国信证券_公用环保202604第4期：《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》和《碳达峰碳中和综合评价考核办法》发布，公用环保行业2025&26Q1基金持仓梳理_20260506.pdf

国信证券2026-05-06查看原文

摘要

1国信证券发布公用环保行业周报，维持“优于大市”评级。

2核心观点：中办、国办发布节能降碳及碳达峰考核办法，强化非化石能源占比目标。

3基金持仓显示公用事业减仓、环保持仓微增。

4推荐火电（华电国际）、新能源（龙源电力、三峡能源）、核电（中国核电）、水电（长江电力）及环保细分龙头。

5预计行业受政策利好支撑，盈利稳健，建议关注高股息及成长型标的。

文本

![](page=0,bbox=[114, 54, 459, 140])

公用环保202604第4期

《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》和《碳达峰碳中和综合评价考核办法》发布，公用环保行业2025&26Q1基金持仓梳理

核心观点

市场回顾：本周沪深300指数上涨 0.86%，公用事业指数上涨 2.34%，环保指数下跌 0.04%，周相对收益率分别为 1.48%和-0.90%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第4和第13名。电力板块子板块中，火电上涨 3.47%；水电上涨 1.64%，新能源发电上涨 3.27%；水务板块上涨 1.89%；燃气板块上涨 1.80%。

重要事件：中办、国办发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》。一、协同推进节能降碳与绿色转型。二、大力推进重点领域节能降碳：工业领域，全面提升钢铁、有色、石化、化工、建材等重点行业能效水平，组织实施一批工业节能降碳工程。建筑领域，严格新建建筑能效管理，积极推进既有建筑节能降碳改造。交通领域，大力发展铁路、水路运输，持续提升公路运输效率和绿色化水平。数字基础设施领域，推进算力、通信基站和机房等基础设施节能降碳改造，支持发展绿色低碳、集约循环的算力设施。公共机构领域，推进公共机构节能降碳改造，加强公共机构能耗定额管理。三，进一步加强节能降碳监督管理。严格节能降碳审查评价。新（改、扩）建高耗能高排放工业项目在纳入国家规划布局以及履行审批、核准、备案手续时应制定碳排放等量或减量置换方案，落实情况作为碳排放评价重要内容。加强重点用能和碳排放单位管理。建立健全重点用能和碳排放单位节能降碳管理档案，强化年度能源利用状况报告、碳排放清单等报送审查。强化节能降碳全流程监管。常态化开展煤炭、石油、电力等能源消费相关指标跟踪监测，加强同类型地区指标比对分析。四，强化节能降碳工作支撑保障。五，动员全社会参与和践行节能降碳。

中办、国办印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》。《办法》要求，推动各省（自治区、直辖市）落实碳排放总量和强度双控目标；评价考核设置控制指标、支撑指标。控制指标包括碳排放总量、碳排放强度降低、煤炭消费总量、石油消费总量、非化石能源消费占比等指标。支撑指标包括节能、工业、城乡建设、交通运输、公共机构、碳排放权交易等领域具有代表性且对碳达峰碳中和具有支撑作用的指标。确保实现 2030年碳排放强度比2005年降低 65%以上、2030年非化石能源消费占比达到 25%等目标，实现煤炭消费总量和石油消费总量达峰，合理控制煤电装机规模和发电量，力争年度新增清洁能源电量逐步覆盖全社会新增用电量。

专题研究：公用环保2025&26Q1基金持仓情况梳理。公用事业持仓继续降低，环保持仓小幅增长。截至2025年报，全市场基金公用事业持仓市值为1225.96亿元，较2025年上半年减少了 6.35%；占总净值的比例为 0.33%，较上半年降低0.05pct；占基金股票投资市值的比例为 1.46%，较上半年降低0.48pct。环保行业持仓市值为276.97亿元，较上半年增加 5.81%；占总净值的比例为 0.07%，较上半年略降0.01pct；占基金股票投资市值的比例为 0.33%，较上半年降低0.06pct。

投资策略：公用事业：1. 煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电

行业研究·行业周报

公用事业

优于大市·维持

证券分析师：黄秀杰

021-61761029

huangxiujie@guosen.com.cn

S0980521060002

证券分析师：刘汉轩

010-88005198

liuhanxuan@guosen.com.cn

S0980524120001

证券分析师：崔佳诚

021-60375416

cuijiacheng@guosen.com.cn

S0980525070002

市场走势

![](page=0,bbox=[1277, 1092, 1861, 1429])

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

内容目录

一、专题研究与核心观点 ... 6

（一）异动点评 ... 6

（二）重要政策及事件 ... 6

（三）专题研究：公用环保2025&26Q1基金持仓梳理 ... 6

（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 ... 9

二、板块表现 ... 10

（一）板块表现 ... 10

（二）本周个股表现 ... 10

三、行业重点数据一览 ... 14

（一）电力行业 ... 14

（二）碳交易市场 ... 22

（三）煤炭价格 ... 24

（四）天然气行业 ... 24

四、行业动态与公司公告 ... 25

（一）行业动态 ... 25

（二）公司公告 ... 26

五、板块上市公司定增进展 ... 31

六、大宗交易 ... 32

七、风险提示 ... 32

八、公司盈利预测 ... 33

![](page=3,bbox=[193, 143, 534, 230])

图表目录

图1：申万一级行业涨跌幅情况 ...10

图2：公用事业细分子版块涨跌情况 ...10

图3：A股环保行业各公司表现 ...11

图4：H股环保行业各公司表现 ...11

图5：A股火电行业各公司表现 ...12

图8：H股电力行业各公司表现 ...13

图9：A股水务行业各公司表现 ...13

图10：H股水务行业各公司表现 ...13

图11：A股燃气行业各公司表现 ...14

图12：H股燃气行业各公司表现 ...14

图13：累计发电量情况（单位：亿千瓦时） ...14

图14：1-3月份发电量分类占比 ...14

图15：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时） ...14

图16：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时） ...14

图17：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时） ...15

图18：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时） ...15

图19：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时） ...15

图20：用电量月度情况（单位：亿千瓦时） ...16

图21：1-3月份用电量分类占比 ...16

图22：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时) ...16

图23：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时) ...16

图24：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时) ...16

图25：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时) ...16

图26：1-2月省内交易电量情况 ...17

图27：1-2月省间交易电量情况 ...17

图28：全部发电设备容量情况（单位：亿千瓦） ...18

图29：火电发电设备容量情况（单位：亿千瓦） ...18

图30：水电发电设备容量情况（单位：亿千瓦） ...18

图31：核电发电设备容量情况（单位：亿千瓦） ...18

图32：风电发电设备容量情况（单位：亿千瓦） ...19

图33：太阳能发电设备容量情况（单位：亿千瓦） ...19

图34：火电发电设备平均利用小时 ...19

图35：水电发电设备平均利用小时 ...19

图36：火电电源投资基本完成额（单位：亿元） ...19

图37：水电电源投资基本完成额（单位：亿元） ...19

图38：核电电源投资基本完成额（单位：亿元） ...19

图39：风电电源投资基本完成额（单位：亿元） ...19

![](page=4,bbox=[194, 144, 534, 228])

图40：三峡累计流量（入库）（单位：立方米/秒） 20

图41：葛洲坝累计流量（出库）（单位：立方米/秒） 20

图42：2026年4月全国32个省级电网区域代理购电价格 20

图43：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂价格指数（上年同月=100） 21

图44：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂价格指数（上月=100） 21

图45：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂价格指数（上年同期=100） 22

图46：全国碳市场价格走势图（单位：元/吨） 23

图47：全国碳市场交易额度（单位：万元） 23

图48：欧洲气候交易所碳配额期货（吨CO2e） 23

图49：欧洲气候交易所碳配额现货（万吨CO2e） 23

图50：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格 24

图51：环渤海动力煤平均价格指数 24

图52：郑商所动煤期货主力合约收盘价(元/吨) 24

图53：全国LNG出厂均价（元/吨） 24

图54：本周国内LNG价格继续提高 24

表1：公用事业行业获基金重仓持股市值前10的公司情况 ... 7

表2：环保行业获基金重仓持股市值前10的公司情况 ... 7

表3：公用事业行业获基金增持前10（按股份计）的公司情况 ... 7

表4：环保行业获基金增持前10（按股份计）的公司情况 ... 8

表5：公用事业行业遭基金减持前10（按股份计）的公司情况 ... 8

表6：环保行业遭基金减持前10（按股份计）的公司情况 ... 8

表7：各地交易所碳排放配额成交数据（2025.4.21-4.25） ... 23

表8：板块上市公司定增进展 ... 31

表9：本周大宗交易情况 ... 32

![](page=5,bbox=[194, 144, 534, 229])

