研究报告
中邮证券_算力时代的光芯引擎，IDM全链自主可控_20260227.pdf
中邮证券首次覆盖仕佳光子（688313.SH），给予“买入”评级。报告认为AI算力需求推动光通信升级，公司凭借IDM全链自主可控优势，在AWG芯片、PLC分路器及CW光源领域具备全球竞争力。拟收购福可喜玛强化上游原材料自主权。预计2025-2027年归母净利润分别为3.4/7.4/10.6亿元，对应EPS为0.76/1.64/2.36元。看好其在800G/1.6T高速光模块核心器件领域的放量潜力及国产替代逻辑。
研报深度解析了仕佳光子在AI算力爆发背景下的核心价值。作为光芯片IDM厂商，公司在无源器件（AWG、PLC）和有源器件（CW激光器）上实现技术突破与量产，精准卡位800G/1.6T高速光模块供应链。通过收购福可喜玛完善产业链闭环，提升抗风险能力与综合供货实力。财务预测显示未来三年业绩高增长，估值有望随盈利释放而消化。该报告强调了国产替代与算力基建双重驱动下的个股成长确定性，对关注光通信上游核心标的的投资者具有较高参考价值。
中邮证券_量子科技专题报告（一）：全球量子科技产业化加速推进中_20260227.pdf
中邮证券发布量子科技专题报告，维持行业“强于大市”评级。报告指出全球量子科技产业化加速，中国将量子科技列为“十五五”未来产业首位。量子计算步入首个商业周期，后量子密码（PQC）迁移紧迫性凸显。建议关注国盾量子、科大国创、纬德信息、国芯科技、禾信仪器、格尔软件、三未信安等标的。风险提示包括技术突破不及预期及下游应用落地缓慢。
该研报深入剖析了量子科技作为国家战略核心赛道的地位，强调其在“十五五”规划中的首要位置。报告认为量子计算正从实验室走向商业化初期，特别是后量子密码（PQC）的迁移需求为信息安全领域带来确定性增量。虽然技术路线尚未收敛且存在不确定性，但政策强力支持与国际竞争格局使得板块具备长期高成长潜力。推荐标的覆盖量子通信、计算硬件及安全芯片全产业链，适合长线布局新质生产力主题。
北京融中传媒科技_一文看懂产业链：存储芯片本轮涨价能走多远？_20260227.pdf
报告指出存储芯片进入第五个上行周期，受AI需求驱动及原厂控产影响，价格涨势预计延续至2026年下半年。预计2026年Q1存储芯片价格上涨40%-50%，Q2再涨约20%。HBM、DDR5及企业级SSD为核心增长点。国内长鑫存储、长江存储等加速国产替代，佰维存储业绩预增显著。行业面临高端制程差距及供应链依赖风险，但供需紧张格局确立，利好具备技术突破能力的本土龙头。
研报深度解析存储芯片涨价逻辑，确认AI算力需求引发的结构性短缺是核心驱动力。预测2026年上半年价格持续大幅上涨，明确看好HBM、DDR5等高附加值产品。对A股而言，重点利好已实现技术突破的国产存储龙头（如长鑫产业链、佰维存储等），强调国产替代在成熟制程的成本优势及政策红利。虽提示高端制程差距风险，但整体情绪积极，认为行业处于高景气上行通道，建议关注业绩弹性大的标的。
申港证券_汽车行业研究周报：春晚见证机器人“进化”更近真场景_20260227.pdf
申港证券发布汽车行业周报，维持行业“增持”评级。报告指出2026年春晚人形机器人在高动态运控、集群协同及灵巧操作等方面实现显著跃迁，验证了国产链工程化成熟度，有望激发消费端需求。看好机器人产业链机遇，建议关注总成环节（拓普集团、三花智控）、减速器环节（绿的谐波、双环传动）及丝杠环节（北特科技、双林股份）。
研报通过春晚案例论证人形机器人技术从“表演”向“实用”跨越，强调国产供应链在运动控制、AI算法及精密部件上的突破。这不仅提升了市场对机器人产业化加速的预期，也强化了汽车零部件企业向机器人核心部件转型的逻辑。报告维持行业增持评级，重点推荐具备总成、减速器及丝杠制造能力的龙头公司，认为其将受益于产业规模化落地带来的估值重塑与业绩增长。
