开源证券_传媒行业周报：看好《异环》4.23公测后表现，继续布局游戏+AI_20260420.pdf

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摘要

1开源证券维持传媒行业“看好”评级。
2重点推荐完美世界，因其重磅新游《异环》预约量超3500万，TapTap期待值9.0，预计4月23日公测后将成为爆款，带来显著业绩弹性。
3同时，腾讯、阿里发布多模态世界模型，AI能力持续迭代，建议布局游戏+AI主线。
4Q1国内游戏收入同比增13.38%，行业景气度上行。
5重点推荐完美世界、心动公司、顺网科技、恺英网络等。

文本

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传媒

2026年04月19日

投资评级：看好（维持）

行业走势图

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数据来源：聚源

行业周报

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《国产模型竞争力或继续提升，《异环》公测临近一行业周报》-2026.3.29

看好《异环》4.23公测后表现，继续布局游戏+AI

方光照（分析师）

fangguangzhao@kysec.cn

证书编号：S0790520030004

《异环》公测前瞻直播火热，看好上线后表现，继续布局完美世界及游戏板块完美世界旗下二次元超自然都市开放世界游戏《异环》公测前瞻直播于4月18日19:30在哔哩哔哩、Taptap等多平台播出，其中在哔哩哔哩平台的公测前瞻节目回顾播放量已超155万，远超头部二次元开放世界游戏《明日方舟：终末地》公测前瞻节目回顾自2026.1.16以来的累计播放量（104万），并赢得玩家弹幕广泛好评，体现《异环》公测前的高热度。根据前瞻直播，《异环》公测版将较三测增加大量玩法、剧情内容及人物角色，如增加羁遇玩法内容、大世界交互、汽车改装系统及卡丁车、轮椅等特色载具，以及副本内容、正篇剧情等，且实装了英伟达实时光追，优化了角色建模、基础移动及垂钓、出租车、麻将等副玩法；商业化方面，公测1.0版本“王牌一代目”（获取限定S级角色娜娜莉）及“独酌胧月流”（获取限定S级角色浔）限定棋盘将分别持续14/21天，还将展开与保时捷、支付宝、罗森等品牌联动，推出雷蛇、北通等联名周边，并于4.23-29在上海、苏州、成都、广州等地推出线下快闪店，全方位加码游戏推广运营。截《异环》官网预约量及Taptap预约/关注数分别超3500/625/613万，Taptap

期待值达9.0。基于庞大预约量、高口碑、三测用户的惊艳反馈及公测版本较三测的大量内容/角色新增与优化更新，并结合与二次元同赛道头部产品在公测前的热度对比及后者公测后的表现，我们继续看好《异环》4.23/29国服/海外上线后，成为潜在爆款及大DAU、高流水长青游戏，或给其研发运营商完美世界带来较大业绩弹性。同时，《异环》作为备受期待的头部新品，其上线或带动游戏行业总体用户回流及游戏消费回暖，并增加游戏社区流量，拉动云游戏需求，从而驱动游戏行业景气度延续上行。我们建议基于《异环》等头部新品上线的拉动，并结合当前突出的估值性价比，继续加码配置游戏板块，重点推荐完美世界、心动公司、顺网科技、恺英网络、巨人网络、哔哩哔哩、腾讯控股、网易等。

腾讯、阿里世界模型迎来突破，Claude模型能力再提升，继续布局AI

腾讯、阿里近期分别推出多模态世界模型HY-World2.0及HappyOyster，前者可自动生成、重建和模拟3D世界，后者可让用户在视频生成的任意节点以文字指令实时控镜头、调角色、改变剧情走向。此外，近期发布的Claude Opus4.7在软件工程领域、视觉、Agent能力方面进步明显。基于大模型多模态、推理、Agent能力的不断提升对于Token量、垂直领域AI应用商业化及算力云需求的持续拉动，我们建议继续布局核心AI方向。（1）大模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、Minimax、阿里巴巴、昆仑万维；（2）AI广告：重点推荐汇量科技；（3）AI漫剧/短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括中文在线、华策影视；（4）AI音乐/社交：重点推荐网易云音乐，受益标的包括盛天网络；（5）AIDC/算力云：重点推荐顺网科技。

