财经新闻
霍尔木兹海峡开放声明落空，美伊谈判僵局加剧地缘风险
7月12日，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡通航机制磋商，卡塔尔参与斡旋，但市场期待的“全面开放声明”未发布。美方施压要求伊朗承诺海峡完全开放并设谈判时限，伊朗拒绝在遭袭和制裁下单方面履约，并提出“双航道”方案分歧仍存。伊朗最高领袖誓言复仇，外交部明确拒绝与美国谈判。地缘局势持续紧张，全球能源运输通道安全面临严峻考验，原油供应中断风险显著上升。
霍尔木兹海峡开放预期落空且美伊对抗升级，将推升国际油价并加剧全球通胀压力，对A股石油石化板块构成显著利好，但航运业因航线风险溢价飙升及潜在通行受阻面临成本冲击。需警惕局势进一步恶化引发原油供应中断，同时关注若谈判意外重启可能带来的油价回调风险。长期看，能源安全战略重要性提升，但短期市场波动加剧，投资者应防范地缘政治黑天鹅事件对宏观资金面的负面扰动。
申万宏源策略：A股调整接近尾声，科技赛道等待新催化重启上涨
申万宏源发布策略报告指出，A股5-7月调整波段已具备收尾条件，赚钱效应与动量收缩充分，距离底部不远。科技赛道资金供需惯性被打破，行情节奏放缓，需等待新的产业重大催化才能开启新一轮上涨，而非旧线索延续。中期AI仍是主战场，建议关注券商（低PB高ROE）、工业金属、基础化工及出口链和新消费机会。提示关注国内存储龙头上市带来的短期资金分化风险。
该资讯对A股市场情绪有显著提振作用，明确调整尾声信号有助于稳定预期。行业层面，非银金融尤其是券商板块被重点推荐，有望成为下一阶段领涨先锋；而电子及AI算力板块短期面临资金流出压力，需警惕存储龙头上市虹吸效应。潜在正面因素包括新产业催化落地及消费基金批文下发；负面风险在于海外衰退超预期、美债收益率上行压制成长股估值，以及科技赛道正循环恢复不及预期导致震荡期延长。
创新药出海与基药目录双催化，上半年BD交易近千亿美金
2026年上半年中国创新药对外授权(BD)交易金额达997亿美元，占2025年全年73%，全年有望突破2000亿美元。中国生物制药近日达成最高21亿美元BD交易。新版基药目录纳入16种创新药（含4款国产Ⅰ类新药），构建多层次准入通道。医药板块估值溢价率上升，CRO/CDMO订单高增，行业正由估值驱动转向业绩与全球化兑现驱动，多家药企中报预喜。
该资讯对创新药板块构成重大利好。上半年近千亿美元BD交易验证了中国创新药的全球竞争力，叠加新版基药目录纳入创新药，打通了“出海+国内基层”双重商业化路径，显著改善企业现金流与盈利预期。短期关注已达成BD及入选基药目录标的的估值修复；中长期看好具备差异化管线及CRO/CDMO产业链复苏。潜在风险包括海外临床失败、地缘政治扰动及医保支付压力，需警惕交易落地不及预期。
全球市场步入“动荡之夏”：警惕美联储变局、日元危机及财报季风险
全球金融市场正积累风暴能量。新任美联储主席沃什减少前瞻指引，增加政策不确定性，美债收益率逼近4.6%。日元兑美元突破162创40年新低，套息交易平仓风险加剧。瑞银市场脆弱度指标升至0.9高位，预示VIX或骤升。二季度美股盈利预期高达24%，高期望放大下行风险。科技巨头市值蒸发约2万亿美元，英伟达估值降温。黄金单月跌逾11%。建议投资者分散风险、全面对冲，关注单股期权策略以应对夏季流动性匮乏带来的波动。
该资讯揭示全球市场面临美联储政策模糊、日元贬值及高预期财报季三重压力，宏观资金面趋紧预期升温，对A股外资流向及风险偏好构成显著负面压制。电子、AI等高估值板块易受海外科技股回调映射影响。潜在风险在于日元套息交易逆转引发全球流动性冲击；但若美股财报超预期或美联储释放鸽派信号，市场情绪或快速修复。建议A股投资者降低仓位，规避纯题材炒作，关注高股息防御品种及业绩确定性强的出海龙头，警惕外部波动传导。
智谱发布“摸高”计划冲刺AGI，市值破万亿港元且ARR达17亿元
