研究报告
东吴证券_机械设备行业点评报告：光模块等AI基础设施需求爆发催化测试仪器架构升级，头部厂商加速入局、快速受益_20260408.pdf
东吴证券发布机械设备行业点评，指出AI算力爆发催化测试仪器架构升级。全球龙头是德科技业绩显著增长，国产头部厂商加速入局受益。推荐普源精电（增持），其ASIC技术自主可控，光通信客户收入大增；建议关注优利德、华盛昌、鼎阳科技及拟上市的联讯仪器。报告认为测试仪器作为AI基建“卖铲人”，将充分受益于高速信号测试需求，行业迎来全新机遇。
研报核心逻辑在于AI基础设施（特别是光模块）的高速发展倒逼测试仪器进行架构升级。东吴证券强调测试仪器在AI产业链中的“卖铲人”角色，具备高确定性和快速迭代特征。重点看好拥有自研ASIC芯片技术、深度绑定光通信大客户的国产龙头普源精电，同时提示通过并购布局光电测试的优利德、华盛昌等公司的机会。该观点强化了高端制造与AI算力结合的细分赛道投资逻辑。
中航证券_农林牧渔专题：如何看当前的猪周期配置机会？_20260407.pdf
中航证券发布农林牧渔专题报告，维持行业“增持”评级。报告指出当前猪周期处于深度亏损磨底阶段，受供需宽松及季节性需求走弱影响，猪价承压。但在“反内卷”政策引导产能合理调减及疫病可控背景下，产能去化趋势有望延续。建议重视生猪板块配置机会，关注具备成本优势、红利属性增强及全球化潜力的头部企业，如牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧、华统股份等。
研报深入剖析猪周期驱动逻辑，认为当前处于基于养殖利润调节的正常周期底部。尽管短期供需宽松导致猪价低迷，但政策端“反内卷”推动产能有序去化，叠加疫病防控能力提升，行业集中度与龙头优势凸显。报告看好具备成本控制力、现金流改善及高分红潜力的头部养殖企业，认为其长期配置价值显著，建议投资者在产能去化趋势中把握结构性机会。
华源证券_汽车行业周报：Robotaxi系列跟踪2：行业主要参与者年报总结——2026年或是Robotaxi全球加速扩张元年_20260407.pdf
华源证券发布汽车行业周报，维持“看好”评级。报告指出2026年或是Robotaxi全球加速扩张元年，文远知行、小马智行等头部企业实现单车UE转正或大幅改善，车队规模计划翻倍。建议关注运营服务商、智驾整车（小鹏、理想）、芯片及零部件供应商。核心逻辑在于商业化拐点已至，成本下降与效率提升驱动行业放量。
研报基于2025年年报数据，确认Robotaxi行业进入商业化拐点。核心驱动力从政策转向经济性，头部企业通过降低BOM成本和优化远程安全员比例实现UE转正。2026年车队规模扩张预示行业加速放量。虽主要标的多为港股或未上市，但对A股产业链（如德赛西威、伯特利等）有显著映射利好，建议重点关注具备技术壁垒和量产能力的供应链环节。
东吴证券_通信行业点评报告：重点关注CPO、OCS、DCI等光互联新技术_20260407.pdf
东吴证券维持通信行业“增持”评级。报告指出CPO产业化提速，预计今年在Scale-Out网络批量商用；OCS加速渗透，LITE等公司订单强劲；DCI进入加速周期。重点推荐中际旭创、天孚通信，建议关注新易盛、光迅科技等。看好AI算力建设带动的光互联新技术市场空间拓展及供应链确定性机会。
研报聚焦AI算力基础设施中的光互联技术变革，认为CPO、OCS和DCI是未来增长核心驱动力。英伟达路线图明确CPO落地场景，叠加OCS大额订单验证及DCI需求释放，行业景气度持续上行。报告逻辑清晰，从技术演进到商业落地层层递进，强调供应链标的的确定性。对A股光模块龙头构成直接利好，有助于提振板块情绪，建议投资者关注具备全球竞争力的头部企业。
