研究报告
东吴证券_汽车零部件&机器人&缺电主线周报：Optimus V3初步定型，Meta首建其加拿大数据中心_20260713.pdf
东吴证券发布汽车零部件、机器人及缺电主线周报。本周汽零指数跌5.68%，机器人指数跌9.50%。核心催化包括特斯拉Optimus V3初步定型并下发采购指引，要求年底配套能力达2000-2500台/周；Meta宣布在加拿大建设1GW数据中心。投资建议关注结构性机会：EPS维度推荐福耀玻璃、星宇股份等；PE维度推荐拓普集团、银轮股份等切入机器人及液冷赛道标的。继峰股份子公司格拉默H1净利同比增84.9%。
研报指出汽零板块短期承压，但结构性机会显著。特斯拉Optimus V3量产准备及供应链采购指引是机器人板块核心利好，尽管短期回调但中期确定性增强。AIDC缺电逻辑持续验证，Meta新建数据中心强化算力基建需求。建议投资者淡化板块Beta波动，聚焦具备全球化产能布局的汽零龙头，以及通过技术同源切入机器人执行器、液冷温控等高价值赛道的个股，如拓普集团、银轮股份等，以获取穿越周期的Alpha收益。
世纪证券_大消费行业周报（7月第2周）：政策赋能零售革新_20260713.pdf
世纪证券发布大消费行业周报，指出上周消费板块多数下跌。重点解读商务部等九部门《关于加快零售业创新发展的意见》，明确2030年建成现代零售体系目标，鼓励自有品牌、AI+零售及低空配送，推动行业从价格战转向供应链与数字化竞争。同时国务院批准旅游强国“十五五”规划，利好文旅融合及入境游。建议关注深耕自有品牌的线下零售、商圈改造主体及零售数字化配套赛道，提示经济复苏不及预期风险。
本研报核心逻辑在于政策驱动下的零售业价值重估。商务部新规并非短期刺激，而是确立了2030年零售现代化长期路径，将行业竞争维度从单纯的渠道价格战提升至供应链整合、场景运营及数智化能力比拼。这对具备自营能力和全渠道布局的龙头企业构成长期利好，有助于改善行业盈利质量。叠加旅游强国规划落地，文旅与零售的跨界融合将打开存量商业增量空间。尽管短期板块表现疲软，但政策底已现，中长期配置价值凸显。
爱建证券_医药行业跟踪报告：新版基药目录落地，引导创新药基层放量_20260713.pdf
爱建证券发布医药生物行业跟踪报告，维持行业“强于大市”评级。新版基药目录（2026版）落地，新增116种药品含4款国产1类新药，9月1日起施行，有望加速创新药基层放量。翰森制药B7H3 ADC三期达OS终点，拟启动上市申请。研报认为医药板块中长期布局良机已至，重点看好创新药出海、CXO及ADC等赛道，建议关注信达生物、科伦博泰生物-B、迈威生物-U等标的。
研报核心逻辑在于政策端与产业端共振。新版基药目录首次纳入国产1类新药，打破了创新药进院难、基层渗透慢的瓶颈，为商业化放量提供制度保障，利好具备差异化创新能力的药企。同时，翰森制药ADC药物临床成功验证了中国创新药在全球肿瘤领域的竞争力。当前医药板块估值处于低位，叠加回购增持潮，基本面与股价背离修复在即，创新药出海及CXO产业链具备较高配置价值。
华源证券_传媒互联网行业周报：WAIC 2026即将启幕，关注模型、物理AI和智能体进度_20260713.pdf
华源证券发布传媒互联网行业周报，维持行业“看好”评级。报告指出WAIC2026即将启幕，建议关注大模型迭代、物理AI及智能体进展。腾讯混元Hy3正式发布并接入核心业务，验证AI叙事兑现；OpenAI推出GPT-5.6及ChatGPT Work。游戏板块中报窗口临近，估值性价比凸显，巨人网络H1净利预增157%-183%。建议重点关注腾讯控股、阿里巴巴、巨人网络、风语筑等头部企业及AI应用落地标的。
研报核心逻辑在于AI技术迭代与产品落地双轮驱动传媒行业估值修复。腾讯混元Hy3的发布标志着国内大模型从投入转向商业化兑现，结合WAIC2026对物理AI和智能体的聚焦，强化了AI应用端的投资主线。游戏板块方面，巨人网络业绩超预期验证了优质产品周期的爆发力，而冰川网络亏损则提示买量成本风险。整体来看，行业处于景气度提升期，建议沿“新渠道+新内容”布局，重点关注具备AI落地能力及业绩确定性的头部公司。
