财经新闻
特斯拉下调2026年销量预期并调整投行名单，电动车业务承压
特斯拉发布第二份分析师预期汇编，将2026年全年交付量预期从175万辆下调至168.9万辆，一季度预期为36.56万辆。同时移除Wedbush等乐观机构，新增摩根大通等5家。鉴于2025年交付量连续下滑且创历史最大降幅，此举旨在管理市场情绪。尽管公司转向AI和机器人叙事，但电动车仍是主要现金流来源，销量预期下调可能引发市场对基本面及估值逻辑的重新审视。
特斯拉主动下调2026年销量预期并剔除乐观投行，显示其电动车主业增长乏力，基本面面临严峻挑战。短期内，此举虽意在降低预期落差，但确认了交付量下滑趋势，对股价构成负面压制，尤其打击依赖高市盈率估值的投资者信心。长期看，市场焦点正被迫从电动车销量向AI、机器人等新兴业务转移，但这些业务尚未产生实质现金流。需警惕若新业务进展不及预期，而电动车基本盘持续萎缩，公司将面临戴维斯双杀风险。
特斯拉发布Q1交付共识预期：预计36.6万辆，环比回落同比增8%
特斯拉官网罕见发布一季度交付量卖方一致预期，汇总23家机构数据，预计2026年Q1交付36.5645万辆。其中Model 3/Y占35.1179万辆。该数据环比2025年Q4下降约24%，但同比2025年Q1增长约8%。特斯拉强调此为市场共识而非公司指引，旨在为下周正式披露的数据设定基准，缓解因季节性淡季带来的业绩波动焦虑。
特斯拉通过主动披露卖方一致预期（36.6万辆）进行预期管理，虽环比因季节性因素大幅下滑，但同比仍保持8%增长，有助于稳定市场情绪，避免正式数据公布时出现剧烈波动。此举对特斯拉股价构成中性偏正面支撑，消除了部分不确定性。需关注下周实际交付数据是否超预期，若显著低于此共识，可能引发回调；反之则利好。对A股汽车板块影响有限，主要映射情绪面。
普京警告中东冲突后果堪比新冠，希望战事几周内结束
俄罗斯总统普京于3月26日表示，中东冲突对全球供应链、物流及生产造成严重损害，后果可能堪比新冠疫情。他指出能源、金属、化肥等产业受冲击，虽俄方短期获超额利润但不可持续，希望战事在几周内结束。此言论引发市场对全球通胀反弹、供应链中断及大宗商品价格剧烈波动的担忧，尤其影响石油石化、有色金属及基础化工行业。
该资讯属重大宏观地缘政治事件。普京将中东冲突后果比作新冠疫情，暗示全球供应链将面临严峻挑战，可能推高全球通胀预期，对宏观经济构成负面冲击（-3分）。短期内，市场避险情绪升温，利空大盘风险偏好。行业层面，直接利好石油石化、有色金属等资源品价格上行预期，但供应链中断风险亦增加成本压力，故给予正向但谨慎的评分。需警惕若战事迅速结束，前期因避险上涨的大宗商品价格可能快速回落，带来回调风险。
伊朗动员百万兵力应对美以军事威胁，霍尔木兹海峡局势升级牵动全球能源
美以对伊军事打击进入第27天，伊朗动员超100万人备战，警告若美方强行开通霍尔木兹海峡将开辟新战线。以军宣布击毙伊朗革命卫队海军司令。美军制定“致命一击”方案，可能涉及地面部队。伊朗已实施海峡“管控通行系统”，自3月13日以来26艘船舶通过。冲突升级导致地缘政治风险激增，直接威胁全球石油供应与航运安全，市场避险情绪升温。
该资讯显示中东地缘政治危机显著升级，对宏观经济构成负面冲击，主要体现为通胀预期上升和供应链中断风险。石油石化行业因供给担忧面临大幅上涨预期，利好上游油气开采企业如中国海油、中国石油；而交通运输行业尤其是油运板块，因霍尔木兹海峡通行受阻及战争风险溢价，短期面临运营不确定性及成本激增，利空中远海能等航运股。需警惕冲突进一步蔓延至核设施或引发全面地区战争，这将导致全球资产价格剧烈波动。
