财经新闻
头部大模型力拼降价开源，机构称AI投资重心或向应用倾斜
近期全球大模型竞争升温，DeepSeek-V4-Flash价格仅为Claude的1/90，OpenAI下调GPT-5.6部分模型API定价最高80%，MiniMax开源多模态模型H3价格仅同类三分之一。国产开源模型在代码、全模态等方向接近全球顶级水平。机构指出，模型降价与开源将加快企业级AI部署，AI投资重心正从算力向应用端倾斜。云计算、Token工厂及下游应用企业将显著受益于成本下降与需求扩容，信创及基础软件业务增速有望回升。
大模型“降价+开源”趋势标志着AI产业进入普惠化新阶段，利好计算机与传媒行业。短期内，云厂商与算力服务商因推理需求扩容受益；中长期看，AI应用商业化加速是核心看点，办公软件、工业软件及信创领域弹性最大。需警惕模型同质化竞争导致利润率承压，以及应用端落地不及预期的风险。建议重点关注具备基模二次开发能力及高壁垒场景的AI应用龙头，同时留意算力基础设施在需求结构变化下的估值重塑机会。
美银警告：美联储信誉承压，9月或被迫加息以锚定通胀预期
美银证券警告，美联储主席沃什发布会表态模糊引发市场对央行抗通胀决心的疑虑，长端收益率上升及通胀盈亏平衡利率走高显示公信力承压。美银指出，若未来通胀数据未明显回落，为修复信誉，美联储9月加息或成必要行动。当前美国就业市场仍具韧性，预计7月私人部门新增就业9.5万人，失业率升至4.3%，薪资增速维持3.5%，软着陆基础支撑加息逻辑。货币政策面临“安娜·卡列尼娜原则”考验，9月会议将是关键节点。
该资讯反映美联储政策沟通失效可能引发全球流动性收紧预期，对A股构成外部压制。若9月加息落地，将推高美元资产吸引力，加剧外资流出压力，利空银行、非银金融等利率敏感板块。但需关注后续美国通胀与就业数据是否证伪加息预期；若数据疲软，市场或重新定价鸽派路径，缓解冲击。同时，国内货币政策空间可能受掣肘，但若中国稳增长政策加码对冲，部分内需板块或迎来结构性机会。投资者应密切跟踪9月议息会议前瞻指引及中美利差变化。
DeepSeek-V4-Flash正式版发布：Agent能力大幅增强，性价比超越GPT-5.6 Luna
DeepSeek-V4-Flash正式版上线，采用MoE架构（2840亿总参/130亿激活），Agent基准测试得分远超预览版，Terminal Bench2.1达82.7分。性能逼近Opus 4.8且成本比GPT-5.6 Luna低约60%，每MToken仅0.14美元。机构认为该轻量模型追平旗舰性能，利好AI应用产业链，展现国产模型超高性价比。
DeepSeek-V4-Flash以极低成本实现旗舰级Agent能力，显著降低AI应用落地门槛，利好计算机行业及AI应用产业链。其高性价比或加速国产大模型商业化替代进程。需关注后续生态适配速度及海外竞品降价反击风险，短期情绪提振明显，中长期看技术迭代能否持续转化为业绩增量。
一博科技H1净利增超1500% 比亚迪7月销量41.92万辆 多家药企拟中标第12批集采
一博科技(301366.SZ)上半年营收7.09亿元(+41.63%)，净利6382.93万元(+1561.55%)，PCB工厂订单增长良好。比亚迪(002594.SZ)7月新能源车销41.92万辆，但累计销222.77万辆同比降10.54%。科伦药业、华东医药等多家药企拟中标第12批国家集采，其中华东医药部分产品未中选预计份额下降。包钢股份(600010.SH)重大事故致10死，直接损失6723万元。欣天科技控股股东拟变更为深圳元启。
一博科技业绩爆发验证PCB行业景气度回升及AI算力需求外溢，利好电子板块情绪修复。比亚迪单月销量虽高但累计下滑，反映新能源车竞争加剧，需警惕增速放缓风险。医药集采结果分化，中标企业以价换量，未中选品种面临市场份额流失压力。包钢股份安全事故属短期利空，关注复产进度及赔偿影响。建议重点关注一博科技产能释放持续性及比亚迪下半年车型周期表现，同时留意集采落地后药企盈利模型重构。
