财经新闻
天士力2026H1扣非净利增36%，31项在研创新药赋能华润三九
天士力纳入华润三九体系后协同效应显现，2025年归母净利润同比增长15.63%，2026年上半年归母净利润同比增15.23%，扣非净利润大幅增长36.01%。公司布局31项在研创新药，其中4项处于上市或NDA阶段，17项处于临床II/III期，涵盖普佑克新增脑卒中适应症、枣仁宁心滴丸获批等成果。双方在研发、渠道及制造端深度融合，天士力成为华润三九处方药与创新研发核心引擎。
天士力业绩逆势增长验证了与华润三九的整合成效，31项在研管线尤其是CGT和生物创新药的推进，重塑了传统中药企业的估值逻辑。对行业而言，这为大型药企通过并购实现创新转型提供了成功样本。需关注后续新药商业化放量速度及集采政策对处方药业务的潜在影响；正面看，双方渠道与供应链协同有望持续释放利润弹性，支撑中长期价值重估。
科创半导体ETF周净流入近120亿居首，资金涌入AI产业链上游
截至7月14日，科创半导体ETF华夏近一周净流入119.61亿元，位居全市场第一，今年以来回报达140.87%。半导体及通信主题ETF占据净流入前20名中7席，三只半导体设备ETF合计净流入120.12亿元。资金正从高位板块流向确定性更强的设备、材料及先进封装等上游环节。业内人士指出，半导体板块告别普涨，结构性分化加剧，国产自主可控逻辑下上游赛道景气度更高。
百亿级资金逆势涌入半导体ETF，显示市场对AI产业链上游设备、材料及先进封装环节的高度认可。在板块告别普涨背景下，资金偏好从高位存储转向景气确定性更强的“卖铲人”赛道，利好拓荆科技、中微公司等科创板龙头。需警惕短期高位震荡风险及细分赛道分化加剧，但国产替代与自主可控的中长期逻辑未变，建议关注业绩兑现能力强的上游核心标的。
力积电存储代工报价上调45% 预计DRAM缺货持续至2027年
晶圆代工厂力积电自7月起将存储代工报价上调45%，逻辑代工涨10%-15%，提价效应预计11月显现。Q2营收172.91亿新台币，同比增53%，毛利率升至28%创三年半新高。公司预计AI服务器消耗产能致DRAM缺货将持续至2027年。台积电、三星亦启动涨价，机构指晶圆代工正转为卖方市场，AI芯片订单及HBM挤占产能推动成本上升，或传导至终端产品价格。
力积电大幅上调存储代工价格并确认DRAM长期缺货，标志着半导体行业进入由AI需求驱动的卖方市场阶段。这对A股存储芯片设计、封测及设备材料板块构成显著利好，有望带动业绩与估值双升。但需警惕涨价向下游传导导致终端需求抑制的风险，以及先进制程扩产不及预期可能引发的供应链波动。建议关注具备国产替代能力的存储产业链核心标的，同时留意海外大厂产能释放节奏对价格周期的扰动。
霍尔木兹海峡爆发激烈交火，特朗普威胁轰炸伊朗电厂桥梁并封锁海域
7月15日霍尔木兹海峡爆发美伊激烈交火，伊朗袭击美军基地及油轮，致2死14伤。美军恢复海上封锁并部署20余艘舰艇。特朗普威胁若伊朗不谈判，下周将轰炸其桥梁和发电厂，不排除派地面部队。国际海事组织强烈谴责袭击商船行为。局势升级导致全球能源运输通道受阻风险剧增，或引发原油价格剧烈波动及避险情绪升温。
美伊在霍尔木兹海峡爆发实质性军事冲突且美方威胁打击民用基础设施，属重大地缘政治黑天鹅事件。短期将导致全球原油供给预期骤降，油价或飙升，利好上游油气开采及油运板块；但战争风险溢价将压制全球风险偏好，对A股大盘构成显著利空。需警惕局势失控引发输入性通胀及供应链中断风险，同时关注国内能源安全战略下军工及替代能源的潜在对冲机会。
上半年GDP增长4.7%创新药出海创新高，医药爆发半导体调整
