计算机

2026年05月05日

投资评级：看好（维持）

行业走势图


数据来源：聚源

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行业周报

周观点：国产算力正在加速崛起

刘逍遥（分析师）

liuxiaoyao@kysec.cn

证书编号：S0790520090001

• 市场回顾：上周（2026.4.27-2026.4.30），沪深300指数上涨 0.80%，计算机指数下跌 0.63%。

周观点：国产算力正在加速崛起

（1）以 Deepseek和智谱为代表的国产大模型厂商逐渐适配国产算力

Vibe Coding及 Agent应用需求旺盛，引发了全球Token消耗量的激增，2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期。以Deepseek和智谱为代表的国产大模型厂商逐渐适配国产算力，根据华为计算公众号，昇腾A2、A3及950全系列产品适配DeepSeekV4-Flash、DeepSeekV4-Pro，昇腾950超节点重新定义长文本推理的性能天花板，实现DeepSeekV4-Pro20ms和DeepSeekV4-Flash10ms低时延推理。同时，DeepSeek表示，受限于高端算力，目前Pro的服务吞吐十分有卜下半年腾昇节950批量上市后，的价格会大幅下调。此外，智谱也表示GLM-5进入国产芯片Co-design阶段，国产硬件部署成本降低 50%，性能无损。

（2）寒武纪、海光、芯原等国产算力公司Q1业绩亮眼，验证行业高景气

寒武纪2026Q1单季度收入为28.85亿元，同比增长159.56%，环比增长 52.65%；归母净利润为10.13亿元，同比增长185.04%，环比增长122.89%；此外，Q1末公司预付账款达18.97亿元，较2025年底增长154.6%，锁定上游产能。芯原股份2026Q1实现营业收入8.36亿元，同比增长114.47%，单季度增速创历史新高。2026年1月1日至2026年4月20日，公司新签订单金额为 45.16亿元。公司新签订单持续增长，2026年1月1日至2026年4月29日的新签订单金额进一步提升至82.40亿元。公司在手订单金额达到51.33亿元，较 2025年末的50.75亿元进一步提升，且已连续十个季度保持高位。此外，海光信息2026Q1单季度收入和利润增速分别为68.06%、35.82%；摩尔线程2026Q1收入增速为155.35%，利润同比扭亏；沐曦股份2026Q1收入增速为75.37%，利润端亏损大幅收窄。寒武纪、海光、芯原等国产算力公司Q1业绩亮眼，说明行业景气度继续上行。

投资建议

AI算力紧缺的背景下，国产算力迎来新机遇。国产算力重点推荐海光信息、中科曙光、浪潮信息、神州数码、软通动力、中国软件国际等，受益标的包括寒武纪、芯原股份、沐曦股份、摩尔线程、天数智芯、壁仞科技、航天电器、华丰科技、博杰股份、普天科技、慧博云通、紫光股份、工业富联、景嘉微、云赛智联、拓维信息、广电运通、烽火通信等。此外，继续关注AI Infra投资机会，推荐达梦数据、深信服，受益标的包括博睿数据、东方国信、豫能控股、远东股份、海天瑞声、并行科技、青云科技、优刻得、网宿科技、金山云、云赛智联、首都在线、铜牛信息、大位科技、润泽科技、东阳光等。

• 风险提示：宏观经济环境下行风险；政策落地不及预期等。


目 录

1、周观点：国产算力正加速崛起 ...3

2、公司动态：恒生电子发布2026年一季报，博睿数据控股股东协议转让成功过户 ...4

2.1、业绩报告：恒生电子发布2026年一季报 ...4

2.2、其他公告：博睿数据控股股东、实际控制人协议转让部分股份过户完成 ...5

3、行业动态：豆包将新增付费订阅，Anthropic最新估值剑指6万亿 ...5

3.1、国内要闻：豆包将新增付费订阅，DeepSeek公布多模态模型技术报告 ...5

3.2、国外要闻：最新OpenAI模型已上架Amazon Bedrock，Anthropic最新估值剑指6万亿 ...5

4、风险提示 ...6


1、周观点：国产算力正加速崛起

• 一周市场回顾：上周（2026.4.27-2026.4.30），沪深300指数上涨 0.80%计算机指数下跌 0.63%。

• 周观点：国产算力正加速崛起

（1）以 Deepseek和智谱为代表的国产大模型厂商逐渐适配国产算力

Vibe Coding及Agent应用需求旺盛，引发了全球Token消耗量的激增，2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期。以Deepseek和智谱为代表的国产大模型厂商逐渐适配国产算力，根据华为计算公众号，昇腾A2、A3及950全系列产品适配 DeepSeek V4-Flash、DeepSeek V4-Pro，昇腾950超节点重新定义长文本推理的性能天花板，实现DeepSeek V4-Pro20ms和DeepSeek V4-Flash10ms低时延推理。同时， DeepSeek表示，受限于高端算力，目前Pro的服务吞吐十分有限，预计下半年昇腾 950超节点批量上市后，Pro的价格会大幅下调。此外，智谱也表示GLM-5进入国产芯片Co-design阶段，国产硬件部署成本降低 50%，性能无损。

