研究报告
华源证券_平台化龙头高质增长，盈利能力有望跃迁_20260622.pdf
华源证券首次覆盖盐津铺子并给予“买入”评级。研报指出公司作为休闲零食平台化龙头，凭借魔芋素毛肚等大单品及全渠道布局实现高质增长。预计2026-2028年归母净利润分别为8.7/10.6/12.6亿元，同比增速+16%/+22%/+19%，对应PE为15/12/10倍。随着大单品规模效应释放及原料成本下降，净利率有望跃迁至15%以上，盈利能力显著提升，当前估值具备吸引力。
研报深度剖析了盐津铺子从多品类驱动向“大单品+全渠道”平台化转型的成功逻辑。核心看点在于魔芋大单品在定量流通渠道的放量及海外市场的拓展，这构成了营收稳增的基础。更关键的是，分析师预判公司ROE驱动逻辑将由周转率切换至净利率，受益于供应链提效和原料成本红利，净利率突破15%将带来估值重塑。作为首次覆盖即给予“买入”的深度报告，其对个股基本面的边际改善预期较强，利好股价表现。
极客邦控股(北京)_2026年中国智能体工程化人才与组织发展报告_20260622.pdf
极客邦发布2026年中国智能体工程化人才报告，调研显示AI落地致工程团队规模收缩、人效显著提升，测试/UI岗位缩减，智能体架构师成最热门岗位。企业AI代码生成占比达50%-60%，项目周期缩短至1个月内。复合型人才占比升至24%但仍存缺口，组织架构趋向扁平化与AI专项化。报告预测工作流资产(WaaA)将成核心数字资产，超五成工程师倾向自主创业，行业正加速向AI-Native形态转型。
研报揭示了AI智能体时代软件开发行业的结构性变革。AI工具普及使基础编码价值弱化，工程团队呈现“减员增效”特征，话语权向懂业务、善用AI的复合型架构师转移。组织形态从科层制转向液态团队，工作流资产化成为新趋势。这对计算机板块是中长期利好，意味着行业估值逻辑将从人力密集型转向技术与资产驱动型，具备AI原生能力及Agent开发工具链的企业将获得更高溢价，但传统外包及低端软件服务商面临出清风险。
华源证券_算电协同：能源与算力发展新范式_20260622.pdf
华源证券发布算电协同行业研报，指出2026年政府工作报告首次提及该概念，标志其步入发展元年。报告测算绿电直连模式在天津、河南等地可降低用电成本超0.05元/kWh，有效解决AI算力中心高能耗与绿电消纳矛盾。重点推荐具备电价优势的绿电运营商韶能股份、新筑股份、涪陵电力，以及SST固态变压器龙头四方股份等。预计2030年数据中心用电量将突破7000亿千瓦时，占全社会用电量比重超5%，算电协同有望重构能源与算力发展新范式。
研报深度解析“算电协同”新范式，核心逻辑在于政策驱动下绿电直连成为解决AI算力高耗能痛点的最优解。通过量化测算证实该模式在部分省份具备显著降本效应（>0.05元/kWh），为公用事业板块注入成长属性。投资主线清晰：一是卡位算力枢纽节点的绿电运营商，受益于增量需求与稳定收益；二是SST固态变压器等设备商，作为AIDC供电终极方案迎来产业化拐点。该研报将宏观政策、产业痛点与微观标的紧密挂钩，对电力及算力产业链具有较强指导意义。
中邮证券_医药生物行业周报-关注高潜力AD市场下一个方向：口服+新MOA_20260622.pdf
中邮证券发布医药生物行业周报，维持行业“强于大市”评级。报告重点探讨特异性皮炎（AD）市场新方向，认为口服药及新MOA机制是未来增长点，推荐关注长春高新、康诺亚等标的。同时指出创新药板块中期配置性价比凸显，港股回购筑底；CXO及安评行业景气度回升，看好药明康德、昭衍新药等。此外，建议关注医疗器械出海、中药高分红及零售药店龙头整合机会。本周医药板块下跌0.99%，跑输大盘。
研报对医药生物行业持积极态度，核心逻辑在于细分赛道结构性机会。AD治疗领域口服与新靶点药物有望打开百亿级增量市场，利好布局前沿管线的创新药企。尽管短期板块跑输大盘，但港股密集回购与ASCO数据读出验证了创新药出海逻辑，中期配置价值显现。CXO行业供需格局改善，安评环节因猴价上涨迎来景气双击。整体来看，行业处于估值底部修复期，建议聚焦真创新与业绩确定性标的。
