财经新闻
美伊战火再起冲击和谈，特朗普发“恐怖警告”加剧地缘风险
6月27日美军打击伊朗境内军事及通信目标，回应伊朗无人机袭击油轮事件。伊朗强调霍尔木兹海峡管控权，革命卫队威胁报复美军基地。特朗普发文警告伊朗或“不复存在”。原定月底的技术性谈判因冲突陷入僵局，双方对后续会谈时间信号矛盾。此次冲突直接威胁全球能源运输通道安全，加剧中东地缘政治不确定性，短期或推升原油价格并扰动避险情绪。
美伊冲突升级直接威胁霍尔木兹海峡航运安全，短期将显著推升国际油价及海运保费，利好石油开采及油运板块，但高油价可能抑制全球总需求，对宏观经济构成负面冲击。军工板块受地缘紧张情绪提振。需警惕：若谈判重启或冲突可控，油价或快速回落；反之若局势失控，全球通胀预期升温将压制A股整体估值。建议关注原油库存数据及多哈会谈进展作为后续风向标。
普京警告或全面禁止柴油出口，俄乌冲突升级风险加剧
俄罗斯总统普京6月28日表示，正评估全面禁止柴油出口的必要性，以保障国内供应。俄汽油储备170万吨持平去年。同时警告若乌克兰不停止纵深打击，俄方将实施更具威力反击。此举引发全球柴油供应收紧预期，能源市场地缘风险溢价升温，欧洲及亚洲柴油进口国面临成本上行压力，俄乌局势进一步紧张。
普京拟禁柴油出口叠加军事升级警告，短期推升全球能源价格与地缘风险溢价，利好国内炼化及油气开采企业。但需警惕：若禁令落地，可能加剧全球通胀并抑制需求；同时俄乌冲突升级或引发更严厉制裁，反噬能源贸易链。中长期看，能源安全逻辑强化，但油价高位波动风险加大，下游制造业成本承压，需关注政策实际执行力度及国际协调应对。
国安部警示AR游戏数据军事化风险，强调地理信息安全
国安部门提示某知名AR手游旗下AI公司获取近300亿份环境扫描数据，或与境外军工企业合作训练物理空间AI模型，引发民用数据军事化担忧。文章指出AR技术隐蔽采集高精度三维地理信息，存在隐私泄露、行业信任危机及危害国家安全三大风险。监管部门已加强测绘准入及数据出境管控，呼吁用户谨慎授权、避开敏感区域拍摄，并警惕以游戏测试为名的非法测绘任务。
国安部点名AR游戏数据安全风险，短期对游戏及AR应用板块情绪形成压制，尤其是涉及LBS、实景交互的企业面临合规审查压力。长期看，利好数据安全、地理信息加密及国产替代厂商。需关注后续监管细则落地节奏，以及涉事企业是否被进一步通报；同时警惕市场对整个AR/VR赛道产生过度恐慌，但具备自主可控数据安全能力的头部平台或迎来政策红利。
郭明錤：苹果游说采购长鑫存储系因AI挤占产能致存储缺口扩大至2027年
苹果正游说美国政府批准采购长鑫存储DRAM芯片。分析师郭明錤指出，核心原因是AI基建吸走高端内存产能，导致消费电子存储供需缺口将持续扩大至2027年，预计2027年15%-20%消费级产能将转移至数据中心。受此影响，苹果A20芯片拉货量或较目标低10%-20%。长鑫存储IPO拟募资295亿元，2026Q1营收508亿元同比增719%，净利247.6亿元同比增1688%，但产能仍远低于国内需求，即便获批也难以实质性填补苹果供应缺口。
该资讯揭示了AI算力爆发对消费电子供应链的深层挤出效应，存储行业逻辑从单纯价格周期转向结构性短缺。对A股而言，虽长鑫未上市，但利好国产存储产业链估值重塑及AI服务器相关标的。需警惕两点风险：一是美国审批不确定性可能导致情绪回落；二是若AI资本开支放缓，存储紧缺预期可能快速反转。建议关注具备国产替代能力的DRAM上下游企业，以及受益于AI服务器内存升级的接口芯片厂商。
12家券商同日官宣薪酬新规：绩效占比超50%并强化追索扣回
6月26日，中信证券、中金公司等12家券商同日公布薪酬管理新规，全行业已有超30家券商完成制度修订。本轮改革核心包括：高管及核心骨干绩效薪酬占比原则上不低于50%-60%；建立不少于3年的递延支付机制；细化追索扣回条例，覆盖离职退休人员；强化合规与功能性考核导向。此举旨在打破“旱涝保收”模式，将个人收益与公司长期稳健经营及合规风控深度绑定，引导金融资源服务实体经济。
