研究报告
国金证券_计算机行业研究：空天行业发展再加速_20260705.pdf
国金证券发布计算机行业周报，维持“买入”评级。研报指出空天行业发展再加速：国内朱雀三号完成静态点火、智神星一号近期首飞、长征十号乙瞄准7月中旬验证海上回收；海外SpaceX接连签署超百亿美元算力租赁大单。报告类比英伟达产业链行情，看好SpaceX链中太空光伏等基建环节。相关标的涵盖火箭、卫星、T/S链、太空算力及3D打印等领域，提示技术突破及需求不及预期风险。
研报核心逻辑在于空天产业进入密集验证期与商业化加速期。国内可回收火箭技术节点密集落地，叠加海外SpaceX巨额算力订单验证了“太空+AI”的商业闭环。分析师创新性地将SpaceX产业链对标英伟达产业链，认为太空光伏等基础设施环节具备类似光模块的高弹性特征。该观点为计算机板块提供了新的估值锚点，但需注意当前多为事件驱动，需密切关注7月发射任务的实际成功率及后续订单转化情况。
东吴证券_电子行业跟踪周报：海外算力周跟踪：无惧波动，看好AI硬件技术变革&羲禾科技招股书深度梳理_20260705.pdf
东吴证券发布电子行业周报，维持行业“增持”评级。报告指出海外算力板块短期调整系情绪扰动，AI需求端ARR高增验证产业景气，看好MSAP PCB、陶瓷基板及硅光三大技术变革主线。重点推荐芯碁微装，建议关注深南电路、长光华芯等。深度梳理拟IPO硅光龙头羲禾科技，其2025年营收4.61亿元（+550%），净利1.76亿元，卡位CPO赛道，成长确定性突出。
研报核心逻辑在于AI算力估值锚点从资本开支切换至ARR需求验证，消除了市场对供给过剩的担忧。行业层面，明确指出1.6T光模块放量将驱动PCB工艺向MSAP迭代及陶瓷基板渗透，技术变革带来结构性机会。个股方面，重点推荐受益于设备增量的芯碁微装及光芯片龙头长光华芯；对拟上市硅光企业羲禾科技的深度梳理，为A股硅光/CPO板块提供了重要的对标参考与情绪催化，强化了AI硬件主线的中长期配置价值。
开源证券_医药生物行业周报：动保原料药处于周期底部，抗生素类价格企稳回升_20260705.pdf
开源证券发布医药生物行业周报，维持行业“看好”评级。报告指出动保原料药处于周期底部，氟苯尼考等价格跌至历史低位，行业出清加速，2026年有望迎来周期性回升；抗生素类如6-APA、阿莫西林价格企稳回升。肝素及碘造影剂原料药亦处底部或回升阶段。此外，富祥股份、宏源药业转型新能源电解液材料效果显著。本周医药生物板块上涨10.53%，跑赢沪深300指数11.07pct，其他生物制品涨幅最大。推荐关注创新药产业链及原料药周期反转机会。
研报核心逻辑在于原料药行业的周期反转与结构性转型。一方面，动保原料药经历长期价格下行与产能出清，已触及历史底部，叠加反内卷政策及上游成本支撑，2026年有望开启上行周期；抗生素产业链价格企稳信号明确。另一方面，部分原料药企业成功切入新能源赛道，打开第二增长曲线。结合本周医药板块大幅跑赢市场，显示资金对周期底部品种及创新药产业链的认可度提升，建议重点关注具备成本优势及转型能力的细分龙头。
国金证券_机械行业研究：重视半导体设备和零部件，看好机器人、燃气轮机和机床_20260705.pdf
国金证券机械行业周报指出，西门子能源上修燃机年均需求预测至110-120GW，利好应流股份等核心部件商；日本机床订单连续11个月正增长，液冷资本开支加速拉动需求；存储大厂扩产开启半导体设备零部件新周期；机器人产业进入量产新阶段，特斯拉Optimus及物理AI落地催化不断。建议重点关注燃气轮机、机床、半导体设备及机器人四大高景气细分赛道，看好海外龙头供应链及物理AI垂类应用机会。
研报核心逻辑在于机械行业多细分赛道共振向上。燃气轮机受全球缺电及AIDC建设驱动，需求预测上修带来确定性增量；机床受益于AI液冷资本开支扩张及出口高增；半导体设备迎来存储大厂新一轮扩产周期；机器人则从概念走向量产，物理AI落地打开硬件需求空间。建议投资者聚焦具备全球竞争力的核心零部件供应商及受益于AI实体化落地的设备龙头，把握产业升级带来的结构性机会。
