银行

2026年05月16日

投资评级：看好（维持）

行业走势图


数据来源：聚源

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“以债补贷”延续，盈利分化加剧

2026Q1商业银行监管数据点评

刘呈祥（分析师）

吴文鑫（分析师）

liuchengxiang@kysec.cn

wuwenxin@kysec.cn

证书编号：S0790523060002

证书编号：S0790524060002

·规模：“以债补贷”思路延续，股份行回暖，负债能力成关键分水岭

商业银行扩表放缓，2026Q1末商业银行总资产/总负债/贷款增速为 8.9%/9.0%/7.1%，分别较年初-0.1pct/-0.2pct/-0.2pct，整体扩表动能略有减弱，主要受信贷需求及银行主动调整资产结构影响。2026Q1商业银行非信贷资产同比多增4291亿元，增量高于贷款（2593亿元），债券投资补位的特征鲜明。股份行增速低位回升，2026Q1其总资产/贷款增速为 5.4%/3.8%，较年初提高 0.6pct/0.5pct，除了低基数的影响外，也与客群融资结构有关，国有行的央国企客户融资到期很多通过发债替换（因价格更合适），股份行这一因素影响相对较小。农商行显现较大缩表压力，存款流失或是重要原因。2026Q1农商行资产增速降幅（0.9pct）为各类机构最大，除了资产投放不足、债券兑现浮盈外，也和负债能力偏弱有关，上一轮高息定存集中到期，部分资金流向大行理财。

·盈利：利润增速转负，城商行表现亮眼，农商行大幅拖累

2026Q1商业银行净利润同比-3.73%，较2025年2.33%回落。结构分化十分显著：大行净利润同比-1.28%（2025年全年+2.25%），主要受息差收窄和拨备计提增加影响；股份行同比微增0.32%（2025年全年-2.84%），实现转正，体现其结构调整及收缩风险敞口的成效；城商行同比+9.70%（2025年全年+12.87%），继续保持高增长，部分源于区域经济活力；农商行同比-30.24%（2025年全年+4.57%），大幅下滑，主因一季度不良集中暴露、拨备计提大幅增加以及部分机构兼并重组后的财务调整。净息差方面，2026Q1商业银行净息差为1.40%，较2025年末的1.42%收窄2BP，其中大行净息差1.29%（较2025年末降1BP）。需要注意的是监管口径与财报口径或存在差异，上市银行2026Q1展现出较强盈利景气度，大型银行均为利润同比正增。

资产质量：不良季节性回升，农商行拨备承压

2026Q1商业银行不良率微升至1.51%，不良额环比增长约 5%，主要受年初集中不良认定及部分弱资质客户风险暴露的季节性影响。大行、股份行不良率稳定在1.22%附近，资产质量较为扎实；城商行、农商行压力显著增加，尤其是农商行，不良率走高叠加拨备覆盖率下滑，反映出其客户下沉、区域经济偏弱以及此前兼并重组的影响仍在消化中。2026Q1拨备覆盖率整体略有下降，股份行、农融较为明显，尽管零售、小微及部分房企风险仍需关注，但银行资产端持

续向债券和大型企业倾斜的结构特征，决定了整体信用成本有望维持低位运行。

投资建议：三条主线布局，关注红利扩张型银行

主线一：基础客群优势行或潜在负债成本优化空间大的银行，受益标的：招商银行、渝农商行等；主线二：对公项目储备丰富、掌握资产定价权的银行，受益标的：工商银行、建设银行、成都银行、江苏银行、杭州银行等。主线三：低资产风险+盈利高增长驱动的“红利扩张”型银行一一兼具防御与弹性，推荐中信银行，受益标的：邮储银行、南京银行等。

