财经新闻
中金：黄金牛市未终结，美联储鹰派表态或为未来降息铺垫
中金公司研报指出，近期金价自5321美元/盎司高点回撤超25%至4000美元下方，主因美伊冲突推升通胀预期及美联储沃什首秀被误读为鹰派。中金认为不宜线性外推紧缩预期，美国通胀夏季或见顶，下半年进入下行通道；沃什设立五个工作组实为未来降息重构框架，AI提升生产率亦有助去通胀。预计7-8月随着数据回落，紧缩叙事或被逆转，黄金牛市未结束，建议逢低吸纳，并视其为AI泡沫对冲资产。
该资讯对A股贵金属板块构成显著利好。中金反驳市场主流鹰派叙事，预判美联储政策实质偏鸽且通胀将回落，有望扭转黄金板块悲观预期，带动紫金矿业、山东黄金等龙头估值修复。同时，文中提及AI作为去通胀力量及黄金作为AI泡沫对冲工具，为科技与资源板块联动提供新逻辑。需警惕风险：若后续美国通胀数据超预期反弹或地缘局势再度恶化，可能证伪当前宽松预期；此外，金价短期技术面破位后，资金回流仍需时间验证。
钽价年内暴涨超150%：刚果矿难致供给骤减，AI服务器需求引爆供需错配
2026年全球钽精矿价格飙升至257.5美元/磅，年内涨幅超150%。主因刚果（金）鲁巴亚矿区连续塌方事故导致全球约15%供给中断，全年原料刚性减少300吨以上且复产无期。同时，聚合物钽电容作为AI服务器电源管理核心元件，需求脉冲式扩张。供给端刚性收缩叠加AI算力需求爆发，引发历史性供需错配，推动钽价陡峭上涨。
钽价暴涨源于供给端刚果矿难致15%产能停摆与AI服务器对聚合物钽电容需求激增的双重驱动。利好国内钽矿及加工龙头如东方钽业、江丰电子，以及钽电容厂商宏达电子、振华科技。但需警惕：若刚果矿区快速复产或AI资本开支放缓，价格或高位回落；此外，高价可能加速替代材料研发，长期压制钽需求弹性。投资者应关注供给恢复节奏及下游订单持续性。
OpenAI据传考虑推迟IPO至明年，坚持万亿美元估值目标
受SpaceX上市后股价大跌及全球科技股动荡影响，OpenAI正考虑将IPO从今年下半年推迟至2027年。公司CEO萨姆·阿尔特曼拒绝降低1万亿美元估值目标（此前私募估值7300亿美元）。顾问警告散户热情可能不足，建议推迟或降估值。此举反映市场对AI公司兑现承诺存疑，或令华尔街失望，但也凸显AI巨头上市前景的不确定性。
OpenAI推迟IPO并坚守万亿估值，短期对A股AI及算力板块情绪构成压制，映射出海外资金对AI商业化落地及高估值的担忧。虽非技术利空，但可能引发国内AI概念股估值重估。需警惕负面情绪传导导致板块调整；潜在正面因素是若OpenAI后续成功高价上市，或将重新确立AI资产定价锚点，长期利好具备核心技术的国产AI龙头。
霍尔木兹海峡货船遭袭致疏散暂停，伊朗警告违规船只或面临后果
6月25日，一艘货船在阿曼湾遭不明发射物击中，国际海事组织紧急暂停霍尔木兹海峡滞留船舶疏散行动。尽管当日通航量创战事以来新高达78艘（恢复至冲突前57%），但安全局势再度紧张。伊朗警告船只须走指定航线并协调通行，否则后果自负，同时被曝拟征收服务费年入400亿美元，遭美方明确反对。全球能源市场神经紧绷，油价当日收涨逾2%，海峡通航秩序重开进程受阻。
霍尔木兹海峡突发袭击事件打断通航恢复进程，短期推升原油价格，利好石油开采企业如中国石油、中国海油。但航运公司因航线受限、保险成本上升及潜在收费风险承压，中远海能等面临负面冲击。需关注美伊后续谈判进展及伊朗收费计划落地可能性；若局势持续恶化，可能引发全球能源供应中断预期，进一步放大油价波动。反之，若60天免费期后达成新协议，则利空出尽，航运板块或迎修复。
券商晨会聚焦：工商业储能成海外胜负手，AI数据中心拉动发电设备需求
