爱建证券_电子行业专题报告：AI Glasses开启智能穿戴时代_20260518.pdf

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摘要

1爱建证券发布电子行业专题报告，给予“强于大市”评级。
2报告指出2026年AI Glasses进入快速发展期，预计全球市场规模达113.48-226.96亿元。
3核心增量在于SoC芯片（占比约33.5%）及光学方案（光波导+SiC材料）。
4建议关注瑞芯微、歌尔股份、天岳先进、蓝思科技、康耐特光学等产业链受益标的。

![](page=0,bbox=[1415, 35, 1894, 150])

行业及产业

2026年05月18日

电子/消费电子

强于大市

一年内行业指数与沪深300指数对比走势：

![](page=0,bbox=[65, 664, 513, 934])

资料来源：聚源数据，爱建证券研究所

相关研究

《电子行业专题报告：DeepSeek V4发布国产算力乘风起航》2026-05-14

《电子行业周报：NVIDIA入局Corning锁定光互联核心产能，筑牢AI算力供应链根基》 2026-05-11

《电子行业周报：HBM迭代筑牢Samsung AI芯片壁垒》2026-05-06

《电子行业周报：DeepSeek发布并同步开源 V4大模型》2026-04-27

《电子行业周报：AI需求持续高景气，先进制程产能加速扩张》2026-04-20

证券分析师

许亮

S0820525010002

0755-83562506

xuliang@ajzq.com

朱俊宇

联系人

S0820125040021

021-32229888-25520

AI Glasses开启智能穿戴时代

zhujunyu@ajzq.com

电子行业专题报告

投资要点：

2026年AI Glasses将进入快速发展期。AI Glasses（人工智能眼镜）是集成人工智能技术的智能穿戴设备，通过传感器、摄像头、语音交互及AI算法实现环境感知与实时交互，可提供增强现实、智能助手及个性化服务。行业历经十余年探索与技术迭代，2012年Google Glass开启消费级探索，2021年Meta Ray-Ban Stories推动产品迈向大众市场，2024年5月Google随AI助理Project Astra发布新款智能眼镜，标志着行业正式从传统信息终端向AI原生终端转型。当前行业迎来多重关键催化共振，Google2024年12月发布Android XR平台完成底层技术迭代，高通2025年6月推出的骁龙AR1+Gen1芯片较前代体积缩小 26%、功耗降低 7%，可支持本地实时AI交互与更流畅的视听体验，CES2026涌现多款轻量化端侧AI大模型眼镜新品，叠加苹果计划于2026年发布首款Apple Glasses，行业技术、供应链与产品端已全面成熟，乐观情景下预计2026年全球AI Glasses市场规模有望达到226.96亿元。

AI Glasses产业链核心增量集中于SoC芯片环节。据Wellsenn XR数据，Ray-Ban Meta智能眼镜综合成本约164美元，其中SoC芯片成本占比最高，达 33.5%。按厂商拆分Ray-Ban Meta智能眼镜的综合物料成本，排名前三的供应商分别为高通、EssilorLuxottica与佰维存储。其中高通主要提供核心SoC芯片，对应物料成本58.9美元，占总成本的 35.91%；EssilorLuxottica负责提供光学镜片与各类结构件，对应物料成本31.0美元，占总成本的 8.90%；两家厂商物料成本合计89.9美元，合计占总成本的 54.81%。从核心芯片环节来看，当前市场主流AI Glasses SoC解决方案分为系统级SoC、MCU+ISP、SoC+MCU三类。据yh Research数据，2025年全球AI Glasses SoC芯片市场规模约为4.22亿元，预计2032年将增长至11.90亿元，复合增长率为 16.1%。

光学方案是AI+AR眼镜规模化落地的核心基石，直接决定产品的显示效果、轻量化水平与量产可行性。iResearch数据显示，光学显示单元在AR整机设备BOM成本中占比高达 43%。AR光学技术的持续突破，有望推动下一代AI+AR眼镜迭代升级。AR光学依托光的折射或衍射原理实现虚拟信息与现实环境的叠加，当前主流技术路线包括离轴光学、棱镜、自由曲面、Birdbath和光波导五类。其中，光波导方案凭借超薄厚度、高透过率与宽视场角的优势，高度契合智能眼镜的核心需求，但现阶段仍面临量产工艺不成熟、成本偏高等问题。光波导性能与镜片材料深度绑定，碳化硅（SiC）在折射率、热导率、硬度、弹性模量、耐高温等方面的综合性能显著优于树脂与玻璃，是下一代AR光波导镜片的核心发展材料。Wolfspeed、Coherent等海外厂商，以及天岳先进、天科合达、烁科晶体等国内企业，正持续加码面向AR眼镜应用的SiC衬底研发投入。

建议关注：2026年有望成为AI Glasses行业发展元年，苹果Apple Glasses等相应产品的推出，有望带动上游核心硬件环节迎来高速发展。我们认为，AI Glasses作为新一代智能穿戴入口，其“轻量化+AI交互”的核心需求将驱动SoC、光学模组、光波导及SiC材料等关键环节受益。建议关注：瑞芯微（603893.SH）、歌尔股份（002241.SZ）、天岳先进 （688230.SH）、蓝思科技（300433.SZ）、康耐特光学（2276.HK）的投资机会。

风险提示：1）AI Glasses技术迭代升级不及预期风险；2）行业竞争加剧风险；3）政策与合规风险。

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目录

  1. AI Glasses：AI 终端的新机会 ... 5

1.1 AI Glasses 发展或迎来苹果动能 ... 5

1.2 AI Glasses 加速进入发展元年 ... 7

  1. AI Glasses 市场分析 ... 12

2.1 AI Glasses 价值量拆分 ... 12

2.2 AI Glasses 核心增量 ... 13

2.3 AI Glasses 市场空间测算 ... 14

  1. SoC：AI Glasses 的“大脑” ... 15

3.1 AI Glasses 包含系统级 SoC、MCU+ISP、SoC+MCU ... 16

3.2 高通引领 AI Glasses SoC 技术，国产厂商快速突围 ... 17

  1. 光学方案：AI+AR 眼镜规模化落地的核心基石 ... 19

4.1 AR 光学技术呈轻量化发展趋势 ... 19

4.2 光波导赋能 AR 精准成像 ... 21

4.3 SiC 助力 AR 镜片材料突破 ... 22

  1. AI Glasses 的相关标的 ... 25

5.1 瑞芯微 ... 25

5.2 歌尔股份 ... 26

5.3 天岳先进 ... 28

5.4 蓝思科技 ... 29

5.5 康耐特光学 ... 32

  1. 风险提示 ... 33

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图表目录

图表 1：AI Glasses 示意图...5

图表 2：AI Glasses 按照功能特征分类...5

图表 3：AI Glasses 发展史梳理...6

图表 4：AI、AR、VR 和 XR 对比...7

图表 5：Google 智能眼镜发展时间线梳理...7

图表 6：Google 发布 Android XR 平台...8

图表 7：骁龙 AR1 芯片产品示意图...9

图表 8：骁龙 AR1+Gen1 芯片产品示意图...9

图表 9：骁龙 AR1+Gen1 芯片能运行 Llama-3.2-1B 端侧小型语言模型...10

图表 10：CES 2026 主要智能眼镜及其特点梳理...11

图表 11：Ray-Ban Meta 综合成本构成...12

图表 12：Ray-Ban Meta 综合成本构成（按厂商）...13

图表 13：AI Glasses 产业链...14

图表 14：2026 年 AI Glasses 市场规模测算...15

图表 15：系统级 SoC 方案结构图...16

图表 16：MCU 级 SoC 结构图...16

图表 17：AI Glasses SoC 包含三种方案...17

图表 18：AI Glasses 三种 SoC 方案的逻辑框图...17

图表 19：全球 AI Glasses SoC 市场规模...18

图表 20：目前市面上主流 SoC 芯片信息梳理...18

图表 21：光学显示单元价值量占 AR 眼镜 43%...19

图表 22：AR 光学主要解决虚拟现实近视聚焦、视场放大、环境透视等问题...20

图表 23：AR 光学方案梳理...21

图表 24：光波导的原理...21

图表 25：光波导方案优缺点对比...22

图表 26：AR 眼镜显示面板呈现多样化发展趋势...22

图表 27：树脂，玻璃，碳化硅镜片材料性能对比...23

图表 28：全球碳化硅衬底市场规模及同比...23

图表 29：海内外厂商纷纷加码用于 AR 眼镜的 SiC 衬底研发投入...24

图表 30：瑞芯微营业收入及同比...25

![](page=3,bbox=[168, 92, 459, 162])

