摘要

1国金证券维持汽车及零部件行业“买入”评级。

23月内销环比修复但同比承压，出海延续高增（同比47%-120%）。

3迪拜首批纯无人Robotaxi上路，加速无人驾驶商业化。

4预计4月新车催化下需求回暖，看好智能化、出海主题。

5建议关注比亚迪、吉利、零跑等整车，及理想、小鹏、三花智控、拓普集团等智能化标的。

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![](page=0,bbox=[185, 188, 388, 394])

汽车及汽车零部件行业研究

买入（维持评级）

行业周报

证券研究报告

汽车组

分析师：徐慧雄（执业S1130525110005）

分析师：夏心怡（执业S1130525110007）

xuhuixiong@gjzq.com.cn

xiaxinyi@gjzq.com.cn

3月内销修复、出海延续高增，迪拜首批纯无人Robotaxi上路

周观点

车企3月销量快报发布，整体内销边际修复、出海增长持续亮眼。多家车企已发布3月销量快报，1）内销普遍环比大幅修复，同比仍有压力，我们认为主要与2026年春节较晚、3月上半月仍处于正常的节后回暖前期有关，同时在以旧换新补贴退坡、新能源购置税补贴减半、整体市场价格策略温和的背景下，消费者仍存在一定观望，其中理想、零跑、蔚来等因2025年以来下半年新车周期较强以及存量订单交付等实现逆势增长；2）出海持续表现强势，从出口体量较大几家车企（奇瑞、上汽、比亚迪、吉利、长城）来看，3月出口销量实现同比 47%-120%的高增长，我们认为主要与前期导入新车放量、海外渠道快速扩张有关；同时油价上涨加速海外新能源渗透、利好中国新能源车出口，目前拉动主要体现在客流和订单层面，对销量的拉动有望在后续月份中得到进一步体现。

迪拜首批纯无人Robotaxi上路，无人驾驶商业化运营再加速。3月30日，萝卜快跑在迪拜正式启动全无人驾驶商业化运营，运营模式上采取双线布局策略，一方面与迪拜最大的国营出租车公司DTC签署独家协议，通过技术出海与本地生态深度融合，加速服务落地；另一方面与Uber达成合作。3月31日，文远知行与Uber宣布在迪拜正式启动纯无人Robotaxi商业化运营，已率先在当地沿海热门旅游区上线，乘客可通过Uber App一键呼叫。截至目前，文远知行的中东Robotaxi车队规模超过200辆并承诺未来部署至少1200辆，中东子公司的Robotaxi业务已经实现经营盈利。

2026年3月市场热度逐步恢复，新车催化下4月需求有望持续回暖。随着各地以旧换新补贴发力、春季新车陆续亮相或上市，市场热度逐步恢复，根据乘联会初步统计，3月全国乘用车市场零售165.7万辆，同比下降 15%降幅较1-2月显著收窄；其中新能源市场零售78.4万辆，同比下降 21%，新能源零售渗透率达到 47.3%。然而由于新车从预售到上市到交付仍存在一定时间跨度，新车带来的增量量完全体现，我们认为4月会带来更明显增量（如新一代小米SU7、比亚迪宋ULTRA、零跑A10等），同时仍8极跑D19等重磅新车即将上市，北京车展也将催化市场热度进一步提升。

看好智能化、出海等主题带来的机会。出海方面，乘用车出口同比增速已连续半年保持 20%以上，未来出海将成为长期大主题，随着新车加速导出放量、渠道及运营趋于成熟、本地化产能集中投产，2026年我国批发端出口总量有望实现接近 20%增长。智能化方面，随着车企加速推动新一代架构、大算力芯片上车带来智驾使用体验提升，在智驾加速普及背景下，消费者心智有望持续突破，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利；政策利好+新品密集发布+技术突破，机器人产业商业化进程加速。

投资建议：整车方面，建议关注比亚迪、吉利汽车、零跑汽车等；智能化及机器人方面，建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、三花智控、拓普集团等。

行业重点数据跟踪

市场及板块行情跟踪：本周沪深300指数-1.37%；申万汽车指数-1.13%。个股中，本周涨幅前五名分别为川环科技（+24.6%）、征和工业（17.2%）、华达科技（+16.9%）、宇通客车（+15.5%）、吉利汽车（+14.0%）；本周跌幅前五名分别为湖南天雁（-17.3%）、众泰汽车（-15.5%）、ST八菱（-14.9%）、博俊科技（-14.3%）、美力科技（-14.0%）。乘用车销量数据跟踪：

