证券研究报告/行业研究/行业深度

2026年5月8日

“十五五”行业发展指南发布

化工行业4月月报

研报摘要

行业观点：（1）宏观行业数据看，4月PMI为 50.3%，比上月降低0.1个百分点；主要原材料购进价格指数比上月降低0.2个百分点；3月份PPI当月同比为 0.5%，比上月提高1.4个百分点；细分行业PPI看，石油和天然气开采业、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业环比上月均有提高；固定投资看，化学原料和化学制品制造业、石油和天然气开采业同比增长，化学纤维制造业同比下跌；存货看，石油和天然气开采业、化学原料及化学制品制造业环比小幅下降，化学纤维制造业环比增长；（2）下游行业3月当月同比增速数据看，集成电路产量环比提高，汽车产量、房地产新开工施工面积累计同比降幅收窄，新能源车产量、纺织纱线、织物及其制品出口金额、家用电器出口金额环比降低；（3）4月上游原材料价格数据看，WTI原油均价比上月均价上涨 7.63%，秦皇岛5500K动力煤均价较上月均价上涨 0.95%，NYMEX天然气均价较上月均价下跌 11.84%；（4）估值看，基础化工板块PB较上月有所提高，较2026年初有所提高；石油化工板块PB与上月较上月有所提高，较2026年初有所提高。

投资策略：（1）4月28日，《石油和化学工业“十五五”发展指南》正式发布。《指南》提出五点发展思路：一是统筹总量与效益，实现质的有效提升和量的合理增长，从规模扩张转向效益提升；二是统筹生产与消费，增强高端产品、绿色产品供给，开拓应用领域；三是统筹传统与新兴，将现有装置、工厂改造升级，培育和发展新质生产力；四是统筹发展与安全，推动不同所有制企业做强做优做大，构建自主可控的产业链供应链；五是统筹国内与国际，建设全国统一石化大市场，高质量 “引进来”、高水平“走出去”；（2）一季度，石油加工行业同比扭亏为盈，实现利润总额229.4亿元，化工行业利润增长 54.5%。4月3日，工业和信息化部等七部门印发《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026-2029年）》的通知，结合4月23日工业和信息化部办公厅发布关于组织开展2026年度工业节能降碳诊断服务工作的通知，以及中共中央办公厅、国务院办公厅同日印发的《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，有利于优化产品结构，落后产能退出，增加高端产品供给。

重点ETF：在地区冲突胶着局面下，结合2025年年报以及2026年一季报情况，建议关注一季报盈利增长居前的板块以及行业内产能居前，成本具有优势的公司。建议关注鹏华中证细分化工产业主题ETF （159870.0F）。

