研究报告
华安证券_26Q3归母净利+108%，AI服务器测试主航道兑现_20261030.pdf
华安证券发布博杰股份三季报点评，维持“买入”评级。公司26Q3营收7.7亿元（+72.3%），归母净利1.8亿元（+108%）；前三季度扣非净利同比+475.4%，业绩高增主要系AI服务器测试设备放量及光模块、消费电子增量驱动。新增订单同比+88%，其中AI算力领域订单增近280%。预计2026-2028年EPS分别为1.73/2.29/2.43元，对应PE为49/37/35倍。收购鼎泰芯源落地，开启半导体材料与智能装备双核驱动新周期。
研报核心逻辑在于博杰股份成功从传统消费电子测试切换至AI算力测试主航道，且业绩兑现度极高。Q3净利翻倍验证了AI服务器测试需求的爆发力，叠加磷化铟衬底收购完成，公司构建了“AI测试+光学精密+新材料”三轮驱动模型。在AI资本开支高景气背景下，公司订单结构优化与盈利能力提升形成正向循环，估值具备消化基础，是AI硬件产业链中兼具成长性与确定性的优质标的。
东吴证券_2026年三季报点评：铝价回落盈利能力修复，机器人产品不断拓展_20261030.pdf
东吴证券发布震裕科技2026年三季报点评，维持“买入”评级。公司26Q3营收42.1亿元（同环比+66%/+23%），归母净利2.5亿元（同环比+24%/+75%），业绩符合预期。铝价回落带动结构件盈利修复，预计26年全年净利10.1亿元（+97%）。机器人丝杠及执行器产品获国内外头部客户验证并小批量供货，新设子公司布局算力卫星结构件。预计26-28年EPS分别为4.11/6.45/8.54元，对应PE为22/14/11倍。
研报核心逻辑在于‘主业修复+新业务放量’双击。短期看，铝价高位因素消除，锂电结构件净利率回升至5-6%，奠定26年近翻倍业绩基础；中长期看，人形机器人丝杠与执行器已对接海外大客户及国内头部本体厂，叠加算力卫星结构件布局，打开第二增长曲线。当前22倍PE处于历史低位，在机器人产业化加速背景下，估值具备较高安全边际与向上弹性，建议关注新品验证进度及订单落地节奏。
浦银国际证券_扩产把握AI机遇，盈利加速释放_20261030.pdf
浦银国际维持深南电路“买入”评级，下调目标价至386元（潜在升幅65.6%）。公司3Q26营收105亿元（+66.3%），归母净利19亿元（+94.4%），毛利率环比提升2.4pct至34.9%。AI需求爆发带动数据中心PCB及封装基板收入高增，广州基地产能持续释放。上修2026-2028年归母净利润预测至64/105/131亿元，对应EPS为9/15/19元，给予2028年20倍PE估值。
研报核心逻辑在于深南电路作为AI算力基础设施核心供应商，正迎来业绩兑现期。3Q26利润增速显著快于营收，验证了产品结构升级与扩产带来的经营杠杆效应。尽管因估值倍数调整下调了目标价，但大幅上修了未来三年盈利预测，显示分析师对公司长期成长性的高度认可。当前股价对应2027年PE仅16倍左右，在AI硬件高景气赛道中具备较高安全边际，产能释放节奏与客户导入进度是后续关键催化。
华鑫证券_公司事件点评报告：高附加值赛道布局取得阶段性成效，盈利能力提升_20261031.pdf
华鑫证券首次覆盖锐科激光并给予“买入”评级。公司2026年前三季度营收29.34亿元（+17.11%），归母净利润2.57亿元（+109.05%），毛利率同比提升5.08pcts至24.77%，高附加值赛道布局成效显著。公司在商业航天、特种光纤等领域实现技术突破，国产替代加速。预计2026-2028年EPS分别为0.54、0.75、0.94元，对应PE为73.8、52.8、42.4倍，看好其在新兴产业红利下的盈利增长潜力。
