买入 | 首次覆盖

个股表现


资料来源：聚源，中邮证券研究所

公司基本情况

最新收盘价(元)

94.18

总股本/流通股本(亿股)

10.30/9.57

总市值/流通市值(亿元)

970/901

52周内最高/最低价

94.18/22.95

资产负债率(%)

50.5%

市盈率

81.90

第一大股东 大族控股集团有限公司

研究所

分析师：吴文吉

SAC 登记编号：S1340523050004

Email:wuwenji@cnpsec.com

大族激光（002008）

强大民族，装备世界

事件

公司于2026年4月20日公布2026年一季报，营业收入达51.35亿元，同比增长 74.44%，净利润3.54亿元，同比增长 116.59%。研发费用同比增长 23.97%，持续投入支撑技术壁垒。管理与销售费用增速分别为 43.18%和 21.89%，与营收扩张节奏匹配，费用效率总体可控。

投资要点

信息产业设备业务受益于新技术带动，开始新一轮强势增长。2025年，公司信息产业设备业务实现营业收入82.45亿元，同比增长 50.28%。其中，消费电子设备业务实现营业收入24.72亿元，同比增长15.33%。公司深度参与多家海外客户创新产品开发，已成功助力客户攻克多项制造难题：先后在散热、光学组件、金属3D打印等智能手机项目，金属焊接、锡膏锡球焊接、CCD/AOI检测等智能眼镜项目，精密部件组件焊接等项目上提供行业领先解决方案和配套量产设备。PCB设备业务实现营业收入57.73亿元，同比增长72.68%。在高多层板市场，AI算力中心数据量大幅攀升，AI服务器、高速交换机等产品对信号完整性及电源完整性的保障提出更高要求，公司CCD六轴独立机械钻孔机搭载自主专利的3D背钻及钻测一体技术，可实现超短残桩和超高同心度，已完成下一代AI服务器PCB的加工认证，并在行业多家高多层板龙头企业实现量产；HDI板市场方面，增长最为显著的AI服务器相关高多层HDI板，其结构更加复杂，公司持续与下游客户开展新材料加工工艺研究，是行业内少数可提供对应成套解决方案的企业，针对该类产品技术难度大、特征参数小的特点，提供机械钻孔机、CCD六轴独立机械钻孔机、CO2激光钻孔机、新型激光钻孔机的超强产品组合，不断巩固公司在钻孔这一核心工序的市场地位；先进封装方面，公司一方面不断提升传统解决方案产品的性能，另一方面，从先进封装技术快速发展入手，提供更小微孔钻孔、更高精度挖槽及成型、无损玻璃基板通孔、裂片加工等系列产品；传统PCB市场方面，公司不断提升各产品的综合性能，持续降低下游客户的制造成本。

新能源设备业务收入大幅增长，持续发力大客户及海外业务。 2025年，公司新能源设备业务实现营业收入23.61亿元，同比增长 53.36%。其中，锂电设备业务实现营业收入22.56亿元，同比增长 49.65%。在全球新能源产业“技术迭代+出海扩张”双周期驱动下，众多行业客户开始启动新一轮扩产投产计划，带动设备需求同步上涨。公司积极配合宁德时代、中创新航、亿纬锂能等头部客户国内扩产项目，同步配套其海外建设，并通过加强创新技术研发和精细化管


理等多种方式，持续优化盈利结构。新设备技术研发方面，公司成功开发圆柱电池侧焊封口设备，突破现有技术瓶颈，采用高速凸轮转塔连续生产工艺与3D振镜飞行焊技术，显著提升焊接精度与效率，设备一次良率达到 96%。同时，针对小钢壳电池结构特点，提供定制化设计方案，开发了QCW150激光器焊接工艺，实现了如TAP片高速螺旋焊接、密封钉脉冲点焊及壳体快速连续焊接等多种工艺应用。

