开源证券_传媒行业周报：国产视频模型维持强势，游戏重磅新品周期再开启_20260407.pdf

开源证券2026-04-07查看原文

摘要

1开源证券维持传媒行业“看好”评级。

2报告指出OpenAI完成1220亿美元融资，国产视频模型（如豆包、可灵）用户量高增，AI漫剧商业化加速。

3游戏方面，《异环》《王者荣耀世界》等重磅新品将于4月公测，开启新一轮景气周期。

4建议布局大模型（腾讯、快手）、AI广告（汇量科技）、AI漫剧（阅文集团）及游戏板块（完美世界、恺英网络）。

5当前游戏板块估值性价比高，一季报值得期待。

文本

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传媒

2026年04月05日

投资评级：看好（维持）

行业走势图

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数据来源：聚源

行业周报

《国产模型竞争力或继续提升，《异环》公测临近一行业周报》-2026.3.29 《大厂继续加码AI投入，重磅新游上线临近一行业周报》-2026.3.22 《汇量科技激励落地，苹果降渠道分成，布局 AI+游戏一行业周报》 -2026.3.15

国产视频模型维持强势，游戏重磅新品周期再开启

方光照（分析师）

fangguangzhao@kysec.cn

证书编号：S0790520030004

OpenAI完成大额融资，国产视频模型维持强势，布局大模型及AI广告/漫剧 OpenAI于3.31宣布完成最新一轮1220亿美元金额的融资，其中英伟达/软银/亚马逊分别投资300/300/500亿美元，投后估值达8520亿美元。OpenAI还透露其2025年收入/当前月收入分别达131/20亿美元，广告试点项目在六周时间内ARR就超过1亿美元，后续将聚焦打造“AI超级应用”——能理解意图、执行操作及跨应用、数据、工作流运行的单一系统。此外，火山引擎于4.2宣布，截至2026.3，豆包大模型日均Token使用量超120万亿，在过去三个月内增长一倍，比2024.5发布时日均水平增长1000倍，其核心驱动因素是AI视频创作的爆发与AI智能体的加速普及。而据AI产品榜，3月国产AI视频模型用户量延续高增长，可灵以 20.68%登顶国内增速榜，PixVerse出海增长 15.28%，即梦AI以7994万月活（+12.88%）跻身全球总榜第10。受益于视频模型持续进步，AI漫剧商业化加快，并有望加大海外AI广告买量，昆仑万维2月海外短剧收入近3亿元，快手漫剧3.30日消耗破2000万新高。另外，工信部于4.2发布《关于开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动的通知》，首次明确提出探索“算力银行、算力超市”等创新业务，支持中小企业存入闲置算力资源，通过跨区域、跨周期调度实现灵活取用，或进一步推动AIDC、边缘算力云发展加速。我们认为，OpenAI大额融资或继续加剧模型能力竞争，国产模型在视频生成/Coding/Agent等方面的持续进步，将继续拉动模型Token、算力云需求高增，并推动AI广告/漫剧等AI应用商业化加速，建议继续布局AI。（1）大模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、Minimax、阿里巴巴、昆仑万维；（2）AI广告：重点推荐汇量科技；（3）AI漫剧/短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括中文在线、华策影视；（4）AI音乐/社交：重点推荐网易云音乐，受益标的包括盛天网络；（5）AIDC/算力云：重点推荐顺网科技，受益标的包括浙数文化。

《异环》《王者荣耀世界》4月上线开启新一轮重磅新品周期，继续布局游戏腾讯基于王者荣耀IP打造的多人冒险RPG游戏《王者荣耀世界》、恺英网络自研自发的国战SLG手游《三国：天下归心》及完美世界旗下二次元超自然都市开放世界游戏《异环》将分别于4月10/14/23日国内公测，备受期待，将开启新一轮重磅新游周期。其中《异环》还将于4.29上线海外，其官网全球预约量及Taptap预约/关注数已分别突破3000/593/584万，Taptap期待值仍高达9.0，基于庞大预约量、高口碑及三测的惊艳反馈，结合前作及二次元同赛道头部产品表现，我们继续看好《异环》成为潜在爆款及大DAU、高流水长青游戏。重磅新游或继续驱动游戏行业景气上行，《异环》尤其值得关注，且基于春节期间优秀的表现，4月游戏板块一季报值得期待，而当前板块估值性价比突出，建议加码布局游戏，重点推荐完美世界、恺英网络、腾讯控股、心动公司、巨人网络、网易等。

风险提示：模型Token量增长不及预期，重点新游流水低于预期等。

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图表目录

图 1： iOS 游戏免费榜排名——《洛克王国：世界》为内地 iOS 游戏免费榜第一（2026.3.29-2026.4.4）（截至时间：2026.4.422：00） ...3

图 2： iOS 游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地 iOS 游戏畅销榜第一（2026.3.29-2026.4.4）（截至时间：2026.4.422：00） ...4

图 3：游戏板块周表现较强，营销板块周表现较弱（3月30日-4月3日） ...13

图 4：相对传媒指数/沪深300，游戏板块获得最高超额收益（3月30日-4月3日） ...13

表 1：重点公司游戏产品 iOS 游戏畅销榜排名（2026.3.29-2026.4.4）（截至时间：2026.4.422：00） ...4

表 2： TapTap 新游安卓预约榜排名——《异环》为本周预约热度榜第一（2026.3.29-2026.4.4）（截至时间：2026.4.422：00） ...6