一、专题研究与核心观点

（一）异动点评

本周沪深300指数上涨 0.86% ，公用事业指数上涨 2.34% ，环保指数下跌 0.04% 周相对收益率分别为 1.48%和-0.90%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第4和第13名。电力板块子板块中，火电上涨 3.47%；水电上涨 1.64% ，新能源发电上涨 3.27%；水务板块上涨 1.89%；燃气板块上涨 1.80%。

（二）重要政策及事件

（1）中办、国办发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》

一、协同推进节能降碳与绿色转型。二、大力推进重点领域节能降碳：工业领域，全面提升钢铁、有色、石化、化工、建材等重点行业能效水平，组织实施一批工业节能降碳工程。建筑领域，严格新建建筑能效管理，积极推进既有建筑节能降碳改造。交通领域，大力发展铁路、水路运输，持续提升公路运输效率和绿色化水平。数字基础设施领域，推进算力、通信基站和机房等基础设施节能降碳改造，支持发展绿色低碳、集约循环的算力设施。公共机构领域，推进公共机构节能降碳改造，加强公共机构能耗定额管理。三，进一步加强节能降碳监督管理。严格节能降碳审查评价。新（改、扩）建高耗能高排放工业项目在纳入国家规划布局以及履行审批、核准、备案手续时应制定碳排放等量或减量置换方案，落实情况作为碳排放评价重要内容。加强重点用能和碳排放单位管理。建立健全重点用能和碳排放单位节能降碳管理档案，强化年度能源利用状况报告、碳排放清单等报送审查。强化节能降碳全流程监管。常态化开展煤炭、石油、电力等能源消费相关指标跟踪监测，加强同类型地区指标比对分析。四，强化节能降碳工作支撑保障。五，动员全社会参与和践行节能降碳。

（2）中办、国办印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》

《办法》要求，推动各省（自治区、直辖市）落实碳排放总量和强度双控目标；评价考核设置控制指标、支撑指标。控制指标包括碳排放总量、碳排放强度降低、煤炭消费总量、石油消费总量、非化石能源消费占比等指标。支撑指标包括节能、工业、城乡建设、交通运输、公共机构、碳排放权交易等领域具有代表性且对碳达峰碳中和具有支撑作用的指标。确保实现2030年碳排放强度比2005年降低 65%以上、2030年非化石能源消费占比达到 25%等目标，实现煤炭消费总量和石油消费总量达峰，合理控制煤电装机规模和发电量，力争年度新增清洁能源电量逐步覆盖全社会新增用电量。

（三）专题研究：公用环保2025&26Q1基金持仓梳理

公用事业持仓继续降低，环保持仓小幅增长。截至2025年报，全市场基金公用事业持仓市值为1225.96亿元，较2025年上半年减少了 6.35%；占总净值的比例为 0.33%，较上半年降低0.05pct；占基金股票投资市值的比例为1.46%，较上半年降低0.48pct。环保行业持仓市值为276.97亿元，较上半年增加5.81%；占总净值的比例为 0.07%，较上半年略降0.01pct；占基金股票投资市值的比例为 0.33%，较上半年降低0.06pct。

二级行业中，电力行业减仓幅度最大，燃气行业获增持。电力行业持仓市值为 1111.90亿元，较2025年上半年减少了 8.14%；占总净值的比例为 0.30%，较上

![](page=6,bbox=[193, 144, 533, 229])

半年降低0.06pct；占基金股票投资市值的比例为1.32%，较上半年降低0.47pct。燃气行业持仓市值为114.06亿元，较2025年上半年增加了15.48%；占总净值的比例为0.03%，较上半年基本持平；占基金股票投资市值的比例为0.14%，较上半年略降0.01pct。环境治理行业持仓224.22亿元，较2025年上半年增加了8.12%；占总净值的比例为0.06%，与上半年基本持平；占基金股票投资市值的比例为0.27%，较上半年降低0.04pct。环保设备行业持仓52.75亿元，较2025年上半年减少了3.00%；占总净值的比例为0.01%，较上半年下降了0.01pct；占基金股票投资市值的比例为0.06%，较上半年降低0.02pct。

按重仓持股市排序，截至2026Q1，公用事业行业获基金重仓持股前五的公司为长江电力、中国核电、川投能源、三峡能源、华能国际。环保行业获基金重仓持股前五的公司为瀚蓝环境、伟明环保、龙净环保、北控水务集团、兴蓉环境。

表1：公用事业行业获基金重仓持股市值前10的公司情况

代码

名称

持股总量(亿股)

季报持仓变动(亿股)

持股总市值(亿元)

600900.SH

长江电力

7.30

-4.22

197.38

601985.SH

中国核电

3.03

1.71

27.41

600674.SH

川投能源

1.16

0.41

17.27

600905.SH

三峡能源

3.62

1.39

15.42

600011.SH

华能国际

1.77

-0.58

12.45

600795.SH

国电电力

2.05

0.21

9.91

600886.SH

国投电力

0.65

0.20

9.13

600642.SH

申能股份

1.02

0.84

9.08

003816.SZ

中国广核

1.64

0.95

7.58

600023.SH

浙能电力

1.40

1.21

7.58

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

表2：环保行业获基金重仓持股市值前10的公司情况

代码

名称

持股总量(亿股)

季报持仓变动(亿股)

持股总市值(亿元)

600323.SH

瀚蓝环境

0.54

0.20

15.87

603568.SH

伟明环保

0.42

-0.12

10.50

600388.SH

龙净环保

0.34

0.27

6.11

0371.HK

北控水务集团

1.35

0.57

3.22

000598.SZ

兴蓉环境

0.47

-0.11

3.18

0257.HK

光大环境

0.65

0.22

3.07

000803.SZ

山高环能

0.32

-0.09

2.73

301068.SZ

大地海洋

0.09

-0.03

2.63

0586.HK

海螺创业

0.19

0.15

1.95

603588.SH

高能环境

0.13

0.10

1.91

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

按2026Q1持仓变动排序（按股份计），基金重仓公用事业行业公司中获增持前五的公司为中国核电、三峡能源、浙能电力、中国广核、申能股份。基金重仓环保行业公司中获增持前五的公司为北控水务集团、龙净环保、光大环境、瀚蓝环境、海螺创业。

表3：公用事业行业获基金增持前10（按股份计）的公司情况

代码

名称

持股总量(亿股)

季报持仓变动(亿股)

持股总市值(亿元)

601985.SH

中国核电

3.03

1.71

27.41

![](page=7,bbox=[194, 145, 533, 228])

600905.SH

三峡能源

3.62

1.39

15.42

600023.SH

浙能电力

1.40

1.21

7.58

003816.SZ

中国广核

1.64

0.95

7.58

600642.SH

申能股份

1.02

0.84

9.08

1816.HK

中广核电力

0.86

0.76

2.66

001286.SZ

陕西能源

0.44

0.42

4.77

600674.SH

川投能源

1.16

0.41

17.27

600795.SH

国电电力

2.05

0.21

9.91

600886.SH

国投电力

0.65

0.20

9.13

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

表4：环保行业获基金增持前10（按股份计）的公司情况

代码

名称

持股总量(亿股)

季报持仓变动(亿股)

持股总市值(亿元)

0371.HK

北控水务集团

1.35

0.57

3.22

600388.SH

龙净环保

0.34

0.27

6.11

0257.HK

光大环境

0.65

0.22

3.07

600323.SH

瀚蓝环境

0.54

0.20

15.87

0586.HK

海螺创业

0.19

0.15

1.95

603588.SH

高能环境

0.13

0.10

1.91

300385.SZ

ST雪浪

0.06

1.25

600461.SH

洪城环境

0.16

0.04

1.61

002672.SZ

东江环保

0.03

0.15

600008.SH

首创环保

0.02

0.01

0.06

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

按2026Q1持仓变动排序（按股份计），基金重仓公用事业行业公司中遭减持前五的公司为长江电力、华电国际、华能国际、大唐发电、福能股份。基金重仓环保行业公司中遭减持前五的公司为盈峰环境、伟明环保、兴蓉环境、山高环能、上海洗霸。