此次12家券商集中落地薪酬新规，标志着证券行业从“规模导向”向“合规与长期价值导向”彻底转型。短期看，绩效占比提升及追索扣回机制或对从业人员情绪及业务扩张节奏产生抑制，利空板块估值修复；但中长期看，这有助于降低行业风险敞口，契合“中特估”体系下央国企券商高质量发展要求。需警惕改革过渡期人才流失风险，以及投行、资管等业务条线因激励约束加强导致的短期业绩波动，关注后续监管对薪酬执行情况的窗口指导力度。
AI推理需求爆发 ASIC芯片2026-2027年出货量有望超GPU
伴随AI推理侧需求爆发及自研能力成熟，ASIC芯片出货加速。机构预计2026年ASIC出货量约770万片，份额达45%，2027年将超GPU达58%。国金证券研判谷歌、亚马逊等巨头ASIC数量将在2026-2027年爆发式增长。芯原股份2025年新签订单59.6亿元，同比增103.41%，AI算力订单占比超73%；鹏鼎控股正扩大与云厂商在AI ASIC产品合作。ASIC凭借高能效比成为云厂商降本增效关键。
资讯确认AI产业重心向推理侧转移，ASIC芯片凭借定制化与成本优势迎来爆发期，2027年份额有望超越GPU，利好电子及AI算力产业链。芯原股份作为ASIC IP核心标的，订单翻倍验证景气度，弹性较大；鹏鼎控股受益于服务器硬件升级。需关注潜在风险：一是ASIC生态壁垒较高，国产替代进度或不及预期；二是若通用GPU价格大幅下降，可能削弱ASIC性价比优势；三是海外大厂自研策略调整可能影响供应链稳定性。
券商晨会：非AI低估值板块具备修复基础，新能源迎阶段估值修复机会
上周五A股三大指数大幅调整，沪指跌2.26%，深成指跌3.44%，创业板指跌4.07%，两市成交3.55万亿。券商晨会观点认为，非AI低估值板块已充分反映负面预期，具备修复基础；新能源存在阶段性估值修复机会；外围波动上升建议结构再平衡。配置上看好AI存储/半导体、能化（电解液、制冷剂）、有色（锡、铜）及低估值的券商、银行、煤炭等，同时关注积极回购增持的蓝筹组合。
资讯显示在市场大幅回调后，主流券商对非AI低估值板块及新能源持乐观态度，认为悲观预期已充分定价，三季度存在结构性修复机会。这对非银金融、电力设备及AI算力产业链情绪形成支撑。但需警惕外围加息预期升温、地缘政治波动及强势板块补跌风险。建议关注中报业绩兑现情况及传统行业回购增持动向，作为验证修复逻辑的关键信号，避免盲目追高拥挤赛道。
美股医药股创新高叠加全球并购潮，内外需共振驱动CXO行业景气上行
周五美股医疗保健板块大涨，礼来、强生创历史新高，Moderna暴涨12.59%。2026年上半年全球生物医药并购额突破1300亿美元，超2025年全年水平。光大证券指出中国CXO企业具备成本与效率优势，看好外需型CDMO及内需型CRO业绩拐点。药明康德2025年营收达455亿元，五年复合增长率14.72%；凯莱英为全球超1100家客户提供一站式服务。
美股医药龙头创新高及全球并购潮验证了海外创新药高景气度，直接利好A股CXO板块。中国CXO凭借显著的成本效率优势及产能扩张（如药明康德多肽产能指数级增长），有望承接外溢订单，迎来业绩拐点。短期情绪提振明显，中长期看产业趋势向好。潜在风险需关注地缘政治对出海业务的扰动，以及国内创新药投融资恢复不及预期可能压制内需型CRO估值修复节奏。
对冲基金创十年纪录抛售美科技股，芯片连卖8天Mag7仓位逼近三年低点
