财经新闻
美银：美光财报印证存储超级周期或持续至2030年，HBM4销售额达10亿美元
美银证券基于美光最新财报指出，受AI需求及供给端结构性约束驱动，存储超级周期或延续至2027甚至2030年。美光HBM4销售额已达10亿美元，全球存储市场规模有望达1万亿美元。长期协议（LTA）普及将平滑行业周期波动，但限制ASP上涨空间。预计2026-2028年全球DRAM及NAND销售预测上调2%-4%。韩国6月前20天半导体出口同比增188%，DRAM现货价累涨20%。新建晶圆厂门槛高致2028年前产能扩张受限，支撑长景气。
美银对存储超级周期的乐观判断显著利好A股存储芯片板块。供给端产能受限叠加AI驱动HBM等高端需求，确立了行业长景气逻辑，利好兆易创新、澜起科技等头部企业估值重塑。长期协议模式虽平滑周期，但也意味着爆发性涨价预期减弱。需警惕两点风险：一是LTA占比提升可能压制国内厂商短期ASP弹性；二是地缘政治下海外大厂在华扩产不确定性，以及国产替代进度不及预期的潜在负面影响。
政策红利叠加回购潮及临床数据新高，医药板块逆势走强
6月26日港股医药股逆势上涨，北海康成涨8.72%，康诺亚涨4.03%。利好因素包括：国家药监局报告显示我国临床试验总量首破5000项创历史新高；三部门发布15条稳外资新政支持医药开放及分段生产；二季度A/H股医药企业密集回购增持。此外，艾伯维拟109亿美元收购Apogee带动同赛道康诺亚CM512估值重估。机构认为医药板块正转向业绩与全球化兑现驱动，CXO未来5年仍具不可替代性。
资讯显示医药行业迎来政策、资金与基本面三重共振。临床试验破5000项及稳外资新政显著利好创新药出海及CXO产业链，提振行业中长期信心。康诺亚受海外并购映射涨幅领先，泰格医药作为CXO龙头亦受益。潜在风险需关注：新药研发失败率、海外地缘政治对跨境分段生产的影响，以及回购潮后业绩兑现不及预期。建议重点关注具备全球竞争力及差异化管线的头部企业。
税务总局：延续换购住房个税退税政策至2027年底，下调报废产品反向开票预缴率
国家税务总局公告明确两项个税征管事项：一是自2026年7月1日起，自然人通过“三流合一反向开票”销售报废产品，年销售额60万元以内部分预缴率由0.5%降至0.25%，超60万元部分维持0.5%；二是延续实施支持居民换购住房个税退税政策至2027年12月31日，出售自有住房后1年内同城重购可申请退税。此举旨在落实大规模设备更新及消费品以旧换新行动，规范资源回收税收征管并稳定房地产市场预期。
该资讯属宏观政策落地细则，对经济有两方面影响：一是延续换房退税政策至2027年底，虽无新增刺激但消除了政策断档担忧，有助于稳定房地产板块估值及改善型需求释放；二是降低资源回收反向开票税负并推广数字化征管，直接利好再生资源行业规范化发展，提升头部回收企业合规竞争力。潜在风险在于楼市基本面若持续疲软，单纯税费优惠边际效应可能递减；同时需关注回收行业税务合规成本短期上升对中小企业的挤出效应。
半导体硅片新一轮涨价潮将至：6英寸已涨，8/12英寸正协商调价
受AI需求扩张、成熟制程回暖及成本高企推动，环球晶、合晶、台胜科等厂商释放硅片涨价信号。6英寸硅片已完成涨价；8英寸因功率半导体需求改善及产能缩减，下半年有涨价空间且产线满载；12英寸硅片正与客户协商新价格机制，SEMI预测2026年全球12英寸硅片需求约1000万片/月。HBM及3D NAND工艺升级大幅提升硅片消耗量，供需格局趋紧。
硅片全尺寸涨价确认半导体周期上行，利好A股沪硅产业、立昂微等国产硅片龙头，有望实现量价齐升。但对中芯国际、华虹公司等晶圆代工厂构成成本压力，若无法向下游传导将侵蚀毛利。需关注：正面因素为国产替代加速及AI/HBM需求超预期；负面风险包括下游客户接受度不及预期导致涨价落地延迟，以及海外大厂产能恢复可能平抑涨价幅度。建议重点关注具备12英寸大硅片量产能力的头部企业业绩弹性。
