研究报告
中银证券_化工行业周报：国际油价上涨，R22价格上涨、MDI价格下跌_20260607.pdf
中银证券发布化工行业周报，维持“强于大市”评级。受地缘冲突影响，国际油价上涨，WTI收于90.54美元/桶；制冷剂R22因配额削减及旺季需求价格上涨2.27%，MDI价格下跌超6%。报告推荐关注大型能源央企、煤化工及精细化工龙头，6月金股为雅克科技和卫星化学。预计2026年行业扩产尾声叠加反内卷政策催化盈利修复，新材料领域有望开启高成长。
研报核心逻辑在于地缘政治推升油价背景下，化工行业结构性机会凸显。短期看，供给受限的制冷剂R22及受益于高油价的煤化工、能源央企具备确定性；中长期看，行业资本开支见顶回落，“反内卷”政策有望加速盈利底部修复。重点推荐的雅克科技受益于半导体材料国产化及LNG板材需求爆发，卫星化学则凭借轻烃路线成本优势在全球石化格局重塑中增强竞争力，两者均契合新材料与高端制造主线。
国金证券_机器人行业研究：宇树科技科创板IPO过会，Open AI进军机器人_20260607.pdf
国金证券发布机器人行业周报，维持“买入”评级。报告指出2026年是人形机器人0-1兑现关键节点，宇树科技科创板IPO过会（估值420亿元）并携手英伟达推出H2+参考设计；千寻智能三个月融资近50亿元，模型登顶RoboArena；特斯拉链预计26Q2量产。建议重点关注拓普集团、三花智控等特斯拉链收敛标的，以及奥比中光、翔楼新材等国内本体及核心零部件机会。
研报认为2026年是机器人产业从概念走向量产的关键拐点。宇树科技IPO过会与英伟达合作标志着A股人形机器人资产稀缺性提升，叠加千寻智能等头部企业融资与模型突破，验证了具身智能商业化加速。特斯拉链供应链趋于收敛，国产本体出货量有望从数千台跃升至数万台。建议紧扣“量产兑现”主线，优先布局确定性高的特斯拉核心供应商及具备技术壁垒的国产本体与传感器龙头。
国金证券_机械行业研究：中长线看好联讯仪器，关注工程机械、六氟化钨涨价_20260607.pdf
国金证券机械行业周报指出，5月挖掘机出口同比增长34.2%超预期，看好三一重工等主机厂利润释放；光模块测试设备价值量膨胀，中长线看好联讯仪器（688808.SH）在1.6T核心测试领域的突破；受对日出口管制影响，六氟化钨出口单价同比提升204%，关注涨价机会。报告推荐股票组合包括联讯仪器、徐工机械、三一重工、恒立液压、中联重科及柳工，并给出详细估值预测。
研报核心逻辑在于机械行业细分赛道的结构性机会。工程机械板块受益于海外需求韧性，5月出口增速超预期验证了头部企业出海逻辑，利润释放确定性增强。科技制造方面，联讯仪器作为CPO产业链核心测试设备商，技术壁垒高且卡位1.6T升级周期，具备中长期成长弹性。此外，地缘政治导致的六氟化钨供给收缩带来涨价预期，体现了国产替代与资源品定价权的提升。整体看多机械板块中具备全球竞争力和技术稀缺性的标的。
东兴证券_光互联CPO行业：产业化提速，台积电COUPE引领硅光集成落地_20260607.pdf
东兴证券发布通信行业研报，维持“看好”评级。报告指出CPO已成为AI算力互连终极方案，台积电COUPE平台引领硅光集成落地，英伟达Spectrum-X于2026年6月量产。预计2027年CPO市场规模突破50亿美元，2030年增至150亿美元；1.6T CPO出货量2029年将上调至900万个。国内硅光材料及器件厂商有望进入头部供应链，加速国产化验证与量产，建议关注中际旭创、天孚通信等产业链核心标的。
研报深度解析了CPO作为AI算力时代光互联终极方案的产业逻辑。核心看点在于台积电COUPE平台技术成熟及英伟达产品量产，标志着硅光产业从定制研发转向标准化代工，2027年将迎来规模化部署拐点。报告大幅上调了1.6T CPO出货预测，确认了行业高景气度。对于A股而言，利好已进入或有望进入全球头部供应链的硅光材料、无源/有源器件及光模块厂商，行业估值体系有望重塑，建议重点关注具备核心技术壁垒的龙头企业。