2026年上半年GDP同比增长4.7%，二季度增速放缓至4.3%。A股早盘冲高回落，科创50跌3.67%，半日成交1.72万亿。医药板块全线爆发，上半年创新药对外授权交易额达1100亿美元创历史新高，博瑞医药等涨停；白酒、零售受政策及复苏预期提振反弹。半导体产业链集体调整，德明利跌停。宽基ETF两日净流入555亿元，显示资金逆势布局。市场呈现高低切换特征，科技股承压，消费与医药成为新主线。
上半年GDP增速4.7%符合预期但二季度边际放缓，促使市场风格从高位科技向低位防御切换。创新药出海数据超预期验证产业逻辑，叠加消费刺激政策落地，医药与大消费板块迎来强力修复，短期情绪高涨。半导体受获利盘兑现及业绩验证期影响大幅回调。需注意：医药板块短期涨幅过大或有分化风险；半导体虽调整但ETF持续净流入显示长线资金仍在承接，若基本面未恶化，急跌后或存反弹机会。建议关注具备真实出海业绩的创新药企及估值合理的消费龙头。
美伊冲突再起致霍尔木兹海峡瘫痪，美国汽油价格或突破4美元加剧通胀担忧
美伊军事冲突升级导致霍尔木兹海峡交通瘫痪，特朗普威胁袭击伊朗基础设施。GasBuddy数据显示全美平均汽油价达3.84美元/加仑，同比涨22.2%，预计7-10天内升至4美元以上。俄罗斯炼油能力下降叠加海峡封锁，推高能源及物流成本。若局势持续，全球石油库存将减少，引发实物短缺并推升美国通胀，增加中期选举政治压力。
美伊冲突升级致霍尔木兹海峡瘫痪，短期显著利好石油石化板块，油价飙升预期下上游开采企业盈利弹性释放；但高油价推升运输成本，对交通运输及下游制造业构成利空。宏观层面，能源价格上涨或逆转美国通胀下行趋势，压制美联储降息预期，对A股整体估值形成压制。需警惕地缘局势缓和带来的油价回落风险，以及高油价对全球需求反噬的潜在负面影响。
安踏品牌CEO徐阳辞任，主品牌零售改造进入复盘调整期
7月15日，安踏集团确认原安踏品牌CEO徐阳因家庭原因辞任，联席CEO赖世贤即日起代理。徐阳任期内推动线下门店场景化改造，但2025年安踏主品牌收入347.5亿元仅增3.7%，毛利率降至53.6%。目前SV门店缩减至约41家，超级安踏门店约120家，新店型已从快速扩张转向精细化运营与店效验证阶段，长期战略保持不变。
安踏主品牌换帅及零售策略调整，反映前期高端化与场景化改造未达预期，2025年收入增速放缓至3.7%且利润率下滑，短期对市场情绪偏负面。此次调整标志公司从规模扩张转向精细化运营，有助于中长期盈利修复，但转型阵痛期或持续1年左右。需关注新管理层对渠道效率的改善进度及消费复苏力度；潜在风险在于库存压力与竞品挤压，利好因素为战略纠偏后单店模型优化可能提升估值韧性。注：安踏体育为港股，非A股标的，仅作关联分析参考。
公募二季报开启：AI主线共识下现“高低切”，国产算力与新材料获加仓
截至7月14日，46只主动权益基金披露二季报，上半年平均净值增长66%，15只翻倍。整体股票仓位达88.81%，AI产业链仍是最大公约数。调仓呈现结构性分化：部分减仓高估值存储设备，加仓国产算力、高端制造及新材料；AI电力、SOFC、光互联等新方向受青睐。基金经理看好半导体2-3年上行周期及国产算力放量，但警惕交易拥挤风险，三季度强调精选个股与估值安全边际。
公募二季报揭示机构在AI主线下进行“高低切换”，利好国产算力、半导体材料及AI电力等细分赛道，对前期涨幅过大的存储设备等构成短期压力。新增重仓股如中材国际、三环集团等受益于新材料与AI基建需求，预期正面。需警惕科技板块交易拥挤度较高带来的波动风险，以及海外算力链竞争加剧可能压制国产替代进度。建议关注业绩兑现能力强、估值合理的硬科技标的，避免盲目追高。
多家龙头企业预告上半年巨亏，西咸空港集团拟加速清偿债券
南方航空、隆基绿能、华侨城A等5家企业发布2026年半年报预亏公告。其中南方航空预计亏损34.73亿-39.73亿元，主因航油成本激增；隆基绿能预计亏损34亿-38亿元，系光伏供需未改善；华侨城A预计亏损34亿-42亿元，因资产减值；中国国航预计亏损21亿-26亿元；金隅集团预计亏损19.5亿-23.5亿元。此外，西咸空港集团拟于8月11日提前兑付“20空港债”剩余1.7亿元本息。