风险提示：产业政策实施存在不确定性、上游原材料存在涨价风险、下游市场需求不及预期、贸易摩擦、ETF基金产品跟踪误差。

强于大市（维持）

行业指数与大盘走势对比


证券分析师

刘艳平

S0670512050002

liuyanping@jrjzq.com.cn


目录

一、行情回顾 ... 4

（一）指数、板块涨跌幅 ... 4

（二）细分行业、重点公司、ETF 涨跌幅 ... 5

二、行业观点 ... 7

（一）宏观数据 ... 7

（二）原料价格 ... 8

（三）下游行业 ... 9

三、投资建议 ... 11

（一）政策 ... 11

（二）行业 ... 12

（三）重点 ETF 推荐 ... 15

四、风险提示 ... 15


图表目录

图 1 : 4 月板块涨跌幅（单位：%） ... 5

图 2 : 2026 年以来板块涨跌幅（单位：%） ... 5

图 3 : 板块 PB 市净率(整体法，剔除负值）（单位：倍） ... 5

图 4 : 板块 PE 市盈率(TTM、整体法，剔除负值）（单位：倍） ... 5

图 5 : 4 月细分行业涨跌幅居前板块（单位：%） ... 6

图 6 : 2026 年初以来细分行业涨跌幅居前板块（单位：%） ... 6

图 7 : 化工 ETF 鹏华（159870.SZ）和能源 ETF 汇添富（159930.SZ）复权单位净值（单位：元） ... 7

图 8 : PMI（单位：%） ... 7

图 9 : 主要原材料购进价格（单位：%） ... 7

图 10 : PPI 和 CPI 当月同比（单位：%） ... 8

图 11 : PPI 分项当月同比（单位：%） ... 8

图 12 : 固定资产投资完成额累计同比（单位：%） ... 8

图 13 : 产成品存货（单位：亿元） ... 8

图 14 : WTI 原油（单位：美元/桶） ... 9

图 15 : NYMEX 天然气（单位：美元/百万英热单位） ... 9

图 16 : 秦皇岛 5500K 动力煤炭价格（单位：元/吨） ... 9

图 17 : 纺织纱线、织物及其制品出口金额当月同比（单位：%） ... 10

图 18 : 家用电器出口金额当月同比（单位：%） ... 10

图 19 : 新能源汽车产量当月同比（单位：%） ... 10

图 20 : 汽车产量当月同比（单位：%） ... 10

图 21 : 房地产新开工施工面积累计同比（单位：%） ... 10

图 22 : 集成电路产量当月同比（单位：%） ... 10

表 1 : 核心指数涨跌幅（单位：%）（截至 2026.4.30） ... 4

表 2 : 4 月涨跌幅前列个股 ... 6

表 3 : SW 石油化工行业板块（单位：亿元） ... 14


一、行情回顾

（一）指数、板块涨跌幅

表1：核心指数涨跌幅（单位：%）（截至2026.4.30）

代码

简称

收盘价(单位:点)

区间涨跌幅(20260401-0430)

2026年至今涨跌幅

000688.SH

科创50

1,571.0652

25.0523

16.8773

399296.SZ

创成长

7,647.1812

24.7933

22.7016

931643.CSI

科创创业50

2,356.7611

22.9815

18.1460

000698.SH

科创100

1,764.9729

19.9802

21.0599

000699.SH

科创200

1,645.9021

17.8426

24.7166

399673.SZ

创业板50

3,908.4458

16.6641

15.2853

399006.SZ

创业板指

3,677.1485

15.4538

14.7971

399005.SZ

中小100

9,404.7382

14.1074

13.8056

399088.SZ

深创100

5,545.8076

13.5236

9.8671

399850.SZ

深证50

9,841.1255

12.4778

7.7872

399330.SZ

深证100

6,427.4109

12.4486

10.4847

399001.SZ

深证成指

15,107.5532

12.0900

11.7008

746059.MI

MSCI中国A50互联互通

2,796.7935

10.6533

5.0932

000852.SH

中证1000

8,381.9465

10.0015

10.3572

000905.SH

中证500

8,349.5081

9.6121

11.8401

000903.SH

中证A100

4,737.1164

9.3995

5.5868

000510.SH

中证A500

6,020.4370

8.9331

6.6920

000906.SH

中证800

5,415.7903

8.4770

6.0013

399295.SZ

创价值

5,648.6481

8.3395

4.6783

932000.CSI

中证2000

3,512.5554

8.3380

9.6566

000300.SH

沪深300

4,807.3069

8.0282

3.8309

930050.CSI

中证A50

1,856.4034

7.9341

3.8501

000009.SH

上证380

7,201.4768

7.4216

9.3104

830009.XI

富时中国A50

15,654.5900

7.4158

2.2620

899050.BJ

北证50

1,330.0899

6.5530

-7.6603

000010.SH

上证180

10,150.2029

6.0155

1.3413

000888.SH

上证收益

4,716.8760

5.6712

3.7701

000001.SH

上证指数

4,112.1593

5.6605

3.6111

000016.SH

上证50

2,985.5048

5.6395

-1.5051

399324.SZ

深证红利

9,329.2862

3.5535

1.9469

000015.SH

红利指数

3,335.0049

2.9128

9.7901

000922.CSI

中证红利

5,865.0714

2.3957

6.5605

资料来源：Wind，金融街证券研究所

（20260401-0430）区间沪深300涨幅为 8.03% ，涨幅居前的指数为科创50（000688.SH， 25.05%）；涨幅列后的指数为中证红利（000922.CSI，2.40%）。