6月26日券商晨会观点汇总：中信建投指出海外工商业储能未来三年需求增速及天花板远高于户储，是业绩增长关键；中信证券认为银行板块ROE企稳在8-9%，有望向高确定性权益资产重估；光大证券测算2022-2027年全球AI数据中心IT能耗CAGR达44.8%，带动燃气轮机及柴油发电机等应急供电设备需求提升。昨日两市成交3.59万亿，创业板指涨2.84%。
资讯利好电力设备及新能源板块。工商业储能被定义为出海竞争胜负手，且AI数据中心能耗高增（CAGR 44.8%）直接拉动燃机、柴发等备用电源需求，相关设备商迎来增量逻辑。同时银行板块ROE企稳预期增强配置价值。需警惕海外储能渠道成本刚性对利润的侵蚀，以及AI算力建设不及预期导致发电设备订单延后风险。建议关注具备工商储出海能力及数据中心供电设备龙头的估值修复机会。
昀冢科技累涨278%今起停牌核查，期螺破3100关口市场情绪降温
6月26日A股风险提示：MLCC牛股昀冢科技5月7日至6月25日累计上涨277.95%，今起停牌核查；中船特气复牌。宏观方面，期螺主力跌破3100关口，钢市走弱；伦敦金跌破4000美元/盎司，国内金饰降至1200元/克左右。海外方面，苹果因AI存储成本压力涨价且股价大跌6.1%；美国5月核心PCE同比涨3.4%引发加息担忧；霍尔木兹海峡货船遇袭推升油价至75美元上方。此外，泡泡玛特LABUBU新品罕见破发，博硕科技等多家公司披露减持计划。
该资讯整体偏空，对A股市场情绪形成压制。宏观上，美国核心PCE超预期强化美联储加息预期，叠加霍尔木兹海峡地缘风险，外部流动性与风险偏好双降。产业端，期螺破位反映内需疲软，钢铁板块承压；苹果大涨价及美股科技巨头下挫，或传导至A股消费电子与芯片板块。个股层面，昀冢科技停牌核查打击短线炒作情绪，多家公司减持加剧资金流出压力。潜在正面因素为中船特气复牌可能带来局部活跃，但需警惕监管趋严下高位股补跌风险及海外通胀反复对成长估值的持续压制。
美银上调先进封装龙头估值预期，服务器CPU封测市场2028年或达96亿美元
美银预计服务器CPU相关封装测试市场规模将从2025年的19亿美元增至2028年的96亿美元，占比提升至24%，并上调台积电、日月光估值。华泰证券指出面板级封装成行业共识，国内先进封装进入“晶圆厂+OSAT+设备”协同阶段。盛合晶微2.5D技术国内市占率达85%，长电科技已构建完整CPU先进封装技术矩阵，看好封测板块估值重估。
美银大幅上调服务器CPU封测市场规模预测，确认先进封装为AI算力产业链核心壁垒，直接利好A股封测龙头。长电科技与盛合晶微凭借2.5D/3D及XDFOI等技术储备，有望承接国产替代与全球外溢需求，推动估值重塑。需关注面板级封装量产进度、海外大厂产能扩张节奏及下游服务器实际需求兑现情况，警惕技术迭代不及预期带来的估值回调风险。
AI算力催生金刚石散热新需求 培育钻石行业迎价值重估拐点
受AI高算力芯片散热需求驱动，工业金刚石（培育钻石）从珠宝消费转向半导体散热材料，迎来行业拐点。英伟达、英特尔等巨头已布局金刚石散热方案，国内黄河旋风、沃尔德等企业处于试样验证阶段。业内预计2027年金刚石散热赛道将迎大规模放量，其中金刚石复合材料有望率先兑现业绩。中泰证券预测2026年全球AI芯片用金刚石散热片市场规模达87亿元，2030年增至592亿元，复合增速超50%。
AI算力爆发推动金刚石散热材料成为突破芯片性能瓶颈的关键，培育钻石行业从珠宝消费向高端半导体材料转型，迎来价值重估。短期看，板块情绪受巨头布局催化明显升温；中期需关注2027年放量预期兑现节奏。潜在风险包括：多数企业仍处验证阶段、订单不确定性大、纯CVD技术商业化滞后。建议重点关注已具备客户验证进展及复合材料量产能力的标的，警惕概念炒作后的业绩证伪风险。
