财经新闻
瑞银称美联储加息风险被高估 预计2026年维持利率不变
针对华尔街升温的美联储加息预期，瑞银发布报告称市场或高估了加息风险。该行预计美联储2026年剩余时间将维持利率不变，2027年初重启宽松周期，建议配置优质短中久期债券。相比之下，美银预计今年加息三次，高盛认为7月加息概率达50%。瑞银指出通胀数据及霍尔木兹海峡通航情况是关键变量，且美联储政策审查或致年底调息谨慎。本周PCE数据将成关键考验。
瑞银与美银、高盛对美联储利率路径的分歧，反映了当前海外宏观预期的剧烈博弈。若瑞银“年内不加息”判断正确，将缓解全球流动性紧缩担忧，对A股成长板块及外资流入构成边际利好；反之若激进加息兑现，则压制风险偏好。短期需重点关注本周PCE数据验证通胀趋势。潜在风险在于地缘政治（如霍尔木兹海峡）扰动能源价格，以及美联储政策审查结果的不确定性，投资者应警惕预期反复带来的市场波动。
楼市双重分化：核心资产止跌与公积金降息预期
5月楼市呈现双重分化：一是“天地”资产与中腰部资产分化，上海微型户型反弹3.3%，深圳大户型反弹1.1%，受AI财富效应及刚需支撑；二是成交价企稳（环比+0.01%）而挂牌价仍跌。深圳涨跌比达0.8有望率先走向右侧。政策端，《求是》强调稳房市促消费，公积金贷款利率下调空间达90BP，若降30BP以上或加速楼市止跌。预计6-8月缩量磨底，关注成交价能否维持正增长。
资讯揭示楼市结构性止跌信号，对宏观经济修复具有积极意义。AI产业带来的财富效应正重塑高端地产定价逻辑，利好深圳等科技高地房企如招商蛇口；刚需支撑下低总价资产企稳，利好房产中介及布局核心城市的保利、万科。潜在风险在于6-8月淡季成交量可能萎缩，若成交价无法维持正增长，磨底期将延长。此外，公积金降息虽为利好储备，但落地时点不确定，需警惕政策空窗期市场情绪反复。
科技赛道高位回调消化获利盘，创新药逆势走强承接避险资金
昨日A股震荡走弱，创业板指大跌近4%，科技与有色板块领跌。AI硬件及半导体龙头如中际旭创、兆易创新等集体回调，属高位获利盘消化，中期逻辑未破。与此同时，创新药板块逆势走强，国家药监局报告显示2025年我国新药临床试验总量首破5000项创历史新高，叠加药企出海突破，基本面支撑强劲。资金从高位科技转向低估值医药避险，建议关注创新药及CXO标的延续性。
本次市场调整呈现显著的高低切换特征。创业板大跌4%主要受科技板块高位获利了结及美股半导体回调映射影响，但AI核心资产中期逻辑未变，急跌后或存修复机会。创新药板块凭借临床试验破5000项的数据催化及出海逻辑，成功承接避险资金。潜在风险在于科技股若持续缩量阴跌可能延长调整周期；正面因素则是医药板块若能确立主线地位，将有效稳定市场情绪，建议密切关注创新药行情延续性及科技龙头企稳信号。
韩股暴跌后反弹4.2% 传三星拟回购90万亿韩元股票
6月24日韩国综合指数在前日暴跌近10%后反弹4.2%，三星电子涨近10%。传闻三星将回购90万亿韩元股票用于员工奖金，SK海力士涨超5%。摩根士丹利认为前日抛售系技术性调整，AI芯片基本面稳固。MSCI维持韩国新兴市场地位。三星、SK海力士正与政府磋商提前10年以上建设芯片集群以应对需求暴增。市场关注美光财报及三星7月初业绩，花旗上调三星利润预期。
韩股剧烈波动验证了全球AI算力产业链的高弹性特征。三星巨额回购及芯片集群建设提速，确认了存储芯片在AI时代的瓶颈地位与长期景气度，对A股半导体设备、材料及存储模组板块构成情绪映射利好。需警惕的是，外资仍在抛售且杠杆平仓风险未完全释放，若后续美光或三星财报不及预期，可能引发新一轮估值修正。建议关注国内存储产业链龙头及AI算力核心标的的联动机会，但短期需防范海外情绪传导带来的波动风险。