中邮证券_建筑材料行业报告：传统建材龙头调整充分，关注风格切换机遇_20260622.pdf
中邮证券维持建筑材料行业“强于大市”评级。研报指出传统建材龙头估值处于历史低位，25-26年价格见底回暖，供给出清及地产预期好转催化复苏。水泥需求平淡但限产政策有望提升利润弹性；玻纤受AI产业链驱动量价齐升；消费建材盈利触底，提价诉求强烈。建议关注东方雨虹、三棵树、北新建材、海螺水泥、中国巨石等龙头估值修复机会。上周建材指数涨幅达11.72%，风格切换机遇显现。
本研报核心逻辑在于建材行业“估值底+基本面拐点”的双重共振。虽然水泥、玻璃短期需求仍弱，但供给侧限制超产及冷修减产为中期利润弹性奠定基础。更关键的边际变化在于：一是消费建材结束价格战，龙头提价意愿强烈，盈利修复确定性高；二是玻纤电子纱受益于AI算力基建需求爆发，打开成长空间。结合上周板块大涨11.72%及龙头历史低估值，市场正从纯粹防御转向博弈困境反转，建议重点配置防水、涂料及AI受益型玻纤龙头。
爱建证券_光通信设备行业点评：CPO规模化量产渐近，持续看好光通信测试环节_20260622.pdf
爱建证券发布光通信设备行业点评，维持“强于大市”评级。研报指出AI算力驱动光互联向800G/1.6T及CPO架构升级，测试仪器需先于被测产品迭代，价值量持续提升。预计全球光通信测试仪器市场2025-2030年CAGR达25.23%，2030年规模增至628.7亿元。国产厂商正由中低端向高端渗透，建议关注联讯仪器、天准科技、燕麦科技、杰普特、快克智能、科瑞技术等标的。
研报核心逻辑在于AI算力爆发重构数据中心网络架构，推动光通信速率向800G/1.6T演进及CPO量产临近。由于测试设备需先于光模块触及性能极限，其技术壁垒与单机价值量显著提升。行业层面，全球测试仪器市场未来五年复合增速超25%，国产替代进入高端渗透关键期。该分析强化了光通信测试作为AI算力基础设施“卖铲人”的投资逻辑，利好具备全链路或细分检测能力的国产设备商。
国元证券_半导体与半导体生产设备行业周报：英伟达Rubin开始量产交付，SK海力士供样HBM4E_20260622.pdf
国元证券发布半导体行业周报，维持行业“推荐”评级。核心催化为英伟达Vera Rubin平台量产交付及SK海力士HBM4E供样，AI算力与存储需求共振。本周国内AI芯片指数涨18.5%，存储芯片指数涨24.2%，兆易创新领涨31.5%。报告指出智能眼镜Q1出货同比增130%，XR设备预计2027年复苏。风险提示贸易摩擦及下游需求不及预期。未提及具体个股目标价。
研报核心逻辑在于AI算力基础设施进入新一轮硬件迭代周期。英伟达Rubin量产与HBM4E供样标志着产业链从预期走向实质兑现，直接利好A股AI芯片、先进封装及存储板块。数据显示国内相关指数周涨幅显著高于海外，反映资金对国产替代与AI映射的高弹性偏好。虽XR短期承压，但智能眼镜爆发式增长预示端侧AI新机遇。建议重点关注在HBM产业链及AI芯片设计环节有实质性卡位的龙头企业。
东莞证券_基础化工行业2026年下半年投资策略：“反内卷”持续深化，期待细分板块表现_20260622.pdf
东莞证券发布基础化工行业2026年下半年策略，维持行业“超配”评级。研报指出在“反内卷”深化背景下，化工行业利润显著提升，建议重点关注改性塑料、煤化工及磷化工三大细分板块。其中改性塑料受益于新能源车及低空经济，供需双增；煤化工具备成本优势且产能释放；磷化工战略价值凸显，下游磷酸铁锂需求旺盛。重点推荐兴发集团、川恒股份、湖北宜化、宝丰能源、金发科技、普利特等6只个股，均给予“买入”评级。
该研报核心逻辑在于化工行业供给侧“反内卷”带来的盈利修复与结构性机会。不同于全面牛市预期，报告精准锁定三个高景气细分赛道：改性塑料依托新能源与低空经济实现量价齐升；煤化工凭借能源安全战略与成本优势确立长期竞争力；磷化工则因资源战略属性强化及下游电池材料需求爆发而重估价值。投资建议聚焦具备一体化优势、技术壁垒及资源禀赋的龙头企业，属于典型的结构性行情配置指南，对下半年化工板块选股具有较强指导意义。