图表 31：瑞芯微综合毛利率...25

图表 32：瑞芯微 2020-2026Q1 研发投入金额情况...26

图表 33：歌尔股份营业收入及同比...26

图表 34：歌尔股份综合毛利率...26

图表 35：歌尔股份于 SPIE AR/VR/MR 发布了全新 AR 全彩光波导显示模组 Star G-E1...27

图表 36：歌尔股份进行中的智能眼镜相关研发项目梳理...27

图表 37：天岳先进营业收入及同比...28

图表 38：天岳先进综合毛利率...28

图表 39：天岳先进于 SEMICON China 2025 展示了全新 12 英寸碳化硅衬底...29

图表 40：蓝思科技全球化布局...30

图表 41：蓝思科技营业收入及同比...30

图表 42：蓝思科技毛利率...30

图表 43：蓝思科技研发投入及研发/营收比例...31

图表 44：蓝思科技与 Rokid 联合开发 AI+AR 眼镜 Rokid Glasses...31

图表 45：蓝思科技于 CES 2026 展出智能眼镜相关产品...32

图表 46：康耐特光学 2024 年树脂眼镜镜片销量全球第二...32

图表 47：康耐特光学 2024 年树脂眼镜镜片销售收入全球第五...32

图表 48：康耐特光学营业收入及同比...33

图表 49：康耐特光学毛利率...33

图表 50：康耐特光学为夸克 AI Glasses 提供光学镜片工艺...33

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1. AI Glasses：AI终端的新机会

1.1 AI Glasses发展或迎来苹果动能

AI Glasses（人工智能眼镜）是集成集成人工智能技术的智能穿戴设备，通过传感器、摄像头、语音交互及AI算法，实现环境感知、实时交互，提供增强现实、智能助手及个性化服务。

图表1：AI Glasses示意图

![](page=4,bbox=[749, 668, 1610, 1301])

资料来源：Wellsenn XR，爱建证券研究所

AI Glasses按照功能特性可分为AI音频眼镜、AI拍摄眼镜以及AI显示眼镜。AI音频眼镜在传统眼镜的基础上，集成了音频模块与无线通讯模块，主打轻量化设计与低成本定价。AI拍摄眼镜在保留基础眼镜功能的同时，新增了摄像头模块，产品集成度与硬件成本均有所提升。AI显示眼镜则在镜片中嵌入显示模组，是三类产品中集成度最高、重量最大、成本最昂贵的品类，同时功能也最为丰富。

图表2：AI Glasses按照功能特征分类

AI音频眼镜(无摄像头功能)

AI拍摄眼镜

AI显示眼镜(AI+AR)

代表产品

李未可Meta Lens Chat

Ray-Ban Meta AI第二代AI Glasses

雷鸟X2

示意图

重量(g)

38.3(不含镜片)

50(含镜片)

119(含镜片)

成本(元)

699

约2030

4999

产品特点

在传统眼镜的基础上集成了音频模块、无线通讯模块等器件,从而实现音频播放等功能。

带摄像头的智能眼镜在保留传统功能基础上新增摄像头模块,集成度、重量、研发及硬件成本均更高。

带显示屏智能眼镜在镜片嵌入显示模组,集成度最高、重量最大、研发成本与硬件成本也最高,功能最丰富。

资料来源：艾瑞咨询，Wellssenn XR，李未可，36Kr，RayBan公司官网，TCL，爱建证券研究所

注：中美汇率选取2026年5月14日：1美元=6.79人民币

我们简单梳理了AI Glasses的发展脉络：

![](page=5,bbox=[168, 92, 459, 163])

AI Glasses的雏形最早可以追溯到Steve Mann研发的小型化智能眼镜EyeTab，它可与电脑和网络连接。2012年，Google发布首款消费级智能眼镜Google Glass正式将这一概念推向大众视野。此后历经十余年的技术迭代与产业链完善，多家厂商陆续推出了各自的AI Glasses。其中，两个关键历史节点尤为值得关注：

1) 2021年、2023年Meta分别推出Ray-Ban Stories与Ray-Ban Meta AI Glasses，成为AI Glasses正式走向“大众消费”的重要转折点。

2) 2023年后，随着供应链与核心技术逐步成熟，雷鸟、Rokid、华为、小米等厂商纷纷推出相应AI Glasses产品，行业自此进入爆发期。

2025年12月22日，据彭博社马克·古尔曼报道：苹果计划于2026年发布首款智能眼镜Apple Glasses，预计2027年实现量产。该产品将采用无显示屏设计，定位为轻量级智能穿戴配件，其功能思路与Meta的Ray-Ban智能眼镜等现有主流产品相近。

图表3：AI Glasses发展史梳理

![](page=5,bbox=[558, 1119, 1755, 1764])

资料来源：FROST&SULLIVAN，爱建证券研究所

不同于AR、VR、XR设备，AI Glasses以“轻量化功能渗透+低门槛交互”构建差异化优势：

1) 在形态上，AI与AR虽均采用眼镜造型，但VR多为沉浸式头盔或主机外设，XR则以专业头盔为典型形态。

2) 在设计与核心功能上，AI设备聚焦轻量化、低功耗以适配日常场景，AR设备依赖透明显示屏与高亮度特性实现虚拟信息叠加，VR设备需要高性能处理器与高分辨率屏支撑完全沉浸体验，XR设备则需兼顾扩展现实的AR/VR复合需求。

3) 在市场定位与场景适配上，AI、AR兼顾消费与企业级市场，而XR则聚焦企业级专业领域。

![](page=6,bbox=[168, 91, 460, 162])

图表4：AI、AR、VR和XR对比

对比维度

AI Glasses

AR设备

VR设备

XR设备

产品形态

眼镜/墨镜/运动镜造型

分体式AR眼镜、一体式AR眼镜

VR一体机、主机/PCVR、手机盒子

XR头盔

主要功能

语音交互、信息提示、辅助现实

增强现实、虚拟信息叠加

完全沉浸式虚拟体验

扩展现实，结合AR和VR特性

交互方式

语音、触控、手势

视觉、触控、手势

手柄、触控、视觉

多种交互方式(包括AR和VR)

硬件需求

轻量化、便携性、低功耗

透明显示屏、高亮度

高性能处理器、高分辨率显示屏

高性能处理器、多种传感器

市场定位

消费级、企业级

消费级、企业级

主要消费级

企业级、专业应用

主要应用场景

运动、户外、日常生活、学习/办公

工业制造、智慧零售、社交、广告

游戏、影视、教育、旅游

设计、建筑、工业制造、展览

资料来源：艾瑞咨询，爱建证券研究所

1.2 AI Glasses 加速进入发展元年

1.2.1 Google发布Android XR操作系统，联手Samsung打造新款 AI Glasses

2012年Google在GoogleI/O开发者大会上首次推出消费级智能眼镜Google Glass。该产品受1500美元的高昂定价、内置摄像头引发的隐私争议与公共场所佩戴限制等多重因素影响，未能实现大规模普及，最终于2015年停止消费版本销售。

2022年，Google发布了新一代AR眼镜概念原型，产品相较初代实现核心功能升级，支持语音双向翻译与手语翻译。

图表5：Google智能眼镜发展时间线梳理

![](page=6,bbox=[576, 1679, 1738, 2307])

资料来源：FROST&SULLIVAN，CBS NEWS，GEEKPARK，36Kr，digitaltrends，网易新闻，爱建证券研究所

2024年5月，Google新款智能眼镜随AI助理Project Astra一同亮相，正式完成从传统智能终端向AI智能终端的转型。2024年10月，据The Information，

![](page=7,bbox=[167, 92, 459, 162])

Samsung正联合Google GeminiAI，开发对标Meta智能眼镜的竞品产品。

除此之外，Google于2024年12月正式发布Android XR平台，在人工智能、增强现实与虚拟现实领域完成技术迭代，推动沉浸式交互方式革新。该平台作为Google AI Glasses的核心底层系统，深度集成Gemini多模态AI能力，赋予设备视觉感知、智能交互、实时翻译等关键功能，为整机AI交互与AR体验提供底层支撑。