研报核心逻辑在于锐科激光盈利能力修复与第二增长曲线确立。前三季度净利翻倍验证了产品结构向高附加值转型的成功，特别是耐辐照光纤等航天级产品的突破，使其深度受益于“十五五”商业航天政策红利。尽管当前估值较高，但考虑到公司在特种光纤领域的国产替代稀缺性及AI、医疗等新场景拓展，未来三年业绩复合增速预期超30%，具备消化高估值的能力，首次覆盖即给予买入评级反映了机构对其成长性的强烈信心。
中邮证券_业绩超预期，盈利中枢显著上移_20261029.pdf
中邮证券发布万华化学三季报点评，维持“买入”评级。公司2026年前三季度营收1858.67亿元（+28.87%），归母净利156.58亿元（+70.99%），Q3业绩超预期。主因MDI/TDI等产品量价齐升、乙烯技改降本及出口强劲增长。预计2026-2028年归母净利分别为212.83/224.72/253.68亿元，对应PE为10/10/9倍，盈利中枢上移至200亿平台。
研报核心逻辑在于万华化学盈利能力的结构性提升。Q3业绩大超预期验证了公司乙烯原料路线切换带来的成本优势兑现，叠加MDI/TDI景气度回升及新材料放量，驱动全年利润中枢上移。当前10倍PE处于历史低位，具备较高安全边际。作为化工龙头，其业绩高增对基础化工板块估值修复具有标杆意义，建议关注产品价差持续性及新项目投产节奏。
山西证券_周期品涨价带动Q3业绩大增，重点项目稳步推进_20261029.pdf
山西证券发布广汇能源三季报点评，维持“增持-A”评级。公司Q3归母净利润14.95亿元，同比大增842%，主因油气煤化产品价格上涨及乙二醇产销放量。预计2026-2028年EPS分别为0.54/0.62/0.69元，对应PE为12.6/11.0/9.9倍。马朗煤矿等重点项目稳步推进，在建工程同比增长35%。尽管产销量受安监等因素影响有所下滑，但价格弹性与项目投产支撑业绩高增，估值具备吸引力。
研报核心逻辑在于周期品价格弹性驱动业绩爆发式增长。虽然公司煤炭与LNG产销量同比下滑，但Q3产品价格大幅上涨完全对冲了量的负面影响，叠加乙二醇技改后产能释放，推动单季利润增长超8倍。未来看点在于马朗煤矿验收及富油煤项目投产带来的增量。当前12.6倍PE处于历史低位，在能源价格中枢维持高位预期下，公司兼具成长性与低估值优势，基本面改善趋势明确。
东吴证券_2026年三季报点评：业绩高速增长，看好平台化零部件龙头成长性_20261029.pdf
东吴证券发布富创精密2026年三季报点评，维持“增持”评级。公司26Q3营收14.82亿元（同比+47%），归母净利润0.99亿元（同比+293%），业绩高速增长且盈利能力显著改善。预计2026-2028年归母净利润分别为3.6/6.6/10.1亿元，对应PE为102/56/36倍。看好其半导体零部件平台化布局及国产替代进程，北京工厂投产与南通爬产将释放规模效应。
研报核心逻辑在于富创精密业绩拐点确立与成长持续性。Q3利润增速远超营收，验证了平台化战略下的规模效应与盈利能力修复。作为半导体设备零部件国产替代龙头，公司在匀气盘、静电卡盘等关键领域突破海外壁垒，叠加新产能释放，未来三年复合增速预期超50%。当前102倍PE虽高，但考虑到2027年PE回落至56倍及行业高景气度，估值具备消化基础，中长期配置价值凸显。
华安证券_Q3收入增速放缓，静待弗列加特信任修复_20261029.pdf
华安证券发布乖宝宠物三季报点评，维持“买入”评级。2026Q3营收15.8亿元同比+4.3%，增速放缓；归母净利0.23亿元同比-83.0%，主因弗列加特舆情及渠道调整。前三季度销售费用率升至24.2%。下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为2.79/3.68/4.58亿元，对应EPS为0.70/0.92/1.14元。公司当前重心为修复品牌信任与稳定价盘，静待经营改善。
研报揭示乖宝宠物Q3业绩承压，净利大幅下滑83%，核心在于高端品牌弗列加特遭遇舆情冲击及主动控价稳盘策略。虽然短期销售费用率高企侵蚀利润，且盈利预测被显著下调，但分析师仍维持买入评级，表明看好公司多品牌矩阵协同及长期信任修复后的弹性。当前处于战略调整阵痛期，投资者需关注后续价盘稳定情况及老客复购率回升信号，短期情绪偏空但中长期逻辑未破。
