计算机

行业点评报告

2026年05月18日

投资评级：看好（维持）

证券分析师

宁柯瑜

SAC: S1350525020001

ningkeyu@huayuanstock.com

联系人

板块表现：


长程 Agent 的入口争夺

投资要点：

长周期任务是AI劳动力的“临门一脚”。近日，智谱创始人唐杰判断2026年AI最可能的突破点不在于模型变得更聪明，而在于模型能持续完成复杂、多步骤的长周期任务。衡量AI的方式正从看单次对话表现，转向看持续数小时/数天的任务完成能力。未来可能跨越APP概念，进入LLMOS时代。应用按需生成，用户不再管理文件、窗口、按钮，只管理任务、权限、结果。冯诺依曼架构和整个计算机科学的产业基础预计将受到挑战。

浏览器正在成为Agent核心应用场景。近日，月之暗面宣布正式推出Kimi WebBridge，一个面向Agent的浏览器插件。Kimi WebBridge会带着用户的登录状态、Cookie以及账号，去点击、滑动、输入，填写表单、提取信息、跨站点整合内容。在目标网站看来，Kimi WebBridge等同于人类在操作。大部分基于网页的重复性繁琐操作或定时任务，现在都可以通过Kimi WebBridge自动化完成。如果任务非常具体，流程已经固定，那么，就可以创建一个不消耗大模型Token的专用CLI工具，将其安装到本地电脑系统中直接调用。

Goal模式风靡，顶级实验室争夺Agent入口。近日，澳洲牧羊大叔Geoffrey Huntley用三行bash实现了Ralph Loop，用简单的逻辑完成无限循环工作。具体的，这套框架反复把同一个prompt喂给Agent，进度写在文件系统和Git历史里，上下文满了会开启新实例，读文件以后接着工作。更重要的是，人们不会轻易离开一个已经跑通了看板调度、断点续传、检查点回滚的Agent基础设施。因此，OpenAI、Nous Research、Anthropic三家顶级实验室集体跟进“/Goal功能”，意图卡位Agent身后的整条工作流。

投资思路。AI原生产品预计将会层出不穷，既在放大产业的短期波动，又在验证产业的长期走势。回到ROI分析框架，我们预期2026年将看到Agent的“Token->ARR”大幅上修。需求侧验证以后，市场预计将关注供给侧。建议布局产业趋势明确、具备增长确定性较高的赛道，把握扩产能力和卡位能力突出的公司。考虑到行业的波动性，建议做好逆向投资和前瞻布局。建议关注国产大模型（Minimax、智谱），Agent（合合信息），Infra（深信服），国产算力（芯原股份、寒武纪、海光信息），CPU（澜起科技，禾盛新材，兴森科技），AIDC（锐明技术、中恒电气、东阳光、远东股份等）。

风险提示：新科技的S型渗透曲线，市场容易在有催化时过于乐观，在阶段性空窗期开始悲观，以此导致股价的大幅波动；国产大模型性能不能有更好的突破；AI产品落地低于预期。


证券分析师声明

本报告署名分析师在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本报告表述的所有观点均准确反映了本人对标的证券和发行人的个人看法。本人以勤勉的职业态度，专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观的出具此报告，本人所得报酬的任何部分不曾与、不与，也不将会与本报告中的具体投资意见或观点有直接或间接联系。

一般声明

华源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。

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本报告所载的意见、评估及推测仅反映本公司于发布本报告当日的观点和判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载意见、评估及推测不一致的报告。本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现，过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。本公司不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假设，任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

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信息披露声明

在法律许可的情况下，本公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司将会在知晓范围内依法合规的履行信息披露义务。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。

投资评级说明

证券的投资评级：以报告日后的6个月内，证券相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：

买入：相对同期市场基准指数涨跌幅在 20%以上；

增持：相对同期市场基准指数涨跌幅在 5% ~ 20%之间；

中性：相对同期市场基准指数涨跌幅在 $ - 5 \% \sim + 5 \% $之间；

减持：相对同期市场基准指数涨跌幅低于-5%及以下。

无：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

行业的投资评级：以报告日后的6个月内，行业股票指数相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：

看好：行业股票指数超越同期市场基准指数；

中性：行业股票指数与同期市场基准指数基本持平；

看淡：行业股票指数弱于同期市场基准指数。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；

投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

本报告采用的基准指数：A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生中国企业指数（HSCEI），美国市场基准为标普500指数或者纳斯达克指数。