三星电子拟回购90万亿韩元股票用于支付员工奖金，早盘大涨10%
三星电子正筹备约90万亿韩元股票回购计划，以履行与工会达成的奖金协议，税后奖金总额预计93万亿韩元。根据十年期薪酬协议，半导体部门年度经营利润的10.5%将以股票形式发放，触发条件为2026-2028年利润不低于200万亿韩元。基于2026年利润预测，内存芯片员工人均奖金或达40万美元。尽管回购主要用于发奖而非回馈股东，消息仍推动三星股价早盘大涨10%。
该资讯对A股电子及芯片板块情绪有正面传导效应，三星巨额回购及高奖金机制强化半导体行业景气度预期，利好国内存储及设备产业链。但需注意：此次回购本质是薪酬支付而非股东回报，长期或稀释每股收益；且高额奖金绑定未来利润目标，若行业周期下行可能加重公司负担。建议关注国内存储龙头及半导体设备标的的估值修复机会，同时警惕海外巨头薪酬制度变化对人才竞争的潜在影响。
韩股暴跌触发全球芯片板块恐慌：HBM扩产放缓与杠杆资金踩踏共振
韩国KOSPI指数单日暴跌10%触发熔断，三星电子与SK海力士跌逾12%，波及美光科技跌13%。暴跌系多重利空共振：SK海力士考虑放缓HBM4扩产转向高利润通用DRAM；韩国拟对股票未实现收益征税引发抢跑抛售；杠杆ETF负伽玛效应及散户融资余额创纪录38.5万亿韩元导致强制平仓。此外，美联储加息预期重燃加剧估值压力。市场正聚焦美光财报以验证AI硬件需求真实性，全球芯片股面临预期重置。
此次韩股暴跌是全球半导体周期预期修正的标志性事件。短期看，HBM扩产放缓与税收政策恐慌叠加杠杆资金踩踏，重创AI算力产业链情绪，A股存储及AI芯片板块将面临显著跟跌压力。但需注意，通用DRAM利润率反超HBM暗示行业内部结构性分化，若美光财报证实AI需求仅是节奏调整而非趋势逆转，具备国产替代逻辑的A股存储龙头或在情绪宣泄后迎来错杀修复机会，需警惕美联储加息预期对成长股估值的持续压制。
美伊谈判分歧加剧：核核查与解冻资金用途各执一词，协议前景蒙阴影
美伊首轮谈判后分歧显现，原定60天达成最终协议前景存疑。美方称伊朗同意最高级别核核查，解冻资金将专用于购买美国农产品；伊朗则否认有义务购美货，强调资金使用不受限且暂无核查人员访问计划。双方在霍尔木兹海峡主导权上也存在争议，伊方强调依国际法管理。尽管海峡暂时开放60天且不收费，但核心条款分歧加剧市场担忧，可能影响全球能源供应预期及地缘政治风险溢价。
美伊谈判核心条款分歧显著，短期内协议达成难度加大，推升地缘政治不确定性。对A股而言，石油石化板块或因霍尔木兹海峡潜在封锁风险及油价波动预期受益；而农林牧渔板块中依赖对伊出口或受美方“强制采购”叙事影响的标的短期承压。需警惕后续谈判破裂引发原油价格剧烈波动，以及伊朗实际采购行为与美方表态背离带来的市场预期修正风险。
特朗普宣称美伊停火后美国经济将腾飞并力推保护主义贸易议程
美国总统特朗普在宾州竞选造势，宣称美伊临时停火后美国经济将“飞向新高度”。他大力宣传对金属、进口汽车及卡车加征关税的保护主义政策，声称已减少贸易逆差，并承诺油价将大幅下跌带动经济。然而民调显示仅约三分之一选民认可其经济表现，高通胀和战争后遗症仍是共和党中期选举面临的严峻挑战。
特朗普重申保护主义关税并预期油价下跌，短期利好美国本土制造业但加剧全球贸易摩擦担忧，对A股汽车出口链构成潜在利空，而油价下行预期或缓解国内输入性通胀压力。需警惕：若关税政策进一步加码，可能引发 retaliatory measures；同时美伊停火脆弱性仍存，地缘风险未完全消除，能源价格波动或超预期，影响全球风险偏好及A股外向型板块估值。
美股科技股暴跌引发避险情绪，美债收益率下行显示加息预期或过度