东吴证券_电力设备行业跟踪周报：人形机器人星辰大海，锂电储能估值低位_20260705.pdf
东吴证券发布电力设备行业周报，维持行业“增持”评级。报告指出锂电储能估值处于低位，Q3旺季行情确定，预计2026年全球储能装机增长60%以上；人形机器人量产加速，特斯拉Gen3将于7-8月推出。重点推荐宁德时代（买入）、比亚迪（买入）、阳光电源（买入）等龙头标的。数据显示6月欧洲电动车销量同比+47%，碳酸锂价格周环比上涨9.2%至16万元/吨，产业链排产环比增长5-10%。
研报核心逻辑在于锂电与储能板块估值回调至2027年15倍PE左右，具备较高安全边际，叠加Q3排产旺季及海外需求超预期，看好价格弹性与龙头盈利修复。同时强调人形机器人进入量产过渡期，特斯拉Gen3发布在即，建议关注T链核心供应商。光伏板块短期承压但太空光伏等新场景带来增量预期。整体策略偏向左侧布局低估值龙头与右侧跟踪机器人产业催化，对电力设备行业维持积极看法。
东吴证券_医药生物行业跟踪周报：恒瑞创新管线深受BMS、GSK、默沙东等认可，海外估值被显著低估_20260705.pdf
东吴证券发布医药生物行业周报，维持行业“增持”评级。本周A股生物医药指数涨10.53%，跑赢沪深300。报告重点推荐恒瑞医药（600276.SH），指出其2026Q1创新药收入占比超60%，全年增速有望30%+；与BMS达成152亿美元合作创纪录，海外估值被显著低估。建议关注创新药、CXO及中药等子板块，看好康方生物、百济神州、药明康德等标的。提示集采降价及研发不及预期风险。
研报核心逻辑在于医药板块估值修复与创新药出海兑现。行业层面，医药指数PE低于历史均值，本周大幅反弹显示情绪回暖。个股层面，深度剖析恒瑞医药，认为市场仅定价其国内存量业务，忽视了BMS等巨额BD交易带来的全球化溢价及慢病管线潜力，存在显著预期差。投资策略上，明确创新药优于中药、器械的排序，建议沿PD-1 Plus、ADC及自免等高景气赛道布局龙头，同时关注CXO上游科研服务的结构性机会。
爱建证券_医药行业跟踪报告：创新药产业链迅猛反弹，中长期布局良机已至_20260705.pdf
爱建证券发布医药生物行业跟踪报告，给予“强于大市”评级。本周SW医药生物指数大涨10.53%，创新药产业链引领反弹。2026年上半年中国创新药出海交易总额达976亿美元，同比增长40%；石药集团与阿斯利康达成siRNA研发合作，百利天恒Iza-Bren启动全球三期临床触发2.5亿美元里程碑付款。研报认为医药板块中长期布局良机已至，重点看好ADC、双抗、小核酸等赛道及CXO、脑机接口等方向。
研报指出医药板块近期强劲反弹，核心驱动力来自创新药出海数据超预期及重磅BD交易落地。上半年近千亿美金交易额验证了中国创新药的全球竞争力，石药、百利天恒等案例显示国产新药正从跟随走向引领。分析师认为前期回调与基本面背离，当前估值具备吸引力。建议重点关注ADC、双抗等高景气细分赛道龙头，以及受益于全球研发外包需求回暖的CXO板块，中长期配置价值显著。
太平洋_电子特气行业报告：硅烷材料：从光伏辅料到硅碳负极、光纤核心原料_20260705.pdf
太平洋证券发布电子特气行业报告，指出硅烷材料正从光伏辅料向硅碳负极、光纤核心原料转型。预计中国电子气体市场规模将从2024年195亿元增至2030年708亿元，其中电子特气达420亿元。受AI及光纤需求拉动，高纯四氯化硅供应趋紧；但硅烷气因产能扩张过快，价格大幅回落，行业短期承压。报告看好国产替代加速及新应用带来的长期机遇，提示竞争加剧风险。未给出具体个股评级及目标价。
研报深度剖析电子特气细分领域硅烷材料的结构性变化。虽然长期受益于半导体国产化和AI算力对光纤的需求，但短期内硅烷气面临严重的供需失衡和价格战，相关企业盈利受损。相比之下，高纯四氯化硅因扩产壁垒高且需求刚性，具备更强的涨价预期。投资者应区分看待行业内不同产品的景气度分化，关注具备高端产品验证能力及一体化成本优势的龙头企业，警惕低端产能过剩风险。