2026年7月11日，智谱创始人唐杰发布内部信宣布启动“Touch High（摸高）计划”，未来两年将战略投入长程任务、自治智能体、自我进化及安全治理四大方向，直指AGI。智谱市值较上市初期涨10倍，跻身万亿港元俱乐部；MaaS平台ARR达17亿元，同比增长60倍。公司开源GLM-5.2模型，核心指标追平海外顶尖水平。此举标志着国产大模型从商业化验证迈向底层技术深水区攻坚。
智谱“摸高”计划确立了国产大模型向AGI核心技术攻坚的新标杆，ARR达17亿元验证了Coding路线的商业闭环，极大提振AI板块估值中枢。长期看，自治智能体与自我进化技术有望重构软件及服务业形态，利好算力基础设施及AI应用厂商。需关注巨额研发投入对短期利润的侵蚀，以及AGI安全治理与技术落地不及预期的风险。此外，开源生态虽利于普及，但也可能加剧同质化竞争，投资者应警惕技术迭代过快导致的资产贬值风险。
国内首个全国产十万卡AI超集群落地，海光信息进军嵌入式AI市场
7月10日，中科曙光宣布国内首个全国产十万卡AI超集群“曙光8000”正式落成并接入国家超算互联网，支撑10万亿参数大模型训练及5%-10%的Token访问需求。海光信息CPU与DCU在该集群中验证了大规模算力支持能力，并宣布进军万亿级嵌入式AI市场，首次展出云边端全场景方案，计划下半年推出端侧芯片，加速国产算力在工业、机器人等端侧场景的渗透。
该资讯标志着国产AI算力基础设施实现从万卡到十万卡级的关键跨越，验证了全国产芯片在大规模集群中的系统级能力，对提升我国AI自主可控水平具有里程碑意义。中科曙光作为系统集成龙头直接受益，海光信息则通过拓展嵌入式AI打开第二增长曲线。需关注后续十万卡集群的实际运营效率、商业化落地进度及端侧芯片量产后的生态适配情况，同时警惕海外技术封锁加剧带来的供应链风险。
AI漫剧行业遭遇Seedance 2.0反噬：效率暴涨致供给过剩与监管打压
AI视频生成工具Seedance 2.0发布后，AI漫剧制作效率提升数倍，单人月产可达3-4部，成本降至4-5万元。然而效率红利导致供给爆炸（月产达18万部），叠加官媒定调“活人感”及平台限流政策，行业从内容生意沦为“彩票生意”。目前百人以下公司95%已倒闭，头部企业转向出海寻求生机，但面临买量成本高企挑战。工具类公司亦受大厂挤压，行业进入慢性死亡阶段。
该资讯揭示了AI技术迭代对内容产业的“双刃剑”效应。Seedance 2.0虽推动生产力革命，但导致AI漫剧赛道因供给过剩和监管收紧而崩塌，传媒板块短期情绪承压。长期看，这倒逼行业出清，利好具备IP壁垒和出海能力的头部公司（如昆仑万维等需警惕纯工具依赖风险）。潜在风险在于海外市场竞争加剧及大厂对工具层的垄断；正面因素则是AI降本增效逻辑在真人短剧融合及海外市场仍存验证空间，关注拥有独家内容资产的平台方价值重估。
头部游企6月全球收入增超17% 暑期档新品密集落地
Sensor Tower数据显示，2026年6月38家中国手游发行商入围全球TOP100，合计吸金20.6亿美元，同比增幅超17%，占全球TOP100收入41.6%。腾讯、点点互动、网易等头部厂商基本盘稳固，《王者荣耀》累计内购破175亿美元，《实况足球》6月收入同比激增190%。吉比特旗下雷霆网络收入环比增60%。暑期档新品密集上线，叠加上半年950款版号发放，供给端持续扩容，有望带动游企流水与盈利进一步提升。
6月中国手游出海收入同比增超17%，验证行业景气度回升及头部厂商全球化竞争力。暑期档新品密集上线叠加版号常态化发放，短期利好游戏板块业绩释放。吉比特因新游爆发弹性最大，世纪华通出海优势巩固。需关注暑期产品实际流水兑现情况及买量成本变化，若新品表现不及预期或竞争加剧导致利润率承压，可能削弱业绩增长持续性。长期看，多端互通与出海仍是核心增量逻辑。
A股并购重组持续活跃：本周18家公司披露进展，海兰信等国林科技20CM涨停
