研究报告
开源证券_银行行业点评报告：从风险三要素（EAD-PD-LGD）看大行零售房贷新变化_20260407.pdf
开源证券维持银行行业“看好”评级。报告基于风险三要素分析，指出2025年六大行零售房贷PD小幅上行、LGD普遍上行，但风险敞口收缩且抵押物覆盖充分，整体风险可控。预计2026年地产企稳，银行基本面改善。推荐中信银行（买入），受益标的包括工商银行、招商银行及江苏、杭州、成都、重庆银行等优质城商行。
研报深入剖析了银行零售房贷的风险结构变化，通过EAD/PD/LGD三要素证实尽管违约损失率上升，但大型银行风险敞口收缩且拨备覆盖充足，消除了市场对资产质量的过度担忧。结合对2026年地产企稳及银行息差筑底的判断，强化了银行板块的高股息配置价值。重点推荐具备综合化优势的中信银行及区域景气度高的优质城商行，逻辑清晰，有助于修复市场情绪。
世纪证券_医药生物行业周报（4月第1周）：减肥药步入口服时代_20260407.pdf
世纪证券发布医药生物行业周报，指出上周板块涨2.26%跑赢大盘。核心观点认为礼来口服GLP-1减肥药Orforglipron获批标志减肥药进入口服时代，建议关注具备小分子原料药量产能力的CDMO及国内创新药企。此外，美国拟对进口专利药加征关税，需警惕地缘政治风险。报告未给出具体个股评级或目标价，整体看好口服技术迭代带来的产业链红利。
研报聚焦医药生物行业，核心逻辑在于口服GLP-1减肥药的突破将重塑市场格局，利好上游CDMO及拥有相关管线的创新药企。虽然提及美国关税政策带来不确定性，但短期看口服制剂的便利性有望打开泛健康人群市场，提升行业估值中枢。报告属于常规周度跟踪，结合重磅单品进展，对细分领域有明确指引，情绪偏正面，影响周期中等。
东吴证券_电子行业深度报告：超节点系列报告一：国产超节点方案量产元年，看好以太网成为主流技术路径_20260407.pdf
东吴证券发布电子行业深度报告，认为超节点是AI算力基建核心，国产方案进入量产元年。报告看好以太网凭借开放生态和低成本优势成为Scale Up主流协议，打破NVLink垄断。重点推荐盛科通信、海光信息，建议关注中兴通讯、澜起科技、万通发展（数渡科技）。维持行业“增持”评级。
研报深入剖析了AI算力基础设施从传统集群向超节点演进的趋势，指出以太网因开放性和成本优势有望在Scale Up领域取代封闭的NVLink成为主流。这对国内芯片厂商是重大利好，特别是具备高端交换芯片能力的盛科通信和拥有自主互联协议的海光信息。报告逻辑清晰，强调了国产替代在算力网络层面的突破，对电子板块尤其是算力硬件细分领域有积极的指引作用。
国信证券_油气行业2026年3月月报：受美以伊冲突影响油价暴涨，关注霍尔木兹海峡通航情况_20260407.pdf
国信证券发布油气行业月报，指出受美以伊冲突及霍尔木兹海峡封锁影响，3月布伦特油价暴涨至118.4美元/桶。预计2026年Brent/WTI中枢为80-90美元/桶，上游开采板块维持高景气。行业评级“优于大市”。重点推荐中国海油、中国石油、卫星化学、宝丰能源、海油发展，均给予“优于大市”评级。报告强调需持续关注地缘政治对供给端的冲击。
研报核心逻辑在于地缘政治（美以伊冲突）导致的供给侧剧烈收缩，霍尔木兹海峡封锁引发全球原油供应恐慌，推动油价短期暴涨并确立高位中枢。这对上游油气开采企业构成重大利好，业绩弹性显著。虽然OPEC+有增产计划，但在地缘风险未解除前，供给瓶颈难以快速缓解。建议重点关注具备低成本优势的上游龙头（中海油、中石油），同时关注炼化一体化企业在高油价环境下的成本传导能力。
万联证券_电子行业跟踪报告：大厂调涨PCB材料价格，面板厂季度玻璃投片率预计环比提升_20260407.pdf