苹果微软因AI挤占存储产能被迫涨价，库克称40年未见
苹果与微软同日宣布硬件涨价，苹果Mac及iPad最高涨300美元，微软Xbox涨150美元。主因AI数据中心扩张抢占存储产能，导致内存价格翻四倍。库克称此供应危机“40年未见”，微软预计2027年元件成本将达2024年五倍。受成本转嫁及通胀担忧影响，苹果股价跌6.15%，微软跌3.45%。分析认为AI基建或推升新一轮通胀，但长期看AI有望通过提升生产率带来通缩效应。
AI算力军备竞赛引发存储产能结构性短缺，导致消费电子终端被迫涨价，短期对下游整机厂商及果链公司构成成本压制和销量下滑风险，利空立讯精密等组装厂。但上游存储及HBM产业链显著受益，利好兆易创新、澜起科技等国产替代标的。需警惕AI通胀预期持续发酵对消费需求的抑制作用，同时关注后续产能释放节奏及AI应用落地后能否通过效率提升对冲成本压力，中长期产业逻辑仍向算力核心环节集中。
两部门印发新型能源体系“十五五”规划，DeepSeek扩编一倍，苹果市值蒸发1.8万亿
国家发改委、能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，目标2030年非化石能源消费比重达25%，风光装机超50%。DeepSeek宣布业务规模扩充一倍，覆盖AI全栈研发。苹果因内存短缺涨价20%，市值一夜蒸发1.8万亿元；三星拟十年投资1000万亿韩元于高科技产业。IBM发布全球首个亚1纳米芯片技术。MWC显示国产算力链CPU及光纤紧缺。通富微电大基金减持至5%以下，昀冢科技停牌核查，杭州柯林签2.16亿元储能合同。
新型能源体系“十五五”规划明确2030年风光装机主体地位，对电力设备及新能源板块构成长期重大利好，杭州柯林签订大额储能合同直接受益。AI算力方面，DeepSeek扩编及供应链紧缺信号强化国产算力逻辑，但苹果市值大跌提示海外需求波动风险。电子板块受IBM亚1纳米技术提振，但需警惕通富微电大基金减持及昀冢科技监管核查带来的短期情绪压制。建议关注政策落地节奏及半导体上游原材料成本压力，防范高位题材股估值回归风险。
苹果涨价归咎存储厂商，美光反击称系此前低价采购致扩产停滞
苹果宣布Mac、iPad等硬件全球提价最高300美元，CEO库克称系存储厂商涨价所致。美光高管反驳称苹果此前激进压价导致存储厂利润受损、停止扩产，引发当前供应紧缺。美光Q3营收同比大涨346%，毛利率近85%，股价飙升16%。此次交锋揭示了供应链博弈对产能周期的滞后影响，存储行业高景气度持续验证。
资讯反映存储芯片供需紧张及产业链议价权变化，利好A股存储板块估值修复。美光业绩超预期验证行业高景气，国产替代标的如兆易创新受益明显。但需警惕苹果作为大客户若持续承压可能反向压制果链公司毛利；同时关注存储涨价是否抑制终端需求，以及国内厂商能否在高端产品上承接海外产能缺口带来的结构性机会。
OPEC面临瓦解风险：阿联酋退出伊拉克威胁跟进，油价或跌破50美元
OPEC正面临数十年来最严峻瓦解风险，阿联酋已于5月1日退出，伊拉克威胁跟进。受地缘冲突及成员国离心影响，布伦特原油已从3月115美元回落至75美元附近。市场担忧产油国竞相放量引发供应洪峰，瑞穗证券警告油价或急剧下挫跌破50美元。沙特虽拥有200万桶/日以上闲置产能，但面临保份额与稳市场的两难。霍尔木兹海峡封锁及美接管委内瑞拉资产进一步削弱OPEC调控能力，全球原油供应格局面临重塑。