（2）寒武纪、海光、芯原等国产算力公司Q1业绩亮眼，验证行业高景气

寒武纪2026Q1单季度收入为28.85亿元，同比增长 159.56%，环比增长 52.65%；归母净利润为10.13亿元，同比增长 185.04%，环比增长 122.89%；此外， Q1末公司预付账款达18.97亿元，较2025年底增长 154.6%，锁定上游产能。芯原股份2026Q1实现营业收入8.36亿元，同比增长 114.47%，单季度增速创历史新高。 2026年1月1日至2026年4月20日，公司新签订单金额为45.16亿元。公司新签订单持续增长，2026年1月1日至2026年4月29日的新签订单金额进一步提升至 82.40亿元。公司在手订单金额达到51.33亿元，较2025年末的50.75亿元进一步提升，且已连续十个季度保持高位。此外，海光信息2026Q1单季度收入和利润增速分别为 68.06%、35.82%；摩尔线程2026Q1收入增速为 155.35%，利润同比扭亏；沐曦股份2026Q1收入增速为 75.37%，利润端亏损大幅收窄。寒武纪、海光、芯原等国产算力公司Q1业绩亮眼，说明行业景气度继续上行。

投资建议

AI算力紧缺的背景下，国产算力迎来新机遇。国产算力重点推荐海光信息、中科曙光、浪潮信息、神州数码、软通动力、中国软件国际等，受益标的包括寒武纪、芯原股份、沐曦股份、摩尔线程、天数智芯、壁仞科技、航天电器、华丰科技、博杰股份、普天科技、慧博云通、紫光股份、工业富联、景嘉微、云赛智联、拓维信息、广电运通、烽火通信等。此外，继续关注AI Infra投资机会，推荐达梦数据、深信服，受益标的包括博睿数据、东方国信、豫能控股、远东股份、海天瑞声、并行科技、青云科技、优刻得、网宿科技、金山云、云赛智联、首都在线、铜牛信息、大位科技、润泽科技、东阳光等。


2、公司动态：恒生电子发布2026年一季报，博睿数据控股股东协议转让成功过户

2.1、业绩报告：恒生电子发布2026年一季报

【南威软件】2026年一季度公司实现营业收入1.17亿元，同比下降 31.49%；归属于上市公司股东的净利润-4,981.60万元，同比下降 43.60%。

【捷顺科技】2025年公司实现营业收入17.44亿元，同比增长 10.44%；归属于上市公司股东的净利润6,357.41万元，同比增长 102.55%。2026年一季度公司实现营业收入3.64亿元，同比增长 19.35%；归属于上市公司股东的净利润184.80万元，同比增长 16.92%。

【奇安信】2025年公司实现营业收入43.92亿元，同比上升 0.97%，归属于上市公司股东的净利润为-12.87亿元，同比亏损幅度收窄 6.68%。2026年一季度公司实现营业收入7.17亿元，同比增长 4.44%；归属于上市公司股东的净利润-4.0亿元，同比亏损收窄。

【云天励飞】2026年一季度公司实现营业收入3.12亿元，同比增长 17.97%；归属于上市公司股东的净利润-1.37亿元，同比亏损扩大。

【中科软】2025年公司实现营业收入60.28亿元，同比下降 5.43%；实现归母净利润2.24亿元，同比下降 36.94%。2026年一季度公司实现营业收入10.09亿元，同比下滑 7.71%；归属于上市公司股东的净利润-1584.23万元，同比亏损略收窄。

【沐曦股份】2026年一季度公司实现营业收入5.62亿元，同比增长 75.37%；归属于上市公司股东的净利润-9884.24万，同比亏损收窄。

【星环科技】2026年一季度公司实现营业收入8,124.58万元，同比增长 26.2%；归属于上市公司股东的净利润-9884.24万元，同比亏损收窄。

【纬德信息】2025年公司实现营业收入13,933.79万元，同比增长 41.55%；实现归属于母公司所有者的净利润1,189.77万元，同比增长 2.82%；研发投入 1,585.38万元，同比增长 66.16%，占营业收入比例 11.38%。2026年一季度公司实现营业收入2698.76万元，同比增长 203.25%；归属于上市公司股东的净利润-14.90万元，同比亏损收窄。

【慧辰股份】2026年一季度公司实现营业收入1.05亿元，同比增长 36.48%；归属于上市公司股东的净利润-2755.87万元，同比亏损扩大。

【财富趋势】2026年一季度公司实现营业收入5371.84万元，同比下滑 2.16%；归属于上市公司股东的净利润3453.88万元，同比下滑 25.71%。

【恒生电子】2026年一季度公司实现营业收入9.05亿元，同比下滑 11.75%；归属于上市公司股东的净利润1.39亿元，同比增长 342.87%。

【焦点科技】2026年一季度公司实现营业收入5.11亿元，同比增长 15.81%；归属于上市公司股东的净利润9793.80万元，同比下滑 12.53%。

【南网科技】2026年一季度公司实现营业收入4.45亿元，同比下滑 12.66%；


归属于上市公司股东的净利润4931.66万元，同比下滑 13.38%。

【合合信息】2026年一季度公司实现营业收入5.04亿元，同比增长 27.53%；归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，同比增长 33.67%。