表 3： TapTap 新游 iOS 预约榜排名——《Hello Kitty My Dream Store》为本周预约热度榜第一（2026.3.29-2026.4.4）（截至时间：2026.4.422：00） ...7

表 4：新游戏公测时间表（2026.4.6-2026.4.12）（截至时间：2026.4.422：00） ...7

表 5：院线电影数据—《挽救计划》为周票房第一（2026.3.29-2026.4.4）（截至时间：2026.4.422：00） ...7

表 6：新影片上映时间表—《夜半怪影》关注度高（截至时间：2026.4.422：00） ...8

表 7：网播剧数据—《逐玉》第一（2026.3.28-2026.4.3）（截至时间：2026.4.422：00） ...8

表 8：网播综艺数据—《乘风2026》领先（2026.3.28-2026.4.3）（截至时间：2026.4.422：00） ...8

表 9：上市公司2025年报陆续发布 ...12

表 10： A股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—ST春天周涨幅第一，万润科技周跌幅最大（3月30日-4月3日）（以2026年4月3日收盘价为准） ...12

表 11：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—宝尊电商周涨幅最大，云集周跌幅最大（3月30日-4月3日）（以2026年4月3日收盘价为准） ...13

表 12：港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—东方甄选周涨幅最大，凤凰卫视周跌幅最大（3月30日-4月3日）（以2026年4月3日收盘价为准） ...13

表 13：受益标的包括游戏、AI应用等相关标的 ...14

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1、行业数据综述：《洛克王国：世界》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一；电影《挽救计划》获得周票房冠军

根据七麦数据，截至2026年4月4日22：00，《洛克王国：世界》获内地iOS游戏免费榜第一，《和平精英》获内地iOS游戏畅销榜第一。

根据 TapTap，截至2026年4月4日22：00，《异环》为安卓预约榜第一，《Hello Kitty My Dream Store》为iOS预约榜第一。

图1：iOS游戏免费榜排名——《洛克王国：世界》为内地iOS游戏免费榜第一（2026.3.29-2026.4.4）（截至时间： 2026.4.422：00）

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洛克王国

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三角洲行动

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王者荣耀

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和平精英

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无畏契约

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蛋仔派对

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云·王者荣耀世界

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开心消消乐

螺丝飞起来

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鹅鸭杀

Pikmin Bloom

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Block Blast

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Jewel Coloring

食光旅行

中国台湾

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不用網路的遊戲

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心動防線

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代號鴬

Mahjong Blas

Royal Kingdom

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The Division Re...

Royal Kingdom

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災難公關+

Jewel Coloring

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Castle Clashers

食光旅行

元祖菇菇栽培研...

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Jewel Coloring

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Magic Sort

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Block Blast

Solitaire Associa..

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Vita Mahjong

Disney Solitaire

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Roblox

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The Division Re...

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Hexa Away

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Arrows

Jewel Coloring

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The Division Re...

プロックプラストバワプロアドベ..

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確認させてください...

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夕又恋

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トリミン2

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Order Crazy

![](page=2,bbox=[907, 1604, 978, 1670])

필층 기사단 키...

バラノイス

プロスタ

삼국이 분다2

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쿠키런

버신 키우기

브루 브라스트

Jewel Coloring

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마법의 정렬

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포켓 캐피언

Ludo King

The Division Re

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Arrows

Vita Mahjong

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BATTLEGROU...

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Arrows GO

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Magic Sort

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Mini Militia Classic

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Sheep Dash

资料来源：七麦数据

Stake

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Block Blast

Royal Kingdom

Jewel Coloring

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Вита Маджонг

Пасьянс Солитер

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Tiles Survive

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Блок Бласт

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Paper.io 2

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图2：iOS游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS游戏畅销榜第一（2026.3.29-2026.4.4）（截至时间：2026.4.4 22：00）

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王者荣耀

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和平精英

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无畏契约

无尽冬日

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金铲铲之战

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![](page=3,bbox=[1463, 427, 1542, 503])

洛克王国

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第五人格

三角洲行动

火影忍者

![](page=3,bbox=[1749, 429, 1824, 505])

蛋仔派对

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![](page=3,bbox=[758, 549, 827, 623])

SD鋼彈G世代.

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Kingshot

![](page=3,bbox=[1038, 547, 1115, 622])

心動小鎮

![](page=3,bbox=[1179, 549, 1257, 619])

寒霜啟示錄

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![](page=3,bbox=[1462, 548, 1541, 622])

![](page=3,bbox=[1605, 550, 1687, 620])

Coin Master

糖果傅奇

開心門一番

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PUBG MOBILE

![](page=3,bbox=[468, 669, 546, 745])

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《荒野亂門》

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![](page=3,bbox=[896, 672, 970, 736])

![](page=3,bbox=[1037, 669, 1113, 740])

Pikmin Bloom

![](page=3,bbox=[1180, 670, 1256, 740])

Garena 傳說對決

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![](page=3,bbox=[1603, 669, 1685, 741])

![](page=3,bbox=[469, 790, 542, 859])

![](page=3,bbox=[610, 788, 685, 856])

寒霜啟示錄

![](page=3,bbox=[1751, 672, 1824, 736])

Kingshot

PUBG MOBILE

麻将明星3缺1

![](page=3,bbox=[755, 788, 828, 858])

Last War

Royal Match

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![](page=3,bbox=[1038, 789, 1113, 856])

MONOPOLY GO

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Candy Crush Sa.