北美CSP财报季观察：AI产业链进入“算账时刻”，资本开支与回报分化加剧
微软、谷歌、Meta及亚马逊最新财报显示AI算力需求仍超供给，但市场关注点转向资产回报率。微软云收入增27%至593亿美元，CapEx达410亿美元；AWS收入增37%至422亿美元，2026年CapEx上调至2200亿美元。四巨头形成不同AI变现路径，标志着AI产业从单纯“买铲子”的资本开支竞赛转向复杂的ROI考核阶段，算力出租与内部应用并重。
该资讯标志全球AI产业逻辑重大切换，从“资本开支驱动”转向“ROI验证”。对A股AI算力链（光模块、服务器）构成短期情绪压制，因市场担忧海外巨头CapEx增速放缓或效率要求提升传导至供应链压价。长期看，具备技术壁垒和绑定核心客户的龙头仍受益，但纯题材炒作风险加大。需警惕后续若巨头下调指引引发的估值重构，同时关注国内算力基建及国产替代带来的结构性对冲机会。
一级市场本周融资约315亿元，月之暗面超35亿美元F轮领跑AI赛道
本周国内一级市场发生147起投融资事件，总额约315.33亿元。人工智能领域融资最活跃，金额达252.25亿元，其中月之暗面完成超35亿美元F轮融资居首。医疗健康、先进制造亦受关注，细分赛道涵盖创新药、AI应用、卫星通信及脑机接口等。埃芯半导体获近10亿元B+轮融资，励楷科技完成近5亿元D轮融资，正奇未来获数亿元天使轮融资。广东以30起融资事件活跃度居首，早期轮次占比高。
本周一级市场AI领域巨额融资彰显资本对大模型及基础设施的持续看好，月之暗面F轮超35亿美元强化AI算力与应用预期，利好相关产业链。半导体设备与神经介入器械获大额融资，反映国产替代与创新药械研发加速。需警惕一级市场热度向二级市场传导的滞后性及估值泡沫风险，同时关注后续商业化落地能力对长期价值的影响。
中信证券：A股调整系拥挤交易修正非去杠杆，8月修复可期建议增配能化有色
中信证券研报指出，A股本轮调整属拥挤交易修正而非系统性去杠杆。数据显示，7月上涨股票占比升至46%，融资余额降幅14%远低于历史均值，科技类ETF逆势净申购1655亿元提供流动性支撑。非核心AI股流动性压力已基本出清，8月市场普遍修复概率提升。随着美联储鹰派预期减弱及国内逆周期调节加码，建议配置由超跌反弹转向均衡，重点增配能化、有色、非银金融和创新药，科技板块内部向光模块、晶圆厂等核心资产聚焦。
该资讯对A股市场情绪有显著正面提振，定性本轮调整为结构性修正而非趋势逆转，利好大盘企稳。行业层面，明确看好能化、有色、非银及创新药的估值修复机会，同时提示科技板块内部将从边缘题材向核心硬件收敛。潜在风险在于：短期反弹或受前期抄底资金获利了结压制；科技板块若缺乏产业端重大突破，仅靠流动性修复难以持续；需密切关注后续财政支出提速及货币工具落地的实际力度，以防预期再次落空。
美联储主席沃什释放模糊信号，9月加息风险成杰克逊霍尔年会前市场焦点
美联储主席沃什首次发布会释放“目标明确、路径模糊”信号，强调通胀仍高且致力于回归目标，但未提供具体政策路径。摩根士丹利指出，若金融条件收紧未能有效压制通胀，沃什或主动加强紧缩。目前市场已定价9月加息25bp，但若7-8月通胀超预期，9月可能采取更激进措施。8月杰克逊霍尔年会将成为观察政策转向的关键窗口，构成利率市场最大尾部风险。
该资讯反映美联储货币政策不确定性显著上升，对A股构成外部流动性压制预期。若9月超预期加息，将加剧全球资金回流美元，对A股成长板块及外资重仓股形成估值压力。银行与非银金融板块短期承压，但高股息防御属性或相对受益。需密切关注8月杰克逊霍尔年会表态及7-8月美国通胀数据，若通胀回落则加息预期缓解，反之则市场波动加大。潜在正面因素为国内对冲政策出台，负面风险在于中美利差走阔引发资本外流。
中信证券：美联储分歧致美股短期承压，外资回流港股建议杠铃配置