图1：4月板块涨跌幅（单位：%）


图2：2026年以来板块涨跌幅（单位：%）

资料来源：Wind，金融街证券研究所


资料来源：Wind，金融街证券研究所

图3：板块PB市净率（整体法，剔除负值）（单位：倍）


图4：板块PE市盈率（TTM、整体法，剔除负值）（单位：倍）

资料来源：Wind，金融街证券研究所


资料来源：Wind，金融街证券研究所

（二）细分行业、重点公司、ETF涨跌幅


图5：4月细分行业涨跌幅居前板块（单位：%）


图6：2026年初以来细分行业涨跌幅居前板块（单位：%）

资料来源：Wind，金融街证券研究所


资料来源：Wind，金融街证券研究所

表2：4月涨跌幅前列个股

证券代码

证券简称

涨幅：%

证券代码

证券简称

涨幅：%

300905.SZ

宝丽迪

117.6358

002455.SZ

百川股份

-28.5517

301373.SZ

凌玮科技

77.0687

002207.SZ

*ST准油

-27.2246

300806.SZ

斯迪克

76.2889

000818.SZ

航锦科技

-27.1863

300067.SZ

安诺其

59.6737

000677.SZ

ST海龙

-26.1122

300721.SZ

怡达股份

45.9854

688196.SH

卓越新能

-25.1250

000703.SZ

恒逸石化

44.7908

600844.SH

金煤科技

-23.4086

603110.SH

东方材料

42.8664

600423.SH

*ST柳化

-19.9482

301071.SZ

力量钻石

39.6329

600866.SH

星湖科技

-18.3731

300243.SZ

瑞丰高材

39.1167

600759.SH

ST洲际

-17.9262

688625.SH

呈和科技

37.2697

603977.SH

国泰集团

-16.9461

资料来源：Wind，金融街证券研究所


图7：化工ETF鹏华（159870.SZ）和能源ETF汇添富（159930.SZ）复权单位净值（单位：元）


资料来源：Wind，金融街证券研究所

二、行业观点

（一）宏观数据

图8：PMI（单位：%）


资料来源：同花顺，金融街证券研究所

图9：主要原材料购进价格（单位：%）


资料来源：同花顺，金融街证券研究所


图10：PPI和CPI当月同比（单位：%）


资料来源：同花顺，金融街证券研究所

图11：PPI分项当月同比（单位：%）


资料来源：同花顺，金融街证券研究所

2026年4月PMI为 50.3% ，比上月降低0.1个百分点。主要原材料购进价格指数为 63.7% 比上月降低0.2个百分点。2026年3月PPI当月同比为 0.5% ，比上月提高1.4个百分点。分行业看，化学原料和化学制品制造业为-0.3% ，比上月降幅收窄3.4个百分点；化学纤维制造业为-2.3% ，比上月降幅收窄3.7个百分点；石油和天然气开采业为 5.2% ，比上月提高18.1个百分点。

固定资产投资完成额累计同比看，3月份化学原料及化学制品制造业同比增长 0.4%，化学纤维制造业同比跌幅为-11.8%，石油和天然气开采业同比增长 1%。存货看，石油和天然气开采业、化学原料及化学制品制造业环比小幅下降，化学纤维制造业环比增长。

据国家统计局公布的1-3月份数据，一季度，全国规模以上工业企业利润同比增长 15.5%较1一2月份加快0.3个百分点。石油加工行业同比扭亏为盈，实现利润总额229.4亿元，化工行业利润增长 54.5%。

图12：固定资产投资完成额累计同比（单位：%）


资料来源：同花顺，金融街证券研究所

图13：产成品存货（单位：亿元）


资料来源：同花顺，金融街证券研究所

（二）原料价格


图14：WTI原油（单位：美元/桶）


图15：NYMEX天然气（单位：美元/百万英热单位）

资料来源：同花顺，金融街证券研究所


资料来源：同花顺，金融街证券研究所

图16：秦皇岛5500K动力煤炭价格（单位：元/吨）


资料来源：同花顺，金融街证券研究所

2026年4月WTI原油均价97.93美元/桶，比上月均价上涨 7.63%。4月NYMEX天然气价格均价为2.68美元/百万英热单位，比上月均价下跌 11.84%。4月秦皇岛5500K动力煤均价694元/吨，比上月均价上涨 0.95%。