高盛数据显示，截至6月25日当周，对冲基金对美国信息技术板块净卖出规模创十年之最，z评分达-4.0。半导体板块连续8个交易日遭净卖出，贡献逾半数卖压；“科技七巨头”连续5周被减持，仓位逼近三年低点。美国科技基金单周净流出85亿美元，标普500跌约2%，大盘科技股跌约6%。市场正重新审视AI投资回报周期，资金从半导体等收益方撤离，同时罗素指数再平衡导致周末成交量爆炸式放大。
美股科技板块遭遇十年来最猛烈抛售，半导体及AI算力链首当其冲，反映机构对AI变现周期的担忧加剧。这对A股电子、芯片及AI算力板块构成显著情绪压制，尤其是与美股映射紧密的标的面临估值回调压力。但需注意，此次抛售伴随罗素指数再平衡的技术性因素，且美债收益率下行利好成长股分母端，若A股相关板块过度跟跌，或迎来国产替代逻辑下的错杀修复机会。
AI算力驱动功率半导体涨价潮，国产厂商订单爆满
受AI算力集群功耗激增及英伟达Rubin平台普及800VDC高压架构影响，功率半导体成为继存储后的新增长引擎，行业掀起涨价潮。国产厂商AI相关电源功率订单爆满，1200V SiC等高压器件需求旺盛。申港证券指出第三代宽禁带半导体已成全球竞争核心赛道，建议关注适配高压架构的国产功率器件厂商。士兰微、捷捷微电等头部企业有望率先受益于景气回升周期。
AI算力爆发实质性拉动功率半导体需求，行业进入量价齐升周期。英伟达800VDC架构确立SiC/MOS技术路线，利好具备量产能力的国产IDM龙头如士兰微、捷捷微电。短期看订单饱满支撑业绩弹性，中长期第三代半导体国产化加速。需警惕下游AI资本开支不及预期、产能扩张过快导致价格战风险，以及海外大厂技术迭代带来的竞争压力。建议重点关注高压器件验证进度与客户导入节奏。
港股本周前瞻：安克创新等多只新股挂牌及中美重磅宏观数据发布
本周港股迎来密集事件驱动。新股方面，安克创新(00668.HK)、礼邦医药-B等集中挂牌，周三因回归纪念日休市。宏观层面，央行新增隔夜逆回购品种以平滑流动性；美国6月非农、PMI及多国央行行长讲话将影响全球风险偏好。产业端，北京太空算力大会、深圳智算年会及慕尼黑上海电子展相继召开，聚焦AI芯片与算力底座。此外，7月3日国内成品油调价窗口开启。需重点关注海外就业数据对美联储政策预期的扰动及新股上市表现。
本周市场受宏观与产业双重驱动。央行新增隔夜逆回购有助于稳定跨季资金面，对冲海外不确定性；但美国非农若超预期或强化加息预期，压制港股估值。产业端，太空算力、智算生态及电子展密集召开，利好AI算力与芯片板块情绪，相关A股映射标的或受提振。新股集中上市考验市场承接力，安克创新作为消费电子龙头值得关注。潜在风险在于海外数据引发汇率波动，以及新股破发对次新情绪的负反馈。
国内首批智能体国家标准正式发布，第12批国家药品集采启动
市场监管总局发布《人工智能 智能体互联》系列7项国家标准，覆盖架构、身份管理及交互等核心环节，填补标准空白，助力AI智能体产业化落地。同时，第12批国家药品集采启动，涉及65个品种，优化报价机制严控低价内卷，新增“不带量复活”机制以平衡临床需求。此外，特朗普政府或一周内解禁Anthropic模型Fable5，SpaceX计划推出星链零售产品。
智能体国标发布是AI产业里程碑事件，统一标准将加速应用落地与商业化闭环，利好具备技术卡位优势的A股AI龙头如科大讯飞、金山办公。药采集采规则优化缓解恶性竞争压力，有利于头部药企利润修复，关注恒瑞医药、复星医药等。需警惕海外模型解禁可能带来的短期情绪扰动及国产替代节奏变化；同时注意集采虽缓和但长期控费趋势未变，企业仍需依靠创新转型。整体对科技与医药板块构成中长期结构性利好。
公募借道转托管争夺40万亿存量资产，买方投顾转型加速
公募基金规模逼近40万亿元，存量博弈升温。易方达财富等公募直销平台通过“转托管”实现基金资产无损归集，解决投资者申赎痛点，成为深耕存量、落地买方投顾的关键载体。行业竞争从“卖产品”转向“管账户”，头部公募凭借费率与投研优势吸纳资金，但定制化服务与人才储备仍是短板。转托管推动财富管理向精细化运营转型，加剧渠道马太效应。