本次资讯集中暴露了航空、光伏、地产及建材行业的阶段性困境。航空业受地缘政治导致的高油价冲击，成本端压力短期难解；光伏与地产仍处去库存与资产减值周期，基本面修复滞后。这反映出当前宏观经济中部分传统支柱产业仍面临需求不足与成本高企的双重挤压。投资者需警惕中报季业绩暴雷风险，特别是高负债企业的信用风险。但西咸空港提前兑付债券释放了积极化债信号，关注后续政策支持及行业出清后的反转机会。
美银调查：AI泡沫成最大尾部风险，半导体交易拥挤度创历史新高
美银7月基金经理调查显示，45%受访者将“AI泡沫”视为当前最大尾部风险，较上月大增；82%认为“做多全球半导体”是最拥挤交易，创历史新高。尽管担忧升温，48%受访者仍否认AI泡沫已形成，61%预计2026年AI资本开支不会削减。利率方面，83%受访者预计美联储11月前不加息，通胀预期降至2025年1月以来最低，油价预测下调至71美元/桶。市场共识显示货币政策短期内将保持稳定。
该资讯反映全球机构对AI及半导体板块的担忧情绪显著升温，交易拥挤度达历史极值，短期或引发A股相关科技板块估值回调与资金分流。但需注意，多数投资者并未实际做空且看好资本开支延续，表明产业基本面未恶化。潜在正面因素在于美联储维持利率稳定及通胀预期回落，为成长股提供流动性支撑；负面风险则在于若后续AI商业化验证不及预期，高拥挤度可能加剧波动。建议关注具备真实业绩兑现能力的算力与芯片龙头，警惕纯概念炒作标的。
英特尔18A良率升至85%获英伟达等大单，封装良率达98%
据悉英特尔18A制程良率从65%升至85%，先进封装EMIB-T良率达98%，已获英伟达、OpenAI、AMD、微软等巨头代工订单以填补台积电产能缺口。KeyBanc将其目标价上调至155美元。英特尔预计AI推动CPU业务今年增长25-30%，明年再增50%。其18A量产及封装技术突破使其成为台积电强劲竞争对手，有望缓解全球先进制程供应紧张局面。
英特尔18A良率跃升及获头部客户大单，标志全球晶圆代工双寡头格局加速形成，利好A股半导体设备与材料国产替代链。短期缓解AI算力芯片供应瓶颈，中长期或重塑封测与制造竞争格局。需关注：若英特尔产能爬坡不及预期，可能加剧供应链波动；同时国内代工厂面临更激烈技术竞争压力，但亦倒逼产业升级。建议重点关注具备先进封装能力及进入国际大厂供应链的A股标的。
WAIC2026大会催化AI大模型概念，智谱与MINIMAX港股大涨
受WAIC2026大会即将举办及大行上调目标价利好催化，港股AI大模型概念股集体走高。MINIMAX-W涨12.52%，智谱涨8.81%。摩根大通将智谱目标价上调至2400港元，其近期配售募资约314亿港元；中金看好MINIMAX成长性，公司FY2025收入增159%并再融资160亿港元。大会聚焦新算力芯片、万卡超节点、端侧落地及基础设施迭代，中信证券全面看好国产算力产业链。
WAIC2026大会叠加头部企业巨额融资与机构上调评级，显著提振AI大模型板块情绪。智谱与MINIMAX获资金加持，验证了行业“拼钞能力”向商业化转化的逻辑，利好国产算力及大模型产业链短期表现。需关注大会期间新技术发布对A股相关映射标的的带动效应。潜在风险在于高估值下业绩兑现不及预期，以及算力建设资本开支过大导致的现金流压力，建议重点关注具备核心技术壁垒及明确盈利路径的标的。
德银研报：太空数据中心成本5年内逼近地面，星舰复用是关键变量
