国金证券_有色金属行业小金属双周谈：稀土、锡价重回上行通道，钨价拐点或近_20260407.pdf

国金证券2026-04-07查看原文

摘要

1国金证券维持有色金属行业“买入”评级。

2报告指出稀土、锡价重回上行通道，钨价拐点临近。

3稀土受供改及海外补库驱动；

4锡因印尼拟禁出口原料致供应紧张；

5钨受军工备库支撑；

6锑、钼、铀、钽均呈现供需紧平衡或供给扰动利好。

7重点推荐中国稀土、北方稀土、华锡有色、中钨高新、金力永磁等标的，看好小金属板块估值业绩双升。

文本

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![](page=0,bbox=[186, 188, 388, 393])

有色金属行业研究

买入（维持评级）

行业周报

证券研究报告

金属材料组

分析师：吴晋恺（执业 S1130526010001）

分析师：王钦扬（执业S1130523120001）

分析师：金云涛（执业S1130525030002）

wujinkai@gjzq.com.cn

wangqinyang@gjzq.com.cn

联系人：黄泽浩

jinyuntao@gjzq.com.cn

huangzehao@gjzq.com.cn

小金属双周谈：稀土、锡价重回上行通道，钨价拐点或近

行情综述&投资建议

本期（3.23-4.3，下同）申万小金属指数收34972.34点，环比下跌 0.35%，跑输申万有色指数2.72pcts，跑赢沪深 300指数2.41pcts。

稀土：氧化镨钕本期价格为75.31万元/吨，环比上涨7.16%。从年初至今来看，价格中枢不断上抬，我们认为或与 2024-2025年发布的供给侧文件相关性较大，行业供改持续推进。2025年出口全年同比-1%、2026年初至今出口增加显著，表明海外仍有较大补库需求。稀土板块将继续演化估值业绩双升，2026年亦为重点标的同业竞争解决的关键一年。资源端建议关注中国稀土（中重稀土龙头，供改最大受益者）、中稀有色（低估、高成长的华南稀土龙头）、北方稀土（轻稀土龙头，低成本优势显著）、包钢股份（稀土、钢铁双轮供改受益）；磁材环节受益标的：金力永磁（磁材龙头，机器人贡献增长空间）。其余相关标的正海磁材、宁波韵升。

锡：锡锭本期价格为36.54万元/吨，环比上涨 6.70%。近期去库幅度可观，反映行业供应紧张超预期；印尼正在研究在未来几年禁止锡原料出口，考虑在印尼在锡产业链所处地位，在产业链转移的过程中锡材加工企业或催生较大补库需求，进而利好锡价上行。锡供需格局将长期向好。推荐华锡有色；其余相关标的锡业股份、兴业银锡和新金路。

钨：钨精矿本期价格96.03万元/吨，环比下降 $5.82\%$ 。近期价格有所回调，我们认为更多系贸易商获利了结、并非基本面出现拐点。近期赣州市宣布开展打击矿产资源违法犯罪联防共治专项行动；且我们认为在海外加大战略备库的背景下，钨的优先级或较高；钨供需基本面迎来强共振。相关标的：中钨高新、厦门钨业、章源钨业、佳鑫国际资源。

锑：本期锑锭价格为16.79万元/吨，环比下降1.77%。近期海外价格有所回涨，产业反馈为询单增加导致；我们仍然坚定看好后续出口修复带来的“内外同涨”；而我们仍然坚定看好后续出口修复带来的“内外同涨”。结合目前光伏玻璃产量走平回稳，因此若出口显著修复、需求拐点向上，有望释放较高向上的价格弹性。资源紧缺，海外大矿减产带来全球供应显著下滑，需求稳步上行，全球锑价上行趋势不改。高成长或者具备高业绩弹性的资源标的有望充分受益，建议关注华锡有色、湖南黄金；其余相关标的华钰矿业、倍杰特。

钼：钼精矿本期价格为4450元/吨，环比持平；钼铁本期价格27.50万元/吨，环比下降 0.72%。进口矿去化程度较高，国内钼价走稳回升：趋势上看，基于钨价持续新高，我们认为钼价或受益部分钨需求挤出。钢招量景气持续，产业链上下游去库，钼价“有量无价”的僵局逐步打破，上涨通道进一步明确。钼同属军工金属，库存持续低位，海外国防开支增加或进一步拉涨钼价。优质资源标的有望充分受益，推荐金钼股份，国城矿业。