该资讯反映公募基金行业进入存量竞争新阶段，转托管业务成为头部机构争夺40万亿存量资产的核心工具。利好具备投顾牌照和科技能力的头部公募及金融科技服务商，加速行业从销售导向向账户管理转型。短期提升直销平台活跃度，长期重塑渠道格局，中小代销机构面临流失压力。需关注投顾服务能力不足、人才短缺等制约因素，以及监管对买方投顾合规性的后续规范可能带来的不确定性。
上海市委书记陈吉宁：科技干部要懂科技、懂产业、懂市场，加快培育新质生产力
上海市委书记陈吉宁调研市科委时强调，科技干部需懂科技、产业和市场，把握创新逻辑以培育新质生产力。文章指出政府资源配置需专业判断，避免如江西宜春等地盲目投资新能源车致数十亿国资损失。科创板600多家企业多由技术专家创立，杭可科技、天岳先进等案例印证了技术与市场结合的重要性。该要求旨在提升科技成果转化效率，跨越创新“死亡之谷”，推动产业升级。
该资讯释放上海强化科创治理能力的积极信号，长期利好新质生产力相关产业。通过提升干部专业素养，有望优化国资配置效率，减少无效投资，对电子、半导体等硬科技板块构成制度性利好。杭可科技、天岳先进作为技术驱动型代表被正面提及，但仅为案例佐证，短期股价影响有限。需警惕政策执行层面若流于形式，可能无法实质改善转化效率；同时关注后续是否有配套激励机制出台，以验证政策落地效果。
智元机器人第15000台量产下线 精灵G2交付龙旗科技验证“部署态”
6月28日，智元机器人第15000台通用具身机器人“精灵G2”量产下线并交付龙旗科技，投入ODM产线作业。三年间智元从6台样机跨越至万台级量产，年产能超10万台。精灵G2在龙旗产线实测成功率达99.99%，并在上汽通用工厂实现高精度作业。2026年上半年具身智能融资超460亿元，行业正从“开发态”迈向“部署态”元年，通过规模化量产获取真实场景数据以驱动技术迭代。
该资讯标志着具身智能行业从概念验证迈入工业化“部署态”元年，对机器人板块构成重大利好。智元万台级量产及99.99%的实测成功率，有力回应了市场对商业化落地的质疑，验证了国产供应链的成熟度。龙旗科技作为首个ODM落地标杆，有望率先享受智能制造降本增效红利。需关注后续其他厂商量产进度是否跟进，以及机器人在复杂场景下的长期稳定性数据；若应用不及预期，高估值板块或面临回调风险。
2026Q1全球智能眼镜市场激增210% 世界杯催化行业洗牌与AIOS生态竞争
2026年Q1全球AR眼镜和无屏智能眼镜市场同比分别增长136%和210%，头部厂商座次重排，雷鸟、Rokid、XREAL位列前五。Rokid发布首款AIOS操作系统YodaOS并获央视世界杯独家合作，Meta、XREAL等巨头亦密集推新。尽管赛事带来短期增量，但行业仍面临高频刚需场景缺失、续航散热及成本等挑战。业内认为当前处于“iPhone前夜”，轻量化+AI成主流趋势，预计2027年后进入大众普及期。蓝思科技作为Rokid整机组装商有望受益。
资讯显示智能眼镜行业正经历技术迭代与市场洗牌的关键期，Q1超200%的增速验证了产业爆发潜力。世界杯虽为短期催化剂，但核心看点在于AIOS生态构建及‘轻量化+AI’路线的确立，这标志着行业从硬件堆料转向体验定义。对电子及计算机板块构成中期利好，蓝思科技等供应链企业直接受益。需警惕高频刚需场景落地不及预期、技术瓶颈导致产品体验割裂的风险，以及巨头入场加剧价格战对中小厂商利润的挤压。
多股明日停牌涉并购重组及控制权变更，荃银高科因财务造假被ST