表5：公用事业行业遭基金减持前10（按股份计）的公司情况

代码

名称

持股总量(亿股)

季报持仓变动(亿股)

持股总市值(亿元)

600900.SH

长江电力

7.30

-4.22

197.38

600027.SH

华电国际

0.35

-0.85

1.63

600011.SH

华能国际

1.77

-0.58

12.45

601991.SH

大唐发电

0.12

-0.43

0.48

600483.SH

福能股份

0.05

-0.33

0.55

0916.HK

龙源电力

1.19

-0.29

7.47

000543.SZ

皖能电力

0.03

-0.26

0.24

600578.SH

京能电力

0.08

-0.20

0.40

2380.HK

中国电力

1.45

-0.19

4.04

600995.SH

南网储能

0.02

-0.08

0.22

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

表6：环保行业遭基金减持前10（按股份计）的公司情况

代码

名称

持股总量(亿股)

季报持仓变动(亿股)

持股总市值(亿元)

000967.SZ

盈峰环境

0.01

-0.31

0.09

603568.SH

伟明环保

0.42

-0.12

10.50

![](page=8,bbox=[195, 145, 533, 228])

000598.SZ

兴蓉环境

0.47

-0.11

3.18

000803.SZ

山高环能

0.32

-0.09

2.73

603200.SH

上海洗霸

0.02

-0.05

1.38

601330.SH

绿色动力

0.00

-0.04

0.02

301068.SZ

大地海洋

0.09

-0.03

2.63

300779.SZ

惠城环保

0.00

-0.02

0.15

000035.SZ

中国天楹

0.16

-0.01

1.07

301109.SZ

军信股份

0.07

-0.01

1.10

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理

公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造A股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。

环保：1. 水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；3.欧盟SAF强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。

![](page=9,bbox=[194, 144, 534, 229])

二、板块表现

（一）板块表现

本周沪深300指数上涨 0.86% ，公用事业指数上涨 2.34% ，环保指数下跌 0.04% 周相对收益率分别为 1.48%和-0.90%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第4和第13名。

图1：申万一级行业涨跌幅情况

![](page=9,bbox=[624, 713, 1706, 1307])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

电力板块子板块中，火电上涨 3.47%；水电上涨 1.64%，新能源发电上涨 3.27%；水务板块上涨 1.89%；燃气板块上涨 1.80%。

图2：公用事业细分子版块涨跌情况

![](page=9,bbox=[615, 1615, 1749, 2200])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

（二）本周个股表现

1、环保行业

本周A股环保行业股票多数上涨，申万三级行业中62家环保公司有33家上涨，

![](page=10,bbox=[194, 144, 533, 229])

28家下跌，1家横盘。涨幅前三名是博世科（22.20%）、绿茵生态（14.92%）、绿色动力（9.83%）。

图3：A股环保行业各公司表现

![](page=10,bbox=[204, 486, 1752, 1035])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

本周港股环保行业股票多数上涨，申万二级行业中6家环保公司有3家上涨，2家下跌，1家横盘。涨幅前三名是绿色动力环保（6.46%）、中国光大绿色环保（1.14%）、光大环境（1.11%）。

图4：H股环保行业各公司表现

![](page=10,bbox=[622, 1369, 1709, 1932])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

2、电力行业

本周A股火电行业股票多数上涨，申万指数中28家火电公司有20家上涨，7家下跌，1家横盘。涨幅前三名是华电能源（29.18%）、华电辽能（28.85%）、粤电力A（14.89%）。

![](page=11,bbox=[194, 144, 534, 228])

图5：A股火电行业各公司表现

![](page=11,bbox=[620, 347, 1694, 943])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

本周A股水电行业股票多数上涨，申万指数中23家水电公司有15家上涨，7家下跌，1家横盘。涨幅前三名是广西能源（15.42%）、广安爱众（12.27%）、湖南发展（8.50%）。

本周A股新能源发电行业股票多数上涨，申万指数中21家新能源发电公司有16家上涨，4家下跌，1家横盘。涨幅前三名是浙江新能（11.28%）、节能风电（10.34%）、宝新能源（9.85%）。

图6：A股水电行业各公司表现

![](page=11,bbox=[187, 1443, 938, 1911])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

图7：A股新能源发电行业各公司表现

![](page=11,bbox=[986, 1442, 1793, 1909])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

本周港股电力行业股票多数上涨，申万指数中18家环保公司有13家上涨，2家下跌，3家横盘。涨幅前三名是江山控股（12.00%）、华电国际电力股份（7.71%）、华润电力（5.47%）。

![](page=12,bbox=[194, 144, 534, 229])

图8：H股电力行业各公司表现

![](page=12,bbox=[607, 343, 1691, 939])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

3、水务行业

本周A股水务行业股票多数上涨，申万三级行业中23家水务公司17家上涨，6家下跌，0家横盘。涨幅前三名是中赋科技（8.66%）、节能国祯（5.31%）、中持股份（5.25%）。

本周港股水务行业股票多数上涨，申万港股二级行业中4家环保公司有3家上涨， 1家下跌，0家横盘。涨幅前三名是北控水务集团（2.23%）、天津创业环保股份（0.71%）、粤海投资（0.50%）。

图9：A股水务行业各公司表现

![](page=12,bbox=[190, 1517, 939, 1980])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

图10：H股水务行业各公司表现

![](page=12,bbox=[995, 1523, 1783, 1959])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

4、燃气行业

本周A股燃气行业股票多数上涨，申万三级行业中26家燃气公司19家上涨，7家下跌，0家横盘。涨幅前三名是德龙汇能（12.10%）、新天绿能（8.30%）、九丰能源（8.10%）。

本周港股燃气行业股票多数上涨，申万港股二级行业中13家环保公司有10家上涨，2家下跌，1家横盘。涨幅前三名是中国港能（15.19%）、北京燃气蓝天（5.41%）、新奥能源（2.52%）。

![](page=13,bbox=[194, 144, 534, 227])

图11：A股燃气行业各公司表现

![](page=13,bbox=[188, 352, 944, 824])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

图12：H股燃气行业各公司表现

![](page=13,bbox=[989, 353, 1791, 825])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

三、行业重点数据一览

（一）电力行业

1. 发电量

规上工业电力生产稳定增长。3月份，规上工业发电量8025亿千瓦时，同比增长 1.4%，增速比1一2月份回落2.7个百分点；日均发电258.9亿千瓦时。1一3月份，规上工业发电量23782亿千瓦时，同比增长 3.4%。

分品种看，3月份，规上工业火电、水电、太阳能发电增速加快，核电、风电由增转降。其中，规上工业火电同比增长 4.2%，增速比1一2月份加快0.9个百分点；规上工业水电增长 10.8%，增速加快4.0个百分点；规上工业核电下降 11.8% 1一2月份为增长 0.8%；规上工业风电下降 17.3%，1一2月份为增长 5.3%；规上工业太阳能发电增长 10.0%，增速比1一2月份加快0.1个百分点。

图13：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）

![](page=13,bbox=[192, 1791, 936, 2251])

资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理

图14：1-3月份发电量分类占比

![](page=13,bbox=[987, 1788, 1794, 2244])

图15：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）

资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理

图16：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）

![](page=14,bbox=[195, 144, 534, 228])

![](page=14,bbox=[194, 293, 936, 747])

资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理

![](page=14,bbox=[1014, 294, 1778, 747])

资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理

图17：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）

![](page=14,bbox=[197, 930, 937, 1388])

资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理

图18：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）

![](page=14,bbox=[995, 929, 1780, 1388])

资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理

图19：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）

![](page=14,bbox=[657, 1567, 1718, 2142])

