研究报告
开源证券_公司首次覆盖报告：全球精细化学品龙头，电子信息化学品成长逻辑加速兑现_20260805.pdf
开源证券首次覆盖新宙邦（300037.SZ），给予“买入”评级。预计公司2026-2028年归母净利润分别为22.18/29.90/38.19亿元，对应PE为20.7/15.4/12.1倍。核心逻辑在于：电容化学品全球市占率第一，受益AI服务器需求放量；半导体冷却液国产替代加速；3M退出PFAS后有机氟化学品迎来量价齐升；电池化学品通过海外布局及上游一体化修复盈利。三大业务协同共振，成长逻辑加速兑现。
研报深度剖析新宙邦作为精细化学品平台企业的三重增长曲线。在AI算力高景气下，公司电容化学品凭借全球龙头地位直接受益服务器功耗提升带来的需求弹性；半导体化学品国产替代进入放量期。更为关键的是，3M退出PFAS生产重塑了有机氟行业格局，公司作为国内稀缺的氟化液供应商，有望承接巨大供给缺口，实现量价齐升。叠加电池化学品出海与一体化降本，公司估值具备显著吸引力，是兼具周期反转与科技成长属性的优质标的。
东吴证券_AI系列深度14期：深度学习如何开启AI第一次爆发？_20260805.pdf
东吴证券发布AI系列深度报告，复盘深度学习开启AI1.0时代的历程。报告提出“七阶段一三大阶段”架构演进框架，指出当高引用成果转向轻量化与部署时，意味着学术瓶颈期及产业应用窗口打开。研报认为数字AI底座价值在于确定性，但物理AI才是增量方向，智能驾驶作为最先跑通闭环的场景应重点关注。维持汽车零部件行业“增持”评级，提示技术迭代及商业化落地不及预期风险。
本报告虽归类于汽车行业，实则是一篇AI技术演进的方法论研究。核心逻辑是通过复盘CNN和RNN的发展规律，建立判断技术成熟度与产业落地窗口的框架。分析师明确指出数字AI模型发展路径已清晰，未来的超额收益在于“物理AI”，并将智能驾驶定义为物理AI最先跑通商业闭环的代表场景。这对汽车零部件及智驾板块构成中长期理论支撑，建议投资者关注具备端到端智驾落地能力的标的，而非单纯的概念炒作。
国信证券_氟化工行业：2026年7月月度观察：制冷剂价格继续上行，氟化工企业利润持续增长_20260805.pdf
国信证券发布氟化工行业7月月报，维持行业“优于大市”评级。报告指出R32、R134a等主流制冷剂价格持续上行，英美调整三代制冷剂淘汰节奏利好中国出口。AI算力催化含氟电子材料（PTFE、PFA、冷却液）需求快速增长。预计2026年制冷剂供需紧平衡，龙头企业盈利高增。重点推荐巨化股份、三美股份、昊华科技等A股标的，均给予“优于大市”评级，预测巨化股份2026年EPS为2.05元。
研报核心逻辑在于供给端配额约束与需求端AI新材料爆发的双重驱动。虽然7月板块股价随大盘回调，但制冷剂价格指数逆势上涨，且英美政策调整延长了三代制冷剂景气周期，确立了中短期出口量价齐升预期。更关键的是，报告将氟化工与AI算力深度绑定，指出PTFE、液冷氟化液等在高端半导体及服务器散热中的不可替代性，为传统化工股赋予了科技成长属性。建议重点关注具备配额优势及电子级材料量产能力的龙头，估值重塑空间较大。
开源证券_通信行业点评报告：光纤光缆配置时点已至_20260805.pdf
开源证券发布通信行业点评报告，维持行业“看好”评级。研报指出北美AI巨头资本开支上修验证光通信景气度，长飞光纤2026H1归母净利润预增711%-914%，康宁光通信业务净利润增长77%，印证海内外光纤需求确定性。跨界扩产受阻凸显龙头壁垒。推荐亨通光电、中天科技、远东股份，受益标的包括长飞光纤等。认为光纤光缆配置时点已至，AI基建带动需求规模可观。
研报核心逻辑在于AI算力资本开支上行周期向光通信产业链传导得到业绩验证。长飞光纤等龙头业绩爆发式增长与海外巨头云收入高增形成共振，确立了光纤光缆作为AI基础设施核心环节的景气度。跨界并购失败进一步巩固了现有龙头的供给壁垒。当前时点兼具业绩确定性与估值性价比，建议重点关注具备全球竞争力的光纤光缆头部企业，把握AI基建带来的结构性机会。