日本拟做空原油救日元引争议，中东局势致油价飙升
日元逼近160关键位，日本政府考虑动用外储做空原油期货以压低能源成本、缓解汇率压力。受中东战事影响，布伦特原油从70美元涨至100美元以上。分析师质疑此举有效性，认为地缘政治主导油价，单独做空风险巨大且可能损失外储。若实施需投入100-200亿美元，效果存疑。
该资讯反映日本面临严峻汇率危机，试图通过非常规金融手段干预市场。对全球宏观资金面构成扰动，若日本大规模做空失败，可能加剧日元贬值及输入性通胀，利空全球风险资产。对石油石化行业而言，地缘政治溢价支撑油价高位运行，日本干预难以改变供需基本面，反而增加市场波动性。潜在风险在于若干预引发市场恐慌或报复性上涨，将进一步推高全球能源成本，抑制经济复苏。
OpenAI无限期搁置“成人模式”并停止Sora运营，聚焦生产力超级应用
OpenAI宣布无限期搁置ChatGPT“成人模式”开发，并停止运营Sora AI视频应用。公司估值7300亿美元，用户超9亿。此举旨在应对伦理风险及投资者担忧，集中资源将编程助手、ChatGPT等整合为生产力导向的“超级应用”。该战略调整标志着AI巨头从追求用户活跃度转向核心工具属性，规避法律与声誉风险，优化算力配置。
OpenAI战略收缩，放弃高风险的成人内容及独立Sora应用，聚焦B端生产力与超级应用整合，利好具备合规优势的AI办公及大模型厂商（如科大讯飞、三六零），印证AI产业化落地重于噱头。利空依赖C端情感陪伴或纯视频生成概念且缺乏核心壁垒的公司（如万兴科技、昆仑万维相关板块）。潜在风险在于全球AI监管趋严可能抑制创新速度，但长期看有助于行业回归价值创造本质，提升算力使用效率。
中国人寿2025年净利增44%：分红险转型与权益投资双轮驱动
中国人寿2025年归母净利润1540.78亿元，同比增44.1%；股东权益5952.05亿元，增16.8%。公司加速向分红险转型，浮动收益型业务占首年期交保费近50%。权益投资占比升至16.89%，规模超1.2万亿元，重点布局高股息及科技股。尽管Q4出现阶段性亏损，但通过FVOCI账户平滑波动。个险人力降至58.7万人，但新业务价值大增35.7%至457.52亿元，展现产能重构成效。
该资讯对中国人寿构成重大利好，验证了其在低利率环境下通过负债端转型（分红险）和资产端激进配置（高股息、权益资产）成功实现“增利增资”。这对非银金融板块具有示范效应，提振市场对头部险企穿越周期能力的信心。正面影响在于利润超预期及新业务价值高增长；潜在风险在于权益市场波动对利润的高敏感性（Q4已现亏损），以及分红险销售后对客户预期管理的挑战，若投资收益不及预期可能引发退保风险。
美团2025年净利转亏233.5亿，王兴聚焦AI入口与长期战略
美团2025年营收3648.5亿元同比增8.1%，受外卖大战及高投入影响，净亏损233.5亿元（去年同期盈利358.1亿元）。核心本地商业经营亏损69亿元，新业务亏损扩至101亿元。CEO王兴表示不拼短期输赢，聚焦AI战略，推出LongCat模型家族及AI智能体，旨在抢占本地生活AI入口。海外Keeta沙特市场预计Q4盈利，但巴西扩张受阻。收购叮咚买菜中国业务以强化华东布局。
美团业绩由盈转亏主要源于激烈的市场竞争导致的补贴增加及AI、海外扩张的高额投入，短期对股价构成显著利空，情绪面承压。然而，公司明确转向长期主义，通过AI技术重构本地生活服务流程，并加速海外盈利进程，具备长期转型价值。需警惕持续价格战对利润率的进一步侵蚀，以及地缘政治对海外业务的不确定性。对于竞争对手如阿里、京东而言，美团收缩短期盈利追求份额可能引发行业跟进或缓和，需关注行业竞争格局变化带来的边际影响。