隔夜美国市场出现“股跌债升”分化走势，费城半导体指数暴跌7.9%，纳指与标普500创一周新低。投资者涌入美债避险，10年期美债收益率跌1.98个基点至4.497%。油价下跌及避险情绪削弱了加息预期，利率掉期显示未来一年加息超一次概率下降。690亿美元两年期国债拍卖需求旺盛，投标倍数2.64。部分期权交易员押注市场对美联储鹰派转向反应过度，认为加息时机定价存在偏差。
此次美股科技板块大跌主因是AI及半导体估值回调引发的避险情绪，而非单纯的加息恐慌。美债走强与油价下跌共同缓解了宏观紧缩压力，暗示前期加息预期可能过激。对A股而言，海外半导体指数暴跌7.9%将直接压制国内芯片及AI算力板块情绪，需警惕短期联动调整风险。但美债收益率下行若确认加息周期见顶，中长期有利于全球流动性改善。建议关注后续美国通胀数据验证，以及国内半导体自主可控逻辑的对冲机会。
亚洲股市反弹三星或推90万亿韩元回购计划股价大涨
全球科技股重挫后亚洲市场触底回升，MSCI亚太指数早盘涨0.8%，韩国综指涨3%。三星电子因传闻将宣布高达90万亿韩元的股份回购计划，股价一度大涨逾10%。市场关注美光科技财报以验证AI基础设施需求。SK海力士涨3.4%。此次反弹主要受个股巨额回购预期及超跌修复驱动，需警惕AI需求不及预期的风险。
资讯显示三星电子拟推90万亿韩元巨额回购，直接提振半导体板块情绪，带动亚洲科技股超跌反弹。对A股而言，虽无直接标的，但利好存储芯片及AI算力产业链情绪修复。潜在正面因素为美光财报若超预期将强化AI需求逻辑；负面风险在于回购仅为传闻且美股半导体前夜暴跌，若AI基建需求证伪，反弹或难以持续，需警惕情绪回落。
韩国股市暴跌引发全球芯片股重挫，AI交易拥挤度面临压力测试
6月23日，受英伟达Rubin减产传闻及韩国拟征未实现收益税影响，韩国KOSPI指数暴跌10%触发熔断，SK海力士、三星电子跌超10%。风暴传导至美股，费城半导体指数单日大跌7.9%，美光科技跌13%，纳指收跌3.3%。高盛认为此次抛售更像技术性去杠杆而非AI叙事终结，但市场面临持仓拥挤、回购静默期及美联储加息预期升温等多重结构性风险。周三美光财报将成为验证存储芯片需求的关键节点。
此次全球芯片股暴跌是AI交易拥挤度过高后的集中去风险释放。短期看属于技术性调整，AI产业长期逻辑未变；但中期需警惕美联储加息预期升温对高估值科技股的压制，以及HBM扩产放缓可能引发的产业链重新定价。A股半导体板块难免受情绪波及，但国产替代主线相对独立。建议密切关注美光财报验证需求真伪，若数据不及预期，行业或面临更深幅度回调；反之则有望确认底部。潜在风险在于海外流动性收紧与国内政策对冲力度的博弈。
功率半导体迎景气上行周期：AI与新能源双驱，核心器件涨价10%-25%
2026年以来，受AI算力爆发、新能源高景气及8英寸成熟制程产能收缩三重因素共振，功率半导体开启新一轮上行周期。MOSFET、IGBT等核心器件涨幅达10%-25%，部分高端产品涨幅更高。本轮涨价本质为供给持续紧张而非单纯成本传导，行业利润率有望在未来数年持续改善，电力电子系统核心元器件迎来量价齐升机遇。
功率半导体行业进入由AI算力与新能源需求拉动、供给端收缩驱动的强景气周期，核心器件涨价10%-25%将显著提升相关企业盈利水平。利好IGBT、MOSFET龙头及具备8英寸产能的厂商。需关注潜在风险：若下游AI资本开支放缓或新能源车销量不及预期，可能导致涨价持续性不足；同时海外大厂产能释放节奏变化亦可能扰动供需格局。建议重点跟踪头部企业订单能见度及产能利用率变化。
券商板块估值错配引发独立行情，均值回归起步但主升浪仍需验证
券商板块近两日走出独立行情，Wind券商指数6月22日大涨超7%，长江证券涨停。当前板块PE(TTM)14.77倍、PB(LF)1.14倍均处历史低位，与2026Q1营收净利双位数增长形成严重错配。陆家嘴论坛释放资本市场改革、行业整合及科创IPO回暖等政策利好，被视为估值修复催化剂。卖方认为目前仅为均值回归起步阶段，全面主升浪确认仍需成交量持续放大、基本面验证及龙头走强三重因素支撑。
