爱建证券_电子行业周报：AI需求持续高景气，先进制程产能加速扩张_20260420.pdf


2026年04月20日

行业及产业

电子

强于大市

一年内行业指数与沪深300指数对比走势：


资料来源：聚源数据，爱建证券研究所

相关研究

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2026-04-07

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证券分析师

许亮

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联系人

朱俊宇

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AI需求持续高景气，先进制程产能加速扩张

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电子行业周报（2026/4/13-4/19）

投资要点：

本周（2026/4/13-4/19）SW电子行业指数（+5.95%），涨跌幅排名3/31位，沪深300指数（+1.99%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：通信（+8.40%），综合（+5.96%），电子（+5.95%），电力设备（+4.77%），国防军工（+4.36%），涨跌幅后五分别为：石油石化（-3.88%），食品饮料（-1.70%），煤炭（-0.93%），交通运输（-0.83%），医药生物（-0.64%）。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：印制电路板（+11.34%），分立器件（+8.73%），被动元件（+7.88%），涨跌幅后三分别是：半导体设备（+1.16%），品牌消费电子（+1.73%），面板（+2.10%）。

本周SW电子行业涨跌幅排名前五的股票分别是：协创数据（+52.17%），利通电子 （+45.07%），奥尼电子（+43.06%），长光华芯（+37.02%），唯特偶（+34.31%）。涨跌幅排名后五的股票分别是：GQY视讯（-20.67%），蓝思科技（-13.74%），华特气体（-9.59%），安集科技（-7.64%），濮阳惠成（-7.46%）。

2026年4月16日，全球晶圆代工龙头台积电召开2026Q1法人说明会。公司2026Q1实现营收359亿美元（环比+6.4%、同比+40.6%），净利润5724.8亿新台币（环比+13.2%、同比+58.3%），毛利率、净利率分别提升至66.2%、50.5%。公司收入增长核心由AI驱动的高性能计算（HPC）业务拉动，该业务2026Q1收入环比增长20%、占比提升至61%；智能手机业务收入环比下滑11%、占比26%。工艺节点方面，5nm、3nm、7nm合计贡献74%的营收，占比分别为36%、25%、13%。制程与产能布局上，N2工艺已进入大规模量产阶段，公司正加大资本支出力度提升N3工艺产能以满足市场爆发式的AI芯片需求，同时稳步推进日本、德国基地的成熟制程产能建设，计划逐步关闭6英寸晶圆厂以优化整体产能结构，备受客户高度关注的下一代A14工艺预计将于2028年正式量产。此外，公司给出的2026Q2销售额390-402亿美元、毛利率65.5%-67.5%、营业利润率56.5%-58.5%的指引。

2026年4月15日，ASML发布2026Q1财报。ASML2026Q1营收87.67亿欧元，同比增长13.24%；净利润达27.57亿欧元，同比增长17.07%；毛利率为53.0%。在2026Q1，ASML共售出了67台光刻机及12台二手光刻机，季度末现金及现金等价物与短期投资合计83.76亿欧元。分业务来看，ASML光刻系统收入63.3亿欧元，同比增长9%，其中EUV收入约41亿欧元（同比+29%），ArFi浸没式DUV收入约14亿欧元（同比-24%）；服务业务表现亮眼，收入25亿欧元（同比+24%），成为本季度主要增长驱动力。区域市场方面，韩国市场贡献45%的收入，主要受益于Samsung、SKhynix等存储厂商加大资本开支，带动EUV设备需求；中国大陆市场贡献19%的收入。业绩指引方面，ASML预计2026Q2营收在84-90亿欧元之间，毛利率51%-52%；全年营收指引为360亿-400亿欧元，毛利率 51%-53%。

投资建议：AI驱动的高性能计算（HPC）芯片已经成为台积电先进制程的绝对核心增长引擎。HPC业务收入占比突破至 61%，远超智能手机（26%）及其他下游市场，且仍保持 20%的环比高速增长，增长确定性和持续性显著优于存在明显季节性波动的消费电子业务。本次法说会台积电预计2026年资本支出达520-560亿美元，并明确表示加码的核心原因是AI与HPC需求远超预期、供应持续紧张，充分验证了AI产业链的高景气度。我们建议关注AI高性能计算芯片全产业链的投资机会。