![](page=3,bbox=[1325, 787, 1396, 858])

Gossip Harbor®

![](page=3,bbox=[1465, 789, 1537, 857])

![](page=3,bbox=[1606, 791, 1684, 858])

![](page=3,bbox=[1752, 791, 1821, 858])

![](page=3,bbox=[470, 909, 543, 978])

Whiteout Survival

![](page=3,bbox=[610, 911, 688, 979])

Royal Kingdom

Township

![](page=3,bbox=[756, 909, 828, 979])

PUBG MOBILE

![](page=3,bbox=[898, 909, 970, 977])

モンスタースト...

ラストウォー

SDガンダムジ.

![](page=3,bbox=[1039, 910, 1113, 975])

ホワイトアウト..

![](page=3,bbox=[1180, 909, 1255, 978])

![](page=3,bbox=[1468, 911, 1537, 976])

eFootball $ ^{TM} $

ハートピアスロ.

![](page=3,bbox=[1610, 909, 1681, 979])

ディズニーツイ.

プロスタ

![](page=3,bbox=[1752, 907, 1822, 979])

![](page=3,bbox=[470, 1030, 543, 1098])

LINE

![](page=3,bbox=[608, 1030, 688, 1100])

![](page=3,bbox=[755, 1030, 828, 1098])

리니지M

운빛증만결

![](page=3,bbox=[895, 1032, 975, 1099])

라스트워

![](page=3,bbox=[1041, 1029, 1113, 1099])

메이픈 카우기

![](page=3,bbox=[1181, 1029, 1255, 1101])

WOS

![](page=3,bbox=[1318, 1030, 1399, 1096])

![](page=3,bbox=[1465, 1030, 1541, 1102])

![](page=3,bbox=[1608, 1028, 1686, 1096])

두근두근타운

![](page=3,bbox=[1750, 1027, 1825, 1097])

FC 모바일

![](page=3,bbox=[469, 1149, 544, 1223])

마비노기 모바일

![](page=3,bbox=[607, 1150, 691, 1224])

베트그라운드

BATTLEGROU...

![](page=3,bbox=[751, 1151, 831, 1224])

Pokémon GO

![](page=3,bbox=[895, 1151, 972, 1237])

Coin Master

![](page=3,bbox=[1035, 1149, 1115, 1223])

Kingshot

![](page=3,bbox=[1182, 1149, 1254, 1219])

eFootball

![](page=3,bbox=[465, 1266, 546, 1341])

Candy Crush Sa...

![](page=3,bbox=[1325, 1151, 1398, 1225])

![](page=3,bbox=[1602, 1147, 1687, 1222])

![](page=3,bbox=[606, 1268, 690, 1340])

Royal Match

![](page=3,bbox=[1747, 1148, 1827, 1223])

![](page=3,bbox=[1465, 1149, 1539, 1221])

Royal Match

Tiles Survive

![](page=3,bbox=[752, 1267, 831, 1339])

Last War

![](page=3,bbox=[895, 1267, 973, 1338])

Homescapes

Clash of Clans

![](page=3,bbox=[1034, 1267, 1117, 1335])

Gardenscapes

![](page=3,bbox=[1182, 1268, 1256, 1338])

资料来源：七麦数据

Gossip Harbor

![](page=3,bbox=[1325, 1267, 1396, 1339])

Township

![](page=3,bbox=[1457, 1266, 1545, 1339])

Fishdom

![](page=3,bbox=[1603, 1268, 1685, 1338])

Хроники Хаоса

![](page=3,bbox=[1746, 1267, 1826, 1337])

PUBG MOBILE

Mobile Legends

表1：重点公司游戏产品 iOS 游戏畅销榜排名（2026.3.29-2026.4.4）（截至时间： 2026.4.422：00）

公司

游戏

iOS游戏畅销榜周排名

腾讯

和平精英

1(-)-2(↑1)

王者荣耀

1(-)-4(-)

洛克王国：世界

2(↓1)-6(↓3)

无畏契约：源能行动

3(-)-10(-)

金铲铲之战

4(↑3)-9(↑4)

三角洲行动

5(↓2)-9(↓4)

火影忍者

7(↑5)-21(↑2)

穿越火线：枪战王者

8(↓3)-23(↓11)

暗区突围

11(↑19)-72(↑6)

地下城与勇士

13(↓7)-17(↓3)

英雄联盟手游

17(↓3)-37(↓11)

欢乐斗地主

18(↑1)-23(↑3)

QQ炫舞

18(↑6)-57(↓1)

QQ飞车

41(↓1)-55(↓2)

元梦之星

50(↓5)-92(↑11)

使命召唤

50(↑26)-134(↓15)

冒险岛：枫之传说

67(↑44)-135(↓2)

逆战：未来

69(↓11)-83(↓2)

![](page=4,bbox=[157, 60, 738, 178])

部落冲突：皇室战争

71(↓19)-87(↓5)

魂斗罗：归来

82(↓16)-143(↓42)

重返帝国

88(↓8)-167(-)

乱世王者

179(↓42)-无(-)

天涯明月刀

网易

第五人格

5(↑4)-27(↑28)

梦幻西游

6(↓1)-11(↓4)

蛋仔派对

10(↑4)-31(↓3)

阴阳师

19(↑34)-68(↑8)

逆水寒

21(↑1)-68(↑10)

率土之滨

24(↓1)-35(↓3)

燕云十六声

24(↓6)-57(↑5)

实况足球

30(↓8)-44(↑32)

倩女幽魂

51(↑6)-76(↓2)

明日之后

52(↑41)-138(↓13)

大话西游

55(↑5)-75(↓6)

永劫无间手游

70(↑35)-144(↑2)

