研究报告
东莞证券_锂电池产业链双周报：两部门发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》_20260208.pdf
东莞证券维持锂电池行业“超配”评级。报告指出，尽管短期受春节淡季影响排产环比下滑10%，但节后有望回暖。核心利好在于两部门发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，明确新型储能获容量电价，迎来经济性拐点，刺激需求高增长。同时固态电池产业化加速，带来设备与材料迭代增量。建议关注宁德时代、亿纬锂能、先导智能等龙头及固态电池受益环节。
该研报核心逻辑在于政策驱动下的储能经济性改善及固态电池技术迭代。容量电价机制的落地解决了储能盈利模式痛点，是行业重大利好，预计将显著提振储能板块情绪。虽然短期动力端受季节性因素扰动，但长期看以旧换新政策支撑需求。固态电池作为新质生产力代表，其产业化进程为设备和新材料环节带来结构性机会。整体看好行业供需格局改善，建议聚焦具备技术壁垒和成本优势的龙头。
东吴证券_通信行业点评报告：当前时点如何看光模块-CPO-NPO投资机会_20260208.pdf
东吴证券维持通信行业“增持”评级。报告指出海外CSP 2026年资本开支同比增60%至6600亿美元，利好光模块需求。CPO产业化加速，预计2026年下半年放量；NPO因成本功耗优势受青睐。建议关注三条主线：核心标的中际旭创、新易盛；二线突破联特科技、汇绿生态；新技术天孚通信、炬光科技等。强调光互联多方案共存，长期成长确定性强。
研报基于海外巨头巨额资本开支数据，确认了AI算力建设对光互联需求的强劲拉动。重点分析了CPO从0到1的产业化加速及NPO的技术优势，认为多种技术路线将长期共存而非简单替代。逻辑清晰，不仅看好龙头确定性，也挖掘了二线厂商和新技术布局者的预期差机会，对通信板块尤其是光模块细分领域具有显著的正面指引作用。
国信证券_互联网行业2026年2月投资策略：国内大厂争夺AI Agent流量入口，关注最具确定性的算力和大模型公司_20260208.pdf
国信证券维持互联网行业“优于大市”评级。1月恒生科技指数涨3.7%，估值处于历史低位。核心观点指出国内大厂正激烈争夺AI Agent流量入口，阿里、百度、腾讯等巨头加大算力与大模型投入。建议关注最具确定性的算力和大模型公司，重点推荐阿里巴巴、百度集团、腾讯控股等。报告强调AI正改变交互形式，大模型开始创造价值，同时提示政策及宏观经济风险。
该研报聚焦互联网行业在AI时代的转型机遇，特别是C端AI Agent的流量争夺战。分析师认为，随着阿里、百度、腾讯等巨头在算力和大模型上的持续高投入，AI将从概念走向价值创造阶段。报告维持行业“优于大市”评级，逻辑清晰，强调了技术落地对商业模式的重塑。对于投资者而言，具备底层算力优势和成熟大模型生态的平台型公司确定性最高，是配置首选。
国信证券_证监会2026年1号文点评：RWA的严监管时代_20260208.pdf
国信证券点评证监会2026年1号文，确立RWA“备案制”监管框架，结束监管真空。短期出清不合规项目，长期利好行业健康发展，吸引主流资金。具备跨境证券化经验的投行及合规科技公司受益。维持非银金融“优于大市”评级，重点推荐中信证券、国泰海通。政策明确准入负面清单，提升合规门槛，引导竞争回归资产质量与合规能力。
研报指出RWA监管落地是非银金融板块的重要催化剂。通过建立备案制和负面清单，政策消除了不确定性，长期利好具备跨境能力和合规优势的头部券商。虽然短期面临市场出清压力，但长期看将引入主流资金，提升行业估值中枢。建议关注在资产证券化和跨境业务上有深厚积累的龙头机构，如中信证券等，其有望在新规下获得业务增量和先发优势。
