财经新闻
SK海力士Q2营业利润或创64万亿韩元新高，AI驱动存储超级周期延续
SK海力士将于7月29日发布Q2业绩，市场预期营收84.06万亿韩元，营业利润64.09万亿韩元，同比增近600%，利润率或达75%-77%。HBM及企业级SSD需求激增推动盈利爆发，B2B销售占比提升增强稳定性。若达成预期，其与三星电子Q2合计利润将破150万亿韩元。尽管股价较高点跌逾30%，但强劲基本面或催化估值修复，净现金规模预计进一步扩张。
SK海力士业绩超预期验证AI算力对存储需求的强劲拉动，利好A股存储芯片及AI算力产业链情绪。HBM和企业级SSD量价齐升逻辑强化，有望带动国内相关公司估值修复。但需警惕：一是海外巨头产能释放可能压制长期价格；二是A股存储企业技术代差仍存，受益程度有限；三是当前板块已部分反映乐观预期，短期追高风险加大。建议关注具备HBM配套能力或进入北美CSP供应链的标的。
黄仁勋马斯克力挺中国AI及开源生态，反对技术封锁与蒸馏限制
7月25日，马斯克与黄仁勋相继表态看好中国AI发展。黄仁勋称赞DeepSeek、Kimi等中国开源模型优秀，反对禁用及限制“AI蒸馏”技术，并联合微软、Meta等20多家机构发布公开信捍卫开源AI，强调开放权重能增强安全与创新。此举被视为英伟达针对美国潜在监管限制的游说行动，旨在维护全球算力需求生态。若开源受限，将直接冲击未来芯片市场规模。
黄仁勋与马斯克的表态是对美国AI保护主义倾向的有力对冲，短期显著提振A股AI算力及大模型板块情绪。对产业而言，捍卫开源和蒸馏技术即捍卫中国AI企业的迭代路径，利好国产算力芯片及头部模型厂商。但需警惕：1.美方仍可能出台针对性出口管制或开源限制政策；2.英伟达游说本质是为自身商业利益，中美技术脱钩长期趋势未变；3.国内AI应用落地变现能力仍是估值核心约束，情绪修复后需回归基本面验证。
美伊冲突推演：短期局势易升难降，油价或成谈判关键筹码
文章分析美伊冲突本质为特朗普为中期选举争取海峡免费通航的短期博弈。短期看，美军阵亡或促口头升级，伊朗缺乏让步动机，局势易升难降；若伊朗报复升级推高油价，反而加速谈判。中期看，为控物价及兑现竞选承诺，特朗普需在9-10月压低油价，高油价下妥协概率大。长期看，美伊全面战争条件苛刻，当前升级旨在促成降级。预计油价上行速度快但持续时间短，中选前局势有望缓和。
该资讯对A股石油石化板块构成显著利好，地缘紧张推升油价预期将直接增厚上游开采企业利润，同时航运板块或受益于运费上涨预期。但对宏观经济偏负面，输入性通胀压力可能制约货币宽松空间。需警惕两点风险：一是若特朗普为选中选快速妥协，油价可能冲高回落；二是伊朗极端报复虽短期利好能源股，但可能引发全球衰退预期反噬大盘。建议关注油价波动节奏及9-10月美国政策转向信号。
科创板半导体业绩高增：AI算力与存储龙头景气度兑现，资本运作加速补链
2026年上半年科创板半导体企业业绩显著增长。海光信息净利预增41%-52%，摩尔线程营收暴增235%-249%，佰维存储营收预增283%-309%，澜起科技净利预增64%-81%。受益于AI算力爆发及存储回暖，芯原股份年内新签订单近150亿元。同时，仕佳光子、联芸科技、拓荆科技等推进定增或并购以扩充产能与技术。国产替代与技术创新共振，板块景气度持续验证。
资讯确认科创板半导体进入业绩兑现期，AI算力与存储双轮驱动下，龙头企业增速超预期，对电子行业及芯片主题构成强利好。资本运作频繁显示产业整合加速，有助于提升长期竞争力。需关注潜在风险：一是部分公司估值已处高位，业绩高增能否持续消化估值；二是海外制裁升级可能影响供应链稳定性；三是存储周期若见顶回落将压制相关个股弹性。建议重点关注具备核心技术壁垒及订单可见度高的标的。