铀：铀本期现货价格为85.00美元/磅U308，环比上涨 0.59%。全球核电扩张抬升中长期铀需求预期，矿山供给释放节奏偏后，铀稀缺性与供给安全溢价有望强化。相关标的：中国铀业、中广核矿业。

钽：钽铁矿本期价格为289.97美元/磅，环比上涨 87.10%；钽锭本期价格为715.0万元/吨，环比下降 2.72%。钽行业有望受益于高端需求支撑、供给安全重估带来的景气改善。相关标的：东方钽业、新金路、江钨装备。

风险提示

供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。

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![](page=1,bbox=[430, 15, 595, 177])

内容目录

一、股票行情及商品价格表现 ... 4

1.1 股票行情走势 ... 4

1.2 商品价格变化 ... 4

二、主力品种基本面与观点 ... 5

2.1 稀土：供改与海外备库共振，价格持续上行 ... 5

2.2 锡：印尼考虑禁止锡原料出口，锡价或进入新周期 ... 6

2.3 钨：民用需求与军工需求共振，价格有望持续上行 ... 8

2.4 锑：海外询单有所增加，静待第二波内外同涨 ... 9

2.5 钼：供需紧、库存天数低，重视对钨的替代效应 ... 10

2.6 铀：全球核能扩张，铀供需紧平衡延续 ... 12

2.7 钽：供给扰动叠加需求韧性，钽价持续走强 ... 13

三、风险提示 ... 14

图表目录

图表 1: 申万小金属指数表现 ... 4

图表 2: 小金属主力品种周度、双周度、月度、季度、年度价格变化 ... 4

图表 3: 氧化镨钕价格走势（万元/吨） ... 5

图表 4: 氧化镝、氧化铽价格（万元/吨） ... 5

图表 5: 稀土矿月度进口量折镨钕（吨） ... 5

图表 6: 钕铁硼月度出口量（吨） ... 5

图表 7: 中钇富铕矿加工费进一步上涨（元/吨） ... 6

图表 8: 锡锭价格（万元/吨） ... 6

图表 9: 锡锭库存量（吨） ... 7

图表 10: LME 锡库存（吨） ... 7

图表 11: 我国进口缅甸锡矿砂量（吨） ... 7

图表 12: 印尼锡锭出口量（吨） ... 7

图表 13: 费城半导体指数表现 ... 7

图表 14: 钨精矿与仲钨酸铵价格情况（万元/吨） ... 8

图表 15: APT 测算盈利水平（万元/吨） ... 8

图表 16: 钨精矿库存（吨） ... 9

图表 17: 仲钨酸铵库存（吨） ... 9

图表 18: 钨月度净出口量（金属吨） ... 9

![](page=2,bbox=[104, 78, 378, 143])

![](page=2,bbox=[431, 15, 595, 177])

图表 19: 锑锭与锑精矿价格（万元/吨） ... 10

图表 20: 锑内外价格 ... 10

图表 21: 锑月度进口量（金属吨） ... 10

图表 22: 锑月度出口量（金属吨） ... 10

图表 23: 钼精矿与钼铁价格走势（元/吨） ... 11

图表 24: 钼精矿库存（吨） ... 11

图表 25: 钼铁库存（吨） ... 11

图表 26: 钢招量持续景气（单位：吨） ... 11

图表 27: 钼月度净进口量（金属吨） ... 12

图表 28: 铀日度现货价格及 SPUT 隐含价格（美元/磅 U308） ... 12

图表 29: 铀月度现货均价及长协价格（美元/磅 U308） ... 12

图表 30: SPUT 日度及累计铀采购量（百万磅 U308） ... 13

图表 31: 钽铁矿现货走势（美元/磅） ... 13

图表 32: 氟钽酸钾和钽锭价格走势（万元/吨） ... 13

图表 33: 我国铌、钽、钒矿砂及其精矿进口量（吨） ... 14

图表 34: 我国片式钽电容器出口量（吨） ... 14

![](page=3,bbox=[100, 22, 596, 175])