国信证券_锂电产业链双周报（2026年2月第1期）：宁德时代钠电池加速乘用车应用，干法电极产业化快速推进_20260208.pdf
国信证券维持锂电行业“优于大市”评级。报告指出固态电池产业化加速，干法电极设备发货及特斯拉量产突破；宁德时代钠电池乘用车预计2026年中上市，低温性能优异。2月产业链排产同比大幅增长（电池+29%），储能容量电价政策出台利好长时储能。碳酸锂价格回落至13.5万元/吨，电芯报价微涨。建议关注估值较低的龙头及固态/钠电材料领先企业。
研报聚焦锂电行业技术迭代与需求复苏。核心亮点在于固态电池干法工艺突破及钠电池乘用车落地，标志着新技术从实验室走向规模化应用，有望重塑竞争格局。同时，储能容量电价政策明确收益机制，提振长期投资信心。尽管上游锂价波动，但下游排产高增验证需求韧性。整体看，行业处于技术红利释放期，龙头凭借技术与规模优势将持续受益，维持行业乐观预期。
东吴证券_机械设备行业跟踪周报：看好北美电力发展对应的燃气轮机&光伏设备锂电设备投资机会_20260208.pdf
东吴证券维持机械设备行业“增持”评级。核心逻辑：1）北美AI缺电催生燃气轮机、光伏及锂电设备出海机遇，重点推荐杰瑞股份、晶盛机电、先导智能等；2）SpaceX百万卫星计划利好太空光伏HJT设备；3）工程机械Q1旺季来临，出口高景气，看好三一重工等；4）半导体设备受益于国产替代与扩产，推荐北方华创。报告强调AI算力建设对电力及配套设备的非线性需求拉动。
研报紧扣AI算力爆发引发的能源瓶颈，指出北美电力缺口将长期存在，从而利好燃气轮机、光伏及储能设备出海。同时，结合SpaceX太空算力概念，挖掘HJT光伏设备新增长点。此外，传统板块如工程机械因Q1旺季及出口复苏具备确定性机会，半导体设备则受益于国产化率提升。整体看好具备全球竞争力及技术壁垒的机械龙头，建议关注出海逻辑强、业绩兑现快的标的。
太平洋_消费者服务行业点评：岛民消费进境商品“零关税”政策点评_20260208.pdf
太平洋证券点评海南岛民消费进境商品“零关税”政策。该政策面向岛内居民，每人每年1万元免税额度，涵盖食品饮料、日化等日用品，预计带来8-20%价格降幅。政策与离岛免税错位协同，利好中国中免等核心承接方及具备资质的大型连锁商超。报告认为此举将激活内需，推动免税行业从垄断向多元竞争演变，建议关注受益标的。
研报深入解读海南岛民“零关税”新政，指出其通过降低日用品成本（8-20%）刺激本地消费，并与离岛免税形成互补而非替代关系。这对拥有全域布局的中国中免构成直接利好，有望提升客流与复购率。同时，政策引入多元经营主体，可能重塑免税零售格局，为具备供应链优势的全国连锁商超提供新机遇。整体看，政策旨在激活内需并促进制度开放，对社服板块情绪有正面提振作用。
国金证券_批发和零售贸易行业研究：春节假期延长释放出行需求，建议关注服务类消费催化_20260208.pdf
国金证券维持商贸零售行业“买入”评级。核心观点：2026年春节假期延长至9天，人均出游天数增至5.9天，机票及酒店预订量显著增长，服务类消费催化明显。亚马逊Q4业绩超预期，AI驱动外需回暖。建议关注：1）线下零售调改龙头永辉超市；2）跨境出海标的安克创新、小商品城、焦点科技等；3）黄金珠宝老铺黄金、潮宏基。线上GMV同比+49.2%，板块上周跑赢大盘。
研报指出春节长假效应显著释放出行与服务消费需求，数据验证景气度回升。同时，亚马逊业绩超预期印证AI赋能下的跨境出口韧性。投资逻辑从单纯的商品零售转向“服务体验+品牌出海+模式变革”。重点推荐具备护城河的线下调改龙头（永辉）、受益于全球库存出清及AI提效的跨境品牌/平台（安克、小商品城），以及金价高位下具备产品力的黄金珠宝股。整体看好内需复苏与外需景气的共振机会。
