华金证券_电力设备及新能源：核电核准常态化推进，产业链景气持续回升_20260804.pdf

华金证券2026-08-04查看原文

摘要

1华金证券发布电力设备行业研报，指出国务院新核准8台核电机组，延续每年8-10台常态化节奏，预计带动产业链总产出约5000亿元。

2报告维持行业“领先大市”评级，认为核电建设进入规模化阶段，利好设备商订单兑现及运营商长期业绩增长。

3建议关注中国核电、中国广核、东方电气等标的，并提示四代堆与核聚变技术加速推进带来的远期成长空间。

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核电核准常态化推进，产业链景气持续回升

事件点评

7月31日，经国务院常务会议审议，新一批核电项目获得国家核准。此次审批延续2022-2025年每年8~10台常态化核准节奏。此次获批项目涉及4厂址合计8台机组，其中2台国和一号+6台华龙一号（2台标准版+4台2.0升级版），两条国产三代核电技术双线规模化推广。

项目核准进入常态化，行业投资强度印证景气度。本次核准延续了2022年以来每年8-10台的常态化核准节奏，为2030年核电装机达到1.1亿千瓦的“十五五”规划目标提供了充足的项目储备，助力“双碳”目标实现。进一步巩固了核电行业的高景气度，提升了核电运营商（如中核、中广核、国家电投）的中长期业绩确定性，也向市场传递了国家积极安全有序发展核电的明确信号。“十四五”期间，我国新核准建设核电机组46台、新增装机5450万千瓦，运行装机容量、年发电量均增长约 30%。本次2026年度首次核电项目核准也是“十五五”时期核准的首批核电项目。作为清洁稳定的基荷电源，此次核电新项目的核准与建设是落实 “十五五”规划纲要中“非化石能源十年倍增行动”的关键举措，也标志着我国核电建设逐渐步入大规模、批量化、常态化建设态势。

板块景气度优化，产业链资源升级。此次核准确认了“十五五”期间核电规模化、常态化建设趋势，板块中长期景气度与成长确定性持续强化，核电设备及工程建设环节有望率先受益于订单释放，运营商则有望伴随在建机组陆续投产及资产规模扩张，持续增厚业绩。中国核电本次获核准4台机组，较上年2台实现翻倍，显著提升中长期的成长确定性；中国广核与电投产融分别获核准2台机组，核电景气上行趋势明确。

核电国内平稳建设，经济拉动作用显著。金七门二期和太平岭三期作为“华龙一号2.0”示范项目，是后续"十五五"批量化建的关键试验田。此次获批标志着华龙，一号2.0版"从图纸走向工程验证，后续有望成为十五五核电建设主力机型。国和一号堆型，是国家电投牵头攻关的国家重大科技专项成果，为中国拥有 100%自主知识产权的大型先进非能动三代压水堆核电技术，机组单机额定功率约150万千瓦，是全球单机容量最大的非能动压水堆核电机组，机组设计寿命 60年，单台年发电量可达114亿千瓦时。2022年至今累计核准已达49台，总投资近万亿元。按照单台国产百万千瓦三代核电机组投资额约200亿元，此次核准新项目的总投资预计将超过1700亿元。投资具有显著的乘数效应，按估算， 1700亿元直接投资可带动相关产业链总产出约5000亿元。

行业快报

四代堆+核聚变加速推进，成长空间有望打开。23年12月，全球首座第四代核电站一一华能石岛湾高温气冷堆核电站商业示范工程投产，高温气冷堆具有固有安全性、出口温度高、环境友好性、模块化设计等优良性能，在供热、供暖、制氢、制冷、海水淡化等方面前景广阔。25年11月，由中国科学院上海应用物理研究所牵头建成的2兆瓦液态燃料钍基熔盐实验堆（TMSR）首次实现钍铀核燃

投资评级领先大市（维持）

首选股票评级

一年行业表现

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资料来源：聚源

升幅%

12M

相对收益

-1.38

-12.07

12.37

绝对收益

-7.56

-17.56

24.41

分析师贺朝晖

SAC执业证书编号：S0910525030003

hezhaohui@huajinsc.cn

投资建议：

(1) 核电产业链设备厂商方面，高规模核准数量保障设备商业绩持续高增，核电设备交付期一般为FCD两年后，当前行业有望进入设备订单兑现期。短周期设备相关公司业绩弹性高，长周期设备有望迎来业绩向上拐点，建议关注：中核科技、东方电气、应流股份、江苏神通、浙富控股、久立特材等；

(2) 核电运营与建设方面，核准机组高增，保障公司长期成长性，随着核电机组陆续并网贡献利润，分红比例有望提高以回报投资者，建议关注中国核电、中国广核、中国核建、中岩大地等；

(3) 天然铀市场供需偏紧格局强化，上游资源重要性凸显。建议关注上市在即的中国铀业，以及中广核矿业、万里石等；

(4) 此外，四代堆与聚变方向，政策催化与项目招标持续，建议关注：合锻智能、佳电股份、联创光电、王子新材等。

风险提示：政策落地不及预期；核电投资不及预期；行业竞争加剧。

景未来可期-华金证券-电新-公司快报-东方钽业2026.4.30

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投资评级说明

公司投资评级：

买入一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 15%；

增持一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%至 15%之间；

中性一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%至 5%之间；

减持一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数跌幅在 5%至 15%之间；

卖出一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数跌幅大于 15%。

行业投资评级：

领先大市一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数领先 10%以上；

同步大市一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-10%至 10%；

落后大市一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数落后 10%以上。

基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准，美股市场以标普500指数为基准。

分析师声明

贺朝晖声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。

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本公司具备证券投资咨询业务资格的说明

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