华龙证券_传媒行业策略报告：AI赋能内容生产，关注国产大模型与IP出海_20260805.pdf
华龙证券发布传媒行业策略报告，维持行业“推荐”评级。研报指出AI正重塑影视、游戏及营销全链路，国产大模型API价格大幅下降推动企业级调用量激增，2026年市场规模预计达12534亿元。IP出海从内容分发升级为全球化运营，泡泡玛特等案例验证商业闭环。建议关注深度融合AI、具备出海能力的游戏及IP运营公司。重点推荐恺英网络（买入），并列出三七互娱、吉比特、昆仑万维等A股关注标的。
研报核心逻辑在于AI技术降本增效与IP全球化变现的双重驱动。传媒板块前期大幅回调后估值处于历史中枢下方，具备修复空间。AI应用已从概念走向实质落地，特别是大模型API降价引爆B端需求，利好拥有场景卡位的应用层公司。IP出海进入3.0全球运营阶段，情绪消费支撑高溢价。投资建议聚焦A股中兼具AI研发能力与海外营收占比的游戏及IP衍生品龙头，短期关注业绩兑现确定性高的标的。
开源证券_通信行业点评报告：AI云：Token新时代_20260805.pdf
开源证券发布通信行业点评报告，维持“看好”评级。报告指出全国日均Token调用量两年增长超1000倍至140万亿，AI从训练转向推理并重阶段，算力需求指数级攀升。行业商业模式正从GPU租赁向Token交付（TaaS）转型，三大运营商及英伟达等巨头加速布局Token工厂。研报看好国产AI全产业链机会，重点推荐交换网络、算力租赁、计算端、光通信、AIDC及液冷等环节标的，提示AI发展不及预期等风险。
研报核心逻辑在于AI产业进入“Token经济”新阶段，日均调用量爆发式增长验证了推理侧算力需求的真实性与持续性。商业模式从卖铲子（GPU租赁）转向卖水（Token服务），提升了产业链价值量与业绩能见度。这对通信及AI算力板块构成实质性利好，尤其是具备国产替代能力的网络设备、光模块及IDC厂商。建议关注Token工厂落地进度及头部企业订单转化情况，短期情绪提振明显，中期需跟踪业绩兑现。
开源证券_公司信息更新报告：TIDES业务超预期增长，小分子D&M加速向上_20260805.pdf
开源证券发布药明康德信息更新报告，维持“买入”评级。2026H1营收289亿元(+38.9%)，扣非净利同比+89.4%，业绩超预期。TIDES业务营收72.6亿元(+44.3%)，小分子D&M收入同比+72.7%，在手订单664.3亿元(+25.2%)。上调2026-2028年归母净利预测至232.16/295.47/375.62亿元，对应EPS为7.78/9.90/12.59元，当前PE为19.0/14.9/11.7倍，估值具备吸引力。
研报核心亮点在于药明康德TIDES及小分子D&M业务双轮驱动超预期增长，验证了CRDMO模式韧性。大幅上调未来三年盈利预测且当前PE仅19倍，显示估值修复空间大。作为CXO龙头，其业绩拐点确认有望提振整个医药生物板块情绪，尤其对创新药产业链形成正向反馈。需关注中美贸易摩擦等外部风险对长期订单的潜在扰动。
中邮证券_生物资产公允价值驱动利润爆发，实验室业务静待毛利修复_20260805.pdf
中邮证券维持昭衍新药“买入”评级。公司预告2026H1归母净利润6.0-9.0亿元，同比增885%-1377%，主因生物资产公允价值变动贡献净利7.03-7.77亿元；实验室业务仍承压但新签订单反弹，毛利修复可期。预计26/27/28年营收19.36/23.56/27.76亿元，归母净利8.91/6.09/7.26亿元，对应PE为37/55/46倍。提示关注利润波动性及行业竞争滞后影响。
研报核心指出昭衍新药H1业绩爆发源于实验猴生物资产公允价值重估，而非主业实质性改善，实验室服务仍处亏损修复期。虽维持买入评级且看好订单回暖，但2027年净利预计下滑32%揭示了高估值下的盈利波动风险。投资者需区分会计利润与经营现金流，短期股价或受业绩预告提振，但中长期价值回归仍取决于CRO主业毛利率能否随投融资环境改善而实质性修复。
