总量略有放缓结构分化延续

银行行业快评报告

事件：

2026年5月14日，中国人民银行发布《2026年4月金融统计数据报告》。

投资要点：

4月社融存量同比增速7.8%，增速环比回落0.1%：4月，社融新增 0.62万亿元，同比少增0.54万亿元。其中，当月人民币贷款减少 0.4万亿元，同比多减0.49万亿元；政府债净融资规模为0.91万亿元，同比少增0.07万亿元。截至4月末，社融存量规模456.89 万亿元，同比增速7.8%，增速环比回落0.1%。

信贷融资需求仍偏弱：4月，贷款减少100亿元，同比多减0.29万亿元。截至4月末，金融机构人民币贷款余额280.50万亿元，同比增长 5.6%，环比下降 0.1%。企业端，4月新增0.39万亿元，同比少增，其中，短期贷款和中长期贷款分别减少0.46万亿元和 0.41万亿元；票据融资增加1.24万亿元，同比多增。居民端，4月减少0.79万亿元，同比多减，其中，短期贷款和中长期贷款分别减少0.45万亿元和0.34万亿元。

4月M2增速环比回升，存款同比增速回升：4月，M2同比增长 8.6%，增速环比回升 0.1%；M1同比增长 5%，增速环比回落 0.1%。 4月新增人民币存款0.27万亿元，同比多增0.71万亿元，人民币存款余额同比增速 8.9%，增速环比回升0.3个百分点。

投资策略：4月社融存量和信贷存量增速均略有放缓。综合来看，供给端信贷额度较为充裕，实体融资需求的修复仍有待观察。居民端融资数据的走弱，或受结构性因素的影响。展望二季度，受低基数因素的影响，货币增速和社融存量增速或出现一定的波动。 2026年一季报，净息差企稳以及非息收入改善，使得整体营收端增速持续改善，利润改善弹性小于营收，主要是受到拨备因素的影响。综合考虑银行股当前的股息率以及估值水平，我们认为板块仍具有配置价值，首先，优选稳健性品种；其次，可关注优质区域行的预期差机会以及低估值股份行的投资机会。

风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。

强于大市（维持）

2026年05月15日

行业相对沪深300指数表现


数据来源：聚源，万联证券研究所

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理财存续规模回落关注产品结构精准有效实施适度宽松的货币政策信贷投放节奏更加均衡

分析师： 郭懿

执业证书编号： S0270518040001

电话： 15311951011

邮箱： guoyi@wlzq.com.cn


行业投资评级

强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；

同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%至-10%之间；

弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；

增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5% 至 15%；

观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至 5%；

卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上。

基准指数：沪深300指数

风险提示

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

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