巅峰极速

80(↓22)-115(↓28)

光·遇

100(↓55)-142(↓30)

星际猎人

126(↓14)-145(↓13)

全明星街球派对

134(↓62)-187(↓20)

一梦江湖

153(↓38)-175(↓6)

暗黑破坏神：不朽

156(↓32)-无(-)

恺英网络

龙之谷世界

105(↓9)-135(↑12)

石器时代：觉醒

141(↑23)-183(↑9)

三七互娱

生存33天

77(↓3)-86(↑6)

斗罗大陆：魂师对决

92(↓2)-144(↓22)

凡人修仙传：人界篇

124(↑34)-197(↓9)

吉比特

杖剑传说

56(↓2)-70(↓6)

问道

63(↑2)-73(-)

一念逍遥

80(↑33)-144(↓2)

九牧之野

133(↓15)-185(↓25)

问剑长生

163(↓25)-无(-)

完美世界

梦幻新诛仙

161(↓7)-无(-)

诛仙

168(↓9)-192(↓5)

诛仙2

巨人网络

超自然行动组

18(↓2)-42(↑1)

原始征途

89(↓12)-128(↓35)

球球大作战

90(↑26)-141(-)

哔哩哔哩

三国：谋定天下

25(↓3)-55(↓10)

命运-冠位指定

81(↑62)-172(↑16)

碧蓝航线

91(↓15)-200(-)

心动公司

心动小镇

24(↑23)-108(↓12)

火炬之光：无限

![](page=5,bbox=[158, 60, 736, 177])

伊瑟(Etheria:Restart)

出发吧麦芬

Heartopia

69(↑15)-154(↓35)

旭日之城(Age of Origins)

37(↓1)-46(-)

神州泰岳

战火与秩序(War and Order)

114(↑10)-155(↑14)

指尖捕鱼

96(↑5)-110(↑26)

世纪华通

无尽冬日

3(-)-6(-)

奔奔王国

27(↑5)-40(↑3)

Kingshot

5(↓2)-6(-)

Whiteout Survival

6(-)-9(-)

Tasty Travels:Merge Game

16(↑1)-24(↓4)

Truck Star

74(↑3)-87(↓4)

游族网络

新盗墓笔记

中手游

航海王强者之路

创梦天地

梦幻花园

43(-)-52(↓2)

梦幻家园

82(↓4)-93(↓2)

卡拉彼丘

友谊时光

浮生为卿歌

200(↓57)-无(-)

浮生忆玲珑

暴吵萌厨

资料来源：七麦数据、开源证券研究所（世纪华通《Whiteout Survival》《Kingshot》《Truckstar》《Tasty》、神州泰岳《旭日之城》《战火与秩序》、心动公司《Heartopia》为美国 iOS 游戏畅销榜每日排名，其余均为中国大陆 iOS 游戏畅销榜每日排名，其余均为中国大陆 iOS 游戏畅销榜每日排名，代表本周（2026.3.29-2026.4.4）较上周（2026.3.22-2026.3.28）排名变化，-代表本周排名未进入榜单前200名）

表2：TapTap 新游安卓预约榜排名一一《异环》为本周预约热度榜第一（2026.3.29-2026.4.4）（截至时间：2026.4.422：00）

排名

游戏名称

类型

厂商

本周新增预约人数(万)

累计预约人数(万)

TapTap评分

异环

角色扮演、二次元

Hotta stduio

591

王者荣耀世界

ARPG、冒险

腾讯游戏

261

7.7

乱涂彩世界

弹幕射击、卡牌

百奥家庭互动

8.7

龙岛异兽起源

开放世界、生存

家乡互动

112

8.9

妹居物语

休闲、模拟

彩奈

9.6

EVE

RPG

自然选择

6.3

夜幕之下

RPG、二次元、女性向

百奥家庭互动

135

9.2

蓝色星原：旅谣

角色扮演、二次元、冒险

蛮奈网络

179

9.0

![](page=6,bbox=[159, 61, 735, 176])

哀鸿：城破十日记

RPG、文字

衔环蛇网络

9.4

代号：梦核

冒险、休闲

1.9

9.4

数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：新增预约人数计算周期为2026.3.29-2026.4.4）

表3：TapTap新游iOS预约榜排名——《Hello Kitty My Dream Store》为本周预约热度榜第一（2026.3.29-2026.4.4）（截至时间：2026.4.422：00）

排名

游戏名称

类型

厂商

本周新增预约人数(万)

累计预约人数(万)

TapTap评分

Hello Kitty My Dream Store

模拟经营、合成

苏州沁游

9.1

异环

角色扮演、二次元

Hotta stduio

591

王者荣耀世界

ARPG、冒险

腾讯游戏

261

7.7

龙岛异兽起源

开放世界、生存

家乡互动

112

8.9

粒粒的小人国

模拟经营、RPG

腾讯游戏

220

9.6

后室：深入探索

恐怖、解谜

超元科技

0.1

1.5

8.2

失控进化

生存、动作

腾讯游戏

278

8.7

荒野大镖客：救赎

剧情、开放世界、G

Rockstar Games

8.4

方寸小屋

模拟

果壳互娱

8.6

口袋吉伊卡哇

卡牌、美少女

Applibot

209

9.2

数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：本周新增预约人数计算周期为2026.3.29-2026.4.4）

表4：新游戏公测时间表（2026.4.6-2026.4.12）（截至时间：2026.4.422：00）

排序

游戏名称

公测日期

类型

厂商

累计预约人数(万)

