财经新闻
独家｜券商经纪人一年半减员近1.2万，头部清零中小承压加速财富管理转型
财联社7月13日讯，证券经纪人出清加速。2025年以来行业经纪人减少近1.2万人，2026年上半年末存量降至约1.75万人，较2025年末降幅超两成。华泰、招商等头部券商已基本清零，而国泰海通、方正、光大等中小券商仍有数百至上千人存量。监管要求顺应财富管理转型逐步压降经纪人，投顾人数逆势增长超1600人。中小券商面临合规成本上升及客户流失压力，传统人海模式走向尾声，行业人才结构向专业化投顾转型。
该资讯反映券商行业正经历深刻的人才结构重塑与商业模式转型。短期内，中小券商因经纪人出清面临刚性成本上升及存量客户流失风险，情绪偏负面；头部券商因提前完成转型且数字化能力强，相对受益。长期看，这是行业从“通道佣金”向“财富管理”升级的必经之路，利好具备专业投顾体系和金融科技优势的机构。需警惕中小券商在转型阵痛期可能出现的合规风险及业绩波动，同时关注投顾扩容能否有效承接客户需求并转化为实际AUM增长。
韩股存储巨头重挫引发连锁反应 兆易创新港股大跌超10%
受韩国SK海力士股价大跌超11%及较历史高位回调超30%影响，港股存储板块集体下挫。兆易创新(03986.HK)因叠加基石投资者约1439万股解禁压力，单日跌超10.51%；澜起科技跌4.97%。尽管短期情绪承压，但全球存储军备竞赛白热化，三星、SK海力士及美光纷纷加码万亿级扩产计划。国金证券指出，受制于设备供给瓶颈，全球存储芯片供需短期仍失衡，利好多元化半导体设备厂商切入供应链。
本次下跌主因海外龙头估值回调传导及个股解禁资金面压力，属短期情绪与流动性冲击，对A股存储板块构成负面扰动。但需注意，全球存储巨头资本开支激增且受制于设备瓶颈，中长期利好国产半导体设备商获取份额。潜在风险在于海外巨头扩产若不及预期或需求证伪，可能加剧行业波动；反之，若国产替代加速验证，当前调整或是布局良机。建议关注A股存储及设备标的在情绪释放后的基本面修复节奏。
中国实施氦气临时禁止出口管理，保障半导体供应链安全
2026年7月10日，商务部与海关总署联合公告对氦气实施临时禁止出口管理。尽管中国氦气对外依存度高，但此举旨在全球供应趋紧及AI半导体需求爆发背景下，优先保障国内先进制程、HBM及航空航天等关键领域供应。氦气作为不可替代的战略资源，其产业链或迎来类似稀土的重新定价周期，凸显国家对高端制造供应链安全的强化。
此次氦气出口管制是国家层面的供应链防御战略，短期利好国内工业气体及半导体设备材料板块，推动氦气资源重估。长期看，有助于保障AI算力与先进制程产能安全。需警惕两点风险：一是若海外断供加剧，国内存量可能仍不足；二是市场可能过度炒作题材而忽视业绩兑现节奏。建议关注具备氦气提取技术及国产替代能力的龙头企业，同时留意下游晶圆厂成本传导压力。
债市风险频发：牧原股份预亏超57亿，多家房企因信披违规被警示
牧原股份预计2026年上半年归母净利润亏损57亿至67亿元，同比下降154%-164%，主因猪价跌至10.4元/公斤。*ST华幸预亏50亿-70亿元，累计9只债券违约。碧桂园、富力地产因债务逾期信披违规被上交所书面警示，碧桂园逾期金额达186.64亿元。启迪环境新增败诉被列为失信被执行人。正荣地产债券兑付宽限期再延长。上述企业存续债券规模较大，信用风险持续暴露。
资讯集中暴露农牧与地产行业信用风险。牧原股份巨额预亏反映猪周期下行压力，短期业绩承压明显；多家房企信披违规及债务展期显示行业流动性危机未解，削弱市场信心。对宏观经济而言，弱资质主体风险出清或加剧融资分层。需警惕猪价持续低迷对养殖链的传导效应，以及房企债务处置不及预期引发的估值重估风险。正面因素在于风险释放后行业集中度或提升，但短期内负面冲击主导。