中信证券研报指出，美联储内部分歧公开化致美股短期估值承压，无论9月加息与否均面临不确定性，但AI叙事长期有望延续。港股方面，7月下旬以来外资累计流入超350亿港元成为核心增量，资金回流趋势有望延续。建议维持杠铃配置策略：一方面关注电信、电力及公用事业等高股息红利资产；另一方面关注外资与南向资金共同增配的机器人、生物科技、技术硬件及AI应用等方向。
该资讯对A股具有结构性指引意义。宏观上，美联储鹰派分歧及潜在加息预期压制全球风险偏好，利空高估值成长股，但利好A股高股息及公用事业板块的防御价值。产业上，外资回流港股硬科技与AI应用，可能通过AH联动效应提振A股电子、机器人及创新药情绪。需警惕若9月美联储超预期加息引发全球流动性收紧，以及日元套息交易平仓对科技股的阶段性冲击风险。
中信证券：A股调整系拥挤交易修正非去杠杆，8月修复可期建议增配能化有色
中信证券研报指出，A股本轮调整是拥挤交易修正而非系统性去杠杆。数据显示，7月上涨股票占比升至46%，融资余额降幅14%远低于历史均值，科技类ETF逆势净申购1655亿元提供流动性支持。非核心AI股流动性压力已基本出清，8月市场普遍修复概率提升。随着美联储鹰派预期减弱及国内逆周期调节加码，建议借反弹优化持仓，增配能化、有色、非银金融和创新药，科技板块内部向光模块、晶圆厂等核心资产聚焦。
该资讯对A股市场情绪具有显著正面提振作用，明确了当前调整性质为结构性修正而非趋势逆转，有助于稳定投资者预期。行业层面，利好非银金融、有色、能化及创新药板块的估值修复，科技板块内部将迎来分化，核心资产受益而边缘标的承压。宏观上，政策托底与海外流动性边际改善形成共振。需警惕反弹初期获利盘兑现压力，以及后续财政货币增量政策落地不及预期、中美摩擦加剧等潜在风险对市场修复节奏的扰动。
付鹏：美日三十年来首次联合买入日元干预汇率，日本央行或加速加息
2026年7月30日至31日，美日三十年来首次联合干预汇市买入日元。美国财政部与美联储实质入场，通过高盛等卖出欧元买入日元；日本财务省单日买入约8.45万亿日元（约528亿美元），创历史高位。美元兑日元升至157.40。此次为1998年以来美日首次联手买入日元。分析认为日本央行将加快短端加息以压缩美日利差，稳固汇率，或致日本国债收益率曲线扁平化。
美日联合干预日元是重大宏观事件，标志全球流动性环境趋紧。对A股而言，日元升值及日本加息预期可能引发套息交易逆转，导致外资阶段性流出，压制大盘估值，尤其利空依赖海外流动性的非银金融板块。银行业受外部冲击相对较小但需警惕汇率波动风险。潜在正面因素是日本加息若伴随经济复苏，或利好对日出口企业；负面风险在于若干预效果不及预期，市场波动可能加剧，需密切关注后续美日货币政策协调及资金流向变化。
三星存储长协锁定AI需求，DRAM现货价同比暴涨超700%
美银美林调研显示，三星电子已将60%-70%存储器销售纳入长协，条款限制跌幅但上涨空间不设限，锁定AI客户需求。受AI服务器需求及补库推动，7月DRAM合约价环比涨10%，16Gb DDR5现货价同比暴涨733%至51美元，服务器DRAM创历史新高。五大云厂商2026年资本开支预计达7300亿美元，同比翻倍，支撑存储价格四季度旺季前持续反弹。
该资讯确认存储行业进入由AI驱动的强景气周期，三星长协模式强化了卖方定价权，DRAM现货价同比暴涨验证供需紧缺。对A股电子板块构成重大利好，尤其是服务器内存接口芯片龙头澜起科技及存储模组/设计厂商。需关注潜在风险：一是海外云厂商资本开支若不及预期将冲击需求；二是国内存储厂产能释放节奏；三是当前价格涨幅过大可能引发下游抵触或替代方案加速落地。
国常会部署新型电网与核电核准1700亿投资，股票ETF7月净流入创历史新高