TapTap评分

亿万光年

4.8

SLG、模拟经营

木叶村数字科技

8.9

数据来源：TapTap、开源证券研究所

表5：院线电影数据一《挽救计划》为周票房第一（2026.3.29-2026.4.4）（截至时间： 2026.4.422：00）

排序

影片名

本周票房(亿)

累计票房(亿)

人次(万)

平均票价(元)

挽救计划

0.52

1.64

117

河狸变身计划

0.29

1.32

我，许可

0.28

0.39

飞驰人生3

0.27

43.76

超级马力欧银河大电影

0.20

镖人：风起大漠

0.14

14.34

我的妈耶

0.10

惊蛰无声

0.10

13.52

蜂蜜的针

0.07

0.10

蝴蝶楼·惊魂

0.06

数据来源：艺恩数据、开源证券研究所

![](page=7,bbox=[158, 61, 736, 177])

表6：新影片上映时间表一《夜半怪影》关注度高（截至时间：2026.4.422：00）

排序

影片名

上映日期

类型

主演

导演

猫眼想看人数(万)

夜半怪影

4.10

惊悚/恐怖

陈欣雅，乔亮，王腾

孔顺

0.45

角头：大桥头

4.10

动作/犯罪

高捷，龙天翔，喜翔

姚宏易，姜瑞智

0.38

寒·露

4.10

剧情

顾婷萱，李君峰，文雅懿

王强

0.01

守灵2

4.11

恐怖/惊悚

熊婧文

张伟瑚

0.23

数据来源：猫眼专业版、开源证券研究所

表7：网播剧数据一《逐玉》第一（2026.3.28-2026.4.3）（截至时间：2026.4.422： 00）

排名

网播剧

较上周排名变化

播映指数

出品公司

播放平台

逐玉

爱奇艺、浩瀚影视等

腾讯视频、爱奇艺

你好1983

爱奇艺、华语大业

爱奇艺

正义女神

↑1

72.4

77工作室、优酷、香港电视广播

优酷视频

奇迹

↓1

71.4

中央广播电视总台、中共深圳市委宣传部、深圳广播电影电视集团

腾讯视频

白日提灯

70.3

腾讯视频、浙江万众合星影视传媒有限公司

腾讯视频

月鳞绮纪

67.8

天浩盛世(浙江)文化科技有限公司、上海最世文化发展有限公司

优酷视频

叵测

65.4

腾讯视频、成都市电影集团

腾讯视频

心不由己

62.7

长影时代、东阳嗨乐、北京少城时代、首汇焦点、北京火木时代

腾讯视频

骄阳似我

↑1

59.7

北京西嘻影视文化传媒有限公司

腾讯视频

江湖夜雨十年灯

↓3

腾讯视频、歆光影业

腾讯视频、爱奇艺

数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）

表8：网播综艺数据一《乘风2026》领先（2026.3.28-2026.4.3）（截至时间：2026.4.4 22：00）

排名

综艺节目

较上周排名变化

播映指数

出品公司

播放平台

乘风2026

69.9

芒果TV

魔力歌先生

↓1

腾讯视频

现在就出发第3季

↓1

63.3

腾讯视频、喜乐福影业

腾讯视频

周五晚高疯

↓1

62.3

优酷

一路繁花第2季

↑1

61.0

爱奇艺

我家那小子2026

↓2

60.3

芒果TV

主咖和Ta的朋友们

↓2

56.6

腾讯视频

![](page=8,bbox=[159, 62, 736, 176])

今夜喜友秀

52.3

爱奇艺

怦然心动20岁：冬季

51.9

优酷

注意安全

↓3

51.8

爱奇艺

数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）

2、行业新闻综述：大模型技术迭代推动应用快速发展，微信

小游戏激励加码或提升小游戏利润规模

2.1、AIGC：豆包日均 Token 使用量破120万亿，千问3.6-Plus刷新 OpenRouter 单日单模型调用量全球纪录

（1）豆包接入抖音电商，打通GEO+本地生活（2026.3.30）

3月30日，只要在豆包内输入包含“推荐某款产品”关键词的提问，豆包就会推荐商品并弹出商品卡片，点击即可直接跳转至抖音商城下单购买。见实测试发现，若要求推荐团购套餐，在回答中也可通过店铺名称打开店铺详情页，点击“抢购”即可打开抖音。（资料来源：见实公众号）

（2）OpenAI完成公司规模最大融资，估值达8520亿美元（2026.4.1）

OpenAI已完成一笔融资交易，以8520亿美元的估值募资了1220亿美元。这是该公司迄今为止规模最大的一轮融资，外界预计其将于2026年登陆公开资本市场。软银与安德森·霍洛维茨基金、D.E.Shaw Ventures、MGX、TPG以及普信集团共同牵头本次融资，亚马逊、英伟达与微软也参与了投资。（资料来源：AI前线公众号）

（3）豆包模型日均 Token 使用量破120万亿（2026.4.2）

火山引擎宣布，截至2026年3月，豆包大模型日均Token使用量已突破120万亿，3个月前，这个数字为60万亿。火山引擎称，豆包模型Token消耗量增长主要源于AI视频创作与AI智能体的普及。例如，Seedance2.0生成一段15秒视频大约需要30.888万Token，而生成10秒的1080p视频则需消耗约35万Token。火山引擎还透露，在其平台上Token使用量超过一万亿的公司，已从2025年年底的100家增长到了140家。火山引擎宣布Seedance2.0启动面向企业客户的API开放申请。 Seedance2.0此前采用的是个人消费者按次数/时间计费的接入方式，目前已经调整为按实际调用付费。（资料来源：新皮层NewNewThing公众号）