图表6：Google发布AndroidXR平台

![](page=7,bbox=[538, 610, 1817, 1417])

资料来源：Google，爱建证券研究所

我们认为，作为在智能眼镜领域布局长达14年的厂商，Google凭借深厚的技术积累与出色的生态整合能力，正通过与Samsung的深度合作以及Android XR平台的发布，重新引领新款智能眼镜的发展方向。

1.2.2 高通 SoC 主控芯片性能卓越赋能 AI Glasses 迭代升级

2023年9月，高通推出首款专为轻量化AI Glasses打造的骁龙AR1 Gen1平台，旨在平衡高性能与低能耗。该平台采用先进的6nm制程工艺，在保障强劲性能输出的同时，大幅降低了功耗。同时其搭载的第三代Hexagon NPU，不仅显著提升了终端侧AI算力，更能驱动实时图像识别、手势交互、AI降噪与回声消除等功能。

![](page=8,bbox=[168, 92, 459, 162])

图表7：骁龙AR1芯片产品示意图

![](page=8,bbox=[539, 245, 1815, 918])

资料来源：IT之家，爱建证券研究所

据IT之家2025年6月报道，高通针对高端智能眼镜市场，正式推出骁龙AR1+Gen1芯片。相较于骁龙AR1 Gen1，骁龙AR1+Gen1实现了 26%的体积缩小与 7%的功耗降低，能够支持更纤薄的眼镜设计与更持久的续航表现。该平台搭载第三代 Hexagon NPU与感知中枢，可实现本地实时AI交互。同时该平台集成高通的图像稳定技术和多帧引擎，并结合立体声扬声器与8麦克风阵列，能够带来流畅的视听体验。

图表8：骁龙AR1+Gen1芯片产品示意图

![](page=8,bbox=[539, 1466, 1812, 2201])

资料来源：IT之家，爱建证券研究所

AR1+Gen1芯片还升级了图像信号处理器（ISP），大幅提升图像和视频的捕捉质量；内置神经处理单元（NPU），能够运行Meta的Llama-3.2-1B等端侧轻量级小型语言模型。

![](page=9,bbox=[168, 92, 459, 162])

图表9：骁龙AR1+Gen1芯片能运行Llama-3.2-1B端侧小型语言模型

![](page=9,bbox=[540, 253, 1813, 1021])

资料来源：IT之家，爱建证券研究所

我们认为，高通凭借先进制程工艺与神经处理单元（NPU）的核心支撑，持续迭代 AR1系列芯片方案，从硬件底层为设备轻量化、长续航与端侧AI落地提供坚实支撑，有望推动AI Glasses向高端化、实用化方向落地。

1.2.3 CES 2026 AI Glasses 新品频出

CES2026期间，Rokid、联想、歌尔、星纪魅族、雷鸟创新等厂商集中展出多款智能眼镜产品及参考方案，结合产品梳理数据可发现：

1) 智能眼镜多元化、轻量化发展特征凸显，成为智能眼镜行业核心演进方向。

2) Micro LED、Micro OLED、LCoS等显示技术同步发展、多线并行，整体呈现百花齐放的产业格局。其中，光波导+MicroLED凭借在轻薄化、全彩显示与视觉体验上的优势，正成为AI+AR眼镜的主流发展趋势。

3) AI大模型已成为智能眼镜的主流核心配置，例如Rokid Style可支持ChatGPT、 DeepSeek、Qwen等多款大模型。

4) 产品功能边界持续拓展，应用从基础语音交互延伸至AR实景导航、eSIM独立通信、空间计算、多语言翻译、会议办公、游戏影音等多元场景；终端品牌通过形态优化、交互创新与场景深耕，合力推动智能眼镜向消费级实用化方向快速落地。

![](page=10,bbox=[167, 92, 460, 162])

图表10：CES2026主要智能眼镜及其特点梳理

产品类型

品牌

产品/方案

显示技术

光学方案

重量

其他亮点

AI眼镜

Rokid

Rokid Style

-

-

38.5g

双芯片架构；配备1200万像素摄像头，支持4K视频录制；支持包括ChatGPT、DeepSeek和Qwen在内的多个大模型。

AI眼镜

联想

AI Glasses Concept

-

-

45g

集成触控与语音控制模块，内置提词器功能，具有实时翻译、人工智能图像识别等功能。

AI眼镜

歌尔

AI智能眼镜参考设计Spine1

-

-

35g

超轻设计，支持高清拍摄及常驻AI视觉感知。

AI眼镜

星纪魅族

StarV Snap

-

-

39g

轻量化设计；搭载1200万像素摄像头，支持109°超广角；支持智能物检、12国语言同声传译、会议录音转写。

AI+AR眼镜

雷鸟创新

X3 Pro Project eSIM

全彩MicroLED

光波导

78g

旗下首款eSIM智能眼镜，凭借集成eSIM通信模块与4G协议，无需依赖手机即可实现独立通信、在线交友等核心功能。

AI+AR眼镜

Rokid

Rokid Glasses

MicroLED

光波导

41g

轻量化设计；集成A星导航系统，可将路线投射至现实场景；内置AI助手支持多平台大模型，实现语音交互、实时翻译和物体识别。

AI+AR眼镜

星纪魅族

StarV Air 2

MicroOLED

光波导

44g

采用合金转轴和海鸥形镜腿设计，支持13种语言的同声互译，具备声源分离技术。

AI+AR眼镜

夸克

S1

MicroLED

光波导

51g

采用超细镜腿和超薄镜架设计；通过五个麦克风阵列与骨传导技术结合，能精准拾取人声并过滤环境噪音；搭载千人模型驱动的AI助理“夸克同学”。

AI+AR眼镜

极米

Memo One

MicroLED

光波导

-

搭载双目显示与集成扬声器，支持8种镜框和5种镜腿定制，适配处方镜片；支持多语言实时互译和“所见即所读”的头部转动操作。

AI+AR眼镜

Memo Air Display

MicroLED

光波导

28.9g

单目显示，强调极简佩戴。

AI+AR眼镜

歌尔

AI+AR眼镜参考设计Rubis

MicroLED

光波导

-

搭载MCPU+SPU+NPU三芯异构平台，优化延迟与功耗；采用全彩纯光波导+超小全彩光引擎；配备自研肌电传感器；首创模块化U型鼻托灵活适配多种脸型。

AR眼镜

XREAL

ROG Xreal R1

MicroOLED

Birdbath

91g

联合华硕推出的游戏眼镜；支持高达240Hz刷新率和1080p分辨率；可以跟随头部移动，也可通过锚定保持固定位置。

AR眼镜

XREAL 1S

MicroOLED

Birdbath

82g

自研X1空间计算芯片，实现原生3D空间定位，支持云台防抖和随身悬浮模式，画面延迟低至5ms；首创实时AI空间转3D技术。

AR眼镜

VITURE

Luma

MicroOLED

Birdbath

77g

120Hz刷新率和1200P分辨率；集成60°空间追踪与手势识别功能，支持虚拟屏幕空间锚定与自然手势操作。

AR眼镜

光峰科技

蜻蜓G1

LCoS

光波导

-

采用单电机驱动双目显示方案，单目体积约0.35cc。

AR眼镜

蜻蜓G1mini

LCoS

光波导

-

单目体积约0.2cc，配备356×200分辨率。

AR眼镜

彩虹C1

LCoS

光波导

-

全彩显示，体积约0.8cc，支持单/双目定制，视觉表现上，分辨率可做到640×480或640×720。

资料来源：洛图科技，爱建证券研究所

综上，随着 Google Android XR平台落地、高通AR1系列芯片迭代，以及CES2026智能眼镜产品与技术集中兑现，我们认为AI Glasses2026年或将进入快速发展期。

![](page=11,bbox=[167, 92, 459, 162])

2. AI Glasses市场分析

2.1 AI Glasses价值量拆分

Ray-Ban Meta智能眼镜的SoC（系统级芯片，System on Chip）成本占比最高，约 33.5%。WellSenn XR数据显示，该产品综合成本为164美元，其中SoC、结构件、OEM（原始设备制造商）、ROM+RAM（存储组合）、摄像头的成本占比分别为 33.5%、11.6%、9.1%、6.7%、5.5%。

图表11：Ray-Ban Meta综合成本构成

![](page=11,bbox=[721, 713, 1562, 1460])

