财经新闻
张忆东：伊朗局势冲击高峰已过，4月若停战将迎Risk On，看好中国硬核资产
海通国际张忆东指出，伊朗战争对全球资本市场冲击最大阶段已过去，预计最快4月达成停战（TACO）。当前定价逻辑从效率转向安全，建议配置黄金、能源等安全资产。若停战，风险偏好回升，应转向高科技硬科技及先进制造业。中国资产因与海外低相关性成为避风港，A股港股下半年有望创新高。重点看好能源、黄金、战略资源及具备全球竞争力的制造业和硬科技企业。
该资讯核心在于地缘政治转折点对资产配置的重构。短期看，黄金、石油、战略金属（铜、铝、稀土）因“安全定价”逻辑受益，相关个股如紫金矿业、中国海油具备防御属性。若4月如期停战，市场风格将迅速切换至Risk On，利好硬科技与高端制造出海企业。潜在风险在于战争长期化导致流动性危机，或停战预期落空引发市场剧烈波动。投资者需警惕小概率极端事件，同时关注中国资产在全球秩序重构中的独立行情机会。
北京发布数据跨境流动便利化改革3.0版，聚焦商业航天等六大领域
3月27日，北京发布数据跨境流动便利化综合配套改革3.0版方案。该方案聚焦医疗健康、人工智能、智能网联汽车、贸易物流、科技金融、商业航天6大重点领域，推广负面清单及“一次认证、多次使用”机制。通过布局跨境可信数据空间、应用区块链及隐私计算技术，构建数据沙盒机制，旨在降低合规风险，提升流通效率，推动数据要素价值释放及产业生态升级。
北京数据跨境3.0方案是数字经济制度型开放的重要里程碑，显著利好数据安全、云计算及AI算力板块。政策通过简化合规流程和技术赋能（如隐私计算、区块链），直接降低企业出海成本，加速数据要素变现。重点关注拥有数据确权、跨境安全服务能力的头部IT厂商。潜在风险在于监管落地执行力度及国际地缘政治对数据流动的干扰，需关注后续具体细则及试点企业的实际业绩转化。
Meta收购中国AI项目Manus引发监管争议，商务部启动合规评估
2026年3月26日，外交部回应Meta收购中国AI初创企业Manus引发的争议，称不了解高管被禁离境情况。此前1月8日，中国商务部表示将会同相关部门对该收购案与出口管制、技术进出口及对外投资等法律法规的一致性开展评估调查。该事件凸显跨境AI技术并购的地缘政治与法律风险，可能影响相关科技企业的出海战略及估值逻辑。
该资讯反映了全球AI技术竞争下的监管收紧趋势。虽然未直接涉及A股上市公司，但对整个计算机及AI板块情绪构成压制，提醒投资者关注拥有核心算法或数据资产的企业在跨境合作中的合规风险。潜在负面影响包括技术出口限制加剧，正面影响则可能促使国内加速自主可控AI产业链的建设，利好国产算力与软件替代标的。需警惕后续政策落地对行业估值的进一步冲击。
霍尔木兹海峡现通行恢复信号，油运周期有望迎量价齐升
霍尔木兹海峡出现“通行能力部分恢复”初步信号，伊朗建立航运“安全走廊”，3月20-24日通行量虽低但政策端松动。预计改道及美释放1.72亿桶战略储备将使实际需求缺口缩至10%以内。短期运距拉长叠加中期补库需求，推动VLCC运价上行，2026年油运企业利润有望创新高。
该资讯对油运行业构成重大利好。霍尔木兹海峡通行边际改善缓解了供应断裂恐慌，但“安全走廊”及改道导致运距拉长，叠加美国战储释放带来的短期运输需求，显著支撑VLCC运价。中期看，全球补库需求将进一步推高行业景气度，利好中远海能、招商轮船等油运龙头。需警惕地缘政治反复导致通行再次中断的风险，以及油价过高抑制下游需求的潜在负面影响。
美联储理事Miran：资产负债表可缩减2万亿，白宫与美联储立场趋同