第一创业_被动元件行业：日本村田预期MLCC高增，预示被动元件行业高景气_20260227.pdf
第一创业发布被动元件行业研报，指出全球龙头村田制作所FY25Q3电子元件收入同比增11.7%，MLCC订单交付比升至1.07，显示供不应求。受AI服务器（单机用量激增）及新能源车驱动，村田上调全年预期，预计Q4 MLCC收入同比增超90%。鉴于村田资本开支克制，产能无显著增长，供需缺口将推动产品价格与行业景气度持续上行，看好被动元件行业高景气延续。
该研报通过全球被动元件龙头村田的业绩前瞻，揭示了行业供需格局的重大变化。核心逻辑在于AI服务器和新能源车带来的结构性需求爆发，叠加供给端资本开支保守导致的产能瓶颈。这种“量价齐升”的预期对A股被动元件板块构成实质性利好，尤其是具备高端MLCC制造能力的企业。研报虽未直接评级个股，但行业景气度上行的判断明确，建议关注国内头部被动元件厂商在高端领域的替代机会及盈利弹性。
申港证券_电子行业研究周报：国产大模型出海预期提升，行业涨价多向传导_20260227.pdf
申港证券维持电子行业“增持”评级。报告指出国产大模型调用量霸榜且出海变现能力增强，利好算力产业链；同时MLCC、功率半导体等出现涨价潮，英伟达GTC大会预期带来新技术需求。建议关注国产CPU、AI芯片、封测、PCB及模拟/功率半导体。沪电股份拟投33亿建高端PCB项目，聚辰股份业绩创历史新高。行业景气度上行确定性高。
研报核心逻辑在于“AI应用落地+周期涨价”双轮驱动。国产大模型海外收入超预期验证了商业化闭环，直接拉动算力硬件需求；而被动元件与功率半导体的涨价信号表明行业去库存结束，进入补库与价格上行周期。结合英伟达新品预期，电子板块尤其是算力链（PCB、封测、芯片）具备较高的景气确定性和估值修复空间，建议重点关注受益涨价的细分龙头及算力基础设施标的。
东莞证券_锂电池产业链深度报告：周期拐点确立，节后回暖可期_20260227.pdf
东莞证券维持锂电池行业“超配”评级。报告指出锂电周期拐点确立，2025年全球出货量增47.6%，预计2026年增速超30%。储能受AI数据中心及政策驱动成第二增长极，动力电池随新能源车稳增。产业链供需改善，价格企稳回升，盈利修复。建议关注碳酸锂、隔膜等供给紧张环节龙头。重点推荐宁德时代、亿纬锂能、科达利等13只个股，均给予“买入”评级。
该研报深度剖析锂电池产业链，确认行业周期拐点已至。核心逻辑在于“动储双轮驱动”：储能受益于AI算力中心配储及全球能源转型，需求爆发；动力电池随新能源车渗透率提升及出口韧性保持增长。供需格局改善导致价格企稳回升，企业盈利修复确定性高。报告对行业持乐观态度，认为量价齐升可期，重点推荐各环节细分龙头，尤其是供给紧张的原材料环节，具备较高的配置价值。
中邮证券_siRNA药物行业深度报告：黎明已至，国产争先_20260227.pdf
中邮证券发布siRNA药物行业深度报告，维持行业“强于大市”评级。报告指出siRNA凭借精准沉默致病蛋白优势成为新药开发热点，递送技术为核心壁垒，肝外递送是突破重点。海外巨头Alnylam等进入收获期，国产企业如瑞博、舶望等在GalNAc递送及双靶/肝外递送领域快速追赶，BD合作频繁。建议关注恒瑞医药、必贝特、前沿生物、悦康药业、阳光诺和、福元医药等A股标的，以及港股瑞博生物、石药集团等。
该研报深入剖析了siRNA药物行业的技术演进与竞争格局，强调递送技术（尤其是肝外递送）是核心壁垒。报告认为国产企业在GalNAc递送基础上，正通过双靶点及肝外递送技术缩小与海外巨头差距，且BD出海验证了技术实力。长期看，siRNA在心血管、代谢及罕见病领域潜力巨大，行业处于高成长期，对具备核心技术平台及临床进展领先的国内药企构成显著利好，建议投资者关注相关龙头及特色Biotech公司。