资料来源：Wellssenn XR，爱建证券研究所

Ray-Ban Meta综合成本按厂商拆分，排名前三的供应商分别为高通、 EssilorLuxottica、佰维存储。高通主要提供核心SoC芯片，对应物料成本58.9美元，占总成本的 35.91%；EssilorLuxottica负责提供光学镜片与各类结构件，对应物料成本31.0美元，占总成本的 8.90%；两家厂商物料成本合计89.9美元，合计占总成本的 54.81%。从核心芯片环节来看，当前市场主流AI Glasses SoC解决方案分为系统级SoC、MCU+ISP、SoC+MCU三类。

![](page=12,bbox=[167, 92, 459, 163])

图表12：Ray-Ban Meta综合成本构成（按厂商）

![](page=12,bbox=[573, 287, 1799, 1002])

资料来源：Wellssn XR，爱建证券研究所

2.2 AI Glasses 核心增量

SoC:

我们将AI Glasses的核心增量相关企业进行了梳理。

在AI Glasses SoC领域，海外厂商以美国Qualcomm为代表；国内厂商则包括瑞芯微、紫光展锐、恒玄科技、乐鑫科技、全志科技等。

光学模组与光波导：

光学显示模组环节的核心厂商包括欧菲光、水晶光电、视涯科技、耐德佳等。

光波导环节的代表厂商则有苏大维格、水晶光电、舜宇集团、光迅科技等。

显示模组：

AI Glasses的显示模组主要包含LCoS、Micro LED、Micro OLED三大技术路线。其中LCoS技术路线的供应商包括海外的OMNIVISION，以及国内的JBD、歌尔股份等。Micro LED技术路线以国内厂商为核心，代表企业有京东方、国星光电、利亚德、JBD等；Micro OLED技术路线的供应商则涵盖SONY、LG、京东方、视涯科技等。

![](page=13,bbox=[168, 91, 459, 162])

图表13：AI Glasses产业链

AI智能眼镜产业链图谱

![](page=13,bbox=[573, 345, 1800, 1687])

来源：沙利文分析

资料来源：Frost & Sullivan，爱建证券研究所

2.3 AI Glasses市场空间测算

Business Research Insights 将全球眼镜市场按产品类别，核心划分为镜框眼镜（有框+无框）、太阳镜两大品类，同时涵盖隐形眼镜等其他细分品类。

1) 据Statista Market Insight数据，2024年全球眼镜出货量达14.34亿副，同比增长 0.53%；预计2029年将达到14.85亿副，2024-2029年CAGR为 0.70%。

2) Frost Sullivan数据显示，AI Glasses渗透率将由2024年的 0.12%提升至2029年的 4.99%。以全球眼镜出货量为基数测算，全球AI Glasses出货量将从2024年的172万副（同比+503.19%），增长至2029年的7410万副（同比+88.72%）。

3) 我们假设2026年AI Glasses均价为1500元/副，并在此基础上上下浮动500元，构建乐观、中性、悲观三种价格情景，结合2026年AI Glasses出货量，对应测算全球AI Glasses市场规模。

![](page=14,bbox=[168, 92, 459, 162])

图表14：2026年AI Glasses市场规模测算

2023

2024

2025E

2026E

2027E

2028E

2029E

Non-Plastic Eyewear Frames出货量(百万副)

335.90

339.00

343.70

347.90

351.70

355.20

358.30

Plastic Eyewear Frames出货量(百万副)

239.20

241.00

243.80

246.40

248.80

250.90

252.90

Sunglasses出货量(百万副)

846.20

851.00

855.80

860.60

865.40

869.80

874.10

全球眼镜出货量(百万副)

1421.30

1431.00

1443.30

1454.90

1465.90

1475.90

1485.30

同比(%)

-

0.68%

0.86%

0.80%

0.76%

0.68%

0.64%

AI Glasses渗透率(%)

0.02%

0.12%

0.28%

0.78%

1.70%

2.66%

4.99%

全球AI Glasses出货量(百万副)

0.28

1.72

4.04

11.35

24.92

39.26

74.12

同比(%)

-

504.09%

135.34%

180.81%

119.60%

57.54%

88.79%

悲观

中性

乐观

AI Glasses价格(元)

1000

1500

2000

全球2026年AI Glasses市场规模(亿元)

113.48

170.22

226.96

资料来源：Frost & Sullivan，Statista Market Insights，爱建证券研究所

基于以上测算，我们预计2026年全球AI Glasses市场规模有望达到113.48亿元 ~226.96亿元。

3. SoC：AI Glasses的“大脑”

SoC是一种将多个功能模块集成到单一芯片上的集成电路。目前市面上SoC主要分为系统级SoC和MCU级SoC。

系统级 SoC以CPU为核心，集成GPU（图形处理器）、ISP（图像信号处理器）、 DSP（数字信号处理器）、无线通信及音视频编解码等硬件模块。该类SoC多采用 Arm Cortex-A系列内核，具备多级流水线、超标量执行等特性，可在1GHz以上高主频运行Linux、Android等系统，支持多线程与多任务处理，算力与集成度优势突出。

![](page=15,bbox=[168, 92, 459, 162])

图表15：系统级SoC方案结构图

![](page=15,bbox=[541, 265, 1816, 1012])

资料来源：Wellssenn XR，爱建证券研究所

MCU级SoC以MCU内核为核心，可根据产品需求灵活集成音频、无线通信、传感器等基础硬件模块，主打低功耗与高性价比。这类SoC多采用Arm Cortex-M系列低功耗处理器内核，受限于短流水线、低时钟频率的硬件特性，算力与集成度相对较低，仅支持RTOS等轻量级实时操作系统。针对带摄像头的AI Glasses，因MCU级SoC算力不足，无法内置ISP模块，需外接独立ISP芯片才能实现图像采集与处理功能。

图表16：MCU级SoC结构图

![](page=15,bbox=[544, 1547, 1805, 2275])

资料来源：Wellssenn XR，爱建证券研究所

3.1 AI Glasses包含系统级SoC、MCU+ISP、SoC+MCU

SoC作为AI Glasses的”大脑”，它不仅决定产品的性能上限与功能复杂度，更是影响产品定价的关键因素之一。当前市场中，AI Glasses主流SoC解决方案主要分

![](page=16,bbox=[168, 92, 460, 162])

为：系统级 SoC方案、MCU+ISP方案以及 SoC+MCU异构方案。

图表17：AI Glasses SoC包含三种方案

方案

系统级SoC方案

MCU+ISP方案

SoC+MCU方案

算力

高算力，支持Linux、Android等系统

低算力，支持RTOS等系统

高低算力兼备

AI能力

支持，高AI能力

支持，低AI能力

支持，高AI能力

成本

高

低

极高

音频

支持

支持

支持

摄影

支持

支持

支持

连接方式

蓝牙、WiFi、esim

蓝牙、WiFi、esim

蓝牙、WiFi、esim

资料来源：Wellssn XR，爱建证券研究所

在系统级SoC方案中，核心的系统级SoC芯片集成度高、支持功能丰富，它作为设备的主要控制中枢，音频、视频、拍摄、无线通信等所有功能均依托该芯片实现，技术方案成熟稳定。

在MCU级SoC方案中，MCU级SoC芯片集成度较低、原生支持的功能较为有限。该方案以MCU级SoC芯片作为主控制中枢，将AI Glasses的功能拆解为独立模块，通过为每个功能模块搭配外接芯片来实现完整功能。

图表18：AI Glasses三种SoC方案的逻辑框图

![](page=16,bbox=[208, 1221, 1213, 1723])

![](page=16,bbox=[1235, 1225, 1756, 1709])

资料来源：Wellssn XR，爱建证券研究所

SoC+MCU方案结合了系统级SoC与MCU的核心优势，能够根据不同应用场景进行灵活的功耗管理：SoC承担高算力、高AI能力的核心任务。MCU负责低功耗轻量应用，实现高低算力兼备，适用性广泛，但双芯架构的硬件采购与适配成本使其成为三类方案中成本最高的。

3.2 高通引领AI Glasses SoC技术，国产厂商快速突围

yhresearch数据显示，2025年全球AI Glasses SoC芯片市场规模达4.22亿元，该机构预计到2032年其市场规模达11.90亿元，2025-2032年复合增长率达 16.1%。