（三）下游行业


图17：纺织纱线、织物及其制品出口金额当月同比（单位：%）


资料来源：同花顺，金融街证券研究所

图18：家用电器出口金额当月同比（单位：%）


资料来源：同花顺，金融街证券研究所

图19：新能源汽车产量当月同比（单位：%）


资料来源：同花顺，金融街证券研究所

图20：汽车产量当月同比（单位：%）


资料来源：同花顺，金融街证券研究所

图21：房地产新开工施工面积累计同比（单位：%）


资料来源：同花顺，金融街证券研究所

图22：集成电路产量当月同比（单位：%）


资料来源：同花顺，金融街证券研究所

2026年3月集成电路产量当月同比为 20.6% ，环比提高7.7个百分点；新能源车产量当月同比为 1.2% ，环比降低7.5个百分点；汽车产量当月产量、房地产新开工施工面积累计同比降幅环比收窄；纺织纱线、织物及其制品出口金额当月同比和家用电器出口金额当月同比增速环比降低。


三、投资建议

（一）政策

节能降碳

4月3日，工业和信息化部等七部门关于印发《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026-2029年）》的通知。

据工信部解读，《行动方案》出台背景在于石化化工行业是国民经济的重要基础产业、支柱产业，经济总量大、产业关联度高，对稳定经济增长、保障能源和产业链供应链安全具有重要作用。经过多年发展，我国已成为全球最大的石化化工产品生产国和消费国，2025年石化化工行业增加值占工业的 13.7% ，炼油、乙烯、合成树脂等20多类基础化学品产能居世界首位，但部分早期建成的装置设计和建设标准低、工艺落后、自动化控制水平不高，存在安全环境风险大、布局不尽合理、装置运行效率低等问题，随着时间推移，老旧装置数量还将持续增加，风险也将不断积累放大，影响行业平稳运行和高质量发展。

《行动方案》提出，到2029年，各地2025年已确定的石化化工老旧装置更新改造任务全面完成，2026年后新确定的更新改造任务按计划推进，老旧装置安全环境风险大幅降低，减污降碳协同取得积极成效，优于标杆水平的产能比例显著提升，智能化、绿色化水平大幅提高。年度滚动摸底评估、持续改造提升的长效工作体系不断健全，标准引领和政策协同效应进一步发挥。

国家发展改革委表示，从两方面抓好石化化工老旧装置更新改造。一方面，要加快产业提质增效。鼓励石化化工老旧装置在改造更新提升装置能效水平的同时，统筹优化产品结构，增加高端产品供给，促进企业降本增效和转型发展。其中，对需要纳入国家布局规划的老旧装置改造类项目，国家发展改革委将优先考虑给予支持。另一方面，要强化政策有效执行。严格落实产业结构调整指导目录和能效、环保、安全等政策、法规、标准要求，加强行业准入管理，有序淘汰老旧装置落后工艺技术和装备设施，加快能效低于基准水平的生产装置淘汰退出。

4月23日，工业和信息化部办公厅发布关于组织开展2026年度工业节能降碳诊断服务工作的通知。对重点行业领域企业节能降碳诊断。聚焦钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、聚氯乙烯、造纸、印染、算力设施、通信基站等重点行业领域，对重点企业统筹开展节能降碳诊断和碳排放核算服务，并根据诊断和核算结果，制定节能降碳改造具体方案，明确改造内容、实施路径和时间安排等。

同日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，并发出通知，要求各地区各部门认真遵照执行。

办法适用于自2026年度起对各省（自治区、直辖市）党委和政府落实碳达峰碳中和目标任务，加快经济社会发展全面绿色转型进展情况的评价考核。“十五五”时期，国家发展


改革委应当会同有关部门围绕如期实现2030年前碳达峰目标，制定“十五五”碳达峰行动方案，确保实现2030年碳排放强度比2005年降低 65%以上、2030年非化石能源消费占比达到 25%等目标，实现煤炭消费总量和石油消费总量达峰，合理控制煤电装机规模和发电量，力争年度新增清洁能源电量逐步覆盖全社会新增用电量。