A股AI板块估值重构：杠杆出清后需等待盈利加速度验证
7月以来A股AI板块剧烈调整，CPO和PCB累计跌幅超30%。文章指出本轮下跌源于美国市场对AI产业链利润分配的质疑、韩国市场去杠杆及中东局势推高利率三重压力共振。目前急跌阶段或接近尾声，但估值消化仍需时间。参考宁德时代案例，业绩增长不等于估值支撑，未来反弹关键在于寻找盈利增速仍能提高的环节（如先进封装）或商业化兑现的下游应用，而非单纯依赖订单。
该资讯对A股AI及硬件板块构成显著中期利空情绪压制。核心逻辑在于揭示了当前调整并非单纯技术性回调，而是全球AI产业从“叙事驱动”向“利润验证”切换的阵痛期。虽然杠杆出清可能接近尾声，但估值重塑需要中报及海外巨头资本开支指引验证，短期内板块难有普涨行情。潜在风险在于若云厂商削减开支，高估值个股将面临戴维斯双杀；潜在机会则在于具备独立国产替代逻辑或率先实现商业化闭环的细分龙头，投资者应警惕纯题材炒作，关注盈利增速的二阶导变化。
“大空头”Michael Burry加码做空英伟达美光，警示AI需求融资循环风险
知名投资人Michael Burry披露最新持仓，扩大对英伟达、美光科技及费城半导体ETF的空头仓位，维持做空特斯拉和Palantir。他质疑英伟达需求非终端驱动，而是通过表外融资循环实现，援引国际清算银行报告佐证，并预计半导体板块将面临约30%回调。同时，他买入Flutter Entertainment和DraftKings等体育博彩股作为对冲。尽管美光年内涨近200%，但其看空逻辑引发市场对AI基建泡沫的警惕。
Burry对AI产业链的做空直指需求真实性与融资结构风险，若其逻辑被验证，将重创半导体及AI算力板块估值体系，短期或引发A股相关映射标的如寒武纪、海光信息等情绪承压。需警惕国际资本对AI泡沫的共识形成可能加速调整；但另一方面，其转向消费与医疗的对冲操作也提示低相关性资产或成避风港。投资者应关注后续财报中现金流与客户集中度数据，以验证表外融资循环是否属实。
美国301条款“强制劳动关税”接棒122关税，对华加权关税升至20.6%-20.8%
特朗普政府基于301条款对包括中国在内的60个经济体加征10%或12.5%“强制劳动关税”，接棒到期的122关税。测算显示美国对华加权平均关税将升2.1-2.3个百分点至20.6%-20.8%，全球加权关税升至12.7%。本次关税豁免了食品、药品、AI芯片及半导体设备等约40%进口商品，市场已有预期故短期冲击有限。但301关税法律基础更坚实，未来或成常态化工具，需警惕后续“过剩产能”及232调查带来的长期供应链重塑风险。
此次301关税落地符合预期，短期情绪冲击有限，但对华关税实质抬升至20.8%左右，中长期出口压力仍存。结构性分化明显：AI算力、半导体设备及原料药获豁免，利好相关产业链；非豁免的传统制造及未列入清单的科技硬件面临成本上升。潜在风险在于后续“过剩产能”301调查及关键商品232调查可能进一步扩大征税范围。建议关注豁免清单内的AI与医药出海龙头，规避对美依赖度高且无豁免的消费品及低端制造企业。
宁德时代中报营收增54.8%但现金流承压，储能业务确认周期拉长致增长变重
宁德时代上半年营收同比增长54.8%，归母净利润增长42.0%，储能收入大增87.5%。但经营现金流仅增2.6%，存货增至1308.2亿元，二季度毛利率降至23.15%。主因储能项目验收周期超6个月导致收入确认滞后及为下半年备货占用资金。此外，磷酸铁锂正极材料价格翻倍及9月起征收2%消费税增加成本压力。尽管管理层看好2027年增速并计划回购，但订单转化为现金的效率仍需验证。
