爱建证券_电子行业周报：DeepSeek发布并同步开源V4大模型_20260427.pdf


22026年04月27日

行业及产业

电子

强于大市

一年内行业指数与沪深300指数对比走势：


资料来源：聚源数据，爱建证券研究所

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DeepDeepSeek发布并同步开源V4大模型

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电子行业周报（2026/4/20-4/26）

投资要点：

本周est 2026/4/20-4/26）SW电子行业指数（+3.11%），涨跌幅排名2/31位，沪深300指数（+0.86%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：煤炭（+3.93%），电子（+3.11%），石油石化（+2.66%），公用事业（+2.34%），食品饮料（+1.80%），涨跌幅后五分别为：农林牧渔（-3.15%），综合（-3.00%），传媒（-2.69%），钢铁（-2.16%），社会服务（-1.73%）。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：被动元件（+7.48%），电子化学品Ⅲ（+6.61%），半导体材料（+5.89%），涨跌幅后三分别是：集成电路封测（-0.87%），LED（-0.81%），其他电子Ⅲ（-0.41%）。

本周SW电子行业涨跌幅排名前五的股票分别是：华特气体（+94.59%），光智科技 （+43.68%），金宏气体（+32.16%），泰晶科技（+31.95%），富瀚微（+25.49%）。涨跌幅排名后五的股票分别是：ST恒久（-20.96%），锴威特（-18.05%），赛微电子（-17.71%），芯动联科（-16.07%），久之洋（-16.01%）。

2026年4月24日，DeepSeek正式发布并同步开源DeepSeekV4大模型预览版。该版本以原生100万token超长上下文为核心突破，在Agent能力、世界知识储备、推理性能三大维度实现跨越式升级，综合实力稳居开源模型第一梯队。本次发布包含两款差异化定位的MoE模型，其中DeepSeek-V4-Pro总参数1.6万亿、激活参数49B，主打高性能研发，对标行业顶级闭源大模型；DeepSeek-V4-Flash总参数2840亿、激活参数13B，主打轻量化低成本落地，两款模型均原生搭载1M超长上下文能力，已全面纳入官方标配服务体系。性能层面，V4-Pro综合表现领跑开源赛道，智能代理代码评测斩获开源模型最佳成绩，实测使用体验优于Sonnet4.5、代码交付质量接近Opus4.6非思考模式，世界知识储备大幅领先同类开源产品，高难度推理任务性能超越所有公开评测的开源模型，达到世界级闭源模型水准；V4-Flash核心推理能力与Pro版基本持平，依托更小的参数量实现更快的API响应与更低的部署成本，仅在超高难度复杂任务上存在性能差距，可精准适配高性价比产业落地需求。

2026年4月22日，SKhynix发布2026财年第一季度财报。报告期内公司实现营业收入 52.58万亿韩元，营业利润37.61万亿韩元，净利润40.35万亿韩元，对应营业利润率 72%净利润率 77%，在行业传统季节性淡季实现业绩超预期表现。公司管理层表示，业绩高增核心源于AI基础设施投资持续扩大带动存储需求强劲，公司HBM、大容量服务器DRAM、企业级SSD等高附加值产品销售放量，推动业绩延续上行趋势。展望后续，公司认为存储效率优化技术的普及将提升AI服务经济性，带动服务规模扩容进而拉动存储需求持续增长，预计DRAM、NAND闪存市场均将维持有利的价格环境。产品布局方面，公司将持续强化HBM领域性能、良率、供应稳定性的综合竞争力，DRAM端将全面推进1c工艺LPDDR6DRAM及同工艺192GB SOCAMM2产品的量产供应；NAND端已启动321层QLC工艺客户端SSDPQC21的交付，同时将完善eSSD全领域产品矩阵，依托子公司Solidigm在大容量QLCeSSD领域的优势形成协同，进一步强化AI数据中心与AI PC存储市场的核心竞争力

投资建议：DeepSeek V4系列大模型的发布与开源，实现了开源大模型核心能力的全面跃升，双产品矩阵精准覆盖高端研发与普惠落地双重需求，大幅降低AI技术落地门槛，有望加速 AI Agent规模化商用进程，为国产大模型生态与算力产业链带来持续增量。建议关注国产大模型产业链的投资机会。

风险提示：1）AI大模型技术迭代不及预期风险；2）半导体行业周期与供需失衡风险3）技术迭代不及预期风险。


1. 本周市场回顾

1.1 SW一级行业涨跌幅一览

本周SW电子行业指数（+3.11%），涨跌幅排名2/31位，沪深300指数（+0.86%）。 SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：煤炭（+3.93%），电子（+3.11%），石油石化（+2.66%），公用事业（+2.34%），食品饮料（+1.80%），涨跌幅后五分别为：农林牧渔（-3.15%），综合（-3.00%），传媒（-2.69%），钢铁（-2.16%），社会服务（-1.73%）。