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

2. 用电量

3月份，全社会用电量8595亿千瓦时，同比增长 3.5%。从分产业用电看，第一产业用电量113亿千瓦时，同比增长 6.7%。第二产业用电量5708亿千瓦时，同比增长 2%，其中，工业用电量5661亿千瓦时，同比增长 2.3%，高技术及装备制造业用电量1054亿千瓦时，同比增长 5.6%。第三产业用电量1601亿千瓦时，同比

![](page=15,bbox=[194, 144, 534, 229])

增长 7.7% 其中，充换电服务业、互联网数据服务业用电量分别为130亿千瓦时、 80亿千瓦时，增速分别达到 51.3%、40.1%。城乡居民生活用电量1172亿千瓦时，同比增长 5.2%。

1月至3月，全社会用电量累计25141亿千瓦时，同比增长 5.2%。从分产业用电看，第一产业用电量336亿千瓦时，同比增长 7.1%。第二产业用电量15987亿千瓦时，同比增长 4.7%，其中，工业用电量15836亿千瓦时，同比增长 4.9%，高技术及装备制造业用电量2746亿千瓦时，同比增长 8.6%。第三产业用电量4833亿千瓦时，同比增长 8.1%，其中，充换电服务业、互联网数据服务业用电量分别为 376亿千瓦时、229亿千瓦时，增速分别达到 53.8%、44%。城乡居民生活用电量 3985亿千瓦时，同比增长 3.4%。

图20：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）

![](page=15,bbox=[193, 870, 939, 1328])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图21：1-3月份用电量分类占比

![](page=15,bbox=[988, 866, 1795, 1327])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图22：第一产业用电量月度情况（单位：亿千瓦时）

![](page=15,bbox=[196, 1505, 938, 1963])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图24：第三产业用电量月度情况（单位：亿千瓦时）

图23：第二产业用电量月度情况（单位：亿千瓦时）

![](page=15,bbox=[989, 1504, 1786, 1961])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图25：城乡居民生活月度用电量（单位：亿千瓦时）

![](page=16,bbox=[196, 144, 533, 228])

![](page=16,bbox=[194, 291, 937, 743])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

![](page=16,bbox=[995, 291, 1772, 743])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

3. 电力交易

2026年3月，全国完成电力市场交易电量6355亿千瓦时，同比增长 25.9%。从交易范围看，省内交易电量5121亿千瓦时，同比增长 29.6%；跨省跨区交易电量1234亿千瓦时，同比增长 12.2%。从交易品种看，中长期交易电量5462亿千瓦时；现货交易电量893亿千瓦时。绿电交易电量278亿千瓦时，同比下降 1.7%。

2026年1-3月，全国累计完成电力市场交易电量18416亿千瓦时，同比增长 25.6%。从交易范围看，省内交易电量14726亿千瓦时，同比增长 29.3%；跨省跨区交易电量3690亿千瓦时，同比增长 12.6%。从交易品种看，中长期交易电量15949亿千瓦时；现货交易电量2467亿千瓦时。绿电交易电量756亿千瓦时，同比增长 3.1%。

1-2月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量11925亿千瓦时，同比增长 25.5%。省内交易电量合计为9543亿千瓦时，其中电力中长期交易7681亿千瓦时（含省内绿电交易376亿千瓦时、电网代理购电1383亿千瓦时），电力现货交易1490亿千瓦时，发电合同转让交易371亿千瓦时。省间交易电量合计为 2382亿千瓦时，其中电力中长期交易2276亿千瓦时（含省间绿电交易108亿千瓦时、跨经营区交易4.2亿千瓦时），电力现货交易97.5亿千瓦时（含省间现货、南方区域现货），发电合同转让交易8.9亿千瓦时。

1-2月，国家电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量9523亿千瓦时，同比增长 27.2%其中北京电力交易中心组织完成省间交易电量合计为2132亿千瓦时，同比增长 15.6%；南方电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量1825亿千瓦时，同比增长 16.9%其中广州电力交易中心组织完成省间交易电量合计为250亿千瓦时，同比下降 7.2%；内蒙古电力交易中心累计组织完成市场交易电量575亿千瓦时，同比增长 26.9%。

图26：1-2月省内交易电量情况

图27：1-2月省间交易电量情况

![](page=17,bbox=[195, 144, 534, 228])

![](page=17,bbox=[188, 297, 942, 798])

资料来源：中电联、国信证券经济研究所整理

![](page=17,bbox=[992, 316, 1628, 789])

资料来源：中电联、国信证券经济研究所整理

4. 发电设备

截至3月底，全国累计发电装机容量39.6亿千瓦，同比增长15.5%。其中，太阳能发电装机容量12.4亿千瓦，同比增长31.3%；风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长22.4%。1一3月，全国新增太阳能发电装机容量4139万千瓦；新增风电装机容量1577万千瓦，比上年同期多投产83万千瓦。相较1一2月，全国累计发电装机总量持续攀升，其中，太阳能发电装机容量同比增速有所回落，但仍显著高于整体增速；风电装机容量依旧保持高速增长态势。截至3月底，全国风光合计装机近19亿千瓦，占全国累计发电装机容量约 48%。

1-3月份，全国发电设备累计平均利用703小时，比上年同期降低66小时。

图28：全部发电设备容量情况（单位：亿千瓦）

![](page=17,bbox=[194, 1442, 942, 1898])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图29：火电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）

![](page=17,bbox=[989, 1442, 1790, 1899])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图30：水电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）

![](page=17,bbox=[189, 2076, 942, 2540])

图31：核电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

![](page=17,bbox=[990, 2078, 1796, 2539])

![](page=18,bbox=[195, 144, 534, 227])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图32：风电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）

![](page=18,bbox=[200, 444, 939, 900])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图33：太阳能发电设备容量情况（单位：亿千瓦）

![](page=18,bbox=[989, 444, 1789, 901])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图34：火电发电设备平均利用小时

![](page=18,bbox=[189, 1084, 942, 1562])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图35：水电发电设备平均利用小时

![](page=18,bbox=[988, 1084, 1786, 1562])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

5. 发电企业电源工程投资

1-2月份，全国主要发电企业电源工程完成投资753亿元，同比增长 0.2%；电网工程完成投资436亿元，同比增长 33.5%。

图36：火电电源投资基本完成额（单位：亿元）

![](page=18,bbox=[191, 1930, 937, 2378])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图37：水电电源投资基本完成额（单位：亿元）

图38：核电电源投资基本完成额（单位：亿元）

![](page=18,bbox=[991, 1930, 1787, 2376])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

图39：风电电源投资基本完成额（单位：亿元）

![](page=19,bbox=[196, 145, 534, 227])

![](page=19,bbox=[192, 292, 941, 730])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

![](page=19,bbox=[991, 288, 1789, 731])

资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理

6. 重要流域水情数据

截至2026年4月26日，三峡年内日均入库流量为8004.05立方米/秒，较上年同期增加 17.2%；葛洲坝年内日均出库流量为8793.44立方米/秒，较上年同期增加 51.7%。

图40：三峡累计流量（入库）（单位：立方米/秒）

![](page=19,bbox=[191, 1269, 941, 1685])

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

图41：葛洲坝累计流量（出库）（单位：立方米/秒）

![](page=19,bbox=[985, 1245, 1792, 1702])

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

7. 各省代理购电价格数据

2026年4月，全国32个省级电网区域代理购电价格多数下跌，有2个省同比提高，30个省同比降低；15个省环比提高，17个省环比降低。

图42：2026年4月全国32个省级电网区域代理购电价格

![](page=20,bbox=[193, 144, 533, 229])

代理购电电价(元/kWh)