国金证券_有色金属行业小金属双周谈：稀土、锡价重回上行通道，钨价拐点或近_20260407.pdf
国金证券维持有色金属行业“买入”评级。报告指出稀土、锡价重回上行通道，钨价拐点临近。稀土受供改及海外补库驱动；锡因印尼拟禁出口原料致供应紧张；钨受军工备库支撑；锑、钼、铀、钽均呈现供需紧平衡或供给扰动利好。重点推荐中国稀土、北方稀土、华锡有色、中钨高新、金力永磁等标的，看好小金属板块估值业绩双升。
研报深入分析小金属细分领域，强调供给侧改革与地缘政治对价格的驱动作用。稀土、锡、钨等品种因供应受限及需求复苏（如半导体、军工）迎来涨价周期。逻辑清晰，聚焦资源端龙头，认为行业处于估值与业绩共振阶段，对有色金属板块构成显著利好，建议关注具备成本优势及资源壁垒的核心标的。
华鑫证券_医药行业周报：关注临床数据，把握长期价值_20260407.pdf
华鑫证券维持医药行业“推荐”评级。报告指出创新药指数近期反弹8.04%，强调临床数据验证是行情延续关键，看好PD-1/VEGF双抗及三抗引领的肿瘤免疫2.0时代。同时关注ADC技术融合、小核酸授权落地及核药获批带来的机遇。原料药方面，维生素E/A及氟苯尼考因供给收缩提价。重点推荐荣昌生物、科伦博泰、康方生物等创新药企，以及悦康药业、阳光诺和等标的。
研报核心逻辑在于从“BD交易驱动”转向“临床数据验证驱动”。分析师认为中国创新药在双抗、三抗领域具备全球竞争力，ASCO等会议数据发布将是短期催化剂。长期看，ADC技术迭代、小核酸产业化及核药获批构成新增长极。此外，部分原料药因供给侧出清出现价格反转，提供防御性机会。整体看好医药板块估值修复与结构性成长共振，建议聚焦具备硬核临床数据的头部创新药企及细分赛道龙头。
信达证券_电子行业：AI产业链基本面强劲，关注业绩高增细分方向_20260407.pdf
信达证券维持电子行业“看好”评级。报告指出AI产业链基本面强劲，算力芯片、PCB及半导体设备等环节订单与业绩同步改善。重点提及芯原股份（营收+35.77%）、鹏鼎控股（AI服务器收入翻倍）、蓝思科技及中微公司（营收+36.62%）等个股业绩高增。建议关注AI驱动下业绩具备韧性与弹性的细分方向，如国产AI芯片、存储及先进封装等领域。
研报强调AI需求加速释放带动电子产业链景气度回升，特别是算力芯片、基础设施及配套材料环节。通过列举芯原、鹏鼎、中微等龙头企业的亮眼财报数据，验证了AI增量需求向业绩端的传导逻辑。在行业整体回调背景下，该报告为投资者提供了基于基本面的选股思路，即聚焦业绩高增的AI核心受益标的，对稳定市场情绪和引导资金流向具有积极意义。
开源证券_传媒行业周报：国产视频模型维持强势，游戏重磅新品周期再开启_20260407.pdf
开源证券维持传媒行业“看好”评级。报告指出OpenAI完成1220亿美元融资，国产视频模型（如豆包、可灵）用户量高增，AI漫剧商业化加速。游戏方面，《异环》《王者荣耀世界》等重磅新品将于4月公测，开启新一轮景气周期。建议布局大模型（腾讯、快手）、AI广告（汇量科技）、AI漫剧（阅文集团）及游戏板块（完美世界、恺英网络）。当前游戏板块估值性价比高，一季报值得期待。
研报核心逻辑在于“AI技术迭代+游戏新品周期”双轮驱动。一方面，OpenAI巨额融资及国产视频模型爆发验证了AI应用商业化落地加速，利好算力及应用端；另一方面，4月多款S级新游上线有望提振游戏板块业绩与情绪。报告维持行业看好评级，重点推荐具备AI落地场景的游戏及内容平台龙头，认为当前估值具备吸引力，短期看新品催化，长期看AI赋能效率提升。