一、股票行情及商品价格表现

1.1 股票行情走势

本期申万小金属指数收34972.34点，环比下跌 0.35%，跑输申万有色指数2.72pcts，跑赢沪深300指数2.41pcts。

图表1：申万小金属指数表现

![](page=3,bbox=[589, 577, 1840, 1189])

来源：Wind，国金证券研究所

1.2 商品价格变化

本期氧化镨钕/氧化镝/氧化铽价格分别环比+7.16%/0.00%/+0.83%；钨精矿/仲钨酸铵价格分别环比-5.82%/-3.33%；钼精矿/钼铁价格分别环比0.00%/-0.72%，锑锭/锑精矿价格分别环比-1.77%/0.00%；锡锭价格环比+6.70%；U308价格环比+0.59%；钽铁矿/氟钽酸钾/钽锭分别环比+87.10%/-4.72%/-2.72%。

图表2：小金属主力品种周度、双周度、月度、季度、年度价格变化

品种

名称

单位

2026/4/3

涨跌幅

7天

14天

30天

90天

360天

稀土

氧化镨钕

万元/吨

75.31

5.67%

7.16%

-11.07%

24.31%

70.48%

氧化镝

万元/吨

141.00

0.00%

-9.03%

2.17%

-17.06%

氧化铽

万元/吨

611.00

0.83%

-4.38%

2.86%

-8.26%

钨

黑钨精矿

万元/吨

96.03

-4.17%

-5.82%

11.95%

111.88%

580.88%

仲钨酸铵

万元/吨

145.42

-2.01%

-3.33%

12.64%

117.17%

593.72%

钼

钼精矿

元/吨度

4450

0.00%

19.62%

34.44%

钼铁

万元/吨

27.50

0.00%

-0.72%

-1.79%

18.53%

25.57%

锑

锑锭

万元/吨

16.79

-1.18%

-1.77%

-2.40%

-4.00%

-25.75%

锑精矿

万元/金属吨

14.61

0.00%

-2.25%

-25.14%

锡

锡锭

万元/吨

36.54

2.60%

6.70%

-8.59%

28.68%

42.16%

铀

U308

美元/磅

85.00

0.89%

0.59%

-0.87%

6.41%

31.78%

钽

钽铁矿

美元/磅

289.97

87.10%

221.33%

215.22%

氟钽酸钾

万元/吨

302.50

-3.20%

-4.72%

30.11%

227.03%

210.26%

钽锭

万元/吨

715.00

-1.38%

-2.72%

20.17%

164.81%

191.84%

来源：Wind，国金证券研究所

![](page=4,bbox=[104, 22, 594, 175])

二、主力品种基本面与观点

2.1 稀土：供改与海外备库共振，价格持续上行

行业观点：近期价格逐步走强，我们认为与前期电子盘流动性风险逐步去化有关，价格重回上升通道。从年初至今来看，价格中枢不断上抬，我们认为或与2024-2025年发布的供给侧文件相关性较大，行业供改持续推进。2025年出口全年同比-1%、2026年初至今出口增加显著，表明海外仍有较大补库需求。稀土板块将继续演化估值业绩双升，资源端建议关注中国稀土（中重稀土龙头，供改最大受益者）、中稀有色（低估、高成长的华南稀土龙头）、北方稀土（轻稀土龙头，低成本优势显著）、包钢股份（稀土、钢铁双轮供改受益）、盛和资源（资源布局全球，规模持续扩张）；磁材环节受益标的：金力永磁（磁材龙头，机器人贡献增长空间）；回收标的建议关注华宏科技、三川智慧。

氧化镨钕本期价格为75.31万元/吨，环比上涨 7.16%。氧化镝本期价格141.0万元/吨，持平；氧化铽本期价格611.0万元/吨，环比上涨 0.83%。

图表3：氧化镨钕价格走势（万元/吨）

![](page=4,bbox=[137, 899, 927, 1271])

来源：Wind，国金证券研究所

图表4：氧化镝、氧化铽价格（万元/吨）

![](page=4,bbox=[1030, 893, 1880, 1287])

来源：Wind，国金证券研究所

2026年1-2月稀盐酸产量1443吨，同比增加 31.52%；2026年1-2月钕铁硼出口量10763吨，同比增加 8.24%。

图表5：稀土矿月度进口量折镨钕（吨）

![](page=4,bbox=[117, 1547, 937, 2069])