信达证券_石油加工行业原油周报：美伊战火重燃，油价震荡上涨_20260713.pdf
信达证券发布石油加工行业周报，维持行业“看好”评级。受美伊冲突升级及海峡商船遇袭影响，本周布伦特原油涨5.39%至76.01美元/桶，WTI涨4.17%至71.41美元/桶。尽管后续出现外交斡旋迹象致油价回落，但供应中断担忧仍存。数据显示美国原油总库存减少316.8万桶，全球浮仓库存大幅下降44.6%，支撑油价中枢上移。报告提示地缘政治不确定性风险，建议关注中国海油、中国石油等上游标的。
研报核心逻辑在于地缘政治溢价与库存去化共振。美伊战火重燃导致霍尔木兹海峡通行受阻，短期供给端扰动显著推升油价；同时全球浮仓库存单周暴跌44.6%，显示实物市场紧缺程度超预期。虽然外交斡旋带来情绪降温，但在实质性复产或协议达成前，油价易涨难跌。对于A股石油石化板块，上游开采企业直接受益于油价上涨，弹性最大；炼化板块则需警惕成本传导滞后风险。整体看，该周报强化了油气板块短期交易价值，但中长期仍需观察地缘局势演变及宏观需求修复情况。
东海证券_银行业2026年中期投资策略：红利为锚，弹性择优_20260713.pdf
东海证券发布银行业2026年中期策略，指出红利仍是估值锚，但定价逻辑转向分红确定性，大型银行底仓价值凸显。下半年经营压力缓解进入数据验证期，息差降幅有望收敛，资产质量总体稳定。建议以分红稳定的大行为底仓，择优关注息差企稳、资产质量出清及非息修复的优质股份行和区域行。重点推荐工商银行、邮储银行、招商银行、宁波银行、常熟银行、江苏银行及苏州银行，强调弹性需来自基本面兑现而非单纯估值修复。
研报核心逻辑从静态高股息转向分红确定性与基本面验证。在低利率与资产荒缓解背景下，大型银行凭借稳健资本与稳定分红成为底仓首选；中小银行弹性需依赖息差企稳、资产质量出清及区域经济修复等实质改善。当前银行板块估值分化加剧，投资建议强调“红利为锚、弹性择优”，短期防御与中期进攻节奏分明，对优质个股具备结构性配置价值，但需警惕零售风险暴露及市场风格切换带来的相对收益压力。
东吴证券_商贸零售行业跟踪周报：《旅游强国建设“十五五”规划》发布，重视消费政策对国企动力的推动_20260713.pdf
东吴证券发布商贸零售行业周报，维持行业“增持”评级。文旅部发布《旅游强国建设“十五五”规划》，预计2030年国内出游达83亿人次、花费7.7万亿元（25-30年CAGR+5%/4%），入境游1.9亿人次。报告指出服务消费板块估值触底，政策频出有望优化供给释放需求。建议关注中国中免、长白山、首旅酒店等旅游酒店标的及鸣鸣很忙等连锁标的。提示宏观波动及竞争加剧风险。
研报核心解读在于《旅游强国建设“十五五”规划》对商贸零售及服务消费板块的中长期提振作用。规划明确了2030年旅游业量化增长目标，确立了其战略性支柱产业地位，叠加近期促消费政策密集出台，有望从供给侧推动行业复苏。当前板块估值处于底部区间，政策催化下具备修复空间。重点关注免税龙头中国中免及资源型景区标的，建议投资者把握政策红利下的估值回归机会，但需警惕宏观波动风险。
国金证券_有色金属行业小金属双周谈：看好稀土、钼涨价，重视锡去库加速_20260713.pdf
国金证券发布有色金属小金属双周报，维持行业“买入”评级。报告看好稀土、钼涨价及锡去库加速：氧化镨钕环比涨4.09%至76.82万元/吨，海外补库需求显著；锡锭环比涨7.64%，库存降22.32%，AI赋能下供需格局向好；钼精矿及钼铁价格回升，钢招景气打破僵局。推荐华锡有色、金钼股份等标的。提示供给不及预期及宏观波动风险。
研报核心逻辑在于小金属供给侧改革与新兴需求共振。稀土受益于供改推进及海外补库，价格中枢上移；锡在AI算力与半导体复苏驱动下，隐性库存干涸，有望开启新周期；钼则因军工备库与高端制造需求打破量价僵局。尽管短期板块跑输大盘，但基本面支撑强劲，建议重点关注具备资源壁垒及业绩弹性的龙头标的，需警惕新能源景气度波动及宏观风险。
开源证券_传媒行业周报：聚焦产业趋势和边际变化，布局物理AI、大模型、游戏_20260713.pdf
