研究报告
罗兰贝格_人形机器人2026：一个新市场的汇聚时刻_20260728.pdf
罗兰贝格发布人形机器人行业研报，指出该产业正从科幻走向工业现实。预测2035年市场规模达3000亿-7500亿美元，2050年可达4万亿美元。先进机型成本将降至2-3万美元，运营成本约2美元/小时。中国凭借部署主导战略和制造规模优势领先，2025年产量预计超1.5万台，远超欧美。硬件趋于成熟但软件生态仍落后3-5年，执行器为核心价值环节。劳动力短缺与AI进步推动商业化加速，建议产业链各方尽早布局数据飞轮与供应链合作。
研报深度剖析人形机器人产业化拐点，强调技术与市场需求汇聚。对中国A股机器人板块构成显著利好，尤其验证了国内“以量促研”路径的有效性。核心关注点在于执行器、传感器等硬件降本能力及真实场景数据积累。虽未涉及个股，但对具备精密制造、AI算法及整车集成能力的龙头企业具有长期战略指导意义，提示投资者关注供应链卡位与生态构建进度，而非短期概念炒作。
麦肯锡咨询_人工智能时代构建专业能力：下一代由谁培养？_20260728.pdf
麦肯锡发布AI时代人才培养研报，指出AI正重塑入门级工作，导致初级岗位需求下降及毕业生失业率升至5.7%。报告建议企业重构人才体系：通过知识管理编码专家经验、重新设计“人机协作”角色、在工作中嵌入AI反馈学习机制，并将辅导制度化。强调招聘应重判断力而非工具熟练度，以应对AI对传统学徒制的冲击，确保长期人才梯队建设。
研报深刻揭示了AI对软件开发等知识密集型行业人才结构的结构性冲击。虽然AI提升了资深员工效率，但侵蚀了初级岗位这一传统人才蓄水池，短期内可能压制行业招聘预期。然而，报告提出的“AI赋能学徒制”和“判断力培养”新模式，为软件服务业转型升级提供了路径。长期看，这利好具备完善知识管理体系和AI应用能力的头部企业，但转型期的人才断层风险需警惕，行业估值逻辑或从人力规模转向人效与AI协同能力。
万联证券_通信行业跟踪报告：海外AI资本开支持续上修，中报业绩预告预喜率近六成_20260728.pdf
万联证券发布通信行业跟踪报告，维持“强于大市”评级。研报指出海外AI资本开支持续上修，谷歌2026年CAPEX上调至1950-2050亿美元，英特尔上调至200亿美元，验证全球AI基建高景气。AMD预计2030年全球AI计算市场规模突破2万亿美元。申万通信行业中报预喜率近六成，景气度改善。建议关注高速光模块、OCS等光互连环节及空天地一体化主线。当前行业PE-TTM为31.59倍，高于历史均值。
研报核心逻辑在于海外巨头资本开支上修与中报业绩兑现形成共振，确认AI算力产业链处于高景气扩张期。虽然通信板块短期跑输大盘且估值高于历史中枢，但基本面强劲支撑中长期行情。投资重心正从单一芯片向全栈基础设施及光互连转移，Scale-up/out网络带宽需求增长打开了高速光模块等新空间。同时，空天地一体化作为第二增长曲线被重点提及。整体来看，该报告强化了市场对AI硬件端业绩确定性的信心，利好光通信及算力租赁细分领域。
华鑫证券_计算机行业周报：Anthropic发布ClaudeOpus5，谷歌发布三款Flash模型_20260728.pdf
华鑫证券发布计算机行业周报，维持行业“推荐”评级。报告指出Anthropic发布高性价比旗舰模型Claude Opus 5，谷歌推出三款Flash模型并上调全年资本开支至1950-2050亿美元，印证AI算力需求结构性高景气。建议关注罗博特科、唯科科技、联动科技、能科科技、合合信息，均给予“买入”评级。研报强调CSP资本开支向硬件产业链强传导，利好AI服务器、光模块及数据中心设备等环节。
研报核心逻辑在于通过谷歌财报验证AI算力需求的真实性与持续性。谷歌云营收大增82%及全年近2000亿美元资本开支指引，表明算力缺口为结构性而非周期性，且资金明确流向服务器与网络设备。这对A股AI硬件产业链构成实质性利好。同时，Claude Opus 5等模型在保持高性能的同时大幅降价，将加速AI应用渗透。建议重点关注具备半导体设备、工业AI及智能识别能力的细分龙头，其业绩兑现确定性较高。