月度跟踪： $ \textcircled{1} $批发端，2026年2月全国乘用车市场批发151.4万辆，同比-14.4%，环比-23.3%；新能源乘用车批发70.9万辆，同比-14.3%，环比-17.9%；新能源批发渗透率46.8%，同比+0pct，环比+3.1pct。 $ \textcircled{2} $零售端， 2026年2月全国乘用车市场零售111.6万辆，同比-12.8%，环比-26.1%；新能源乘用车零售43.0万辆，同比- 34.5%，环比-23.8%；新能源零售渗透率38.5%，同比-12.7pct，环比+1.1pct。 $ \textcircled{3} $出口方面，2026年2月乘用车出口（含整车与CKD）55.1万辆，同比+58.1%，环比-3.7%；新能源车出口26.3万辆，同比+125.6%，环比-6.0%。风险提示

行业需求不及预期风险、价格战加剧风险、新车型销量不及预期风险。

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![](page=1,bbox=[430, 15, 595, 176])

内容目录

周观点：3月内销边际修复、出海延续高增，迪拜首批纯无人Robotaxi上路 ... 4

1.1 周动态 ... 4

1.2 周观点 ... 4

行业重点数据跟踪 ... 5

2.1 板块行情回顾 ... 5

2.2 乘用车销量数据跟踪 ... 6

2.3 原材料价格跟踪 ... 9

行业动态 ... 9

3.1 行业动态 ... 9

3.2 本月重点新车 ... 10

风险提示 ... 10

图表目录

图表 1: 重点车企 2026 年 3 月销量（单位：万台）及增速 ... 4

图表 2: 申万一级行业周度涨跌幅（2026/3/30-2026/4/3） ... 5

图表 3: 申万汽车二级行业周度涨跌幅（2026/3/30-2026/4/3） ... 5

图表 4: 申万汽车二级行业 2025 年年初至今涨跌幅（2025/1/1-2026/4/3） ... 5

图表 5: 本周涨幅前十公司（2026/3/30-2026/4/3） ... 6

图表 6: 本周跌幅前十公司（2026/3/30-2026/4/3） ... 6

图表 7: 2024-2026 乘用车月度批发销量（万辆）及同比增速 ... 6

图表 8: 2017-2026 乘用车年度批发销量（万辆）及同比增速 ... 6

图表 9: 2024-2026 新能源车月度批发销量（万辆）及新能源渗透率 ... 7

图表 10: 2017-2026 新能源车年度批发销量（万辆）及新能源渗透率 ... 7

图表 11: 2024-2026 乘用车月度零售销量（万辆）及同比增速 ... 7

图表 12: 2017-2026 乘用车月度零售销量（万辆）及同比增速 ... 7

图表 13: 2024-2026 新能源车月度零售销量（万辆）及新能源渗透率 ... 8

图表 14: 2017-2026 新能源车月度零售销量（万辆）及新能源渗透率 ... 8

图表 15: 2024-2026 乘用车月度出口销量（万辆）及同比增速 ... 8

图表 16: 2017-2026 乘用车月度出口销量（万辆）及同比增速 ... 8

图表 17: 2024-2026 新能源车月度出口销量（万辆）及出口新能源渗透率 ... 8

图表 18: 2017-2026 新能源车月度出口销量（万辆）及同比增速 ... 8

图表 19: 钢材价格指数（1994 年 4 月=100） ... 9

图表 20: 铝锭价格（元/吨） ... 9

![](page=2,bbox=[105, 78, 379, 144])

![](page=2,bbox=[431, 15, 595, 177])

图表 21：天然橡胶价格（元/吨） 9

图表 22：碳酸锂价格（元/吨） 9

图表 23：2026年4月重点新车 10

![](page=3,bbox=[103, 77, 379, 145])

![](page=3,bbox=[430, 15, 595, 176])