![](page=17,bbox=[167, 91, 459, 163])

图表19：全球AI Glasses SoC市场规模

![](page=17,bbox=[559, 283, 1770, 1061])

资料来源：yhresearch，爱建证券研究所

高通引领AI Glasses SoC技术，国产厂商快速突围。以高通为代表的国际厂商凭借高通AR1、高通W5100等高端芯片，占据高端系统级方案主导地位，适配 Meta-Rayban、雷鸟V3等中高端全功能终端。展锐、恒玄、全志、君正等国产芯片厂商加速崛起，分别以W517、BES2800、V821、T31ZX/T32ZN等芯片为核心，在中低端及差异化方案中快速渗透，适配各类入门、中端终端及ODM厂商。

图表20：目前市面上主流SoC芯片信息梳理

方案

主控SoC/MCU

方案构成

应用厂商

系统级SoC

高通AR1(4nm)

高通AR1

Meta-Rayban、雷鸟V3、Rokid Glasses、ODM舜为、ODM亿境虚拟、ODM同泰科技、雷神AI智能眼镜

展锐W517(12nm)

展锐W517(12nm)

闪极拍拍镜、ODM视享科技、ODM小满未来、INMOGo2等

MCU级SOC+ISP

恒玄2800(6nm)

恒玄BES2800+研极微ISP(主推SA62105X)

ODM智丰和、ODM良友科技

恒玄BES2800+酷芯微ISP(主推ARS45,12nm芯片)

ODM酷奥谱

恒玄BES2800+星宸ISP(主推SSC3090L)

Looktech、ODM深圳易天科技

恒玄BES2800+富瀚微ISP(主推MC6350,12nm)

旷明智能

恒玄BES2800+瑞芯微ISPRV1106B

-

恒玄BES2800+君正芯片(T31ZX或T32Z)

-

系统级SOC+MCU/低功耗SOC

高通W5100(4nm)

高通W5100+恒玄2700(12nm)

BleeqUp RangerAI智能眼镜、ODM希姆通、奇点临近IQIDI Vida

高通AR1(4nm)

高通AR1+恒玄2700(12nm)

小米AI智能眼镜

高通AR1+恒玄2800(6nm)

阿里硅唛智能眼镜等

意法半导体STM32N6(16nm)

STM32N6+物奇微VQ7036(22nm)

TENCO AI Glasses、ODM奥界科技

![](page=18,bbox=[169, 92, 459, 163])

MTK

MTK+恒玄2700(12nm)

ODM深圳彤睿智能

MTK+Realtek方案

-

全志V821(12nm)

全志V821(影像wifi一体Soc)+杰理701X系列(TWS)

青橙无线、ODM深圳优智联、深圳佰亿美科技、ODM深圳为创新

炬芯

炬芯ATS302+富瀚微QM102V

旷明智能

君正

T31ZX(22nm)

加南K1AI智能眼镜

T32ZN(22nm)

加南下一代AI智能眼镜

MCU级SoC或者MCU

炬芯科技

炬芯科技ATS308X系列

INMOGo1代、Halliday、EvenRealityG1

博通集成

BK7258

第四范式PhancyAI智能眼镜解决方案

Amblq

Apollo

SolosAirGoVision

资料来源：XR Vision，爱建证券研究所

4. 光学方案：AI+AR眼镜规模化落地的核心基石

AI深度赋能不仅大幅提升语音识别、手势控制、眼动追踪等交互能力，还拓展了全新应用场景与内容生态。当下厂商加速技术整合，AR光学方案日趋成熟、产品轻量化显著推进，AI+AR眼镜将逐步完善显示功能，成为新一代便携智能交互终端。而光学技术作为AI+AR眼镜沉浸式显示的核心基础，直接决定产品显示效果、轻量化水平与量产可行性，是新一代AI+AR眼镜实现规模化落地的关键支撑。

iResearch数据显示，在AR整机设备模块单元组成及BOM占比拆分中，光学显示单元占比达 43%。因此，光学显示单元的技术迭代有望成为AR整机设备升级及规模化落地的核心突破方向。

图表21：光学显示单元价值量占AR眼镜 43%

![](page=18,bbox=[546, 1660, 1810, 2246])

资料来源：iResearch，36Kr，爱建证券研究所

4.1 AR光学技术呈轻量化发展趋势

AR光学是利用光的折射或衍射原理，在不影响环境光透过的前提下，改变屏幕光的传播方向，实现将文字、图像、视频及3D模型等虚拟信息数据叠加于现实环境的显示技术。AR光学主要解决虚拟现实近视聚焦、视场放大、环境透视等问题。

![](page=19,bbox=[167, 91, 459, 163])

图表22：AR光学主要解决虚拟现实近视聚焦、视场放大、环境透视等问题

近眼成像原理示意图

![](page=19,bbox=[655, 300, 1719, 581])

AR视场放大

![](page=19,bbox=[905, 650, 1402, 950])

See-Through实现方式示意图

![](page=19,bbox=[669, 1053, 1732, 1345])

资料来源：wellsenn XR，爱建证券研究所

智能眼镜市场需求扩容倒逼AR光学技术向轻量化转型。从技术路线来看，目前主流技术方案包括离轴光学类、棱镜类、自由曲面类、Birdbath类和光波导类等。

1) 离轴光学类凭借>70°的超大视场角与优异的成像质量，在工业、医疗等专业级 AR场景中仍具有不可替代的价值，但其存在 50mm以上的厚度问题，且轻量化水平有待提高。

2) 棱镜类与自由曲面类技术成熟度较高，但前者视场角不足 20°、透过率低于 50%，后者厚度仍处于 9-25mm区间，难以突破“显示效果与体积重量”的核心矛盾。

3) Birdbath类在 30-60°视场角与10-20mm体积之间取得了平衡，是现阶段消费级产品的主流选择，但透过率不足 50%的问题，容易导致户外场景下的显示效果与现实观感折损明显。

4) 光波导类技术凭借不足3mm的超薄厚度、超过 80%的高透过率以及 25-80°的宽视场角，完美契合了智能眼镜“轻量化、自然显示”的核心需求。不过，其量产工艺尚不成熟、成本相对较高。

![](page=20,bbox=[167, 91, 460, 162])

图表23：AR光学方案梳理

光学方案对比表

成像模组

离轴光学类

棱镜类

自由曲面类

Birdbath类

光波导类

原理图

厚度

>50mm

>10mm

>9-25mm

10-20mm

<3mm

轻量化水平

低

低

较低

般

高

FOV

>70°

10°~20°

20~55°

30°~60°

25°~80°

Eyebox

较大

小

一般

一般

大

成像质量

好

较好

好

好

好/较好

透过率

40%~70%

<50%

~50%

<50%

>80%

主要挑战

1、轻量化和显示效果存在矛盾2、体积下限无法突破3、透过率较难提高

1、量产工艺尚不成熟,成本较高2、不同细分方案缺点不一

资料来源：wellsenn XR，爱建证券研究所

4.2 光波导赋能AR精准成像

光波导能够在保持镜片高透明度的前提下，将微显示器（光学引擎）产生的图像高效、精准地投射至人眼。其基本原理是通过在透明介质内部构建特定的光学结构，对光线进行定向耦入、多次受控传播，并最终以预设角度出射进入人眼。

图表24：光波导的原理

![](page=20,bbox=[645, 1666, 1721, 2170])

资料来源：增强现实近眼显示设备中光波导元件的研究进展，艾邦AR/VR网，爱建证券研究所

目前市面上主流的AR光波导技术主要分为几何光波导、衍射光波导与混合光波导三类。其中，几何光波导依托多组半透半反镜构成的反射阵列，引导光线在镜片内部逐层传输并最终成像。衍射光波导则借助光的衍射效应实现光线在光波导中的耦合输入与输出，根据耦入、耦出区域所采用的光栅类型不同，又可细分为表面浮雕光栅波导和体全息光栅波导。混合光波导则是几何与衍射技术的融合产物，其光能利用率小于

![](page=21,bbox=[168, 92, 459, 162])