开源证券_汽车行业周报：特斯拉Optimus V3量产规划与核心硬件变化_20260407.pdf
开源证券维持汽车行业“看好”评级。核心关注特斯拉Optimus V3人形机器人计划于2026年夏季量产，2027年目标年产百万台。V3在执行器、灵巧手（22自由度）、感知系统（电子皮肤）及电控（氮化镓应用）全面升级。国内潜在供应商涉及谐波减速器（斯菱智驱等）、灵巧手（鸣志电器等）、微型丝杠（恒立液压等）。投资建议推荐比亚迪、德赛西威等，受益标的包括吉利汽车、零跑汽车及多家零部件厂商。
研报聚焦特斯拉Optimus V3量产进程，标志着人形机器人从原型向工业化量产的关键跨越。硬件架构的升级（如灵巧手、GaN电控）为上游精密零部件带来明确增量空间，利好谐波减速器、微型丝杠及传感器等环节。虽然短期乘用车销量承压，但智能化与出海逻辑支撑行业长期成长。建议重点关注进入特斯拉供应链或具备技术壁垒的零部件龙头，以及整车出口领先的比亚迪。
开源证券_海外行业周报：ChatGPT用户增长放缓，外卖竞争有望边际改善_20260407.pdf
开源证券维持互联网行业“看好”评级。报告指出监管规范下外卖竞争有望边际趋缓，电商GMV及利润改善。AI方面，ChatGPT增长放缓但Claude激增，国内豆包、千问月活持续增长，Token消耗量指数级上升，云计算进入算力溢价新阶段。推荐阿里巴巴-W、拼多多、百度集团-SW，受益标的腾讯控股；计算机领域推荐浪潮数字企业；汽车领域关注小鹏、小米等Robotaxi落地机会。
研报核心逻辑在于AI从生活场景向生产力工具转化带来的Token消耗爆发，推动云计算行业摆脱低价内卷，进入以算力溢价为核心的新阶段。同时，政策监管促使互联网平台竞争格局优化，利好龙头盈利修复。建议重点关注具备全场景生态壁垒的互联网巨头（阿里、百度）及受益于央国企IT支出的软件服务商（浪潮数字企业），以及Robotaxi商业化拐点下的整车与智驾标的。
开源证券_食品饮料行业周报：茅台提价提振行业信心，关注一季度高增长品种_20260407.pdf
开源证券维持食品饮料行业“看好”评级。核心观点认为飞天茅台提价（出厂价+100元）是行业底部关键信号，确立价格底线，利好白酒龙头如贵州茅台、五粮液。建议关注一季度高增长品种，重点布局零食（西麦食品、甘源食品）和调味品（海天味业、中炬高新）板块，受益于春节错期消费释放及餐饮复苏带来的业绩确定性。
研报指出茅台提价不仅是企业行为，更是白酒行业企稳的信号，有效缓解名酒价盘压力，强化龙头防御属性。同时，结合一季报窗口期，逻辑从纯估值修复转向业绩兑现，重点推荐具备渠道红利和成本转嫁能力的零食与调味品细分龙头。整体策略兼顾防守（白酒）与进攻（大众品高增长），对提振大消费板块信心有积极作用。
中银证券_化工行业周报：国际油价上涨，醋酸、MDI价格上涨_20260407.pdf
中银证券发布化工行业周报，评级“强于大市”。受中东地缘冲突影响，WTI原油周涨18.06%至111.54美元/桶，带动醋酸、MDI等化工品价格上涨。报告推荐关注大型能源央企及低成本煤化工龙头。重点推荐4月金股：卫星化学（轻烃路线优势增强，预计2026年EPS 2.36元）和雅克科技（半导体材料增长，预计2025年EPS 2.49元）。建议关注炼化、新材料等供需格局向好子行业。
研报指出地缘政治推高油价，利好上游资源及具备成本传导能力的化工龙头。行业扩产尾声叠加“反内卷”，盈利有望修复。重点看好轻烃裂解优势的卫星化学及半导体材料领先的雅克科技。短期油价波动加剧，中长期看好新材料成长性及传统龙头估值修复。投资者应关注供需格局改善的子行业如炼化、制冷剂及电子化学品。
太平洋_业绩高增，铜金双极开启新征程_20260407.pdf