国金证券_计算机行业研究：又又又谈空天的NV链——SpaceX_20260208.pdf
国金证券维持计算机行业“买入”评级。报告指出SpaceX全资收购xAI，旨在构建天基AI算力基础设施以突破地表能源限制，并计划优先执行无人登月任务。马斯克团队走访中国光伏企业，拟联合特斯拉打造200GW光伏产能供能太空数据中心。SpaceX加速IPO及星舰量产，利好其供应链。建议关注太空光伏、火箭、卫星及3D打印等环节标的，认为太空光伏有望成为新增长蓝海。
研报聚焦SpaceX收购xAI及布局天基算力，标志着AI算力竞争从地面延伸至太空，具有颠覆性意义。这不仅强化了“太空经济”主题的逻辑硬度，更通过光伏供能需求打通了新能源与航天产业链。对A股而言，虽无直接标的，但映射效应显著，利好具备全球竞争力的光伏设备、卫星通信及高端制造供应链。长期看，天基数据中心将重塑算力成本结构，是极具想象力的产业趋势。
国金证券_食品饮料行业研究：动销支撑茅台批价再上行，关注餐饮链改善催化_20260208.pdf
国金证券维持食品饮料行业“买入”评级。春节动销显示飞天茅台批价回升至1700元以上，需求强劲；其余名酒动销虽有缺口但价盘平稳，行业最承压阶段已过。休闲零食Q1预计双位数增长，调味品处于底部企稳期。建议配置高端酒（贵州茅台、五粮液）、区域龙头及顺周期弹性标的，关注啤酒、黄酒及餐饮链改善机会。
研报指出白酒行业景气度下行趋缓，茅台批价上行验证需求韧性，板块安全边际提升。大众品中零食高景气，调味品底部企稳。整体看好消费复苏逻辑，重点推荐具备品牌护城河的高端酒及业绩确定性强的细分龙头，行业情绪回暖，具备中期配置价值。
中银证券_电力设备与新能源行业2月第1周周报：马斯克团队计划光伏扩产，钠电应用加速_20260208.pdf
中银证券维持电力设备与新能源行业“强于大市”评级。报告指出马斯克团队调研国内光伏厂商，光伏设备景气度提升；钠电应用加速，固态电池进入工程化验证期。预计2026年全球新能源车销量保持较快增长。重点推荐光伏胶膜、硅料、BC组件及储能电芯环节。本周板块上涨2.2%，光伏领涨3.43%。关注福斯特（增持）、欣旺达（增持）等个股机会，警惕价格竞争及贸易摩擦风险。
研报看好电力设备与新能源行业，核心逻辑在于技术迭代（钠电、固态、BC电池）与海外增量（马斯克光伏扩产）。短期看，光伏反内卷政策优化格局，储能容量电价机制完善提升盈利稳定性。建议关注具备技术壁垒和出海能力的龙头，如福斯特、欣旺达。整体情绪偏乐观，但需警惕原材料波动及贸易摩擦风险。
华鑫证券_计算机行业点评报告：AI基础设施与零售网络共振，资本开支周期驱动长期增长_20260208.pdf
华鑫证券维持亚马逊“推荐”评级。Q4净销售额2134亿美元，AWS收入同比增24%至356亿美元，创近13季度最快增速；净利润212亿美元。自研芯片Trianium年化收入破百亿美元，AI生态合作加速。零售物流效率提升，当日达激增70%。报告认为AI基础设施与零售网络共振，资本开支驱动长期增长，建议关注AWS势能及芯片商业化进展。
研报聚焦亚马逊Q4财报，核心亮点在于AWS增速显著回升及自研AI芯片规模化落地，验证了AI基础设施投入进入收获期。同时，零售端物流效率优化与AI应用（如Rufus）带来增量收入，形成“云+零售”双轮驱动。尽管标的为美股，但其作为全球AI算力风向标，对A股计算机及AI算力板块具有强烈的映射效应和情绪提振作用，预示行业资本开支周期上行，利好相关产业链长期逻辑。
开源证券_港股行业点评报告：大厂抢滩构建AI生态，流量+技术+场景多维驱动便利生活渗透，外卖&配送有望充分受益_20260208.pdf