  • 风险提示：《异环》上线后表现低于预期，模型Token量增长趋势不及预期等。

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目录

1、行业数据综述：《王者荣耀世界》获内地 iOS 游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地 iOS 游戏畅销榜第一；电影《我，许可》获得周票房冠军 ...3

2、行业新闻综述：大模型能力持续迭代，游戏行业维持高景气 ...9

2.1、AIGC：海外大厂推动大模型能力再提升，腾讯、阿里发布世界模型赋能游戏/影视行业 ...9

2.2、游戏：行业维持高景气，Q1国内游戏收入同比增长 13.38%， ...10

2.3、影视：抖音、腾讯加码短剧激励政策，广电总局发布微短剧精品创作传播计划 ...11

3、公告总结：吉比特预计 2026Q1 业绩高增 ...12

4、板块行情综述：A股传媒板块 2026年第16周表现居市场下游，影视板块表现较好 ...13

5、风险提示 ...15

图表目录

图 1： iOS 游戏免费榜排名——《王者荣耀世界》为内地 iOS 游戏免费榜第一（2026.4.12-2026.4.18）（截至时间：2026.4.18

22:00） ...3

图 2： iOS 游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地 iOS 游戏畅销榜第一（2026.4.12-2026.4.18）（截至时间：2026.4.18

22:00） ...4

图 3： 影视板块周表现较强，出版板块周表现较弱（4月13日-4月17日） ...13

图 4： 相对传媒指数/沪深300，影视板块获得最高超额收益（4月13日-4月17日） ...13

表 1： 重点公司游戏产品 iOS 游戏畅销榜排名（2026.4.12-2026.4.18）（截至时间：2026.4.18 22:00） ...4

表 2： TapTap 新游安卓预约榜排名——《异环》为本周预约热度榜第一（2026.4.12-2026.4.18）（截至时间：2026.4.18 22:00） ...6

表 3： TapTap 新游 iOS 预约榜排名——《异环》为本周预约热度榜第一（2026.4.12-2026.4.18）（截至时间：2026.4.18 22:00） ...7

表 4： 新游戏公测时间表（2026.4.20-2026.4.26）（截至时间：2026.4.18 22:00） ...7

表 5： 院线电影数据——《我，许可》为周票房第一（2026.4.12-2026.4.18）（截至时间：2026.4.18 22:00） ...7

表 6： 新影片上映时间表——《后悔没有好好爱过你》关注度高（截至时间：2026.4.18 22:00） ...8

表 7： 网播剧数据——《月鳞绮纪》第一（2026.4.11-2026.4.17）（截至时间：2026.4.18 22:00） ...8

表 8： 网播综艺数据——《乘风2026》领先（2026.4.11-2026.4.17）（截至时间：2026.4.18 22:00） ...9

表 9： 上市公司2025年报陆续发布 ...12

表 10： A股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—华谊兄弟周涨幅第一，三爱富周跌幅最大（4月13日-4月17日）（以2026年4月17日收盘价为准） ...13

表 11： 美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—宝尊电商周涨幅最大，36氪周跌幅最大（4月13日-4月17日）（以2026年4月17日收盘价为准） ...14

表 12： 港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—知乎-W周涨幅最大，天鸽互动周跌幅最大（4月13日-4月17日）（以2026年4月17日收盘价为准） ...14

表 13： 受益标的包括游戏、AI应用等相关标的 ...14

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1、行业数据综述：《王者荣耀世界》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一；电影《我，许可》获得周票房冠军

根据七麦数据，截至2026年4月18日22：00，《王者荣耀世界》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一。

根据 TapTap，截至2026年4月18日22：00，《异环》为安卓预约榜第一，《异环》为iOS预约榜第一。

图1：iOS游戏免费榜排《王者荣耀世界》为内地iOS游戏免费榜第一（2026.4.12-2026.4.18）（截至时间： 2026.4.1822：00）

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王者荣耀世界

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洛克王国

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三国

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三角洲行动

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和平精英

王者荣耀

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无畏契约

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云·王者荣耀世界

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开心消消乐

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跑了只羊

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Pikmin Bloom

無盡輸迴

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JUMP 全明星亂門

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Royal Kingdom

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中国台湾

超能戰爭

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Block Blast

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魔御

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The Division Re.