上海交大_2026汽车材料碳中和路径与机遇_20260705.pdf
上海交大联合沃尔沃发布国内首个新能源汽车用材减碳成本曲线分析。报告基于全生命周期评价，测算单车技术经济可行减排潜力达10吨CO2。核心路径包括提高再生铝/钢/铜比例、推广绿电铝及H2-DRI-EAF炼钢、电池材料替代等。研究指出80%排放源于上游供应链，建议车企与华东华南再生企业锁定长协，并推动2030年前实现全产业链协同减碳，为行业提供量化降本减碳实施框架。
该研报填补了国内新能源车材减碳成本量化分析的空白，对汽车产业链具有中长期指导意义。报告明确再生材料与绿电是短期最具性价比的减碳抓手，利好具备闭环回收能力及绿电布局的上游材料企业。同时，H2-DRI-EAF等前沿技术路线的产业化时间表清晰化，为钢铁、铝业及电池材料企业的低碳转型提供了可复制路径，有助于提升中国新能源汽车在全球碳壁垒下的竞争力。
国金证券_汽车及汽车零部件行业周报：车企6月销量快报发布，Momenta计划7月8日登陆港交所_20260705.pdf
国金证券发布汽车及零部件行业周报，维持行业“买入”评级。研报指出6月车企销量快报显示出海增长持续亮眼（同比增50%-157%），内销环比改善；新能源板块进入复苏通道，6月批发预估151万辆（同比+22%）。Momenta计划7月8日登陆港交所，募资约58.9亿港元加码智驾研发。建议关注出口弹性大、智能化及细分龙头，重点推荐比亚迪、长城汽车、吉利汽车、零跑汽车、岱美股份、继峰股份等标的。
研报核心逻辑在于汽车行业结构性机会凸显：尽管内销受高基数和观望情绪压制，但出海成为最强增长引擎，头部车企海外销量同比激增验证了全球化战略成效。新能源板块在油价倒挂与供给优化共振下确立复苏趋势。Momenta港股上市标志着智能驾驶商业化加速，利好产业链估值重塑。投资建议聚焦“出海+智能化”双主线，看好具备全球竞争力的整车企业及受益于行业集中度提升的零部件龙头，短期关注6月销量超预期带来的业绩修复行情。
国金证券_食品饮料行业研究：再平衡中，推荐配置业绩可见度较高的α标的_20260705.pdf
国金证券维持食品饮料行业“买入”评级。研报指出白酒产业景气度处于筑底窗口，主流价盘平稳，预计Q2营收利润同比平稳，下半年报表企稳，建议配置高端酒及弹性标的。休闲零食板块延续高景气，量贩门店扩张且利润率改善，估值过度反应悲观预期，推荐盐津铺子、劲仔食品。调味品底部企稳，关注海天味业等龙头。啤酒旺季景气度兑现较低但估值已下修。软饮料受天气及茶饮分流承压，关注东鹏饮料。
研报核心逻辑在于食品饮料板块进入“再平衡”阶段，白酒基本面下行趋缓、价盘企稳，具备赔率配置价值；休闲零食则因渠道扩张与利润改善呈现强α属性。分析师对行业持积极态度，认为当前估值已充分反映悲观预期，下半年业绩可见度提升将驱动估值修复。重点推荐高端白酒龙头及零食赛道高成长标的，同时提示关注调味品底部反转机会，整体策略偏向防御中寻找结构性增长亮点。
华源证券_非银金融行业周报：国泰海通业绩大幅预增，银保渠道“报行合一”将进一步细化_20260705.pdf
华源证券发布非银金融周报，维持行业“看好”评级。证券板块H1日均股基成交额同比+98.53%，两融余额+63.22%；国泰海通预计2026H1扣非净利192.49-197.57亿元，同比增164%-171%。保险板块1-5月原保费收入同比+4.27%，但5月人身险增速转负，受银保渠道“报行合一”细化影响。期货业前5月净利同比+39.9%。推荐中信证券、华泰证券、中国人寿、新华保险及南华期货等标的。
研报核心逻辑在于市场高景气度驱动券商盈利弹性释放，国泰海通业绩大幅预增验证了头部券商在交投活跃与IPO加速环境下的受益程度。保险板块短期受监管政策扰动增速放缓，但长期负债端改善趋势未变。期货行业虽单月波动，但境外业务提供韧性。整体看，非银金融板块基本面强劲，估值修复空间仍存，建议重点关注具备综合服务能力及国际化优势的头部机构。