开源证券_公司信息更新报告：Q3业绩创历史新高，长丝行业反内卷渐入佳境_20261029.pdf
开源证券发布新凤鸣信息更新报告，维持“买入”评级。公司2026Q3归母净利润11.73亿元，同比+630.6%，创历史新高；前三季度归母净利26.12亿元，同比+200.7%。预计2026-2028年归母净利润分别为32.98、39.53、47.00亿元，对应EPS为1.97、2.36、2.80元，当前股价对应PE为7.9、6.6、5.6倍。行业反内卷成效显著，长丝吨净利提升至591元，看好补库弹性及盈利中枢上移。
研报核心逻辑在于新凤鸣业绩爆发验证了长丝行业“反内卷”策略的有效性。Q3单季利润同比增长超6倍，吨净利显著修复，表明行业供给格局优化已传导至报表端。当前估值仅7.9倍PE，处于历史低位，安全边际较高。未来随着油价企稳及下游补库启动，公司作为龙头有望享受量价齐升红利。该报告不仅确认了个股基本面拐点，也为化纤板块盈利中枢上移提供了有力实证支撑。
国金证券_海外继续放量，Q3单季营收创新高_20261029.pdf
国金证券发布美格智能三季报点评，2026Q3营收15.02亿元（同比+60.66%），归母净利0.81亿元（同比+179.34%），均创单季新高。海外收入占比首次过半，单一大客户风险收敛。端侧AI模组及机器人业务打开成长空间。预计2026-2028年归母净利润分别为2.14/3.26/3.97亿元，对应PE为59.73/39.20/32.19倍，维持“买入”评级。
研报核心逻辑在于美格智能业绩拐点确立与成长动能切换。Q3营收净利双创新高验证了海外放量与客户结构优化的成效，实质性降低了单一大客户依赖风险。更关键的是，公司端侧AI全栈卡位高通生态，在人形机器人、智能座舱等高价值领域实现突破，从传统数传模组向高算力AI模组转型，有望驱动估值重塑。尽管短期毛利受产品结构影响波动，但规模效应下净利率提升趋势明确，维持买入评级具备基本面支撑。
东吴证券_2026年三季报点评：Q3扣非归母净利润同比+97.7%，AIDC冷源业务放量驱动业绩高增_20261029.pdf
东吴证券发布冰轮环境2026年三季报点评，维持“买入”评级。公司Q3扣非归母净利润同比大增97.7%，主要受益于AIDC冷源业务放量及传统主业回暖。预计2026-2028年归母净利润分别为8.6/19.2/28.5亿元，对应PE为32/14/10倍。海外AIDC订单储备充足，全球产能扩张支撑业绩高增，盈利能力显著提升。
研报核心逻辑在于冰轮环境成功切入海外AIDC冷源赛道，业绩迎来拐点。Q3扣非净利近翻倍验证了AIDC业务的高景气度与高毛利特征。随着顿汉布什海外订单交付及烟台、马来西亚、美国三大基地产能释放，公司正从传统制冷设备商转型为AI算力基础设施核心供应商。当前估值处于低位，业绩高增确定性强，具备显著戴维斯双击潜力。
东吴证券_2026年三季报点评：Q3业绩持续释放，靶材业务高景气维持_20261029.pdf
东吴证券发布江丰电子2026年三季报点评，维持“买入”评级。公司Q3营收17.28亿元（+44%），归母净利2.71亿元（+83%），业绩超预期。靶材业务高景气持续，零部件第二曲线加速放量，ESC试制下线并收购凯德石英切入新赛道。启动H股上市筹划助力全球化。上调2026-2028年归母净利预测至9.51/13.21/17.47亿元，对应EPS为3.45/4.79/6.33元，当前PE分别为48.9/35.2/26.6倍。
研报核心逻辑在于江丰电子“靶材+零部件”双轮驱动验证成功。Q3利润增速显著高于营收，表明规模效应与高端产品占比提升带来盈利能力跃升。ESC等高端部件突破及H股上市筹划，标志着公司从国产替代迈向全球竞争新阶段。上调盈利预测反映市场对半导体材料龙头成长性的重估，在先进制程扩产周期下，公司估值有望通过业绩高增消化，具备中长期配置价值。