信达证券_煤炭开采行业深度报告：美国缺电系列研究：历史成因与现实影响_20260805.pdf
信达证券发布煤炭开采行业深度报告，维持行业“看好”评级。报告指出美国因AI数据中心激增及电网老化面临结构性缺电，预计2028-2029年多区域电力高风险。特朗普推行“能源主导”政策，煤电延迟退役成应急兜底首选。研报认为全球能源治理转向化石与可再生能源双轨并行，传统能源资产有望重估。建议关注燃气轮机、核电、电网设备及储能等产业链机会，强调能源安全冗余度及煤炭在转型期的压舱石价值。
该研报从美国缺电的历史制度成因切入，深刻揭示了AI时代电力供需错配的结构性矛盾。核心观点在于美国私人主导的电力体制难以应对非线性需求爆发，导致煤电作为“压舱石”被迫延迟退役。这对A股煤炭板块构成中长期利好，验证了传统能源在能源安全中的兜底价值。同时，报告映射出国内电力设备出海（燃气轮机、变压器）及虚拟电厂等投资机会。虽无具体个股推荐，但对理解全球能源格局重塑及煤炭资产重估具有重要参考意义。
中银证券_半导体材料涨价深度报告：需求高增、成本上升及地缘冲突三重共振_20260805.pdf
中银证券发布半导体材料行业深度报告，维持“强于大市”评级。报告指出2026年以来受AI算力需求高增、成本上升及地缘冲突三重共振影响，全球半导体材料掀起全产业链涨价潮。WSTS预计2026年全球半导体市场规模达1.51万亿美元（同比+89.9%）。硅片、六氟化钨、靶材等核心品类价格显著上涨，国内企业迎来国产替代加速窗口期。推荐安集科技、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技、彤程新材、沪硅产业、德邦科技、阳谷华泰等标的。
研报深刻揭示了半导体材料行业在AI算力爆发与地缘政治博弈下的新定价逻辑。不同于以往单纯的需求拉动，本轮涨价具有“供给刚性约束+成本传导+国产替代加速”的复合特征。特别是六氟化钨、高端硅片等关键材料因海外供应链脆弱而价格跳涨，为具备技术突破能力的国内龙头企业提供了极佳的市场切入窗口。建议重点关注在细分领域已实现客户验证且产能释放确定的平台型材料公司，其业绩弹性有望超预期。
中银证券_社会服务行业双周报：体育板块纳入“十五五”规划，关注暑期后半程出行需求持续释放_20260805.pdf
中银证券发布社会服务行业双周报，维持行业“强于大市”评级。报告指出《体育强国建设“十五五”规划》正式发布，明确2030年体育产业规模突破7万亿元目标，较2024年增长约82%，有望提升板块战略高度。暑期后半程出行需求持续释放，8月中上旬或迎客流高峰，叠加国内航线燃油附加费下调利好出行链。前两交易周社服板块上涨6.87%，跑赢沪深300指数5.56个百分点，建议关注酒店餐饮、景区及体育相关标的。
研报核心逻辑在于政策与旺季共振。国家级体育规划落地为社服板块注入中长期成长预期，7万亿产业目标打开估值空间。短期看，暑期后半程客流高峰叠加燃油费下调，直接利好酒店、景区及免税等出行链细分领域。行业PE处于历史低位分位，具备安全边际。建议重点关注受益于商旅复苏的连锁酒店龙头及拥有优质资源的景区公司，同时警惕消费复苏不及预期风险。
东吴证券_汽车行业深度报告：AI系列深度12期：从模块化到端到端_20260805.pdf
东吴证券发布汽车行业深度报告，维持“增持”评级。研报指出端到端自动驾驶正从模块化向数据驱动演进，特斯拉FSDv12及中国厂商2024-2025年集中量产推动范式变革。一段式与二段式路线分化明显，VLA与世界模型成为下一阶段重点。物理AI在智能驾驶场景率先闭环，增量空间大。提示技术迭代、商业化落地及云资本开支不及预期等风险。
研报深入剖析自动驾驶技术范式从模块化向端到端的演进逻辑，强调数据驱动替代人工规则是产业趋势核心。通过对比一段式与二段式路线差异，揭示中国在2024-2025年量产跟进中的技术分化与融合路径。指出VLA与世界模型并非替代关系，而是能力层级互补，智能驾驶作为物理AI最先闭环场景具备显著增量价值。分析框架清晰，对理解智驾产业链技术迭代方向及投资节奏具有重要参考意义。