信达证券_电子行业周报：英伟达Vera Rubin全面量产，台积电已搭建玻璃基板试点产线_20260607.pdf
信达证券发布电子行业周报，维持行业“看好”评级。核心看点包括：英伟达Vera Rubin架构全面量产，OpenAI等成为首批客户，同步推出AI PC芯片及机器人平台，拉动上游供应链景气；台积电已搭建玻璃基板先进封装试点产线，预计2028-2029年规模化量产，标志技术进入工程化阶段。本周光学光电子板块大涨8.57%领涨电子细分领域。建议关注工业富联、沪电股份、寒武纪、中芯国际等海外及国产AI产业链标的。
研报核心逻辑在于AI算力迭代与先进封装技术突破的双重驱动。英伟达Vera Rubin量产确认了AI算力需求的高景气度，利好服务器及PCB供应链；台积电玻璃基板试点线落地虽短期无法贡献业绩，但明确了2028年后先进封装的技术路径，为相关材料设备厂商提供中长期估值锚点。当前电子板块分化明显，光学板块受新品预期带动大涨，而半导体短期回调或提供布局良机，建议聚焦有实质订单落地的AI核心标的。
信达证券_石油加工行业原油周报：美伊时打时谈，油价震荡上涨_20260607.pdf
信达证券发布石油加工行业周报，维持行业“看好”评级。截至6月5日当周，受中东局势升级及美国原油大幅去库影响，布伦特、WTI油价分别涨至93.09、90.54美元/桶。美国商业原油库存减少797万桶，供应担忧加剧。尽管周末美伊谈判传出积极信号抑制风险情绪，但地缘溢价仍存。报告重点跟踪了原油供需、库存、成品油及生物燃料数据，提示关注中国海油、中国石油等标的，警惕地缘政治及宏观经济下滑风险。
本周油价上涨核心驱动为中东地缘冲突升级与美国原油超预期去库。虽然美伊谈判出现缓和迹象可能短期压制油价涨幅，但霍尔木兹海峡通航不确定性及全球浮仓库存增加显示供应链仍脆弱。对于A股石油石化板块，上游开采企业直接受益于高油价，弹性最大；炼化企业需关注裂解价差变化。建议投资者密切关注下周美伊协议落地情况，若谈判破裂，油价或进一步冲高，利好油气开采标的；若达成协议，需警惕回调风险。
国金证券_非金属建材行业周观点：玻璃基板是重要趋势，电子布仍是上游核心材料_20260607.pdf
国金证券发布非金属建材行业周报，指出玻璃基板是先进封装重要趋势，台积电CoPoS技术预计2-3年内放量。AI电子布涨价预期渐浓，6月主流报价环比跳涨0.7元/米至7.3-7.5元/米，Low-Dk二代布等2026年将紧缺。光纤上游高纯石英砂因AI算力建设需求旺盛且供给受限，现货持续紧缺。传统周期建材方面，水泥价格环比微涨但需求仍弱，浮法玻璃库存高位价格承压。建议关注中国巨石、凯盛科技、石英股份等AI新材料及出海标的。
研报核心逻辑在于建材行业的结构性分化：传统地产链建材（水泥、浮法玻璃）受制于竣工端疲软，基本面磨底；而AI算力驱动的新材料成为强α来源。电子布连续涨价验证了AI服务器对上游材料的刚性需求，且新技术路线短期难撼动其地位。玻璃基板与高纯石英砂受益于先进封装及光模块放量，供需格局优异。建议投资者弱化周期属性，聚焦具备AI材料量产能力及海外高端供应链突破的细分龙头，把握产业升级带来的估值重塑机会。
华源证券_大能源行业2026年第22周周报：高温用电负荷预期抬升，煤价有望高位运行_20260607.pdf
华源证券发布大能源行业周报，维持公用事业“看好”评级。报告指出极强厄尔尼诺发生概率达25%，预计夏季高温将推升用电负荷及煤价高位运行，江苏、广东电价已抬升。同时，国网配网设备联采价格显著反弹，箱变单价环比增43%，中标集中度提升，配网有望迎量价反转。推荐国投电力、长江电力等水电股，平高电气、许继电气等配网设备股，以及中国神华等煤炭标的。
研报核心逻辑在于气候与招标双重催化。厄尔尼诺预期强化夏季电力供需紧张格局，利好水电及火电运营商盈利弹性；配网设备价格反弹及集中度提升验证行业拐点，叠加“十五五”投资倾斜，智能电网板块迎来基本面修复窗口。建议重点关注具备量价齐升潜力的配网龙头及受益于高温天气的电力运营标的，短期情绪与中期产业趋势共振。
