财经新闻
大摩力挺存储股：AI驱动供需失衡，周期强度超预期
摩根士丹利发布研报称，存储股近期回调属健康消化，AI导致DRAM及NAND供需结构性失衡，周期持续性被低估。分析师反驳谷歌TurboQuant降低需求及OpenAI关停Sora的利空解读，认为算力与存储瓶颈反而印证需求强劲。维持美光（目标价520美元）和闪迪（目标价690美元）买入评级，预计未来两年自由现金流约1500亿美元，供需紧张或持续2-3年。
该资讯对全球存储芯片行业构成重大利好，澄清了市场对于技术迭代抑制需求的误读，确立AI驱动下的长周期景气逻辑。虽然直接标的为美股美光和闪迪，但将显著提振A股电子板块中存储产业链（如模组、封测、代理）的情绪，尤其是涉及HBM和高性能存储的企业。正面影响在于重塑估值逻辑，潜在风险需关注地缘政治导致的供应链断裂及国内厂商产能扩张带来的价格竞争压力。
资金面解析：赣锋锂业获机构游资合力抢筹，电池产业链爆发
2026年3月27日，A股电池产业链爆发，赣锋锂业涨停，获三家机构买入3.03亿、深股通0.79亿及两家游资合计4.23亿。东方新能涨停，获游资2.87亿及量化1.04亿买入。有色金属板块主力净流入居首，电新行业净流出居首。沪深股通成交2445.68亿，宁德时代、紫金矿业分居深沪股通首位。港股低波红利ETF成交额环比增251%。中利集团跌停遭机构卖出6.31亿。
资讯显示资金大幅回流锂电及有色板块，赣锋锂业获机构与游资共振买入，短期情绪极佳，有望带动上游资源股估值修复。但需注意电新行业整体主力资金净流出，表明板块内部分化严重，非核心标的可能承压。中利集团跌停警示题材炒作退潮风险。宏观上，期指空头加仓暗示大盘震荡预期，建议关注业绩确定性强的龙头，警惕纯情绪博弈个股的回调风险。
中信证券2025业绩会：ROE升至10.59%，分红增35%，杠杆率具提升空间
中信证券2025年业绩发布会披露，全年ROE达10.59%，现金分红103.74亿元（同比增35%），创历史新高。管理层表示杠杆率不足5倍，较国际投行有提升空间；将推进“提质效、强竞争、拓国际”战略，加速AI赋能与国际化布局。2025年国际业务营收33亿美元，净利9亿美元。公司强调服务新质生产力，保持轻重资本平衡发展。
中信证券作为券商龙头，其高分红（+35%）和ROE提升（10.59%）显著增强投资者信心，确立“中特估”高股息标杆地位。管理层明确杠杆率提升空间及国际化战略，利好长期估值重塑。对非银金融板块具有正向示范效应，可能引发头部券商估值修复。潜在风险在于国际化面临的地缘政治挑战及杠杆扩张中的风控压力。AI赋能虽提及但属行业常态，颠覆性有限。
江小涓：AI加持下数据应用跨境将快速推进
3月27日，国家数据专家咨询委员会主任江小涓在中关村论坛指出，在AI技术加持下，“数据跨境应用”模式正快速推进。该模式通过本地计算处理原始数据，仅跨境分享研发成果，有效解决医疗等高敏感数据出境合规难题。此举将极大促进跨国药企临床试验数据共享，推动数据要素价值释放，为数字经济国际化提供新路径，利好数据安全及跨境数据服务相关企业。
该资讯明确了“数据跨境应用”作为解决数据主权与流动矛盾的关键路径，具有中长期战略意义。对计算机行业及数据安全主题构成直接利好，特别是拥有数据基础设施及隐私计算技术的公司。医药生物行业虽受益，但主要体现在业务便利性提升，短期业绩弹性有限。潜在风险在于技术落地速度不及预期及国际监管政策的不确定性。建议关注具备国资背景的数据要素龙头及跨国CRO龙头企业。
迅策科技(03317.HK)2025年营收翻倍至12.85亿，下半年扭亏为盈，Token付费模式开启价值重估