宏观策略师警告：美国经济衰退风险逼近，若情绪破防降息空间将迅速打开
彭博策略师Simon White警告，受能源冲击影响，美国衰退预警模型读数升至30%，逼近40%临界值。若硬数据与软数据共振恶化，未来2-3个月衰退概率大增。当前市场未充分定价衰退风险，一旦爆发，标普500历史中位跌幅12%，短端利率预期将剧烈重新定价，降息幅度或超战前水平。投资者需警惕信贷恶化及油价飙升带来的滞胀式衰退风险。
该资讯对全球宏观情绪构成显著利空，预示美国经济可能因能源冲击陷入“硬着陆”。若衰退成真，将引发全球风险资产重估，对A股出口链及依赖海外市场的板块形成负面溢出效应。石油石化行业因油价波动面临双向不确定性，短期或因避险情绪受益，但需求破坏长期利空。需警惕美联储政策转向滞后导致的流动性紧缩风险，以及大宗商品价格剧烈波动对上游资源股的冲击。建议关注防御性板块及黄金等避险资产。
小马智行2025年Robotaxi收入翻倍，广深单车盈利转正，加速全球扩张
小马智行发布2025年财报，总营收6.29亿元同比增长20%，其中Robotaxi业务收入1.16亿元同比增129%，广深双城实现单车运营盈利转正。Q4乘客车费收入增超500%。公司计划2026年底Robotaxi车队超3000辆，海内外落地超20城。目前持有现金及理财105.93亿元，第七代车型已量产，技术授权及域控制器交付量大幅增长。
该资讯对小马智行构成重大利好，核心逻辑在于“单车盈利转正”验证了商业模式的可行性，且营收高速增长伴随充沛现金流（105.93亿元），消除了市场对其生存能力的担忧。行业层面，标志着无人驾驶从技术验证迈向规模化商业落地阶段，提振整个自动驾驶板块信心。潜在风险在于海外扩张的地缘政治阻力及大规模车队运营的安全管理挑战。需关注其后续在新一线城市及海外市场的实际运营数据是否可持续。
中国人保2025年报：净利增8.8%，股票直投大增超千亿
中国人保披露2025年年报，实现营收6690.44亿元（+7.6%），净利润466.46亿元（+8.8%）。总投资收益923.23亿元，收益率5.7%。关键变化在于权益投资：股票直投规模从602.49亿激增至1662.35亿元，增加约1060亿元，占比升至8.7%。公司首创“战略股票组合”，并通过私募平台人保启元参与市场，显示险资作为耐心资本大幅加仓A股，利好高股息及蓝筹板块。
中国人保千亿级加仓股票是明确的积极信号，验证了险资作为“耐心资本”入市政策的有效落地。此举直接利好非银金融板块，尤其是具备高股息、低估值特征的“中特估”标的，有助于稳定市场底部预期。正面影响在于为市场提供长期增量资金，提升风险偏好；潜在风险需关注若股市波动加剧，险资权益仓位提升可能带来的业绩弹性波动，以及后续其他险资是否跟进形成的合力效应。
上海加速组建500亿并购基金矩阵，破解创投退出难
上海正加速组建总规模500亿元的市场化并购基金矩阵，目前已集聚283只并购基金，实缴规模全国首位。交大高金上海国际并购研究中心揭牌，上实集团与国泰海通发起的30亿港元沪港新兴产业基石基金进入实质投资阶段，重点支持集成电路、生物医药、AI企业赴港上市。此举旨在响应国家万亿级并购基金号召，解决IPO拥堵下的创投“退出难”问题，推动A股并购重组活跃。