资讯揭示宁德时代虽维持高增长，但盈利质量下降，现金流与利润背离反映商业模式变“重”。储能确认周期拉长叠加原材料涨价、消费税新政，短期压制估值，对锂电板块情绪构成负面冲击。潜在风险在于若下游并网持续不及预期，高额存货或转为减值损失；正面因素则是公司布局AIGC数据中心能源系统开辟新曲线，且行业出清后龙头份额有望稳固。投资者需重点关注后续经营性现金流改善情况及储能项目实际交付节奏。
红海局势骤升：胡塞武装袭击沙特关键石油设施致油价急涨
7月25日，也门胡塞武装宣布对沙特阿美位于吉赞和延布的两处关键石油设施发动导弹及无人机袭击，卫星图显示吉赞炼油厂起火。延布是霍尔木兹海峡被封后沙特原油出口唯一替代通道，此次袭击重创全球能源供应预期。胡塞重申封锁曼德海峡，沙特随即空袭还击，打破2022年停火默契。受此影响，全球油价急剧上涨，伊朗呼吁对话但局势短期难缓。
该事件属重大地缘政治危机，直接威胁全球能源供应链安全。延布作为沙特唯一替代出口通道受损，将导致原油供给缺口扩大，利好石油开采及油运板块，但大幅推升通胀预期，对宏观经济及航空、化工等下游行业构成显著利空。需警惕冲突进一步升级引发全面石油禁运的风险，同时关注伊朗斡旋进展及各国战略储备释放等潜在平抑油价的正面因素。
美联储7月议息会议前瞻：油价破百叠加沃什弃用指引，加息预期骤升
距美联储7月29日议息会议仅剩数日，市场分歧加剧。布伦特原油突破100美元/桶，PCE通胀达4.1%，CME数据显示下周加息25bp概率升至38%。新任主席沃什废除前瞻指引，强调对高通胀零容忍，令政策不确定性大增。尽管多数经济学家预计维持利率不变，但鹰派声音积聚，市场波动风险显著上升。
该资讯反映全球宏观流动性收紧预期升温，对A股构成外部压制。油价破百利好石油石化板块盈利预期，但美联储潜在加息及政策不确定性将冲击全球风险偏好，利空券商等非银金融板块。需警惕若加息落地或通胀数据超预期，可能引发外资流出及成长股估值回调；反之若按兵不动，市场或迎来情绪修复。建议关注能源股短期交易机会，同时控制整体仓位以应对波动放大新常态。
下周全球超级周前瞻：美日央行决议、MAG7财报、政治局会议及长鑫科技挂牌
下周全球资本市场迎来多重主线共振。宏观方面，美联储、日本及英国央行将公布利率决议，国内7月政治局会议预计定调积极财政与适度宽松货币以应对外部不确定性。产业方面，微软、苹果等MAG7巨头及SK海力士等存储大厂集中发布财报，验证AI商业化与HBM需求；长鑫科技（688825）将于7月27日科创板挂牌，中际旭创港股上市。此外，中东局势推升油价破百，美国PCE数据将检验通胀成色，需警惕地缘与关税风险。
本周为典型的宏观与产业共振“超级周”。国内政治局会议若确认“适度宽松”基调，将对大盘形成强力托底，利好非银金融及科技成长板块。产业端，MAG7与存储巨头财报是验证AI算力景气度的关键，直接映射A股光模块、存储产业链估值；长鑫科技作为科创板最大IPO，其上市表现将成为半导体板块情绪风向标。潜在风险在于中东局势失控导致油价飙升引发输入性通胀，以及美联储鹰派信号超预期，需警惕外部扰动对科技股估值的压制。
红海危机升级：胡塞武装袭击沙特延布石油设施，全球能源供应面临重大威胁
7月25日，也门胡塞武装使用导弹及无人机两次袭击沙特阿美位于吉赞和延布的石油设施，沙特随即空袭还击。在霍尔木兹海峡被封锁背景下，延布作为沙特原油出口唯一替代通道，其战略地位极高。若该设施受损，将直接切断沙特原油出口生命线，对全球能源市场构成重大威胁。此次冲突标志着双方打破停火默契，局势急剧升温，红海航运安全风险进一步加剧。