来源：Wind，国金证券研究所

图表6：钕铁硼月度出口量（吨）

![](page=4,bbox=[1040, 1546, 1862, 2067])

来源：Wind，国金证券研究所

稀土冶炼加工费方面，中钇富铕矿加工费均价为6.8万元/吨，较上期回落0.7万元/吨。

![](page=5,bbox=[105, 78, 381, 145])

![](page=5,bbox=[430, 14, 594, 177])

图表7：中钇富铕矿加工费进一步上涨（元/吨）

![](page=5,bbox=[597, 342, 1773, 924])

来源：百川盈孚，国金证券研究所

2.2锡：印尼考虑禁止锡原料出口，锡价或进入新周期

行业观点：近期去库幅度可观，反映行业供应紧张超预期；印尼正在研究在未来几年禁止锡原料出口，考虑在印尼在锡产业链所处地位，在产业链转移的过程中锡材加工企业或催生较大补库需求，进而利好锡价上行。中长期看国内外增量项目较为稀散且仍存在较大不确定性，需求端有望受益AI赋能下、汽车智能化加持的半导体复苏和光伏景气高增，锡供需格局将长期向好。建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡。

锡锭本期价格为36.54万元/吨，环比上涨 6.70%。

图表8：锡锭价格（万元/吨）

![](page=5,bbox=[571, 1472, 1791, 2083])

来源：Wind，国金证券研究所

锡锭本期库存为7467吨，环比下降 25.64%；LME锡库存8650吨，环比下降 3.03%。

![](page=6,bbox=[104, 77, 380, 145])

![](page=6,bbox=[430, 14, 595, 176])

图表9：锡锭库存量（吨）

![](page=6,bbox=[123, 350, 933, 836])

来源：百川盈孚，国金证券研究所

图表10：LME锡库存（吨）

![](page=6,bbox=[1024, 303, 1871, 838])

来源：iFind，国金证券研究所

2026年1-2月，我国进口缅甸锡矿砂及其精矿13501吨，同比增长 174.96%。2026年1月印尼锡锭出口量2624.41吨，同比增长 67.6%。

图表11：我国进口缅甸锡矿砂量（吨）

![](page=6,bbox=[118, 1116, 954, 1617])

来源：Wind，国金证券研究所

图表12：印尼锡锭出口量（吨）

![](page=6,bbox=[1036, 1087, 1873, 1640])

来源：Wind，国金证券研究所

本期费城半导体指数收7833.39点，环比上涨 2.12%。

图表13：费城半导体指数表现

![](page=6,bbox=[572, 1871, 1833, 2475])

来源：iFind，国金证券研究所

![](page=7,bbox=[103, 19, 594, 176])

2.3钨：民用需求与军工需求共振，价格有望持续上行

行业观点：近期价格有所回调，我们认为更多系贸易商获利了结、并非基本面出现拐点。近期赣州市宣布开展打击矿产资源违法犯罪联防共治专项行动；且我们认为在海外加大战略备库的背景下，钨的优先级或较高；钨供需基本面迎来强共振。我国发布《关于加强两用物项对日本出口管制的公告》，以及据新华社消息“美国总统特朗普表示将2027财年美国军费提高至1.5万亿美元”，因此我们认为海外或延续高备库，进一步支撑价格上行。建议关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业、佳鑫国际资源。

钨精矿本期价格96.03万元/吨，环比下降 5.82%；仲钨酸铵本期价格145.42万元/吨，环比下降 3.33%。

图表14：钨精矿与仲钨酸铵价格情况（万元/吨）

![](page=7,bbox=[650, 740, 1799, 1298])

来源：Wind，国金证券研究所

本期APT理论盈利水平为12.12万元/吨，环比上涨 53.55%。

图表15：APT测算盈利水平（万元/吨）

![](page=7,bbox=[614, 1576, 1848, 2104])

来源：国金证券研究所

钨精矿本期库存215吨，环比持平；仲钨酸铵本期库存195吨，环比上涨 8.33%。钨品库存目前仍处于历史低位。

![](page=8,bbox=[105, 78, 380, 144])

![](page=8,bbox=[430, 14, 595, 176])

图表16：钨精矿库存（吨）

![](page=8,bbox=[121, 305, 904, 834])

图表17：仲钨酸铵库存（吨）

来源：百川盈孚，国金证券研究所

![](page=8,bbox=[1037, 307, 1844, 834])