山西证券_营收增速逐季抬升，研发费用加码投入_20261029.pdf
山西证券首次覆盖中科曙光并给予“买入-A”评级。公司2026年前三季度营收122.38亿元（+38.75%），归母净利17.25亿元（+78.51%），Q3单季净利同比大增217%，营收增速逐季抬升，国产算力订单爆发。预计2026-2028年归母净利润分别为32.34/42.12/54.39亿元，对应PE为34.9/26.8/20.8倍。公司推出全栈自研400G无损网络scaleFabric，打破国外垄断，叠加持股海光信息受益智算渗透，业绩有望持续高增。
研报核心逻辑在于中科曙光业绩拐点确立与国产算力稀缺性。Q3营收增速达60%且扣非净利翻倍，验证了国产服务器及液冷需求爆发；存货与合同负债大增预示后续交付确定性高。全栈自研400G RDMA网络打破垄断，构建了除芯片外的第二增长曲线。作为算力国家队，在信创与AI双重驱动下，估值具备提升空间，但需警惕供应链波动及存货减值风险。
华安证券_伏美替尼持续放量 国内外研发稳步推进_20261029.pdf
华安证券发布艾力斯（688578.SH）个股研报，维持“买入”评级。公司2026年前三季度营收51.35亿元（+37.57%），归母净利润23.33亿元（+44.41%），核心产品伏美替尼持续放量。预计2026-2028年营收分别为68.1/80.0/92.9亿元，归母净利润28.3/32.8/37.7亿元，对应PE为13X/11X/10X。海外ADC管线推进顺利，国内辅助治疗新适应症已获受理，回购计划彰显信心。
研报显示艾力斯业绩超预期增长，验证了伏美替尼在肺癌领域的强劲商业化能力及高毛利优势。ADC管线出海及辅助治疗适应症拓展打开了长期成长天花板。当前13倍PE处于历史低位，叠加股份回购计划，安全边际较高。作为创新药细分龙头，其业绩确定性与估值修复空间并存，对医药板块情绪有正向提振作用，建议关注新药获批及海外临床进展带来的催化。
国金证券_盈利能力环比改善，在手订单再创新高_20261029.pdf
国金证券发布运达股份三季报点评，维持“买入”评级。2026年前三季度营收219.69亿元（+18.84%），归母净利-2.46亿元；Q3毛利率环比提升4.58pct至6.83%，盈利拐点显现。在手订单达48.5GW创历史新高，高价订单交付及风场转让有望驱动业绩修复。预计2026-2028年归母净利润分别为0.9、10.7、15.6亿元，对应PE为76、6、4倍，看好后续盈利弹性。
研报核心逻辑在于运达股份盈利能力触底回升。尽管短期受低价订单交付拖累导致亏损，但Q3毛利率环比显著改善验证了行业价格回暖趋势。48.5GW的历史新高在手订单为未来业绩提供高确定性支撑，叠加风场转让放量预期，公司正处于从“量增利减”向“量利齐升”切换的关键节点。2027年预期PE仅6倍，估值具备极高安全边际与向上弹性，是风电板块困境反转的典型标的。
国金证券_装机投产电量增长，Q3业绩增长36%_20261029.pdf
国金证券发布中国广核三季报点评，公司2026年Q3归母净利润34.98亿元，同比增长36.1%，前三季度累计增长12.8%。业绩大增主因惠州、苍南等新机组投产拉动Q3上网电量增14.2%，叠加毛利率提升及所得税率下降。预计2026-2028年归母净利润分别为111.0/131.2/140.3亿元，对应PE为20.8/17.6/16.4倍。鉴于装机加速且成长与股息兼备，维持“买入”评级。
研报核心逻辑在于新机组投产带来的量利齐升。Q3净利润增速达36%，显著高于营收增速，验证了核电行业在装机扩张期的盈利弹性。成本管控优化与税盾效应进一步增厚利润。作为兼具成长性与高分红属性的标的，在建机组储备充足保障了未来三年业绩确定性。当前估值处于合理区间，业绩超预期有望催化股价修复，适合中长期配置。