半导体设备业务平稳增长，先进技术开始落地。2025年，公司半导体设备（含泛半导体）业务实现营业收入20.41亿元，同比增长 15.00%。大族半导体实现营业收入13.78亿元，同比增长23.89%。公司面板行业激光打孔项目首台设备完成客户验收，成功取得客户复购订单，单台设备金额达到1亿元；激光修复机、激光剥离机、平板显示器基板切割机等设备多次中标京东方AMOLED生产线项目，激光切除机中标华星光电氧化物半导体新型显示器件生产线项目，获得行业龙头客户认可。存储行业多款产品在客户现场验证通过并取得复购订单，取得较大突破；SiC剥片设备成为行业主流选择，自主研发的全新金刚石激光剥离工艺实现产品化，并已在客户现场完成批量有效剥片生产；先进封装解键合成为行业第一选择，晶圆级、面板级激光解键合及清洗系列设备国内市场份额稳居前列。

通用工业激光加工设备市场需求稳中向好，收入及盈利持续改善。2025年，通用工业激光加工设备业务实现营业收入61.12亿元，同比增长2.37%。其中，高功率设备实现业务收入31.63亿元，同比下降6.60%。高功率切割业务实现销售台数6800台，同比增长30.47%，实现业务收入25.33亿元，同比增长4.25%。公司自主研发的三维五轴切割头升级产品已小批量投入市场，性能提升显著，已成为行业标杆产品；40KW切割头销售数量实现三倍增长，60KW切割头实现十倍增长。高功率万瓦级激光焊接机顺利完成40KW（首台套）交付，融合双自动化协同控制、焊缝实时跟踪、熔池监测等多项功能，达到高效、稳定、精准的生产效果。公司持续推动高端装备矩阵的完善与智能化升级，相继推出GPRO系列高速激光切割机、F1高速激光切管机及海外版大幅面激光切割机，MLU系列柔性自动化生产线显著拓展了智能化解决方案的应用边界，40kW~60kW超高功率激光切割机持续稳居市场前列。小功率设备实现业务收入29.49亿元，同比增长14.12%。公司在中低功率五金焊接、CO2服装辅料、特种焊接、紫外及超快激光器应用等领域的设备销售额取得40%以上的显著增长，整体实现销售收入16.1亿元，同比增长30%。在连接器行业销售收入录得47%增长，汽车电子自动化行业销售收入录得197%的大幅增长。

投资建议

我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入249/308/388亿元，分别实现归母净利润23/33/47亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。


风险提示：

需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；新产品推出不及预期风险。

盈利预测和财务指标

项目\年度

2025A

2026E

2027E

2028E

营业收入(百万元)

18759

24899

30842

38804

增长率(%)

27.00

32.73

23.87

25.82

EBITDA(百万元)

2038.13

3675.34

5003.30

6826.45

归属母公司净利润(百万元)

1189.68

2312.72

3296.92

4708.40

增长率(%)

-29.77

94.40

42.56

42.81

EPS(元/股)

1.16

2.25

3.20

4.57

市盈率(P/E)

81.51

41.93

29.41

20.59

市净率(P/B)

5.61

5.05

4.42

3.76

EV/EBITDA

19.43

25.35

18.00

12.50

资料来源：公司公告，中邮证券研究所


财务报表和主要财务比率

财务报表(百万元)

2025A

2026E

2027E

2028E

利润表

营业收入

18759

24899

30842

38804

营业成本

12516

16409

19810

24293

税金及附加

163

217

268

338

销售费用

1470

1743

2159

2716

管理费用

1333

1743

2159

2716

研发费用

2065

2739

3393

4268

财务费用

10

-44

-53

-112

资产减值损失

-323

-205

-205

-205

营业利润

1551

3003

4290

6135

营业外收入

14

30

30

30

营业外支出

13

10

10

10

利润总额

1553

3023

4310

6155

所得税

236

453

646

923

净利润

1318

2570

3663

5232

归母净利润

1190

2313

3297

4708

每股收益(元)