6月29日起多家A股公司停牌：好利科技、阿科力筹划控制权变更；陕鼓动力拟发行股份收购秦风气体36.06%股权；拓荆科技拟收购半导体设备商无锡尚积控股权。此外，荃银高科因2024年年报虚假记载（虚增利润1871.51万元）被证监会处罚并实施其他风险警示，6月30日起变更为“ST荃银”。上述事项涉及资产重组、产业链整合及合规风险，预计停牌2至10个交易日不等。
本次资讯呈现显著分化影响。拓荆科技收购半导体设备商有望强化国产替代产业链，利好芯片板块；陕鼓动力整合子公司提升协同效应，属中性偏正面。好利科技与阿科力控制权变更或带来资源注入预期，但存在不确定性。荃银高科因财务造假被ST，严重打击农林牧渔板块信心，需警惕监管趋严下类似风险暴露。投资者应关注重组进展及标的估值合理性，同时警惕ST股流动性风险及退市隐患，短期情绪扰动或加剧个股波动。
港股IPO周报：立讯精密等A股公司过聆讯，芯碁微装上市首日翻倍
本周港股IPO市场活跃，19家公司递表，14家通过聆讯，10只新股上市。立讯精密、麦格米特、孩子王等多家A股公司推进H股上市。新股表现分化显著：芯碁微装挂牌首日大涨103.77%，募资31.53亿港元；中科闻歌涨84%，科拓股份涨超200%；但领益智造首日跌4.62%，华健未来破发跌56.89%。潍柴雷沃、盯盯拍、东恒新能源等企业披露招股书，涵盖农机、车载影像、新能源电池等领域，显示A+H布局加速及硬科技企业赴港融资趋势延续。
本周港股IPO热度回升，硬科技与高端制造企业集中赴港，反映A+H双平台战略成为行业龙头标配。立讯精密过聆讯强化电子板块估值锚点，芯碁微装首日翻倍提振半导体设备情绪。但需警惕部分新股破发风险，如华健未来大幅下跌显示创新药估值承压。潜在正面因素包括后续基石投资者阵容及A/H溢价收敛机会；负面因素则涉及港股流动性不足、地缘政治对科技股定价压制，以及部分企业盈利波动可能影响上市后表现。
十大券商策略：科技仍是主线，关注风格再平衡与业绩验证
财联社汇总十大券商最新策略，普遍认为7月科技成长仍是A股主线。中信证券指出国产算力链具韧性，券商、化工等非AI板块现左侧资金介入迹象；兴业证券强调AI硬件景气验证，建议关注存储及半导体；中国银河透露A股两融余额首破3万亿元，增量资金集中布局AI硬件；开源证券认为牛市未结束但需降低斜率预期。配置上，机构共识聚焦AI算力、半导体、有色化工及低估值券商，同时提示关注中报业绩兑现与全球科技股波动风险。
十大券商一致看好7月科技主线，尤其强调国产算力与半导体在业绩验证期的配置价值，两融破3万亿显示杠杆资金对AI硬件的偏好。同时，券商与化工等板块因估值修复和左侧信号受到关注，预示市场风格或从极致分化走向再平衡。潜在风险在于海外科技股波动传导及中报业绩不及预期；正面催化则来自美光财报验证AI需求、油价回落利好化工价差及IPO周期提振券商情绪。建议投资者在坚守科技主线的同时，适度布局绩优周期品以应对缩圈行情下的波动。
SemiAnalysis：AI价值链财富迁移提速，模型层利润扩张与算力定价滞后并存
SemiAnalysis研报指出，AI产业价值重心正从基础设施向模型层转移。Anthropic年化营收飙升至440亿美元以上，推理毛利率跃升至逾70%，智能体AI商业化推动代币成本大幅下降。相比之下，英伟达与台积电虽掌握稀缺资源，但定价尚未充分反映需求盛况。分析认为Vera Rubin系统存在约40%提价空间，SOCAMM内存价格预计年底超13美元/GB。当前算力供给端定价滞后构成市场错位，未来价值分配或再度重塑。
该资讯揭示了AI产业链利润分配的结构性拐点，对A股AI板块影响深远。一方面，模型层利润率飙升验证了应用端商业化闭环，利好国内大模型及AI应用软件公司；另一方面，英伟达等硬件龙头定价滞后意味着上游算力环节仍有提价预期，利好光模块、服务器等算力基础设施标的。需警惕的是，若海外巨头后续大幅提价，可能挤压下游云厂商利润，且国内算力芯片在高端制程受限背景下，能否承接溢出需求仍存不确定性。