东吴证券_电子行业深度报告：端云协同驱动AI入口重塑与硬件范式重构_20260227.pdf
东吴证券发布电子行业深度报告，维持“增持”评级。报告指出端云协同成为AI主流架构，端侧模型聚焦多模态与效率优化，云端模型向Agent化演进。国内大模型性价比提升驱动需求释放。硬件层面，LPDDR6、先进SoC及散热技术升级支撑端侧AI体验。看好算力、存力与散热协同升级带来的产业链机会，建议关注相关核心部件厂商。
该研报深入剖析了2026年AI产业从云端向端侧渗透的趋势，强调端云协同架构下硬件重构的投资逻辑。报告不仅梳理了国内外大模型在Agent和多模态领域的最新进展，更具体指出了LPDDR6、高能效SoC及新型散热材料等硬件环节的升级机遇。对于电子行业而言，这标志着AI应用从软件算法向底层硬件基础设施的价值传导加速，利好存储、芯片设计及热管理板块，具备中长期配置价值。
东吴证券_2026年度半导体设备行业策略：看好存储&先进逻辑扩产，设备商国产化迎新机遇_20260227.pdf
东吴证券发布2026年度半导体设备策略，看好AI驱动下先进逻辑与存储扩产带来的资本开支上行。预计2025年全球设备销售额达1330亿美元，中国大陆占比超40%。在外部制裁与大基金三期支持下，国产替代加速，2025年国产化率有望升至22%。重点推荐北方华创、中微公司等平台型厂商及芯源微、拓荆科技等细分龙头。行业评级为“增持”，预期未来6个月相对基准涨幅超5%。
该研报深度剖析了半导体设备行业的景气度上行逻辑，核心驱动力来自AI算力需求引发的先进制程扩产及存储技术迭代（HBM/3D NAND）。报告强调在地缘政治背景下，国产替代已从成熟制程向先进制程渗透，大基金三期落地进一步夯实资金面支持。对于投资者而言，这不仅是一个周期性复苏的故事，更是一个结构性成长的机会，特别是平台型设备商和低国产化率环节的龙头公司将显著受益，建议重点关注刻蚀、薄膜沉积及量检测领域的头部企业。
华金证券_智能驾驶专题系列（一）：线控底盘：解锁高阶智驾，迈入放量周期_20260227.pdf
华金证券发布智能驾驶专题报告，指出线控底盘是高阶智驾必备技术，预计2030年中国市场规模达1171亿元（CAGR 20.24%）。重点看好线控制动（EMB）和线控转向（SBW），法规松绑加速量产。建议关注伯特利、耐世特、浙江世宝、亚太股份、拓普集团、经纬恒润、华域汽车等具备平台化能力的产业链公司。行业评级未明确给出具体等级，但观点积极。
研报深入分析线控底盘作为高阶智驾核心执行层的战略地位，强调EMB和SBW在法规落地下的放量机遇。预测2030年市场规模超千亿，复合增速超20%。逻辑上，从机械到电控的变革提升了响应速度与安全性，国产供应商在技术门槛较高的制动/转向领域有望实现替代。推荐标的涵盖制动、转向及域控龙头，长期看好智能化渗透带来的结构性机会。
东莞证券_AI编程行业深度报告：海外价值获验证，国内市场开启高增长周期_20260227.pdf
东莞证券维持AI编程行业“超配”评级。报告指出AI Coding正从辅助型向自主型Agent跃迁，海外Cursor等ARR爆发验证商业化价值。国内渗透率仅30%远低于美国91%，预计2028年市场规模达330亿元（CAGR 38.4%）。重点推荐卓易信息、金现代、普元信息，均给予“买入”评级，看好国内头部企业在低代码及AI IDE领域的增长机遇。
研报深度剖析AI编程赛道，强调其作为AI落地最快场景的商业化验证（海外ARR爆发）及国内巨大的渗透提升空间。逻辑上，从技术演进（Copilot到Agent）推导至市场扩容，具备较强说服力。对卓易信息、金现代、普元信息的“买入”评级基于其在IDE及低代码领域的卡位优势。整体看多情绪明显，利好计算机板块中具备AI应用落地能力的标的，短期有望提振相关个股估值。