前IIF首席经济学家：油价暴跌预示通胀下行，美联储不会加息
前国际金融协会首席经济学家Robin Brooks指出，市场正从“货币贬值交易”转向“通缩交易”。受霍尔木兹海峡航运恢复影响，布伦特原油跌至72美元/桶，黄金跌破4000美元/盎司。他认为近期实际利率上升压制了贵金属价格，但反对市场关于美联储鹰派转向的定价。他预测7月14日发布的6月CPI将证实通胀下行压力，美联储不仅不会加息甚至可能降息，待鹰派恐慌消退后，“货币贬值交易”或将回归。
该资讯对全球宏观资产配置有重要指导意义。短期看，油价暴跌与美元走强形成“通缩交易”共振，直接利空石油石化及黄金等有色金属板块，相关A股标的或承压。但中长期看，若7月CPI验证通胀回落，美联储加息预期证伪将缓解全球流动性紧缩担忧，利好A股成长风格估值修复。需警惕7月14日CPI数据不及预期导致市场剧烈波动的风险，以及地缘局势反复对油价的潜在扰动。
中科闻歌港交所上市首日涨87% 决策大模型商业化加速
6月26日，中科闻歌在港交所上市，首日盘中涨幅达87%，暗盘较招股价上涨90.12%，公开发售超额认购5966倍。公司2025年营收突破4亿元，NDR达139.5%，在中国企业级决策智能市场份额第一（10.2%）。公司发布Decitron决策机，推动AI从生成内容向辅助决策转型。尽管三年累计亏损5.83亿元，但交付周期缩短至80天，显示复用率提升。
中科闻歌港股上市表现强劲，验证了市场对‘决策智能’细分赛道的认可。其DOMA框架与Decitron产品标志着AI应用从通用对话向复杂业务推演进阶，利好计算机及AI板块情绪。需关注：正面因素为交付周期大幅缩短预示盈利拐点临近；负面风险在于三年累亏近6亿且研发高企，若B端付费意愿不及预期或大厂降维竞争，估值或承压。虽非A股标的，但对国内AI应用层估值体系有重要参考意义。
浙商证券深度复盘：K型分化是技术革命导入期的宿命，AI行情或面临泡沫出清
浙商证券李超团队发布报告，复盘过去200年五次技术革命指出，当前AI处于“导入期”，必然伴随产业、资本市场及收入的K型分化。历史数据显示，纺织机时代资本利润份额翻倍而工人收入停滞；互联网时代纳指涨629%远超道指285%。分化收敛需等待泡沫破裂与制度重构。报告警示当前AI行情类似历史狂热阶段，新旧产业股价裂口极大，需警惕金融资本退潮后的估值回归风险。
该资讯从长周期视角为当前AI热潮提供冷静注脚，短期对市场情绪构成压制。核心影响在于提示AI板块正处于“金融资本主导”的狂热尾声，估值透支严重，需警惕类似2000年互联网泡沫破裂的风险。虽然长期看技术革命将推动产业升级，但中期“K型分化”意味着只有少数真龙头能穿越周期，多数伪概念股面临价值回归。投资者应关注具备实质业绩兑现能力的生产资本型企业，规避纯题材炒作，同时留意宏观流动性收紧可能成为刺破泡沫的导火索。
国家能源局：“十五五”能源投资超20万亿，推进算力与电力系统协同建设
国家能源局局长王宏志在国新办发布会上表示，“十五五”能源重点项目和新业态投资总规模将超20万亿元。到2030年电力装机预计达54亿千瓦，新能源装机及非化石能源发电量比重均超50%。针对AI用电激增，将推进算电协同，西部统筹算力枢纽与新能源基地，东部推动分布式算力与微电网协同，支持算力设施绿电直连及参与绿电交易，保障新型能源体系建设。
该资讯确立了“十五五”超20万亿能源投资蓝图，对宏观经济构成重大利好。核心亮点在于明确“算电协同”路径，直接打通AI算力与新能源消纳堵点，利好绿电运营商、电网设备及光伏储能龙头。同时强调煤炭兜底保障，传统能源股仍具防御价值。需关注后续具体项目落地节奏及绿电交易溢价能力，警惕新能源装机过快导致的局部消纳压力及电价波动风险。