来源：百川盈孚，国金证券研究所

2026年1-2月钨净出口量-1280.34金属吨，同比转负。

图表18：钨月度净出口量（金属吨）

![](page=8,bbox=[580, 1078, 1832, 1535])

来源：iFind，国金证券研究所

2.4 锑：海外询单有所增加，静待第二波内外同涨

行业观点：近期海外价格有所回涨，产业反馈为询单增加导致；而我们仍然坚定看好后续出口修复带来的“内外同涨”。结合目前光伏玻璃产量走平回稳，因此若出口显著修复、需求拐点向上，有望释放较高向上的价格弹性。资源紧缺，海外大矿减产带来全球供应显著下滑，需求稳步上行，全球锑价上行趋势不改。高成长或者具备高业绩弹性的资源标的有望充分受益，建议关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业、倍杰特。

本期锑锭价格为16.79万元/吨，环比下降1.77%；锑精矿价格为14.61万元/吨，环比持平。海外锑价为2.70万美元/吨，环比上涨3.05%；产业反馈近期海外询单有所增加。

![](page=9,bbox=[105, 78, 380, 144])

![](page=9,bbox=[430, 15, 595, 177])

图表19：锑锭与锑精矿价格（万元/吨）

![](page=9,bbox=[130, 346, 948, 736])

图表20：锑内外价格

来源：Wind，国金证券研究所

![](page=9,bbox=[1058, 335, 1876, 749])

来源：百川盈孚，国金证券研究所

2026年1-2月锑进口量5909金属吨，同比增加150.09%；锑出口量853金属吨，同比减少 60.54%。出口量较出口管制前仍有较大差距。

图表21：锑月度进口量（金属吨）

![](page=9,bbox=[116, 1036, 944, 1560])

来源：Wind，国金证券研究所

图表22：锑月度出口量（金属吨）

![](page=9,bbox=[1022, 1036, 1878, 1567])

来源：Wind，国金证券研究所

2.5钼：供需紧、库存天数低，重视对钨的替代效应

行业观点：进口矿去化程度较高，国内钼价走稳回升：趋势上看，基于钨价持续新高，我们认为钼价或受益部分钨需求挤出。产业链上下游去库，顺价逻辑逐步兑现叠加钢材合金化趋势（钼等元素含量提升），钼价“有量无价”的僵局逐步打破，上涨通道进一步明确。钼同属军工金属，库存持续低位，海外国防开支增加或进一步拉涨钼价。优质资源标的有望充分受益，推荐金钼股份，国城矿业。

钼精矿本期价格为4450元/吨，环比持平；钼铁本期价格27.50万元/吨，环比下降 0.72%。

![](page=10,bbox=[104, 78, 380, 144])

![](page=10,bbox=[430, 15, 594, 176])

图表23：钼精矿与钼铁价格走势（元/吨）

![](page=10,bbox=[596, 308, 1883, 913])

来源：Wind，国金证券研究所

钼精矿本期库存为6300吨，环比上涨 $6.78\%$ ；钼铁本期库存为5100吨，环比下降 $0.78\%$ 。

图表24：钼精矿库存（吨）

![](page=10,bbox=[133, 1107, 933, 1634])

来源：百川盈孚，国金证券研究所

图表25：钼铁库存（吨）

![](page=10,bbox=[1047, 1107, 1851, 1635])

来源：百川盈孚，国金证券研究所

2026年1-2月钢招量2.55万吨，同比+8.1%，景气度仍较高。

图表26：钢招量持续景气（单位：吨）

![](page=10,bbox=[677, 1921, 1748, 2476])

来源：铁合金在线，国金证券研究所

2026年1-2月钼净进口量4854金属吨，同比增长 71.78%；净进口量持续增加，结合钢招

![](page=11,bbox=[104, 78, 380, 145])

![](page=11,bbox=[430, 15, 594, 177])

持续景气，我们认为系内需良好导致。

图表27：钼月度净进口量（金属吨）

![](page=11,bbox=[612, 393, 1779, 997])