信达证券_跨境电商行业深度报告：拆解希音国际招股书，关注跨境品牌势力崛起_20260811.pdf
信达证券发布跨境电商行业深度报告，拆解希音国际招股书。希音2025年营收418.5亿美元，CAGR约14.2%，正从服装独立站向综合性平台转型，服务收入占比提升至14.3%。行业评级“看好”，认为全球时尚线上化及国货出海趋势明确，LATR模式构筑核心壁垒。建议关注A股跨境卖家安克创新、赛维时代、致欧科技等，平台竞争利好优质供应链企业。
研报通过拆解希音国际招股书，验证了跨境电商“小单快反”模式的有效性及其向综合平台转型的潜力。对A股而言，核心逻辑在于“平台相争，卖家受益”，海外流量格局重塑利好具备供应链优势的头部卖家。虽然希音未上市，但其披露的行业数据增强了市场对轻工制造板块中跨境出海细分赛道的信心，安克创新、赛维时代等标的作为行业景气度映射，有望获得估值修复。
国家能源局_中国新型储能发展报告2026（“十四五”发展总结特刊）_20260804.pdf
国家能源局发布《中国新型储能发展报告2026》，总结“十四五”成效并展望“十五五”。截至2025年底，全国新型储能累计装机1.36亿千瓦/3.51亿千瓦时，同比增长84.3%，较“十三五”末增长超40倍。2025年全国新型储能利用小时数达1195小时，同比提升31.2%。报告明确“十五五”将由规模化转向市场化发展阶段，2027年装机目标1.8亿千瓦。锂电池仍占主导（96.1%），独立储能占比升至51.2%成为主体，长时储能及构网型技术加速产业化。
该报告是新型储能行业的顶层纲领性文件，确认了行业从政策驱动向市场驱动转型的关键节点。数据显示装机规模超预期增长且利用率显著提升，验证了商业模式闭环正在形成。‘十五五’规划强调市场化、多元化技术路线及独立储能主体地位，将深刻重塑行业格局。这对电力设备及新能源板块构成重大长期利好，尤其是具备核心技术、海外布局能力及参与电力市场交易优势的头部企业，有望在行业洗牌中进一步扩大份额。
华金证券_电力设备及新能源：核电核准常态化推进，产业链景气持续回升_20260804.pdf
华金证券发布电力设备行业研报，指出国务院新核准8台核电机组，延续每年8-10台常态化节奏，预计带动产业链总产出约5000亿元。报告维持行业“领先大市”评级，认为核电建设进入规模化阶段，利好设备商订单兑现及运营商长期业绩增长。建议关注中国核电、中国广核、东方电气等标的，并提示四代堆与核聚变技术加速推进带来的远期成长空间。
本研报核心逻辑在于核电核准常态化确立了行业中长期高景气度。1700亿直接投资撬动5000亿产业链产出，对电力设备板块构成实质性利好。从投资节奏看，当前处于设备订单兑现期，短周期阀门等设备商业绩弹性优于长周期主设备商；运营商则受益于装机规模扩张与分红预期提升。此外，四代堆及核聚变技术的工程化验证为板块提供了超越传统周期的估值溢价空间，建议重点关注具备核心技术壁垒的头部企业。
东海证券_电子行业周报：北美四大CSP再上修CapEx，长鑫科技正式登陆科创版_20260804.pdf
东海证券电子行业周报指出，北美四大CSP财报显示AI驱动业绩高增，CapEx持续上修，验证算力需求旺盛。长鑫科技登陆科创板，Q1营收同比增719%，扩产将加速半导体国产替代。但本周电子板块大跌8.77%，估值处历史高位，短期需警惕回调风险。行业评级维持“标配”，建议逢低关注AI算力、存储及半导体设备材料等国产替代方向，未提及具体个股目标价。
研报核心逻辑在于AI算力资本开支上修与长鑫科技上市对产业链的长期利好，但短期电子板块估值过高导致大幅回调。分析师虽看好AI基建与国产替代的结构性机会，但对行业整体持谨慎“标配”态度。长鑫科技作为DRAM龙头，其巨额扩产计划将直接拉动上游设备材料需求，是本轮国产化加速的关键催化剂。投资者应区分长期产业趋势与短期估值消化压力，避免追高，重点关注有业绩支撑的算力核心标的及设备材料环节。