• 风险提示：零售信用风险扩散，净息差大幅收窄，债券投资收益波动等。


附图1：2026Q1末商业银行总资产同比增长 8.9%


数据来源：Wind、开源证券研究所

附图2：2026Q1末商业银行总负债同比增长 9.0%


数据来源：Wind、开源证券研究所

附图3：2026Q1末商业银行贷款总额同比增长 7.1%


数据来源：Wind、开源证券研究所


附表1：商业银行主要监管指标情况：2026Q1净利润增速小幅转负

2025Q1

2025H1

2025Q3

2025

2026Q1

规模情况

资产同比增速

7.16%

8.88%

8.85%

9.01%

8.87%

负债同比增速

7.35%

8.95%

8.96%

9.24%

9.03%

贷款总额同比增速

7.33%

7.52%

7.27%

7.26%

7.08%

盈利指标

累计净利润同比增速

-2.32%

-1.20%

-0.02%

2.33%

-3.73%

净息差

1.43%

1.42%

1.42%

1.42%

1.40%

资产利润率(ROA)

0.68%

0.63%

0.63%

0.60%

0.60%

风险指标

不良额环比

4.80%

-0.07%

2.57%

-0.68%

4.98%

不良率

1.51%

1.49%

1.52%

1.50%

1.51%

拨备覆盖率

208.13%

211.97%

207.15%

205.21%

203.14%

拨贷比

3.15%

3.16%

3.14%

3.07%

3.07%

流动性指标

流动性比例

76.15%

79.90%

80.10%

80.95%

79.75%

资本充足水平

资本充足率

15.28%

15.58%

15.36%

15.46%

15.00%

数据来源：国家金融监督管理总局、Wind、开源证券研究所

附图4：2026Q1各类型银行扩表分化，农商行非信贷资产同比大幅少增（亿元）


数据来源：Wind、开源证券研究所（注：图中所示为2026Q1资产增量较2025Q1同期变动）

附图5：2026Q1末商业银行不良额较年初增 5.0%，不良率为 1.51%，拨备覆盖率保持较高水平

银行类型

不良额环比

不良率

拨备覆盖率

商业银行

国有行

股份行

城商行

农商行

商业银行

国有行

股份行

城商行

农商行

商业银行

国有行

股份行

城商行

农商行

趋势

2026/3

5.0%

4.5%

3.4%

5.8%

5.8%

1.51%

1.22%

1.22%

1.85%

2.79%

203.1%

240.6%

204.6%

171.2%

156.9%

2025/12

-0.7%

0.0%

-0.2%

0.2%

-2.5%

1.50%

1.22%

1.21%

1.82%

2.72%

205.2%

241.4%

207.2%

173.4%

159.3%

2025/9

2.6%

2.0%

0.2%

5.9%

2.8%

1.52%

1.22%

1.22%

1.84%

2.82%

207.2%

243.9%

210.1%

176.8%

160.2%

2025/6

-0.1%

1.2%

-0.5%

0.3%

-2.2%

1.49%

1.21%

1.22%

1.76%

2.77%

212.0%

249.2%

212.4%

185.5%

161.9%

2025/3

4.8%

4.1%

3.0%

6.5%

5.9%

1.51%

1.22%

1.23%

1.79%

2.86%

208.1%

247.2%

212.3%

183.9%

152.6%

2024/12

-2.9%

-0.7%

-1.3%

-3.2%

-7.0%

1.50%

1.23%

1.22%

1.76%

2.80%

211.2%

248.0%

216.3%

188.1%

156.4%

2024/9

1.1%

2.4%

0.3%

4.1%

-2.5%

1.56%

1.25%

1.25%

1.82%

3.04%

209.5%

250.3%

217.1%

188.9%

148.8%

2024/6

-0.8%

0.9%

0.0%

1.2%

-5.2%

1.56%

1.24%

1.25%

1.77%

3.14%

209.3%

253.8%

216.6%

192.3%

143.1%

2024/3

4.4%

4.0%

1.9%

6.3%

5.0%

1.59%

1.25%

1.25%

1.78%

3.34%

204.5%

251.2%

218.0%

191.2%

132.7%

数据来源：Wind、开源证券研究所


附表3：各类型商业银行2026Q1主要监管指标汇总：景气分化，质量稳健

大型商业银行

股份制商业银行

2025Q1

2025H1

2025Q3

2025

2026Q1

2025Q1

2025H1

2025Q3

2025

2026Q1

规模情况

资产同比增速

7.30%

10.36%

9.97%

10.78%

10.61%

5.23%

5.00%

4.68%

4.84%

5.44%

负债同比增速

7.56%

10.48%

10.06%

11.00%

10.76%

5.20%

4.73%

4.53%

4.82%

5.54%

贷款总额同比增速

8.94%

9.09%

8.80%

8.50%

7.95%

3.97%

3.57%

3.29%

3.28%

3.81%

盈利指标

累计净利润同比增速

0.08%

1.08%

-1.97%

-2.11%

-2.84%

0.32%

净息差

1.33%

1.31%

1.55%

1.56%

1.56%

1.54%

资产利润率(ROA)