国信证券_制造成长行业周报（第53期）：Anthropic完成650亿美元融资估值达9650亿美元，特斯拉年产千万台机器人工厂动工_20260607.pdf
国信证券发布制造成长行业周报，维持机械设备行业“优于大市”评级。报告指出Anthropic完成650亿美元融资及特斯拉Optimus千万台产能工厂动工，标志AI基建与人形机器人产业化加速。重点推荐液冷设备、燃机产业链及人形机器人核心零部件环节。建议关注杰瑞股份、万泽股份、飞荣达、绿的谐波、汇川技术、恒立液压等标的，认为AI资本开支扩张将带动上游设备与零部件需求持续爆发。
研报核心逻辑在于AI商业化落地与机器人产业化共振驱动机械设备板块估值重塑。Anthropic巨额融资验证AI基建需求刚性，特斯拉工厂动工标志人形机器人从0到1量产拐点确立。分析师敏锐捕捉到算力扩张对液冷、燃机等配套设备的拉动效应，以及机器人核心零部件国产替代机遇。该周报不仅跟踪产业催化，更梳理了具备业绩兑现能力的细分龙头，为把握制造成长主线提供了清晰的配置框架，对板块情绪提振显著。
中银证券_有色金属行业周报：刚果资源收益诉求增强，关键资源安全溢价抬升_20260607.pdf
中银证券发布有色金属行业周报，维持行业“强于大市”评级。报告指出刚果（金）将锂、稀土等纳入战略矿产清单，特许权使用费率由3.5%提升至10%，关键资源安全溢价及成本中枢有望抬升，利好具备本土或成熟海外布局的企业。同时美国5月非农超预期强化加息预期，短期压制贵金属及基本金属价格。建议关注紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、中国铝业、盛屯矿业等标的，警惕宏观下行及地缘政治风险。
研报核心逻辑在于供给端政策扰动与宏观利率压制的博弈。刚果（金）税费大幅上调标志着全球关键矿产资源民族主义抬头，长期推升锂、稀土等战略金属成本中枢和安全溢价，利好拥有优质资源储备及成熟运营能力的头部企业。但短期美国强劲就业数据强化高利率预期，对有色板块估值形成压制。投资建议聚焦供给刚性且受单一地区政策冲击较小的标的，中长期看好资源价值重估带来的结构性机会。
国金证券_锚定半导体材料、光纤材料快车道_20260607.pdf
国金证券首次覆盖石英股份并给予“买入”评级。研报指出AI驱动半导体及光纤行业景气度回升，公司作为高纯石英砂龙头，半导体自制砂已通过TEL、LAM及国内头部存储厂认证，实现国产替代突破。预计2026-2028年归母净利润分别为3.4、7.0、10.5亿元，同比增长121%、107%、50%，对应PE为106/51/34倍。随着光伏业务触底及半导体、光纤新材料产能释放，公司业绩将迎来拐点。
该研报核心逻辑在于石英股份从光伏周期股向半导体材料成长股的估值重塑。虽然当前静态PE较高，但考虑到半导体级高纯石英砂认证壁垒极高且国产替代迫切，叠加光纤套管等新增长点，未来三年净利润复合增速超90%。在自主可控背景下，公司作为国内唯一具备规模化量产能力的企业，稀缺性显著，业绩反转确定性较强，值得重点关注其高端产品放量进度。
国信证券_机械行业2026年5月投资策略：重点关注产业趋势强的液冷及光模块设备产业链_20260607.pdf
国信证券发布机械行业2026年5月投资策略，维持行业“优于大市”评级。4月机械指数涨10.87%，跑赢沪深300。报告重点推荐AI基建（液冷、光模块设备）及人形机器人产业链，指出液冷替代风冷成趋势，机床需求旺盛。数据显示4月挖掘机销量同比增29.8%，工业机器人Q1产量增33.2%。5月金股推荐汉钟精机、鼎阳科技、飞荣达、乔锋智能、华中数控，看好具备核心竞争力的龙头结构性成长机会。
研报核心逻辑在于机械行业正从传统周期向“AI基建+全球化”成长逻辑切换。AI算力需求爆发带动液冷及光模块设备产业链进入高景气周期，相关机床及零部件企业业绩弹性大。同时，工程机械内需企稳且出口强劲，验证了行业复苏趋势。建议投资者淡化宏观周期波动，聚焦液冷、人形机器人及自主可控等结构性高增长细分赛道，重点关注被点名的5月金股及具备核心技术壁垒的隐形冠军。