图表1：本周SW一级行业涨跌幅一览


资料来源：iFinD，爱建证券研究所


1.2 SW电子三级行业市场表现

本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：被动元件（+7.48%），电子化学品 $ \mathrm{III} $ （+6.61%），半导体材料（+5.89%），涨跌幅后三分别是：集成电路封测（-0.87%）， LED（-0.81%），其他电子 $ \mathrm{III} $ （-0.41%）。

图表2：本周SW电子三级行业涨跌幅一览


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

1.3 SW电子行业个股情况

本周SW电子行业涨跌幅排名前五的股票分别是：华特气体（+94.59%），光智科技（+43.68%），金宏气体（+32.16%），泰晶科技（+31.95%），富瀚微（+25.49%）。涨跌幅排名后五的股票分别是：ST恒久（-20.96%），锴威特（-18.05%），赛微电子（-17.71%），芯动联科（-16.07%），久之洋（-16.01%）。


图表3：SW电子个股本周涨跌幅前五


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

图表4：SW电子个股本周涨跌幅后五


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

1.4 SW科技行业其他市场表现

费城半导体指数（SOX）本周涨跌幅为 $+10.02\%$ ，恒生科技指数本周涨跌幅为 $-2.79\%$ 。

图表5：本周费城半导体指数


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

图表6：本周恒生科技指数


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

中国台湾电子指数各细分板块上周涨跌幅分别为：半导体（+8.47%）、电子（+7.62%）、电脑及周边设备（+6.75%）、光电（-4.86%）、通信网路（-1.24%）、电子零组件（+10.97%）、电子通路（-5.08%）、资讯服务（-2.97%）、其他电子（+2.63%）。


图表7：2025年5月-2026年4月中国台湾电子指数涨跌幅一览


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

2. 全球产业动态

2.1 Deepseek V4 正式发布

2026年4月24日，DeepSeek发布全新大模型DeepSeekV4预览版，并同步开源。本次V4版本最大的核心在于1M超长上下文，并在Agent能力、世界知识和推理性能上实现了对开源领域的全新领先。

本次发布的 DeepSeek V4 包含两款混合专家（MoE）模型，分别适配不同场景需求。其中 DeepSeek-V4-Pro 主打高性能研发，总参数1.6万亿、激活参数49B，聚焦尖端复杂任务，整体性能对标行业顶级闭源大模型；DeepSeek-V4-Flash 主打轻量化、低成本落地，总参数2840亿、激活参数13B，主打高性价比部署。两款模型均原生搭载1M超长上下文能力，全面纳入 DeepSeek 官方标配服务体系。

性能层面，DeepSeek-V4-Pro综合表现领跑开源赛道。在智能代理代码评测(Agentic Coding）中斩获开源模型最佳成绩，目前已投入企业内部落地使用，实际使用体验优于 Sonnet 4.5，代码交付质量接近 Opus 4.6 非思考模式。在世界知识测评中，模型大幅领先同类开源产品，仅略次于顶级闭源模型 Gemini-Pro-3.1。同时，该模型在数学运算、STEM专业问题、竞赛级代码编写等高难度推理任务中，性能超越所有公开评测的开源模型，达到世界级闭源模型水准。

对比来看，DeepSeek-V4-Flash知识储备略弱于Pro版本，但核心推理能力基本持平。依托更小的参数量与激活体量，Flash版API服务响应更快、部署成本更低，商业化落地优势显著。在基础智能代理任务中，Flash版性能与Pro版旗鼓相当，仅在


超高难度复杂任务中存在一定性能差距，能够精准适配轻量化、高性价比的产业落地需求。

2.2 SK hynix发布2026财年第一季度财报

2026年4月22日，SK hynix发布了2026财年第一季度财报。财报数据显示，公司2026财年第一季度营业收入为52.5763万亿韩元，营业利润为37.61万亿韩元，净利润为40.35万亿韩元。2026财年第一季度营业利润率为 72%，净利润率为 77%。

SK hynix管理层表示：“尽管第一季度通常是季节性淡季，但在人工智能（AI）基础设施投资扩大的推动下，市场需求持续强劲。公司通过扩大高带宽存储器（HBM）、大容量服务器DRAM模块、企业级固态硬盘（eSSD）等高附加值产品的销售，延续了业绩上升势头。”

SK hynix预测，存储效率优化技术的普及将提高人工智能服务的经济性，进而推动整体服务规模的扩大，进一步拉动存储器需求。基于此，公司预计DRAM和NAND闪存市场均将维持有利的价格环境。

在HBM领域，公司将进一步加强整合性能、良率、质量及供应稳定性的综合执行能力；在DRAM领域，公司将全面启动全球首款采用第六代10纳米级（1c）工艺的LPDDR6 DRAM，以及基于同一工艺、于本月开始量产的192GB SOCAMM2的供应。