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Pikmin Bloom

食光旅行

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無蛊輸迴

Royal Kingdom

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JUMP 全明星亂門

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Order Crazy

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Kingshot

Magic Sort

Jewel Coloring

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Magic Sort

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Block Out

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Arrows

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Solitaire Associa..

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Jewel Coloring

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Arrows GO

Royal Kingdom

プロックブラスト

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Jewel Coloring

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Order Crazy

Arrows

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ロイヤルキング...

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グルメ・ジャー...

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確認させてください...

プロスタ

トリミン2

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배특심 고

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확제의 경우 됩니다.

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마법의 정렬

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블록 블라스트

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Jewel Coloring

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Arrows

Arrows

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Ludo King

등어보달까 말까

등스데이

BATTLEGROU

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Arrows GO

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Vita Mahjong

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Royal Kingdom

Subway Surfers

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Блок Бласт

Candy Crush Sa.

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Block Blast

资料来源：七麦数据

Tiles Survive

Mini Militia Classic

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Вита Маджонг

Cricket League

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Пасьянс Солитер

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![](page=2,bbox=[1604, 1839, 1677, 1906])

Magic Sort

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Arrows

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图2：iOS游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS游戏畅销榜第一（2026.4.12-2026.4.18）（截至时间：2026.4.18 22：00）

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王者荣耀

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三角洲行动

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无尽冬日

![](page=3,bbox=[1034, 427, 1106, 504])

和平精英

![](page=3,bbox=[1168, 427, 1256, 502])

三国

![](page=3,bbox=[1318, 427, 1388, 504])

三国志·战略版

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无畏契约

![](page=3,bbox=[1596, 426, 1673, 520])

![](page=3,bbox=[608, 548, 684, 622])

明日方舟

我的花园世界

![](page=3,bbox=[755, 548, 823, 622])

SD鋼彈 G世代...

寒霜啟示錄

![](page=3,bbox=[891, 551, 967, 619])

![](page=3,bbox=[1032, 548, 1109, 619])

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最後的戰爭

![](page=3,bbox=[1318, 550, 1389, 622])

![](page=3,bbox=[1455, 548, 1531, 620])

Coin Master

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明日方舟

糖果传奇

開心鬥一番

三國志·戰略版

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Pikmin Bloom

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星城Online

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寒霜啟示錄

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明日方舟

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最後的戰爭

麻将明星3缺1

RO仙境傳說

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新热血江湖

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Royal Match

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MONOPOLY GO

![](page=3,bbox=[1033, 789, 1110, 855])

Last War

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![](page=3,bbox=[1458, 789, 1528, 860])

![](page=3,bbox=[1598, 787, 1672, 856])

Whiteout Survival

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Township

Kingshot

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Free Fire

![](page=3,bbox=[748, 906, 825, 974])

三國志 真戰

![](page=3,bbox=[893, 908, 967, 974])

ホワイトアウト...

![](page=3,bbox=[1034, 907, 1108, 976])

アークナイツ

![](page=3,bbox=[1173, 908, 1248, 974])

SDガンダムジ..

eFootball $ ^{TM} $

![](page=3,bbox=[1316, 906, 1391, 974])

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にゃんこ大戦争

Pokemon GO

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ロイヤルマッチ

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![](page=3,bbox=[610, 1025, 683, 1098])

은행준마겐

![](page=3,bbox=[750, 1028, 827, 1098])

![](page=3,bbox=[894, 1027, 966, 1094])

WOS

![](page=3,bbox=[1027, 1027, 1113, 1094])

모급

김샤

![](page=3,bbox=[1176, 1028, 1248, 1096])

메이픈 치우기

![](page=3,bbox=[1316, 1028, 1389, 1093])

리니지M

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![](page=3,bbox=[1599, 1026, 1673, 1093])

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로알매치

라스트워

FC 모바일

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가십하버

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![](page=3,bbox=[748, 1143, 825, 1214])

BATTLEGROU.