东莞证券_AI集群互连散热专题报告：散热需求向互连系统延伸，连接器散热成为重要补充_20260227.pdf
东莞证券发布AI集群互连散热专题报告，维持通信设备行业“超配”评级。报告指出AI算力爆发推动功耗激增，散热需求从芯片延伸至互连系统，连接器散热成为关键环节。建议关注英维克（002837）、瑞可达（688800）、中航光电（002179），均给予“买入”评级。预计2025-2030年全球AI智能体市场规模CAGR达46.3%，液冷及主动散热技术渗透率将提升。
研报深入剖析AI算力升级带来的散热瓶颈，指出散热边界已从核心芯片拓展至高速连接器等互连系统。随着GPU功耗飙升及PUE政策趋严，液冷及主动散热管理成为刚需。报告看好连接器散热细分赛道，认为其将从被动散热转向主动管理，具备较高成长确定性。重点推荐在温控、连接器领域有技术积累的龙头公司，逻辑清晰，对把握AI基础设施硬件迭代机会具有指导意义。
东莞证券_电子行业双周报：英伟达业绩超预期，“算力即营收”加速需求落地_20260227.pdf
东莞证券维持电子行业“超配”评级。英伟达FY26Q4营收及指引超预期，验证“算力即营收”逻辑。全球CSP资本支出预计大增，带动PCB、CCL及被动元件需求。中国AI模型调用量激增。重点推荐沪电股份、立讯精密、鹏鼎控股、胜宏科技、工业富联等受益于AI算力硬件放量的标的。板块估值处于历史高位，但成长确定性高。
研报核心逻辑在于英伟达业绩超预期强化了AI算力需求的持续性，进而传导至上游硬件供应链。电子行业虽估值较高，但在AI服务器、高端PCB/CCL及被动元件涨价预期下，具备周期与成长共振机会。重点关注直接受益于北美大客户AI资本开支增加的PCB龙头（沪电、胜宏）及整机代工（工业富联），以及消费电子复苏受益者（立讯、鹏鼎）。
国新证券股份_高端装备制造行业：荣耀官宣将发布首款人形机器人，手机厂商首入具身智能_20260227.pdf
荣耀官宣将于MWC2026发布首款消费级人形机器人，成为首家进军人形机器人的手机厂商。报告认为此举将推动具身智能从工业向消费端拓展，预计2030年中国消费级市场规模超300亿元。产业链上游核心部件（减速器、伺服电机等）及中游代工将直接受益。行业评级为“看好”，推荐立讯精密、绿的谐波、汇川技术，关注科大讯飞、亿纬锂能。短期看事件催化估值修复，长期看业绩兑现。
研报指出荣耀入局人形机器人标志着消费电子巨头正式切入具身智能赛道，利用其供应链和AI优势有望加速商业化落地。这对机械设备行业尤其是机器人板块构成显著利好，不仅带来短期情绪催化，更打开了消费级市场的长期增长空间。建议重点关注具备核心零部件技术壁垒及绑定头部客户的供应链企业，如立讯精密、绿的谐波等，这些标的有望在行业放量初期获得超额收益。
东莞证券_汽车行业双周报：今年春节假期新能源汽车出行创新高_20260227.pdf
东莞证券维持汽车行业“超配”评级。报告指出1月汽车产销环比下降但出口大增，春节新能源出行创新高。随着各地以旧换新补贴落地及新车密集上市，预计节后需求企稳回升。建议关注出海整车厂比亚迪、赛力斯；智能驾驶产业链福耀玻璃、均胜电子；以及受益公交以旧换新的宇通客车。行业估值处于合理区间，政策与产品周期共振利好板块表现。
研报认为汽车行业短期受季节性因素扰动，但中长期逻辑未变。核心驱动力来自政策端（以旧换新补贴）和供给端（新车型周期）。重点看好具备全球竞争力的整车龙头及智能化渗透率提升带来的零部件增量机会。虽然1月数据承压，但出口高增长及春节后需求回暖预期构成支撑，行业整体呈现结构性机会，建议聚焦头部企业及细分赛道龙头。