OPEC组织凝聚力崩塌将导致全球原油定价体系重构，若油价跌破50美元，将对A股石油石化板块估值造成重创，尤其是高成本海上开采企业如中国海油承压最大。宏观层面，低油价虽有助于降低国内输入性通胀压力，利好化工、交运等下游行业成本改善，但需警惕地缘冲突升级导致的短期供应中断风险。此外，沙特为保份额可能发动价格战，中长期看全球能源资本开支或缩减，反而为下一轮周期埋下隐患，建议关注炼化一体化企业的对冲机会。
美联储官员古尔斯比放鹰：核心通胀趋势错误，加息预期升温
美联储芝加哥联储主席古尔斯比表示，尽管服务业通胀略有改善，但潜在通胀压力仍过高且趋势不利。美国5月核心PCE同比达3.4%，创2023年10月以来新高。古尔斯比支持新主席沃什减少前瞻性指引的做法，强调当前首要任务是实现2%通胀目标。受伊朗战争推高油价影响，其立场明显转鹰。市场预期最早9月可能加息，全球流动性收紧预期增强，或对A股外资流入及风险偏好形成压制。
美联储鹰派信号强化叠加核心PCE超预期，预示海外流动性收紧风险上升，对A股估值尤其是成长板块构成压制。非银金融等利率敏感行业承压，而有色金属受益于地缘冲突与通胀对冲逻辑或相对抗跌。需警惕后续若更多联储官员跟进放鹰，可能引发外资阶段性流出；但若美国经济数据走弱，加息预期或迅速逆转，带来情绪修复机会。
携程Q1净利腰斩且遭反垄断调查，二季度增速指引骤降至3%-8%
携程2026年Q1净收入162亿元同比增17%，但归母净利润仅25亿元同比近腰斩。国际业务亮眼，入境游预订量增90%。利润下滑主因成本增23%及研发费用占营收25%投向AI。公司正接受反垄断调查，且被约谈规范火车票业务。受监管风险及宏观因素影响，Q2营收增速指引大幅放缓至3%-8%。港股当日大跌10.92%，美股盘前跌超12%。
携程遭遇业绩与监管双重利空，净利腰斩叠加反垄断调查及Q2增速断崖式下滑指引，导致股价重挫。短期看，合规整改与高研发投入将持续压制盈利能力，行业板块情绪承压。长期需关注AI战略能否转化为实际降本增效成果，以及反垄断处罚落地情况。潜在风险在于监管不确定性可能重塑OTA行业竞争格局；正面因素则是国际业务高增长及行业规范化后龙头份额或进一步稳固。
AI服务器驱动高端电感涨价潮，TLVR技术渗透率加速提升
被动元件涨价潮从MLCC扩散至电感赛道，呈现显著结构性分化。AI服务器专用TLVR电感年内涨幅达45%-70%，部分紧缺型号现货暴涨150%，而消费级产品仅涨5%-30%。中邮证券指出，TLVR技术可解决传统VRM短板，在响应速度、能效及成本控制上优势明显，未来在服务器主芯片电源领域渗透率将持续提升。顺络电子TLVR电感已在数据中心批量出货，横店东磁磁芯供应需求旺盛。
本轮电感涨价由AI算力需求驱动，属典型结构性行情，利好具备高端TLVR产品能力的厂商。顺络电子已实现数据中心批量出货，直接受益价格弹性；横店东磁作为上游磁芯供应商亦获需求支撑。需警惕：若AI资本开支放缓或国产替代进度不及预期，高端电感溢价或快速回落；同时消费级电感疲软可能拖累企业整体毛利率。建议关注下游服务器出货量验证及TLVR技术迭代节奏。
AI制药产业重心转向落地验证 上海启动计算生物学大赛助推创新转化
AI制药行业正从概念验证转向实验落地验证，全球资本与监管同步跟进。英伟达联合礼来投入10亿美元、Isomorphic Labs融资21亿美元等标志赛道进入新周期。上海启动第三届国际计算生物学创新大赛，聚焦小分子与抗体设计双赛道，强调湿实验验证与产业转化，依托集成电路、AI、生物医药三大先导产业协同，打造AI制药创新高地，培育新质生产力。
AI制药进入“湿实验验证”新阶段，利好具备AI+生物医药交叉能力的企业。上海赛事强化产学研转化，短期提振创新药与AI算力板块情绪，长期推动产业升级。需关注技术落地不及预期、监管趋严及海外合作不确定性等风险。对英矽智能等已布局AI药物研发的企业构成直接利好，传统药企若加速AI融合亦将受益，反之则面临竞争压力。