万联证券维持电子行业“强于大市”评级。核心观点：日本三菱瓦斯化学宣布PCB关键材料全面涨价30%，受AI服务器及800G交换器需求爆发驱动，高阶CCL量价齐扬；面板厂Q1玻璃投片率预计环比提升至82%，LCD TV价格稳中有涨。建议关注PCB、存储及面板产业链投资机会。当前SW电子板块PE(TTM)为75.2倍，高于近年均值54.33倍，但基于AI算力建设及半导体景气复苏，估值仍有上行空间。
研报指出电子行业处于景气扩张周期，核心驱动力来自AI算力建设带来的高阶PCB材料供不应求及价格上涨（涨幅30%），以及面板行业控产稳价策略下的稼动率提升。尽管行业估值已高于历史中枢，但考虑到AI终端创新及半导体产业链复苏的长期逻辑，分析师认为板块具备持续上涨潜力，重点推荐PCB、存储及面板细分赛道。
万联证券_通信行业跟踪报告：海内外加码布局太空算力，继续关注AI光互联产业链_20260407.pdf
万联证券维持通信行业“强于大市”评级。报告指出太空算力专委会成立及特斯拉D3芯片发布，标志太空算力成为AI基建新方向；英伟达与Marvell合作及LightCounting预测2030年AI光互连市场达1000亿美元，凸显光互联高景气。建议关注卫星互联网组网、光模块/芯片迭代及CPO/NPO技术创新，把握AI算力与空地一体化双主线机遇。
研报聚焦通信行业两大前沿趋势：一是太空算力从概念走向产业化，国内专委会成立与特斯拉专用芯片亮相验证其战略价值；二是AI光互联需求爆发，巨头合作与市场千亿预测确认高景气度。报告逻辑清晰，强调中长期“AI算力+空地一体”双主线，对行业技术演进（如CPO、低轨卫星）有深入洞察，利好具备核心技术的产业链龙头，情绪偏正面。
开源证券_公司信息更新报告：提振行业信心，增强业绩保障_20260407.pdf
开源证券维持贵州茅台“买入”评级。公司自2026年3月31日起上调飞天茅台出厂价至1269元/瓶，自营零售价至1539元/瓶。提价基于春节需求韧性及低库存现状，旨在增厚业绩并对冲改革压力。预计2025-2027年归母净利润分别为914.5、973.6、1029.2亿元，同比+6.1%、+6.5%、+5.7%，对应PE为19.9、18.6、17.6倍。此举有望巩固高端白酒价格体系，提振行业信心。
研报核心逻辑在于贵州茅台通过温和提价直接增厚利润，同时验证了高端白酒在宏观波动下的需求韧性。作为行业龙头，其提价行为具有风向标意义，有助于稳定整个白酒板块的价格预期和渠道信心，缓解市场对消费降级的担忧。虽然未给出具体目标价，但明确的盈利预测上调和“买入”评级强化了业绩确定性，对大消费板块情绪有显著正面提振作用。
沙利文公司_肿瘤分子诊断产业发展蓝皮书_20260407.pdf
沙利文发布《肿瘤分子诊断产业发展蓝皮书》，指出中国肿瘤分子诊断市场高速增长，预计2030年规模达970亿元。报告涵盖早筛、伴随诊断及MRD监测三大领域，强调PCR与NGS技术互补，液体活检成为主流。政策利好推动LDT模式规范化及医保纳入。行业呈现高增长潜力，多家企业如博尔诚、诺辉健康等在细分领域取得突破，出海趋势明显。
该研报深入剖析了肿瘤分子诊断行业的广阔前景，预测中国市场将以高于全球的速度增长，至2030年规模近千亿。报告详细拆解了早筛、伴随诊断和复发监测（MRD）的技术路径与市场驱动力，指出政策对LDT模式的松绑及医保支付体系的完善是行业放量的关键。虽然未涉及具体个股评级，但对产业链上下游及主要竞争格局的梳理，为投资者把握精准医疗赛道的高成长机会提供了重要参考，长期看好具备核心技术壁垒及商业化落地能力的头部企业。
信达证券_机械设备行业：关注燃气轮机产业链和绩优个股_20260407.pdf