来源：Wind，国金证券研究所

2.6铀：全球核能扩张，铀供需紧平衡延续

行业观点：供给释放节奏偏后，全球核能建设加速，供给安全关注度持续提升。近期行业动态包括：3月24日，俄罗斯和乌兹别克斯坦签署核合作路线图，并同步签署核电站合同补充协议，将规划装机容量由原先的330MWe大幅上调至超2100Mwe。3月30日，新成立的美国公司FluxPoint Energy宣布正在开发铀转化设施，计划建成美国近70年来首个新增铀转化产能项目，目标于2030-2031年投产。4月1日，国家电投广东廉江核电2号机组反应堆压力容器吊装就位；该项目两台机组设计净容量均为1161Mwe，其中1号机组已于2025年2月完成反应堆压力容器安装，并预计2028年投入使用。整体来看，全球核电扩张抬升中长期铀需求预期，矿山供给释放节奏偏后，铀稀缺性与供给安全溢价有望强化。建议关注铀标的：中国铀业、中广核矿业。

铀本期现货价格为85.00美元/磅U308，环比上涨 0.59%；本期SPUT隐含铀价为84.73美元/磅U308，环比上涨 6.34%。2026年3月长协价格为91.5美元/磅U308，环比上涨 1.67%。

图表28：铀日度现货价格及SPUT隐含价格（美元/磅 U308）

![](page=11,bbox=[132, 1837, 936, 2233])

图表29：铀月度现货均价及长协价格（美元/磅U308）

来源：Numerco，国金证券研究所

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来源：Cameco，国金证券研究所

![](page=12,bbox=[102, 23, 595, 175])

本期SPUT共采购20.87万磅U308。

图表30：SPUT日度及累计铀采购量（百万磅U308）

![](page=12,bbox=[624, 371, 1808, 959])

来源：Sprott，国金证券研究所

2.7 钽：供给扰动叠加需求韧性，钽价持续走强

行业观点：钽行业有望受益于高端需求支撑和供给扰动带来的景气改善。3月4日刚果金鲁巴亚钶钽矿区发生塌方，据估计该地产量占全球钽供应总量 15%以上；刚果金政府自 2025年11月禁止在鲁巴亚钶钽矿区内采矿和开展矿产交易活动。据路透社报道，钽铁矿已上涨至二十多年来的最高水平。

钽铁矿本期价格为289.97美元/磅，环比上涨 87.10%；氟钽酸铵本期价格为302.5万元/吨，环比下降 4.72%；钽锭本期价格为715.0万元/吨，环比上涨 2.72%。

图表31：钽铁矿现货走势（美元/磅）

![](page=12,bbox=[122, 1552, 956, 2018])

图表32：氟钽酸钾和钽锭价格走势（万元/吨）

来源：iFind，国金证券研究所

![](page=12,bbox=[1039, 1568, 1862, 1998])

来源：百川盈孚，国金证券研究所

2026年1-2月我国铌、钽、钒矿砂及其精矿进口量为2903吨，同比+40.31%；片式钽电容器出口110.56吨，同比+28.66%。

![](page=13,bbox=[105, 77, 380, 144])

![](page=13,bbox=[430, 14, 595, 176])

图表33：我国铌、钽、钒矿砂及其精矿进口量（吨）

![](page=13,bbox=[116, 325, 949, 830])

来源：iFind，国金证券研究所

图表34：我国片式钽电容器出口量（吨）

![](page=13,bbox=[1051, 323, 1870, 839])

来源：iFind，国金证券研究所

三、风险提示

供给超预期。若各品种的矿山开发、或者再生资源供应超预期，将造成供过于求的局面，导致金属价格下跌。

新能源产业景气度不及预期。新能源车作为稀土、钨等品种的重要下游，光伏作为锑、锡、钨等品种的重要下游，新能源产业景气度决定着众多品种的小金属的需求增长空间。若新能源产业进展不及预期，将显著拖累整体需求。

宏观经济波动。钼、锡等领域需求随宏观经济较大；若宏观经济波动超预期，将显著影响相关品种价格。

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![](page=14,bbox=[432, 16, 594, 176])

行业投资评级的说明：

买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $15\%$ 以上；

增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $5\% -15\%$ ；

中性：预期未来3一6个月内该行业变动幅度相对大盘在 $ - 5\% - 5\% $；

减持：预期未来3一6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

![](page=15,bbox=[103, 78, 379, 144])

![](page=15,bbox=[431, 15, 595, 176])

特别声明：

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