芯片高管驳斥算力过剩论：AI需求近乎无限，能源成真正瓶颈
针对近期芯片股波动引发的算力过剩担忧，多位行业高管澄清AI需求几乎无限，真正瓶颈在于能源供应。Lumentum订单已排满未来五年，Nebius等厂商表示需求远超履约能力。尽管Meta、xAI出售闲置算力引发疑虑，但业内认为属个例。企业AI支出正从“用量最大化”转向“价值最大化”，理性化调整有助于需求长期延续。前沿与开源模型将互补而非替代，整体算力需求不会萎缩。
该资讯有力回击了AI算力过剩的市场噪音，确认了产业高景气度持续性。对A股而言，利好光模块（如中际旭创）、AI芯片及服务器产业链。需注意的是，企业端‘价值最大化’趋势意味着低端算力或面临价格压力，而高端算力及能效比优异的产品更具韧性。潜在风险在于能源瓶颈可能制约数据中心建设节奏，以及海外巨头资本开支若不及预期仍会扰动情绪。建议关注具备核心技术壁垒及全球化布局的头部标的。
A股三大股指跌超1%中医药逆势走强，港股恒科指涨超1%智谱获大摩上调目标价
7月13日A股三大指数集体下跌，沪指跌1.08%，深成指跌1.77%，逾4500股下跌，商业航天、算力硬件领跌。港股恒科指涨1.20%，智谱受摩根大通上调目标价至2400港元刺激大涨。消息面上，国务院原则同意《中医药振兴发展“十五五”规划》，带动中药板块领涨，陇神戎发等涨停。券商股异动，中泰证券触及涨停。AI数据中心交换机概念活跃，星网锐捷走出10天6板。韩国KOSPI跌超6%触发熔断机制。
国务院批复中医药“十五五”规划属国家级顶层设计，对医药生物板块构成中长期重大利好，中药及创新药企业迎来政策红利期，但需警惕短期情绪过热后的回调风险。A股大盘跌超1%且科技成长股领跌，显示市场风险偏好显著降低，资金向防御性板块切换。港股AI分化加剧，智谱获投行背书验证了商业化逻辑，但MiniMax暴跌提示未盈利AI公司估值脆弱。此外，韩国股市暴跌触发熔断，需密切关注外围风险传导对A股半导体及算力产业链的持续压制。
港股AI概念分化：智谱获大摩连升目标价至2400港元 MiniMax解禁重挫跌超12%
港股AI板块走势分化。智谱(02513.HK)宣布聚焦AGI研究及40亿美元募资计划，摩根大通一周内两次上调其目标价至2400港元，股价涨6.46%。相反，MiniMax(00100.HK)因股份解禁及配售稀释双重承压，遭机构下调目标价至240港元，股价跌12.43%，自6月高位累跌超60%。阿里巴巴、小米等权重股表现坚挺。市场显示AI赛道进入业绩与资金验证的分化期。
该资讯反映港股AI板块进入残酷的分化验证期。智谱凭借清晰的AGI战略及40亿美元巨额融资获投行背书，利好算力产业链；而MiniMax因解禁与稀释遭遇戴维斯双杀，警示一级市场估值泡沫风险。对A股而言，虽标的在港股，但情绪上利好国内头部大模型及算力租赁企业，利空纯概念炒作股。需警惕后续更多AI公司解禁带来的流动性冲击，以及高估值下业绩兑现不及预期的潜在负面因素。
业内高管驳斥AI算力过剩论：需求近乎无限，能源才是瓶颈
针对Meta出售过剩算力引发的市场恐慌，多位AI行业高管澄清称AI需求依然无限，不存在普遍过剩。前英特尔CEO格尔辛格指出能源供应是唯一限制因素；Nebius、Cerebras及Lumentum等公司高管证实需求远超供给，Lumentum未来五年订单已售罄。Meta和xAI的算力出租属特例，并未改变行业基础设施短缺的现状。此前该担忧曾导致A股创业板指和科创综指单日分别大跌5.71%和5.64%。
该资讯是对近期AI算力板块非理性杀跌的有力纠偏。此前Meta出售算力被误读为行业拐点，导致A股相关板块剧烈调整。业内权威人士确认“需求无限、供给不足”的基本面未变，且光模块等关键环节订单排至五年后，验证了产业高景气度延续。这对A股AI算力、芯片及光通信板块构成显著情绪修复利好。需注意的是，虽然总量不缺，但结构性分化或加剧，且能源瓶颈可能成为下一阶段制约国内算力扩张的潜在负面因素，建议关注具备能耗优势及国产替代能力的标的。
