诚通证券_海光信息2025年&2026年第一季度业绩点评：业绩高增，“双芯战略”加速落地，国产算力加速发展_20260507.pdf

诚通证券2026-05-07查看原文

摘要

1海光信息2025年营收143.77亿元（+56.92%），归母净利润25.45亿元（+31.79%）；

22026Q1营收40.34亿元（+68.06%），净利润6.87亿元（+35.82%）。

3公司“双芯战略”加速落地，受益于AI算力需求及国产替代。

4预计2026-2028年净利润分别为42.99/63.28/84.46亿元，对应PE 160/109/82倍。

5维持“推荐”评级，看好其在国产高端处理器市场的领先地位。

文本

![](page=0,bbox=[1425, 162, 1758, 251])

业绩高增，“双芯战略”加速落地，国产算力加速发展

一一海光信息2025年&2026年第一季度业绩点评

公司发布2025年年度报告与2026年第一季度报告。

2025年公司实现营业收入143.77亿元，同比增长 56.92%，首次突破百亿大关；归母净利润25.45亿元，同比增长 31.79%。2026年一季度公司实现营收40.34亿元，同比增长 68.06%；归母净利润6.87亿元，同比增长 35.82%。

“双芯战略”构建差异化竞争优势。

公司主营业务为高端处理器，拥有我国唯一的“C86+GPGPU”自研产品矩阵，并实现了商业化应用。公司根植于中国本土市场，更了解中国客户的需求，能够提供安全可控的产品和全面、细致的解决方案和售后服务，具有本土化竞争优势。受益于AI大模型训练与推理算力需求激增及国产替代加速，公司DCU规模化应用稳步推进。2025年公司研发投入占营业收入的比例超 30%，高强度研发投入支撑技术快速迭代，持续巩固产品性能与生态优势，推动公司从技术领先向市场主导转化。

行业：云厂商“军备竞赛”推高需求，国产算力迎来加速发展期。

国内云厂商持续加码算力基础设施建设，阿里巴巴、字节跳动等头部厂商 2025年资本开支超过千亿元，为国产AI算力芯片带来了增量需求。国产AI算力芯片厂商已建立起覆盖训练与推理场景的全栈技术体系，多款产品成功导入主流服务器供应链，并能支持国内外主流大模型的训练与推理。在大模型从“训练竞赛”转向“推理普及”的产业迁移背景下，国产芯片凭借性价比优势和供应链稳定性，有望在更大的推理市场中占据更多份额。

盈利预测及投资建议

盈利预测：预计公司2026-2028年收入分别为225.72/316.00/410.81亿元，同比增长 57.0%/40.0%/30.0%；净利润分别为42.99/63.28/84.46亿元，同比增长 68.9%/47.2%/33.5%；对应PE分别为160/109/82倍。考虑到公司作为国产DCU+CPU双龙头，将持续受益于国内AI应用落地进程，随着AI算力需求爆发及信创政策深化，海光有望在国产高端处理器市场持续领跑，维持“推荐”评级。

风险提示：外部环境不确定性导致的供应链风险，全球数据中心产业面临的结构性过热风险，研发与技术升级迭代风险。

财务摘要和估值指标（2026年5月6日）

指标

2024A

2025A

2026E

2027E

2028E

营业收入(百万元)

9,162

14,377

22,572

31,600

41,081

增长率(%)

52.4

56.9

57.0

40.0

30.0

净利润(百万元)

1,931

2,545

4,296

6,323

8,442

增长率(%)

52.9

31.8

68.8

47.2

33.5

毛利率(%)

63.7

57.8

59.0

60.0

61.0

净利率(%)

21.1

17.7

19.0

20.0

20.5

ROE(%)

12.0

13.9

19.2

22.3

23.0

EPS(摊薄/元)

0.83

1.09

1.85

2.72

3.63

P/E

356.6

270.6

160.3

108.9

81.6

P/B

34.0

30.6

26.0

21.3

17.0

资料来源：Wind、诚通证券研究所预测，股价时间为2026年5月6日

市场数据时间 2026.05.06

收盘价(元):

344.41

一年最低/最高(元):

132.01/355.50

总股本(亿股):

23.24

总市值(亿元):

8,005.25

流通股本(亿股):

23.24

流通市值(亿元):

8,005.25

近3月换手率(%)：

57.84

股价一年走势

![](page=0,bbox=[1333, 1310, 1845, 1601])

特别声明

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若因适当性不匹配，给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。

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本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，认真审慎、专业严谨、独立客观的出具本报告并对报告内容和观点负责。

分析师的薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

投资评级说明

诚通证券行业评级体系：推荐、中性、回避

推荐：未来6-12个月，预计该行业指数表现强于同期市场基准指数。

中性：未来6-12个月，预计该行业指数表现基本与同期市场基准指数持平。

回避：未来6-12个月，预计该行业指数表现弱于同期市场基准指数。

市场基准指数为沪深300指数。

诚通证券公司评级体系：强烈推荐、推荐、中性、回避

强烈推荐：未来6-12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅在 20%以上。该评级由分析师给出。

推荐：未来6-12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅介于 5%-20%。该评级由分析师给出。

中性：未来6-12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数变动幅度介于-5%-5%。该评级由分析师给出。

回避：未来6-12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数跌幅在 5%以上。该评级由分析师给出。

市场基准指数为沪深300指数。

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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业绩高增，“双芯战略”加速落地，国产算力加速发展

一一海光信息2025年&2026年第一季度业绩点评

公司发布2025年年度报告与2026年第一季度报告。

“双芯战略”构建差异化竞争优势。

行业：云厂商“军备竞赛”推高需求，国产算力迎来加速发展期。

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市场数据时间 2026.05.06

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