开源证券发布传媒行业周报，维持行业“看好”评级。报告指出信通院发布具身智能机器人数据集2.0，有望加速物理AI商业化；腾讯混元Hy3及智谱等国产大模型性能与性价比持续提升，Token消耗量高增。游戏板块方面，网易新游《遗忘之海》预约破3600万，巨人网络H1净利预增157%-183%，世纪华通出海收入稳居前列。建议重点关注物理AI、国产大模型及暑期游戏旺季机会，重点推荐腾讯控股、快手、世纪华通、网易、巨人网络等标的。
研报核心逻辑在于AI技术迭代与游戏产品周期共振。物理AI数据集的官方化解决了具身智能落地痛点，利好仿真与数据服务商；国产大模型进入“高性价比+应用落地”正循环，Token高增验证商业化能力。游戏板块受益于暑期旺季及头部新品上线，叠加巨人网络等公司中报业绩超预期，板块景气度上行确定性高。整体看，传媒行业在AI赋能与内容复苏双重驱动下具备较强配置价值，建议聚焦有业绩兑现能力的龙头标的。
国金证券_电力设备与新能源行业研究：储能锂电遭“莫须有”利空建议抄底，AIDC积极催化密集_20260713.pdf
国金证券发布电力设备与新能源行业周报，维持“买入”评级。报告指出储能锂电板块因资金负反馈遭错杀，但产业链产销两旺，1-7月排产同增49%-63%，建议抄底。AIDC领域催化密集，字节发布800V HVDC路线、阳光电源推出SST新品，看好AI电源及液冷环节。新疆2027H1光伏机制电价大涨73%，风光基本面筑底。锂电旺季量价齐升预期强烈，隔膜等环节涨价。重申推荐BC光伏、海风出海、AIDC核心标的及储能龙头。
研报核心逻辑在于纠偏市场对储能需求的过度悲观预期，强调基本面高景气与股价背离带来的抄底机会。AIDC供电架构变革（800V HVDC、SST）成为新增长极，叠加新疆光伏机制电价大幅上涨验证风光收益修复，行业β修复信号明确。锂电产业链量价齐升趋势确立，Q3业绩共振可期。建议重点关注具备技术壁垒的AIDC电源/液冷标的、储能龙头及受益于电价机制改善的光伏风电企业，把握情绪错杀后的估值修复窗口。
华鑫证券_汽车行业周报：特斯拉Optimus周产节奏明确，机器人最佳布局节点已至_20260713.pdf
华鑫证券发布汽车行业周报，维持行业“推荐”评级。核心看点为特斯拉Optimus V3设计定型并下发采购指引，首条量产线预计7月下旬投产，年底周产能目标提升至2000-2500台，标志人形机器人进入关键量产阶段。同时宇树G1完成活体手术验证技术可行性。研报重点推荐新泉股份、双林股份、模塑科技等T链及核心零部件标的，均给予“买入”评级，看好机器人板块确定性行情及汽车零部件企业第二增长曲线。
本研报核心逻辑在于特斯拉Optimus量产节奏明确化，将人形机器人从概念验证推向工业化落地阶段，这对汽车零部件行业是重大估值重塑契机。尽管短期汽车板块受乘用车零售同比下滑15%拖累表现疲软，但机器人业务为汽零企业提供了高弹性第二增长曲线。建议投资者忽略传统整车销量波动，聚焦具备执行器、丝杠、灵巧手等核心部件研发能力且已进入T链的供应商，把握量产前夜的最佳布局窗口。
中银证券_电力设备与新能源行业7月第2周周报：国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》_20260713.pdf
中银证券发布电力设备与新能源行业周报，维持行业“强于大市”评级。国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，明确2030年非化石能源消费占比达25%。6月新能源车销量164.3万辆，同比增长23.6%。尽管本周板块下跌8.87%，但看好锂电旺季盈利修复、固态电池工程化验证及太空光伏双主线。多家锂电材料公司H1业绩大幅预增，天赐材料净利增长超900%，建议关注储能、海风及氢能设备环节。