太平洋证券维持洛阳钼业“买入”评级。公司2025年归母净利润203.4亿元，同比增50.3%；铜业务量价齐升，毛利大增；钴业务以价换量实现毛利增长。通过收购厄瓜多尔及巴西金矿，开启黄金新成长曲线，预计2029年黄金产能达20吨。上调2026-2028年盈利预测至311.6/349.9/400.2亿元，对应PE分别为12/11/9倍，看好铜金双极驱动长期价值。
研报核心逻辑在于洛阳钼业从单一铜钴巨头向“铜+金”双轮驱动转型。2025年业绩高增验证了铜价上行周期下的弹性，而近期对海外优质金矿的快速并购则打开了第二增长曲线，显著提升了公司抗风险能力和长期估值中枢。分析师大幅上调未来三年盈利预测，显示对公司资源整合能力及新项目投产进度的高度信心。在当前宏观环境下，具备资源稀缺性和产量确定性的龙头标的值得重点关注。
华鑫证券_汽车行业周报：Optimus Gen3近期预热不断，仅剩发布前收尾工作_20260407.pdf
华鑫证券维持汽车行业“推荐”评级。核心观点：1. 人形机器人板块，Optimus Gen3发布在即，优必选2025年营收大增，看好T链确定性标的及板块贝塔机会；2. 汽车板块，3月销量反弹，内需修复叠加出口高增，比亚迪、零跑等交付亮眼。重点推荐模塑科技、双林股份、新泉股份等零部件龙头，以及赛力斯、北汽蓝谷等整车标的。
研报聚焦人形机器人与汽车两大主线。机器人方面，Optimus Gen3临近发布构成短期强催化，优必选业绩验证行业景气度，建议布局丝杠、灵巧手等高价值量环节。汽车方面，3月数据回暖确认内需修复逻辑，出口成为重要增量。整体维持行业推荐评级，策略上优先配置具备技术壁垒的零部件龙头及出海能力强的整车厂，关注事件驱动带来的板块性机会。
国金证券_机器人行业研究：人形迈向量产拐点，国内本体产销领跑_20260407.pdf
国金证券维持机器人行业“买入”评级。核心观点：人形机器人迈向量产拐点，国内本体产销领跑。优必选2025年营收20.01亿元(+53.3%)，全尺寸人形机器人收入8.2亿元(+2203.7%)；智元第1万台通用具身机器人下线；东方精工携手乐聚启动国内首条万台级人形机器人产线。建议关注特斯拉链收敛（拓普集团、三花智控）、技术迭代及国内本体供应链机会。
研报指出2026年是人形机器人从0到1兑现的关键节点，产业正从政策引导转向商业化落地。国内企业在量产能力上取得突破，如智元万台下线、东方精工万台产线启用，标志着规模化制造成为核心竞争力。投资建议聚焦特斯拉供应链收敛、核心技术迭代及国内本体应用垂类，看好具备确定性和优质格局的标的，行业景气度加速向上。
国金证券_汽车及汽车零部件行业研究：3月内销修复、出海延续高增，迪拜首批纯无人Robotaxi上路_20260407.pdf
国金证券维持汽车及零部件行业“买入”评级。3月内销环比修复但同比承压，出海延续高增（同比47%-120%）。迪拜首批纯无人Robotaxi上路，加速无人驾驶商业化。预计4月新车催化下需求回暖，看好智能化、出海主题。建议关注比亚迪、吉利、零跑等整车，及理想、小鹏、三花智控、拓普集团等智能化标的。
研报指出汽车行业呈现“内修外扩”格局，内销受春节错位及政策退坡影响短期承压，但环比改善明显；出海成为核心增长引擎，头部车企出口增速显著。迪拜Robotaxi落地标志着L4级自动驾驶商业化进程加速，利好智能化产业链。随着4月北京车展及多款重磅新车上市，行业景气度有望进一步回升。建议聚焦具备全球竞争力的整车龙头及智能驾驶核心零部件供应商。
国金证券_计算机行业研究：Optimus V3前瞻_20260407.pdf