国金证券_公司盈利大幅增加，平台化设备布局加速落地_20260804.pdf
国金证券发布中微公司2026年半年报业绩预告点评，预计上半年营收66.91亿元（+34.89%），归母净利润27-29亿元（+282%~311%），扣非净利增长85%-123%，利润大增主因收入扩张及投资收益。公司平台化设备布局加速，新品研发周期缩短至2年内，研发投入占比超30%。预计2026-2028年营收分别为173/236/289亿元，归母净利43.6/45.2/57.6亿元，对应EPS为4.55/4.72/6.01元，维持“买入”评级。
研报核心亮点在于中微公司上半年净利润同比暴增超280%，虽含投资收益因素，但扣非净利仍实现高增，验证主营业务盈利能力改善。更关键的是公司平台化战略落地提速，新品开发周期大幅缩短，高端半导体设备矩阵持续扩充，研发投入强度维持30%以上，为长期成长奠定基础。作为国产刻蚀及薄膜沉积设备龙头，其技术突破与客户端验证进展对半导体设备国产化进程具有标杆意义，有望带动板块估值重塑。
华龙证券_美容护理行业周报：政策红利加速释放，海外市场拓展升级_20260804.pdf
华龙证券发布美容护理行业周报，维持行业“推荐”评级。报告指出国家药监局发布化妆品注册备案八项优化措施，将加速新品上市与原料创新；医美设备及保养品出海东南亚成为新增长极。建议重点关注华熙生物、巨子生物、贝泰妮、珀莱雅、丸美生物等标的。其中丸美生物获“增持”评级，预计2026年EPS为1.44元，对应PE约15.9倍。上周申万美容护理指数上涨11.69%，政策红利与海外拓展驱动板块景气度提升。
研报核心逻辑在于政策端与出海端双重利好共振。国家药监局优化化妆品注册备案流程，显著降低企业合规成本并缩短新品上市周期，利好研发型头部企业。同时，医美设备与耗材出海东南亚打开第二增长曲线，验证了国产替代向全球输出的可行性。行业上周大涨11.69%已部分反映预期，但政策落地具有持续性，建议关注具备原料壁垒及渠道运营能力的细分龙头，短期情绪偏暖，中期看业绩兑现能力。
开源证券_公司信息更新报告：业绩超预期，光芯片+光器件深度赋能仕佳成长_20260804.pdf
开源证券发布仕佳光子信息更新报告，维持“买入”评级。公司2026H1营收14.95亿元（+50.66%），归母净利3.15亿元（+45.30%），Q2业绩超预期。受益于AI算力及数通需求，上调2026-2028年归母净利润预测至7.95/16.22/23.99亿元，对应PE为55.0/27.0/18.2倍。光芯片与光器件双轮驱动，北美云厂商资本开支扩张支撑行业高景气。
研报核心逻辑在于仕佳光子业绩兑现能力超预期，验证了AI算力基建对光通信产业链的强劲拉动。公司Q2营收环比大增59%，净利率提升至21.8%，显示规模效应与费用管控成效显著。在北美云厂商资本开支持续上修背景下，公司800G/1.6T光芯片及MPO连接器等高端产品放量确定性高。上调盈利预测后估值仍具吸引力，反映了市场对其从传统无源器件向高端有源芯片转型的价值重估。
东兴证券_建材：经济逆周期调节和向新带来行业新机遇_20260804.pdf
东兴证券发布建材行业研报，维持“看好”评级。报告指出政治局会议定调“向新”发展与逆周期调节，AI及新质生产力带动电子玻纤、金刚石等新材料需求高增；同时下半年财政发力与“反内卷”政策将推动传统建材供需再平衡及估值修复。建议关注AI产业链受益标的及行业龙头，预计未来3-6个月行业迎来新机遇。
研报核心逻辑在于建材行业的结构性分化与周期性修复并存。一方面，传统地产拖累仍在，但逆周期调节与“反内卷”政策有望在下半年促成供需新平衡，利好龙头估值修复；另一方面，AI与新质生产力成为增量核心，电子布、玻璃基板等新材料直接受益于高科技产业投资高增。投资者应区分传统建材的博弈机会与新材料的成长机会，重点关注具备技术壁垒的细分赛道及现金流稳健的行业龙头。