办法要求“十五五”时期，各省（自治区、直辖市）党委和政府应当制定省级碳达峰行动方案，按照国家层面目标确定本地区各项指标的五年目标和分年度目标，并提出相应任务举措。各省（自治区、直辖市）应当结合评价考核工作，统筹碳达峰碳中和、经济社会发展和能源安全保供，科学合理分解并压实减排责任，确保能耗双控向碳排放双控全面转型平稳接续，稳妥有序降低传统行业碳排放，坚决遏制“两高”项目盲目上马。坚持有效市场和有为政府相结合，积极发挥碳市场等各类市场化减排机制的作用。

（二）行业

“十五五”发展指南

4月28日，在2026石化产业发展大会上，《石油和化学工业“十五五”发展指南》正式发布。

据中国化工报报道，《指南》提出，“十四五”期间，我国石化产业规模持续增长、产业结构持续优化、创新能力稳步增强、绿色低碳全面提速、安全保障显著增强、国际合作基础稳固、数字化转型成效初显、质量标准能力持续增强，但仍存在四方面主要问题：一是资源对外依存度高，原油、天然气、钾肥对外依存度分别超过 70%、40%、50%；二是结构性矛盾突出，传统产品市场供需失衡，盈利能力不足，全行业营收利润率仅 4.5%；三是原始创新能力不足，研发投入占营收比重仅 1.5%，基础研究、前沿研究不足；四是绿色转型任务艰巨，能耗、污染物和碳排放总量位居工业前列，节能减排降碳形势严峻。 $ ^{2} $

对此，《指南》提出五点发展思路：一是统筹总量与效益，实现质的有效提升和量的合理增长，从规模扩张转向效益提升；二是统筹生产与消费，增强高端产品、绿色产品供给，开拓应用领域；三是统筹传统与新兴，将现有装置、工厂改造升级，培育和发展新质生产力；四是统筹发展与安全，推动不同所有制企业做强做优做大，构建自主可控的产业链供应链；五是统筹国内与国际，建设全国统一石化大市场，高质量“引进来”、高水平“走出去”。

《指南》围绕规模总量、结构调整、科技创新、绿色安全、智能制造、企业培育、园区提升等方面，提出了2030年的具体发展目标，并部署八项重点任务，分别为提高能源资源保障水平、推进传统产业结构调整、提升科技创新能力、推动安全绿色低碳发展、加强数字化转型和智能化赋能、加快发展新兴产业和未来产业、全面提升园区和企业竞争力、持续推进高水平国际合作。

《指南》提出，2035年，我国将全面实现石化大国向石化强国跨越。一是产能利用率持续提升，结构性矛盾有效缓解；二是产品质量、品种、结构稳定满足市场需求；三是效率


效益和技术经济指标不断提高，竞争力世界领先；四是节能减排降碳加速推进，绿色发展水平全球领先；五是攻克一批引领全球石化创新趋势的关键技术；六是突破一批下游制造业急需的高端产品；七是形成一批具有国际竞争力的产业集群、园区、企业；八是打造一批极致能效企业和零碳工厂。

石油

据中国化工报报道，近日，石油输出国组织（OPEC）将2026年第二季度全球石油需求预测下调50万桶/日，至1.0507亿桶/日。据称，此调整是针对中东局势的研判。OPEC上个月的石油市场报告预测需求量为1.0557亿桶/日。不过，OPEC预计下半年需求将有所改善，并维持了全年全球需求预测。根据同期发布的数据，OPEC+成员国3月平均日产量为 3506万桶，较2月减少770万桶。其中，伊拉克和沙特阿拉伯降幅最大。

4月28日，阿联酋宣布将自2026年5月1日起退出石油输出国组织（欧佩克）及“欧佩克+”。中东战事前，阿联酋石油产量占欧佩克国家总产量 10%至 15%。退出欧佩克，意味着阿联酋可不受欧佩克配额的约束而增产。

“欧佩克+”是由欧佩克成员国与俄罗斯等非欧佩克产油国组成的产油国协作组织，前四大产油国依次为沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克和阿联酋。作为欧佩克及“欧佩克+”重要成员，阿联酋相关立场与沙特存在分歧，认为其基于配额的管理方式制约了本国基础设施建设和生产扩张。在近年宣布退出欧佩克和“欧佩克+”的产油国中，阿联酋石油生产规模最大。因对产量配额政策不满，厄瓜多尔2020年退出欧佩克，卡塔尔则于2019年退出。安哥拉于2024年退出“欧佩克+”。