1. 周观点：3月内销边际修复、出海延续高增，迪拜首批纯无人Robotaxi上路

1.1 周动态

车企3月销量快报发布，整体内销边际修复、出海增长持续亮眼。多家车企已发布3月销量快报，1）内销普遍环比大幅修复，同比仍有压力，我们认为主要与2026年春节较晚、3月上半月仍处于正常的节后回暖前期时在以旧换新补贴退坡、新能源购置税补贴减半、整体市场价格策略温和的背景下，消费者仍存在一定观望，其中理想、零跑、蔚来等因2025年以来下半年新车周期较强以及存量订单交付等实现逆势增长；2）出海持续表现强势，从出口体量较大几家车企（奇瑞、上汽、比亚迪、吉利、长城）来看，3月出口销量实现同比 47%-120%的高增长，我们认为主要与前期导入新车放量、海外渠道快速扩张有关；同时油价上涨加速海外新能源渗透、利好中国新能源车出口，目前拉动主要体现在客流和订单层面，对销量的拉动有望在后续月份中得到进一步体现。

图表1：重点车企2026年3月销量（单位：万台）及增速

公司

25M3

25M4

26M1

26M2

26M3

3月同比

3月环比

1-3月

累计同比

比亚迪(乘用车)

37.1

37.3

20.6

18.8

29.6

-20.4%

57.5%

68.9

-30.1%

国内

29.9

29.4

10.6

8.8

17.6

-41.1%

101.0%

36.9

-52.7%

海外

7.2

7.9

10.0

12.0

65.2%

19.4%

32.0

55.4%

长城汽车

9.8

10.0

9.0

7.3

10.6

8.4%

46.3%

26.9

4.8%

国内

6.6

6.8

5.0

3.0

5.9

-10.8%

97.4%

13.9

-16.2%

海外

3.2

4.0

4.3

4.7

48.2%

10.5%

13.0

43.1%

吉利汽车

23.2

23.4

27.0

20.6

23.3

0.4%

13.0%

70.9

0.8%

国内

19.5

21.0

14.5

15.1

-22.4%

4.2%

50.6

-17.5%

海外

3.7

2.4

6.1

8.2

120.4%

34.1%

20.3

125.7%

奇瑞集团

21.5

20.1

20.0

16.1

24.1

12.1%

49.7%

60.2

-3.0%

国内

12.8

11.3

8.1

3.6

9.2

-28.4%

156.4%

20.8

-42.8%

海外

8.6

8.8

12.0

12.5

14.9

72.2%

19.1%

39.3

54.0%

上汽集团

38.6

37.7

32.7

26.9

37.6

-2.6%

39.5%

97.3

3.0%

国内

30.3

29.0

22.3

17.0

25.5

-16.1%

49.3%

64.8

-10.7%

海外

8.2

8.7

10.5

9.9

12.1

47.4%

22.5%

32.5

48.3%

理想汽车

3.7

3.4

2.8

2.6

4.1

11.9%

55.4%

9.5

2.5%

零跑汽车

3.7

4.1

3.2

2.8

5.0

34.9%

78.2%

11.0

25.8%

蔚来汽车

1.5

2.4

2.7

2.1

3.5

136.0%

70.6%

8.3

98.3%

小米汽车

2.9

3.9

2.0

-31.6%

-2.0%

7.9

4.7%

来源：各车企公司公告、小米汽车公众号等、国金证券研究所

迪拜首批纯无人Robotaxi上路，无人驾驶商业化运营再加速。3月30日，萝卜快跑（Apollo Go）在迪拜正式启动全无人驾驶商业化运营，即日起公众可通过Apollo Go App一键体验全无人出行服务。运营模式上采取双线布局策略，一方面与迪拜最大的国营出租车公司DTC（Dubai Taxi Company）签署独家协议，通过技术出海与本地生态深度融合，加速服务落地；另一方面与Uber达成合作，不久后用户也可以通过Uber App直接呼叫。3月31日，文远知行与Uber宣布在迪拜正式启动纯无人Robotaxi商业化运营，已率先在当地沿海热门旅游区上线，乘客可通过Uber App上的“Autonomous”专属类别一键呼叫，阿联酋车队运营商Tawasul将作为服务运营方提供车队管理服务。截至目前，文远知行的中东Robotaxi车队规模超过200辆并承诺未来部署至少1200辆，中东子公司的Robotaxi业务已经实现经营盈利。

