爱建证券_光储行业跟踪：光伏出口退税取消，硅料价格小幅上涨_2026-01-13.pdf

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摘要

1爱建证券维持电力设备行业“强于大市”评级。

2报告指出光伏出口退税将于2026年4月取消，硅料及硅片价格小幅上涨，但组件排产因淡季及政策预期下降。

3国内11月光伏装机同比降11.9%，储能招标创新高。

4建议关注储能标的：阳光电源、南都电源、通润装备、华盛昌、首航新能。

![](page=0,bbox=[1415, 35, 1893, 150])

2026年01月13日

行业及产业

电力设备

强于大市

一年内行业指数与沪深300指数对比走势：

![](page=0,bbox=[66, 658, 510, 926])

资料来源：聚源数据，爱建证券研究所

光伏出口退税取消，硅料价格小幅上涨

《光储行业跟踪：11月国内光伏装机同比增长，双玻组件价格小幅上涨》2025-12-30 《锂电行业跟踪：动力和储能电池需求旺盛，储能电芯和系统均价上涨》2025-12-30

《2026年电新行业策略报告：新能源基本业务向上+国家战略安全资产赋能有望成为最强主线》2025-12-30

证券分析师

朱攀

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021-32229888-25527

zhupan@ajzq.com

联系人

陆嘉怡

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lujiayi@ajzq.com

光储行业跟踪

投资要点：

排产：1）光伏组件：据SMM，2025年11月光伏组件整体产量环比10月下降2.43%。国内方面，12月终端装机进展不及企业预期，同时组件价格的上涨带来下游企业采买的抵触情绪，国内组件库存水平止降转增；海外方面，终端进入淡季，且出口退税的影响淡化，海外需求开始大幅下降，企业同步下修排产。2）电芯：据大东时代智库（TD）预测，2026年1月中国市场动力+储能+消费类电池排产量210GWh，环比下降4.55%，动力电池为主要回调板块，二线企业下降尤为明显，而储能电池排产维持高位甚至小幅上涨；2026年1月全球市场动力+储能+消费类电池排产量220GWh，环比下降6.38%。

价格：1）光伏：截至2026年1月7日，多晶硅致密料价格较2025年12月24日小幅上涨 3.85%，报54.00元/kg；183N单晶硅片主流均价较2025年12月24日上涨 12.00%，报1.40元/片；TOPCon双玻组件价格持平，报0.70元/W。2）储能：2025年11月，国内磷酸铁锂电池储能系统（不含工商业储能柜）报价主要集中在0.4452-0.6828元/Wh区间内，平均报价0.5721元/Wh，中标加权均价0.4912元/Wh，环比-6.4%。其中，2h锂电储能系统报价主要集中在0.5466-0.588元/Wh范围内，平均报价0.5631元/Wh，中标加权均价0.569元/Wh，环比+2.88%；4h锂电储能系统报价主要集中在0.4452-0.54元/Wh区间内，平均报价0.4983元/Wh，中标加权均价0.4537元/Wh，环比-10.86%。

需求：1)海外：据海关总署，2025年11月光伏组件出口额约24.12亿美元，同比增长 34.08%，环比增长 6.84%。1-11月累计出口额258.85亿美元，同比增长 4.89%。2025年11月逆变器出口额7.67亿美元，同比增加 25.91%，环比增长 13.29%。1-11月累计出口额82.02亿美元，同比增加 29.57%。2025年1-11月国内光伏逆变器出口金额在区域结构上存在差异。欧洲以31.30亿美元居首；亚洲地区次之，出口额为28.66亿美元，同时南美等新兴市场提供了多元化增长潜力。2025年11月，中国逆变器出口澳大利亚金额同比增长率超 177%，有望提供新的增长空间。2）国内：2025年11月国内光伏新增装机量为22.02GW，环比增长 74.76%，同比下降 11.92%。国内1-11月累积新增光伏装机274.89GW，同比增长 33.25%。2025年11月EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达 21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增 65%，同比下降 4%。