本周A股共有18家上市公司披露并购重组进展，市场热度高涨。海兰信、国林科技因重组预期20CM涨停，时空科技涨停，恒尚节能盘中触及9连板。重点案例包括：拓荆科技拟收购无锡尚积半导体控股权，完善三维集成设备产品线；日科化学拟收购山东亘元新材料70.75%股份，切入锂电电解液添加剂领域；精测电子、五洲医疗等筹划半导体相关资产重组；浙江美大、神州高铁涉及控制权变更。多家公司将于7月13日复牌。
本周A股并购重组活跃度显著提升，尤其集中在半导体与新能源赛道，反映产业整合加速趋势。拓荆科技收购尚积半导体将强化国产三维集成设备能力，利好芯片自主可控；日科化学切入锂电材料，拓展第二增长曲线。短期情绪受涨停效应提振，但需警惕重组失败、估值过高及复牌后获利回吐风险。长期看，优质资产注入有望提升公司基本面，但跨界并购的协同效应仍需验证。投资者应关注标的质地、交易对价合理性及后续整合进展，避免盲目追高。
A股中报预告盘点：258家公司净利预增，半导体与券商板块表现亮眼
截至7月11日，超340家A股公司披露中报预告，258家净利同比增长。江波龙以62204%增幅居首。行业方面，工业金属、化学制品、电池及证券等预告企业全部实现增长。其中15家工业金属企业净利翻倍；10家券商净利全增，天风证券预增429%；半导体领域江波龙、兆易创新等预计翻倍增长；通信板块三维通信等7家预增。整体显示周期资源品、科技成长及金融板块景气度回升明显。
本次中报预告集中释放积极信号，验证了半导体周期复苏、资源品涨价及券商业绩弹性。电子与券商板块高增长有望提振短期市场情绪，利好相关龙头估值修复。需关注部分公司业绩大增是否源于低基数或非经常性损益，警惕预期兑现后的回调风险。同时，未披露预告公司的业绩分化可能加剧个股波动，建议结合营收质量与现金流综合研判，避免盲目追高纯题材标的。
阿里合计持股长鑫科技近5%超董事长，科创板第二大IPO募资295亿
长鑫科技披露科创板招股书，计划募资295亿元，为科创板史上第二大IPO。阿里巴巴通过两家主体合计持股近5%，累计投入约76亿元，持股比例超过董事长朱一明（2.65%）。阿里云系长鑫科技核心客户，双方深度合作推动“算存一体化”。此次投资体现阿里聚焦AI全栈布局的战略转型，涵盖芯片、大模型及具身智能等领域，强化底层基础设施竞争力。
阿里重金押注长鑫科技并推动其295亿巨额IPO，显著利好国产存储芯片及AI算力产业链。此举验证了“算存一体”产业趋势，对电子、计算机板块情绪提振明显。兆易创新作为关联方受益，但需警惕长鑫上市后估值波动风险。潜在负面影响包括：若IPO定价过高可能分流市场流动性；此外，阿里战略聚焦硬科技或加速非核心资产剥离，相关被减持公司短期承压。长期看，国产AI全栈生态成型将提升产业链自主可控水平。
中信建投：沪指4000点拉锯，央行万亿逆回购落地与中东冲突扰动并存
中信建投指出本周A股震荡调整，沪指在4000点反复拉锯，两市日均成交约3万亿元。央行落地1万亿元91天买断式逆回购，净投放2000亿元中长期资金；同时美伊冲突升级致油价大涨超4%。科创50周涨4.52%，半导体板块反弹。策略上建议关注能源资源、科技成长（存储/算力）、高股息红利及创新药四大主线，利用中报窗口逢低布局业绩确定方向，警惕地缘风险对成长估值的压制。
该资讯反映宏观流动性宽松与地缘风险加剧的博弈。央行2000亿净投放夯实市场底部，利好银行及高股息板块防御配置；但美伊冲突推升油价，短期利好石油石化及黄金，却可能因通胀预期回升压制科技成长估值。电子与AI算力板块虽受中报业绩验证支撑，但需警惕外部扰动下的高位波动。潜在风险在于中东局势若持续恶化将冲击全球供应链，反之若缓和则科技主线有望迎来修复性反弹，建议密切跟踪油价与北向资金动向。
AI需求激增致产能瓶颈 HBM4价格明年或翻倍