![](page=3,bbox=[895, 1145, 968, 1214])

Pokémon GO

![](page=3,bbox=[1029, 1145, 1112, 1218])

Candy Crush Sa..

Coin Master

![](page=3,bbox=[1176, 1148, 1247, 1229])

![](page=3,bbox=[1739, 1144, 1813, 1213])

![](page=3,bbox=[1316, 1146, 1388, 1218])

![](page=3,bbox=[1457, 1144, 1530, 1224])

![](page=3,bbox=[1594, 1143, 1675, 1218])

![](page=3,bbox=[464, 1262, 546, 1335])

![](page=3,bbox=[604, 1263, 686, 1333])

Whiteout Survival

Last War

Gardenscapes

![](page=3,bbox=[747, 1263, 827, 1332])

Royal Match

Gardenscapes

![](page=3,bbox=[892, 1263, 966, 1333])

Homescapes

![](page=3,bbox=[1029, 1263, 1111, 1332])

Township

![](page=3,bbox=[1171, 1262, 1251, 1331])

Tiles Survive

![](page=3,bbox=[1312, 1262, 1393, 1333])

Kingdom Clash

![](page=3,bbox=[1457, 1264, 1530, 1332])

资料来源：七麦数据

![](page=3,bbox=[1597, 1262, 1672, 1332])

Хроники Хаоса

Шахматы

![](page=3,bbox=[1738, 1263, 1813, 1334])

Fishdom

Toon Blast

表1：重点公司游戏产品 iOS 游戏畅销榜排名（2026.4.12-2026.4.18）（截至时间： 2026.4.1822：00）

公司

游戏

iOS游戏畅销榜周排名

腾讯

王者荣耀

1(-)-2(↓1)

三角洲行动

1(↑3)-5(↑2)

和平精英

2(-)-4(↓2)

洛克王国：世界

4(↓1)-9(-)

无畏契约：源能行动

5(↓2)-9(↑1)

金铲铲之战

6(-)-13(↓4)

地下城与勇士

6(↑10)-21(↑1)

穿越火线：枪战王者

10(↑12)-22(↑5)

英雄联盟手游

11(↓1)-26(↑13)

火影忍者

13(↓5)-15(↑1)

欢乐斗地主

20(↓1)-24(↑1)

逆战：未来

24(↓21)-53(↑19)

王者荣耀世界

25(-)-无(-)

QQ炫舞

26(↓14)-47(↑16)

QQ飞车

37(↓8)-50(↑4)

暗区突围

43(↓26)-64(↓7)

使命召唤

59(↓16)-79(↑5)

部落冲突：皇室战争

62(↓15)-86(↓10)

![](page=4,bbox=[157, 60, 738, 177])

元梦之星

79(↓18)-112(↓19)

魂斗罗:归来

98(↑24)-131(↑7)

冒险岛:枫之传说

118(↓39)-139(↑2)

乱世王者

123(↑45)-158(-)

天涯明月刀

183(↓29)-无(-)

网易

梦幻西游

5(-)-12(↓2)

蛋仔派对

10(↓1)-29(↓7)

率土之滨

18(↑11)-30(↑4)

实况足球

19(↓4)-45(↑18)

第五人格

20(↓9)-32(↓8)

大话西游

24(↑38)-72(↑3)

逆水寒

31(↑12)-82(↓6)

光·遇

33(↑59)-无(-)

燕云十六声

42(↓4)-54(↑9)

倩女幽魂

51(↑14)-73(↑2)

阴阳师

61(↓12)-74(↓8)

明日之后

67(↑20)-127(↓4)

巅峰极速

81(↓17)-118(↓23)

暗黑破坏神:不朽

104(↑12)-192(↓7)

星际猎人

119(↑6)-135(↑3)

永劫无间手游

142(↓17)-159(↓4)

一梦江湖

142(↓42)-182(↑5)

全明星街球派对

169(↓10)-189(↓2)