1.2周观点

2026年3月市场热度逐步恢复，新车催化下4月需求有望持续回暖。随着各地以旧换新补贴发力、春季新车陆续亮相或上市，市场热度逐步恢复，根据乘联会初步统计，3月全国乘用车市场零售165.7万辆，同比下降 15%、降幅较 1-2月显著收窄；其中新能源市场零售78.4万辆，同比下降 21%，新能源零售渗透率达到 47.3%；终端成交价相对稳定。然而由于新车从预售到上市到交付仍存在一定时间跨度，新车带来的增量未在3月销量完全体现，我们认为4月会带来更明显增量（如新一代小米SU7、比亚迪宋ULTRA、零跑A10等），同时仍有极氪8X、零跑D19等重磅新车即将上市，北京车展也有望催化市场热度进一步提升。

![](page=4,bbox=[103, 77, 379, 146])

![](page=4,bbox=[431, 15, 595, 177])

普及背景下，消费者心智有望持续突破，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利；政策利好+新品密集发布+技术突破，机器人产业商业化进程加速。

投资建议：1）整车方面，建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车、零跑汽车、中国重汽H、宇通客车、春风动力、隆鑫通用等；2）智能化及机器人方面，关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、三花智控、拓普集团等。

2. 行业重点数据跟踪

2.1 板块行情回顾

本周沪深300指数-1.37%；本周申万汽车指数-1.13%，在31个申万一级行业中排名第9位。细分板块中，乘用车、汽车零部件、商用车、汽车服务分别-5.00%、-0.52%、+3.83%、-2.62%。

图表2：申万一级行业周度激增3（30-2026/4/3）

![](page=4,bbox=[144, 775, 1836, 1675])

来源：iFind，国金证券研究所

图表3：申万汽车二级行业周度涨跌幅（2026/3/30- 2026/4/3）

![](page=4,bbox=[123, 1920, 929, 2458])

图表4：申万汽车二级行业2025年年初至今涨跌幅（2025/1/1-2026/4/3）

来源：iFind，国金证券研究所

![](page=4,bbox=[1092, 1926, 1875, 2464])

来源：iFind，国金证券研究所

个股中，本周涨幅前五名分别为川环科技（+24.6%）、征和工业（+17.2%）、华达科技（+16.9%）、宇通客车（+15.5%）、吉利汽车（+14.0%）；本周跌幅前五名分别为湖南天雁（-17.3%）、众泰汽车（-15.5%）、ST八菱（-14.9%）、博俊科技

![](page=5,bbox=[105, 78, 380, 145])

![](page=5,bbox=[430, 14, 595, 176])

（-14.3%）、美力科技（-14.0%）。

图表5：本周涨幅前十公司（2026/3/30-2026/4/3）

![](page=5,bbox=[133, 399, 940, 847])

来源：iFind，国金证券研究所

图表6：本周跌幅前十公司（2026/3/30-2026/4/3）

![](page=5,bbox=[1049, 405, 1890, 842])

2.2乘用车销量数据跟踪

来国金证券研究所

车市月度跟踪：2月全国乘用车批发同比-14.4%，出口持续高增

根据乘联会数据，2026年2月全国乘用车市场批发151.4万辆，同比-14.4%，环比-23.3%；1-2月累计批发348.7万辆，同比-9.9%。

图表7：2024-2026乘用车月度批发销量（万辆）及同比增速

![](page=5,bbox=[126, 1343, 915, 1860])

来源：乘联会，国金证券研究所

图表8：2017-2026乘用车年度批发销量（万辆）及同比增速

![](page=5,bbox=[1047, 1345, 1870, 1853])

来源：乘联会，国金证券研究所

根据乘联会数据，2026年2月新能源乘用车批发70.9万辆，同比-14.3%，环比-17.9%；1-2月新能源累计批发157.3万辆，同比-8.0%。2026年2月新能源批发渗透率46.8%，同比+0pct，环比+3.1pct；1-2月新能源批发渗透率45.1%，同比+1.0pct。

![](page=6,bbox=[106, 78, 380, 143])

![](page=6,bbox=[431, 14, 595, 176])

图表9：2024-2026新能源车月度批发销量（万辆）及新能源渗透率

![](page=6,bbox=[116, 375, 966, 862])

来源：乘联会，国金证券研究所

图表10：2017-2026新能源车年度批发销量（万辆）及新能源渗透率

![](page=6,bbox=[1032, 371, 1877, 858])

