大同证券_TMT行业周报：AI算力国产化进入业绩兑现期_20260430.pdf

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摘要

1大同证券维持TMT行业“看好”评级。
2报告指出AI算力国产化进入业绩兑现期，光模块核心材料磷化铟供需缺口超50%，国产化提速带来进口替代空间。
3宏和科技2025年净利增785%，印证高端PCB基材需求转化为实际业绩。
4建议布局光通信上游核心材料及具备特种电子布交付能力的头部厂商。
5全球半导体销售额同比增61.8%，存储周期上行。

文本

![](page=0,bbox=[67, 58, 586, 202])

AI算力国产化进入业绩兑现期

【20260420-20260426】

行业评级：看好（维持）

相对指数表现

![](page=0,bbox=[149, 699, 710, 998])

市场数据（截至2026年4月26日）数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

大同证券研究中心

分析师：闫晓伟

执业证书编号：S0770519080001

邮箱：yanxw@dtsbc.com.cn

地址：山西太原长治路111号山西世

贸中心A座F12、F13

网址：http://www.dtsbc.com.cn

周度市场回顾：本周（2026/04/20-2026/04/26）上证指数周涨幅 0.70%，报4079.9点；深成指周涨幅 0.37%，报14940.3点；创业板指周跌幅 0.29%，报3667.79点。本周各大指数整体震荡拉升态势，中期均线呈现多头趋势排列。其中沪指周三一度站上4100点上方。深证成指周四盘中创出近四年的新高，创业板指最为强势连续多日创出11年以来新高。周五各大指数出现回踩，三大指数跌破5日均线回踩10日线。

周度行业要闻：（1）光模块核心材料缺口超 50%，国产化提速。（2）DeepSeek-V4来了，国产算力集体适配，国产大模型与国产算力深度融合。（3）宏和科技2025年净利增 785%，AI驱动高端电子布需求激增。

行业数据跟踪：（1）全球手机销量同比增速上升，2026年Q1全球智能手机出货2.90亿台，同比增长-4.99%。（2）全球半导体销售额同比增速上升，2026年2月，全球半导体销售额888亿美元，同比增长61.8%。（3）存储行业周期上行，2026年1月以来NAND FLASH价格大涨，本质上是AI浪潮推动下，供需关系紧张共同作用的结果。

投资建议：当前电子行业正处于AI算力基础设施从“叙事”走向“业绩兑现”的关键阶段。光模块核心材料磷化铟

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出现超 50%的供需缺口，表明在AI数据中心高速光模块需求激增的背景下，上游衬底材料的自主可控已成为供应链安全的关键瓶颈，国产化提速将带来显著的进口替代空间。宏和科技2025年归母净利润增长 785%，其高性能低介电、低热膨胀系数电子布已批量交付，印证了AI服务器及高频高速通信网络对高端PCB基材的结构性需求正在转化为实际业绩，且普通电子布价格亦同步上涨，显示行业景气度已从高端向全产业链传导。

建议围绕“AI基础设施国产化”主线进行布局，优先关注光通信上游核心材料环节，特别是受益于磷化铟供需紧张且国产化进程显著加速的衬底及外延产业链。持续看好AI PCB上游产业链，聚焦具备特种电子布（低介电、低热膨胀系数）批量交付能力及客户认证壁垒的头部材料厂商。

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一、周度市场回顾

回顾本周行情，本周（2026/04/20-2026/04/26）上证指数周涨幅 0.70%，报 4079.9点；深成指周涨幅 0.37%，报14940.3点；创业板指周跌幅 0.29%，报3667.79点。本周各大指数整体震荡拉升态势，中期均线呈现多头趋势排列。其中沪指周三一度站上4100点上方。深证成指周四盘中创出近四年的新高，创业板指最为强势连续多日创出11年以来新高。周五各大指数出现回踩，三大指数跌破5日均线回踩10日线。

本周电子（申万）上涨 3.11%，跑赢上证综指2.40个百分点，跑赢沪深300指数2.24个百分点；通信（申万）下跌 0.09%，跑输上证综指0.79个百分点，跑输沪深300指数0.95个百分点；传媒（申万）下跌 2.69%，跑输上证综指3.40个百分点，跑输沪深300指数3.55个百分点；计算机（申万）下跌 0.27%，跑输上证综指0.97个百分点，跑输沪深300指数1.13个百分点。

图1：申万一级行业周涨跌幅 （%）

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数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

2026年初至2026年4月26日，沪深300指数上涨 3.01%，电子行业（申万）上涨 18.07%、通信行业上涨 32.13%、传媒行业下跌 2.62%、计算机行业下跌 0.88%。

![](page=3,bbox=[68, 59, 587, 200])

图2：申万一级行业今年涨跌幅 （%）

![](page=3,bbox=[236, 303, 1721, 926])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

本周板块内有16个重要子行业上涨，涨幅靠前的三级子行业为通信线缆及配套（15.44%）、被动元件（7.48%）、电子化学品Ⅲ（6.61%），跌幅靠前的三级子行业为通信工程及服务（-5.22%）、其他通信设备（-4.57%）、游戏Ⅲ（-4.28%）。