2026-4

同比

环比

趋势图

北京

0.3840

-4.14%

-1.20%

天津

0.3946

-5.80%

0.18%

河北南

0.3941

-8.33%

-0.98%

冀北

0.4173

-1.35%

2.03%

山西

0.3230

-4.89%

11.52%

辽宁

0.2882

-29.16%

44.73%

吉林

0.3416

-11.70%

0.30%

黑龙江

0.3091

-21.17%

0.78%

上海

0.4092

-7.16%

-6.81%

江苏

0.3715

-16.16%

7.43%

浙江

0.3527

-16.03%

-5.19%

安徽

0.3445

-14.08%

2.24%

福建

0.3656

-10.61%

-0.33%

江西

0.4121

-9.57%

0.46%

山东

0.3115

-32.79%

-7.70%

河南

0.3529

-13.02%

-10.24%

湖北

0.3789

-9.84%

1.58%

湖南

0.3859

-10.69%

-11.81%

重庆

0.4433

2.67%

-1.87%

四川

0.3889

-10.74%

-7.57%

陕西

0.3232

-5.55%

-4.27%

甘肃

0.2016

-33.54%

-17.20%

青海

0.2240

-21.30%

-21.20%

宁夏

0.2615

-10.08%

2.51%

新疆

0.2287

-13.05%

-28.95%

蒙东

0.1699

-35.89%

-12.86%

蒙西

0.3217

0.16%

2.85%

广东

0.4043

-19.48%

-3.23%

广西

0.3347

-1.86%

6.79%

海南

0.4147

-14.72%

4.45%

贵州

0.3664

-7.48%

-4.81%

云南

0.3003

-0.72%

4.19%

资料来源：各省电力交易中心、北极星电力网，国信证券经济研究所整理

8. 电、热、气、水出厂价格指数

电力出厂价格指数显著下降。2026年3月，电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数相较上年同月同比降低 3.8% ，环比上月提高 1.4% ，1-3月较上年同期降低 3.9% ；燃气生产和供应业工业生产者出厂价格指数相较上年同月同比降低 2.% ，环比上月持平，1-3月较上年同期降低 2.5% ；水的生产和供应业工业生产者出厂价格指数相较上年同月同比提高 1.6% ，环比上月提高 0.2% ，1-3月较上年同期提高 1.6%。

图43：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂价格指数（上年同月=100）

图44：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂价格指数（上月=100）

![](page=21,bbox=[195, 144, 534, 228])

![](page=21,bbox=[191, 331, 941, 879])

资料来源：国家统计局，国信证券经济研究所整理

![](page=21,bbox=[996, 299, 1787, 893])

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

图45：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂价格指数（上年同期=100）

![](page=21,bbox=[684, 1074, 1678, 1760])

资料来源：国家统计局，国信证券经济研究所整理

（二）碳交易市场

1. 国内碳市场行情

本周全国碳市场综合价格行情为：最高价79.50元/吨，最低价75.00元/吨，收盘价较上周五下跌2.48%。

本周挂牌协议交易成交量1，075，200吨，成交额82，697，282.70元；大宗协议交易成交量3，341，862吨，成交额240，360，772.36元；本周无单向竞价。

本周全国碳排放配额总成交量4,417,062吨，总成交额323,058,055.06元。

2026年1月1日至4月24日，全国碳市场碳排放配额成交量27，256，277吨，成交额2，034，896，937.21元。

截至2026年4月24日，全国碳市场碳排放配额累计成交量892，122，797吨，累

![](page=22,bbox=[194, 144, 534, 228])

计成交额59，697，515，168.78元。

图46：全国碳市场价格走势图（单位：元/吨）

![](page=22,bbox=[198, 427, 936, 876])

资料来源：上海环境能源交易所、国信证券经济研究所整理

图47：全国碳市场交易额度（单位：万元）

![](page=22,bbox=[987, 427, 1786, 880])

资料来源：上海环境能源交易所、国信证券经济研究所整理

表7：各地交易所碳排放配额成交数据（2025.4.21-4.25）

交易所

深圳

上海

北京

广东

天津

湖北

重庆

福建

合计成交量(吨)

5,020

90,316

50,904

903

较上周变动

100.80%

35882.47%

5385.34%

29.18%

-100.00%

合计成交额(元)

238,860

5,106,415

2,025,059

33,240

较上周变动

100.72%

36218.74%

5571.68%

22.27%

-100.00%

成交均价(元/吨)

47.58

DIV/0!

较上周变动

-0.04%

0.93%

3.40%

-5.35%

DIV/0!

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

2. 国际碳市场行情

根据欧洲气候交易所数据，4月20日-4月24日欧盟碳排放配额（EUA）期货成交 10483.6万吨CO2e，较前一周减少 29.86%。平均结算价格为73.93欧元/CO2e，较前一周提高 0.12%。根据欧洲能源交易所数据，4月20日-4月24日欧盟碳排放配额（EUA）现货成交18.4万吨CO2e，较前一周减少 17.12%。平均结算价格为 73.55欧元/CO2e，较前一周提高 0.44%。

图48：欧洲气候交易所碳配额期货（吨C02e）

![](page=22,bbox=[191, 1947, 942, 2419])

资料来源：欧洲气候交易所、国信证券经济研究所整理

图49：欧洲气候交易所碳配额现货（万吨C02e）

![](page=22,bbox=[992, 1946, 1787, 2419])

资料来源：欧洲能源交易所、国信证券经济研究所整理

![](page=23,bbox=[193, 144, 534, 228])

图50：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格

![](page=23,bbox=[610, 365, 1756, 965])

资料来源：欧洲气候交易所，国信证券经济研究所整理

（三）煤炭价格

本周港口动力煤现货市场价较上周提高。环渤海动力煤4月22日的价格为694元/吨，较上周提升1元/吨；郑州商品交易所动力煤期货主力合约价4月24日报价801.4元/吨，与上周持平。

图51：环渤海动力煤平均价格指数

![](page=23,bbox=[193, 1418, 935, 1880])

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

图52：郑商所动煤期货主力合约收盘价（元/吨）

![](page=23,bbox=[992, 1406, 1795, 1884])

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

（四）天然气行业

本周国内LNG价格继续升高，4月24日液化天然气出厂价格指数为5236元/吨，较上周提高223元/吨。

图53：全国LNG出厂均价（元/吨）

图54：本周国内LNG价格继续提高

![](page=24,bbox=[196, 145, 534, 228])

![](page=24,bbox=[194, 289, 949, 693])

资料来源：SHPGX、国信证券经济研究所整理

![](page=24,bbox=[1000, 295, 1787, 695])

资料来源：SHPGX、国信证券经济研究所整理

四、行业动态与公司公告

（一）行业动态

1、环保

（1）中办、国办发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》

（1）中办、国办印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》

2、电力

（1）国家能源局发布2026年Q1全国电力统计数据

截至3月底，全国累计发电装机容量39.6亿kW，同比增长 15.5%。其中，太阳能

![](page=25,bbox=[194, 144, 533, 228])

发电装机容量12.4亿kW，同比增长 31.3%；风电装机容量6.6亿kW，同比增长 22.4%。1-3月份，全国发电设备累计平均利用703小时，比上年同期降低66小时。

（2）2026年1-3月全国电力市场交易电量同比增长 25.6%

（3）国家能源局：2026年1-3月全社会用电量2.5万亿kWh，同比增长 5.2%

3月份，全社会用电量8595亿千瓦时，同比增长 3.5%。从分产业用电看，第一产业用电量113亿千瓦时，同比增长 6.7%。第二产业用电量5708亿千瓦时，同比增长 2.0%；其中，工业用电量5661亿千瓦时，同比增长 2.3%，高技术及装备制造业用电量1054亿千瓦时，同比增长 5.6%。第三产业用电量1601亿千瓦时，同比增长 7.7%；其中，充换电服务业、互联网数据服务业用电量分别为130亿、80亿千瓦时，增速分别达到 51.3%、40.1%。城乡居民生活用电量1172亿千瓦时，同比增长 5.2%。

1～3月，全社会用电量累计25141亿千瓦时，同比增长 5.2%。从分产业用电看，第一产业用电量336亿千瓦时，同比增长 7.1%。第二产业用电量15987亿千瓦时，同比增长 4.7%；其中，工业用电量15836亿千瓦时，同比增长 4.9%，高技术及装备制造业用电量2746亿千瓦时，同比增长 8.6%。第三产业用电量4833亿千瓦时，同比增长 8.1%；其中，充换电服务业、互联网数据服务业用电量分别为376亿、 229亿千瓦时，增速分别达到 53.8%、44.0%。城乡居民生活用电量3985亿千瓦时，同比增长 3.4%。