（4）智谱发布原生多模态 Coding 基座模型 GLM-5V-Turbo（2026.4.2）

智谱发布首个原生多模态Coding基座模型GLM-5V-Turbo，其最大突破是深度融合视觉与编程能力，能原生处理多模态信息（Design2Code评测中获94.8分，超K2.5的91.3分），擅长多模态工具调用（BrowseComp-VL达51.9，超K2.5的 Agent复杂任务（ClawEval评测中Pass@3分数逼近Opus4.6），引入视觉

42.9)

能力时纯文本编程与推理能力保持水准，还让 OpenClaw 龙虾具备视觉能力，该模型已通过智谱 MaaS 平台开放接入。（资料来源：机器之心公众号、AI前线公众号）

（5）阿里密集发布 Qwen3.6-Plus、Wan2.7-Image、Qwen3.5-Omni，其中

![](page=9,bbox=[159, 61, 735, 176])

Qwen3.6-Plus为闭源模型，编程与智能体能力全面提升，刷新 OpenRouter 单日单模型调用量的全球纪录（2026.3.31-2026.4.4）

3月31日，阿里发布Qwen3.5-Omni，宣布在音视频理解、识别、交互等215项任务中取得SOTA，超越Gemini-3.1Pro，成为目前全球最强的全模态大模型之一，每百万Tokens输入不到0.8元。

4月1日，阿里发布图像生成与编辑统一模型Wan2.7-Image。该模型可实现“千人千面”，全新的“调色盘”功能可精准控制色彩。Wan2.7-Image具备文生图、图生组图、图像指令编辑和交互式编辑等全链路能力。

千问3.6支持一百万词元的上下文窗口，并集中对OpenClaw、Qwen Code、Claude Code、Kilo Code、Cline、OpenCode等系列Agent框架进行了优化支持，整体性能提升明显，尤其是编程Coding能力、智能体Agent能力和工具调用能力都实现了全面跃升。在Coding Agent相关的评测中，Qwen3.6-Plus能力超越Kimi K2.5、GLM5及Qwen3.5-397B-A17B，仅次于Claude Opus4.5。目前，Qwen3.6-Plus已上架阿里云百炼，每百万Tokens（词元）输入最低2元；同时，Qwen3.6-Plus已登陆悟空、千问APP等阿里AI应用和平台。4月4日，Qwen3.6-Plus以1.4万亿Token的日调用量冲上OpenRouter的日榜榜首，并打破了该平台的单日单模型调用量的全球纪录。（资料来源：阿里云公众号、环球时报公众号、AI前线公众号）

（6）谷歌发布新一代开源模型 Gemma4（2026.4.3）

谷歌正式推出 Gemma4大模型。官方表示，这是迄今为止谷歌最智能的开源模型，专为高级推理与智能体工作流打造。本次谷歌推出四种规格的 Gemma4通用模型：高效20亿参数版（E2B）、高效40亿参数版（E4B）、260亿混合专家模型（MoE）与310亿稠密模型（31B）。31B模型目前在行业标准 ArenaAI文本榜单中位列全球开源模型第三，26B模型位居第六。（资料来源：AI前线公众号）

（7）3月AI产品榜应用榜发布，国内头部格局或将固化（2026.4.3）

据AI产品榜，3月Claude月活增长 88.38%，Anthropic3月发布14+产品更新，年化收入突破25亿美金。ChatGPT月活9.61亿，环比增长 0.59%，增速创历史新低。国内头部格局或将固化，月活方面，豆包3.31亿，千问2.23亿，DeepSeek1.37亿。在视频生成赛道，即梦AI7994万月活（+12.88%），逼近8000万大关，在全球总榜排到第10。可灵以 20.68%的增速登顶国内增速榜。PixVerse出海增长 15.28% （资料来源：AI产品榜公众号）

2.2、游戏：微信小游戏激励政策加码，三七互娱、恺英网络新游入百强小游戏榜

（1）3月百强小游戏发布，《无尽冬日》领跑，三七互娱、恺英网络新品入榜（2026.4.3）

据DataEye与引力引擎，3月微信小游戏畅销榜中，《无尽冬日》平均排名第2，《道友来挖宝》平均排名第6（环比提升1名），《生存33天》平均排名第10（环比下降4名），《奔奔王国》平均排名第12（环比提升3名），《寻道大千》平均排名第22（环比下降1名），《原始征途》平均排名第25，《小兵打天下》平均排名第33，《大店小二》平均排名第42。（资料来源：DataEye游戏观察公众号）

![](page=10,bbox=[158, 61, 735, 177])

（2）微信小游戏最新IAP激励：首发新游最高5000万流水不分成，还可获2000万元激励金（2026.4.3）

微信小游戏升级2026年IAP激励计划，属于首发新游的游戏可享受两阶段奖励。阶段一，游戏在累计流水超10万起的12个月内，可享受首1000万流水不分成，单款最高可获得400万激励金。若首发新游在新游期月流水突破1000万，即可解锁阶段二的叠加激励。在该阶段，若累计流水达到4000万，开发者可一次性获得1600万激励金。结合阶段一，单款首发新游最高可享5000万流水不分成，获得2000万激励金总额。平台也兼顾了非首发新游的起步成长，非首发新游可享受首100万流水不分成，拿到最高40万的激励金。（资料来源：DataEye游戏观察公众号）