图3：TMT细分三级子行业周涨跌幅 （%）

![](page=3,bbox=[234, 1383, 1720, 1991])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为华特气体（94.59%）、光智科技（43.68%）、金宏气体（32.16%）；通信周涨幅前三的标的为亨通光电（24.96%）、永鼎股份（18.67%）、中天科技（18.02%）；计算机周涨幅前三的标的分别为皖通科技（21.45%）、品高股份（19.18%）、宏景科技（17.61%）；传媒周涨幅前

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三的标的分别为旗天科技（24.45%）、冰川网络（18.59%）、浙数文化（16.35%）。

表1：电子行业周涨跌幅前五个股

涨幅前五

跌幅前五

证券简称

涨幅

证券简称

跌幅

华特气体

94.59%

福立旺

-25.96%

光智科技

43.68%

锴威特

-18.05%

金宏气体

32.16%

赛微电子

-17.71%

泰晶科技

31.95%

协创数据

-16.64%

富瀚微

25.49%

芯动联科

-16.07%

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

表2：通信行业周涨跌幅前五个股

涨幅前五

跌幅前五

证券简称

涨幅

证券简称

跌幅

亨通光电

24.96%

实达集团

-29.91%

永鼎股份

18.67%

映翰通

-20.42%

中天科技

18.02%

天孚通信

-14.61%

移为通信

17.77%

铭普光磁

-14.38%

恒信东方

16.52%

立昂技术

-14.18%

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

表3：计算机行业周涨跌幅前五个股

涨幅前五

跌幅前五

证券简称

涨幅

证券简称

跌幅

皖通科技

21.45%

品茗科技

-20.11%

品高股份

19.18%

信安世纪

-19.81%

宏景科技

17.61%

真视通

-18.20%

佳华科技

17.09%

网达软件

-17.18%

杰创智能

15.61%

中安科

-16.11%

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

表4：传媒行业周涨跌幅前五个股

涨幅前五

跌幅前五

证券简称

涨幅

证券简称

跌幅

旗天科技

24.45%

欢瑞世纪

-18.48%

冰川网络

18.59%

完美世界

-17.29%

浙数文化

16.35%

华谊兄弟

-15.31%

浙文互联

14.10%

横店影视

-12.70%

中信出版

13.78%

贵广网络

-10.85%

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

![](page=5,bbox=[66, 59, 588, 201])

二、行业数据跟踪及投资要点

（一）全球手机销量同比增速上升

全球手机销量同比回落。根据ifinD数据，2026年第一季度智能手机出货2.90亿台，同比增长-4.99%，相比2025年四季度的2.28%有所下降。

国内手机销量同比降速收窄。根据ifinD数据，中国2026年2月智能手机出货1626万台，同比增长-12.6%，相比2026年1月的-15.6%收窄。

图4：全球智能手机出货量及当季同比（单位：百万台）

![](page=5,bbox=[233, 950, 1690, 1625])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

图5：中国智能手机出货量及当月同比（单位：万台）

![](page=5,bbox=[257, 1753, 1653, 2447])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

![](page=6,bbox=[66, 59, 588, 201])

（二）全球半导体销售额同比增速上升

2026年2月，全球半导体销售额888亿美元，同比增长 61.8%，相比2026年1月的 46.1%有所上升；中国半导体销售额236亿美元，同比增长 57.4%，相比2026年1月的 47%有所上升；2026年2月，日本半导体设备出货量4231亿日元，同比增加 2.68%，相比2026年1月的 2.57%有所上升。

图6：全球半导体销售额及当月同比（单位：十亿美元）

![](page=6,bbox=[238, 842, 1673, 1511])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

图7：日本半导体设备制造商出货量同比（单位：百万日元）

![](page=6,bbox=[226, 1651, 1673, 2325])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

![](page=7,bbox=[66, 59, 588, 201])

（三）存储周期上行

2026年1月以来NAND FLASH价格大涨，本质上是AI浪潮推动下，供需关系紧张共同作用的结果，存储周期上行。

图8：DRAM现货平均价（单位：美元）

![](page=7,bbox=[236, 632, 1673, 1294])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

图9：NAND FLASH现货平均价（单位：美元）

![](page=7,bbox=[225, 1435, 1692, 2116])

数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心

（四）投资建议

当前电子行业正处于AI算力基础设施从“叙事”走向“业绩兑现”的关键阶段。光模块核心材料磷化铟出现超 50%的供需缺口，表明在AI数据中心高速

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光模块需求激增的背景下，上游衬底材料的自主可控已成为供应链安全的关键瓶颈，国产化提速将带来显著的进口替代空间。宏和科技2025年归母净利润增长 785% ，其高性能低介电、低热膨胀系数电子布已批量交付，印证了AI服务器及高频高速通信网络对高端PCB基材的结构性需求正在转化为实际业绩，且普通电子布价格亦同步上涨，显示行业景气度已从高端向全产业链传导。

建议围绕“AI基础设施国产化”主线进行布局，优先关注光通信上游核心材料环节，特别是受益于磷化铟供需紧张且国产化进程显著加速的衬底及外延产业链。持续看好AIPCB上游产业链，聚焦具备特种电子布（低介电、低热膨胀系数）批量交付能力及客户认证壁垒的头部材料厂商。