25%，成本相对较低，但因技术复杂度高，目前暂无成熟商业化产品落地。

图表25：光波导方案优缺点对比

光波导方案优缺点对比表

主要技术路径

几何光波导

表面浮雕光栅波导

体全息光栅波导

混合光波导

示意图

半透半反镜

半面浮雕光栅

全息光栅光栅

全息光栅光栅

光能利用率

一维10%~15%，二维5%

<1%

1%~3%

<25%

光耦合器

半透半反镜面阵列

表面浮雕光栅

体全息光栅

半透半反镜

偏色

较轻

严重

较严重

较轻

优点

原理简单，色彩还原度高，彩色显示效果好，色差小

光栅组合的自由度高，大视场角、大出瞳距离和大适眼距，透明度高，亮度高，结构轻薄。

大视场角、大出瞳距离，大适眼距，可波长复用和角度复用，工艺效率高，成本低，可大面积制备，量产投资小，具备走向消费级的条件。

几何光学，原理简单，彩色显示效果好，成本较低

缺点

优化自由度低，视场角难以增大；核心专利被Lumus掌握，专利壁垒高；良率低，投资大，成本高，难打开消费市场

技术门槛高，结构复杂，加工难度大；量产投资大，核心设备依赖进口；光刻工艺使得成本居高不下。

材料壁垒高，没有商业化产品；工艺成熟度不高，需要自主开发

技术门槛高，结构复杂，加工难度大；没有商业化产品

研发单位

Lumus、灵犀微光、理湃光晶等

Dispelix、Magic Leap、Microsoft、WaveOptics、鲲游光电、至格科技等

Apple、德国科思创、DigiLens、Sony、三极光电、谷东科技等

蚁视、歌尔、Apple、Meta等

制造工艺

传统光学冷加工镀膜/贴合/切割

半导体微纳加工、纳米压印

激光全息干涉

传统光学冷加工镀膜/贴合/切割

资料来源：Wellsenn XR，爱建证券研究所

AR眼镜显示面板呈现多样化发展态势，以适配不同光学方案与细分场景需求，其核心功能是生成虚拟图像并与现实世界融合。

AR眼镜显示面板技术可分为被动式与主动式微显示技术。被动式涵盖LCD（液晶显示，Liquid Crystal Display）、DLP（数字光处理，Digital Light Processing）、LCoS（硅基液晶，Liquid Crystal on Silicon）：LCD采用白光LED背光，低成本、技术简单，但解析度、亮度、色域偏低；DLP以RGBLED为光源，高亮度、高色域，却体积偏大、光展量有限；LCoS采用RGB激光光源，体积小、高亮度、高色域，但存在干涉问题。主动式以MicroOLED（微显示有机发光二极管）、MicroLED（微发光二极管）为主，均为直接成像方案：MicroOLED系统简单、解析度易扩展，但亮度与可靠性偏低；MicroLED兼具系统简单、高效率、高亮度、高色域、高对比度、解析度易扩展等优势，仅RGB集成难度较大。

图表26：AR眼镜显示面板呈现多样化发展趋势

产品类型

被动式微显示技术

主动式微显示技术

系统

LCD

DLP

LCOS

Micro OLED

Micro LED

详情

白光LED用于显示部分的背光源

使用RGBLED作为光源

使用RGB激光作为光源

直接Micro OLED显示

直接Micro LED显示

优点

低成本、技术简单

高亮度、高色域

较小体积、高亮度、高色域

系统简单、解析度易扩展

系统简单、高效率、高亮度、高色域、高对比度、解析度易扩展

缺点

低解析度、低亮度、低色域

体积大，光展量有限

干涉问题

低亮度、低可靠性

RGB集成难度大

资料来源：前瞻经济学人，爱建证券研究所

4.3 SiC助力AR镜片材料突破

![](page=22,bbox=[168, 92, 459, 162])

光波导方案的性能表现与镜片材料深度绑定，材料选择直接决定其轻量化水平、成像精度等核心指标。目前市面上主流的AR镜片材料以树脂和玻璃为主，而碳化硅在折射率、热导率、硬度、弹性模量、耐高温性等关键指标上显著优于前两者，是下一代 AR光波导镜片的发展方向。

图表27：树脂，玻璃，碳化硅镜片材料性能对比

树脂

玻璃

碳化硅

折射率

1.49-1.60

1.5-1.9

2.65

透射率

中等(<90%)，长期老化下降

高(>95%)，稳定

低(可见光波段)，高(红外/紫外波段)

色散系数

中等

低

低

光学带隙

较窄(约2.5eV)

中等(约3.5eV)

宽(约3.0eV)

硬度

低(15-20HV)

中等(500-700HV)

高(2500HV)

韧性

高

中等

低

弹性模量

低(2-5GPa)

中等(70-85GPa)

高(410GPa)

耐化学腐蚀性

中等，易受紫外线影响

高

极高，耐酸、碱、氧化

吸水性

有一定吸水性，影响光学性能

低，不吸水

极低

耐高温性

低，易热变形

中等，高温下可能软化

极高，耐2700℃以上

加工难度

易加工，适合复杂几何结构

中等，需精密加工

高，难以加工成复杂形状

热导率

低

中等

极高

资料来源：深圳市赛姆烯金科技有限公司，爱建证券研究所

全球碳化硅衬底主要分为导电型与半绝缘型两类。其中，导电型碳化硅衬底电阻率较低，主要用于新能源汽车车载充电器、逆变器及光伏逆变器等功率器件制造；半绝缘衬底则凭借高折射率、高热导率与优异的光学稳定性，成为AR眼镜光学衬底的核心材料。据Frost & Sullivan数据显示，2025年全球碳化硅衬底市场规模预计达123亿元，其中半绝缘衬底为25亿元；该机构预测，到2030年全球碳化硅衬底市场规模将增加至664亿元，其中半绝缘衬底规模将达到80亿元。

图表28：全球碳化硅衬底市场规模及同比

![](page=22,bbox=[623, 1597, 1745, 2287])

资料来源：Frost & Sullivan，爱建证券研究所

注：市场规模仅包括外销，自产自用数据不计算在内。

海内外厂商纷纷加码面向AR眼镜应用的SiC衬底研发投入，其中SiC衬底厂商既包括海外的Wolfspeed、Coherent，也涵盖国内的天岳先进、天科合达、烁科晶体等。

![](page=23,bbox=[168, 92, 460, 161])

图表29：海内外厂商纷纷加码用于AR眼镜的SiC衬底研发投入

公司

Wolfspeed

2026年1月,Wolfspeed实现300毫米碳化硅(SiC)技术突破,并将其作为AR/VR多功能光学架构的材料。

Coherent

2026年1月,Coherent宣布其下一代300毫米碳化硅(SiC)平台取得重大里程碑,可满足AI数据中心热效率需求,同时赋能AR智能眼镜,实现更薄、更高效的光波导,提升沉浸式显示模块可靠性。

天岳先进

2025年3月,天岳先进携带12英寸碳化硅衬底亮相Semicon China。公司宣布12英寸碳化硅光片也为AR虚拟显示领域带来全新的解决方案。

天科合达

2025年3月天科合达在Semicon China2025上发布针对AR眼镜领域的8英寸光波导型(光学级)碳化硅衬底,并通过与慕德微纳合作加速AR衍射光波导镜片技术研发推广,同时计划推动该产品量产及后续推出12英寸产品。

烁科晶体

2025年3月,烁科晶体携全系列碳化硅衬底产品亮相Semicon China,重点展示了12英寸高纯半绝缘碳化硅衬底及导电N型碳化硅衬底产品。其中,该公司于2024年12月全球首发的12英寸高纯半绝缘衬底,凭借优异的光学性能优势,被视为下一代“AR+AI”智能眼镜的核心材料。

资料来源：Wolfspeed，GoPhotonics，天岳先进公司官网，天科合达公司官网，eefocus，爱建证券研究所

![](page=24,bbox=[167, 91, 460, 163])

5. AI Glasses的相关标的

5.1 瑞芯微

瑞芯微是国内AIoT SoC芯片领域的重要企业。公司主营业务涵盖智能应用处理器 SoC及周边配套芯片的设计、研发与销售，主要产品包括智能应用处理器芯片、电源管理芯片、接口转换芯片、无线连接芯片、快充协议芯片等数模混合芯片及模组。2025年，随着端侧大模型轻量化部署持续推进，AI Glasses对本地算力的需求大幅提升，瑞芯微凭借在嵌入式AI领域的深厚技术积累，已为小米、诠视科技等主流AI Glasses品牌提供核心芯片方案。