欧佩克成立于1960年，曾控制全球石油产量逾 50%。国际能源署数据显示，2025年“欧佩克+”控制全球石油总产量约 50%。随着阿联酋退出，该比例将降至约 45%。

国际能源署署长近日表示，中东地区因近期局势损失的能源产出需要大约两年时间才能恢复，市场严重低估了霍尔木兹海峡长期通行受阻的后果。不同国家的恢复速度存在差异。在伊拉克，产能恢复将比沙特阿拉伯需要更长的时间。但总体估计大约需要两年才能恢复到事件前的产出水平。受损的能源基础设施修复、供应链重新启动以及投资信心的重建都需要时间，部分地区的生产恢复可能面临更多挑战。

涂料

4月15日，在2026涂料大会上，中国涂料工业协会面向全行业发布了《涂料行业“反内卷”宣言》，旨在进一步强化行业自律，为中国涂料向绿色化、高端化、低碳转型贡献力量。

《宣言》提出，要在涂料行业内全面贯彻四项原则：一是坚守价值底线，坚决抵制低价、无序竞争；二是优化产业布局，加速绿色智能升级；三是强化创新驱动，引领价值竞争转型；四是建立监督约束机制，强化行业自律。同时，《宣言》呼吁行业同仁以自律为基石，以新《反不正当竞争法》为准则，摒弃零和博弈，转向以创新、质量、服务为核心的高质量竞争，赢得市场尊重与国家战略支持，共同守护涂料行业的健康生态。

作为涂料的上游行业，4月25日，在钛白粉产业技术创新战略联盟第二届理事会2026年全体会议上，钛白粉联盟秘书长指出，2025年我国钛白粉有效年产能从2024年的590万


吨降至570万吨；2025年36家全流程型钛白粉企业综合产量达到472.0万吨，比2024年减少4.7万吨。这是20多年来我国钛白粉有效年产能和年产量首次同比下降。据统计， 2025年，钛白粉行业具有正常生产条件的全流程型企业由2024年的44家减少到36家；产能利用率方面，若包括停产、半停产未运行以及新增产能，产能利用率则低至 78%。

一季报子版块盈利情况

表3：SW石油化工行业板块（单位：亿元）

板块

营业总收入(算术平均)去年一季

营业总收入(算术平均)去年年报

营业总收入(算术平均)今年一季

归属母公司股东的净利润-扣除非经常损益(算术平均)去年一季

归属母公司股东的净利润-扣除非经常损益(算术平均)去年年报

归属母公司股东的净利润-扣除非经常损益(算术平均)今年一季

今年一季报同比增速(%)