恺英网络

三国:天下归心

63(-)-80(-)

龙之谷世界

102(↓14)-109(↑23)

三七互娱

生存33天

69(↑10)-92(↓4)

斗罗大陆:魂师对决

85(↑9)-99(↑20)

Last Asylum:Plague

90(↑3)-109(↓2)

吉比特

九牧之野

58(↑70)-196(↓6)

杖剑传说

59(↑1)-67(↑10)

问道

61(↑1)-75(↓1)

一念逍遥

97(↓13)-138(↓5)

问剑长生

137(↑55)-无(-)

完美世界

诛仙

132(↑31)-180(↓1)

诛仙2

194(-)-无(-)

梦幻新诛仙

199(-)-无(-)

巨人网络

超自然行动组

30(↓10)-48(↓4)

原始征途

86(↑8)-123(↑11)

球球大作战

105(-)-127(↓10)

哔哩哔哩

三国:谋定天下

5(↑20)-54(↓1)

碧蓝航线

66(-)-无(-)

命运-冠位指定

137(↓33)-190(↓51)

心动公司

火炬之光:无限

30(-)-无(-)

心动小镇

80(↓47)-105(↑5)

![](page=5,bbox=[159, 60, 736, 177])

伊瑟(Etheria:Restart)

-

出发吧麦芬

-

Heartopia

160(↓91)-无(-)

旭日之城(Age of Origins)

34(↑7)-42(↑10)

神州泰岳

战火与秩序(War and Order)

126(↑2)-163(↓1)

指尖捕鱼

103(↓3)-117(↑4)

世纪华通

无尽冬日

2(↑1)-6(-)

奔奔王国

21(↑2)-28(↑5)

Kingshot

6(-)-8(-)

Whiteout Survival

6(-)-9(-)

Tasty Travels:Merge Game

16(↑1)-19(↑3)

Truck Star

83(↓2)-87(↑5)

游族网络

新盗墓笔记

-

中手游

航海王强者之路

-

创梦天地

梦幻花园

37(↑4)-51(-)

梦幻家园

75(↑5)-89(-)

卡拉彼丘

-

友谊时光

浮生为卿歌

172(↑3)-无(-)

浮生忆玲珑

-

暴吵萌厨

-

资料来源：七麦数据、开源证券研究所（世纪华通《Whiteout Survival》《Kingshot》《Truckstar》《Tasty》、神州泰岳《旭日之城》《战火与秩序》、心动公司《Heartopia》、三七互娱《Last Asylum: Plague》为美国iOS游戏畅销榜每日排名，其余均为中国大陆iOS游戏畅销榜每日排名，代表本周（2026.4.12-2026.4.18）较上周（2026.4.5-2026.4.11）排名变化，-代表本周排名未进入榜单前200名）

表2：TapTap 新游安卓预约榜排名一一《异环》为本周预约热度榜第一 （2026.4.12-2026.4.18）（截至时间：2026.4.1822：00）

排名

游戏名称

类型

厂商

本周新增预约人数(万)

累计预约人数(万)

TapTap评分

1

异环

角色扮演、二次元

Hotta stduio

15

622

9

2

乱涂彩世界

弹幕射击、卡牌

百奥家庭互动

7

42

8.8

3

夜幕之下

RPG、二次元、女性向

百奥家庭互动

2

144

9.1

4

白银之城

ARPG、开放世界

乐元素

10

79

8.8

5

龙岛异兽起源

开放世界、生存

家乡互动

3

118

8.9

6

代号：梦核

冒险、休闲

/

3

25

8.3

7

来自黑洞的旅人

二次元、卡牌、放置

驭风网络

/

0.7

9.1

8

造梦西游之黎尤浩劫篇

ARPG

四三九九

/

4

7.0

![](page=6,bbox=[159, 62, 736, 176])

9

宗师之上

纺织、RPG、养成

灵犀互娱

/

2.4

9.4

10

希望城

模拟经营

潮玩星球

/

2.4

8

数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：新增预约人数计算周期为2026.4.12-2026.4.18）