该资讯标志着地方国资在化解创投退出难题上迈出实质性步伐，对非银金融（券商投行、资管）构成直接利好，预计提升并购重组业务收入预期。对医药、芯片等硬科技板块而言，拓宽了退出渠道，有助于估值修复和产业链整合。潜在风险在于并购后的整合效果不及预期，以及大规模资金入市可能带来的短期资产价格波动。长期看，有利于形成“募投管退”良性循环，提振一级市场信心。
沐曦股份2025年营收16.4亿元翻倍增长，下一代C600芯片实现全国产工艺
沐曦股份（688802.SH）发布首份年报，2025年营收16.4亿元，同比增121.26%；扣非净亏损8.3亿元，同比减亏2.1亿元。增长得益于GPU出货量激增，其中训推一体GPU销量3.36万片（+147.31%），推理GPU销量4946片（+800%）。公司宣布下一代C600芯片实现全国产工艺，标志着国产算力自主化取得关键突破。
沐曦股份营收翻倍且核心产品实现全国产工艺，极大提振国产替代信心，对个股及芯片板块构成重大利好。虽然仍处亏损状态，但减亏趋势明确，验证了商业化落地能力。潜在风险在于高研发投入持续性及行业竞争加剧。该消息将强化“自主可控”主线逻辑，建议关注其在智算中心的渗透率提升及产业链上下游受益机会，同时警惕短期获利回吐压力。
大摩：存储芯片抛售系错杀，AI需求致结构性短缺持续数年
摩根士丹利发布报告称，市场因谷歌TurboQuant技术引发的存储股抛售属于认知偏差。该行认为该技术仅为渐进式演进，旨在提升模型能力而非削减存储需求。相反，AI算力扩张导致DRAM和HBM出现结构性短缺，供需紧张将延续数年。大摩维持美光科技（MU）超配评级，目标价520美元；维持SanDisk（WDC）超配，目标价690美元，强调当前估值具吸引力，AI资本开支增速超50%支撑行业高景气。
该资讯澄清了市场对谷歌新技术的误读，重申存储芯片在AI时代的结构性短缺逻辑，对电子行业及AI算力板块构成显著利好。美光科技作为核心受益标的，获大摩大幅上调预期，股价有望修复。需注意，虽然长期逻辑坚挺，但短期市场情绪波动及AI资本开支实际落地节奏仍可能引发震荡。此外，A股相关存储模组及封测厂商虽未直接提及，但受全球存储涨价周期带动，亦存在间接正面影响，投资者可关注国内存储产业链龙头的跟随效应。
Lumentum获英伟达背书，斥资数亿美元扩产AI光器件
美股光通信龙头Lumentum宣布收购北卡罗来纳州制造设施，计划未来数年投入数亿美元生产用于AI数据中心的磷化铟基光学器件。英伟达确认为该设施客户，产能预计2028年中期爬坡。此举旨在应对AI算力建设对高性能光互联器件的激增需求，巩固其在AI基础设施供应链中的核心地位，新增逾400个岗位。
Lumentum获英伟达背书并大幅扩产磷化铟光器件，验证了AI算力对上游光芯片及模块的强劲需求，利好全球光通信产业链。A股光模块龙头（如中际旭创、新易盛）及上游光芯片厂商（如源杰科技）将受益于行业景气度延续。正面影响在于需求确定性增强；需警惕2028年产能释放前的时间错配风险，以及技术路线迭代可能带来的竞争加剧。长期看，具备核心光芯片自研能力的企业更具优势。
海尔智家2025年营收破3000亿创新高，分红提至55%并布局机器人
海尔智家发布2025年报，营收3023.47亿元（+5.71%），归母净利润195.53亿元（+4.39%）创历史新高。经营现金流260.03亿元。分红比例由48%提升至55%，未来三年拟提至60%，并计划回购30-60亿元。海外营收增8.3%，抵消关税影响。公司布局家务机器人、智慧康养及AI数字化，冰箱、洗衣机等核心品类份额持续第一，卡萨帝高端品牌双位数增长。