华源证券_电子行业周报（20260615——20260618）：政策助力科技企业发展，AI带动全产业链上行_20260622.pdf
华源证券发布电子行业周报，维持行业“看好”评级。本周申万电子板块大涨17.49%，被动元件、PCB及数字芯片设计领涨。核心驱动来自政策端扩大科创板AI企业上市标准及支持并购重组，叠加AI带动全球半导体资本开支扩张及国产替代加速。研报重点提及国瓷材料、昀冢科技等个股周涨幅超50%，并关注三星无人晶圆厂、高通收购Tenstorrent等产业动态。提示大厂资本开支不及预期及地缘政治风险。
本研报是电子板块情绪与基本面共振的强烈信号。政策层面明确支持AI及硬科技企业上市与并购，直接提振了市场对科技成长股的估值预期。产业层面，AI驱动的先进制程与存储需求验证了行业上行周期，叠加国产替代深化，使得被动元件、PCB等细分领域爆发力极强。单周17.49%的涨幅显示资金高度认可该逻辑，短期内板块或维持高热度，但需警惕短期涨幅过大后的获利回吐及海外资本开支波动风险。
东莞证券_有色金属行业2026年下半年投资策略：夏起有色乘风鸣，战略资源再扬帆_20260622.pdf
东莞证券发布有色金属行业2026年下半年策略，维持行业“标配”评级。研报指出铜、锡、稀土、钨供需格局趋紧，AI算力、半导体及人形机器人等新兴需求驱动价格上行；锂价受成本支撑回调空间有限，三季度或迎反弹。重点推荐锡业股份、兴业银锡、赣锋锂业、天齐锂业、北方稀土、厦门钨业、紫金矿业等14只个股，均给予“买入”评级，看好战略资源价值重估机会。
研报核心逻辑在于有色金属从传统周期品向“战略资源+科技成长”双轮驱动转型。铜锡受益于AI算力与半导体需求爆发，稀土钨依托供给刚性与机器人等新场景打开成长曲线，锂则凭借储能高增与成本支撑企稳。尽管行业整体评级为中性，但结构性机会显著，尤其具备资源壁垒与技术卡位优势的龙头企业有望在下半年实现估值修复与业绩兑现，建议聚焦供需错配明确、下游绑定新兴产业的标的。
万联证券_电力设备行业跟踪报告：锂电业绩预告首发，关注行业盈利回升_20260622.pdf
万联证券发布电力设备行业跟踪报告，维持行业“强于大市”评级。研报指出锂电行业景气回升，排产活跃且材料价格同比大幅上涨，碳酸锂同比增长176.82%。亿纬锂能预告2026H1扣非净利润同比增长110%-125%，验证盈利修复逻辑。建议关注锂电材料龙头、风电设备及AI算力配储、固态电池等新兴技术方向。上周电力设备指数涨4.16%，强于沪深300，其他电源设备板块涨幅领先。
研报核心逻辑在于锂电周期反转与盈利兑现。碳酸锂等材料价格同比翻倍增长叠加头部企业亿纬锂能业绩超预期，确认行业进入上行区间。除锂电外，风电海风放量及AI算力中心配储需求构成第二增长曲线。该报告对电力设备板块情绪提振明显，尤其利好具备成本传导能力的材料龙头及业绩确定性高的电池环节，建议重点关注中报业绩预告超预期的标的。
东吴证券_智能汽车主线周报：理想举办Livis Day技术发布会，看好智能化_20260622.pdf
东吴证券发布智能汽车周报，坚定看好2026年L4 RoboX主线，建议B端软件标的优于C端硬件。本周理想汽车发布自研AI芯片马赫M100及具身智能概念，奇瑞与华为引望签署L3/L4自动驾驶深度合作。截至6月18日，智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为3.2x，处于2023年初以来45%分位。A股优选千里科技、德赛西威、经纬恒润；H股优选小鹏汽车、地平线机器人等。提示关注贸易战及技术落地不及预期风险。
研报核心逻辑在于L4级自动驾驶商业化加速，理想自研芯片与奇瑞华为合作强化了智能化落地预期。当前板块估值处于历史中低位，具备配置价值。策略上明确区分B端软件与C端硬件优先级，重点推荐A股域控龙头德赛西威、经纬恒润及算法标的千里科技。短期催化剂来自技术发布会与政策标准公示，中期看RoboX商业模式闭环。需警惕海外贸易摩擦及高阶智驾渗透率不及预期的下行风险。
华源证券_商业航天加速，价值闭环_20260622.pdf