表3：TapTap 新游 iOS 预约榜排名一一《异环》为本周预约热度榜第一 （2026.4.12-2026.4.18）（截至时间：2026.4.1822：00）

排名

游戏名称

类型

厂商

本周新增预约人数(万)

累计预约人数(万)

TapTap评分

1

异环

角色扮演、二次元

Hotta stduio

15

622

9

2

TapAim

模拟

牛角工作室

/

0.9

6.2

3

菜鸡梦想家

模拟经营

虞北文化

/

45

9.3

4

Hello Kitty My Dream Store

模拟经营、合成

苏州沁游

3

68

9

5

龙岛异兽起源

开放世界、生存

家乡互动

3

118

8.9

6

粒粒的小人国

模拟经营、RPG

腾讯游戏

1

223

9.6

7

后室：深入探索

恐怖、解谜

超元科技

0.1

1.8

8.1

8

代号：梦核

冒险、休闲

/

3

25

8.3

9

口袋吉伊卡哇

模拟经营、休闲

Applibot

10

210

9.2

10

失控进化

生存、动作

腾讯游戏

0

279

8.7

数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：本周新增预约人数计算周期为2026.4.12-2026.4.18）

表4：新游戏公测时间表（2026.4.20-2026.4.26）（截至时间：2026.4.1822：00）

排序

游戏名称

公测日期

类型

厂商

累计预约人数(万)

TapTap评分

1

三国：百将牌

4.21(不限量测试)

策略、卡牌

哔哩哔哩

13

8.2

2

异环

4.23

角色扮演、二次元

完美世界

622

9

3

百战天虫

4.23

策略

东品游戏

3

9.2

数据来源：TapTap、开源证券研究所

表5：院线电影数据一《我，许可》为周票房第一（2026.4.12-2026.4.18）（截至时间： 2026.4.1822：00）

排序

影片名

本周票房(亿)

累计票房(亿)

人次(万)

平均票价(元)

1

我，许可

0.32

1.49

93

34

2

挽救计划

0.22

2.44

47

46

3

蝴蝶楼·惊魂

0.17

0.64

49

34

4

超级马力欧银河大电影

0.16

1.08

40

40

5

我的妈耶

0.13

0.63

35

35

6

飞驰人生3

0.10

44.12

24

42

7

天才游戏

0.08

0.51

23

34

8

河狸变身计划

0.07

1.59

17

39

9

惊蛰无声

0.05

13.63

12

39

![](page=7,bbox=[158, 61, 736, 177])

10

不能错过的只有你2

0.04

0.04

11

36

数据来源：艺恩数据、开源证券研究所

表6：新影片上映时间表一《后悔没有好好爱过你》关注度高（截至时间：2026.4.18 22：00）

排序

影片名

上映日期

类型

主演

导演

猫眼想看人数(万)

1

后悔没有好好爱过你

4.19

喜剧/爱情

金春花、王旭东、邵峰

孙毅

0.26

2

万桐书

4.20

剧情

李健，吾守尔·赛来，安冬

西尔扎提·亚合甫

0.10

3

这，就是青春

4.20

剧情/青春/校园

陈芋米、向俞星、李冰冰

孟奇

0.05

4

向警予(戏曲楚剧)

4.20

戏曲

夏青玲、陈晓檬、余维刚

朱赵伟

0.01

5

勇者无疆

4.22

剧情/战争/历史

刘思博、郭艳、何达

翌翔

0.06

6

迈克尔·杰克逊：巨星之路

4.24

剧情/音乐/传记

贾法尔·杰克逊、科尔曼·多明戈、尼娅·朗

安东尼·福奎阿

10.22

7

登月(第一部)