来源：乘联会，国金证券研究所

根据交强险数据，2026年2月全国乘用车市场零售111.6万辆，同比-12.8%，环比-26.1%。1-2月累计零售262.5万辆，同比-14.1%。

图表11：2024-2026乘用车月度零售销量（万辆）及同比增速

![](page=6,bbox=[130, 1213, 916, 1724])

来源：交强险，国金证券研究所

图表12：2017-2026乘用车年度零售销量（万辆）及同比增速

![](page=6,bbox=[1033, 1208, 1870, 1731])

来源：交强险，国金证券研究所

根据交强险数据，2026年2月新能源乘用车零售43.0万辆，同比-34.5%，环比-23.8%；1-2月累计零售99.3万辆，同比-26.8%。2026年2月新能源零售渗透率 38.5%，同比-12.7pct，环比+1.1pct；1-2月新能源零售渗透率 37.8%，同比-6.6pct。

![](page=7,bbox=[105, 77, 380, 145])

![](page=7,bbox=[430, 13, 596, 176])

图表13：2024-2026新能源车月度零售销量（万辆）及新能源渗透率

![](page=7,bbox=[116, 390, 937, 905])

来源：交强险，国金证券研究所

图表14：2017-2026新能源车年度零售销量（万辆）及新能源渗透率

![](page=7,bbox=[1034, 372, 1853, 901])

来源：交强险，国金证券研究所

根据乘联会数据，2026年2月乘用车出口（含整车与CKD）55.1万辆，同比+58.1%，环比-3.7%。1-2月乘用车累计出口112.4万辆，同比+54.2%。

图表15：2024-2026乘用车月度出口销量（万辆）及同比增速

![](page=7,bbox=[126, 1260, 949, 1724])

来源：乘联会，国金证券研究所

图表16：2017-2026乘用车年度出口销量（万辆）及同比增速

![](page=7,bbox=[1057, 1251, 1877, 1734])

来源：乘联会，国金证券研究所

根据乘联会数据，2026年2月新能源车出口26.3万辆，同比+125.6%，环比-6.0%；1-2月新能源车累计出口54.3万辆，同比+113.0%。2026年2月新能源出口占出口总量的 47.7%，同比+14.3pct，环比-1.2pct；1-2月新能源出口占出口总量的 48.3%，同比+13.3pct。

图表17：2024-2026新能源车月度出口销量（万辆）及出口新能源渗透率

![](page=7,bbox=[114, 2097, 968, 2562])

来源：乘联会，国金证券研究所

图表18：2017-2026新能源车年度出口销量（万辆）及同比增速

![](page=7,bbox=[1025, 2104, 1874, 2555])

来源：乘联会，国金证券研究所

![](page=8,bbox=[104, 77, 379, 144])

![](page=8,bbox=[431, 14, 595, 176])

2.3原材料价格跟踪

图表19：钢材价格指数（1994年4月=100）

![](page=8,bbox=[130, 425, 868, 945])

来源：iFind，国金证券研究所

图表20：铝锭价格（元/吨）

![](page=8,bbox=[1046, 422, 1798, 935])

图表21：天然橡胶价格（元/吨）

来源：iFind，国金证券研究所

![](page=8,bbox=[128, 1142, 869, 1643])

来源：iFind，国金证券研究所

图表22：碳酸锂价格（元/吨）

![](page=8,bbox=[1054, 1119, 1885, 1547])

来源：iFind，国金证券研究所

3. 行业动态

3.1行业动态

【特斯拉：TERAFAB项目正式发布，预计将实现每年超1太瓦算力产出】3月30日，TeslaAI官方微博发文称，TERAFAB项目正式发布，预计将实现每年超过1太瓦（1TW）的算力产出。马斯克预测，未来人形机器人行业的潜在年产量或将达到10亿至100亿台。随着机器人进入更大规模应用阶段，对高性能芯片的需求将进一步提升。TERAFAB将为特斯拉人形机器人生产芯片。

【萝卜快跑正式启动迪拜全无人商业化运营】3月30日，百度旗下萝卜快跑（Apollo Go）已经在迪拜正式启动全无人驾驶商业化运营。该无人车队正分批次投入运营，逐步构建起一个规模达数千辆的出行网络。整体运营模式上采取 “双线布局”策略，萝卜快跑分别与迪拜国营出租车公司DTC和Uber达成合作伙伴。