华源证券_环保设备Ⅱ行业专题报告：磁悬浮离心压缩机——数据中心液冷时代冷源核心设备，国产替代正当时_20260728.pdf
华源证券发布环保设备行业专题报告，指出AI算力功耗提升及PUE监管趋严推动液冷成为数据中心散热主流，磁悬浮离心压缩机作为液冷一次侧核心冷源设备将直接受益。预计2025-2030年全球磁悬浮压缩机市场CAGR达19.7%，2030年规模突破215亿美元。当前外资产能瓶颈叠加国产技术突破，国产替代迎来黄金窗口期。建议关注磁谷科技、鑫磊股份、冰轮环境、汉钟精机等标的，但未给出具体评级和目标价。
研报深度剖析了AI算力爆发下数据中心液冷渗透率提升的产业趋势，明确磁悬浮离心压缩机为液冷系统核心增量部件。逻辑上强调“需求扩张+外资缺口+国产突破”三重共振，具备中长期成长确定性。虽未给出个股评级与目标价，但对四家核心标的的业务卡位、技术进展及业绩拐点进行了详实梳理，为投资者在AI算力基础设施细分赛道提供了清晰的选股框架和产业验证依据。
国信证券_离岸信托税收新规点评：跨境财富管理的立体化时代_20260728.pdf
国信证券点评离岸信托个税新规（21号公告），维持非银金融行业“优于大市”评级。新规明确离岸信托全生命周期个税征管，终结其避税属性，推动高净值人群财富传承需求向境内终身寿险及保险金信托回流。研报认为头部险企凭借税收递延、身故免税及渠道优势将显著受益，建议关注中国平安、中国太保及中国财险。该政策标志着跨境财富管理进入合规立体化时代，利好保险板块负债端改善。
研报核心逻辑在于政策驱动下的需求替代。离岸信托税收新规彻底封堵了跨境避税路径，使得境内保险产品相对税务优势凸显。这对保险行业是实质性中长期利好，不仅带来增量保费，更优化了负债端结构。对于个股而言，拥有强大高客经营能力和分红险产品体系的头部险企（如平安、太保）弹性最大。投资者应关注这一制度性红利带来的估值重塑机会，而非短期情绪博弈。
太平洋_业绩超预期增长，高速光模块交付提速_20260728.pdf
太平洋证券发布剑桥科技个股研报，预计2026H1归母净利润3.10-3.59亿元，同比增长157%-197%，业绩超预期。高速光模块收入同比增241%，毛利率提升至34.5%，成为增长核心；800G批量发货，1.6T产品进入交付切换阶段。公司全球化产能布局加速，马来西亚基地已启动批量发货。预计2026-2028年归母净利润分别为18.33/38.10/59.41亿元，对应PE为33.51/16.12/10.34倍，给予“买入”评级。
研报核心逻辑在于剑桥科技高速光模块业务放量兑现业绩，2026H1净利预增超150%验证了AI算力需求下800G/1.6T产品的强劲增长。公司毛利率显著改善及海外产能（马来西亚）顺利爬坡，增强了高端产品交付弹性与盈利质量。当前估值对应2026年PE仅33倍，考虑到未来三年净利润复合增速极高且1.6T/CPO技术卡位领先，基本面拐点确立，对通信设备及CPO板块具有较强正向情绪带动。
世纪证券_装备制造行业周报（7月第4周）：储能行业持续高景气_20260728.pdf
世纪证券装备制造周报指出储能行业持续高景气，2026H1全球储能出货328GWh同比增87.9%，“十五五”规划明确2030年新型储能装机300GW目标，需求确定性强。光伏供需失衡调整，新增装机同比降66%；工程机械出口H1同比增21.7%，海外矿业扩产带动需求。电力设备板块周涨2.71%跑赢大盘。建议关注储能及工程机械投资机会，提示宏观及竞争加剧风险。
研报核心逻辑在于政策与数据双重验证储能赛道的高确定性。“十五五”规划量化了2030年300GW装机目标，叠加上半年全球出货量近90%的增速，确立了储能作为电力设备板块核心增长极的地位。相比之下，光伏虽处周期底部但反转信号未现，工程机械则受益于出海与矿业周期呈现结构性机会。整体看，报告对装备制造业进行了清晰的景气度分层，引导资金向政策强驱动、业绩高兑现的储能及出海链集中，对板块中期配置具有较强指导意义。