券商板块在极低估值与业绩增长错配下迎来修复行情，陆家嘴论坛政策催化强化了中特估逻辑。短期资金做多意愿强烈，龙头股弹性显著。但需警惕：当前仅为均值回归初期，并非全面牛市信号。潜在风险包括市场成交量无法持续放大、科技成长主线虹吸效应重现以及行业内部分化加剧。建议关注具备并购预期、财富管理能力强及头部券商的结构性机会，避免盲目追高纯情绪博弈标的。
九部门发文培育汽车后市场消费，工信部加快智能网联新能源汽车“十五五”规划编制
商务部等9部门联合印发《关于培育壮大汽车后市场消费若干措施的通知》，推出17条举措涵盖改装、露营、赛事等领域；确定40个汽车流通消费改革试点城市。工信部表示将加快编制智能网联新能源汽车“十五五”规划，推动动力电池、芯片及自动驾驶技术攻关。两部门实现国产小客车合格证信息实时共享，预计年惠及超2000万辆车。此外，比亚迪腾势N8L闪充版与全新理想L8上市，我国牵头提出的车路协同安全要求国际标准正式立项。
九部门发力汽车后市场及流通改革，标志着汽车产业竞争重心从整车制造向全生命周期服务转移，利好汽车服务、改装及租赁等细分领域。工信部推进“十五五”规划及车路云国际标准立项，强化了智能网联与新能源产业的长期增长逻辑。比亚迪与理想新车上市展示了快充与智驾技术迭代，但需警惕特斯拉事故调查可能对自动驾驶板块情绪的短期压制。建议关注具备后市场布局能力及智驾技术领先的头部企业。
高盛上调全球AI服务器需求预测：2028年市场规模达1.1万亿美元，ASIC占比升至55%
高盛上调全球服务器市场预测，预计2028年收入达1.1万亿美元。AI服务器机架收入将以118%复合增长率增至5614亿美元，占比51%。中美云厂商资本开支大幅上调，中国头部云平台2026-2028年增速预计为80%、20%、18%。ASIC在AI芯片占比将从2026年50%升至2028年55%。工业富联被视为最大ODM供应商，份额有望从55%提升至69%。高内存成本及AI负载增长是核心驱动力。
高盛大幅上调AI服务器及中美云厂商资本开支预测，确认AI算力基建进入加速扩张期，对A股AI算力产业链构成重大利好。工业富联作为ODM龙头直接受益，光模块及国产ASIC芯片厂商亦迎来需求验证。需关注潜在风险：一是高内存成本可能挤压中游组装环节利润；二是ASIC占比提升或改变原有GPU主导的供应链格局，技术路线切换能力弱的企业面临淘汰；三是海外资本开支落地节奏受地缘政治及出口管制影响，国内厂商实际订单转化率仍需跟踪验证。
科技部部长阴和俊：以更大力度加强基础研究 2025年投入达2778亿元
科技部部长阴和俊在《人民日报》发文强调加强基础研究对科技强国建设的重要性。文章披露，我国基础研究经费从2012年499亿元增至2025年2778亿元，年均增长超14%，占全社会研发比重升至7.08%。中央财政对国家自然科学基金投入增至395亿元。未来将强化系统布局、人才培养及AI赋能科研，重点解决“卡脖子”底层科学难题，支撑新一代信息技术、新能源等产业发展，抢占新一轮科技革命制高点。
此文是科技部落实中央战略部署的纲领性文件，明确基础研究经费已达2778亿元且将持续加码，利好半导体、AI算力等“卡脖子”领域龙头。长期看，政策将推动国产替代从应用层向底层原理突破，提升产业链安全。短期市场或受情绪提振，但需警惕基础研究成果转化周期长、商业化落地不及预期的风险。建议关注具备国家级实验室背景及承担重大专项的硬科技企业，而非纯概念炒作标的。
多方求证辟谣英伟达PCB降价传闻，Kyber背板方案或推迟至2028年