三、TMT行业要闻

（一）光模块核心材料缺口超 50%，国产化提速

据河南日报报道，日前，河南铭镓半导体有限公司二期项目50台磷化铟多晶合成炉全面进入调试阶段，该产线为国内顶尖超高频半导体材料生产线，标志着国产磷化铟核心材料量产进入冲刺期。该项目是铭镓半导体构建“多晶材料一单晶衬底一器件外延”全产业链布局的关键环节。达产后，企业年产磷化铟将达近30吨，可覆盖国内近半市场需求，显著缓解市场供应紧张局面。

铭镓半导体表示，当前磷化铟市场供需缺口达 50%，企业订单已排至2027年初。国内磷化铟龙头云南锗业股价也是频繁创新高，年内涨幅超 110%。磷化铟激光器芯片股源杰科技、长光华芯、仕佳光子股价不断创出新高，源杰科技甚至一度超越贵州茅台，成为A股“股王”。

（资料来源：证券时报数据宝）

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（二）DeepSeek-V4来了，国产算力集体适配

4月26日央广网消息，深度求索近日正式发布DeepSeek-V4预览版并同步开源。该模型在超长上下文处理、智能体能力、推理性能等维度实现关键突破，多项指标在开源模型中处于领先地位，综合表现比肩国际顶级闭源大模型。新版本发布当日，百度、寒武纪、摩尔线程、华为昇腾等多家本土算力与科技企业完成首日适配接入，叠加券商机构对产业链的长期研判，国产大模型与国产算力深度融合的产业格局进一步成型。

伴随 DeepSeek-V4 正式发布，国内产业链快速完成生态布局。据百度智能云消息，百度千帆实现该模型 Day0 适配，上线 API 服务，定价标准与 DeepSeek 官方保持统一。据寒武纪开发者官方信息，寒武纪依托 vLLM 推理框架，完成 V4-Pro 与 V4-Flash 双版本适配，适配代码已开源至 GitHub。阿里国际企业级 Agent 工作台 AccioWork 首批接入 DeepSeek-V4，摩尔线程联合智源众智 FlagOS 社区，在旗舰 GPU 产品上完成 V4-Flash 深度优化部署。

算力硬件层面，华为昇腾超节点全系列产品已全面适配DeepSeek-V4。通过融合内核、多流并行及量化算法优化，有效降低推理开销，同时提供模型微调训练参考方案。DeepSeek方面表示，受高端算力供给限制，目前V4-Pro服务吞吐量有限，待下半年昇腾950超节点量产落地后，V4-Pro定价有望大幅下调。

（资料来源：央广网）

（三）宏和科技2025年净利增 785%，AI驱动高端电子布需求激增

宏和科技是全球领先的高端电子级玻璃纤维布供应商，专注于极薄布、超薄布等高端E玻璃纤维布以及低介电、低热膨胀系数等特种电子布的研发、生产

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和销售。2025年，受益于AI服务器、算力和高频高速通信网络系统的快速发展，公司高端特种电子布市场需求快速增长，成为新的利润增长点。

报告期内，公司实现营业收入117,103.38万元，同比增长 40.31%；归属于上市公司股东的净利润20,191.33万元，同比大幅增长 785.55%；扣除非经常性损益的净利润19,567.35万元，同比增长 3,542.90%。基本每股收益0.23元，同比增长 666.67%。加权平均净资产收益率 13.03%，同比增加11.44个百分点。

公司业绩大幅增长的主要原因是：一方面，普通电子级玻璃纤维布价格同比上涨；另一方面，公司高性能特种低介电电子布、低热膨胀系数电子布于2025年开始批量生产并交付，产品附加值较好。随着AI等新兴市场需求的带动，低介电常数、低热膨胀系数等特种电子布市场需求快速增长。从行业来看，2025年PCB市场产值重启回升，印制电路板整体景气度持续回暖，为产业链上游的电子级玻璃纤维行业提供了增长动能。

（资料来源：网易财经）

四、风险提示

产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。

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证券投资评级的类别、级别定义：

类别

级别

定义

股票评级

强烈推荐

预计未来6~12个月内，股价表现优于市场基准指数20%以上

谨慎推荐

预计未来6~12个月内，股价表现优于市场基准指数10%~20%

中性

预计未来6~12个月内，股价波动相对市场基准指数-10%~+10%

回避

预计未来6~12个月内，股价表现弱于市场基准指数10%以上

“+”表示市场表现好于基准，“-”表示市场表现落后基准

类别

级别

定义

行业评级

看好

预计未来6~12个月内，行业指数表现强于市场基准指数

中性

预计未来6~12个月内，行业指数表现跟随市场基准指数

看淡

预计未来6~12个月内，行业指数表现弱于市场基准指数

注1：公司所处行业以交易所公告信息为准

注2：行业指数以交易所发布的行业指数为主

注3：基准指数为沪深300指数

分析师声明：

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，本报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究人员所知情的范围内本公司、作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。

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![](page=12,bbox=[66, 60, 587, 201])

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