2026年3月26日，美联储理事Miran表示，通过放宽流动性监管，美联储约7万亿美元（文中亦提及当前约6.7万亿）的资产负债表最终可缩减1至2万亿美元。他建议采取缓慢节奏以避免市场动荡，实施需数年。此观点与特朗普提名的主席人选沃什及财长贝森特立场高度一致，显示美国政策层面对缩表及放松流动性监管形成共识，旨在降低银行准备金需求并优化央行资产负债表结构。
该资讯表明美国货币政策可能转向更激进的缩表与放松监管组合，长期看将收紧全球美元流动性，对A股构成外部资金面压力，尤其利空依赖流动性的金融板块。银行股虽受放松监管利好，但缩表带来的利率波动和资产重估风险更大。券商及互联金融对流动性敏感，负面冲击较明显。需警惕若缩表过快引发美债收益率飙升，进而压制全球风险资产估值。潜在正面因素是若经济软着陆成功，长期利率稳定则利好高股息资产。
海湾能源设施修复成本超250亿美元，供应链瓶颈制约重建进度
Rystad Energy评估，海湾地区因冲突受损能源设施修复成本至少250亿美元，且将持续攀升。工程与建设占支出49%，设备材料占39%。修复主要受制于关键设备交货周期长及EPC承包商能力不足等结构性瓶颈，而非资金。卡塔尔LNG产能下降17%，巴林炼油厂宣布不可抗力。预计拥有区域经验的EPC承包商及设备制造商将受益，伊朗复苏或由东亚企业承接。
该资讯表明海湾能源设施重建面临严峻供应链瓶颈，利好具备海外EPC能力及设备供应优势的中国企业。石油石化行业因供给扰动预期价格上涨，但国内巨头直接受益有限；建筑装饰板块中，拥有中东市场经验的央企订单预期增强，尤其是中国化学等化工工程龙头。潜在风险包括冲突升级导致项目停滞、保险成本飙升及地缘政治制裁影响回款。需关注后续设备交付进度及国际油价波动对下游需求的抑制作用。
高盛警告：市场加息定价过头，低估衰退风险与股市尾部风险
高盛研报指出，市场正错误套用2022年通胀剧本，导致对G10及新兴市场利率的鹰派定价严重过头。相比2022年，当前财政刺激更弱、劳动力市场更软，衰退风险被低估。预计美国失业率将上升，股市下行尾部风险未充分定价。建议投资者做多前端利率，增加标普500波动率多头以对冲风险。美元短期避险属性强，人民币有望渐进升值。
该资讯为重大宏观利空预警。高盛指出市场对加息反应过度，忽视了经济基本面走弱和衰退风险，这对全球风险资产构成压力。若衰退预期兑现，将抑制总需求，利空顺周期行业及高估值板块。对A股而言，外部流动性收紧预期虽可能缓解（因实际加息概率低），但全球增长放缓将冲击出口链。需警惕股市波动率上升带来的系统性回调风险，建议关注防御性板块及黄金等避险资产，规避高杠杆及周期性强的个股。
信达生物2025年首度实现年度盈利，转型“肿瘤+慢病”双轮驱动
信达生物（01801.HK）2025年实现营收130.42亿元（+38.4%），Non-IFRS净利润17.23亿元（+419.6%），成立14年来首次全年盈利。公司战略由单一肿瘤驱动转向“肿瘤+慢病”双轮驱动，核心产品玛仕度肽（GLP-1/GCG）放量显著。管理层规划2030年前至少5个管线进入全球III期临床，并通过与武田、礼来等药企合作加速全球化，累计BD交易超220亿美元。
信达生物实现历史性盈利，验证了Biotech向Biopharma转型的成功路径，极大提振市场对创新药板块盈利能力的信心。玛仕度肽作为GLP-1重磅单品，在慢病领域的放量将重塑公司估值逻辑。正面看，盈利拐点确立及全球化BD能力增强；需关注GLP-1赛道竞争加剧导致的医保降价风险，以及海外临床试验的不确定性。此消息对创新药主题构成实质性利好，但主要影响个股及细分赛道，对宏观大盘影响有限。
