东吴证券_2025年业绩快报点评：券业首份业绩快报，净利润增长38%_2026-01-15.pdf

东吴证券2026-01-15查看原文

摘要

1中信证券发布2025年业绩快报，营收748.3亿元（+29%），归母净利润300.5亿元（+38%），ROE 10.58%。

2受益于市场交投活跃及财富管理转型，经纪与投行业务领先，国际化业务增长显著。

3东吴证券上调盈利预测，预计2026-2027年净利润分别为318/334亿元，维持“买入”评级。

4当前PB约1.36倍，龙头地位稳固，享估值溢价。

文本

![](page=0,bbox=[718, 25, 928, 61])

中信证券（600030）

2025年业绩快报点评：券业首份业绩快报，净利润增长 38%

买入（维持）

盈利预测与估值

2023A

2024A

2025E

2026E

2027E

营业总收入(百万元)

60,068

63,789

74,811

77,788

80,400

同比(%)

-7.74%

6.20%

17.28%

3.98%

3.36%

归母净利润(百万元)

19,721

21,704

30,055

31,764

33,442

同比(%)

-7.49%

10.06%

38.48%

5.69%

5.28%

EPS-最新摊薄(元/股)

1.30

1.41

2.03

2.14

2.26

P/E(现价&最新摊薄)

21.72

20.02

13.92

13.17

12.51

投资要点

事件：中信证券发布2025年业绩快报。2025年公司实现营业收入748.3亿元，同比增长 29%；归母净利润300.5亿元，同比增长 38%；对应EPS 1.96元，ROE 10.58%，同比增加2.49个百分点。第四季度实现营业收入190.2亿元，同比增长 18%，环比下滑 17%；归母净利润68.9亿元，同比增长 41%，环比下滑 27%。

市场成交额维持高位，叠加财富管理深化转型，助推公司经纪业务收入提振：2025年，A股市场延续上行，市场活跃度大幅提升，日均股基交易额1.98万亿元，同比增长 67%，2025年末两融余额2.5万亿元，同比增长 36%。同时，公司财富管理转型持续深化，截至2025年9月末，公司资产管理规模达4.7万亿元，托管客户资产规模15万亿元，全球金融产品保有规模突破8000亿元，买方投顾规模突破1300亿元，公司财富管理业务持续完善全生命周期服务体系。

公司股权投行业务维持领先优势。股权融资方面，尽管2025年IPO市场整体发行较少，但中信证券凭借丰富的客户资源和项目储备，发行数量和规模均排行业第一，2025年IPO17家，募资247亿元，同比增长 86%；再融资发行41家，募资2290亿元，同比增长 230%。

国际化布局成为重要增长极。公司坚定推进国际化布局，深化跨境服务能力，叠加香港市场的良好表现，公司境外收入实现较快增长。2025年上半年，公司境外子公司中信证券国际实现营业收入14.92亿美元，同比增长 52.87%；实现净利润3.87亿美元，同比增长 65.38%。国际化业务不仅拓宽了收入来源，也增强了公司抵御单一市场波动的能力。

盈利预测与投资评级：2026年以来市场交投情绪火热，结合公司业绩快报，我们上调对公司2026E及2027E的盈利预测，预计公司2025-2027年的归母净利润为301/318/334亿元（前值为301/308/328亿元），同比分别+38%/+6%/+5%，对应2025-27年PB为1.36/1.28/1.20倍。公司龙头地位稳固，盈利能力远高于行业平均水平，经营稳健且各项业务均排名行业前列，应享有一定估值溢价。维持“买入”评级。

风险提示：交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。

2026年01月14日

证券分析师孙婷

执业证书：S0600524120001

sunt@dwzq.com.cn

证券分析师何婷

执业证书：S0600524120009

heting@dwzq.com.cn

证券分析师罗宇康

执业证书：S0600525090002

luoyk@dwzq.com.cn

股价走势

![](page=0,bbox=[684, 316, 904, 417])

市场数据

收盘价(元)

28.23

一年最低/最高价

23.80/32.53

市净率(倍)

1.49

流通A股市值(百万元)

343,744.03

总市值(百万元)

418,384.04

基础数据

每股净资产(元,LF)

18.91

资产负债率(%，LF)

84.17

总股本(百万股)

14,820.55

流通A股(百万股)

12,176.55

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；

增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；

中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；

中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；

减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

东吴证券研究所

苏州工业园区星阳街5号

邮政编码：215021

传真：（0512）62938527

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2025年业绩快报点评：券业首份业绩快报，净利润增长 38%

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2026年01月14日

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