周末重要资讯汇总：国常会决定高质量建设新型电网并加强政策支持；新核准8台核电机组，总投资超1700亿元。央行强调继续实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕。资金面方面，7月股票ETF净流入4778亿元创历史峰值。产业端，第十二批药品集采纳入65个品种；长鑫科技LPDDR6接近研发验证尾声；富瀚微预计上半年净利同比增长1073%-1420%。此外，市场监管总局开展光伏行业价格合规指导，整治内卷式竞争。
本次资讯组合对A股构成显著利好。宏观层面，央行宽松表态叠加ETF创纪录流入，为市场提供强力流动性支撑。产业层面，核电1700亿投资及新型电网政策将直接拉动电力设备板块业绩预期；存储芯片技术突破及富瀚微超预期业绩验证了电子周期上行逻辑。需警惕的是，光伏行业监管趋严可能压制短期情绪，国盛证券、湘财股份被立案及交大昂立ST风险揭示了合规与财务造假隐患，投资者应规避问题个股，聚焦政策受益的核心资产。
杭州视觉智能产业集群营收破万亿，"中国视谷"加速从安防向工业决策转型
2025年杭州视觉智能产业集群营收突破10035.4亿元，同比增长14.2%，成为全国唯一牵头城市的国家级先进制造业集群。产业正从传统安防向工业检测、三维测量及AI决策转型，海康威视、大华股份等龙头拓展非安防业务，先临三维等企业深耕高精度测量标准。"中国视谷"窗口园区累计招引重大项目38个，总投资304亿元，正推进国家视觉智能创新中心创建及产业基金二期设立，强化平台、资本与场景支撑。
杭州视觉产业营收破万亿标志着其成功跨越单一安防依赖，进入以AI决策和精密测量为核心的新质生产力阶段。这对电子与计算机板块构成中长期利好，验证了国产高端传感器与工业软件的落地能力。海康、大华等龙头估值逻辑有望从硬件制造向AI解决方案重塑。需关注潜在风险：一是宏观经济波动导致工业资本开支放缓；二是海外高精度测量市场拓展可能面临地缘政治摩擦；三是万亿规模后技术迭代边际效益递减的挑战。
港股IPO周报：星宇股份等多家A股公司递表 中际旭创完成“A+H”上市
本周11家公司向港交所递表，包括星宇股份、聚辰股份、德业股份等A股上市公司。其中德业股份2025年营收122.24亿元，净利31.69亿元；星宇股份2025年营收152.57亿元。中际旭创完成“A+H”上市，募资约534亿港元，基石投资者认购34.5亿美元，首周累涨4.90%，市值达1.2万亿港元。此外，斯坦德机器人、奕斯伟计算等科技企业亦递交上市申请，涵盖机器人、芯片、光储及AI算力等领域。
本周港股IPO活跃，中际旭创成功上市且获顶级机构追捧，提振AI算力板块情绪，利好A股光模块产业链。多家A股龙头如星宇股份、德业股份赴港上市，有助于拓宽融资渠道并提升国际估值，对电子及新能源行业形成正面示范。但需关注部分递表企业仍处于亏损状态，若港股流动性不及预期或定价偏低，可能对A股对应标的短期估值造成压制。建议重点关注已盈利且具全球竞争力的龙头企业后续表现。
美日韩罕见联合干预汇市：美国财政部直接入场稳日元韩元，护航AI供应链资产
美日韩本周实施近30年来最大规模协调外汇干预。日本动用约8.45万亿日元（约528亿美元）支撑日元，韩国抛售美元致韩元单日升值2%。美国财政部罕见通过纽约联储委托高盛、大摩卖出欧元买入日元，避免美元承压。此举旨在稳定日韩金融市场及AI半导体供应链资产，防止风险外溢。干预后美元兑日元跌至157-159区间。分析认为这是AI时代的“价格维持操作”，意在控制波动而非改变趋势。
美日韩罕见联合干预汇市是重大宏观信号，短期利好全球科技产业链情绪。对美国而言，此举意在稳住AI盟友资产价格，防止日韩金融风险向美国半导体供应链传导，对A股电子、芯片板块构成间接情绪支撑。但需警惕：此次干预本质是“控波动”而非“改趋势”，若后续缺乏实质性流动性支持，市场或重新测试政策底线。此外，非美渠道干预虽缓解日元压力，但可能引发欧元汇率波动，需关注欧洲央行后续反应及跨境资本流动新动向。