迅策科技发布2025年业绩，全年营收12.85亿元同比增103.28%，下半年营收环比激增449%至10.87亿元，首次实现半年度盈利。经调整净亏损收窄33%至5485万元，毛利率维持61.7%高位。公司推动从订阅制向Token付费模式转型，预计2026年该模式收入占比达20-30%。作为“词元第一股”，受益于AI推理需求爆发及腾讯等股东加持，市值超500亿，展现强劲增长潜力。
迅策科技业绩超预期，特别是下半年营收爆发式增长及扭亏为盈，验证了AI数据基础设施商业化的可行性。Token付费模式的引入标志着商业模式从单纯卖服务向按价值计价跃迁，极大提升了估值想象空间。这对计算机行业尤其是AI应用层和数据服务商构成重大利好，确立了“数据增效”在AI推理阶段的核心地位。潜在风险在于Token定价标准的行业统一性及竞争对手的快速跟进。腾讯作为大股东受益于此生态布局，但影响相对间接。
宁德时代股价创历史新高市值逼近2万亿，锂电板块集体爆发
3月27日，宁德时代收盘价创历史新高至416.18元，总市值达1.92万亿元，逼近2万亿关口。受供需两旺提振，锂电产业链近20股涨停。尽管市场整体缩量，百亿成交股降至5只，但宁德时代连续15日成交额超百亿。近一周11股成交额超百亿，涵盖通信、电力设备等，其中立讯精密获融资客大幅加仓，宁德时代遭融资净卖出近9亿元。
宁德时代市值逼近2万亿及锂电板块集体涨停，显示新能源赛道资金回流显著，对电力设备及上游有色资源构成重大利好，短期情绪高涨。然而，市场整体成交量萎缩至2万亿以下，且宁德时代遭遇融资盘减持，暗示高位分歧加大。需警惕板块过热后的回调风险及存量资金博弈下其他高成交额个股（如CPO）的抽血效应。长期看，供需两旺支撑基本面，但短期波动加剧。
锂电产业链全线爆发，算力与CPO概念多股涨停
2026年3月27日，A股锂电、医药、算力及CPO板块活跃。锂电方面，海科新源因电解液溶剂市占率第一及固态电池研发获20cm涨停，融捷股份、石大胜华涨停；供需紧平衡预期支撑板块。医药方面，联环药业子公司获药品批文涨停，创新药出海BD总额达571亿美元。算力与CPO方面，奥瑞德、豫能控股、泰晶科技、云南锗业涨停，腾景科技涨超10%，受云厂商涨价及光模块扩产驱动。
资讯显示锂电、算力及CPO板块呈现多点爆发态势，主要受供需紧平衡预期及技术迭代驱动。锂电板块受益于碳酸锂紧平衡及固态电池研发进展，情绪高涨；算力与CPO受云厂商涨价及光模块扩产利好，业绩预期改善。短期看，相关个股涨停潮确立市场赚钱效应，但需警惕高位获利回吐风险。长期看，创新药出海数据亮眼，暗示医药板块具备估值修复潜力。投资者应关注锂电产能释放节奏及算力基础设施实际落地情况，避免追高纯概念炒作标的。
小米MiMo负责人：AI“自进化”或于1-2年内实现，加速科研创新
3月27日，在2026中关村论坛年会上，小米MiMo大模型负责人罗福莉表示，AI“自进化”将成为未来趋势，有望让模型自主学习和创造。她预测，此前认为需3-5年实现的“自进化”技术，现在预计1-2年内即可完成。该技术将激活预训练模型上限，使AI从替代生产力转向创造新事物，并推动学术科研指数级加速。此言论凸显了AI技术迭代速度的超预期提升，对算力及算法领域构成重大利好。
该资讯表明AI技术正从被动执行向主动“自进化”跨越，技术落地周期大幅缩短至1-2年，显著提升了市场对AI产业成长性的预期。这对计算机行业及AI算力主题构成直接利好，有助于提振板块估值。小米作为技术发布方，其在大模型领域的领先地位得到强化，利好股价表现。需关注技术实际落地不及预期及伦理监管带来的潜在风险，同时留意算力基础设施是否足以支撑“自进化”带来的巨大能耗需求。