针对“英伟达要求PCB厂商降价10%”及“胜宏科技拖累Rubin出货”传闻，多方证实系夸大误读。当前AI高端PCB产能紧缺，厂商议价权强，云厂商更重交付而非压价；Rubin延期主因HBM4认证及系统调校，预计2026Q3末小批量出货。但杰富瑞研报指出，Kyber背板PCB方案或从2027年推迟至2028年，若延期持续，2028年全球AI PCB及CCL市场规模或分别下调11%和16%，不过行业长期升级逻辑未变，铜缆厂商或短期受益。
资讯澄清了PCB降价谣言，确认AI算力链供需仍紧，利好胜宏科技等龙头估值修复。但Kyber背板方案推迟是实质性利空，将压制2027-2028年AI PCB及CCL市场空间预期，对纯PCB制造商构成中期压力。需警惕市场对技术路线变更的过度反应，同时关注上游材料端因供给紧张维持高盈利的结构性机会，以及铜缆互联在架构延期中获得的替代性增量需求。
美股半导体指数暴跌超7% NAND价格下调 A股芯片及存储板块承压
6月24日，受美股费城半导体指数暴跌7.87%、美光科技跌超13%拖累，全球芯片板块情绪低迷。现货NAND Wafer价格持续阴跌，512Gb TLC降至22.50美金。国内方面，华特气体氦气产品价格明显下降；力量钻石澄清金刚石散热材料未贡献营收；恩捷股份补缴税款近3000万元；多家公司披露减持计划。猪肉价格环比降1.1%，硫磺价格重心下移。海外大宗商品普跌，德银下调金价预期。
美股半导体指数单日暴跌近8%及NAND现货价格持续下行，将对A股电子、芯片及存储板块形成显著负面映射，短期情绪冲击强烈。华特气体氦气降价直接利空业绩，力量钻石澄清热点概念证伪，叠加多家公司减持及补税公告，个股层面风险集中释放。需警惕海外科技股估值回调向国内传导的风险，但中长期关注国产替代逻辑下错杀标的的布局机会，以及存储周期见底信号。
灵晟超算登顶全球TOP500 深圳布局算力网 费城半导体指数重挫7.87%
国产“灵晟”超算以2.19EFlops性能登顶全球TOP500，时隔九年重回世界第一。深圳强调灵活供给建设算力网及6G布局。国务院副总理刘国中调研江苏，强调培育脑机接口未来产业。海外方面，费城半导体指数大跌7.87%，英伟达跌4.15%。国内芯联集成拟投200亿元建12英寸车规芯片项目；恒为科技4.67亿元收购数珩科技完善AI布局。市场澄清CPO量产未延期，瓶颈在上游磷化铟激光芯片。
“灵晟”超算登顶与深圳算力网政策构成国产算力双重利好，显著提升计算机与AI板块情绪，对冲了费城半导体指数暴跌7.87%带来的外部负面映射。脑机接口获高层定调，具备中长期主题催化。个股方面，芯联集成200亿扩产强化车规/AI芯片布局，恒为科技并购完善AI链条，均受正面驱动。需警惕海外芯片股回调对A股光模块、PCB等出口链的短期情绪压制，以及CPO上游磷化铟芯片短缺可能引发的供应链波动风险。
高盛警告美联储7月加息概率达50%，新主席鹰派立场超预期
高盛投资主管Lindsay Rosner警告，受通胀数据及AI相关支出上涨影响，美联储7月加息概率达50%。新任主席凯文·沃什展现意外鹰派立场，放弃前瞻性指引，坚定致力于2%通胀目标。市场原预期的鸽派转向落空，收益率曲线前端波动加剧。高盛已将降息预期推迟至2027年末。此举或引发全球流动性收紧担忧，对A股成长板块估值构成压制。
美联储鹰派转向及7月潜在加息将显著收紧全球流动性，对A股形成外部压制。高估值成长股如AI、电子板块面临估值回调风险，非银金融受外资流出预期拖累。但需关注国内对冲政策出台可能，若央行加大宽松力度或出台稳增长措施，可部分抵消外部冲击。此外，若后续通胀数据低于预期，加息预期或迅速降温，市场情绪存在修复机会。建议密切跟踪PCE数据及国内政策动向。