风险提示：1）AI算力需求不及预期风险；2）地缘政治风险；3）技术迭代不及预期


1. 本周市场回顾

1.1 SW一级行业涨跌幅一览

本周SW电子行业指数（+5.95%），涨跌幅排名3/31位，沪深300指数（+1.99%）。 SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：通信（+8.40%），综合（+5.96%），电子 （+5.95%），电力设备（+4.77%），国防军工（+4.36%），涨跌幅后五分别为：石油石化（-3.88%），食品饮料（-1.70%），煤炭（-0.93%），交通运输（-0.83%），医药生物（-0.64%）。

图表1：本周SW一级行业涨跌幅一览


资料来源：iFinD，爱建证券研究所


1.2 SW电子三级行业市场表现

本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：印制电路板（+11.34%），分立器件 （+8.73%），被动元件（+7.88%），涨跌幅后三分别是：半导体设备（+1.16%），品牌消费电子（+1.73%），面板（+2.10%）。

图表2：本周SW电子三级行业涨跌幅一览


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

1.3 SW电子行业个股情况

本周SW电子行业涨跌幅排名前五的股票分别是：协创数据（+52.17%），利通电子 （+45.07%），奥尼电子（+43.06%），长光华芯（+37.02%），唯特偶（+34.31%）。

涨跌幅排名后五的股票分别是：GQY视讯（-20.67%），蓝思科技（-13.74%），华特气体（-9.59%），安集科技（-7.64%），濮阳惠成（-7.46%）。


图表3：SW电子个股本周涨跌幅前五


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

图表4：SW电子个股本周涨跌幅后五


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

1.4 SW科技行业其他市场表现

半导体指数（SOX）本周涨跌幅为+7.49%，恒生科技指数本周涨跌幅为+3.75%。

图表5：本周费城半导体指数


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

图表6：本周恒生科技指数


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

中国台湾电子指数各细分板块本周涨跌幅分别为：半导体（+3.32%）、电子（+4.25%）、电脑及周边设备（+3.66%）、光电（+9.88%）、通信网路（+5.32%）、电子零组件 （+6.71%）、电子通路（+4.49%）、资讯服务（+3.77%）、其他电子（+8.27%）。


图表7：2025年5月-2026年4月中国台湾电子指数涨跌幅一览


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

2. 全球产业动态

2.1 台积电召开2026Q1法说会

2026年4月16日，台积电召开2026Q1法说会。作为全球芯片制造龙头，台积电在本次会议上详细阐述了公司业绩表现、未来发展战略，并表达了对人工智能（AI）市场的乐观预期。

受益于人工智能芯片需求的持续旺盛，公司该季度营收达到359亿美元（环比+6.4%；同比+40.6%），高于此前346亿美元至358亿美元的指引区间；同时，公司净利润约为5724.8亿新台币（环比+13.2%；同比+58.3%），每股盈余为22.08新台币（环比+13.2%；同比+58.3%）。2026Q1台积电毛利率为 66.2%，净利率为 50.5%。

按先进制程工艺节点划分，2026Q1各类芯片营收占比排名前五的工艺节点依次为： 5nm（36%）、3nm（25%）、7nm（13%）、16/20nm（7%）、28nm（7%）。

公司收入增长主要来自高性能计算（HPC）。26Q1公司HPC收入环比增长 20%，收入占比达到 61%；智能手机收入环比下滑 11%，收入占比为 26%。

公司预计2026Q2销售额在390亿至402亿美元之间（在1美元=31.7新台币），高于市场预估的381.1亿美元；预计2026Q2毛利率为 65.5%至 67.5%，营业利润率为 56.5%-58.5%。

制程与产能布局上，N2工艺已进入大规模量产阶段。为满足市场强劲的AI芯片需求，公司正加大资本支出力度以提升N3工艺产能，同时稳步推进日本和德国基地的成熟


制程产能建设。此外，公司计划逐步关闭6英寸晶圆厂，并将持续优化整体产能策略。关于下一代先进制程，A14工艺预计将于2028年正式启动量产。

2.2 ASML公布2026Q1财报

2026年4月15日，ASML发布2026Q1财报。财报数据显示，ASML2026Q1营收87.67亿欧元，同比增长13.24%；净利润达27.57亿欧元，同比+17.07%；毛利率为 53.0%。在2026Q1，ASML共售出了67台光刻机，另外还有12台二手的光刻机，季度末现金及现金等价物和短期投资合计83.76亿欧元。