信达证券维持机械设备行业“看好”评级。核心观点聚焦燃气轮机产业链，受AI数据中心电力需求驱动，GEV和西门子订单大增，杰瑞股份获大额海外合同。同时关注人形机器人量产进展及绩优个股：日联科技（X射线检测龙头，净利增21.8%）、博众精工（3C自动化，净利增48.4%）、法兰泰克（物料搬运，净利增37.4%）。建议关注需求景气赛道及业绩确定性强的标的。
研报指出AI算力建设引发全球电力缺口，燃气轮机因调峰优势成为关键解决方案，国际巨头扩产带动国内产业链受益，杰瑞股份大额订单验证逻辑。同时，人形机器人进入量产前夜，政策与资本双重催化。报告精选具备核心技术壁垒且业绩高增长的个股，如日联科技、博众精工等，强调在行业复苏背景下，应聚焦高景气细分赛道与业绩兑现能力，整体对机械板块持乐观态度。
爱建证券_机械设备行业全球人形机器人产业周报（五）：智元精灵G2机器人多工业场景落地_20260407.pdf
爱建证券发布人形机器人行业周报，维持“强于大市”评级。核心亮点：智元机器人第1万台具身智能机器人下线，精灵G2在工业场景落地成功率超99%；全国首条万台级自动化产线启用；特斯拉Optimus V3开启大规模招聘，转向量产筹备。推荐汇川技术、三花智控，关注恒立液压。行业处于产业化导入期，重点关注线性执行器及量产节奏。
研报指出人形机器人产业正从技术验证迈向规模化量产与工业落地阶段。智元机器人万台下线及高成功率应用验证了商业化可行性，特斯拉Optimus的量产筹备进一步提振全球预期。行业估值处于低位，具备配置价值。建议聚焦有明确量产计划的整机厂及核心零部件（如线性执行器）供应商，短期看事件催化，长期看渗透率提升带来的业绩兑现。
爱建证券_机械设备行业全球商业航天产业周报（四）：中科宇航IPO加速，力箭二号成功发射_20260407.pdf
爱建证券发布商业航天周报，维持行业“强于大市”评级。核心催化包括中科宇航力箭二号可回收火箭首飞成功并发布招股书，SpaceX提交IPO申请估值达1.75万亿美元。报告指出行业正从技术验证迈向规模化，看好发动机材料及上游零部件供应商。建议关注西部材料、苏试试验、华曙高科。风险提示包括发射失败及竞争加剧。
研报聚焦商业航天产业里程碑事件，中科宇航力箭二号成功发射及IPO加速标志着中国民营火箭进入可回收复用新阶段，叠加SpaceX万亿估值IPO预期，极大提振板块情绪。行业逻辑由主题炒作转向业绩兑现与规模化降本，重点利好上游新材料（如碳纤维、高温合金）及测试验证环节。虽然短期指数震荡，但长期成长空间打开，建议关注具备核心技术壁垒的供应链龙头。
爱建证券_医药行业跟踪报告：全球首款小分子GLP-1减肥药获批，关注产业链投资机会_20260407.pdf
爱建证券发布医药行业跟踪报告，维持“强于大市”评级。核心催化为全球首款小分子GLP-1减肥药Orforglipron获FDA批准及中国原创核药获批。报告指出医药板块回调充分，步入长期配置窗口。短期关注手套、维生素涨价品种；长期看好创新药出海（ADC、双抗、小核酸、减肥药）及CXO、器械出海等赛道。重点提及映恩生物、三生制药、信达生物、药明合联、迈威生物、科伦博泰、康方生物等标的。
研报认为医药板块经历充分回调后进入长期配置窗口。核心逻辑在于全球创新突破：礼来口服GLP-1获批打开巨大市场空间，利好上游CDMO及国内跟进企业；国产FIC核药获批打破垄断，利好独家代理百洋医药。策略上，短期博弈涨价题材，长期坚定看好具备出海能力的创新药企（如ADC、双抗领域龙头）及高景气CXO。整体情绪偏乐观，强调产业趋势不变下的结构性机会。
爱建证券_食品饮料行业跟踪报告：普飞提价，推进构建市场化定价机制_20260407.pdf