DeepSeek宣布业务部门规模扩充一倍，首轮融资或已落定
DeepSeek发布招聘公告，宣布各业务部门规模将至少扩充一倍，重点组建对标Claude Code的Harness团队，聚焦智能体工程基础设施。市场消息称其首轮融资或已落定，创始人梁文锋出资约200亿元，腾讯出资约100亿元，宁德时代体系合计出资约50亿元，网易、京东等跟投。资金到位将加速团队扩张及AGI技术研发，标志着AI工程实践向构建完整智能体运行环境演进。
DeepSeek大规模扩招及巨额融资落地，显著提振AI和算力板块情绪，验证了国内大模型从技术探索迈向工程化落地的趋势。对计算机行业构成实质性利好，尤其是智能体基础设施方向。腾讯、宁德时代等资方有望通过生态协同获益。需关注潜在风险：一是AGI研发周期长，短期难有业绩兑现；二是Harness技术路线竞争激烈，若迭代不及预期可能影响估值；三是高额资本开支或对资方现金流造成压力。
MWC上海聚焦星地融合：时空道宇低轨星座开源生态签约破亿，太空算力加速商用
MWC上海首设“未来星座”专区，时空道宇发布全球首个低轨通信星座全栈开源生态计划，现场签约订单超1亿元，覆盖智能网联、低空经济等九大赛道，并与华测导航、华大北斗等达成战略合作。华为强调卫星与移动通信深度融合实现全球覆盖。华力创通展出高低轨融合基带芯片，天启星座一期38颗卫星已商用。一苇宇航展示太空算力载荷，北京太空算力创新中心启动筹建，推动AI算力上天，但产业仍处早期验证阶段。
资讯标志我国低轨卫星互联网从技术验证迈向规模化商用，时空道宇亿元级订单及开源生态验证了商业闭环可行性，利好通信与电子产业链。太空算力概念虽处早期，但为AI算力瓶颈提供新解法，具长期颠覆性潜力。需关注后续卫星组网进度、终端降本速度及太空算力技术成熟度风险。短期情绪提振明显，中长期看星地融合将重塑通信与算力基础设施格局，建议重点关注具备芯片、模组及系统集成能力的头部企业。
两部门印发新型能源体系建设“十五五”规划，强化核聚变与算力协同
国家发改委、国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，明确强化可控核聚变、太空电站、高温超导输电等前沿技术研发，并加强大型新能源基地与国家算力枢纽协同布局。同时，美国5月核心PCE同比上涨3.4%，通胀压力或促使美联储9月评估加息；霍尔木兹海峡货船遇袭推升油价。受外围利空影响，热门中概股普跌，港股恒生指数跌1.43%。
“十五五”能源规划将可控核聚变、高温超导及算力协同提升至国家战略高度，对电力设备及新能源板块构成长期重大利好，有望开启新一轮产业投资周期。但需警惕美国核心PCE超预期可能引发的加息风险，以及地缘冲突对全球能源价格的扰动。短期内A股相关概念或受情绪提振，但需关注海外流动性收紧对中概股及港股的负面传导效应。建议重点关注具备核心技术壁垒的核电、超导及算力基础设施龙头，同时注意高位题材股的回调风险。
美联储威廉姆斯放鸽：当前政策足以推动通胀回落，警惕AI投资短期推升物价
纽约联储主席威廉姆斯表示当前货币政策足以推动通胀回落至2%目标，预计年底PCE将从4.1%降至3.5%，2028年达标。他指出AI投资热潮、关税及中东冲突是短期通胀推手，但长期看好生产率提升。美国5月PCE同比涨4.1%创2023年4月来新高，劳动力市场仍具韧性。
威廉姆斯鸽派表态缓解市场对美联储进一步紧缩的担忧，利好A股成长风格及外资流入。AI被明确为短期通胀推手但长期增长引擎，对算力、电子板块构成情绪支撑。需警惕PCE高达4.1%或延缓降息节奏，以及中东局势、关税等外部风险对全球供应链和输入性通胀的潜在冲击。