国金证券维持计算机行业“买入”评级。报告前瞻特斯拉Optimus V3，认为人形机器人商业化将经历“干中学”过渡期，聚焦高价值低重复场景。预计2026年Q1发布V3，2027年底C端发售，量产指引从百万台演进至千万台，行业空间十倍打开。强调人类视频数据Scaling Law及具身大脑商业化试水。推荐北美链（三花智控等）、其他机器人链（海康威视等）及AI大脑标的。
研报核心逻辑在于确认人形机器人从概念走向量产的临界点。通过拆解“高价值+低重复”的商业化四象限，论证了ToB特种/导览及ToC陪伴/照护的落地可行性。重点催化是特斯拉Optimus V3的代际升级及千万台产能规划，这将极大拉动上游零部件需求。同时，英伟达EgoScale验证的人类视频数据Scaling Law解决了训练数据瓶颈，加速具身智能成熟。建议关注进入特斯拉供应链的核心硬件厂商及具备世界模型能力的软件公司。
国金证券_通信行业周报：CPO与OCS量产元年，国产算力需求持续旺盛_20260407.pdf
国金证券发布通信行业周报，指出CPO与OCS进入量产元年，台积电COUPE平台预计今年量产。NVIDIA投资Marvell强化AI生态，中际旭创2025年净利108亿符合预期。工信部推动全光交换部署，国产算力需求旺盛（豆包Token用量翻倍）。建议关注服务器、IDC及光模块板块。报告未给出具体个股评级或目标价，但整体看好行业景气度向上。
研报核心逻辑在于确认CPO/OCS技术从概念走向量产的关键节点，叠加海外巨头（NVIDIA、台积电）动作与国内政策（工信部）支持，形成共振。中际旭创业绩验证了高景气度，而豆包等国产大模型流量爆发证实了内需强劲。虽然报告为行业周报，但对光模块细分赛道的催化作用显著，尤其是CPO概念，预计将带动相关产业链估值重塑。短期看情绪提振，中期看业绩兑现。
国金证券_互联网行业研究：阿里发布多款千问模型，豆包日均Token用量超120万亿_20260407.pdf
国金证券发布互联网行业周报，重点指出AI需求从Chatbot向Agent转变带动算力及Token需求翻倍。阿里发布多款千问模型，豆包日均Token用量超120万亿，智谱、字节等模型跻身全球前十。此外，报告涵盖咖啡茶饮高景气、电商承压、流媒体竞争加剧及虚拟资产波动等情况。建议关注互联网巨头AI业务落地进展及汽车后市场龙头。
研报聚焦互联网行业，核心亮点在于AI大模型的快速迭代与应用深化。阿里千问模型升级及豆包Token用量激增，验证了AI从对话向智能体（Agent）演进的趋势，利好算力基础设施及拥有场景落地的平台型公司。同时，报告提示电商受宏观消费影响表现平淡，而咖啡茶饮保持高景气。整体来看，AI技术突破是驱动板块估值重塑的关键变量，建议重点关注具备自研模型能力及丰富应用场景的头部互联网企业。
东吴证券_电力设备行业跟踪周报：油价高锂电需求向好，北美缺电持续高景气_20260407.pdf
东吴证券维持电力设备行业“增持”评级。报告指出油价高企利好锂电需求，北美缺电推动储能及电网设备高景气。预计2026年全球储能装机增长超60%，电动车销量同比增30%+。重点推荐电池（宁德、亿纬）、储能（阳光电源）、出海变压器及人形机器人产业链。光伏板块因需求偏弱及价格下行暂承压，风电海风有望重拾高增长。
研报核心逻辑在于“油电价差”与“AI缺电”双轮驱动。一方面，高油价提升电动车经济性，叠加出口超预期，看好锂电及整车龙头；另一方面，北美数据中心扩张导致电力短缺，利好变压器、储能及电网设备出海。人形机器人处于0-1量产前夜，特斯拉链为核心标的。光伏虽短期承压，但长期太空光伏等新场景提供增量。整体策略偏向成长性与出海优势兼具的龙头。