该资讯对海尔智家构成重大利好。营收突破3000亿且利润新高，验证了其在逆风环境下的韧性。大幅提升分红比例至55%及巨额回购计划，显著增强“高股息”属性，吸引长期资金，预计股价将有积极反应。海外业务在关税压力下仍实现增长，凸显全球化供应链优势。布局机器人与AI虽具长期想象空间，但短期业绩贡献有限。需关注全球地缘政治风险及国内房地产低迷对家电需求的持续压制。
特朗普称美伊谈判前景不明，允许10艘油轮通行霍尔木兹，油价大涨超4%
2026年3月26日，特朗普表示美伊协议前景不确定，虽伊朗允许10艘油轮通过霍尔木兹海峡示好，但美方态度强硬。受地缘政治紧张及供应担忧影响，布伦特原油重回101美元上方，日内涨超4%；美股承压，纳指跌超1%。特使透露经巴基斯坦调解已有15项和平框架，但核心分歧仍存，市场波动加剧。
该资讯显示地缘政治风险显著升温，直接推高国际油价至101美元以上，对石油石化板块构成重大利好，预计相关个股将大幅上涨。然而，通胀预期回升及避险情绪导致美股下跌，对全球宏观资金面产生收紧效应，利空大盘指数。需警惕若谈判突然突破或军事冲突升级失控，市场可能出现剧烈反向波动或恐慌性抛售。短期内能源板块受益，但整体市场风险偏好下降。
中国移动2025年净利微降，2026年资本开支下调9.5%并首提算力收入目标
中国移动发布2025年业绩，营收10502亿元（+0.9%），净利润1371亿元（-0.9%），增速显著放缓。公司宣布2026年资本开支同比下降9.5%，并首次提出算力服务与智能服务收入增长目标，旨在通过优化投资结构应对挑战，预计2026年实现收入与利润协同增长。
该资讯对中国移动构成中性偏多影响。虽然2025年业绩增速放缓引发短期担忧，但2026年资本开支大幅削减9.5%将直接改善自由现金流，支撑高分红预期，巩固“中特估”逻辑。同时，首提算力服务目标表明公司向AI基础设施转型的决心，有望打开第二增长曲线。需关注传统通信业务下滑风险及算力投入产出效率的不确定性。
3月26日中证投资资讯：RISC-V生态启动、AI视频升级及甲醇价格上涨
中科院启动下一代RISC-V芯片与系统研发，阿里腾讯等参与；马斯克xAI加倍投入AI视频生成器，预计2030年市场规模达千亿级；地缘冲突致国际甲醇价格飙升72%至555美元/吨。中科曙光发布无线缆超节点，华工科技800G光模块批量交付。主力资金净流出924亿元，电池板块净流入居前。
本资讯对科技与化工板块构成显著利好。RISC-V生态启动及中科曙光新品发布强化了国产算力自主可控逻辑，利好电子及芯片板块，但需警惕技术落地不及预期风险。AI视频市场爆发预期提振传媒应用端情绪。地缘政治导致甲醇价格暴涨，直接增厚化工企业利润，但高价位可能抑制下游需求。整体看，科技成长与周期涨价双轮驱动，建议关注核心受益标的业绩兑现能力。
吉比特2025年净利增近90% 拟每10股派70元
吉比特发布2025年报，营收62.05亿元同比增67.89%，净利润17.94亿元同比增89.82%。公司拟每10股派现70元（含税）。新游戏《杖剑传说》《问剑长生》等贡献增量，老产品《问道》系列收入下滑，《九牧之野》前期投入大尚未盈利。高分红彰显现金流充裕及股东回报意愿，但需关注新品持续盈利能力及老产品生命周期风险。
吉比特业绩大增且推出超高比例分红，极大提振市场信心，确立其“现金牛”属性，短期股价有望受资金追捧。对传媒游戏板块有正向示范效应，强化高股息策略吸引力。正面看，新游接力成功验证研发实力；负面需警惕《问道》等老牌IP衰退加速，以及新游《九牧之野》能否尽快扭亏。高分红虽好，但若后续增长乏力，可能被视为缺乏再投资机会的信号。