分业务来看，ASML光刻系统收入63.3亿欧元，同比增长 9%，其中EUV收入约41亿欧元，同比+29%，而ArFi浸没式DUV收入约14亿欧元，同比-24%；服务业务表现亮眼，收入25亿欧元，同比+24%，成为本季度主要增长驱动力。

区域市场方面，韩国市场贡献 45%的收入，主要受益于Samsung、SK hynix等存储厂商加大资本开支，带动EUV设备需求；中国大陆市场贡献 19%的收入。

业绩指引方面，ASML预计2026Q2营收在84亿-90亿欧元之间，毛利率 51%-52%；全年营收指引为360亿-400亿欧元，毛利率 51%-53%。

2.3 佰维存储披露2026Q1财报

2026年4月15日，佰维存储披露2026Q1财报，财报显示，2026Q1佰维存储实现营业收入68.14亿元，同比+341.53%；归母净利润为28.99亿元，同比+1567.85%。

当期业绩大幅增长，核心受益于AI算力需求爆发，存储行业迈入高景气周期，旺盛的市场需求持续推升产品价格。2026年以来，公司积极拓展全球头部客户，实现业务规模与市场份额双重突破。公司长期深耕智能穿戴等AI端侧新兴领域，已构筑差异化竞争优势；伴随AI眼镜产品持续放量，公司与Meta等客户合作不断深化，带动智能穿戴存储业务稳步增长。2026Q1，公司AI端侧新兴存储产品实现收入约11.75亿元，同比+496.45%，环比+53.19%。

财务层面，公司当期财务结构出现明显变化。2026Q1经营活动现金流净额为-27.06亿元，较上年同期的-1.43亿元流出规模显著扩大，主要系经营性采购支出大幅增加；单季度研发投入1.56亿元，同比+26.78%。

2.4 SanDisk 计划2026H2推出HBF试点产品线

据韩国媒体ETNews2026年4月13日报道，SanDisk已开始与材料、零部件及设备供应商接洽，着手搭建高带宽闪存（HBF）原型生产线的生态系统，目标是在2026H2推出原型产品，并在2027年实现商业化。


HBF 通过在 NAND fLASH 中引入硅通孔(TSV)进行3D堆叠封装，其技术路径与HBM相似。这意味着，现有服务于HBM产业链的设备与材料供应商，其技术优势将直接迁移至 HBF领域。

在设备端，用于实现堆叠芯片间信号传输的TSV工艺设备、固晶用键合设备是核心。在材料端，实现数百层NAND闪存堆叠所需的高性能聚合物、临时键合材料、环氧塑封料（GMC）等是关键。

2.5 Credo 拟收购 DustPhotonics

2026年4月13日，Credo Technology Group宣布收购DustPhotonics。 DustPhotonic是高速光收发器硅光子集成电路（SiPho PIC）领域的核心技术厂商。

Credo 成立于2008年，总部位于美国加州，聚焦为AI应用、云计算及超大规模数据中心网络提供高速连接解决方案，核心产品涵盖有源电缆（AEC）、光数字信号处理器 （DSP）、重定时器芯片及 SerDes IP 授权。

DustPhotonics创立于2017年，为无晶圆厂半导体企业，深耕高速光收发器硅光子集成电路技术。公司核心技术优势在于将激光器、调制器、光电探测器单片集成，打造高集成度硅光子PIC解决方案。

本次收购完成后，Credo将整合DustPhotonics领先的硅光子PIC技术，打造覆盖 SerDes、DSP、硅光子、系统集成的全栈垂直连接平台，实现铜缆互连到光互连、芯片级至集群级网络的全覆盖，充分适配AI基础设施大规模扩容与升级的需求。

3. 风险提示

1) AI算力需求不及预期风险：行业景气度依赖AI服务器及大模型算力需求，若AI应用落地放缓、客户资本开支收缩，将导致先进制程、高端存储价格回落、订单疲软。

2) 地缘政治风险：全球半导体技术限制升级，先进制程、EUV设备、高端硅光子技术等管制范围可能扩大。

3) 技术迭代不及预期：半导体制程、封装技术快速迭代，若企业研发投入不足，或面临被技术淘汰的风险。


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评级说明

投资建议的评级标准

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场：沪深300指数（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标的）；北交所市场：北证50指数（899050.BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）。

股票评级

买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 15%

增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5% ~ 15%之间

持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间

卖出相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%

行业评级

强于大市相对表现优于同期相关证券市场代表性指数

中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平

弱于大市相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

分析师声明

本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告采用信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法可能存在局限性，请谨慎参考。

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