伊拉克警告或退出OPEC，业界担忧油价恐跌至50美元
伊拉克警告若OPEC不同意提高其原油生产配额，或将考虑退出该组织。此前阿联酋已宣布退出，市场担忧OPEC面临分崩离析风险。受美伊战争及地缘博弈影响，OPEC调控能力减弱。瑞穗证券分析指出，若成员国竞相增产，布伦特原油价格可能从当前75美元/桶大幅跌破50美元/桶。沙特虽拥有闲置产能可迅速增产200万桶以上，但OPEC内部矛盾加剧或导致全球石油供应失控，重创油价。
OPEC内讧加剧对A股石油石化板块构成重大利空。若油价跌至50美元，上游开采企业如中国海油、中国石油业绩将受重创，需警惕估值下修风险。但下游化工及炼化企业如万华化学、中国石化有望受益于成本下降，存在结构性机会。潜在风险在于地缘冲突若进一步升级可能导致短期供应中断对冲跌价预期；反之若OPEC达成新妥协，油价或快速反弹。建议密切关注沙特产量动向及霍尔木兹海峡通航情况，防范极端波动。
科技股回调拖累亚太股市，三星SK海力士跌超4%，黄金持稳4000美元
6月26日亚太股市全线承压，韩国综指跌超3%领跌，日经225跌2.79%。半导体板块集体回调，三星电子、SK海力士跌超4%，主因月末仓位调整及美股科技巨头下挫传导。美国5月PCE同比升4.1%但环比涨幅低于预期，美联储加息押注小幅下降，10年期美债收益率持稳于4.40%。黄金守稳4000美元关口，WTI原油跌超1%至71.19美元/桶。市场波动加剧，投资者削减科技敞口意愿上升。
本次亚太股市下跌主要由月末资金面紧张与海外科技股回调共振引发，属短期情绪宣泄而非基本面恶化。PCE数据略低于预期缓解了加息恐慌，对宏观流动性构成边际利好，支撑黄金高位震荡。电子与芯片板块受美股映射效应明显，短期承压但长期AI逻辑未变。需警惕若后续美股科技巨头持续走弱或美联储表态转鹰，可能延长A股相关产业链调整周期；反之，若美债收益率回落，则有望迎来估值修复窗口。
美光签署不可取消长协获220亿美元押金，毛利率锁定历史峰值
美光科技披露已签署16份长期战略客户协议（SCA），覆盖约20% DRAM及1/3 NAND出货量。客户需支付合计220亿美元不可取消押金，对应最低承诺收入约1000亿美元。协议锁定的底价毛利率远超历史62%峰值，当前已达84.9%。受此利好及强劲财报驱动，巴克莱、摩根大通等机构大幅上调目标价。美光FY26资本开支指引上调至270亿美元，商业模式正从周期性向高确定性转变。
该资讯标志着存储行业商业模式的根本性变革。美光通过不可取消长协和巨额押金，将AI需求转化为未来5年的确定性利润，有效平滑了传统存储周期的波动风险，对A股存储模组及封测板块估值重塑具有重大参考意义。潜在正面因素是AI算力建设持续超预期；但需警惕协议中价格上限条款可能限制未来涨价弹性，以及270亿美元扩产若遇需求退潮可能引发的产能过剩风险。
三星拟未来十年在韩投资1000万亿韩元聚焦芯片与AI
据媒体报道，三星集团将于6月29日宣布未来十年在韩国投资1000万亿韩元（约6480亿美元），其中300万亿韩元用于建设芯片工厂。该投资涵盖芯片、AI数据中心、储能及显示业务，相当于韩国GDP一半，旨在巩固先进半导体及AI领域领先地位。韩国总统李在明将主持发布会，推动政企联合在首尔以外地区建设第二半导体产业集群，SK海力士等企业也将参与地方投资计划。
三星6480亿美元巨额投资彰显全球半导体与AI军备竞赛升级，长期利好全球芯片及AI算力产业链。对A股而言，虽非直接利好国内企业，但强化了国产替代紧迫性，利好半导体设备、材料及AI算力基础设施板块。需警惕韩企产能扩张加剧行业竞争及价格战风险，同时关注国内政策跟进力度及供应链自主可控进展，短期情绪提振大于实质业绩影响。