上海嘉世营销咨询_2026AI服务器电源控制芯片行业简析报告_20260728.pdf
上海嘉世咨询发布AI服务器电源控制芯片行业简析，指出受生成式AI及高算力GPU驱动，供电架构向48V/50V数字化高压转型，单机BOM价值量从80美元飙升至1000美元以上，呈现“量价齐升”。目前高端市场由MPS等海外巨头垄断，国产化率不足10%，但杰华特等国内龙头正加速切入华为等供应链。报告看好垂直供电技术革命及国产算力建设带来的替代机遇，预计2026年市场规模爆发式增长。
研报深度剖析了AI服务器电源芯片“量价齐升”的核心逻辑，单机BOM价值十倍增长验证了赛道高景气度。虽然高端市场仍被海外垄断，但杰华特凭借虚拟IDM模式及自研BCD工艺已实现关键突破，是国产替代核心标的。需警惕电网容量瓶颈及算法壁垒对短期业绩兑现的压制，建议重点关注具备垂直供电技术储备及进入头部算力链的本土厂商。
爱建证券_智能汽车系列报告（十）：特斯拉资本开支高增利润承压，Robotaxi与机器人量产启动_20260728.pdf
爱建证券发布汽车行业研报，维持“强于大市”评级。特斯拉26Q2营收282亿美元同比增26%，但Non-GAAP净利下滑21%，资本开支大增142%投向AI、Robotaxi及Optimus量产。FSD订阅渗透率升至45%，Cybercab已投产，机器人产线改造启动。研报认为智能化成竞争核心，建议关注具备智驾自研能力的头部车企，A股标的推荐比亚迪（002594.SZ）。
研报深度解析特斯拉财报，指出其短期利润承压系战略转型阵痛，长期价值锚点转向AI与机器人。对A股而言，特斯拉FSD订阅化及Robotaxi量产验证了“硬件+软件+服务”商业模式可行性，利好国内具备全栈智驾能力及数据闭环的头部车企。比亚迪作为A股唯一被点名标的，有望受益于行业智能化估值重塑，但需警惕特斯拉降价传导及自身智驾落地节奏不及预期的风险。
东吴证券_汽车行业深度报告：AI系列深度03期：数字AI与物理AI的边界在哪里？_20260728.pdf
东吴证券发布汽车行业深度报告，探讨数字AI与物理AI的边界。报告指出物理AI（自动驾驶、机器人）因需端侧实时闭环和安全约束，将成为AI增量更大的方向，智能驾驶是最先跑通闭环的场景。数字AI商业化已较清晰，物理AI仍处单位经济验证期。中美在两类AI上各具优势，机器人成为通往AGI的交汇点。维持汽车行业“增持”评级，提示技术迭代及商业化落地不及预期风险。
研报从技术路径与商业闭环维度厘清数字AI与物理AI差异，强调物理AI在真实世界建模与安全约束下的不可替代性。智能驾驶作为率先实现端到端闭环的场景，被视作当前AI产业增量核心。报告对中美在模型能力、供应链及商业化节奏上的分工分析深入，为汽车零部件及智驾产业链提供中长期配置逻辑支撑，但短期业绩兑现仍需观察Robotaxi与机器人单位经济模型验证进度。
华龙证券_计算机行业事件点评：超节点与国产模型共振，看好国产AI投资机会_20260728.pdf
华龙证券发布计算机行业事件点评，维持行业“推荐”评级。研报指出WAIC大会展示华为昇腾950等超节点产品，标志国产算力从单卡迈向系统级交付；月之暗面Kimi K3跻身全球开源第一梯队，验证国产模型进阶能力。结合谷歌云业务高增及资本开支上调，看好国产AI投资机会。建议关注寒武纪、海光信息、浪潮信息等芯片服务器厂商及润泽科技等IDC企业，其中浪潮信息、海光信息、寒武纪、优刻得获“增持”评级。
研报核心逻辑在于国产AI产业链迎来“硬软共振”拐点。硬件端，WAIC展示的超节点产品证明国产算力已突破单卡瓶颈，具备万卡级系统交付能力；软件端，Kimi K3等模型性能对标全球顶尖水平，且定价体系与国际接轨，将反向拉动算力需求。叠加海外云厂资本开支上调的映射效应，国产替代弹性有望释放。该研报强化了市场对国产算力基础设施确定性的信心，利好芯片、服务器及IDC头部企业估值重塑。