爱建证券维持食品饮料行业“强于大市”评级。核心看点：贵州茅台普飞出厂价上调至1269元，推进市场化定价，批价回升至1730元；燕京啤酒25年净利增59%，26Q1预增55%-65%，U8大单品驱动结构升级。报告认为白酒估值低位、悲观预期充分，头部酒企股息率具吸引力；大众品关注高景气成长标的如万辰集团、东鹏饮料。
研报聚焦食品饮料行业复苏信号，重点解读茅台提价对行业价格体系的正面引导作用，以及燕京啤酒通过产品结构升级实现的盈利高增长。分析师认为当前板块估值处于历史低位，悲观预期已充分释放，具备配置价值。建议投资者关注业绩确定性强、分红稳定的白酒龙头，以及具备新品和新渠道催化的高景气大众品成长股。整体看好行业在政策催化下的需求恢复及底部出清后的投资机会。
国信证券_互联网行业2026年4月投资策略：美伊冲突加剧算力紧缺，“Tokens”通胀链再强化_20260407.pdf
国信证券维持互联网行业“优于大市”评级。报告指出美伊冲突加剧全球算力紧缺，叠加AI Agent爆发导致Tokens消耗激增，利好头部大模型及云厂商。国内巨头资本开支滞后海外1-1.5年，预计2026年EPS增长承压，但估值处于低位。重点推荐腾讯、网易、美团、百度、快手、阿里、拼多多、小米，均给予“优于大市”评级。游戏入“十五五”规划，版号稳定发放，行业景气度回升。
研报核心逻辑在于地缘政治（美伊冲突）引发的算力供给收缩与AI应用端（Agent/Claw生态）爆发带来的需求扩张形成共振，强化了对云计算和大模型龙头的看好。尽管国内巨头Capex节奏慢于海外且短期EPS有压力，但低估值提供了安全边际。游戏板块因纳入国家战略及版号常态化而具备长期配置价值。整体策略偏向防御性成长，聚焦拥有算力基础设施和成熟AI落地场景的平台型公司。
东吴证券_2025年报点评：量质双增，AI+车商业化加速兑现_20260407.pdf
东吴证券维持千里科技（601777）“买入”评级。公司2025年营收99.99亿元（+42.13%），归母净利润0.84亿元（+110.93%），量质双增。智驾业务并表，AI+车商业化加速，上调2026-2028年营收预期至153/213/255亿元，净利润预期至1.6/2.6/3.8亿元。对应PE分别为282/172/118倍。看好其AI转型及智驾放量带来的长期成长空间。
研报核心在于确认千里科技从传统制造向“AI+车”科技公司的估值重构逻辑。2025年业绩高增且智驾业务正式并表，标志着商业化闭环打通。虽然当前PE较高，但分析师大幅上调未来三年营收与利润预测，显示对AI智驾、智能座舱及Robotaxi业务放量的强烈信心。这不仅是基本面的改善，更是市场对其科技属性重估的关键节点，建议关注其技术落地进度及毛利率持续改善情况。
国信证券_半导体4月投资策略：推荐周期向上且低位的模拟芯片及需求旺盛的算力芯片_20260407.pdf
国信证券维持半导体行业“优于大市”评级。3月SW半导体指数跌14.87%，估值处高位。2月全球半导体销售额同比增61.8%，存储合约价上涨。策略推荐周期向上的模拟芯片（圣邦、思瑞浦等）及需求旺盛的算力/存力芯片（寒武纪、澜起科技等）。重点公司如中芯国际、圣邦股份等均获“优于大市”评级，看好AI驱动下产业提前进入万亿美金时代。
研报指出半导体行业处于周期向上初期，特别是模拟芯片去库存完成，盈利能力有望提升；同时AI算力需求强劲，推动存储和逻辑芯片增长。尽管短期市场波动较大，但长期看全球半导体产业规模将提前突破万亿美元。建议关注具备国产替代逻辑的模拟芯片龙头及受益于AI爆发的算力产业链核心标的，行业整体景气度向好。
华源证券_锂资源自给率持续提升，量增本降价升下公司盈利弹性可期_20260407.pdf