0.67%

0.64%

0.67%

0.67%

0.60%

0.78%

0.72%

0.69%

0.64%

0.74%

风险指标

不良额环比

4.12%

1.17%

1.98%

0.01%

4.53%

2.99%

-0.52%

0.23%

-0.17%

3.44%

不良率

1.22%

1.21%

1.22%

1.22%

1.22%

1.23%

1.22%

1.22%

1.21%

1.22%

拨备覆盖率

247.17%

249.16%

243.88%

241.35%

240.65%

212.32%

212.40%

210.11%

207.20%

204.60%

拨贷比

3.02%

3.02%

2.99%

2.94%

2.94%

2.60%

2.60%

2.57%

2.52%

2.49%

流动性指标

流动性比例

72.33%

77.10%

79.49%

78.80%

77.66%

66.07%

67.31%

63.86%

69.54%

65.26%

资本充足水平

资本充足率

17.79%

18.18%

17.99%

18.16%

17.54%

13.71%

13.91%

13.48%

13.58%

13.14%

城市商业银行

农村商业银行

2025Q1

2025H1

2025Q3

2025

2026Q1

2025Q1

2025H1

2025Q3

2025

2026Q1

规模情况

资产同比增速

9.57%

10.25%

10.56%

9.69%

9.20%

5.46%

5.48%

6.15%

5.17%

4.31%

负债同比增速

9.77%

10.46%

10.90%

10.06%

9.41%

5.63%

5.58%

6.37%

5.48%

5.24%

贷款总额同比增速

8.05%

8.49%

8.39%

9.42%

8.78%

6.00%

6.67%

6.86%

6.81%

6.18%

盈利指标

累计净利润同比增速

-6.68%

-1.10%

1.73%

12.87%

9.70%

-2.03%

-7.89%

-7.35%

4.57%

-30.24%

净息差

1.37%

1.37%

1.37%

1.37%

1.38%

1.58%

1.58%

1.58%

1.60%

1.58%

资产利润率(ROA)

0.56%

0.57%

0.54%

0.46%

0.57%

0.69%

0.55%

0.50%

0.44%

0.45%

风险指标

不良额环比

6.49%

0.33%

5.89%

0.24%

5.80%

5.90%

-2.22%

2.77%

-2.53%

5.77%

不良率

1.79%

1.76%

1.84%

1.82%

1.85%

2.86%

2.77%

2.82%

2.72%

2.79%

拨备覆盖率

183.93%

185.53%

176.81%

173.38%

171.16%

152.64%

161.87%

160.21%

159.29%

156.85%

拨贷比

3.29%

3.26%

3.25%

3.16%

3.17%

4.37%

4.48%

4.51%

4.33%

4.38%

流动性指标

流动性比例

99.22%

102.72%

99.56%

101.67%

100.34%

90.69%

94.82%

96.17%

92.51%

98.35%

资本充足水平

资本充足率

12.44%

12.64%

12.40%

12.39%

12.09%

12.44%

13.21%

13.20%

13.18%

12.85%

数据来源：国家金融监督管理总局、Wind、开源证券研究所


特别声明

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股票投资评级说明

评级

说明

证券评级

买入(Buy)

预计相对强于市场表现20%以上;

增持(outperform)

预计相对强于市场表现5%~20%;

中性(Neutral)

预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;

减持(underperform)

预计相对弱于市场表现5%以下。

行业评级

看好(overweight)

预计行业超越整体市场表现;

中性(Neutral)

预计行业与整体市场表现基本持平;

看淡(underperform)

预计行业弱于整体市场表现。

备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

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