投资建议：2025年11月光伏组件出口额约24.12亿美元，同比增长 34.08%，环比增长 6.84%。1-11月累计出口额258.85亿美元，同比增长 4.89%；财政部官网发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税；2025年11月EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统容量规模环比增长 65%。建议关注储能相关标的。推荐阳光电源（300274.SZ）、南都电源（300068.SZ）、通润装备（002150.SZ）、华盛昌（002980.SZ）、首航新能（301658.SZ）。

风险提示：1）竞争加剧，导致毛利率降低；2）政策风险，导致需求不及预期；3）国际贸易摩擦风险。

![](page=1,bbox=[167, 92, 459, 162])

图表目录

图表 1：中国光伏组件排产走势（GW） ...4

图表 2：锂电排产走势（GWh） ...4

图表 3：多晶硅致密料价格周度走势（元/kg） ...4

图表 4：单晶 N 型硅片价格周度走势（元/片） ...5

图表 5：TOPCon 双玻组件价格走势（元/片） ...5

图表 6：TOPCon 电池片价格走势（元/片） ...5

图表 7：国内储能系统月度中标加权均价（元/Wh） ...6

图表 8：国内新增光伏月度装机量（GW） ...6

图表 9：2024-2025 年国内新型储能应用项目月度新增招标容量（GWh） ...6

图表 10：国内光伏组件月度出口金额（亿美元） ...7

图表 11：国内光伏组件月度出口数量（亿个） ...7

图表 12：国内逆变器月度出口金额（亿美元） ...7

图表 13：中国逆变器出口全球各区域金额 ...8

![](page=3,bbox=[167, 92, 459, 162])

1. 11月国内光伏装机量同比增长，双玻组件价格上涨

1.1 排产

图表1：中国光伏组件排产走势（GW）

![](page=3,bbox=[598, 472, 1803, 956])

资料来源：SMM，爱建证券研究所

图表2：锂电排产走势（GWh）

![](page=3,bbox=[592, 1202, 1805, 1694])

资料来源：大东时代智库，爱建证券研究所

1.2价格

图表3：多晶硅致密料价格周度走势（元/kg）

![](page=3,bbox=[626, 2005, 1789, 2521])

资料来源：InfoLink，爱建证券研究所

![](page=4,bbox=[167, 92, 459, 162])

图表4：单晶N型硅片价格周度走势（元/片）

![](page=4,bbox=[601, 253, 1804, 897])

资料来源：InfoLink，爱建证券研究所

图表5：TOPCon双玻组件价格走势（元/片）

![](page=4,bbox=[610, 1100, 1783, 1690])

资料来源：InfoLink，爱建证券研究所

图表6：TOPCon电池片价格走势（元/片）

![](page=4,bbox=[634, 1904, 1792, 2526])

资料来源：InfoLink，爱建证券研究所

![](page=5,bbox=[167, 91, 459, 163])

图表7：国内储能系统月度中标加权均价（元/Wh）

![](page=5,bbox=[604, 320, 1792, 783])

资料来源：CESA，爱建证券研究所

1.3 国内需求

图表8：国内新增光伏月度装机量（GW）

![](page=5,bbox=[600, 1115, 1802, 1551])

资料来源：国家能源局，爱建证券研究所

图表9：2024-2025年国内新型储能应用项目月度新增招标容量（GWh）

![](page=5,bbox=[594, 1811, 1804, 2250])

资料来源：CESA，爱建证券研究所

![](page=6,bbox=[167, 92, 459, 162])

1.4 海外需求

图表10：国内光伏组件月度出口金额（亿美元）

![](page=6,bbox=[596, 357, 1803, 924])

资料来源：海关总署，爱建证券研究所

图表11：国内光伏组件月度出口数量（亿个）

![](page=6,bbox=[593, 1140, 1807, 1618])

资料来源：海关总署，爱建证券研究所

图表12：国内逆变器月度出口金额（亿美元）

![](page=6,bbox=[599, 1837, 1805, 2351])

资料来源：海关总署，爱建证券研究所

![](page=7,bbox=[167, 92, 460, 162])