（4）工信部：开展算电协同政策研究和标准制定，促进源网荷储、绿电直连加速落地

4月21日，国新办举行新闻发布会介绍2026年一季度工业和信息化发展情况，其中工信部副部长张云明介绍当前我国算力产业发展情况指出，近期，工信部开展算电协同政策研究和标准制定，促进源网荷储、绿电直连加速落地。截至3月底，我国智能算力规模达1882EFLOPS（FP16）。下一步，工信部将引导算力基础设施按需有序建设，推动绿色电力与算力协同布局，推进算力自动化监测全域覆盖。

（二）公司公告

1、环保水务

【龙净环保一季报】26Q1营收23.74亿元，同比+20.77%；归母净利润2.44亿元，同比+31.89%。

![](page=26,bbox=[193, 144, 533, 229])

【福龙马-财报】2025年营收49.26亿元，同比-2.3%；归母净利润1.55亿元，同比+6.7%。26Q1营收13.15亿元，同比+13.0%；归母净利润0.65亿元，同比+2.8%。

【永清环保一财报】2025营收8.09亿元，同比+6.4%；归母净利润1.12亿元，同比+14.3%。

【清水源-财报】2025年营收8.69亿元，同比-20.4%；归母净利润-0.41亿元，同比减亏30.8%。26Q1营收2.62亿元，同比+27.9%；归母净利润-0.01亿元，同比减亏 80%。

【华宏科技-财报】2025年营收78.35亿元，同比+40.5%；归母净利润2.04亿元，同比+157.5%。拟年度分红0.1元/股，并以资本公积金每股转增0.2股。发布三年分红回报规划，现金分红比例不低于 20%。

【聚光科技-财报】2025年营收29.97亿元，同比-17.1%；归母净利润-2.33亿元，同比-212.5%。

【蒙草生态-子公司减资】公司及子公司拟定向减资退出内蒙古和信汇通 51%和 19%的股权。

【中电环保一财报】26Q1营收1.82亿元，同比+4.4%；归母净利润0.27亿元，同比-8.2%。

【亨通股份-财报】2025营收18.50亿元，同比+38.6%；归母净利润2.01亿元，同比+6.1%。

【菲达环保-财报】2025营收48.96亿元，同比+12.3%；归母净利润2.99亿元，同比+19.9%。

【三达膜一财报】2025营收15.24亿元，同比+9.6%；归母净利润3.78亿元，同比+20.2%。

【兆新股份-财报】26Q1营收0.85亿元，同比+22.2%；归母净利润0.11亿元，同比+351.9%。

【*ST清研一财报】2025营收1.78亿元，同比+143.6%；归母净利润-0.22亿元，同比-22.2%。拟申请撤销公司股票退市风险警示。

【皖仪科技-财报】2025年营收7.08亿元，同比-4.4%；归母净利润0.55亿元，同比+282%。26Q1营收1.79亿元，同比+33.5%；归母净利润0.12亿元，同比扭亏为盈。

【海峡环保-财报】2025营收13.77亿元，同比+13.2%；归母净利润2.12亿元，同比+10.6%。26Q1营收2.93亿元，同比+5.1%；归母净利润0.68亿元，同比+49.2%。

【复洁科技-财报】2025营收3.43亿，同比+83.5%；归母净利润0.11亿，同比扭亏。26Q1营收0.14亿，同比-66.5%；归母净利润-0.16亿。

【中再资环-财报】2025年营收31.36亿元，同比-22.1%；归母净利润-5.85亿元。 26Q1营收0.44亿元，同比-58.5%；归母净利润-0.58万元。

【中山公用-财报】2025营收46.12亿元，同比-18.8%；归母净利润18.79亿元，同比+56.8%。

【万邦达-财报】26Q1营收7.4亿元，同比+16.7%；归母净利润0.36亿元，同比 +83.4%。

![](page=27,bbox=[193, 144, 534, 229])

【江南水务-财报】2025营收14.6亿元，同比-5%；归母净利润3.7亿元，同比 -8%。26Q1供水量5686万方，同比-2.4%；平均水价2.62元；污水处理314.5万立方，同比+21.9%，平均水价2.71元。

【创业环保-财报】26Q1营收11.49亿元，同比+4.2%；归母净利润2.76亿元，同比+8.5%。

【劲旅环境-财报】2025年营收16.7亿元，同比+8.5%；归母净利润1.69亿元，同比+20.3%。

【威派格一财报】2025年营收11.6亿元，同比-6.4%；归母净利润-1.53亿元。26Q1营收0.44亿元，同比-58.5%；归母净利润-0.58万元。

【景津装备-财报】2025年营收58.18亿元，同比-5.1%；归母净利润5.21亿元，同比-38.6%。26Q1营收2.62亿元，同比+27.9%；归母净利润-0.01亿元，同比减亏80%。

【瀚蓝环境-定增收购】发行股份购买南海控股持有的高质量基金 50.00%的财产份额及先进制造基金持有的高质量基金 9.99%的财产份额；上市公司通过支付现金的方式购买先进制造基金持有的高质量基金 39.96%的财产份额；上市公司全资子公司瀚蓝固废通过支付现金的方式购买恒健资产持有的高质量基金 0.05%的财产份额；上市公司通过发行股份的方式、上市公司控股子公司瀚蓝香港通过支付现金的方式购买臻达发展持有的粤丰环保 7.22%的股权，其中股份对价为4亿元。同时，上市公司拟向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金不超过12亿元。

【瀚蓝环境-财报】2025年营收139.37亿元，同比+17.3%；归母净利润19.73亿元，同比+18.6%。

【玉禾田-可转债批复】可转债获证监会批复。

【军信股份-财报】26Q1营收7.40亿元，同比-3.5%；归母净利润2.20亿元，同比+27.1%。

【节能国祯-财报】26Q1营收8.06亿元，同比+15%；归母净利润0.9亿元，同比 +32.7%。

【蒙草生态-财报】2025年营收26.06亿元，同比+21.4%；归母净利润0.20亿元，同比-42.6%。26Q1营收2.85亿元，同比+36.1%；归母净利润-0.12亿元，同比减亏26.2%。

【青达环保-财报】2025年营收20.09亿元，同比+52.9%；归母净利润1.75亿元，同比+88.2%。

【久吾高科-财报】2025年营收6.33亿元，同比+18.8%；归母净利润0.74亿元，同比+39%。26Q1营收1.26亿元，同比+46.3%；归母净利润0.16亿元，同比-10.4%。

【盛剑科技-财报】2025年营收11.26亿元，同比-22.4%；归母净利润-0.17亿元，同比-114.3%。

【正和生态一财报】2025年营收3.60亿元，同比+1%；归母净利润-1.57亿元，同比+6.3%。

【力合科技-财报】2025年营收8.41亿元，同比+8.7%；归母净利润0.43亿元，同比+6.9%。26Q1营收1.72亿元，同比+12.5%；归母净利润0.15亿元，同比+28.1%。

![](page=28,bbox=[193, 144, 533, 229])

【华新科技-财报】2025年营收8.63亿元，同比+34.5%；归母净利润0.6亿元，同比+27.3%。26Q1营收2.14亿元，同比+51.4%；归母净利润0.32亿元，同比+196%。

【惠城环保-财报】2025年营收11.36亿元，同比-1.2%；归母净利润0.58亿元，同比+38.8%。

【维尔利一财报】26Q1营收16.4亿元，同比-19.9%；归母净利润-3.5亿元，同比减亏52.5%。

2、电力

【中国广核-机组投产】惠州核电1号投产，公司在运装机增至33040MW。

【浙能电力-经营数据】26Q1发电量398.8亿kWh，同比+3.3%；上网电量378.9亿kWh，同比+3.5%。

【电投绿能-财报】2025年营收131.15亿元，同比-4.55%；归母净利润5.15亿元，同比-53.17%。26Q1营收35.15亿元，同比-6.5%；归母净利润2.74亿元，同比-56.0%。

【西子洁能-经营数据】26Q1累计新增订单10.68亿元，其中余热锅炉3.21亿元，清洁环保能源装备1.82亿元，解决方案4.14亿元，备件及服务1.52亿元。

【华电国际-发电量】26Q1发电量590.16亿kWh，同比+14.9%，调整后-8.4%；上网电量553.69亿kWh，同比+15.3%，调整后-8.5%。平均上网电价504.28元/MWh，同比-2.58%。