亿欧智库_2026全球人工智能OPC模式商业洞察报告_20260705.pdf
亿欧智库发布《2026全球人工智能OPC模式商业洞察报告》，指出AI赋能的“一人公司”（OPC）正成为创业新范式。2025年中国OPC股权融资突破120亿元，同比增长超400%，预计2026年国内OPC数量将超2000万家。报告分析国内外发展路径差异，国内以政策驱动生态社区建设为主，江苏、广东等地率先出台省级专项支持；海外则以市场驱动“超级个体”模式。技术正从AI辅助转向AI原生，未来有望诞生“一人独角兽”。
研报深度剖析AI OPC模式对IT服务及AI应用行业的重塑作用。国内OPC爆发式增长得益于政策强力扶持与AI工具降本增效，2025年融资额激增400%验证了资本认可度。该模式将推动计算机行业从传统人力密集型向“单人+AI”高毛利形态转型，利好AI智能体、低代码平台及算力基础设施提供商。虽未涉及具体个股，但对AI应用层SaaS企业及园区运营方构成长期利好，是观察AI商业化落地效率的重要风向标。
东吴证券_创新药疾病透视系列行业研究第七期：OSA治疗中创新药的竞争格局分析_20260705.pdf
东吴证券发布OSA创新药行业研报，指出全球OSA患者超9亿，中国成人患病率达26.9%。2024年替尔泊肽获批开启药物治疗新时代，GLP-1类与神经肌肉调节剂成为主流方向。报告重点推荐百诚医药（301096.SZ），其自研H3拮抗剂BIOS-0618针对OSA伴随EDS适应症处于II期临床，有望成为国产FIC/BIC药物，预计销售峰值超15亿美金。维持“买入”评级，预计26-27年归母净利润1.21/2.03亿元，对应PE 48/28x。
研报深度剖析OSA治疗从器械向药物转型的产业拐点，强调GLP-1及神经肌肉调节剂的百亿级市场空间。对百诚医药的分析逻辑清晰，BIOS-0618在OSA-EDS细分赛道具备差异化竞争优势，且公司CRO/CDMO业务困境反转，2026年有望迎来创新药兑现与业绩拐点双重催化。该研报为理解睡眠呼吸疾病创新药格局及挖掘细分龙头提供了重要参考，对相关标的估值重塑具有积极意义。
开源证券_通信行业周报：全球竞争聚焦科技主导权，坚定看好全球AI链_20260705.pdf
开源证券发布通信行业周报，维持行业“看好”评级。报告指出全球AI链已成为大国科技竞争制高点，坚定看好AI产业升级周期。2026年聚焦光模块（1.6T放量）、液冷、国产算力及空天地算力网络四大主线。数据显示2026年5月我国5G基站达505.3万站，运营商云业务持续增长。推荐中际旭创、新易盛、英维克、中兴通讯等标的，提示5G建设不及预期及中美贸易摩擦风险。
研报从大国科技主导权高度重申AI算力链战略价值，逻辑硬核。尽管通信板块短期回调6.64%，但分析师逆势维持看好，核心逻辑在于2026年1.6T光模块放量、液冷渗透率提升及国产算力超节点起量带来的确定性增量。数据层面验证了运营商云收入双位数增长及5G用户持续渗透，为AI应用落地提供基础设施支撑。建议投资者忽略短期波动，重点布局光通信、液冷温控及国产算力芯片三大高景气细分赛道龙头。
开源证券_国泰海通2026年中报预告点评：业绩超预期，全业务线高增+科创直投跟投放大弹性_20260705.pdf
开源证券点评国泰海通2026年中报预告，预计上半年净利润200-205亿元，同比增27%-30%；扣非净利润192-198亿元，同比大增164%-171%，业绩超预期。Q2科创直投跟投贡献约43亿利润，全业务线协同增长显著。上修2026-2028年归母净利润预测至321/360/400亿元，对应PE为10.7/9.5/8.5倍，PB为1.0/0.9/0.9倍，估值具安全边际，维持“买入”评级。
研报核心亮点在于国泰海通中报扣非净利润增速远超预期，验证了合并海通证券后的协同效应及科创直投业务的业绩弹性。分析师详细拆解了华虹宏力等科创项目对Q2利润的量化贡献，并指出剔除一次性因素后主业仍保持强劲环比增长。基于全业务线高增及ROE上行逻辑，机构上修未来三年盈利预测，当前低估值具备较高安全边际，对券商板块并购重组主线具有积极示范意义。