国金证券_油运高景气延续，海能业绩走强_20261029.pdf
国金证券发布中远海能三季报点评，维持“买入”评级。2026年前三季度公司营收252.43亿元（+47%），归母净利73.89亿元（+171.9%），Q3净利同比增235%，主因外贸油运高景气及VLCC-TCE大幅上涨。内贸油运与LNG业务提供稳定现金流。预测2026-2028年EPS为3.45/4.13/4.17元，对应PE为5.51/4.61/4.56倍。公司拟投建LNG双燃料乙烯船优化运力结构。
研报核心逻辑在于油运周期上行与公司业绩兑现的共振。中东地缘冲突推升VLCC运价，驱动公司Q3净利爆发式增长，验证了外贸油运的高弹性。同时，内贸与LNG业务构筑安全垫，新造船计划优化长期运力结构。当前5.5倍PE处于历史低位，业绩高增与低估值形成显著剪刀差。需关注地缘政治缓和及运价回落风险，但短期内强劲基本面支撑股价向上修复，具备较高配置价值。
国金证券_三季报点评：业绩符合预期，泛半导体业务持续突破_20261029.pdf
国金证券发布芯碁微装三季报点评，维持“买入”评级。公司2026年前三季度营收18.81亿元（+91%），归母净利4.61亿元（+139%）；Q3单季营收6.76亿元（+142%），净利1.8亿元（+217%）。业绩高增得益于PCB产能高位运行及CoWoS-L、mSAP等先进封装设备批量交付。预计2026-2028年归母净利分别为6.84、10.77、15.91亿元，对应PE为54x/34x/23x。
研报确认芯碁微装业绩进入加速释放期，Q3利润增速超200%验证了泛半导体业务突破逻辑。核心看点在于CoWoS-L先进封装设备迎来放量元年，叠加PCB高阶载板国产替代提速，公司双轮驱动格局确立。尽管短期受汇兑损益扰动净利率，但产品结构升级带动毛利率持续改善。当前估值对应2027年PE仅34倍，在AI算力与先进封装高景气赛道中具备显著成长性价比，基本面强劲支撑买入评级。
东吴证券_2026年三季报点评：OPAT保持稳健增长，资管板块大幅扭亏为盈_20261029.pdf
东吴证券点评中国平安2026年三季报，维持“买入”评级。前三季度归母净利润966亿元同比-27.3%，但归母营运利润1259亿元同比+8.3%保持稳健；资管板块Q3单季盈利103亿元大幅扭亏为盈。寿险NBV短期承压，产险综合成本率改善至95.6%。因投资收益波动下调2026-2028年净利润预测至1092/1259/1590亿元。当前股价对应2026E PEV仅0.6倍、PB 0.9倍，估值具备安全边际。
研报揭示中国平安业绩分化明显：净利润受股市波动拖累大幅下滑，但核心营运利润稳健增长显示主业韧性，资管风险出清是重要积极信号。尽管短期NBV承压且盈利预测被下调，但0.6倍PEV的极低估值已充分反映悲观预期。作为行业龙头，其综合金融与康养战略的长期价值未变，当前时点更多体现为左侧布局机会而非趋势性反转，需关注后续长端利率走势及新单修复情况。
上海证券_计算机行业可持续发展报告2：高功耗算力时代来临，液冷重构智算绿色底座_20261029.pdf
上海证券发布计算机行业研报，维持“增持”评级。报告指出AI算力需求激增推动数据中心高功耗时代来临，液冷技术成为绿色智算底座刚需。预计2026年液冷在AI芯片渗透率达53%，我国液冷数据中心市场规模将从2026年232.5亿元增至2028年470.4亿元。政策强制PUE≤1.25加速液冷替代风冷，冷板式为主流，浸没式潜力大。建议关注液冷系统及核心部件、液冷服务器两大方向，重点标的包括英维克、中科曙光、浪潮信息等。
研报深刻揭示了AI算力爆发与双碳政策共振下，液冷技术从可选变为必选的行业拐点。市场规模翻倍增长预期明确，冷板式液冷因兼容性强率先放量，浸没式随芯片功耗攀升将迎结构性机会。产业链价值向具备核心技术壁垒的温控设备及整机厂商集中，标杆项目验证了液冷在降本增效上的实质性突破，行业正进入业绩兑现期，利好头部供应商估值重塑。