据DigiTimes报告，受AI需求激增及产能结构性瓶颈影响，下一代HBM4价格预计2026年下半年从2美元/千比特涨至4-5美元及以上。因制造复杂且良率低，HBM占用晶圆容量为DDR5三倍。三星、SK海力士、美光正与AI客户签3-5年长协锁定供应，预计2027年全球近半DRAM产能无法向小型买家开放。尽管市场担忧科技巨头削减支出，但AI硬件供应不足将持续，存储芯片厂商议价能力增强。
HBM4价格预期翻倍确认了AI算力产业链的高景气度与供给刚性，对A股存储芯片设计及封测环节构成显著利好，尤其是具备高端存储接口技术或HBM产业链配套能力的企业将受益于量价齐升逻辑。然而，需警惕两大风险：一是全球过半DRAM产能被大厂长协锁定，可能导致国内中小模组厂面临严重缺货及成本飙升压力；二是若下游AI应用商业化落地不及预期，高昂的硬件成本可能反噬需求，导致产业链估值回调。建议重点关注拥有自主可控技术及大客户绑定能力的头部标的。
智能眼镜Q1全球出货增130%，2028年或迎产业爆发关键节点
IDC数据显示，2026年Q1全球智能眼镜出货量达356.6万台，同比增长130.1%；中国出货61万台，同比增23.5%。尽管行业面临续航、画质、算力及舒适度四大痛点，但产业链正加速向低功耗、小型化突破。移远通信已建成XR专属产线，物奇微推出功耗降低50%的Wi-Fi 6芯片，酷芯微发布ARS45专用芯片。业内共识认为，随着苹果2027年入局及技术成熟，2028年智能眼镜将无限趋近“iPhone时刻”，成为继新能源车后的新风口。
资讯确认智能眼镜进入规模化增长期，Q1全球出货翻倍验证了产业趋势。对电子行业而言，专用芯片、光学模组及ODM环节迎来实质性增量，利好移远通信等具备量产能力的龙头。技术上，低功耗与高集成度是未来三年核心竞争点，2028年有望成为类似智能手机的爆发前夜。需警惕当前产品仍存体验短板，短期退货率偏高可能压制估值；同时关注2027年苹果新品发布节奏及端侧AI大模型落地进度，这将是决定行业能否真正跨越‘鸿沟’的关键变量。
MLCC结构性紧缺引发涨价潮，AI与车规级高端产品国产替代加速
受日韩大厂转产AI/车规料影响，MLCC市场出现结构性紧缺。华强北AI服务器用高容MLCC单日涨幅达5%，GB300服务器单机用量超3万颗。国内厂商三环集团、微容科技、风华高科在介质层厚度及堆叠层数等核心指标取得突破，切入国内AI服务器供应链。上游国瓷材料高端粉体产能预计2026年达1.5万吨。此轮涨价主要由AI需求爆发、供给收缩及原材料上涨共振驱动，但消费级产品供需相对平稳，国产替代呈渐进式突围。
本轮MLCC涨价本质是AI算力爆发引发的结构性行情，利好具备高端高容量产能力的国产龙头。三环集团、微容科技等技术突破验证了国产替代逻辑，叠加量价齐升预期，业绩弹性最大；上游国瓷材料受益于扩产放量。分销商深圳华强短期受益补库周期，但需警惕消费电子需求疲软拖累。潜在风险在于：高端认证壁垒仍高，若AI服务器出货不及预期或日韩产能恢复，涨价持续性将受限；此外渠道囤货可能放大价格波动，需防范回调风险。
奥精医疗实控人家族内斗升级：女婿重返董事会提案被驳回，7月20日股东会成关键节点
奥精医疗（688613.SH）实控人家族内斗持续。持股8.76%的股东崔菡、胡刚夫妇提议罢免现任董事长黄晚兰并推举胡刚重返董事会。董事会以新增董事提案违反公司章程关于9人上限规定为由，决定不提交7月20日临时股东会审议，但罢免议案仍将表决。目前黄晚兰合计控制11.19%表决权，且双方仍受一致行动协议约束，控制权走向及公司治理稳定性面临重大不确定性。
该资讯反映奥精医疗实控人家族内斗白热化，治理结构陷入僵局。女婿增补董事提案被程序性拦截，虽暂时缓解董事会人数违规风险，但罢免议案仍将在7月20日表决，若通过将导致董事会空缺且缺乏有效补位机制。一致行动协议未解除加剧投票悖论，中小股东态度成关键变量。短期股价承压明显，需警惕股东会结果不及预期引发的进一步下跌；潜在正面因素为外部股东推动治理改善，但中长期经营稳定性仍存疑。