中信证券2025年净利300.76亿增38.58%，自营业务占比超五成
中信证券发布2025年报，实现营收748.54亿元（+28.79%），归母净利润300.76亿元（+38.58%）。自营业务收入386.04亿元，同比增46.53%，占比51.57%。财富管理客户新增154万户，华夏基金净利润23.96亿元。投行手续费净收入63.36亿元，同比增52.35%。全年现金分红103.74亿元，每10股派7元。总资产突破2万亿，权益投资聚焦新质生产力及AI策略。
中信证券2025年业绩超预期，净利润破300亿大关，主要得益于自营业务爆发式增长及投行回暖。作为行业龙头，其高分红（超百亿）强化了“中特估”与“高股息”属性，对板块情绪有显著提振作用。自营占比过半显示其对市场波动敏感度提升，虽短期利好股价，但需关注后续市场震荡对投资收益的潜在回撤风险。长期看，其在半导体、AI等新质生产力领域的布局有助于平滑周期波动。
菲律宾宣布能源紧急状态，亚洲面临严峻能源供应链危机
因伊朗冲突封堵霍尔木兹海峡，菲律宾总统签署行政令进入全国能源紧急状态，现有燃油储备仅够维持45天。韩国、日本、泰国、越南等国相继启动节能或释放战略储备。市场担忧重现1973年石油危机，油价波动加剧，通胀预期攀升，若美债收益率突破4.4%将引发跨资产重定价。亚洲能源供应链面临数十年来最严峻压力，全球大宗商品及风险资产定价受冲击。
该资讯标志着地缘政治冲突实质性转化为区域性能源危机，对宏观经济构成显著利空，引发滞胀担忧及风险资产重定价。对A股而言，石油石化及煤炭板块因替代效应和价格上涨预期受益，具备短期爆发力及中期配置价值（高股息逻辑强化）。潜在风险在于：若危机导致全球需求衰退，上游资源品价格可能高位回落；同时，高油价将大幅挤压中下游制造业利润，需警惕航空、物流及化工下游板块的成本压力。
北京海淀：出台模型券支持OPC创业，构建AI全栈自主体系
2026年3月27日，北京市海淀区委书记张革在中关村论坛表示，海淀将出台“模型券”等惠企政策，大力支持OPC（一人公司）创业模式。海淀将加快构建AI全栈自主创新体系，支持国产芯片研发及高质量数据供给，推动AI+教育、医疗等场景落地。目前海淀聚集AI企业超2000家，核心产业规模超3500亿元，占全国30%，旨在通过千亿基金体系和人才聚集，打造世界AI创新生态。
该政策利好AI产业链，特别是国产算力芯片（寒武纪、海光信息）及大模型应用层（科大讯飞等）。“模型券”直接降低中小企业算力成本，加速产业落地；支持OPC模式有助于激发微观创新活力。正面影响在于强化海淀AI集群效应，推动技术商业化。需关注潜在风险：政策落地执行效率、算力资源实际供给瓶颈，以及全球AI技术竞争加剧带来的外部不确定性。长期看，此举巩固北京作为全国AI创新高地的地位，对提升国家AI核心竞争力具有战略意义。
麦格理警告：若伊朗战争持续且霍尔木兹海峡关闭，油价或冲击200美元
麦格理集团预测，若伊朗战争持续至6月且霍尔木兹海峡保持关闭，油价可能升至每桶200美元。目前海峡关闭导致每日1350万桶供应缺口。分析师认为战事本月结束概率为60%，持续至二季度概率为40%。即便局势缓解，油价底部预计维持在85-90美元，并回升至110美元区间。布伦特原油本月曾触及119.50美元高位。基础设施损害程度及通航恢复时间是决定长期影响的关键。
该资讯对宏观经济构成显著利空，高油价将推升全球通胀预期，抑制消费需求，可能迫使央行维持高利率，对大盘指数形成压制。但对石油石化行业及上游开采企业构成重大利好，尤其是纯上游业务占比高的公司如中国海油、中曼石油，其业绩弹性最大。需注意，若地缘政治局势迅速缓和（概率60%），油价回落风险较大，相关股票可能出现剧烈波动。投资者应密切关注霍尔木兹海峡通航状态及中东停火谈判进展，警惕情绪退潮后的回调风险。