7月创业板指大跌23% 创新药与油气开采逆势走强
7月A股三大指数震荡下跌，创业板指月跌23.00%，上证指数跌6.40%。受医保目录审查通过率92%及商保政策利好，创新药板块领涨，哈药股份月涨96.99%；受美伊冲突升级影响，油气开采板块活跃，科力股份月涨56.82%。科技股受全球下跌及地缘风险拖累跌幅明显，市场风格向低位消费医药切换。主力资金方面，长鑫科技净流入超100亿元，兆易创新净流出超100亿元。
7月市场经历剧烈调整，创业板指暴跌23%反映成长赛道估值承压，但结构性机会凸显。创新药受益于医保准入加速及商保增量预期，成为资金避风港；油气板块则受美伊地缘冲突催化走强。需警惕的是，科技股虽短期回调，但长鑫科技等龙头仍获百亿级主力净流入，显示长线资金在低位布局半导体自主可控。后续关注：一是创新药商业化兑现速度是否匹配涨幅；二是美伊局势若缓和，油气股或面临回撤；三是科技股企稳信号及全球流动性拐点。
特朗普称应伊方要求取消打击遭反驳，中东局势与能源通道仍存高度不确定性
8月1日特朗普发文称应伊朗请求暂缓攻击并达成框架协议，包括开放霍尔木兹海峡及结束核威胁，但伊朗军方斥其为谎言并称部队处于最高戒备。双方对海峡通行状态各执一词，美军称航道开放，伊方曾宣布暂停通行。此前伊朗导弹袭击约旦美军基地摧毁3架F-35战机，美国务院已发撤离警告。尽管美方担忧战争冲击能源市场，但军事对抗未降温，地缘风险依然高企。
美伊表态截然相反且军事冲突持续，显示中东局势并未实质性缓和，反而因信息战加剧了市场恐慌。若霍尔木兹海峡通行受阻或冲突升级，将直接推升全球油价，利好石油石化板块及油运股；同时避险情绪升温提振军工板块。但需警惕美方为稳定市场释放虚假利好导致油价冲高回落的风险，以及冲突意外失控对全球供应链造成的长期负面冲击。短期内A股相关板块波动将显著加大，建议密切关注海峡实际通航情况及后续外交动向。
“固收+”基金7月业绩剧烈分化，科技股高位回撤引发调仓潮
7月“固收+”基金净值表现严重分化，首尾回报差达36%，年内收益超10%的产品从121只骤降至28只。因前期重仓科技股（仓位升至55%历史高位），华泰宝兴科荣等基金7月回撤超25%。相反，低仓位或配置黄金、有色的景顺长城、鹏华等产品回撤较小。目前二级债基已启动减仓科技，转向金融地产、制造及医药板块，部分基金经理计划三季度逢低再布局科技成长。
该资讯揭示了“固收+”资金在科技板块拥挤度过高后的负反馈机制。短期内，机构集体减仓科技、加仓顺周期与红利资产，将对AI及半导体板块形成显著抛压，加剧市场风格切换。对宏观经济而言，理财净值波动可能抑制居民风险偏好。潜在风险在于科技股若持续下跌可能引发止损螺旋；但积极因素是部分优质科技股估值修正后，三季度或迎长线资金回流，需关注成交量变化及调仓节奏。
大摩120页研报解读AI回调：基本面未破局，电力时间套利成关键
摩根士丹利发布120页研报指出，近期AI板块回调主因是仓位拥挤与去杠杆等技术面因素，而非基本面恶化。报告强调企业级AI应用ROI超10倍，且GPU迭代将提升利润率；依据杰文斯悖论，算力效率提升反推高总需求，Google未来5年算力需求或增1000倍。当前核心瓶颈在于电力接入（Time to Power），美国数据中心电力缺口达38GW。具备快速供电能力的矿场转型及自发电方案存在显著估值修复空间，相关标的EV/Watt仅$2-4，远低于成熟运营商。
该资讯对A股AI算力及电力设备板块构成重大利好。大摩研报有力反驳了AI见顶论，确认了算力需求的长期刚性，有助于稳定市场对光模块、服务器等硬件龙头的预期。同时，报告揭示的“电力时间套利”逻辑，将投资焦点从单纯的算力芯片延伸至电力基础设施与能源解决方案，利好具备储能、燃气轮机及IDC配套能力的厂商。需警惕的是，美股映射效应存在时滞，且国内数据中心电力政策与美国不同，应关注国内算力中心能耗指标获取及电价成本变化对实际业绩的影响。