Meta设定激进AI编码目标并启动大规模裁员
Meta内部文件显示，目标到2026年上半年，65%工程师使用AI编写超75%代码，核心产品部门中高级工程师AI采用率目标达80%。与此同时，Meta本周裁减数百人，开启1.5万人裁员计划（当前员工7.88万）。此举旨在通过AI重塑运营效率与组织架构，将AI使用与绩效挂钩，标志着科技巨头从人力密集向AI驱动的根本性转型，对全球IT外包及初级编程岗位构成潜在冲击。
Meta激进推进AI编码渗透率（目标75%代码由AI生成）并伴随大规模裁员，验证了AI在软件工程领域的实质性替代能力，利好AI算力基础设施及头部大模型厂商，确立“AI+软件”产业升级趋势。长期看，这将重塑全球软件研发成本结构，提升行业利润率。潜在风险在于：短期可能引发科技股对人力成本削减的过度乐观预期，而忽视AI落地初期的磨合成本；同时，对初级程序员需求骤减可能影响相关教育培训及人力资源服务板块，需警惕IT外包行业的结构性衰退风险。
大摩数据印证霍尔木兹海峡油轮通行量增加，地缘局势现缓和信号
摩根士丹利数据显示，3月23日至26日霍尔木兹海峡已有12艘油轮通过，较前几日显著增加，印证特朗普关于伊朗允许通航的说法。尽管通行量仍远低于战前水平，但方向性转变释放地缘局势缓和积极信号，有助于缓解自冲突爆发以来能源市场的极度紧张情绪，对全球原油供应预期产生正面影响。
该资讯表明霍尔木兹海峡航运受阻情况出现边际改善，地缘政治风险溢价有望回落。对宏观而言，利于抑制通胀预期，缓解全球能源供应焦虑。对行业而言，利空前期因供给中断而暴涨的石油石化板块（油价承压），利好受航运阻塞影响的交通运输及物流板块。需关注后续通行量是否持续恢复以及谈判实质进展，若反复则市场波动将加剧。
日本财长暗示日元跌至160将干预，拟评估动用外储介入原油市场
日本财务大臣片山皋月警告，若美元兑日元触及160关口，当局将采取包括外汇干预在内的“大胆举措”。当前汇率徘徊于159.70附近。受中东局势及油价飙升影响，日元承压。日方正评估动用外汇储备介入原油期货以压低油价的非常规方案，并计划召开紧急会议支持受融资压力影响的企业。G7能源与财政部长会议将于下周召开讨论中东局势。
该资讯主要反映全球宏观汇率波动及地缘政治对大宗商品的影响。日本潜在的汇市及油市干预旨在稳定日元，短期可能引发日元反弹及油价波动，对A股整体直接影响有限，但需警惕输入性通胀压力。若日本成功压低油价，将利好中下游制造业成本端；若干预失败或加剧市场动荡，则利空风险资产。重点关注石油石化行业因油价波动带来的估值重构，以及潜在的政策联动风险。
上海发布2026新城高质量发展方案：五大新城差异化定位，聚焦高端制造与出海
上海发布2026年新城高质量发展行动方案，五大新城实施差异化定位。嘉定聚焦高端医疗器械（联影等），青浦打造企业出海第一站及北斗低空经济，松江提升大学城科创能级，奉贤优化创新创业生态，南汇（临港）发展新能源汽车、集成电路及大飞机产业。2025年新城6条细分赛道产值超千亿且正增长。方案强调产业集聚、城市服务及支撑保障，推动联影基地等项目竣工，加速国产替代及科技成果转化。
该政策利好上海本地高端制造及科创板块。嘉定“上海械谷”直接利好联影医疗等器械龙头，加速国产替代；青浦低空经济与出海服务利好相关科技及物流企业；临港新能源与集成电路布局巩固产业优势。正面影响在于资源集聚与政策扶持提升企业盈利预期。潜在风险需关注政策落地执行效率及宏观经济波动对产业投资的抑制作用。长期看，有助于提升上海在全球产业链中的地位，但短期对市场整体拉动有限，主要体现为结构性机会。
卡塔尔氦气供应因不可抗力减半，半导体供应链承压