此次冲突直击全球能源供应软肋。在霍尔木兹海峡已封锁的极端假设下，延布港是沙特维持出口的唯一咽喉，遇袭意味着全球原油供给可能出现实质性断崖式缺口，利好石油开采及油运板块。需警惕地缘政治失控引发油价暴涨进而抑制全球经济需求的风险，以及国内炼化企业因成本飙升导致的利润压缩。短期关注油价脉冲式上涨机会，中期需观察冲突是否长期化及各国战略储备释放节奏。
环球下周看点：美联储决议携AI巨头财报来袭 美股迎来“超级周”
下周全球市场迎来双重考验：美联储、英国及日本央行预计维持利率不变，但市场关注美联储9月加息25bp线索；苹果、微软、亚马逊、Meta等AI巨头集中披露Q2财报，AI资本开支回报成焦点。此前Alphabet因自由现金流转负股价跌近8%，引发市场对科技巨头巨额AI投入挤压股东回报的担忧。此外，美国Q2 GDP及6月核心PCE数据将公布，8-9月美股历史表现偏弱，需警惕季节性调整风险。
该资讯对A股科技板块构成短期情绪压制。美联储潜在加息预期及海外AI巨头资本开支回报不及预期，可能通过映射效应拖累A股AI算力、光模块及服务器产业链估值。需警惕8-9月美股季节性弱势对A股科技成长风格的传导风险。潜在正面因素在于若存储芯片厂商财报超预期，或验证AI硬件需求韧性；负面隐患则是若更多巨头削减回购分红，全球科技股估值体系或面临重构压力。
特朗普叫停对伊朗空袭 霍尔木兹海峡通航谈判或周末达成协议
7月25日，美国总统特朗普下令暂停对伊朗空袭，结束持续13天的每日打击行动，为外交谈判留出空间。阿曼代表团已抵达德黑兰就恢复霍尔木兹海峡通航进行磋商并取得进展，双方可能于周末达成协议。自2月底以来海峡航运受阻，美军虽仍筹备大规模作战方案但暂未获指令。特朗普表示倾向于达成协议而非继续升级军事行动，若谈判成功将缓解全球能源运输瓶颈。
特朗普暂停对伊空袭并推动霍尔木兹海峡复航谈判，短期利好全球能源供应链修复。若周末达成协议，油运板块将因航道畅通、运费回归常态而受益，但原油供给恢复预期或压制油价，利空上游开采企业。需警惕谈判破裂风险，若美军重启大规模作战，市场情绪将急剧反转，油价飙升且航运再度受阻。此外，即便协议达成，地缘政治不确定性仍存，长期能源安全布局不会根本改变，相关板块波动或将持续。
霍尔木兹海峡风险升级致油价破百 海湾国家加速重构原油出口网络
受伊朗战争升级及霍尔木兹海峡通行受阻影响，布伦特原油突破100美元/桶。目前替代通道已近满负荷（约650万桶/日），至少七个新管道项目正推进。高盛预计2028年绕行出口能力将达1420万桶/日。伊拉克签署超600亿美元合作协议重建输油管线。但红海航线仍面临胡塞武装袭击风险，能源安全不确定性犹存。
霍尔木兹海峡危机推动油价破百，对A股石油石化板块构成重大利好，上游开采企业业绩弹性显著释放。但高油价将推升国内输入性通胀压力，对宏观经济及下游制造业成本端形成压制，整体市场情绪偏负面。长期看，全球能源贸易路线重构为油气工程及跨境管道建设带来增量需求。需警惕红海局势恶化导致替代路线失效的风险，以及高油价持续可能引发的全球经济衰退预期对原油需求的负反馈。
胡塞武装导弹袭击沙特贾赞 红海原油出口通道受威胁
7月25日，也门胡塞武装使用导弹袭击沙特南部城市贾赞，回应沙特对荷台达的空袭。此前沙特货船在红海遇袭，联军已打击胡塞军事目标。因霍尔木兹海峡受阻，红海成为沙特原油出口关键替代通道，6月延布港出口占比达92%，7月以来为78%。胡塞宣布对沙特实施海上禁运，曼德海峡通行受限。特朗普警告将惩罚胡塞及其盟友伊朗，阿曼正斡旋双方对话。
胡塞武装袭击沙特本土及红海航运，直接威胁沙特原油出口替代通道（延布港），叠加霍尔木兹海峡通行受阻，全球能源供应风险骤升，利好石油石化板块及油运股。短期地缘冲突升级推高油价预期，但需警惕阿曼斡旋成功或美国军事介入导致局势快速降温的风险。若冲突长期化，将加剧全球通胀压力；若缓和，则相关资产面临回调。建议密切关注曼德海峡通航数据及外交谈判进展。