国信证券_电力设备：双碳重大政策点评-节能降碳政策密集落地，节能设备有望迎来更新周期_20260728.pdf
国信证券发布电力设备行业研报，维持“优于大市”评级。报告指出2026年节能降碳政策密集落地，重点行业三年攻坚行动启动，碳排放双控进入刚性考核期。预计电机、变压器等节能设备将迎来更新周期，2028年底标杆产能比例提升20个百分点。建议关注金盘科技、思源电气、卧龙电驱、新特电气、禾望电气、盛弘股份等标的，相关公司2026-2027年业绩有望持续增长。
研报核心逻辑在于政策驱动下的设备更新需求释放。随着碳排放双控从规划转向刚性考核，叠加三年攻坚行动计划，高耗能行业存量设备替换成为刚需。这不仅利好输配电及电机等细分龙头，更标志着节能装备从可选消费转变为合规必选。建议重点关注具备高效节能产品矩阵且估值合理的头部企业，把握政策窗口期带来的业绩与估值双击机会。
西南证券_2026年半年报点评：回购股份夯实信心，业绩持续增长，符合预期_20260728.pdf
西南证券发布宁德时代2026年半年报点评，维持“买入”评级。公司H1营收2769亿元（+54.8%），归母净利433亿元（+42%），业绩符合预期。拟斥资200-400亿元回购股份并注销，上限573元/股，彰显信心。预计2026-2028年EPS分别为19.65、23.77、28.59元，对应PE为20/17/14倍。公司正从产品向“产品+服务”模式转型，换电业务及新产品持续巩固龙头地位，现金流充沛。
研报核心亮点在于宁德时代超预期业绩与巨额回购计划的共振。作为万亿市值龙头，200-400亿回购注销直接提升股东回报，叠加H1净利增长42%及经营现金流超600亿，验证了其在行业竞争加剧下的盈利韧性。更关键的是，公司商业模式正从单一电池制造向“产品+换电服务”演进，储能业务增速近翻倍成为第二增长曲线。当前20倍PE处于历史低位区间，回购与成长双轮驱动下，估值修复空间显著，对新能源板块情绪提振明显。
国金证券_X光平板探测行业领军者，快速成长为AI医疗“小巨人”_20260728.pdf
国金证券发布康众医疗个股研报，给予“买入”评级。公司作为X光平板探测器领军者，正加速向AI医疗转型，拟收购脉得智能构建“硬件+AI+运营”闭环。预计2026-2028年营收分别为4.40/5.62/8.10亿元，同比增长37.1%/27.8%/44.1%。股权激励设定高增长目标彰显信心，AI医学影像及基层医疗政策落地将驱动业绩爆发，但需关注收购整合及商誉减值风险。
研报核心逻辑在于康众医疗从传统硬件厂商向AI医疗服务商的估值重塑。公司主业X光探测器企稳回升，工业安检业务高增提供安全垫；更关键的是通过收购脉得智能切入超声AI赛道，结合医保局明确AI辅助诊断收费路径，打通了基层医疗“设备+AI+运营”的商业闭环。虽然短期面临并购整合与商誉风险，但26-28年营收复合增速超35%的预期及股权激励目标，验证了管理层对AI第二曲线落地的信心，具备较高赔率。
头豹研究院_2026年中国大模型行业洞察：从Token爆发到商业兑现——需求增长、调用演进与AI应用新趋势_20260728.pdf
头豹研究院发布2026年中国大模型行业洞察，指出行业正从Token爆发转向商业兑现。报告分析需求侧结构性分离特征，强调有效调用与预算承接是收入关键。ToB场景价值密度高于ToC，客服、代码及工作流自动化等高价值场景将驱动增长。厂商竞争优势取决于场景占位、产品化转化及生态控制力。中国市场更依赖平台入口与私有化部署，开源与闭源混合架构成为主流选型逻辑，行业进入以ROI验证为核心的商业化深水区。
研报深度剖析了中国大模型产业从流量扩张向商业变现转型的关键路径。核心观点认为，单纯调用量增长不等于收入，唯有嵌入业务闭环、可被预算承接的有效调用才具备长期价值。ToB端因流程替代和结果可量化，商业化质量显著优于ToC端。对于A股计算机及AI板块而言，具备高价值场景卡位、企业级产品化能力及云生态优势的厂商将获得估值溢价，而仅靠C端流量或低价API竞争的企业面临盈利压力，行业分化将加剧。