受伊朗打击影响，卡塔尔LNG生产停摆导致氦气供应中断。AirGas宣布将部分客户氦气月供应量削减至50%，并加收费用。卡塔尔占全球氦气供应1/3，此次中断已传导至下游。医疗获优先保供，但半导体行业面临严峻挑战，尤其是英伟达AI芯片及台积电代工产能可能受限，加剧AI算力供需矛盾。
该资讯对半导体产业链构成实质性利空，特别是依赖先进制程的AI芯片领域，可能加剧产能瓶颈，抑制短期市场情绪。国内晶圆厂如中芯国际、华虹虽主要成熟制程，但全球供应链紧张可能引发恐慌性备货或成本上升。利好国内特种气体供应商如杭氧股份，有望加速国产替代进程。需关注地缘政治局势演变及国内气体厂商产能释放节奏，警惕供应链断裂风险向下游电子设备制造蔓延。
美拟向中东增兵1万施压伊朗，地缘风险推升油价预期
五角大楼考虑向中东增派多达1万名地面部队，目标指向伊朗核心要害及哈尔克岛石油枢纽，旨在为特朗普政府提供军事选项并“以压促谈”。此举叠加此前部署的5000名海军陆战队等兵力，显著加剧中东地缘局势不确定性。若冲突升级威胁霍尔木兹海峡通航，将直接冲击全球原油供应，利好石油石化板块及高股息能源股，利空全球风险资产及制造业成本端。
该资讯属重大地缘政治事件，短期对宏观情绪构成扰动。核心逻辑在于伊朗作为主要产油国，其出口枢纽哈尔克岛受威胁将引发原油供应中断担忧，直接利好石油开采及油服企业（如中国海油、中海油服），同时推升航运避险溢价（中远海能）。军工板块受情绪提振但实质业绩关联度弱于能源。潜在风险在于若美方仅止步于威慑而未发生实际冲突，油价可能快速回落；反之若封锁霍尔木兹海峡，将引发全球通胀重燃，利空中下游制造业及消费板块。
沐曦股份首份年报：营收翻倍净利亏损收窄，存货激增引关注
沐曦股份发布科创板首份年报，2025年营收16.44亿元同比增121.26%，净亏损7.89亿元同比收窄43.97%。GPU销量大增，但存货账面价值达14.96亿元，计提减值准备2.03亿元。研发投入10.27亿元占营收62.49%，MXMACA软件栈用户超30万。公司推进第二代及第三代GPU研发，生态建设加速，但高存货与持续亏损仍存风险。
沐曦股份作为国产GPU龙头，首份年报显示营收与销量翻倍，验证了国产算力在AI浪潮下的强劲需求，对“芯片”及“AI和算力”板块构成正面情绪支撑。然而，近15亿元的存货及2亿元减值准备暴露了供应链波动风险及去库存压力，高研发投入虽确立技术壁垒但也加剧短期盈利负担。投资者应关注其下一代产品量产进度及存货周转情况，警惕业绩兑现不及预期带来的波动，长期看好其生态构建带来的国产替代潜力。
美伊冲突下伊朗石油出口逆势增长，日均额外增收1.7亿元
自美伊战争爆发以来，因其他海湾产油国出口受阻，伊朗成为唯一能正常使用霍尔木兹海峡的主要出口国。其原油出口量维持在每日160万桶，且“伊朗轻质原油”与布伦特原油折价收窄至2.10美元/桶。3月伊朗日均石油收入约1.39亿美元，较战前日均多赚约2400万美元（约合1.66亿元人民币）。美国近期批准短期豁免并推迟攻击能源设施期限，进一步支撑油价及伊朗财政收入。
该资讯表明地缘政治冲突导致全球石油供应格局重塑，伊朗凭借通道优势实现量价齐升，直接推高国际油价中枢。对A股石油石化板块构成显著利好，尤其是上游开采企业如中国石油、中国海油将受益于油价上涨带来的业绩弹性。然而，需警惕美国政策反复及战争升级风险，若霍尔木兹海峡最终被封锁或伊朗设施遭打击，可能导致油价剧烈波动甚至供应链断裂，进而引发全球通胀预期升温及宏观经济下行压力，对下游炼化企业及整体股市情绪产生负面冲击。