牧原股份2026上半年预亏57亿至67亿元，降本与屠宰业务提供缓冲
牧原股份发布2026年半年报预告，预计上半年归母净利润亏损57亿至67亿元，同比由盈转亏。主因猪价低迷，3-6月均价约10元/公斤。但公司成本持续优化，5月完全成本降至11.6元/公斤；屠宰业务连续两季盈利，资产负债率降至50.73%，货币资金达142.7亿元。行业仍处周期底部，产能去化正向供给端传导，后续关注猪价反弹及消费恢复情况。
牧原股份上半年大幅预亏反映生猪养殖行业仍处周期底部，对农林牧渔板块情绪形成压制。但公司成本降至11.6元/公斤、屠宰业务持续盈利及负债率下降显示其抗风险能力增强，为下一轮周期弹性奠定基础。短期股价或承压，需警惕猪价反弹不及预期风险；中长期关注产能去化进度及消费复苏节奏，若行业出清加速，龙头有望率先受益。
五矿发展拟281亿置入铁矿资产剥离贸易业务 净利润预计大幅提升
五矿发展拟以55.19亿元置出五矿贸易100%股权，置换五矿股份持有的五矿矿业及鲁中矿业100%股权（作价281.15亿元），差额部分发行股份及支付现金购买，并配套募资不超80亿元。交易完成后公司主营转为铁矿石开采加工，彻底剥离贸易业务。预计2025年营收由528.2亿元降至45.1亿元，但净利润由1916万元升至6.46亿元。交易对方承诺若2026年完成交割，2026-2028年累计扣非净利不低于22.59亿元。
此次重组是五矿发展基本面的根本性重塑，从低毛利贸易商转型为高壁垒铁矿资源商，净利润预期增长超30倍，对股价构成重大利好。作为央企资产证券化典型案例，强化了“中特估”逻辑。需关注两点风险：一是281亿资产注入伴随约26亿股新股发行，短期存在摊薄压力；二是业绩承诺绑定铁矿石价格周期，若未来矿价大幅下行可能触发补偿条款。长期看，优质矿山入表显著提升公司内在价值与分红潜力。
中美硅碳经济极致分化：A股硅基成交占比超63%，AI红利外溢待破局
2026年上半年中美股市与实体经济呈现硅基（科技）与碳基（传统）极致分化。A股硅基板块以37.7%的企业数量贡献63.1%成交额，电子、通信领涨；而15个下跌行业中8个为碳基行业。实体层面，中国大模型单周Token调用量同比激增81倍至19.8万亿个，但消费者信心指数降至历史5%分位。AI资本开支成为中美经济亮点，我国计算机通信业利润增103.9%，但碳基行业盈利萎缩15.4%。未来随着AI向物理应用渗透，凭借工程师红利及算力成本优势，智能制造有望推动硅碳共赢。
该资讯深刻揭示了当前A股结构性行情的宏观根源。短期内，AI资本开支高增支撑电子、计算机等硅基板块业绩与估值双升，资金集聚效应显著；但碳基行业盈利萎缩与消费信心低迷构成潜在风险，若AI红利迟迟不能通过就业和收入外溢，市场分化或难持续。长期看，当AI从数字走向物理世界，具备工程师红利与低成本算力优势的智能制造（如机器人、智能车）将成为连接新旧经济的枢纽。投资者需警惕纯题材炒作，关注能真正承接AI落地并改善基本面的制造龙头，同时留意传统行业在极度悲观预期下的左侧修复机会。
特朗普称同意与伊朗继续谈判 停火协议已结束但双方通过卡塔尔积极对话
7月11日，特朗普发文称已同意与伊朗继续和平谈判，但明确此前停火协议已结束。伊朗外交部否认主动求谈，但同意调解方访问，并指责美方重施石油制裁。据悉，卡塔尔代表已赴伊斡旋，美伊正通过卡塔尔进行“积极对话”，伊朗外长将访阿曼讨论霍尔木兹海峡局势。尽管双方表态存在分歧，但技术性会谈有望重启，或缓解中东地缘紧张及原油供应担忧。
美伊同意继续谈判释放地缘缓和信号，短期利空石油石化板块，油价溢价或回落，压制中国石油、中国海油等上游企业盈利预期。但需注意，停火协议已终止且双方表态矛盾，谈判实质性进展存疑，若破裂将再度推升油价。潜在正面因素为能源进口成本下降利好下游制造业；负面风险在于霍尔木兹海峡局势仍不稳定，航运保险及运输成本波动或持续影响中远海能等标的，建议密切关注四方通话及阿曼会晤后续进展。