1.16

2.25

3.20

4.57

资产负债表

货币资金

8013

8947

12366

17411

交易性金融资产

0

0

0

0

应收票据及应收账款

9353

10691

11249

11767

预付款项

235

328

396

486

存货

5222

6181

6203

6148

流动资产合计

25572

29716

34250

40450

固定资产

6311

6336

6314

6245

在建工程

197

697

1197

1697

无形资产

1646

1673

1696

1713

非流动资产合计

12676

13390

14008

14620

资产总计

38248

43106

48258

55070

短期借款

911

1011

1111

1211

应付票据及应付账款

10073

11851

12657

13496

其他流动负债

5206

5848

6782

8018

流动负债合计

16190

18710

20549

22725

其他

3133

3301

3521

3741

非流动负债合计

3133

3301

3521

3741

负债合计

19322

22011

24071

26466

股本

1030

1030

1030

1030

资本公积金

3307

3307

3307

3307

未分配利润

12685

14139

16371

19558

少数股东权益

1643

1900

2266

2789

其他

262

718

1213

1919

所有者权益合计

18926

21094

24187

28604

负债和所有者权益总计

38248

43106

48258

55070

资料来源：公司公告，中邮证券研究所

主要财务比率

2025A

2026E

2027E

2028E

成长能力

营业收入

27.0%

32.7%

23.9%

25.8%

营业利润

-14.6%

93.6%

42.8%

43.0%

归属于母公司净利润

-29.8%

94.4%

42.6%

42.8%

获利能力

毛利率

33.3%

34.1%

35.8%

37.4%

净利率

6.3%

9.3%

10.7%

12.1%

ROE

6.9%

12.0%

15.0%

18.2%

ROIC

5.1%

9.6%

12.2%

14.9%

偿债能力

资产负债率

50.5%

51.1%

49.9%

48.1%

流动比率

1.58

1.59

1.67

1.78

营运能力

应收账款周转率

2.23

2.77

3.10

3.71

存货周转率

2.73

2.88

3.20

3.93

总资产周转率

0.52

0.61

0.68

0.75

每股指标(元)

每股收益

1.16

2.25

3.20

4.57

每股净资产

16.79

18.64

21.29

25.07

估值比率

PE

81.51

41.93

29.41

20.59

PB

5.61

5.05

4.42

3.76

净利润

1318

2570

3663

5232

折旧和摊销

584

696

747

783

营运资本变动

-692

-423

393

687

其他

259

-240

-307

-464

经营活动现金流净额

1469

2603

4496

6238

资本开支

-594

-1099

-1089

-1111

其他

1106

-9

387

546

投资活动现金流净额

511

-1109

-702

-565

股权融资

256

0

0

0

债务融资

-500

-42

322

322

其他

-740

-408

-697

-951

筹资活动现金流净额

-985

-450

-375

-629

现金及现金等价物净增加额

980

934

3419

5044


中邮证券投资评级说明

投资评级标准

类型

评级

说明

报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的6个月内的相对市场表现，即报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

股票评级

买入

预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上

增持

预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间

中性

预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间

回避

预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下

行业评级

强于大市

预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上

中性

预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间

弱于大市

预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下

可转债评级

推荐

预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上

谨慎推荐

预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间

中性

预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与5%之间

回避

预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下

分析师声明

撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。

本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。

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中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。

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公司简介

中邮证券有限责任公司于2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立，公司注册资本61.68亿元人民币，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，公司是中邮创业基金管理股份有限公司的第二大股东。

公司经营范围包括：证券经纪，证券自营，证券投资咨询，证券资产管理，融资融券，证券投资基金销售，证券承销与保荐，代理销售金融产品，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，具备展业的各项资格。截至2025年10月底，公司在全国设有58家分支机构（含29家分公司、29家营业部），1家资产管理分公司和1家另类投资子公司。

中邮证券紧密依托中国邮政集团有限公司的雄厚实力，通过强化“自营+协同”发展模式，实现快速发展，当前服务的经纪客户已超过260万人。公司始终坚持诚信经营、践行金融为民，为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务，努力成为员工自豪、股东放心、客户信赖、社会尊重的优秀企业，打造契合中国邮政资源禀赋和市场地位的特色精品券商。

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邮编：200000