国信证券_农产品研究跟踪系列报告（208）：生猪产能政策调控预期强化，中期看好橡胶景气向上_20260607.pdf
国信证券发布农林牧渔行业周报，维持行业“优于大市”评级。报告指出生猪产能政策调控预期强化，市场化去产能加速，看好龙头估值切换；肉牛及原奶周期有望共振反转，进口牛肉保障措施落地利好国内产业；橡胶中期景气向上。重点推荐牧原股份、温氏股份、海大集团、乖宝宠物等A股标的，以及优然牧业等港股标的。预计养殖龙头企业凭借成本优势在产能收缩背景下实现盈利修复与现金流改善。
研报核心逻辑在于农业板块多细分领域迎来周期拐点。生猪方面，政策调控与市场化去产能共振，能繁母猪存栏降至正常保有量水平，利好具备成本优势的龙头企业盈利修复。肉牛与原奶受进口限制及国内产能持续去化影响，供需格局改善，价格有望筑底回升。橡胶因海外减产及需求向好，中期景气度提升。整体看，农业板块正从深度亏损向盈利修复切换，建议重点关注养殖龙头及宠物成长标的的估值重塑机会。
东吴证券_机械设备行业跟踪周报：推荐估值底部的工程机械；看好技术迭代加速的光模块设备_20260607.pdf
东吴证券机械设备行业周报维持行业“增持”评级。5月挖掘机销量同比增36.2%大超预期，推荐估值底部的三一重工、恒立液压等；英伟达Spectrum-X硅光技术量产，看好CPO设备商罗博特科、天准科技；AI PC带动PCB mSAP工艺设备升级；宇树科技IPO过会及英伟达合作催化机器人板块；钨价一周反弹20%，利好中钨高新等。报告首次覆盖松发股份、泰豪科技、上海电气、中国动力并给予买入/增持评级，看好造船、AIDC电源及燃气轮机景气度。
研报核心逻辑在于机械设备多细分赛道共振向上。工程机械国内外销量超预期验证复苏，板块估值具备安全边际；CPO与PCB设备受益于AI算力及端侧硬件升级，技术迭代带来非线性增长机会；机器人产业化临近，事件催化密集；钨价强劲反弹驱动产业链估值修复。同时，造船与AIDC电力设备景气度高企，相关龙头公司业绩弹性显著。建议重点关注估值低位且基本面改善的工程机械龙头，以及具备技术壁垒的AI算力设备标的。
华源证券_商业航天周报：SpaceX更新招股书，商业航天蓄势待发_20260606.pdf
华源证券发布商业航天周报，指出SpaceX拟以1.77万亿美元估值IPO，募资超750亿美元，重塑行业估值锚；同时获美军64.5亿美元合同，验证军民融合闭环。国内方面，垣信卫星实现“一周三发”，长征十二号乙首飞成功，叠加国家商业航天基金设立及“十五五”规划支持，产业加速趋势显著。研报建议关注商业航天及CPO板块投资机会，提示需求不及预期等风险。
研报核心逻辑在于SpaceX天价IPO为A股商业航天板块提供了明确的估值对标与情绪催化，叠加国内垣信高频发射验证了组网加速能力，以及国家级基金与“十五五”规划的政策托底，行业正从概念走向业绩兑现期。虽然未给出具体评级和目标价，但通过梳理产业链标的及强调军民两用商业闭环，暗示对国防军工及太空经济板块持积极看法。投资者应重点关注具备核心技术壁垒及订单落地能力的头部企业，警惕短期情绪过热后的波动风险。
华源证券_海外核电行业点评：铀价重启上涨，核电产业链迎来三重催化_20260606.pdf
华源证券发布海外核电行业点评，指出5月铀长协价创2009年来新高至94美元/磅，现货价升至86.25美元/磅，反映供需收紧。美国Urenco扩建浓缩铀产能助力供应链自主，SMR赛道获资本青睐，AI数据中心需求支撑核电复兴。研报认为核电产业链迎来“燃料涨价+资本扩张+需求增长”三重催化，看好铀矿、浓缩铀及先进核能方向，建议关注中广核矿业、万里石等标的。
研报核心逻辑在于核电产业链基本面改善与长期成长逻辑重塑的共振。铀长协价创新高验证了上游资源紧缺趋势，而美国浓缩铀产能扩建及SMR商业化加速则标志着中游制造与新技术进入景气上行周期。特别是AI算力爆发带来的基荷电源刚需，将核电从传统公用事业重新定义为科技基础设施。对于A股而言，虽然直接受益标的有限，但具备铀矿资源或核级材料布局的企业有望跟随全球核电复兴浪潮实现估值修复。