【上汽集团2025年净利润101.1亿元，同比增长 506.5%】4月1日，上汽集团发布2025年年报。年报显示，公司全年实现合并营业总收入6562.4亿元，同比增长 4.6%；归属于上市公司股东的净利润101.1亿元，同比增长 506.5%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润74.2亿元，同比增长 237.2%。销量方面，2025年上汽集团实现整车销售450.7万辆，同比增长 12.3%，市场占有率 13.1%，同比上升0.3个百分点。

【零跑汽车获董事长朱江明及股东傅利泉增持合共508.02万股H股】4月1日，零跑汽车发布公告，基于对公司未来发展的强烈信心，为促进公司持续、稳定、健康发展，维护广大公众投资者利益，于近期公司股东、董事长兼首席执行官朱江明及公司股东傅利泉于市场内合共购入508.02万股公司H股（本次增持），平均价格为每股股份约45.10

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港币，合共增持金额约2.3亿元港币。

【比亚迪第5000座闪充站暨全国首批闪充高速站投入运营】4月1日，比亚迪汽车官方微博宣布，比亚迪第5000座闪充站暨全国首批闪充高速站投入运营，该站位于甘肃兰州青兰高速接驾嘴服务区。目前，比亚迪闪充站已覆盖全国 297座城市，加速推进“闪充中国”战略。

【原特斯拉中国区高管孔艳双入职小米，负责汽车销售方面工作】4月1日，据界面新闻消息，原特斯拉中国区总经理孔艳双已入职小米，将接替原小米汽车总监李晓锐负责汽车销售方面工作。孔艳双于3月初入职，处于工作交接期，目前小米内部并未正式发文通告其正式职位。孔艳双历任特斯拉中国华南大区总经理、中国区域总经理等职务，长期主导特斯拉在中国市场的销售体系布局与品牌推广。

【曹操出行 Robotaxi进入无安全员智能网联汽车道路测试阶段】4月1日，曹操出行宣布获得相关管理部门批准，成为杭州市首家可开展无安全员智能网联汽车道路测试的企业。这标志着其 Robotaxi进入无人化运营的新阶段。

3.2 本月重点新车

图表23：2026年4月重点新车

车企

车型

动力类型

定位

售价(万元)

车长(mm)

轴距(mm)

上市日期

星途

2026款五周年限定版

ICE/PHEV

中大型SUV

20.99/21.59

4970/5010

2900

4月1日

比亚迪

海豹06DM旅行版2026款

PHEV

中型车

11.19-13.99

4850

2790

4月2日

比亚迪

海豹06GT2026款

BEV

中型车

12.89-16.99

4630

2820

4月2日

蔚来

蔚来EC62026款

BEV

中型SUV

35.8-37

4849

2915

4月2日

蔚来

蔚来ET5T2026款

BEV

中型车

29.8-31

4790

2888

4月2日

蔚来

蔚来ES62026款

BEV

中型SUV

33.8-35

4854

2915

4月2日

蔚来

蔚来ET52026款

BEV

中型车

29.8-31

4790

2888

4月2日

一汽丰田

亚洲龙2026款

ICE/HEV

中型车

17.88-25.68

4990

2870

4月2日

北京奔驰

奔驰E级2026款

48V轻混

中大型车

37.88-50.98

5092

3094

4月2日

小鹏汽车

小鹏MONA M032026款

BEV

紧凑型车

11.98-15.18

4785

2815

4月2日

上汽大众

途观L2026款Pro300TSI两驱智悦版

ICE

中型SUV

21.38

4735

2791

4月2日

来源：懂车帝，国金证券研究所

风险提示

1) 行业需求不及预期：汽车行业具有一定周期属性，可能出现终端需求不及预期情况，影响车企销量和规模效应的发挥，进而影响车企盈利能力。

2) 价格战加剧：当前新能源行业竞争激烈，产品迭代周期缩短，新产品持续推出，同时燃油车促销力度较大，行业整体面临价格战风险，若后续价格战进一步加剧，企业盈利性将受损，对公司业绩造成一定影响。

3) 新车型销量不及预期：若新车在产品性能、价格等方面相比竞品无优势，销量可能出现不及预期情况，进而影响公司业绩增长。

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行业投资评级的说明：

买入：预期未来3一6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $15\%$ 以上；

增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $5\% -15\%$ ；

中性：预期未来3一6个月内该行业变动幅度相对大盘在 $ - 5\% - 5\% $；

减持：预期未来3一6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

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特别声明：

国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。

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