（3）3月手游收入榜：《洛克王国》5日收入6600万，三七新SLG增长 983% （2026.4.3）

AppMagic发布2026年3月的全球手游收入排行榜及增长榜。点点互动旗下《Whiteout Survival》3月全球分成后收入达1.12亿美元（约7.7亿元人民币），排名上升两位，重返收入榜前三。腾讯的《洛克王国：世界》于3月26日上线，当月中国大陆iOS版本分成后收入约950万美元（约6600万元人民币），下载量超390万。三七互娱旗下4X策略新游《Last Asylum:Plague》位列增长榜第14名，该游戏自2月登陆App Store、3月上线Google Play后，累计分成后收入已突破760万美元。 3月美国市场贡献约 52%收入，日本、韩国、德国与英国紧随其后。值得注意的是，该产品Google Play收入较App Store高出约 60%，显示安卓端变现更为突出。（资料来源：游戏陀螺公众号）

2.3、影视：快手漫剧单日消耗高增

（1）昆仑万维海外短剧月入近3亿，AI短剧投入高达800万元（2026.3.30）

昆仑万维最新发布的“2026年2月内容创作者激励报告”显示，其海外短剧业务2月收入近3亿元，总内容投入超过2000万元。其中，本土剧投入1400万元、 AI短剧投入800万元、翻译剧投入400万元。（资料来源：短剧自习室公众号）

（2）快手漫剧单日2026.3.30

3月30日消息，快手漫剧公布单日消耗突破2000万，再次迎来峰值。3月初，快手漫剧宣布单日消耗突破1500万。（资料来源：短剧自习室公众号）

3、公告总结：智谱MaaS API ARR实现17亿元（同比+60倍）， MaaS毛利率同比提升近5倍至 19%

（1）智谱：2025年收入7.24亿元，同比增长 132% （2026.3.31）

智谱2025年收入7.24亿元，同比增长 132%，公司全年综合毛利率 41%，MaaS API平台实现ARR17亿元，同比提升60倍，MaaS API平台毛利率同比提升近5倍至 18.9%。

![](page=11,bbox=[158, 61, 736, 177])

（2）凤凰传媒：公开挂牌转让凤凰传奇影业公司 61.03%股权及债权（2026.4.2）

凤凰传媒拟通过江苏省文化产权交易所公开挂牌转让所持凤凰传奇影业 61.03%股权及21,200万元债权，挂牌价为8,261.64万元，以评估合并价值6,852.49万元上浮确定。

表9：上市公司2025年报陆续发布

证券简称

证券代码

2025年营收(亿元)

营收同比增速(%)

2025年归母净利润(亿元)

归母净利润同比增速(%)

创梦天地

1119.HK

13.38

-11.60

0.16

103.01

星辉娱乐

300043.SZ

20.92

53.81

3.02

165.89

省广集团

002400.SZ

213.54

3.37

0.90

-10.86

浙文互联

600986.SH

83.49

8.38

0.86

-45.79

电魂网络

603258.SH

3.85

-30.08

-2.14

-800.23

浙文影业

601599.SH

32.30

6.22

1.33

10.46

华智数媒

300426.SZ

1.13

-40.78

-4.02

-1,344.84

浙数文化

600633.SH

30.81

-0.50

5.73

11.94

新华传媒

600825.SH

14.51

1.31

0.42

4.45

粤传媒

002181.SZ

5.94

-0.48

0.92

206.98

壹网壹创

300792.SZ

10.73

-13.17

1.08

41.54

视觉中国

000681.SZ

7.78

-4.03

0.83

-30.31

东方财富

300059.SZ

160.68

38.46

120.85

25.75

数据来源：iFinD、开源证券研究所（注：表中货币为各公司财报披露采用的货币）

4、板块行情综述：A股传媒板块2026年第14周表现居市场

中游，游戏板块表现较好

A股传媒板块2026年第14周（3月30日-4月3日）下跌 2.57%，对比上证综指（-0.86%）、沪深300（-1.37%）、深证成指（-2.96%）、创业板指（-4.44%），表现居于中游。在我们追踪的传媒七大子板块中，游戏板块表现最好（-0.63%），营销板块表现较弱（-5.11%）。相对传媒指数/沪深300而言，游戏板块获得最高超额收益，分别为 1.94%/0.74%。

A股传媒互联网相关个股中，ST春天份周涨幅最大（+7.34%），万润科技周跌幅最大（-14.05%）；美股传媒互联网相关个股中，宝尊电商周涨幅最大（+20.29%），云集周跌幅最大（-18.48%）；港股传媒互联网相关个股中，东方甄选周涨幅最大（+15.91%），凤凰卫视周跌幅最大（-9.79%）。

表10：A股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—ST春天周涨幅第一，万润科技周跌幅最大（3月30日-4月3日）（以2026年4月3日收盘价为准）

证券代码

证券简称

收盘价(元)

周涨跌幅(%)

证券代码

证券简称

收盘价(元)

周涨跌幅(%)

600381.SH

ST春天

3.07

7.34

002654.SZ

万润科技

12.42

-14.05

603258.SH

电魂网络

17.25

5.89

300805.SZ

电声股份

9.50

-13.00

300766.SZ

每日互动

36.19

5.88

002905.SZ

金逸影视

9.18

-12.74

605098.SH

行动教育

55.05

5.68

300052.SZ

中青宝

11.73

-10.93

002624.SZ

完美世界

19.21

5.43

601999.SH

出版传媒

7.11

-10.45

![](page=12,bbox=[160, 62, 736, 176])

证券代码

证券简称

收盘价(元)

周涨跌幅(%)