美军打击伊朗致中东局势升温，油价飙升引发全球市场震荡
美军对伊朗发动新一轮打击，中东局势紧张。布伦特原油涨逾3%至78.50美元/桶，WTI涨4.2%至74.40美元/桶。油价飙升推升通胀及加息预期，美债收益率上行。韩国股市大跌触发熔断，SK海力士跌超8%；黄金下跌1.1%，美元走强。市场担忧能源价格上涨进一步推升通胀，本周将公布美国通胀数据及高盛、摩根大通财报，需密切关注地缘政治风险对全球资产价格的持续扰动。
美军打击伊朗导致地缘风险骤升，油价大涨直接利好A股石油石化板块，但推升全球通胀及加息预期，对宏观流动性构成收紧压力。黄金因实际利率上行预期而承压，利空有色金属板块。短期内市场避险情绪浓厚，需警惕外部冲击传导。潜在正面因素为国内能源自主可控逻辑强化；负面风险在于若冲突扩大导致全球衰退预期升温，或压制整体权益资产估值，建议关注本周美国通胀数据验证情况。
台积电拟上调成熟制程报价 AI需求蔓延引发半导体涨价潮
台积电通知客户拟于明年1月起上调成熟制程报价，涨幅预计为个位数百分比，系三年多来首次。此举标志着AI需求已从先进制程蔓延至电源管理芯片及功率器件等成熟领域。受此影响，多家晶圆厂及封测厂已同步涨价，半导体通胀风险扩大。集邦咨询预估涨价效应将延伸至2027年，功率器件板块迎来二轮涨价周期确认与AI电源需求爆发双重催化。
台积电成熟制程涨价确认了AI需求向全产业链渗透的趋势，对A股半导体板块构成显著利好。国内晶圆代工厂有望跟随提价改善盈利，功率器件及PMIC厂商直接受益于供需紧缺与成本转嫁。需关注下游终端对涨价的接受度及半导体通胀是否抑制整体需求；同时警惕海外大厂产能释放节奏变化带来的价格波动风险。建议重点关注具备成熟制程产能的代工龙头及AI电源产业链核心标的。
AI巨头750亿美元发债遭市场冷遇，亚马逊融资成本飙升
华尔街对AI科技巨头巨额发债显现疲态。英伟达、SpaceX及亚马逊近期合计发行750亿美元债券，二级市场迅速下跌。亚马逊被迫支付异常高利率，六大AI巨头今年全球发债已达2440亿美元，远超去年全年水平。Alphabet和Meta的10年期债券利差分别上升12和16个基点，SpaceX新债利差跃升近50个基点。投资者担忧未来数万亿级AI基建投入将导致债券供给过剩，倒逼企业转向股权融资。
该资讯反映海外AI算力产业链融资环境恶化，虽未直接涉及A股标的，但对国内AI及算力板块情绪构成压制。若海外巨头因融资成本高企放缓资本开支，可能传导至国内光模块、服务器等供应链订单预期。潜在正面因素是若巨头转向股权融资或优化支出结构，长期利好行业理性发展；负面风险在于若债务压力持续，或引发全球AI基建投资节奏阶段性调整，需密切关注A股相关出口链企业的估值回调风险。
韩国央行力挺AI芯片超级周期，存储双雄逆势暴跌
韩国央行发布报告驳斥芯片周期见顶论，指出AI驱动的全球半导体市场仍供不应求，HBM等定制产品供应扩张受限，超级周期将持续。然而受中东局势升级及市场对AI基建举债、估值过高担忧影响，SK海力士跌近8%，三星电子跌近4%。尽管三星二季度营业利润近90万亿韩元超预期，股价仍遭抛售。摩根大通等投行预测全球半导体市场至少明年保持强劲。
韩国央行背书AI芯片长周期逻辑，确认HBM供不应求，对A股存储及AI算力板块构成中长期基本面支撑。但短期市场情绪受中东地缘风险及海外科技股高估值回调压制，呈现“利好出尽”特征。需警惕：若霍尔木兹海峡实质封锁将冲击全球供应链；反之，若海外巨头资本开支验证需求，A股相关标的或迎错杀修复机会。建议关注国内存储厂商业绩兑现能力及AI服务器产业链订单落地情况。