【广州发展-经营数据】26Q1发电量58.77亿kWh，同比+12.2%；上网电量56.36亿kWh，同比+12.1%。管道燃气及LNG销售总量8.48亿方，同比-4.1%；代输气量3.24亿方，同比-27.9%；煤炭销售量1237万吨，同比+15.8%。

【天富能源-财报】2025年营收83.85亿元，同比-9.6%；归母净利润2.30亿元，同比+7.3%。26Q1营收21.28亿元，同比-3.7%；归母净利润1.75亿元，同比-3.0%。

【节能风电-财报】2025营收44.95亿元，同比-10.6%；归母净利润6.86亿元，同比-48.5%。

【*ST聆达-财报】26Q1营收0.09亿元，同比+219.1%；归母净利润-0.08亿元，同比减亏 70%。

【宝新能源-财报】2025营收86.34亿元，同比+9.2%；归母净利润10.24亿元，同比+45.2%。

【绿发电力一发电量】26Q1发电量49.11亿kWh，同比+21.1%；上网电量47.78亿kWh，同比+21.1%。

【陕西能源-财报】2025营收229.58亿元，同比-0.86%；归母净利润30.09亿元，同比+0.03%。

【江苏国信-财报】2025营收355.31亿元，同比-3.8%；归母净利润34.65亿元，同比+7.0%。

【宁波能源-财报】2025营收37.87亿元，同比-10.7%；归母净利润3.48亿元，同比+22.1%。

![](page=29,bbox=[193, 144, 534, 229])

【乐山电力-财报】26Q1营收7.72亿元，同比-8.2%；归母净利润-0.02亿元，同比-46.9%。

【江苏新能-财报】26Q1营收5.08亿元，同比-11.6%；归母净利润1.09亿元，同比-33.1%。

【京能电力-财报】2025营收354.26亿元，同比+0.01%；归母净利润35.3亿元，同比+101.8%。26Q1营收101.81亿元，同比+2.2%；归母净利润11.01亿元，同比+1.5%。

【芯能科技-财报】2025年营收7.38亿元，同比+7.2%；归母净利润2.01亿元，同比+3.7%。

【广西能源一财报】26Q1营收8.73亿元，同比+6.2%；归母净利润-0.34亿元。

【中广核矿业-经营数据】26Q1旗下投资的矿山共生产天然铀580.9tU，计划完成率 97.1%。截至一季度末持有天然铀967tU，加权平均成本80.6 $/lbU308，已签订未交付的天然铀销售量2519tU，加权平均售价89.2$ /lbU308。

【皖能电力-财报】2025年营收273.06亿元，同比-9.3%；归母净利润21.49亿元，同比+4.15%。

【晋控电力-财报】2025年营收154.63亿元，同比-7.2%；归母净利润1.96亿元，同比+511.5%。26Q1营收39.85亿元，同比-0.5%；归母净利润0.63亿元，同比 +3.6%。

【华电能源-财报】2025年营收166.58亿元，同比-8.2%；归母净利润2.0亿元，同比+20.8%。26Q1营收50.05亿元，同比-2.9%；归母净利润6.02亿元，同比 +26.2%。

【国新能源-财报】2025营收153.61亿元，同比-4.9%；归母净利润-2.85亿元，同比减亏16.2%。

【大唐发电-发电量】26Q1上网电量624.09亿kWh，同比+3.46%，平均上网电价 438.78元/MWh（含税）。

【福能股份-财报】2025年营收137.51亿元（-5.6%）；归母净利润29.57亿元（+5.9%）。26Q1营收29.36亿元（-5.2%）；归母净利润6.5亿元（-13.6%）；发电量 56.51亿kWh（+5.8%），上网电量53.56亿kWh（+5.57%），供热量199.67万吨（-4.4%）。

【西昌电力-财报】2025年营收15.11亿元，同比+3.9%；归母净利润0.12亿元，同比+43.6%。

【三峡水利-财报】2025年营收101.73亿元，同比-1.4%；归母净利润4.36亿元，同比+40.8%。26Q1营收25.89亿元，同比+14%；归母净利润0.32亿元，同比扭亏为盈。

【桂冠电力-财报】26Q1营收26.64亿元，同比+37%；归母净利润8.59亿元，同比+58.1%。

【华能蒙电-财报】2025年营收210.50亿元（-11.8%）；归母净利润24.93亿元（-18%）。26Q1营收47.08亿元（-13.6%）；归母净利润6.94亿元（-24.6%）。26Q1发电量127.83亿kWh（-4.4%）；上网电量118.49亿kWh（-4.6%）；平均售电单价 331.09元/MWh（不含税）；煤炭产量320.9万吨（-1.74%）；外销量149.68万吨

![](page=30,bbox=[194, 144, 534, 228])

（-4.1%）；外销价格269.65元/吨（不含税），同比-24.8%。

【立新能源-财报】2025年营收10.6亿元，同比 $ + 9.2\% $ ；归母净利润0.85亿元，同比 $ + 70\% $ 。26Q1营收2.65亿元，同比 $ + 22.2\% $ ；归母净利润0.06亿元，同比 $ + 168\% $ 。

【银星能源-财报】26Q1营收3.1亿元，同比+0.2%；归母净利润0.55亿元，同比-23.6%。

3、燃气

【蓝天燃气-财报】2025年营收40.56亿元，同比-14.7%；归母净利润2.82亿元，同比-44.0%。由于2025年半年度派息已达到全年归母净利润的101.4%，不进行年度分红。26Q1营收12.24亿元，同比-12.3%；归母净利润0.86亿元，同比-35.0%。

【洪通燃气-财报】2025年营收31.27亿元，同比+13.6%；归母净利润1.22亿元，同比-29.8%。

【中泰股份-财报】2025年营收27.51亿元，同比+1.3%；归母净利润4.50亿元，同比+677.7%。26Q1营收5.65亿元，同比-21.3%；归母净利润0.43亿元，同比 -57.6%。

【重庆燃气-财报】26Q1营收30.77亿元，同比-1.3%；归母净利润1.72亿元，同比+2.2%。

【佛燃能源-财报】26Q1营收57.54亿元，同比-12.2%；归母净利润0.83亿元，同比+2.1%。

【新疆火炬-财报】2025营收16.29亿元，同比+10.3%；归母净利润2.11亿元，同比+34.4%。26Q1营收4.80亿元，同比+2.7%；归母净利润0.45亿元，同比-0.8%。

【德龙汇能-财报】2025营收15.19亿元，同比-12.5%；归母净利润0.20亿元，同比+6.8%。26Q1营收3.54亿元，同比-17.7%；归母净利润0.15亿元，同比 +338.1%。

【九丰能源-财报】2025营收202.7亿元，同比-8%；归母净利润14.8亿元，同比-12%；扣非归母净利润13.6亿元，同比+1%。26Q1营收44.98亿元，同比-18%；归母净利润4.34万元，同比-14%。

【首华燃气-财报】26Q1营收8.11亿元，同比+17.8%；归母净利润0.53亿元，同比+155.2%。

【天壕能源-财报】26Q1营收7.5亿元，同比-19.8%；归母净利润0.27亿元，同比-56.8%。

【贵州燃气-财报】2025年营收66.41亿元，同比-0.6%；归母净利润0.47亿元，同比-24.6%。

五、板块上市公司定增进展

表8：板块上市公司定增进展

![](page=31,bbox=[194, 144, 534, 228])

公司简称

增发进度

增发价格

增发数量(万股)