开源证券看好本地生活服务行业，认为阿里千问30亿春节活动将带动闪购单量增长，AI生态构建加速便利生活渗透。顺丰同城因深度绑定阿里及即时零售增长受益，预计2025年收入增速不低于40%。古茗、瑞幸、沪上阿姨、百胜中国等餐饮品牌受益于外卖补贴及涨价逻辑，业绩有望提升。报告首次给予行业“看好”评级，强调流量+技术+场景多维驱动下的长期投资机会。
研报核心逻辑在于AI技术（阿里千问）与本地生活场景的深度融合，通过巨额补贴短期刺激需求，长期改变用户交易习惯。行业层面，即时配送基础设施（如顺丰同城）直接受益于订单量激增；个股层面，头部茶饮及餐饮品牌凭借规模效应和定价权，在补贴退坡或竞争格局优化中展现利润弹性。该报告揭示了“科技赋能消费”的新趋势，对港股本地生活板块具有明确的正面指引作用，建议关注具备全链路效率优势的平台型公司及高复购率的连锁品牌。
开源证券_食品饮料行业周报：复苏态势明朗，板块预期乐观_20260208.pdf
开源证券维持食品饮料行业“看好”评级。报告指出板块复苏态势明朗，春节茅台动销强劲、批价回升，估值处于低位且公募持仓底部，配置性价比高。建议优先配置白酒龙头（贵州茅台、五粮液等）及弹性标的；大众品关注零食（甘源食品、西麦食品）、乳制品（伊利股份）及餐饮供应链（安井食品）。预计原奶价格止跌企稳，行业基本面改善明确，行情有望持续。
研报强调食品饮料板块在政策、交易、基本面多重共振下具备上行潜力。核心逻辑在于白酒行业进入新周期，茅台市场化改革引领价格体系回归供需主导，龙头强者恒强；同时大众品如零食、乳制品受益于成本改善及场景修复。报告对经济复苏持乐观态度，认为消费信心修复将驱动需求释放，建议投资者把握底部反转机会，重点布局高确定性龙头及高弹性细分赛道标的。
国金证券_机械行业研究：重视商业航天火箭链，看好工程机械、机器人_20260208.pdf
国金证券看好机械行业，重点推荐工程机械、商业航天及机器人板块。1月挖掘机销量同比增49.5%，内外销超预期，全球大周期向上；特斯拉V3发布在即，人形机器人迎春季行情；全球火箭高频发射，重视发动机及3D打印产业链。建议关注徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工等龙头，以及西部材料、航天动力等航天链标的。
研报指出工程机械进入全球上行周期，1月挖机数据强劲验证景气度，利好头部整机及零部件厂商。同时，商业航天发射频次增加带动上游材料及制造需求，特斯拉人形机器人量产预期强化板块估值。整体看，机械行业呈现多点开花局面，传统基建与新兴科技（航天、机器人）共振，建议聚焦具备全球竞争力的龙头及核心供应链企业。
国金证券_电力设备与新能源行业研究：光伏反内卷迎标志事件，太空主线无惧波动，再强调重视风电氢能_20260208.pdf
国金证券维持电力设备与新能源行业“买入”评级。核心观点：1）光伏反内卷迎标志事件，爱旭股份与TCL中环签署16.5亿BC专利许可，利好行业生态；太空光伏主线无惧波动，关注辅材供应链。2）风电重点推荐整机及欧洲出海链，大金重工签约西班牙基地。3）锂电关注特斯拉干电极突破及固态电池论坛。4）AIDC液冷受益于海外CSP资本开支提升。5）氢能政策预期升温，布局燃料电池车及制氢设备。
研报强调光伏行业通过巨额专利许可实现“反内卷”，确立知识产权保护标杆，利好中长期生态。同时，坚定看好太空光伏作为全年主线，短期波动视为布局良机。风电板块受益于欧洲海风需求及出海逻辑，盈利确定性增强。锂电领域关注技术突破（干电极、固态电池）带来的估值修复。整体而言，报告对新能源各子行业持乐观态度，建议关注具备技术壁垒和出海能力的龙头标的。