图表13：中国逆变器出口全球各区域金额

月份

欧洲(百万美元)

北美(百万美元)

亚洲(百万美元)

澳大利亚(百万美元)

南美(百万美元)

2024

2025

YOY

2024

2025

YOY

2024

2025

YOY

2024

2025

YOY

2024

2025

YOY

1月

218.81

190.41

-12.98%

36.67

49.95

36.21%

174.98

233.43

33.40%

22.16

27.06

22.13%

67.71

63.19

-6.67%

2月

174.70

151.41

-13.33%

34.22

24.81

-27.50%

134.06

166.33

24.08%

18.66

15.64

-16.19%

58.42

49.37

-15.48%

3月

235.76

247.40

4.94%

33.21

40.54

22.06%

206.87

229.95

11.15%

16.44

17.39

5.80%

77.56

46.28

-40.33%

4月

295.11

367.23

24.44%

41.41

32.71

-21.01%

225.43

264.10

17.15%

19.82

17.74

-10.51%

78.36

55.92

-28.64%

5月

338.64

334.62

-1.19%

38.38

40.69

6.02%

244.95

314.28

28.30%

17.06

17.26

1.15%

94.80

64.63

-31.82%

6月

347.78

341.18

-1.90%

43.55

47.08

8.11%

341.81

369.94

8.23%

27.01

32.76

21.31%

105.15

67.02

-36.26%

7月

310.34

397.79

28.18%

43.61

55.89

28.15%

283.86

286.28

0.85%

17.73

54.24

206.01%

78.14

58.75

-24.81%

8月

382.07

375.44

-1.73%

61.07

46.10

-24.52%

265.66

270.82

1.94%

18.81

64.99

245.53%

73.27

57.22

-21.91%

9月

291.13

264.10

-9.29%

47.32

42.69

-9.79%

246.01

237.11

-3.62%

15.47

62.80

305.83%

35.16

52.59

49.57%

10月

265.91

237.78

-10.58%

61.79

45.59

-26.22%

197.54

210.75

6.69%

19.34

58.28

201.34%

66.5

56.57

-14.93%

11月

172.22

223.16

29.58%

73.17

49.87

-31.84%

243.7

282.63

15.97%

23.76

65.94

177.53%

60.15

61.83

2.79%

12月

224.17

50.33

253.94

23.96

60.99

总计

3256.64

3130.52

379.44

475.92

2123.63

2865.62

173.16

434.10

668.57

633.37

资料来源：海关总署，爱建证券研究所

2. 风险提示

1) 竞争加剧，导致毛利率降低：光储领域竞争严重，行业毛利率面临下降的风险；

2) 政策风险，导致需求不及预期：光储等新能源领域受到间隙性波动、电力市场化以及税收波动等因素影响，尽管全球低碳发展的趋势不变，但如果部分市场的政策发生重大变化，将会影响行业的发展节奏；

3) 国际贸易摩擦风险：部分国家存在限制光伏、储能等产品进口，提高产品关税等贸易壁垒，国内新能源相关企业面临出口受限风险。

![](page=8,bbox=[179, 98, 650, 210])

爱建证券有限责任公司

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评级说明

投资建议的评级标准

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场：沪深300指数（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标的）；北交所市场：北证50指数（899050.BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）。

股票评级

买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 15%

增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5% ~ 15%之间

持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间

行业评级

卖出相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%

强于大市相对表现优于同期相关证券市场代表性指数

中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平

弱于大市相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

分析师声明

本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告采用信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法可能存在局限性，请谨慎参考。

法律主体声明

本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，爱建证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管。

本报告是机密的，仅供我们的签约客户使用，爱建证券不因收件人收到本报告而视其为爱建证券的签约客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但爱建证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供签约客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，爱建证券及其关联人员均不承担任何法律责任。

本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测后续可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，爱建证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

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强于大市

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1. 11月国内光伏装机量同比增长，双玻组件价格上涨

1.1 排产

1.2价格

1.3 国内需求

1.4 海外需求

2. 风险提示

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