中邮证券_补水啦战略升级，回购彰显公司信心_20260606.pdf
中邮证券维持东鹏饮料“买入”评级。研报指出公司补水啦战略升级签约姆巴佩助力出海，新品培育加速；三维增长体系叠加冰柜投放筑牢终端壁垒；10-20亿A股回购及实控人H股增持彰显信心。预计2026年夏季高温提振需求，2026-2028年营收分别为255.46/305.43/359.33亿元，归母净利润54.84/65.48/77.50亿元，对应EPS为7.47/8.92/10.56元，当前PE仅19倍，估值具备吸引力。
研报核心逻辑在于东鹏饮料产品矩阵升级与渠道深耕共振。补水啦签约顶级球星强化品牌势能，叠加2026年预期高温天气催化软饮旺季，量价齐升确定性高。公司大手笔回购注销与实控人增持形成双重底部支撑，有效对冲市场波动风险。财务预测显示未来三年净利润复合增速约20%，而动态PE回落至19倍左右，在消费板块中具备显著性价比。建议关注下沉市场渗透率提升及海外业务兑现进度，作为中长期配置标的。
华源证券_氢氧化锂龙头，深度绑定大客户，锂资源加速布局_20260606.pdf
华源证券首次覆盖天华新能，给予“买入”评级。公司作为氢氧化锂龙头，深度绑定宁德时代，现有锂盐产能16.5万吨，远期规划25-26万吨。研报判断锂行业供需反转进入上行周期，预计2026-2028年归母净利润分别为47.3/53.2/64.6亿元，同比增速+1077%/+12%/+22%，对应PE为14/13/10倍。随着非洲及国内锂矿放量，资源自给率提升有望降本，盈利弹性显著。
研报核心逻辑在于锂周期反转与公司个体成长的共振。行业层面，供给端资本开支见顶叠加储能需求超预期，碳酸锂格局转向紧平衡，价格进入上行通道。公司层面，作为氢氧化锂龙头，通过与宁德时代的股权及业务双重绑定保障了销路；同时尼日利亚Ogapa等海外矿山投产及国内金子峰矿建设将显著提升资源自给率，在锂价上涨周期中实现量价齐升与成本优化的双重红利，业绩弹性极大，当前估值具备吸引力。
中邮证券_以纳米“膜”力赋能AI时代_20260606.pdf
中邮证券首次覆盖菲沃泰（688371.SH）并给予“买入”评级。公司作为国内稀缺的纳米薄膜全链条自研厂商，消费电子基本盘稳固，新能源汽车、AI液冷服务器及机器人精密元器件镀膜业务成为第二增长曲线。预计2026-2028年营收分别为6.4/8.0/10.1亿元，归母净利润分别为0.6/1.0/1.5亿元，对应EPS为0.19/0.30/0.45元。旗舰设备FTCX1000E落地推动复合镀膜产业化，未来三年业绩有望高速爬坡。
研报核心逻辑在于菲沃泰从单一消费电子防护向跨领域平台转型。AI液冷与机器人电机镀膜精准卡位高景气赛道，具备较高技术壁垒。虽然当前PE超400倍，但预计2026年净利翻倍至0.64亿元，估值将快速消化。首次覆盖即给“买入”评级，显示机构对其新业务放量及业绩拐点的强信心，短期情绪提振明显，中长期看多行业渗透率提升带来的成长空间。
中邮证券_“1+4+N+生态链”战略发展_20260606.pdf
中邮证券首次覆盖京东方A并给予“买入”评级。研报指出公司LCD及OLED主业领先，物联网、传感、MLED及医工业务多点开花；与康宁合作布局玻璃基封装载板等新赛道。预计2026-2028年归母净利润分别为82/120/164亿元，同比增长40.5%/45.3%/37.2%，对应EPS为0.22/0.32/0.44元。公司承诺未来三年现金分红不低于净利35%且每年回购注销不低于15亿元，彰显信心。
研报核心逻辑在于京东方A从面板龙头向“1+4+N+生态链”科技平台转型。除显示主业稳固外，玻璃基封装载板等半导体相关新业务打开第二增长曲线。盈利预测显示未来三年净利润复合增速超40%，叠加高分红与回购注销计划，估值具备吸引力。作为电子行业权重股，其业绩修复与技术突破对板块情绪有正向带动，但需关注新业务量产进度及面板周期波动风险。