华源证券发布商业航天行业研报，指出国产可回收火箭密集测试及海上回收技术突破，叠加手机直连卫星与太空算力发展，产业正加速形成价值闭环。报告强调2026年政府工作报告将商业航天升级为“新兴支柱产业”，SpaceX上市验证万亿级市场空间。建议重点关注天线、T/R组件、太阳翼等价值链“通胀”环节，并列出铖昌科技、电科蓝天、中国卫通等核心标的，提示可回收火箭落地及组网进度不及预期风险。
研报深度剖析商业航天从“基建期”迈向“运营期”的关键转折。核心逻辑在于可回收火箭降本与手机直连卫星带来的C端商业化闭环，对标SpaceX万亿市值验证了赛道天花板。投资层面，分析师独到地提出关注产业链“通胀”环节，即随着卫星通信带宽和算力需求提升，天线、T/R组件及太阳翼等单机价值量显著增加的细分领域。这标志着板块投资逻辑从单纯的主题炒作转向基于技术迭代与订单放量的基本面驱动，对国防军工及太空经济板块构成中长期重大利好。
国金证券_电子大宗自主龙头，氦气涨价受益核心_20260622.pdf
国金证券首次覆盖广钢气体，给予“买入”评级，目标价56.43元。公司是国内电子大宗气龙头，2024年新增项目市占率41%居首。受益于AI存储扩产及氦气价格同比暴涨353%，预计2026-2028年归母净利润分别为6.2/7.5/9.6亿元，同比增长117%/21%/28%。基于2026年120倍PE估值，看好公司在国产存储芯片扩产及全球氦气供应链危机中的核心受益地位与业绩弹性。
研报深度剖析了广钢气体作为电子大宗气自主可控龙头的双重增长逻辑。一方面，AI驱动存储芯片进入超级周期，国内长鑫、长存加速扩产，公司作为核心供应商将显著受益于现场制气项目的放量；另一方面，地缘冲突导致全球氦气供应链脆弱性暴露，价格暴涨353%，公司凭借独有的全球多气源布局及液氦冷箱壁垒，成为本轮涨价的核心受益者。预计2026年净利润翻倍增长，当前估值具备较高安全边际与向上弹性。
头豹研究院_2026年中国AI视频生成模型行业概览：人工智能，使好莱坞为之轰动（精华版）_20260622.pdf
头豹研究院发布2026年中国AI视频生成模型行业概览，指出国产模型（字节Seedance、快手可灵）技术已达全球领先，通过“威尔史密斯吃面”测试。预计中国市场规模将从2026年36.6亿元增至2030年1497亿元，CAGR达152.9%。产业链上游算力自主可控决定商业化空间，中游国产模型具备显著性价比优势，下游广告与影视场景渗透加速。行业呈现巨头引领、国产替代加速格局，未涉及具体个股评级及目标价。
研报核心逻辑在于确认中国AI视频生成技术已从追赶迈向领跑，特别是DiT架构下国产模型的工程化与商业化能力验证。152.9%的预期复合增长率揭示了该赛道处于爆发前夜，对传媒板块构成实质性利好。投资视角看，上游算力基建的自主可控是估值锚点，中游拥有自研模型且API定价具备竞争力的平台型公司（如字节、快手关联标的）将率先兑现业绩。下游应用端关注能利用AI实现降本增效的广告营销及短剧制作龙头，行业正从概念炒作转向业绩驱动阶段。
头豹研究院_2026年全球AI4S产品与案例研究_20260622.pdf
头豹研究院发布AI4S行业研报，指出全球科研正迈向AI驱动的第五范式，市场迎来增长拐点。报告分析北美、欧洲、亚太三大战略路径差异，强调产品竞争焦点转向跨工具链协同与科研操作系统构建。中国AI4S市场预计2030年后进入加速期，规模从百亿级跃升至千亿级，核心驱动力将从算力基建转向生态构建与科研范式变革。商业化遵循效率变现与生态锁定双轨逻辑，高校科研机构成为关键生态构建者。
研报深度剖析AI4S产业演进逻辑，指出行业正从单点工具向全流程科研平台升级。对中国市场而言，短期仍处基础设施磨合期，但长期价值在于将学科知识工程化封装及数据资产标准化。投资者应关注具备“软硬协同验证”能力、能嵌入科研工作流并实现数据闭环的平台型厂商，而非单纯算力提供商。2030年后的爆发式增长预期为长线布局提供明确时间窗口，生态构建能力将成为估值核心锚点。
德意志银行_Databricks数据+AI峰会2026主要收获_20260622.pdf