研报核心逻辑在于政策托底与基本面修复的共振。虽然短期板块受市场情绪拖累大跌8.87%，但《“十五五”碳达峰行动方案》为行业提供了长达5年的确定性增量空间。基本面上，锂电产业链价格企稳，头部材料厂商业绩爆发式增长验证了盈利拐点已至。光伏方面，“反内卷”与“太空光伏”新主线有望加速产能出清与技术溢价。建议投资者忽略短期波动，聚焦业绩兑现能力强的锂电材料及具备新技术壁垒的细分龙头。
西南证券_医药行业周报：新版基药目录落地，医药板块震荡上行_20260713.pdf
西南证券发布医药行业周报，指出新版基药目录落地，新增109种药品，聚焦慢病与创新药，9月1日起实施。本周医药生物指数跌1.14%，跑赢沪深300。中国生物制药PDE3/4抑制剂授权阿斯利康，首付款2亿美元。A股推荐组合包括恒瑞医药、长春高新、华东医药等9只标的。行业PE-TTM为29.30倍，医疗研发外包板块表现最佳。研报强调政策利好与创新转型成果，关注Q2业绩预期及出海进展。
研报核心解读新版基药目录调整对医药行业的结构性利好，新增品种聚焦糖尿病、肿瘤靶向药及创新药，有望加速相关药品放量。同时，中国生物制药大额海外授权验证国产创新药全球竞争力，提振板块情绪。尽管短期行业仍处震荡期，但政策端明确支持创新与临床价值导向，叠加CXO板块年初以来领涨25.4%，显示资金对医药底部反弹的认可。建议重点关注纳入基药目录的创新药企及具备出海能力的Biopharma公司。
东吴证券_智能汽车主线周报：易控智驾港交所上市，看好智能化_20260713.pdf
东吴证券发布智能汽车周报，坚定看好2026年L4 RoboX主线，建议B端软件优于C端硬件。本周智能汽车指数（除特斯拉）涨18.3%，PS估值处44%分位。易控智驾港交所上市，北京、深圳出台自动驾驶新规，特斯拉Robotaxi落地迈阿密。A股优选千里科技、德赛西威、经纬恒润；港股关注小鹏、地平线等。提示贸易摩擦及技术创新不及预期风险。
研报核心逻辑在于L4级自动驾驶商业化加速，政策端北京、深圳新规降低运营门槛，产业端易控智驾上市及特斯拉FSD整合大模型验证技术闭环。当前板块估值处于合理区间，B端软件及算法公司弹性更大。A股标的中，德赛西威与经纬恒润作为域控龙头受益确定性高，千里科技作为算法标的具备稀缺性。需警惕海外贸易摩擦对供应链的潜在冲击，短期关注政策落地节奏与头部企业订单兑现情况。
华金证券_电力设备及新能源：锂电板块业绩亮眼，量利齐升趋势持续_20260713.pdf
华金证券发布电力设备行业研报，维持锂电板块“领先大市”评级。2026Q1锂电板块营收同比+27.71%，归母净利润同比+72.46%，量利齐升趋势确立。头部企业如天赐材料、多氟多等中报预告净利润增幅超700%，行业进入新一轮扩产周期。固态电池等新技术驱动远期成长，建议关注宁德时代、亿纬锂能、璞泰来、尚太科技、恩捷股份、星源材质等细分龙头。
研报核心确认锂电板块基本面反转，2026Q1营收与利润双高增验证景气度回升。头部材料厂商业绩爆发式增长及筹资现金流连续改善，预示行业进入主动补库与扩产新周期。在固态电池等技术迭代预期下，板块估值修复空间打开。建议重点配置具备成本优势与技术壁垒的电池及材料龙头，把握业绩兑现带来的戴维斯双击机会，但需警惕海外政策及原材料波动风险。
国金证券_非银行金融行业研究：多家券商26Q2业绩创历史新高，持续看好非银估值上行_20260713.pdf
国金证券发布非银金融行业周报，维持行业“买入”评级。研报指出多家券商2026年Q2业绩创历史新高，中信证券H1净利预增69.59%至233.43亿元，招商证券预增93%-112%。当前板块PB仅1.2倍处于历史低位，估值修复空间大。保险方面银保渠道分化加剧，头部险企优势扩大。建议关注国泰海通、广发证券等优质头部券商及多元高股息标的，首推中国太平。预计业绩超预期将驱动板块估值上行。
本研报核心逻辑在于非银金融板块“业绩强兑现+估值极低”的错配机会。券商方面，26Q2业绩普遍创历史新高，头部券商动态PE仅10倍左右，远低于历史高点，具备显著安全边际和向上弹性。保险方面，虽然银保渠道短期承压，但监管规范化利好头部险企市占率提升，且Q2盈利有望高增带动估值修复。研报明确看好业绩驱动下的估值回归行情，重点推荐具备综合优势的头部券商及高股息多元金融标的，对板块情绪提振作用明显。