增发上市日

预案公告日

股东大会公告日

韶能股份

股东大会通过

3.96

10,101.01

2025/7/4

2025/8/12

博世科

股东大会通过

3.69

16,016.41

2025/1/21

2025/11/3

湖南发展

证监会通过

7.81

10,651.02

2025/4/2

2025/9/11

华银电力

证监会通过

25,000.00

2025/11/18

2026/1/17

节能风电

股东大会通过

193,211.38

2025/11/7

2025/12/5

南网能源

股东大会通过

113,636.36

2025/11/1

2025/11/19

豫能控股

股东大会通过

45,773.44

2025/12/6

2025/12/24

侨银股份

股东大会通过

12,259.97

2025/6/5

2025/6/21

贵州燃气

董事会预案

5.29

2025/4/9

兴源环境

股东大会通过

2.07

24,000.00

2025/5/13

2025/5/30

武汉控股

股东大会通过

37,621.66

2025/3/7

2025/9/23

胜利股份

董事会预案

3.06

2025/11/11

建投能源

证监会通过

23,114.13

2025/8/16

2025/9/6

中环环保

股东大会通过

6.85

4,379.56

2025/12/15

2025/12/31

广电计量

实施

24.01

5,414.41

2026/2/12

2025/7/23

2025/8/8

瀚蓝环境

董事会预案

25.38

2026/4/24

惠城环保

实施

82.22

1,033.81

2026/4/10

2025/6/30

2025/7/15

内蒙华电

实施

4.94

53,643.72

2026/2/9

2025/2/21

2025/7/26

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

六、大宗交易

表9：本周大宗交易情况

代码

名称

交易日期

成交价

折价率(%)

当日收盘价

成交额(万元)

买方营业部

卖方营业部

000155.SZ

川能动力

2026-04-24

15.72

-10.93

17.65

999.48

中信建投证券股份有限公司成都南一环路证券营业部

000967.SZ

盈峰环境

2026-04-24

12.95

0.00

12.95

1,424.50

机构专用

605081.SH

*ST太和

2026-04-24

5.86

0.00

5.86

175.80

国联民生证券股份有限公司慈溪影清路证券营业部

兴业证券股份有限公司上海天钥桥路证券营业部

000155.SZ

川能动力

2026-04-23

17.80

6.40

16.73

203.63

华泰证券股份有限公司扬州文昌中路证券营业部

银泰证券有限责任公司苏州华山路证券营业部

000885.SZ

城发环境

2026-04-23

14.22

-1.18

14.39

2,844.00

机构专用

中信证券(山东)有限责任公司济南华信路证券营业部

300056.SZ

中创环保

2026-04-23

9.30

0.00

9.30

930.00

机构专用

东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南环路证券营业部

300961.SZ

深水海纳

2026-04-23

13.82

0.00

13.82

518.25

机构专用

300317.SZ

珈伟新能

2026-04-21

4.93

-1.40

5.00

1,232.50

万和证券股份有限公司上海分公司

江海证券有限公司上海徐汇区瑞金南路证券营业部

605081.SH

*ST太和

2026-04-21

6.83

0.00

6.83

200.12

国联民生证券股份有限公司慈溪影清路证券营业部

兴业证券股份有限公司广西分公司

000155.SZ

川能动力

2026-04-24

15.72

-10.93

17.65

999.48

中信建投证券股份有限公司成都南一环路证券营业部

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

七、风险提示

环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。

![](page=32,bbox=[194, 145, 534, 229])

八、公司盈利预测

附表：公司盈利预测及估值

公司代码

公司名称

投资评级

收盘价

EPS

PB2024

2024A

2025E

2026E

2024A

2025E

2026E

600027.SH

华电国际

优于大市

4.88

0.46

0.62

0.65

9.8

8.2

7.8

1.40

600821.SH

金开新能

优于大市

8.88

0.41

0.44

0.49

25.1

22.9

20.6

1.17

600021.SH

上海电力

优于大市

17.54

0.62

0.95

1.07

26.5

20.2

18.0

1.29

001289.SZ

龙源电力

优于大市

16.67

0.75

0.85

0.89

24.1

21.5

20.6

1.81

600905.SH

三峡能源

优于大市

4.11

0.21

0.24

0.25

20.8

18.5

17.8

1.46

600483.SH

福能股份

优于大市

9.86

1.07

1.06

1.09

10.8

10.2

10.0

1.14

600163.SH

中闽能源

优于大市

6.34

0.34

0.37

0.4

22.9

21.2

19.6

1.77

600900.SH

长江电力

优于大市

26.81

1.33

1.41

1.49

20.5

19.3

18.3

3.44

601985.SH

中国核电

优于大市

9.07

0.46

0.5

0.55

21.5

18.3

16.7

2.06

003816.SZ

中国广核

优于大市

4.64

0.21

0.22

24.0

22.1

21.1

1.76

000958.SZ

电投产融

优于大市

6.03

0.19

0.26

0.27

107.0

24.4

23.5

1.70

605090.SH

九丰能源

优于大市

45.79

2.71

2.64

3.04

16.4

14.8

12.9

2.06

000803.SZ

山高环能

优于大市

8.19

0.03

0.19

0.26

320.8

47.2

34.5

1.72

000685.SZ

中山公用

优于大市

11.55

0.82

0.95

1.06

13.5

11.5

10.3

0.79

300203.SZ

聚光科技

优于大市

13.92

0.46

0.7

0.93

29.6

19.5

14.7

2.26

688600.SH

皖仪科技

优于大市

28.31

0.11

0.49

0.76

223.9

48.9

31.5

2.40

002616.SZ

长青集团

优于大市

5.78

0.29

0.38

0.42

26.8

17.8

16.1

1.38

0363.HK

上海实业控股

优于大市

14.77

2.58

2.71

2.84

5.5

5.2

5.0

0.27

0257.HK

光大环境

优于大市

5.45

0.55

0.62

0.67

8.8

9.1

8.4

0.48

002534.SZ

西子洁能

优于大市

18.54

0.60

0.58

0.8

31.5

28.6

20.7

2.01

000875.SZ

电投绿能

优于大市

6.45

0.38

0.15

0.22

23.8

48.0

32.7

1.11

资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测

![](page=33,bbox=[193, 144, 535, 229])

免责声明

分析师声明

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。

国信证券投资评级

投资评级标准

类别

级别

说明

报告中投资建议所涉及的评级(如有)分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现,也即报告发布日后的6到12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数(000300.SH)作为基准;新三板市场以三板成指(899001.CSI)为基准;香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准;美国市场以标普500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数(IXIC.GI)为基准。

股票投资评级

优于大市

股价表现优于市场代表性指数10%以上

中性

股价表现介于市场代表性指数±10%之间

弱于大市

股价表现弱于市场代表性指数10%以上

无评级

股价与市场代表性指数相比无明确观点

行业投资评级

优于大市

行业指数表现优于市场代表性指数10%以上

中性

行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间

弱于大市

行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上

重要声明

本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司

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![](page=34,bbox=[194, 143, 535, 229])

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摘要

文本

公用环保202604第4期

《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》和《碳达峰碳中和综合评价考核办法》发布，公用环保行业2025&26Q1基金持仓梳理

核心观点

行业研究·行业周报

公用事业

市场走势

相关研究报告

内容目录

一、专题研究与核心观点 ... 6

二、板块表现 ... 10

三、行业重点数据一览 ... 14

四、行业动态与公司公告 ... 25

五、板块上市公司定增进展 ... 31

六、大宗交易 ... 32

七、风险提示 ... 32

八、公司盈利预测 ... 33

图表目录

一、专题研究与核心观点

（一）异动点评

（二）重要政策及事件

（1）中办、国办发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》

（2）中办、国办印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》

（三）专题研究：公用环保2025&26Q1基金持仓梳理

（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理

二、板块表现

（一）板块表现

（二）本周个股表现

1、环保行业

2、电力行业

3、水务行业

4、燃气行业

三、行业重点数据一览

（一）电力行业

1. 发电量

2. 用电量

3. 电力交易

4. 发电设备

5. 发电企业电源工程投资

6. 重要流域水情数据

7. 各省代理购电价格数据

8. 电、热、气、水出厂价格指数

（二）碳交易市场

1. 国内碳市场行情

DIV/0!

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2. 国际碳市场行情

（三）煤炭价格

（四）天然气行业

四、行业动态与公司公告

（一）行业动态

1、环保

（1）中办、国办发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》

（1）中办、国办印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》

2、电力

（1）国家能源局发布2026年Q1全国电力统计数据

（2）2026年1-3月全国电力市场交易电量同比增长 25.6%

（3）国家能源局：2026年1-3月全社会用电量2.5万亿kWh，同比增长 5.2%

（4）工信部：开展算电协同政策研究和标准制定，促进源网荷储、绿电直连加速落地

（二）公司公告

1、环保水务

2、电力

3、燃气

五、板块上市公司定增进展

六、大宗交易

七、风险提示

八、公司盈利预测

免责声明

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