德意志银行发布研报测算，当前太空数据中心成本是地面的6倍，但随星舰复用技术成熟，2029年AI1卫星部署后成本将缩至地面1.2倍，2032年有望低于地面。报告指出SpaceX正自建10GW太阳能电池厂并量产主动液冷散热器以解决工程约束。该模型成立前提是星舰实现全复用及快速周转，发射成本需从4933美元/公斤降至170美元以下。FCC新规亦为高频段通信扩容提供政策支持。
该资讯对A股太空经济与AI算力板块构成中长期利好。德银量化模型验证了太空算力商业化的可行性，将刺激国内卫星互联网、星载散热及高效光伏产业链的估值重塑。短期关注具备星间链路、相控阵天线技术的标的；长期看，若SpaceX验证成功，国内对标企业将迎来国产替代加速。潜在风险在于星舰复用进度不及预期导致成本曲线失效，以及太空散热等技术瓶颈难以突破，需警惕概念炒作后的业绩证伪风险。
中国开源模型下载量占比达41%超越美国，企业端应用加速渗透
据Hugging Face 2026年春季报告，中国开源模型在该平台月度及总体下载量占比达41%，超越美国。在OpenRouter平台最受欢迎的前六大模型均来自腾讯、小米、DeepSeek等中国机构。受成本控制与自主可控驱动，约60%企业限制AI开支并采用“模型路由”策略，将简单任务转向中国开源模型。AWS、Azure等云厂商已接入多款国产模型。业内认为开源或助中国在1-2年内整体领先AI，重塑全球AI产业链格局。
该资讯标志着中国AI产业从技术追赶迈向生态引领的关键转折。41%的下载量及头部云厂商的接入，验证了国产开源模型的商业化落地能力，利好计算机板块及AI算力产业链。企业为降本采用“模型路由”策略，将加速国产模型在B端渗透。需关注潜在风险：一是开源模型的安全合规监管可能趋严；二是若海外闭源模型大幅降价，可能削弱国产模型的价格优势；三是相关公司虽未上市但热度极高，需警惕A股关联概念股的短期情绪炒作后的回调风险。
券商研判A股调整接近收尾，反弹仍需中报与资金验证
7月以来A股结构性调整明显，创业板指跌11.32%，科创50跌8.97%。7月14日市场触底反弹，上证收涨1.36%，宽基ETF单日净流入约440亿元。多家券商认为调整进入收尾或底部区间，全A PE降至25倍，但反弹不等于全面反攻，仍需中报业绩、增量资金及外部流动性验证。科技仍是中期主线，AI硬件、创新药、券商及资源品等盈利改善方向受关注，建议均衡配置红利低波与业绩确认度高的细分环节。
资讯显示A股调整或近尾声，估值回落至25倍PE且ETF资金回流释放积极信号，利好大盘情绪修复。行业层面，AI硬件、创新药及券商等具备业绩验证预期的板块有望率先企稳。但需警惕“接近底部”不等于“立刻反攻”，后续行情高度依赖中报业绩兑现及海外流动性变化。若中报不及预期或ETF流入不可持续，市场或反复磨底。建议投资者关注业绩确定性强的细分领域，避免盲目追高前期拥挤赛道，同时留意美联储政策变动对风险偏好的扰动。
OpenAI Codex用户单周暴涨2.5倍突破800万，GPT-5.6引爆AI编程赛道竞争
OpenAI旗下AI编程工具Codex在GPT-5.6上线后用户爆发式增长，周活跃用户突破800万，单周使用量增长2.5倍，5个月规模扩大逾7倍。产品整合降低了使用门槛，但流量激增导致基础设施承压，OpenAI被迫调整上下文窗口及使用限额。竞争对手Anthropic迅速回应，延长促销并提升Claude Code限额。此次增长验证了AI智能体商业化潜力，同时也暴露了算力瓶颈，AI编程赛道竞争格局正加速重塑。
OpenAI Codex用户量指数级增长验证了AI编程智能体的强劲需求，对A股AI应用及算力板块构成重大利好。一方面，GPT-5.6带来的流量洪峰直接加剧全球算力紧缺预期，利好光模块、AI芯片等算力基础设施标的；另一方面，AI编程工具的商业化成功为国内SaaS及办公软件厂商提供了明确的对标路径和产品迭代方向。需警惕的是，海外巨头技术迭代过快可能导致国内厂商估值承压，且算力供给瓶颈若持续，或限制行业整体增速。