在NAND闪存方面，公司在开始供应基于CTF技术、采用321层QLC工艺的客户端固态硬盘（cSSD）“PQC21”的同时，将通过在eSSD全领域构建涵盖高性能TLC和大容量QLC的产品阵容，灵活应对人工智能领域的整体需求。此外，公司将依托在大容量QLC eSSD领域具备优势的Solidigm形成的协同效应，进一步加强在AI数据中心和AI PC存储器市场的竞争力。

2.3 Google 举办2026 Next大会

美国时间2026年4月22日，Google举办2026 Next大会，发布了旨在推动企业工作流程全面转向智能体的“代理式企业”（Agentic Enterprise）技术栈，涵盖第八代TPU、智能体软件平台等一系列前沿创新。

发布会伊始，Google CEO皮查伊在一段预录的视频中重申了资本开支的巨额增长，称今年将投入1750亿-1850亿美元，较2022年的310亿美元翻了近6倍。

基于Vertex AI平台底座，Google Cloud本次全新推出Gemini Enterprise代理平台。该平台是专为AI代理的搭建、扩展、治理与优化打造的全流程解决方案，在整合原有模型选择、模型开发、AI代理构建能力的基础上，新增了代理整合、开发运维、任务调度与安全管控等核心功能。


本次大会最受资本市场关注的第八代张量处理单元（TPU）正式亮相，Google首次将新一代TPU拆分为两款专用芯片，分别适配AI训练与推理两大核心场景。

其中，面向AI模型训练的TPU8t，阵列计算性能较上一代Ironwood提升近3倍，每瓦性能最高提升至两倍，全面强化大模型训练端的算力支撑能力。专为推理任务打造的TPU8i，是Google破解行业“内存墙”痛点的核心产品。为解决处理器空闲等待问题，TPU8i配备288GB高带宽内存（HBM）与384MB片上SRAM，其中片上SRAM容量达到上一代的3倍，可实现模型活跃工作集完全在芯片内部运行，大幅提升推理效率。

2.4 Intel发布2026财年第一季度财报

2026年4月24日，Intel发布2026财年第一季度财报。报告显示，公司Q1营收达136亿美元，连续第六个季度超预期，同比增长 7%；净利润同比大涨 156%，盈利能力显著改善。

分业务来看，数据中心与AI业务收入同比飙升 22%，AI需求推动CPU重回核心地位。代工业务表现亮眼，Q1营收大涨 16%，Intel18A工艺落地，先进封装需求激增，Intel14A已获特斯拉采用。客户端业务营收77亿美元，第三代酷睿Ultra驱动 PC业务强劲复苏。

2.5 SK hynix 斥资19万韩元新建AI存储先进封测基地

2026年4月22日，SK hynix在清州举行P&T7厂区动工仪式。该项目总投资规模达19万亿韩元，将分阶段建设，晶圆测试（WT）产线计划于2027年10月投产，晶圆级封装（WLP）产线则于2028年2月投用。

SK hynix 表示，P&T7是专门面向HBM等AI存储产品打造的先进封装基地，该厂区也将成为继M11、M12、M15及M15Xh之后，公司在清州布局的第五座生产基地。新厂区将与周边现有产线形成显著协同效应，进一步巩固清州作为全球先进存储核心生产枢纽的地位。

值得关注的是，除韩国本土布局外，SK hynix正持续加码HBM先进封装的全球化布局。据《韩国经济新闻》消息，在2024年公布投资计划约两年后，公司在美国印第安纳州的首座半导体工厂已正式动工，该厂区计划2028H2全面量产，主力产品为 HBM4E、HBM5等下一代高带宽存储芯片。

3. 风险提示

1) AI大模型技术迭代不及预期风险：以DeepSeekV4为代表的开源大模型虽实现核心能力跨越式突破，但AI大模型技术仍处于高速迭代阶段，若后续模型技术升级、


开源生态建设不及预期，或行业同质化竞争加剧引发API价格战、私有化部署毛利率下滑，将直接影响相关企业的盈利兑现与行业成长空间。

2) 半导体行业周期与供需失衡风险：存储芯片行业具备强周期属性，若厂商产能扩张过快、下游AI需求增速不及预期，将引发产品价格大幅波动，企业盈利承压。

3) 技术迭代不及预期风险：HBM先进封装、先进制程工艺、AI算力芯片的研发突破、产能爬坡与量产落地存在不及预期的风险，将影响相关企业的市场份额与业绩释放节奏。


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评级说明

投资建议的评级标准

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场：沪深300指数（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标的）；北交所市场：北证50指数（899050.BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）。

股票评级

买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 15%

增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5% ~ 15%之间

持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间

行业评级

卖出相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%

强于大市相对表现优于同期相关证券市场代表性指数

中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平

弱于大市相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

分析师声明

本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告采用信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法可能存在局限性，请谨慎参考。

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