海康威视上半年净利润增近四成 全年营收有望破千亿
海康威视发布2026年半年报，上半年净利润同比增长近40%，业绩显著超预期。公司预计全年营收有望突破1000亿元大关，显示出在智能物联及企业数字化转型业务上的强劲增长势头，基本面持续向好。
海康威视上半年净利大增近40%且全年营收剑指千亿，属重大利好。作为安防与AIoT龙头，其业绩验证了企业端数字化需求韧性及AI赋能成效，将显著提振电子、计算机板块情绪。正面看，创新业务占比提升优化盈利结构；潜在风险需关注海外地缘政治摩擦及政府端开支节奏变化。建议重点关注其AI大模型落地进度及现金流改善情况，短期股价或受业绩驱动上行。
本周ETF资金动向：通信板块净流出55.83亿元，电网设备获15.21亿元净流入居首
本周A股震荡，股票型ETF净流入434.61亿元环比减少。通信ETF下跌1.97%，资金大幅净流出55.83亿元，拥挤度达97.9%高位；半导体设备ETF涨5.85%但流出9.45亿元。受“十五五”规划催化，电网设备ETF上涨2.57%，获资金净流入15.21亿元居首，拥挤度升至91.6%。机器人ETF跌4.45%但逆势流入2.96亿元。能源资源板块偏强，石油、有色获流入，煤炭周五现兑现迹象。
资讯显示市场风格高低切换明显。利好方面，“十五五”电网投资超5万亿规划落地，驱动电力设备及智能电网板块获15亿级资金抢筹，中长期景气度确立。利空方面，通信及AI算力板块拥挤度近98%极致高位，资金单周流出超55亿元，短期面临估值消化压力。潜在风险在于电网设备拥挤度也快速升至91.6%，需警惕短期波动加剧；同时半导体设备反弹中持续被减持，表明科技成长方向筹码松动，建议关注低位承接力度及政策后续细则。
英伟达Meta微软等联名支持开源模型并为蒸馏技术正名
7月24日，英伟达创始人黄仁勋发布联名信，联合Meta、微软、戴尔等欧美科技巨头支持开源AI模型及“蒸馏”技术。信中指出美国AI领导力取决于开放生态系统的建立，而非单一前沿模型。黄仁勋强调开源有助于加强安全、加速创新普及并推动技术自主。此举是对此前近200家硅谷公司反对限制开源模型的延续，旨在巩固全球AI产业开放合作格局，对国内AI算力及应用生态具有积极参考意义。
该资讯利好A股AI算力及大模型产业链。国际巨头力挺开源及蒸馏技术，验证了开放生态是AI发展主流路径，有利于降低国内企业研发门槛，加速国产大模型迭代与应用落地。寒武纪、海光信息等算力芯片厂商及科大讯飞等应用端将受益于生态繁荣。但需警惕潜在风险：若海外后续收紧高端芯片出口或开源协议变更，可能对依赖海外底层技术的国内企业造成冲击，建议关注国产替代进度及合规风险。
英伟达估值跌至五年低点，分析师称市场定价过于悲观
英伟达股价年内仅涨10%，估值跌至近五年低点，市盈率约17倍，远低于五年均值36倍。市场隐含2027年后零增长预期，但晨星分析师认为合理价值应近280美元。尽管AMD和美光大涨，超大规模云厂商资本开支仍在上调，支撑AI芯片需求。分析师预测英伟达下一财年收入将增42%至5600亿美元，且推理市场份额上升，护城河犹在，当前或被错杀。
该资讯反映市场对英伟达增长预期的过度悲观，虽短期压制股价，但长期看或为A股AI算力产业链提供估值锚点。若英伟达基本面确认稳健，有望缓解国内相关概念股的情绪压力。需警惕云厂商资本开支不及预期及自研芯片加速替代的风险，同时关注国内算力企业能否借机提升份额。整体对A股电子板块构成中性偏积极信号，但传导效应有限。