商务部公告2026年第17号：对美国破坏全球产供链做法发起贸易壁垒调查
商务部发布公告，决定对美国联邦通信委员会（FCC）审议通过的限制性措施及相关破坏全球产供链的做法发起贸易壁垒调查。此举旨在维护中国企业和产业的合法权益，反制美方在电信领域的歧视性政策。该调查标志着中美在科技与贸易领域的博弈升级，可能引发相关产业链的进一步分化与重组，对涉及对美出口及全球供应链布局的科技、通信企业产生深远影响。
商务部发起贸易壁垒调查是对美方科技遏制的有力反制，短期可能加剧市场对于中美科技脱钩的担忧，利空高度依赖美国市场或技术的通信、电子板块，尤其是中兴通讯等硬件厂商。长期看，这将加速国产替代进程，利好自主可控主线（如芯片、数据安全）。需警惕调查期间相关个股波动加剧，以及潜在的反制措施导致全球供应链成本上升的风险。投资者应关注拥有核心技术且内需占比高的龙头企业。
工信部：加快完善我国开源生态体系，以制造业为主战场推动AI落地
2026年3月27日，工信部科技司司长魏巍在2026中关村论坛表示，我国已成为Hugging Face平台月下载量最大的模型来源国。强调开源是AI创新加速器，将以制造业为主战场，实施“人工智能+制造”行动，打造开源大模型及智能体。政府将组织AI揭榜挂帅，强化开源框架与模型技术供给，构建全链条开源服务体系，融入国际舞台，加速新技术产品落地赋能新型工业化。
该资讯为国家级产业政策利好，明确将“制造业”作为AI开源落地的核心场景，直接利好计算机行业及AI算力板块。政策强调“揭榜挂帅”与“开源生态”，有助于拥有自主大模型及底层技术的头部企业获得资源倾斜，提升行业集中度。正面影响在于加速AI商业化闭环，潜在风险在于开源可能导致技术同质化竞争加剧，以及部分缺乏核心应用场景的企业面临估值回调压力。长期看，这是新质生产力发展的关键一环，需关注后续具体专项资金的落地情况。
港股收盘：科技指数失守5000点，创新药与锂电领涨，泡泡玛特重挫
恒生指数跌1.29%报24951.88点，科技指数跌1.94%。AI应用、油气设备领涨，消费股回调。泡泡玛特因增速放缓预期周跌29%；创新药受政策利好及出海BD金额达571亿美元驱动走强；锂价累计涨超19%带动锂电板块反弹。比亚迪海豚登顶巴西销量榜。存储芯片受内存压缩技术影响调整，电力股因煤价反弹回落。
资讯显示港股结构性分化加剧。创新药获政策确立为支柱产业及出海数据强劲支撑，景气度上行；锂价反转确认周期底部，利好资源龙头。反之，高估值AI应用及消费股面临业绩验证压力，泡泡玛特等因增速放缓遭遇戴维斯双杀。谷歌新技术引发存储芯片短期需求担忧，但长期逻辑未变。投资者应关注政策红利下的医药及周期反转的锂电机会，警惕纯概念炒作及业绩不及预期的成长股回调风险。
耶鲁学者与德银分析特朗普市场行为：股市成关键制约，压力指数创新高
耶鲁学者索南菲尔德指出，股市是制约特朗普行动的核心要素，其常通过“TACO交易”在市场剧烈波动后反转立场。德意志银行推出“特朗普压力指数”，目前处于高位，预示特朗普让步可能性增加。近期美伊局势反复，美股大幅回调，标普500跌超1.7%，纳指跌2.38%。分析师警告，尽管有缓和迹象，但美军增兵中东仍存巨大不确定性，需警惕周末突发地缘风险。
该资讯主要反映美国政治地缘风险对全球宏观市场的冲击。特朗普的不可预测性及美伊冲突升级风险导致市场避险情绪升温，美股显著下跌。对A股而言，虽无直接个股关联，但全球风险偏好下降可能抑制外资流入，且中东局势紧张推升原油价格波动，利空下游化工及航空，利好上游石油开采板块。潜在风险在于若周末发生实质性军事冲突，将引发全球资产剧烈重估，需密切关注霍尔木兹海峡通航情况及原油价格走势。