高位科技赛道回调风险释放，创新药逆势走强与人形机器人催化在即
上周A股震荡调整，创业板指放量下跌超4%，AI及半导体等科技成长赛道领跌，兆易创新、中际旭创等龙头获利兑现。中际旭创澄清业绩不实传言，板块或震荡筑底。资金高低切换下，创新药逆势活跃，2026年上半年对外授权交易额达997亿美元，验证行业高景气。此外，人形机器人进入商业化关键期，特斯拉Gen3定点、宇树科技IPO等催化事件有望带动板块轮动机会。
本周市场核心矛盾在于高位科技股的估值消化与资金避险需求。创业板大跌4%显示AI与半导体板块短期情绪负反馈强烈，尽管中际旭创澄清利空，但获利盘出清仍需时间，建议等待企稳信号。相反，创新药凭借上半年997亿美元出海授权数据验证了基本面韧性，成为资金高低切换的避风港。潜在风险在于科技股调整若引发流动性危机可能误伤其他板块；正面看点则是人形机器人商业化催化临近，或接力成为下一阶段结构性主线。
长征十号乙成功发射回收，A股商业航天产业链公司梳理
7月10日长征十号乙运载火箭发射及海上网系回收成功，系全球首次。中国石化供应LNG制备液态甲烷燃料；九丰能源独家供应特燃特气；海兰信中标4.58亿元海上回收系统项目；中信重工承接网系回收系统总包；航天工程、航天动力分别为航天一院、六院上市平台。星网宇达澄清未参与该项目。此次突破标志我国可重复使用火箭技术取得历史性进展，利好商业航天产业链。
长征十号乙海上网系回收成功是我国商业航天里程碑事件，显著提振太空经济与新质生产力主题情绪。直接利好配套企业：海兰信、中信重工因核心回收系统订单受益明显；九丰能源、中国石化切入航天燃料供应链；航天工程、航天动力作为院所平台具长期价值。需警惕短期炒作过热风险，以及部分公司如星网宇达已澄清无关联，避免误伤。后续关注技术复用进度及商业化订单落地节奏。
美联储主席沃什本周首闯国会山 6月CPI/PPI数据同步发布
新任美联储主席沃什将于本周二、三出席国会听证会，恰逢6月CPI和PPI数据发布。市场预期6月CPI同比涨3.8%，或现疫情以来首次环比下降；但受伊朗战争能源冲击影响，核心PPI同比或升至5.2%。沃什面临议员对通胀目标的质询及政治压力，其表态将影响加息预期。目前市场预计7月加息概率为24%，若通胀超预期且沃什转鹰，加息可能性将增加。
本周美国通胀数据与美联储主席国会证词叠加，对A股构成外部流动性扰动。若核心PPI确认上行至5.2%且沃什态度偏鹰，将强化美联储加息预期，压制全球风险资产估值，利空A股非银金融等利率敏感板块；但能源价格上涨利好石油石化板块。需警惕地缘冲突推升通胀的持续性，以及沃什在政治压力下被迫明确紧缩路径的风险。反之，若CPI如期回落且证词温和，则有望缓解外资流出压力。
债市早参：财政部续发800亿超长期特别国债，北交所首批私募债挂牌
财政部拟于7月15日续发800亿元30年期超长期特别国债，票面利率2.23%。北交所首批6只私募债正式挂牌，规模27.6亿元。央行连续十日净回笼资金，单日净回笼430亿元。美联储报告称通胀升温，PCE升至4.1%。国内债市方面，30年国债收益率有望走向2.0%，但央行释放长端审慎监管信号。信用风险方面，10天内7家发行人因信披违规被罚，牧原股份预计上半年亏损57-67亿元，紫金银行等转债面临到期兑付压力。
本次资讯核心在于财政发力与货币边际收敛的博弈。800亿超长期国债续发利好券商承销及基建链，但央行连续净回笼叠加美联储通胀抬头，制约了债牛空间，长端利率下行受阻。负面影响集中在银行板块，转债到期兑付压力及估值回调对紫金银行、青农商行构成短期利空；牧原股份巨额预亏反映猪周期底部磨底之痛。潜在关注点：三季度国债供给高峰或加剧资金面波动，需警惕机构去杠杆引发的踩踏风险，同时关注政治局会议对下半年货币政策的定调。