开源证券_公司信息更新报告：6月销量同比承压，M6、M9快速发力_20260705.pdf
开源证券维持赛力斯“买入”评级。受内需承压及竞争加剧影响，公司6月销量同比下滑28.1%，下调2026-2028年归母净利润预测至64.3/93.2/129.0亿元，对应PE为16.8/11.6/8.4倍。尽管短期业绩承压，但问界M6、M9新车快速放量展现爆款潜力，叠加海外布局加速、新品牌AIVA发布及人形机器人业务前瞻布局，长期成长逻辑清晰，当前估值具备吸引力。
研报客观反映了赛力斯短期销量与业绩承压的现实，大幅下调盈利预测体现了对高端SUV市场竞争加剧的审慎态度。然而，分析师并未转向悲观，而是基于新车周期（M6/M9）、全球化及机器人第二曲线维持买入评级。这表明市场分歧在于短期基本面恶化与中长期成长兑现之间的博弈。对于投资者而言，需警惕短期业绩验证期的波动风险，同时关注新车交付数据及机器人业务落地进度作为反转信号，当前低估值或已部分Price-in利空。
国信证券_数控机床领先企业，液冷领域等机床驱动二次成长_20260705.pdf
国信证券首次覆盖乔锋智能，给予“优于大市”评级，合理估值155.70-181.65元。公司2026Q1归母净利润同比增长41.98%，预计2026-2028年净利润分别为6.27/9.90/11.99亿元，对应PE为27/17/14倍。受益于AI算力爆发带动液冷设备需求及日本机床订单外溢，公司作为数控机床专精特新企业，已推出液冷专用机床并扩产承接需求，同时布局人形机器人等新兴领域，驱动二次成长。
研报核心逻辑在于AI算力基建对上游设备的拉动。不同于传统制造业周期，本次日本机床订单激增由AI高精度加工需求驱动，国内龙头有望承接外溢订单。乔锋智能凭借在立式加工中心领域的优势，精准卡位液冷散热零部件加工赛道，且可转债扩产项目落地及时。预计未来三年业绩复合增速超50%，估值具备较高安全边际，是AI硬件产业链中具备预期差的设备标的。
华源证券_环保行业周报：《循环经济发展“十五五”规划》发布，8万亿产业空间有望加速释放_20260705.pdf
华源证券发布环保行业周报，维持行业“看好”评级。发改委印发《循环经济发展“十五五”规划》，设定2030年资源循环利用产业产值达8万亿元（2025年为5万亿），大宗固废利用量达45亿吨等核心目标。规划部署减量化、资源化等5大任务，重点补齐“新三样”及城市矿产回收短板。建议关注资源化再生利用（格林美、中再资环等）及环卫装备智能回收（盈峰环境、宇通重工等）方向。
本报告核心解读了国家级循环经济顶层规划的落地，明确了2030年8万亿产值目标，为环保行业提供了中长期增量逻辑。不同于传统末端治理，新规强调“新三样”回收与资源化高值利用，标志着行业向新质生产力转型。虽然短期业绩兑现需观察政策执行力度，但具备再生资源渠道优势及高端装备能力的龙头企业将率先受益于市场空间扩容，建议重点关注细分赛道龙头的估值修复机会。
爱建证券_汽车行业6月跟踪报告：政策提振汽车消费，下半年行业有望改善_20260705.pdf
爱建证券发布汽车行业6月跟踪报告，维持行业“强于大市”评级。6月乘用车零售165万辆（同比-21%，环比+9%），新能源渗透率超60%。政策重心从购车补贴转向后市场全生命周期管理，九部门发布17条措施并在40城试点，打破4S店售后垄断，释放万亿级维保及改装空间。建议关注出海及智能化整车企业比亚迪、中国汽研等，下半年行业有望在新品周期与出口驱动下改善。
研报核心逻辑在于汽车板块驱动力切换：从短期购车补贴转向长期后市场制度建设。虽然6月零售同比下滑，但环比改善及新能源高渗透率确认了结构性韧性。九部门后市场新政打破4S店垄断，利好第三方检测维修龙头如中国汽研；整车端则看好具备出海能力与高阶智驾变现能力的头部企业。下半年行业复苏不靠总量爆发，而靠结构优化与政策红利释放，投资需聚焦细分赛道增量。