2025年，公司实现营业收入44.02亿元（同比+40.36%）。2026Q1公司实现营业收入12.05亿元（同比+36.22%）。2025年公司毛利率为 41.95%，同比增长4.36 pct。

图表30：瑞芯微营业收入及同比

![](page=24,bbox=[193, 1033, 947, 1541])

资料来源：公司公告，爱建证券研究所

图表31：瑞芯微综合毛利率

![](page=24,bbox=[1008, 1017, 1841, 1526])

资料来源：公司公告，爱建证券研究所

公司持续加大研发投入力度，2025年研发投入金额达6.84亿元，占营业收入的 15.53%。高研发投入支撑产品竞争力提升，公司RK3588及RV系列视觉芯片凭借高性能、低功耗的核心优势，已成为AI Glasses领域的行业主流芯片解决方案。据深圳市星际芯城科技有限公司数据，截至2025年12月，公司AI Glasses芯片累计出货量已达50万片。

![](page=25,bbox=[167, 91, 459, 163])

图表32：瑞芯微2020-2026Q1研发投入金额情况

![](page=25,bbox=[635, 264, 1748, 983])

资料来源：公司公告，爱建证券研究所

在专业级AR眼镜领域，公司与诠视科技深度合作，基于RK3588芯片打造高性能解决方案。该芯片凭借8K解码与6TOPS NPU算力，为SeerLens One、B50R等系列提供实时空间计算能力，支持6DoF追踪、手势识别；同时，RK3588+RK1608双芯片架构优化了感知与渲染分工，使能效比提升 30%。

5.2 歌尔股份

歌尔股份是一家全球布局的科技创新型企业。公司专注于消费电子、汽车电子等领域，主要从事声学精密组件及精密结构件、智能整机、高端装备的研发、制造与销售，产品涵盖声学、光学、微电子、结构件等精密零组件，以及VR虚拟现实、MR混合现实、AR增强现实、智能无线耳机、智能可穿戴、智能家用电子游戏机及配件、智能家居等智能硬件产品。2025年，公司实现营业收入965.5亿元（同比-4.36%）。2025年公司毛利率为 11.80%，同比增长0.71pct。

图表33：歌尔股份营业收入及同比

![](page=25,bbox=[163, 1905, 957, 2404])

资料来源：公司公告，爱建证券研究所

图表34：歌尔股份综合毛利率

![](page=25,bbox=[1013, 1902, 1843, 2409])

资料来源：公司公告，爱建证券研究所

在技术层面，歌尔股份掌握了AI眼镜核心的光波导、光机模组技术。其自主研发的

![](page=26,bbox=[167, 91, 459, 162])

Star G-E1模组采用高折射率材料及表面浮雕刻蚀光栅工艺，兼具高均匀性、高亮度、低杂光特性，可在亮光环境下保持清晰舒适的显示效果；通过优化光栅材料与结构，该模组可实现5000尼特峰值亮度，亮度均匀性超 45%、色差小于0.02，较同类技术方案分别提升约 50%和 100%。此外，Star G-E1采用单层光波导镜片（厚度仅 0.7毫米），搭配行业领先的Micro-LED显示方案，光机体积不足0.5立方厘米，兼顾轻薄与卓越光学表现。同时，公司推出的Rubis、Spinel参考设计搭载三芯异构平台与全彩光波导技术，重量仅4g，光栅透过率超 92%。

图表35：歌尔股份于SPIE AR/VR/MR发布了全新AR全彩光波导显示模组Star G-E1

![](page=26,bbox=[538, 695, 1814, 1414])

资料来源：歌尔股份公司官网，爱建证券研究所

公司深度绑定 Meta、XREAL、Rokid、小米等全球头部科技大厂，为国内外品牌提供 AI+XR 眼镜代工服务。同时公司持续加大 VR/MR/AR 及 AI 智能眼镜研发投入，积极布局创新，不断提升市场竞争力与行业影响力。

图表36：歌尔股份进行中的智能眼镜相关研发项目梳理

项目名称

项目目的

拟达到的目标

预计对公司未来发展的影响

AI智能眼镜光学器件及模组研发项目

研制将光波导、微显示等技术与传统眼镜镜片相融合的面向AI智能眼镜产品的高性能、一体化、轻量化的光学器件和模组产品

针对AI智能眼镜产品需求，研制将传统眼镜镜片与光波导、微显示技术等相融合的高性能、一体化、轻量化产品解决方案，并实现在终端AI智能眼镜产品中的应用

有助于提升公司在AI智能眼镜产品内的垂直整合能力和综合竞争力，提高公司在该领域内的业务拓展能力和盈利能力

AR投影光学模组研发项目

研制针对AI智能眼镜、AR增强现实、ARHUD等领域的微投影模组类产品，并推动其在消费电子、汽车电子等领域内的应用

完成相关微投影模组产品的设计、技术验证和产品化，并形成可用于消费电子和汽车电子领域内的微投影模组产品解决方案

有助于增强公司在AI智能眼镜和AR光学模组领域内的竞争力，并将公司光学模组相关能力向汽车电子领域内延展

VR/MR/AR精密光学器件及模组研发项目

研制应用折叠光路、光波导等新兴光学技术的精密光学器件及模组产品，并推动其在VR/MR/AR头戴产品中的应用

完成针对新一代VR虚拟现实/MR混合现实一体机产品的光学透镜及模组产品的研发和量产应用，提升针对AR增强现实产品的综合解决方案能力

有助于提升公司在VR/MR/AR精密光学器件及模组领域内的竞争力和市场份额，提升公司为客户提供VR/MR/AR定制化光学解决方案的能力，提高公司在VR/MR/AR领域内的垂直整合能力和盈利水平

VR虚拟现实/MR混合现实头戴一体机研发项目

研制具备高清显示、精确追踪交互、轻量化等特点的VR虚拟现实/MR混合现实头戴一体机产品

基于最新的芯片平台，配合客户完成多款新一代VR虚拟现实/MR混合现实头戴一体机产品的研发、验证和量产应用

有助于巩固公司在VR虚拟现实/MR混合现实领域内的竞争优势和市场份额

![](page=27,bbox=[168, 92, 460, 162])

智能无线轻量化AR眼镜研发项目

研制面向未来AR增强现实使用场景的无线轻量化AR眼镜及其主要功能性模组等产品

基于最新的芯片平台，完成多款AR增强现实眼镜类产品的研发试制工作，形成针对AR增强现实眼镜类产品及其主要功能性模组的解决方案能力

有助于增强公司在AR增强现实领域内的研发经验和技术积累，支持公司在AR增强现实领域内的业务拓展

资料来源：公司公告，爱建证券研究所

5.3 天岳先进

天岳先进是一家专注于碳化硅半导体材料研发、生产和销售的科技型企业。公司主营业务为碳化硅半导体材料的研产销，核心产品为碳化硅衬底。同时，公司率先实现2英寸到8英寸的碳化硅衬底商业化的公司之一，也是率先推出12英寸碳化硅衬底的公司。2025年，公司实现营业收入17.68亿元，同比增长 41.37%；2025年公司毛利率 13.05%，同比下滑12.85PCT。

公司已连续三年实现营收增长：一方面，公司聚焦主业，持续强化研发创新与技术竞争力，深度拓展客户资源，深化与国内外知名客户的长期合作，同时依托产能释放与产品结构优化，产销量稳步增长，推动营收大幅提升。另一方面，尽管公司坚持降本增效、提升管理效能，但受行业价格竞争加剧、产能爬坡阶段单位成本较高等因素影响，本期毛利率同比仍出现明显下滑。

图表37：天岳先进营业收入及同比

![](page=27,bbox=[196, 1279, 950, 1761])

资料来源：公司公告，爱建证券研究所

图表38：天岳先进综合毛利率

![](page=27,bbox=[1014, 1270, 1845, 1773])

资料来源：公司公告，爱建证券研究所

2025年3月，天岳先进于SEMICON China 2025大会上正式发布全新12英寸高纯半绝缘及P型碳化硅衬底，并宣布12英寸碳化硅光片可为AR虚拟显示领域提供全新解决方案。相较于8英寸碳化硅衬底，12英寸产品晶圆面积更大，单片芯片产出量可提升至2.5倍。

![](page=28,bbox=[168, 92, 459, 162])

图表39：天岳先进于SEMICON China 2025展示了全新12英寸碳化硅衬底

![](page=28,bbox=[541, 256, 1814, 956])