开源证券_通信行业点评报告：持续超预期的交换网络_20260713.pdf
开源证券维持通信行业“看好”评级。研报指出AI超节点架构推动交换芯片与GPU配比大幅提升，交换网络迎来量价齐升机遇。锐捷网络2026H1预计归母净利润6-7.5亿元，同比增长33%-66%；紫光股份同期预计归母净利润19.1-23.2亿元，同比增长84%-123%，业绩均超预期。推荐盛科通信、锐捷网络、紫光股份、中兴通讯等“交换网络四剑客”，提示AI及国产GPU供应不及预期风险。
研报核心逻辑在于AI算力架构演进带来的硬件价值重估。随着超节点成为主流，交换芯片与GPU配比从传统3:64提升至1:2甚至更高，确立了交换网络在AIDC建设中的高弹性地位。锐捷网络与紫光股份亮眼的半年报预告验证了产业趋势已从概念走向业绩兑现。该报告不仅强化了通信板块作为AI算力核心基础设施的确定性，也为市场提供了从光模块向交换网络扩散的投资线索，建议重点关注具备高端交换机及自研芯片能力的头部厂商。
中邮证券_医药生物行业报告：新版基药目录释放积极信号，中药品种扩容，荣昌生物、康诺亚等创新药企有望受益_20260713.pdf
中邮证券发布医药生物行业研报，维持“强于大市”评级。新版基药目录（2026版）新增48种中成药及16款创新药，叠加“986”配备原则，利好中药品种放量及创新药基层可及性提升。重点推荐盘龙药业、马应龙等中药企业，以及荣昌生物、康诺亚等创新药企。同时看好CXO产业链盈利修复及医疗器械结构性机会。本周医药板块跑赢沪深300，估值溢价率环比上升，建议关注政策受益与业绩修复主线。
研报核心逻辑在于新版基药目录调整带来的结构性机会。中成药扩容48种叠加“986”强制配备比例，将直接驱动相关中药品种在基层医疗机构快速放量；创新药批量入选基药目录标志着其从医保准入迈向院内实质配备，商业化天花板打开。荣昌生物泰它西普、康诺亚司普奇拜单抗作为首批入列的国产I类新药，有望实现“医保+基药”双重共振，是本轮政策红利的核心受益标的。行业整体维持强于大市判断，建议重点关注政策催化与业绩兑现双主线。
东吴证券_整车主线周报：6月乘用车产批零数据公布，广汽江淮公布业绩预告_20260713.pdf
东吴证券发布整车行业周报，坚定看好乘用车板块，预计26Q2景气度复苏。6月乘用车出口同比+82%，新能源批发渗透率达63%；重卡6月批发同比+19.2%，预计26年内销80-85万辆；客车以旧换新政策延续，预计26年公交销量同比+40%。广汽集团预告26H1归母净利亏损40.6-45.7亿元，江淮汽车预亏7.4亿元。推荐比亚迪、长城汽车、中国重汽、宇通客车等头部车企，关注大排量摩托车出口机会。
研报核心逻辑在于政策落地驱动需求释放与出口高增长对冲内需波动。乘用车板块受益于补贴转化及高端电动化趋势，出口链确定性最强；商用车中重卡与客车均受以旧换新政策超预期支撑，更新周期共振带来增量。需警惕广汽、江淮等业绩暴雷个股风险，建议聚焦比亚迪、长城、中国重汽等具备全球化能力与政策红利的头部企业，同时关注大排量摩托车出海结构性机会。
中航证券_非银行业周报（2026年第二十四期）多家券商披露2026半年报预增，业绩估值双修复_20260713.pdf
中航证券发布非银行业周报，维持行业“增持”评级。报告指出多家券商披露2026年半年报预增，国泰海通预计归母净利润同比增长27%-30%，招商证券增长93%-112%，业绩确定性高增有望驱动板块戴维斯双击。当前券商PB估值仅1.20倍处历史低位，建议关注中信证券、华泰证券等头部标的及潜在并购机会。保险板块发债规模收缩，偿付能力改善，建议关注中国平安、中国人寿。
研报核心逻辑在于券商业绩与估值的错配修复。尽管短期市场回调，但头部券商中报预增幅度显著（部分超100%），验证了经纪与自营业务回暖的基本面支撑。当前1.2倍PB处于十年低位，安全边际较高。保险端虽资产端承压，但负债端资本补充压力缓解，经营稳健性提升。整体看，非银板块正从单纯的贝塔行情转向业绩驱动的阿尔法机会，重点关注有并购预期及头部优势标的。