中际旭创澄清业绩传言确认毛利率稳定，赛力斯预计上半年亏损15-18亿元
中际旭创澄清二季度业绩不及预期传言，确认毛利率保持稳定，1.6T需求强劲且结构性调整，下半年物料缓解边际改善。赛力斯预计上半年净亏损15亿-18亿元，Q2环比由盈转亏，主因原材料涨价及资产减值。此外，长征十号乙火箭首次应用液氧甲烷燃料；SK海力士美股市值超美光；三星芯片工厂投产提前；机构预测2029年国内算力卡采购额达1.44万亿元；人形机器人首完成远程外科手术。
资讯呈现显著分化影响。中际旭创有力回击利空传言，确认毛利率稳定及1.6T需求强劲，利好CPO及AI算力板块情绪修复，但需警惕后续实际业绩验证及海外供应链波动风险。赛力斯Q2大幅亏损暴露新能源车成本端压力，短期压制整车板块估值，关注后续车型换代及降本成效。航天与机器人技术突破属中长期产业催化，对短期股价影响有限。建议重点关注光模块龙头的业绩兑现能力及车企盈利拐点信号。
颠覆性光刻技术有望五年内重塑尖端芯片制造格局
全球芯片供应链高度集中于ASML EUV光刻机，年产量不足60台。原子光刻、X射线光刻等新兴技术正挑战EUV垄断，成本仅为EUV十分之一。华为研发出无需EUV的新型半导体架构以优化AI芯片性能。马斯克Terafab项目计划2028年量产，实现芯片全产业链垂直整合。预计未来5年全球尖端芯片制造方式将迎来巨变，打破现有垄断格局。
该资讯揭示了半导体行业未来五年的重大变革预期，对A股芯片及AI算力板块构成显著中长期利好。原子光刻与X射线光刻技术的突破，以及华为新型架构的研发，为国产替代提供了绕过EUV封锁的新路径，有望重塑全球供应链。需关注新技术商业化落地不及预期、海外巨头技术迭代加速等风险。建议重点关注在先进封装、新材料及非EUV光刻路线有布局的国内半导体设备与材料企业。
券商晨会：资金博弈降温关注非AI修复，北美电力缺口或催化缺电链行情
上周五A股震荡调整，沪深两市成交额3.39万亿，创业板指跌4.37%。券商晨会观点指出：中信证券认为资金博弈降温后需重视非AI板块修复；中信建投测算2026-2028年北美年均电力缺口达14-20GW，下半年形势清晰有望催化国产缺电链估值切换；方正策略建议关注有色金属、化工、红利资产及券商逢低布局机会，AI主线调整后关注算力及应用端，阶段性关注商业航天与机器人题材修复。
资讯显示市场经历放量调整后，机构策略转向均衡配置。短期看，资金博弈降温利好非AI板块估值修复，医药、红利及资源品具备防御价值；中期看，北美电力缺口数据明确，为电力设备及出海产业链提供强基本面支撑，有望迎来板块级行情。潜在风险在于海外通胀反复可能延缓降息预期，以及量化调仓结束后的流动性边际变化。建议投资者在保持耐心的同时，重点关注缺电链订单落地情况及AI算力端的景气度验证。
高盛警告：AI或推升美国核心PCE通胀50基点，存储与电价成核心推手
高盛最新研究指出，AI热潮正引发美国通胀浪潮，预计年底前对美核心PCE推升幅度达50个基点，远超其他发达国家。三大推手为内存芯片、软件及电价：DDR5内存价格同比涨逾3倍；软件因捆绑AI工具涨价；数据中心电力需求占比预计2030年升至11%。美联储已关注AI驱动的需求型通胀，若持续或迫使加息。尽管长期AI具抗通胀潜力，但短期价格飙升风险显著，需警惕货币政策转向风险。
该资讯揭示AI产业化初期带来的成本推动型通胀风险，对美国宏观政策构成紧缩压力，可能抑制全球流动性预期。对A股而言，存储芯片、AI软件及电力设备板块受益于海外涨价传导和需求刚性，具备提价能力；但需警惕美联储加息预期升温对成长股估值的压制。潜在正面因素是国产替代加速，负面风险在于若通胀失控导致全球经济衰退，将反噬AI产业链终端需求。建议关注具备定价权的硬科技龙头及绿电运营商。