高纯红磷国产化突围：填补磷化铟产业链关键缺口与出口管制新动向
AI驱动800G/1.6T光模块需求激增，全球磷化铟衬底供需缺口超70%。中国对铟产业链实施分层管控：上游收紧金属铟出口审查，中游磷化铟衬底实行许可证管理并于2026年5月批准首批出口。电子级高纯红磷（6N/7N）作为InP单晶生长核心原料长期依赖进口，当前战略价值凸显。国产化突破将填补产业链最后一块拼图，保障国内高速光通信供应链安全，推动产业向高附加值环节延伸。
该资讯揭示了AI算力爆发下磷化铟产业链的结构性机会与风险。正面看，出口管制强化了国内稀缺资源定价权，利好拥有铟、磷资源及提纯技术的上游企业；高纯红磷国产化加速将降低光芯片成本，长期利好CPO及光模块厂商。负面风险在于，出口审批不确定性可能短期抑制海外订单交付，且若国产替代进度不及预期，下游扩产仍受制于人。建议重点关注具备6N/7N级材料量产能力的标的及垂直整合度高的光芯片龙头。
A股创业板跌超3%算力硬件重挫，玻璃基板逆势走强
6月26日A股大幅调整，沪指跌2.26%，创业板指跌3.72%，沪深京三市下跌个股超4500只。受隔夜美股科技股下挫及日韩股市跳水影响，算力硬件、CPO、光通信等板块集体回调，立讯精密跌8%，太辰光跌超11%。港股恒科指跌3.73%。但玻璃基板概念逆势拉升，旗滨集团、莱宝高科涨停，主因康宁推出下一代玻璃光互连组件Glass Bridge技术利好。新股N惠科涨305%触发临停。债市国债期货震荡走高，商品期货多数下跌。
今日市场受海外科技股回调情绪传导，AI算力产业链遭遇显著抛压，CPO及消费电子龙头跌幅居前，反映短期资金对高估值AI硬件的避险情绪升温。但康宁Glass Bridge新技术催化玻璃基板细分赛道逆势走强，显示产业内部结构性机会仍存。需警惕海外流动性收紧预期对科技成长股的持续压制，同时关注玻璃基板技术产业化进度及订单落地情况，避免概念炒作后回调风险。债市走强印证权益市场风险偏好下行，建议短期控制仓位，聚焦技术迭代确定的细分方向。
特朗普政府干预AI行业：OpenAI应要求推迟GPT-5.6发布并限制访问
2026年6月26日，特朗普政府以国家安全为由要求OpenAI分阶段发布GPT-5.6，仅向少数经审批的企业客户开放。CEO奥尔特曼确认配合政府安全审查。此前Anthropic两款模型已被限制全球访问。美国政府正加强对前沿AI模型管控，拟建立发布前30天评估框架。业内担忧此举将阻碍技术推广与商业化进程，可能迫使前沿模型商暂停新模型部署。
该事件标志美国政府对AI产业监管从自律转向强制干预，短期压制A股AI板块情绪，尤其依赖海外技术授权或出海业务的公司面临合规风险。但长期看，国产替代与自主可控逻辑强化，利好国内大模型及数据安全厂商。需警惕美方政策外溢至中美科技脱钩加剧，同时关注国内是否出台对冲性扶持政策。潜在正面因素为本土AI生态加速闭环，负面风险则是全球AI创新节奏放缓拖累产业链估值。
美光Q3营收暴增346%毛利率超英伟达，瑞穗称其跻身全球最重要三大股票
美光科技公布Q3财报，营收同比增长346%，调整后EPS增超12倍，毛利率达84.9%超英伟达。Q4营收指引约500亿美元远超预期。公司已签署16项长期协议锁定未来3-5年销售。瑞穗将其列为全球最重要三大股票之一。分析师认为AI需求使存储行业发生结构性变化，从大宗商品转为战略资产，HBM4研发进展顺利。受此带动，半导体板块普涨，闪迪涨22%，应用材料涨13.4%。