锂电与创新药领涨，商务部启动对美贸易壁垒调查
3月27日A股低开高走，超4300股上涨，成交额1.85万亿。锂电产业链爆发，碳酸锂期货涨超6%，融捷股份等涨停；创新药走强，2026年出海BD总包达571亿美元。宏观方面，商务部宣布自即日起对美国破坏全球产供链做法启动贸易壁垒调查，以反制美方限制措施。市场热点轮动，资金流向锂电、医药及有色板块，观望情绪仍存。
今日市场呈现结构性牛市特征，锂电与创新药双轮驱动。锂电受益于供需逻辑反转及碳酸锂价格上涨，板块弹性极大；创新药则受出海数据超预期提振。宏观层面，商务部启动对美贸易壁垒调查是重大地缘政治信号，短期可能引发避险情绪或特定出口链波动，但长期看有助于维护产业利益。需警惕成交量缩量背后的观望情绪，以及贸易摩擦升级对科技、出口型企业的潜在负面冲击。建议关注业绩确定性强的龙头及政策受益方向。
高盛：全球变压器短缺持续至2028年，中国1-2月对美出口暴增182%
高盛报告显示，受数据中心及电网改造需求驱动，全球变压器供需失衡加剧，美国短缺或持续至2028年。2026年1-2月，中国10MVA以上变压器出口额同比增61%至44亿元，其中对美出口激增182%。尽管美国本土扩产，但产能增速（2%-4%）远低于需求增速（9%-12%），进口依赖度升至60%。中国产品均价上行，高容量段价格涨幅显著，行业迎来量价齐升机遇。
该资讯利好电力设备出海板块，尤其是具备大容量变压器出口能力的龙头企业。数据中心建设引发的电力基础设施缺口具有中长期确定性，支撑行业高景气度。金盘科技等直接受益对美出口增长的企业弹性最大。需警惕潜在风险：一是地缘政治导致的美方贸易保护政策升级（如关税壁垒）；二是铜等原材料价格持续高位运行侵蚀利润率；三是海外产能扩张后长期竞争格局的变化。
麦格理警告：若伊朗冲突持续至6月，油价或飙升至200美元
麦格研报指出，若美伊冲突延续至6月且霍尔木兹海峡持续封锁（概率40%），国际油价可能突破200美元/桶，创历史新高。目前布伦特原油3月涨幅创纪录，曾触及119.50美元。基准情景（概率60%）预计冲突3月底结束。霍尔木兹海峡日均通行原油1500万桶、成品油500万桶，封锁导致供应骤紧。特朗普推迟打击期限至4月6日，伊朗允许10艘油轮通过示好，但整体封锁态势未变。
该资讯对宏观经济构成显著利空，高油价将推升全球通胀预期，抑制消费需求，相当于一次中大规模负面冲击。对石油石化行业构成重大利好，上游开采企业受益于油价飙升，业绩弹性极大；下游炼化企业面临成本压力。重点关注中国海油、中国石油等上游巨头。潜在风险在于冲突若快速缓和（60%概率），油价将大幅回落，追高需谨慎；此外，极高油价可能引发政策干预或释放战略储备，限制涨幅。
2026年第二批915亿元超长期特别国债资金下达，支持设备更新
2026年第二批915亿元超长期特别国债支持设备更新资金已下达。此举旨在推动大规模设备更新，利好机械设备、工业母机及相关制造业。结合一季度规上工业企业利润同比增长15.5%及电子、电力设备等行业业绩高增，显示制造业景气度回升。资金落地将加速企业技改，提振相关板块资本开支预期，对高端制造产业链构成实质性利好。
915亿元特别国债资金下达是明确的财政发力信号，直接利好机械设备及高端制造行业，有望带动相关公司订单增长和业绩修复。短期看，市场情绪受政策催化提振，尤其是具备“新质生产力”属性的标的。需关注资金实际落地进度及企业资本开支意愿是否同步跟进。潜在风险在于若后续经济数据不及预期，政策效果可能边际递减。