德意志银行发布Databricks 2026数据+AI峰会研报，指出其FY26营收超41亿美元（同比增>55%），预计FY27Q1营收跑率达69亿美元（同比增>80%）。公司推出Genie本体、Lakehouse RT/Rayden等新品，旨在成为企业智能代理记录系统，解决上下文、低延迟及治理痛点。AI业务营收超170亿美元，同比翻倍。研报认为数据平台是AI关键受益者，Databricks凭借架构广度与迭代速度在企业级AI市场具备显著领导力。
研报深度解析了Databricks在企业级AI基础设施领域的突破性进展。从产业视角看，Genie本体与Rayden引擎的发布标志着AI应用正从模型能力竞争转向数据上下文与低延迟基础设施的竞争，这为A股计算机板块中的数据要素、AI Agent及大数据基础软件厂商提供了明确的技术对标与估值锚点。尽管标的为美股非上市公司，但其超80%的核心增速验证了企业级AI商业化落地的可行性，对国内同类SaaS及数据平台公司的情绪提振作用显著，建议关注具备类似数据治理与实时计算能力的国产替代标的。
信达证券_钢铁行业周报：节能降碳三年攻坚行动开启，行业景气度有望企稳回升_20260622.pdf
信达证券发布钢铁行业周报，维持行业“看好”评级。报告指出国家发改委等启动节能降碳三年攻坚行动（2026-2028），将从供给端约束产能，优化供需格局，推动景气度企稳回升。上周钢铁板块跌1.04%，但特钢涨6.3%；五大钢材消费量周环比增3.1%，社库降0.56%。建议关注华菱钢铁、宝钢股份、中信特钢等具备业绩修复弹性及估值提升空间的优质企业，板块配置价值凸显。
研报核心逻辑在于政策驱动的供给侧改革。节能降碳三年攻坚行动不仅是环保要求，更是实质性的产能约束手段，有望扭转钢铁行业“内卷”现状。结合PPI触底及流动性充裕背景，钢铁板块具备“反内卷”与盈利修复双重属性。短期看，特钢表现优于普钢，成本端支撑强化；中长期看，行业格局优化将带来估值重塑。建议重点配置设备先进、环保达标及受益于能源周期的龙头企业，把握周期性底部战略机遇。
华鑫证券_汽车行业周报：特斯拉机器人德州千万台工厂已正式动工，启元Q1落地深圳亚洲首店_20260622.pdf
华鑫证券发布汽车行业周报，维持行业“推荐”评级。核心催化为特斯拉得州Optimus工厂动工（规划千万台产能）及启元Q1机器人深圳首店落地。报告看好人形机器人板块持续性行情，建议优先布局T链确定性标的。重点推荐新泉股份、双林股份、模塑科技等9只个股，均给予“买入”评级。数据显示本周人形机器人指数涨5.66%，但乘用车零售同比降18%，行业分化明显。
研报核心逻辑在于人形机器人产业化加速对冲了传统乘用车销量的短期下滑。特斯拉千万台级工厂动工标志着Optimus进入量产准备期，叠加国内C端机器人门店落地，验证了行业从B端向C端渗透的趋势。尽管汽车零售数据疲软，但零部件企业通过切入机器人丝杠、灵巧手等高价值赛道实现估值重塑。建议投资者弱化整车周期波动，聚焦具备T链供应能力及机器人核心部件先发优势的标的，把握V3发布前的窗口期机会。
华鑫证券_液氯、硫磺等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向_20260622.pdf
华鑫证券发布基础化工行业周报，维持行业“推荐”评级。本周受美伊签署停战备忘录影响，国际油价暴跌约15%，导致PTA、燃料油等成本敏感型产品价格大幅下跌，但液氯、硫磺因供给紧张涨幅居前。研报建议超越短期地缘波动，重点关注受中东局势深刻影响且短期难恢复的品种：氦气（全球紧缺预期）、生物柴油（欧洲能源安全）及农化（粮价上涨带动化肥需求）。重点推荐利尔化学、云图控股、卫星化学、广钢气体等10只标的，均给予“买入”评级。
研报核心逻辑在于地缘政治缓和下的结构性机会挖掘。虽然美伊停战导致油价大跌压制石化链成本端，但分析师敏锐指出氦气供应缺口具有滞后性，生物柴油与农化则受益于中长期能源安全及粮食价格传导机制。这种“避短扬长”的配置思路有效对冲了油价下行风险。对基础化工板块而言，细分领域的供需错配比宏观油价更具定价权，建议投资者关注具备资源壁垒和内需属性的龙头标的，而非单纯博弈油价反弹。