美光炸裂财报验证AI存储需求爆发及行业商业模式重构，对A股电子板块构成重大利好。HBM及高端存储紧缺将直接提振国内存储芯片设计、接口芯片及模组厂商估值。需关注：1）国内厂商在HBM等高端领域的技术差距；2）海外巨头产能释放节奏对价格的潜在压制；3）地缘政治对供应链的扰动风险。短期情绪催化明确，中长期看国产替代与AI算力建设共振机会。
兴业证券“知己理财”品牌成效显著，2026Q1归母净利润同比大增52.17%
兴业证券发布“知己理财”品牌半年成绩单。2026年一季度公司营收26.65亿元，同比增长13.44%；归母净利润7.86亿元，同比大增52.17%；经纪业务收入同比增长43%。旗下“知己享投”服务规模峰值突破440亿元，“知己智投”业务规模突破700亿元，较上年末增幅超180%。3月新开户市占率达8.8%创历史新高。公司通过买方投顾转型及AI量化赋能，有效驱动财富管理业务高质量发展。
该资讯对兴业证券构成显著利好。Q1净利润大增52%及经纪业务43%的高增长，验证了买方投顾转型的商业闭环能力，智投规模翻倍显示AI赋能成效。这不仅提振个股估值，也为券商财富管理转型提供标杆案例。需关注潜在风险：一是市场波动可能导致资管规模回撤；二是AI投顾及差异化服务能否持续维持高增速；三是行业同质化竞争加剧可能压缩长期利润空间。建议重点跟踪其AUM留存率及客户复购数据。
美光财报催化存储芯片爆发，科技细分轮动扩散需警惕高位震荡
受美光超预期财报及全球存储紧缺驱动，A股存储芯片板块全线爆发，太极实业5天3板，兆易创新等创新高。科技行情向PCB材料、MLCC及算力上游金属/光纤轮动，中材科技12天6板，风华高科涨停。市场量能放大至3.5万亿，增量资金入场明显。但鉴于科技股累计涨幅较高，需警惕获利回吐带来的短线分化回调风险。半导体设备需求预计2026-2027年维持高位景气。
美光财报验证全球存储景气周期，利好电子行业及芯片主题，半导体设备与上游材料迎来业绩兑现期。短期市场量能充沛，做多情绪高涨，但科技股普遍处于高位，需警惕存量博弈下的剧烈震荡与分化。建议关注具备实质性订单支撑的存储及设备龙头，对纯题材炒作的高位连板股保持谨慎。潜在风险包括海外大厂扩产不及预期或下游AI需求增速放缓导致估值回调。
*ST帅电拟4.5亿至5亿元现金跨界收购惠嘉科技100%股权
*ST帅电（605336.SH）公告拟以4.5亿至5亿元现金收购主营电力成套及在线监测设备的惠嘉科技100%股权，预计构成重大资产重组。标的公司提供智能电网解决方案，但与上市公司厨电主业无协同。公司因集成灶市场萎缩业绩连年下滑，2025年营收腰斩至2.27亿元且亏损，已被实施*ST。本次交易尚处筹划阶段，股票不停牌。
该资讯对*ST帅电属重大利好，跨界收购电力设备资产有望改善其退市风险预期，短期刺激股价上涨。但需警惕：标的财务数据未披露、估值合理性存疑、跨界整合难度大及监管问询风险。对家电行业反映传统厨电困境，对电力设备及智能电网板块影响有限。投资者应关注后续审计评估进展及交易所审核态度，避免盲目追高。
中金公司：黄金回调非牛市终结，美联储政策或为未来宽松预留空间
中金公司研报指出，3月以来国际金价自5321美元/盎司高点回撤超25%，一度跌破4000美元/盎司。机构认为本轮调整主因美伊冲突推升通胀预期及美联储沃什首秀被误读为鹰派，但美国通胀或已见顶，下半年有望下行。沃什设立五个工作组或为未来降息重构框架，黄金牛市未结束，转机或在不远，建议逢低吸纳维持仓位。
中金公司研判黄金回调系短期情绪与油价扰动所致，非牛市终结。若下半年美国通胀回落且美联储通过新工作组重构宽松叙事，黄金板块有望迎来估值修复，利好山东黄金、紫金矿业等龙头。潜在风险在于美国通胀韧性超预期或地缘局势再度升温导致紧缩预期强化；同时需关注AI对生产率提升的实际验证进度，若不及预期可能削弱降息逻辑支撑。