资料来源：天岳先进公司官网，爱建证券研究所

Meta表示，生产100万副AR眼镜需消耗30万片8英寸碳化硅晶圆。在AR眼镜领域，碳化硅材料正逐步成为核心技术路线。2024年，Meta率先在AR眼镜中导入碳化硅基光波导镜片，这一突破不仅推动了AR眼镜光波导镜片的技术升级，也为碳化硅衬底开辟了全新的增量市场赛道。

天岳先进此次推出的新型12英寸碳化硅衬底，是其在大尺寸扩径技术上的重要创新突破。随着国际高端AR设备陆续推出，以及国内品牌的积极布局，AR设备用碳化硅市场有望进入高速增长期。

5.4 蓝思科技

蓝思科技是全球智能终端全产业链一站式精密制造解决方案服务商，公司不仅聚焦手机玻璃制造，更构建了玻璃、金属、陶瓷、蓝宝石等多材质整合能力。业务覆盖从核心组件（光学镜片、结构件）到整机组装的全产业链服务，深度绑定苹果、华为、特斯拉、Meta等核心客户，在消费电子精密结构件领域占据全球领先地位。2024年，公司位于湖南、广东、江苏、越南及泰国的生产基地，相关电子元器件产量达13.11亿片，稳居行业第一梯队。此外，公司持续迭代新型UTG超薄玻璃技术，进一步筑牢核心工艺壁垒。

![](page=29,bbox=[167, 91, 460, 163])

图表40：蓝思科技全球化布局

![](page=29,bbox=[763, 280, 1634, 1006])

资料来源：蓝思科技公司官网，爱建证券研究所

2025年，公司实现营业收入744.1亿元（同比+6.5%），2020-2025年复合增长率达 15.0%；2025年公司毛利率为 15.99%，同比增长0.1pct，整体保持稳定。

图表41：蓝思科技营业收入及同比

![](page=29,bbox=[173, 1311, 956, 1800])

资料来源：公司公告，爱建证券研究所

图表42：蓝思科技毛利率

![](page=29,bbox=[1012, 1307, 1811, 1798])

资料来源：公司公告，爱建证券研究所

蓝思科技持续加大研发投入与技术创新力度，据2025年年报披露，公司2025年研发投入金额达28.71亿元，同比增长 3.86%；累计拥有有效专利2229件及软件著作权145件，形成了覆盖产品设计、加工工艺、产品检测、设备开发、新型材料、工业互联网、生产数字化、智慧园区、企业资源管理等多个领域的全面知识产权布局。

![](page=30,bbox=[167, 92, 459, 162])

图表43：蓝思科技研发投入及研发/营收比例

![](page=30,bbox=[623, 269, 1726, 987])

资料来源：蓝思科技公司官网，爱建证券研究所

蓝思科技具备智能头戴、AI眼镜等设备的光学镜片、外观件及结构件全栈式解决方案能力，2025年6月，公司与Rokid联合开发Rokid Glasses，共同推动AI+AR眼镜规模化落地。

蓝思科技为Rokid Glasses独家供应核心精密组件（塑胶、金属结构件），并提供全流程生产与整机组装服务；依托轻量化材料工艺，将产品重量控制在49克，佩戴体验接近普通眼镜。Rokid凭借AR光学引擎、空间计算算法、多模态交互等自研技术，主导产品定义及软硬一体化开发。

图表44：蓝思科技与Rokid联合开发AI+AR眼镜Rokid Glasses

![](page=30,bbox=[565, 1654, 1808, 2397])

资料来源：ITBEAR科技咨询，爱建证券研究所

CES2026，蓝思科技以“定义AI的物理边界”为主题，首次系统呈现覆盖全栈式 AI硬件生态布局。公司在消费电子领域持续创新突破：1）依托原子级制造工艺，推

![](page=31,bbox=[167, 91, 459, 163])

出3D曲面玻璃、液态金属及新一代VC散热技术，实现产品极致轻薄与AI算法稳定运行的双重目标。2）交互层面，推动行业从屏幕时代迈向无感交互，新一代AI/AR眼镜实现数字信息与真实世界无缝叠加。

图表45：蓝思科技于CES2026展出智能眼镜相关产品

![](page=31,bbox=[539, 464, 1818, 1418])

资料来源：蓝思科技微信公众号，爱建证券研究所

5.5 康耐特光学

康耐特光学是一家专业的树脂镜片制造商与加工服务商，核心产品涵盖功能镜片、标准镜片及定制镜片。同时，公司积极布局扩展现实（XR）领域，专注于智能眼镜、 XR头戴设备的镜片及视觉解决方案的研发、设计与制造。据Frost & Sullivan数据显示，2024年康耐特光学树脂眼镜镜片产量位居全球第二，树脂眼镜镜片销售收入位列全球第五。

图表46：康耐特光学2024年树脂眼镜镜片销量全球第二

排名

公司名称

总部

2024年树脂眼镜镜片销量(百万件)

01

依视路陆逊梯卡

法国

~400

02

康耐特

中国

~180

03

万新

中国

~110-120

04

豪雅

中国

~60-65

05

蔡司

德国

~50-55

资料来源：Frost & Sullivan，爱建证券研究所

图表47：康耐特光学2024年树脂眼镜镜片销售收入全球第五

![](page=31,bbox=[1014, 2051, 1813, 2341])

资料来源：Frost & Sullivan，爱建证券研究所

2025年，公司实现营业收入21.86亿元（同比+6.08%），2020-2025年复合增长率达 14.87%；2025年公司毛利率为 41.97%，同比增长3.39pct。

![](page=32,bbox=[168, 91, 460, 162])

图表48：康耐特光学营业收入及同比

![](page=32,bbox=[169, 255, 942, 731])

资料来源：康耐特光学公司公告，爱建证券研究所

图表49：康耐特光学毛利率

![](page=32,bbox=[1011, 248, 1816, 744])

资料来源：康耐特光学公司公告，爱建证券研究所

国家知识产权局信息显示，康耐特光学旗下江苏康耐特光学有限公司于2025年1月正式提交树脂光波导镜片技术专利申请（专利号CN119781094A）。该自主研发技术通过将光波导元件与树脂镜片一体化成型，突破了传统玻璃光波导易破碎、重量大的瓶颈，目前已成为消费级智能眼镜光学模组的核心解决方案，支持智能交互功能并适配近视人群，显著提升佩戴体验。

2025年11月，阿里巴巴正式发布首款自研旗舰双显AI眼镜「夸克AI Glasses」，康耐特光学为其提供专业光学支持。

图表50：康耐特光学为夸克AI Glasses提供光学镜片工艺

![](page=32,bbox=[683, 1513, 1722, 1890])

资料来源：IT之家，爱建证券研究所

2026年1月，康耐特光学宣布：其全资控股公司朝日镜片与歌尔光学订立合资格协议，共同深耕AI/AR/VR/MR眼镜领域的光学产品研发、生产及销售业务。

6. 风险提示

1) AI Glasses技术迭代升级不及预期风险：AI Glasses产品性能依赖SoC芯片、光学方案、镜片材料等核心技术迭代。若关键技术突破进度低于预期，将直接制约产品轻量化、显示效果与交互体验提升，进而抑制消费者购买意愿，拖累行业渗透节奏。

2) 行业竞争加剧风险：全球科技企业与消费电子厂商加速布局AI Glasses赛道，产品迭代提速、供给快速扩张，行业竞争日趋激烈，或导致行业整体盈利空间承压。

![](page=33,bbox=[168, 92, 459, 161])

3) 政策与合规风险：AI Glasses涉及生物识别支付、数据采集等应用场景，相关隐私保护监管政策趋严，行业标准尚未完善，或对产品研发与商业化落地造成不利影响。

![](page=34,bbox=[179, 98, 650, 210])

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电话：021-32229888

传真：021-68728700

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评级说明

投资建议的评级标准

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场：沪深300指数（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标的）；北交所市场：北证50指数（899050.BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）。

股票评级

买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 15%

增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5% ~ 15%之间

持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间

卖出相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%

行业评级

强于大市相对表现优于同期相关证券市场代表性指数

中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平

弱于大市相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

分析师声明

本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告采用信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法可能存在局限性，请谨慎参考。

法律主体声明

本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，爱建证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管。

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