证券代码

证券简称

收盘价(元)

周涨跌幅(%)

002602.SZ

世纪华通

17.04

3.71

002591.SZ

恒大高新

6.36

-10.42

002168.SZ

ST惠程

3.92

3.43

300061.SZ

旗天科技

7.51

-10.17

002558.SZ

巨人网络

33.20

3.27

300418.SZ

昆仑万维

46.42

-9.32

601595.SH

上海电影

24.19

2.94

300071.SZ

华谊嘉信

4.59

-9.29

600936.SH

广西广电

3.93

2.34

601858.SH

中国科传

21.68

-9.10

数据来源：Wind、开源证券研究所

图3：游戏板块周表现较强，营销板块周表现较弱（3月 30日-4月3日）

![](page=12,bbox=[141, 758, 969, 1216])

图4：相对传媒指数/沪深300，游戏板块获得最高超额收益（3月30日-4月3日）

数据来源：Wind、开源证券研究所

![](page=12,bbox=[1016, 757, 1862, 1273])

数据来源：Wind、开源证券研究所

表11：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）一宝尊电商周涨幅最大，云集周跌幅最大（3月30日-4月3日）（以2026年4月3日收盘价为准）

证券简称

证券代码

股价

(美元)

周涨跌幅

(%)

证券简称

证券代码

股价

(美元)

周涨跌幅

(%)

宝尊电商

BZUN.O

2.52

20.29

云集

YJ.O

1.50

-18.48

无忧英语

COE.A

22.45

18.78

蘑菇街

MOGU.N

2.16

-12.55

微美全息

WIMI.O

1.90

18.75

唯品会

VIPS.N

15.00

-6.89

爱奇艺

IQ.O

1.39

15.83

猎豹移动

CMCM.N

5.56

-5.76

SoundHoundAl

SOUN.O

6.78

14.92

有道

DAO.N

9.41

-5.43

虎牙直播

HUYA.N

3.41

13.29

凤凰新媒体

FENG.N

1.76

-3.83

ROKU

ROKU.O

97.66

12.06

极光

JG.O

6.83

-2.43

BTC DIGITAL

BTCT.O

1.20

10.09

京东

JD.O

28.46

-0.84

5、风险提示

模型Token量增长不及预期，重点新游流水低于预期等。

![](page=14,bbox=[160, 62, 736, 176])

特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。

分析师承诺

本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

股票投资评级说明

证券评级

买入(Buy)

预计相对强于市场表现20%以上;

增持(outperform)

预计相对强于市场表现5%~20%;

中性(Neutral)

预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;

减持(underperform)

预计相对弱于市场表现5%以下。

行业评级

看好(overweight)

预计行业超越整体市场表现;

中性(Neutral)

预计行业与整体市场表现基本持平;

看淡(underperform)

预计行业弱于整体市场表现。

备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

![](page=15,bbox=[160, 61, 736, 176])

法律声明

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相关研究报告

行业周报

国产视频模型维持强势，游戏重磅新品周期再开启

目录

图表目录

2、行业新闻综述：大模型技术迭代推动应用快速发展，微信

小游戏激励加码或提升小游戏利润规模

2.1、AIGC：豆包日均 Token 使用量破120万亿，千问3.6-Plus刷新 OpenRouter 单日单模型调用量全球纪录

（1）豆包接入抖音电商，打通GEO+本地生活（2026.3.30）

（2）OpenAI完成公司规模最大融资，估值达8520亿美元（2026.4.1）

（3）豆包模型日均 Token 使用量破120万亿（2026.4.2）

（4）智谱发布原生多模态 Coding 基座模型 GLM-5V-Turbo（2026.4.2）

42.9)

（5）阿里密集发布 Qwen3.6-Plus、Wan2.7-Image、Qwen3.5-Omni，其中

Qwen3.6-Plus为闭源模型，编程与智能体能力全面提升，刷新 OpenRouter 单日单模型调用量的全球纪录（2026.3.31-2026.4.4）

（6）谷歌发布新一代开源模型 Gemma4（2026.4.3）

（7）3月AI产品榜应用榜发布，国内头部格局或将固化（2026.4.3）

2.2、游戏：微信小游戏激励政策加码，三七互娱、恺英网络新游入百强小游戏榜

（1）3月百强小游戏发布，《无尽冬日》领跑，三七互娱、恺英网络新品入榜 （2026.4.3）

（2）微信小游戏最新IAP激励：首发新游最高5000万流水不分成，还可获2000万元激励金（2026.4.3）

（3）3月手游收入榜：《洛克王国》5日收入6600万，三七新SLG增长 983% （2026.4.3）

2.3、影视：快手漫剧单日消耗高增

（1）昆仑万维海外短剧月入近3亿，AI短剧投入高达800万元（2026.3.30）

（2）快手漫剧单日2026.3.30

3、公告总结：智谱MaaS API ARR实现17亿元（同比+60倍）， MaaS毛利率同比提升近5倍至 19%

（1）智谱：2025年收入7.24亿元，同比增长 132% （2026.3.31）

（2）凤凰传媒：公开挂牌转让凤凰传奇影业公司 61.03%股权及债权（2026.4.2）

4、板块行情综述：A股传媒板块2026年第14周表现居市场

中游，游戏板块表现较好

5、风险提示

特别声明

分析师承诺

股票投资评级说明

分析、估值方法的局限性说明

法律声明

开源证券研究所

（1）3月百强小游戏发布，《无尽冬日》领跑，三七互娱、恺英网络新品入榜（2026.4.3）