东海证券_机械设备行业简评：2025年机床行业稳健增长，高端数控机床领域加速推进_20260227.pdf
东海证券发布机械设备行业简评，给予“超配”评级。2025年金属切削机床产量同比增9.7%，出口金额增14.6%且均价大幅提升，显示高端化转型成效。国产五轴数控机床国产化率升至55%，华中数控推出AI智能系统加速进口替代。政策支持下，预计2026年行业稳健增长。建议关注科德数控、纽威数控、海天精工等具备核心技术壁垒的龙头企业。
研报指出机床行业在政策与需求双轮驱动下进入高质量发展阶段。2025年数据验证了国产替代加速及出口结构优化（量跌价升），特别是高端数控机床领域突破显著。结合高技术制造业PMI扩张，行业景气度有望延续至2026年。报告逻辑清晰，强调技术壁垒和自主可控，对拥有核心零部件能力的龙头股构成实质性利好，属于典型的产业升级受益逻辑，情绪偏正面。
国金证券_非金属建材行业研究：HRSG材料共享燃气轮机新机遇，看点在出海+通胀_20260227.pdf
国金证券维持非金属建材行业“买入”评级。报告指出AI算力爆发导致北美电力短缺，燃气轮机成为最优解，带动HRSG（余热锅炉）需求激增。全球燃机龙头订单饱满，景气度共振。国内企业出海是关键，重点推荐具备海外布局优势的博盈特焊（HRSG部件）和常宝股份（HRSG管道），看好其受益于涨价预期及产能释放带来的业绩增长。
研报逻辑清晰，将AI算力需求与上游能源基础设施（燃气轮机/HRSG）紧密挂钩，挖掘出“AI尽头是电力”下的细分材料机会。行业层面，确认了北美缺电背景下燃气轮机的刚性需求及高景气度；个股层面，精准定位到具有出海认证壁垒和产能先手优势的常宝股份与博盈特焊。该观点为传统建材板块提供了新的成长叙事，有助于提升市场对相关标的的估值容忍度，短期情绪正面，中长期取决于海外订单落地情况。
国信证券_房地产行业快评：“沪七条”进一步释放购买力，数据改善和政策博弈情绪共振_20260227.pdf
国信证券发布房地产行业快评，维持“优于大市”评级。上海出台“沪七条”，放宽外环内限购、提高公积金贷款额度及优化房产税政策，旨在降低购房门槛与支付压力，打通置换链条。数据显示1月二手房价跌速收窄至+0.5%，成交量同比改善，新房景气度边际回升。报告认为基本面改善与政策博弈情绪共振，短期看好地产股表现，3月为关键观察点。推荐招商蛇口、中国金茂、华润置地、我爱我家、贝壳-W。
研报指出上海“沪七条”通过放宽限购和优化信贷，有效降低了购房门槛和成本，有助于激活被压抑的刚性及改善性需求。结合1月份房价止跌回稳、成交量回升的数据验证，行业基本面出现积极信号。报告强调短期受政策利好和小阳春预期驱动，地产板块具备反弹动力，但中期仍需关注3月数据以确认是否摆脱“以价换量”模式。整体逻辑清晰，对头部房企及中介龙头构成直接利好。
东吴证券_AI智能汽车3月投资策略：L3-L4开启征求意见，北美Robotaxi加速，看好智能化_20260227.pdf
东吴证券发布AI智能汽车3月策略，看好L4 Robotaxi主线。工信部开启L3/L4国标征求意见，特斯拉Cybercab下线，Waymo加速扩张。预测2026年乘用车零售2200万辆（同比-3.2%），新能源渗透率60%。建议优选B端软件标的如小鹏、地平线及A股德赛西威、经纬恒润等。行业评级增持，认为智能化将重塑产业链格局，B端商业模式跑通是关键催化。
研报核心逻辑在于L3/L4法规落地与Robotaxi商业化加速共振。国内政策边际改善（国标征求意见）叠加海外巨头（特斯拉、Waymo）技术突破，确立2026年为智能化拐点。投资上强调“B端软件>C端硬件”，看好具备算法优势及运营能力的头部企业。虽然整车销量预期微降，但智能化渗透率提升将重构估值体系，利好域控制器、芯片及智驾算法供应商。