【泛微网络】2026年一季度公司实现营业收入3.33亿元，同比增长 1.29%；归属于上市公司股东的净利润6213.08万元，同比增长 137.91%。

【金桥信息】2026年一季度公司实现营业收入1.21亿元，同比增长 19.32%；归属于上市公司股东的净利润-3046.02万元，同比亏损扩大。

【麒麟信安】2026年一季度公司实现营业收入4123.44万元，同比增长 14.79%；归属于上市公司股东的净利润-862.72万元，同比亏损收窄。

2.2、其他公告：博睿数据控股股东、实际控制人协议转让部分股份过户完成

【博睿数据】本次股份协议转让已取得上海证券交易所的合规性确认，并于 2026年4月30日取得中国证券登记结算有限责任公司出具的《证券过户登记确认书》，过户日期为2026年4月29日，合计过户股份数为2,228,000股，占公司总股本 5.02%。

3、行业动态：豆包将新增付费订阅，Anthropic最新估值剑指6万亿

3.1、国内要闻：豆包将新增付费订阅，DeepSeek公布多模态模型技术报告

豆包将新增付费订阅

【TechWeb】5月4日消息，豆包AppStore页面出现付费版本服务声明。声明称，为更好地服务专业用户，豆包将在免费版的基础上，推出包含更多增值服务的付费版本。同时，该页面还披露了三档订阅价格：标准版连续包月每月68元（连续包年688元）、加强版连续包月每月200元（连续包年2048元）、专业版连续包月每月500元（连续包年5088元）。

DeepSeek多模态技术范式公布，以视觉原语思考

【IT之家】4月30日消息，DeepSeek在GitHub平台正式发布了其多模态大模型，并同步公开了配套技术报告。该报告提出了一种基于“视觉原语”的创新推理框架，旨在突破当前多模态大语言模型（MLLMs）在空间参照任务中的核心瓶颈。

DeepSeek注册资本增加500万，梁文锋持股增至 34%

【TechWeb】4月28日消息，天眼查APP消息显示，杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司注册资本由1000万元增加至1500万元，增幅 50%。其中梁文锋认缴的注册资本由10万元增加至510万元，持股占比由 1%提高至 34%，其作为实际控制人的最终受益股份约 84.3%。宁波程恩企业管理咨询合伙企业（有限合伙）持股比例由 99%降至 66%。

3.2、国外要闻：最新 OpenAI模型已上架 Amazon Bedrock，Anthropic


最新估值剑指6万亿

亚马逊2026Q1净利润303亿美元同比增 77%，AWS云业务增速创3年新高

【IT之家】4月30日消息，亚马逊公布2026财年第1季度（截至3月31日）财报，净销售额为1815亿美元，同比增长 17%；净利润达303亿美元，同比大涨 77%。核心业务板块中，云计算业务成为本季最大亮点。AWS营收达375.9亿美元，同比增长 28%，创下逾3年来最快增速，超出市场预期的366.4亿美元。

亚马逊云科技与 OpenAI 深化合作，最新 OpenAI 模型已上架 Amazon Bedrock

【TechWeb】4月29日消息，亚马逊云科技宣布大幅扩展与OpenAI的合作伙伴关系，将前沿智能引入数百万企业信赖的云基础设施中。此次扩展的重要举措包括即日起：最新OpenAI模型通过Amazon Bedrock提供（有限预览版），使客户能够在享有其所依赖的亚马逊云科技安全性、高效治理和运营控制的同时，获取前沿智能。OpenAI编程Agent，Codex现已在Amazon Bedrock上提供（有限预览版），将AI驱动的软件开发引入企业团队已在构建和运营的亚马逊云科技环境中。由OpenAI提供支持的Amazon Bedrock Managed Agents（有限预览版）使客户能够快速轻松地在云端构建生产就绪的由OpenAI驱动的Agent。

Anthropic最新估值剑指6万亿，或将超过OpenAI

【智东西公众号】4月30日消息，据TechCrunch报道，6位知情人士透露， Anthropic已开始筹划新一轮融资，并收到多份投资邀约。本轮融资规模预计达400亿-500亿美元（约合人民币2733.68亿-3418.25亿元）。完成该轮融资后， Anthropic的估值将攀升至8500亿-9000亿美元（约合人民币5.81万亿-6.15万亿元）。

4、风险提示

宏观经济环境下行风险；政策落地不及预期等。


特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通境内投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。

分析师承诺

本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

股票投资评级说明

评级

说明

证券评级

买入(Buy)

预计相对强于市场表现20%以上;

增持(outperform)

预计相对强于市场表现5%~20%;

中性(Neutral)

预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;

减持

预计相对弱于市场表现5%以下。

行业评级

看好(overweight)

预计行业超越整体市场表现;

中性(Neutral)

预计行业与整体市场表现基本持平;

看淡

预计行业弱于整体市场表现。

备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。


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