华源证券维持赣锋锂业“增持”评级。公司2025年营收230.8亿元，归母净利润16.1亿元（含投资收益），扣非后仍亏损但Q4显著改善。核心逻辑在于非洲Goulamina矿投产致资源自给率提升，单吨成本降至5.9万元。预计2026-2028年归母净利润分别为72/95/105亿元，对应PE 23/18/16X。看好锂价上行周期中，公司量增本降带来的盈利弹性及电池业务新增长点。
研报指出赣锋锂业基本面迎来拐点，核心驱动力来自上游资源自给率提升带来的成本大幅下降（单吨成本同比降29%）以及下游电池业务的扭亏为盈。分析师预测碳酸锂供需将转向紧平衡，价格进入上行周期，叠加公司产能扩张，未来三年业绩有望实现高增长（2026年净利预增346%）。当前估值处于合理区间，建议关注其在锂价反弹中的高弹性表现。
开源证券_欧洲电动车销量月报（2026年2月）：2月欧洲9国新能源车同比增速进一步扩大至28%_20260407.pdf
开源证券发布欧洲电动车销量月报，2026年2月欧洲9国新能源车销量21.9万辆，同比+27.8%，渗透率30.0%。德国重启补贴且涵盖中国品牌，意、西等国增长显著。报告维持行业“看好”评级，认为欧盟政策调整不影响长期电动化趋势，叠加多国补贴延续及新车周期，市场有望持续放量。重点推荐宁德时代、亿纬锂能等锂电池龙头，以及湖南裕能、天赐材料等锂电材料标的。
研报指出欧洲电动车市场在补贴政策重启和延续的驱动下，2月销量同比大幅增长27.8%，验证了海外需求的韧性。尽管欧盟减排目标提案引发关注，但分析师认为其通过“超级积分”等机制反而利好小型车及企业用车电动化，长期趋势不变。这对国内出口型锂电产业链构成实质性利好，尤其是进入欧洲供应链的电池及材料厂商。建议关注具备全球竞争力的头部企业，如宁德时代、亿纬锂能等，短期情绪偏正面，中长期逻辑稳固。
华源证券_交通运输行业周报：持续看好油运大周期，快递进入全面提价_20260407.pdf
华源证券维持交通运输行业“看好”评级。核心观点：1）油运受伊朗霍尔木兹海峡收费及地缘冲突影响，运力偏紧，看好油运大周期开启；2）快递行业进入全面提价阶段，“反内卷”推动盈利修复，关注顺丰、圆通等龙头；3）航空因油价上涨上调燃油附加费，成本压力增大但票价有望缓冲。建议关注招商轮船、中远海能、顺丰控股、圆通速递等标的。
研报重点分析了地缘政治（伊朗海峡收费）对油运供给端的剧烈冲击，认为这将重塑定价逻辑，开启油运高景气周期。同时，指出快递行业在“反内卷”政策引导下，通过集体涨价实现利润修复，竞争格局优化。对于航空板块，虽面临高油价成本压力，但通过燃油附加费传导及需求复苏，业绩仍有弹性。整体看好交运板块中具备供给侧约束或价格弹性的子行业。
国信证券_海内外云厂商发展与现状（四）：NeoCloud（新兴云）商业模式与业绩深度剖析_20260407.pdf
国信证券发布NeoCloud（新兴云）行业深度报告，维持“优于大市”评级。报告指出AI算力需求爆发推动NeoCloud崛起，其核心在于提供专用GPU算力。行业呈现重资产垂直整合、混合绑定扩张及轻资产租赁三种模式。尽管面临高杠杆和电力瓶颈挑战，但凭借长期订单锁定和芯片厂支持，头部厂商如CoreWeave、Oracle等增长确定性高。预计未来竞争将转向全链条整合能力与盈利质量平衡。
该研报深入剖析了AI时代下NeoCloud的商业模式演变，指出算力供给从通用CPU向专用GPU转移的趋势。报告强调，虽然新兴云厂商普遍处于高投入、高负债阶段，但通过锁定巨头长期订单（RPO）和获得芯片厂优先供货，具备较高的成长确定性。投资逻辑从单纯规模扩张转向关注交付效率、能源成本控制及现金流健康度。对于A股投资者而言，虽无直接标的，但对理解全球AI基础设施产业链价值分布及国内相关算力租赁、IDC企业的转型方向具有重要参考意义。