马斯克TeraFab项目遭质疑：预计耗资超4万亿美元，远超英伟达市值
伯恩斯坦分析指出，马斯克TeraFab项目计划年产1太瓦算力，仅晶圆厂建设成本预计高达4万亿至5万亿美元，远超英伟达当前4.2万亿美元市值及美国2025财年总预算。项目需建设约114座晶圆厂，面临资金、设备、人才及时间周期巨大挑战，财务可行性存疑，引发市场对AI算力扩张泡沫的担忧。
该资讯揭示了AI算力基础设施建设的极端资本密集属性，对行业情绪构成短期利空。4-5万亿美元的预估成本凸显了物理极限与资金约束，可能抑制市场对无限算力扩张的非理性预期，导致相关板块估值回调。虽然长期看算力需求真实存在，但如此庞大的投入暗示行业可能面临产能过剩或投资回报率下降的风险。投资者需警惕AI概念炒作退潮后的基本面验证压力，关注具备实际落地能力而非仅靠愿景驱动的龙头企业。
海尔智家2025年报：营收利润双创新高，费率优化显韧性
海尔智家发布2025年报，全年营收3023.47亿元，利润195.53亿元，双双创历史新高。在国内外市场承压背景下，公司通过数字化转型使费率优化0.23pct。国内冰箱、洗衣机份额居首，海外各区域全面增长。公司宣布分红比例提升至55%，并拟回购30-60亿元股份。未来布局大暖通、家庭机器人及智慧康养新赛道，展现强劲抗风险能力与长期增长潜力。
海尔智家在行业逆风下实现业绩双增，验证了其全球化布局与数字化转型的成功，显著优于行业平均水平。高分红与大额回购计划极大提振投资者信心，利好股价短期表现及长期估值重塑。潜在风险在于海外关税政策的不确定性以及国内房地产低迷对家电需求的持续压制。此外，机器人与康养新赛道尚处投入期，需关注其商业化落地进度及对利润率的短期影响。
证监会：2025年中长期资金新增入市规模超一万亿，夯实价值投资法治基础
证监会首席律师程合红在博鳌论坛表示，2025年社保、保险等中长期资金净买入A股超8000亿元，实际新增入市规模超1万亿元。97%盈利上市公司实施分红，总额2.55万亿元创历史新高。金融法草案明确支持中长期资金入市。证监会将推动制定上市公司监管条例，严打违法活动，加强减持及程序化交易监管，夯实理性、价值、长期投资的法治与市场基础。
该资讯为重大利好，确认万亿级长线资金入市，极大增强市场信心与稳定性。政策导向明确指向“高股息”与“中特估”板块，利好央企龙头及高分红蓝筹股，如银行、保险、电力、煤炭等。对券商而言，虽然短期交易监管趋严可能抑制投机成交量，但长期资金壮大有利于资管业务及市场生态优化。潜在风险在于程序化交易和违规减持监管收紧可能短期影响部分小盘股流动性，投资者应规避绩差炒作股，聚焦具备真实分红能力的优质资产。
国家统计局：1-2月智能无人飞行器制造利润大增59.3%，有色行业利润翻倍
国家统计局3月27日发布数据，1-2月智能化产品制造发展向好。其中，智能无人飞行器制造、智能车载设备制造、其他智能消费设备制造行业利润分别增长59.3%、50.0%、31.3%。受新动能带动，规模以上原材料制造业利润同比增长88.3%。有色行业利润增长148.2%，铝压延加工、有色金属合金制造、铜压延加工利润分别增长264.0%、205.1%、50.8%。
该数据证实了“新质生产力”在高端制造领域的实质性业绩兑现，特别是低空经济（无人机）和智能驾驶板块的高增长，将极大提振市场对这些高估值科技成长股的信心。同时，有色金属利润的爆发式增长（尤其是铝和铜加工）反映了上游资源品的高景气度，利好资源股。正面影响在于业绩验证支撑股价；潜在风险在于部分周期股可能已提前反映预期，需警惕利好出尽后的回调，以及原材料价格波动对下游制造业成本的挤压。