国金证券_石油化工行业研究：聚焦美伊谈判，冲突预期不断升高_20260208.pdf
国金证券维持石油化工行业“买入”评级。报告指出地缘政治（美伊谈判）是原油主要驱动，预计布伦特2026年中枢低于60美元/桶，全年前高后低。炼油板块底部企稳，主营炼厂毛利改善；聚酯及烯烃产业链受春节淡季影响，需求偏弱，价格震荡调整。建议关注地缘风险溢价回吐后的基本面回归机会。
研报核心逻辑在于地缘政治与基本面的博弈。短期看，美伊冲突预期支撑油价高位震荡，但分析师认为大规模战争概率低，风险溢价可能回吐，导致油价回落。长期看，供需过剩格局未变，预测2026年油价中枢下行。对于A股石化板块，虽然行业评级为买入，但细分领域如聚酯、烯烃面临春节淡季需求疲软压力，炼油毛利虽有改善但整体景气度一般。投资者需警惕地缘局势缓和带来的油价下跌风险，以及下游需求复苏不及预期的影响。
国金证券_市场又低估了 AI计算机行业研究_20260208.pdf
国金证券维持计算机行业“买入”评级。报告指出市场低估了AI行业，科技大厂（如谷歌）业绩强劲且资本开支翻倍，AI进入商业化加速期。重点看好四类核心应用：超级入口、AI Infra、高增长及高壁垒场景。硬件端，CPO硅光技术开启新纪元，存储因AI需求迎来超级周期，CPU成为Agent时代新短板，晶圆代工产能扩张保障供给。建议关注中际旭创、寒武纪、海光信息等标的，认为当前软件板块恐慌性抛售带来配置良机。
研报基于全球科技巨头财报及资本开支数据，论证AI行业处于需求井喷期而非泡沫期。逻辑上从算力基础设施（CPO、存储、CPU）延伸至应用层（Agent、垂直场景），指出市场因担忧“AI吞噬软件”而错杀优质SaaS龙头。报告强调中国软件公司的私有数据壁垒和服务护城河，认为当前是中期配置良机。整体观点鲜明，对缓解市场焦虑、引导资金回流计算机板块具有较强正面影响。
西南证券_建筑材料行业2026年投资策略：重点关注电子布板块，重视第二增长曲线_20260208.pdf
西南证券发布建材行业2026年策略，看好传统建材触底回升及电子布高景气。重点推荐兔宝宝、北新建材（消费建材）；中国巨石、国际复材（玻纤/电子布）；金晶科技、濮耐股份（第二增长曲线）；东宏股份（基建管网）。维持多只个股“买入”评级，预计相关公司EPS持续增长，受益于算力需求爆发及存量房改造政策。
研报指出建材行业在地产下行背景下有望触底，核心逻辑转向存量更新与新兴需求。特别强调AI算力爆发带动低介电电子布紧缺，利好玻纤龙头；同时关注具备TCO玻璃、氧化镁等第二增长曲线的标的。整体看好行业结构性机会，建议聚焦技术优势突出及渠道力强的头部企业。
国金证券_Web3行业研究：加密市场大幅转冷，中国证监会发布RWA监管指引_20260208.pdf
国金证券发布Web3行业周报，给予“买入”评级。本周加密市场大幅转冷，总市值环比下滑23.6%，比特币跌至6万美元附近，情绪处于极度恐惧区间。主要受美联储利率不变及流动性担忧影响。政策面，中国证监会发布RWA监管指引，明确外债、股权及资产证券化类RWA的监管归属。产业端，Bitfarms等矿企向AI数据中心转型，Tether用户数创新高。建议关注业绩较好或转型AI算力的公司，如Applied Digital、HUT8、IREN。
研报指出Web3行业短期面临宏观流动性收紧带来的剧烈调整，市场情绪降至冰点，对板块构成显著利空。但长期看，国内RWA监管框架落地有助于合规化发展，且部分企业向AI算力基础设施转型契合新质生产力方向。虽然当前建议谨慎，但“买入”评级暗示分析师认为超跌后存在反弹机会，重点关注具备真实业绩支撑或成功转型AI数据中心的标的，行业分化将加剧。