SW粘胶

8.5762

36.8267

10.1109

-0.0397

-0.0855

0.3080

875.79

SW其他石化

28.6198

125.6429

31.1783

0.3580

-0.3674

1.1674

226.04

SW其他化学纤维

6.5974

28.6266

7.4387

0.1907

1.4417

0.4610

141.68

SW钾肥

17.6198

85.6843

31.1269

5.7729

38.1103

12.7102

120.17

SW氮肥

28.3923

128.0684

33.1709

0.8533

4.1086

1.8478

116.55

SW膜材料

4.3136

18.3717

5.0079

0.0793

0.0832

0.1702

114.67

SW氟化工

16.0310

76.7530

19.7279

1.5570

8.2565

2.6811

72.20

SW涤纶

25.1962

112.6223

27.3025

0.4433

1.0912

0.7464

68.36

SW氨纶

63.1383

241.9822

67.6672

4.5978

17.7770

7.3179

59.16

SW纺织化学制品

5.4730

23.2245

6.6540

0.3155

1.6213

0.4646

47.25

SW煤化工

44.0587

185.3795

48.1197

4.0470

15.4785

5.3669

32.62

SW炼油化工

1,708.5343

6,522.2179

1,643.2189

61.5789

194.4658

75.8872

23.24

SW改性塑料

13.9701

63.6817

15.4119

0.3259

1.4080

0.3945

21.08

SW民爆制品

10.9425

57.7048

12.2505

0.4778

2.0127

0.5657

18.41

SW聚氨酯

53.4105

249.6037

66.5974

3.5367

14.0261

4.1658

17.79

SW磷肥及磷化工

32.9222

134.5473

33.0392

1.9175

8.2441

2.2301

16.30

SW胶黏剂及胶带

7.3578

35.5377

8.3587

0.1150

0.4351

0.1285

11.76

SW其他塑料制品

6.9674

29.9275

7.7098

0.1759

0.5024

0.1907

8.39

SW其他化学原料

14.8542

57.1984

15.0608

0.9713

3.0050

1.0259

5.62

SW橡胶助剂

8.5918

34.3609

9.5381

1.1140

3.6394

1.1716

5.17

SW油气开采III

275.3218

1,024.2726

296.9189

94.6069

303.8409

98.5391

4.16

SW其他化学制品

6.2958

26.9688

6.5971

0.2383

0.3933

0.2422

1.64

SW非金属材料III

4.4660

20.6685

5.3821

0.3219

0.6081

0.3182

-1.15

SW复合肥

26.0918

136.8934

36.6037

1.4150

4.8659

1.3901

-1.76

SW锦纶

18.0893

59.1253

14.1043

-0.0099

-0.1212

-0.0091

-8.51

SW油田服务

49.9363

234.1231

50.4829

2.4393

11.0081

2.0628

-15.43

SW农药

12.3567

49.5381

12.8765

0.7630

1.1372

0.6217

-18.51

SW有机硅

9.8376

36.3739

9.3680

0.4960

-1.9280

0.3943

-20.50

SW纯碱

19.6869

79.9812

18.7442

0.5590

-0.4636

0.4398

-21.33


SW油气及炼化工程

39.0950

221.5042

38.2016

1.1437

3.0288

0.8343

-27.05

SW油品石化贸易

16.9616

66.8872

15.4682

1.1965

3.3200

0.8265

-30.92

SW氯碱

21.7410

89.2568

22.2502

0.7440

1.6616

0.5039

-32.27

SW涂料油墨

2.3393

10.1274

2.4381

0.1263

0.2987

0.0752

-40.45

SW食品及饲料添加剂

11.8881

47.9602

12.4721

1.9359

5.5879

1.1287

-41.70

SW无机盐

8.5252

35.5252

8.4316

0.4015

1.4342

0.2242

-44.15

SW合成树脂

5.1280

23.8661

5.5019

0.4330

1.8041

0.2232

-48.46

SW其他橡胶制品

3.1706

14.2064

3.0369

0.1850

0.0792

0.0709

-61.66

SW钛白粉

19.9781

73.0993

20.0260

1.2985

1.5178

0.4631

-64.34

SW炭黑

8.9476

36.5397

8.5802

0.4158

0.7418

0.0740

-82.20

资料来源：Wind，金融街证券研究所

（三）重点ETF推荐

在地区冲突胶着局面下，结合2025年年报以及2026年一季报情况，建议关注一季报盈利增长居前的板块以及行业内产能居前，成本具有优势的公司。具体到相关ETF，建议关注鹏华中证细分化工产业主题ETF（159870.SZ）。

四、风险提示

（一）产业政策实施存在不确定性；

（二）上游原材料涨价风险；

（三）下游市场需求不及预期：

行业产能扩张，但下游如果需求没有好转，造成库存增长，企业以价换量，利润下滑；

（四）地区间贸易摩擦存在，提高关税对相应品种出口产生不利影响；

（五）ETF基金产品跟踪误差风险。


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分析师声明

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评级说明

公司评级

买入--自报告日后6个月内，预期股价相对同期基准指数收益20%以上

增持--自报告日后6个月内，预期股价相对同期基准指数收益10%~20%

持有--自报告日后6个月内，预期股价相对同期基准指数收益-10%~10%

卖出--自报告日后6个月内，预期股价相对同期基准指数收益-10%以下

行业评级

强于大市--自报告日后的6个月内，预期行业指数相对同期基准指数涨幅5%以上

中性--自报告日后的6个月内，预期行业指数相对同期基准指数涨幅-5%-5%

弱于大市--自报告日后的6个月内，预期行业指数相对同期基准指数涨幅-5%以下

相关证券市场代表性指

本报告采用的基准指数--沪深300指数（简称基准）

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