国家统计局：上半年GDP同比增长4.7%，经济增量创近五年同期新高
国家统计局公布2026年上半年GDP同比增长4.7%，增量3.6万亿元为近五年同期最大。二季度增速4.3%受短期及外部因素影响回落，但基本面稳定。新动能对经济增长贡献率超四成，知识产权产品投资增长9.4%。消费端亮点突出，可穿戴智能设备零售额翻倍，高能效家电增长超30%。国际机构调高中国全年增长预期，显示经济向新向优趋势未变。
上半年GDP增4.7%且增量创五年新高，显著提振市场信心，利好大盘及新质生产力板块。智能穿戴与高能效家电数据亮眼，直接利好消费电子及白电龙头；但官方点名石化、煤炭受短期因素拖累，相关周期股承压。需警惕二季度增速回落背后的外部不确定性及传统行业修复滞后风险，关注后续稳增长政策落地节奏及新动能持续性。
长飞光纤H股大涨22%：大摩上调评级至超配，上半年净利预增最高914%
摩根士丹利上调长飞光纤光缆H股评级至超配，维持目标价230港元，认为AI驱动的光纤超级周期支撑盈利增长。公司预计2026年上半年归母净利润24亿至30亿元，同比增长711%至914%；扣非净利润同比增长1349%至1784%。业绩大增主因算力数据中心建设带动新型光纤需求扩张及行业供需改善。受此利好共振，长飞光纤港股开盘最大涨幅达22%，截至发稿涨9.55%报168.6港元。
长飞光纤H股暴涨验证了AI算力基建对光通信产业链的强劲拉动，上半年净利预增超7倍确立了行业高景气度拐点。大摩上调评级强化了市场对“光纤超级周期”的共识，A股标的有望迎来估值重塑。需关注潜在风险：一是港股短期涨幅过大或引发获利回吐；二是AI资本开支若不及预期将压制需求持续性；三是行业产能释放节奏可能改变供需平衡。建议重点跟踪后续季度订单落地情况及海外数据中心建设进度。
2026年上半年GDP同比增长4.7%，规上工业增加值增5.4%但固投下降5.7%
国家统计局发布2026年上半年经济数据：GDP同比增长4.7%；规模以上工业增加值同比增长5.4%，6月增5.3%；固定资产投资同比下降5.7%；社零总额同比增长1.3%，6月仅增1.0%；CPI同比涨1.0%，PPI同比涨1.5%（6月涨4.1%）；进出口同比增长16.9%。数据显示生产端与外贸强劲，但内需消费与投资明显偏弱，经济结构性分化显著。
上半年GDP增速4.7%符合预期，但结构严重分化：工业与外贸强劲支撑增长，而固投大幅下降5.7%、社零仅增1.3%暴露内需疲软。这对基建链（如三一重工）和消费股（如中国中免、茅台）构成利空，但利好出口导向型制造业及新质生产力相关标的（如比亚迪）。需警惕后续政策是否加码刺激内需，若财政发力不及预期，市场或进一步下修全年盈利预测；反之，若出台强力促消费稳投资措施，则有望修复悲观情绪。
A股创新药爆发半年授权额达1100亿美元，长飞光纤净利预增超7倍涨停
7月15日A股早盘震荡上涨，创业板指涨超1%。创新药板块爆发，上半年对外授权交易总额约1100亿美元创历史新高，批准38个1类创新药上市。长飞光纤因算力需求带动业绩预增711%-914%而涨停。半导体及存储芯片调整，科创50跌超2%，德明利Q2净利环比下降致跌停。港股恒指涨0.59%，生物科技暴涨超4%。国内商品期货普涨，燃油涨近5%。市场呈现医药强、科技弱的分化格局。
资讯显示A股市场风格显著切换，资金从前期热门的半导体流向创新药及算力基础设施。创新药半年授权额1100亿美元验证了产业出海逻辑，利好CXO及头部药企；长飞光纤业绩暴增确认算力基建景气度。但需警惕半导体板块业绩分化风险，如德明利Q2环比下滑引发估值修正。潜在风险在于医药板块短期涨幅过大后的获利回吐，以及海外地缘政治对创新药出海的扰动；正面因素则是下半年医保谈判预期及更多重磅药物获批。