国信证券_农产品研究跟踪系列报告（214）：生猪产能去化加速，政策调控与亏损去产能有望共振_20260728.pdf
国信证券发布农林牧渔行业周报，维持行业“优于大市”评级。核心观点指出生猪产能去化加速，Q2末能繁母猪存栏降至3780万头，环比减3.2%，政策调控与亏损去产能有望共振；看好肉牛及原奶周期反转上行。推荐牧原股份、温氏股份、海大集团等龙头。预测牧原股份2026/2027年EPS为0.61/2.97元，给予“优于大市”评级。短期猪价底部震荡，中长期看好养殖龙头估值切换及红利属性。
研报核心逻辑在于养殖板块的周期反转预期。生猪方面，能繁母猪存栏加速去化至3780万头，叠加政策调控，行业有望从深度亏损转向盈利修复，利好成本控制能力强的龙头企业。同时，肉牛与原奶产业受供给收缩及进口政策保护影响，景气度有望共振上行。投资建议聚焦具备成本优势和分红潜力的养殖及饲料龙头，关注猪周期右侧布局机会及牧业大周期反转带来的估值重塑。
太平洋_房地产专题报告：城市更新推动高质量发展_20260728.pdf
太平洋证券发布房地产专题报告，指出我国城市发展已从增量扩张转向存量提质。国务院印发首个国家级《城市更新“十五五”规划》，明确危旧房改造50万套、城中村改造4000个等量化指标。2026年中央预算内投资增至970亿元，未来5年预计完成投资15万亿元。研报认为行业底层逻辑转向存量运营，利好资金充裕、经验丰富的国企开发商，民企现金流仍待缓解。未提及具体个股评级及目标价。
研报深度解读了国家级城市更新顶层设计的落地，标志着房地产行业正式进入以存量运营为核心的高质量发展新阶段。15万亿投资规模及中央财政加力支持为行业注入强心剂，但项目对资金和运营能力要求极高。在当前民企承压背景下，具备资源优势的央国企将成为本轮城市更新红利的主要受益者，行业格局将进一步向头部国资集中，建议关注深耕核心城市更新的国企标的。
华源证券_银行行业专题报告：26Q2基金持仓分析-主动偏股基金重仓银行比例降至历史低位_20260728.pdf
华源证券发布银行行业专题报告，维持行业“看好”评级。26Q2主动偏股基金重仓银行比例降至1.1%的历史低位，资金从股份行向质优城商行转移，宁波银行、江苏银行获显著增持，招商银行、兴业银行遭减持。尽管持仓下降，但26Q1银行营收增速7.6%创近年新高，净息差企稳，业绩改善预期增强。建议重点关注江苏银行、宁波银行、南京银行、农业银行及高股息浦发银行。
研报揭示银行板块配置与基本面的背离：虽然26Q2公募基金重仓银行比例跌至历史低位，反映市场对银行短期情绪偏弱，但行业基本面已现拐点，26Q1营收与利息净收入增速均创阶段新高，净息差企稳信号明确。结构上，资金正从传统股份行向业绩弹性更大的优质城商行迁移。在低持仓与业绩回暖的剪刀差下，银行板块尤其是被增持的城商行具备较高的赔率和修复空间，高股息标的亦提供安全垫。
开源证券_公司深度报告：中南焦煤龙头优势突出，量价修复开启成长空间_20260728.pdf
开源证券发布平煤股份深度报告，维持“买入”评级。预计2026-2028年归母净利润分别为16.4/18.0/19.4亿元，EPS为0.66/0.73/0.79元，对应PE为11.5/10.5/9.8倍。公司作为中南焦煤龙头，受益于焦煤价格中枢抬升、大精煤战略推进及集团资产整合预期，量价修复开启成长空间。新疆动力煤布局与河南能源重组进一步强化长期价值，当前估值低于可比公司均值。
研报核心逻辑在于平煤股份业绩触底回升与长期成长性共振。短期看，焦煤价格回暖叠加产量恢复，2026年盈利弹性显著；中长期看，新疆动力煤项目投产及集团焦化资产注入预期打开第二增长曲线。公司高分红属性（预计2026年股息率4.1%）提供安全垫，当前PE仅11.5倍显著低于行业均值15倍，具备估值修复空间。需关注煤价波动及资产整合进度不及预期风险。