4.24

纪录片

吴京

乔岩

0.29

8

鲁西儿女

4.25

剧情/战争/历史

叶鹏、杜旭东、周浩东

李佳城

0.03

9

寂静的朋友

4.25

剧情/科幻

梁朝伟、蕾雅·赛杜、卢娜·韦德勒

伊尔蒂科·茵叶蒂

0.33

数据来源：猫眼专业版、开源证券研究所

表7：网播剧数据一《月鳞绮纪》第一（2026.4.11-2026.4.17）（截至时间：2026.4.18 22：00）

排名

网播剧

较上周排名变化

播映指数

出品公司

播放平台

1

月鳞绮纪

↑2

78.7

天浩盛世(浙江)文化科技有限公司、上海最世文化发展有限公司

优酷视频

2

逐玉

↓1

77.1

爱奇艺、浩瀚影视等

腾讯视频、爱奇艺

3

密语纪

/

72.9

腾讯、爱奇艺、无锡洞察影业有限公司

爱奇艺、腾讯视频

4

冰湖重生

-

71.3

耀客传媒

爱奇艺、腾讯视频

5

白日提灯

↓3

62.5

腾讯视频、浙江万众合星影视传媒有限公司

腾讯视频

6

奇迹

↓1

58.9

中央广播电视总台、中共深圳市委宣传部、深圳广播电影电视集团

腾讯视频

7

钢铁森林

/

58.4

爱奇艺

爱奇艺

8

重案解密

/

58.1

北京优酷科技有限公司、寰亚时代影视文化(北京)有限公司

优酷

![](page=8,bbox=[158, 61, 736, 176])

9

你好1983

↓2

56.5

爱奇艺、华语大业

爱奇艺

10

双轨

/

56.4

爱奇艺、稻草熊影视

爱奇艺

数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）

表8：网播综艺数据一《乘风2026》领先（2026.4.11-2026.4.17）（截至时间：2026.4.18 22：00）

排名

综艺节目

较上周排名变化

播映指数

出品公司

播放平台

1

乘风2026

-

78

芒果TV

芒果TV

2

怦然心动20岁：冬季

↑5

65.1

优酷

优酷

3

哈哈哈哈哈哈第六季

-

61.3

蓝天下影视、合心文化

爱奇艺、腾讯视频

4

一路繁花第2季

↑2

60.6

爱奇艺

爱奇艺

5

我家那小子2026

↑4

58.9

芒果TV

芒果TV

6

周五晚高疯

↓2

58.2

优酷

优酷

7

注意安全

↑3

55.4

爱奇艺

爱奇艺

8

初入职场金融季

/

54.9

芒果TV

芒果TV

9

大侦探11

/

53.4

芒果TV

芒果TV

10

魔力歌先生

↓8

48.1

腾讯视频

腾讯视频

数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）

2、行业新闻综述：大模型能力持续迭代，游戏行业维持高景气

2.1、AIGC：海外大厂推动大模型能力再提升，腾讯、阿里发布世界模型赋能游戏/影视行业

（1）腾讯混元3D世界模型2.0发布，无缝对接游戏工作流（2026.4.16）

HY-World2.0是一个多模态世界模型，能够根据文字、图片、视频等不同类型输入，自动生成、重建和模拟3D世界，同时支持多格式3D资产（Mesh/3DGS/点云等）导出，支持与现有的游戏工作流无缝对接，用于快速生成游戏地图和关卡原型。此前主流的世界模型，例如谷歌Genie3和混元世界模型1.5，仅能生成视频文件。（资料来源：腾讯混元公众号）

（2）Claude Opus 4.7发布，达公开模型SOTA水平（2026.4.17）

Opus4.7在软件工程领域明显进步，主要体现在严格遵循用户指令，输出前自我验证，擅长复杂多文件变更、模糊调试、跨服务代码审查。在视觉能力方面，Opus 4.7长边最大支持2576像素，是Opus4.6的3倍以上；XBOW视觉敏锐度达到 98.5% （Opus4.6仅 54.5%）。在Agent能力方面，Notion多步骤工作流成功率提升 14%，工具调用错误率降至1/3，Vending-Bench2长期经营模拟中，最终余额达10937美元 （Opus4.6剩了8018美元），长周期决策更稳健，同时具备文件系统记忆，跨多会

![](page=9,bbox=[159, 62, 736, 176])

话可靠记住关键信息，新任务可减少 40%重复上下文输入。（资料来源：量子位公众号）

（3）阿里推出首个全球首个主动式实时交互的世界模型 HappyOyster （2026.4.17）

阿里ATH事业群发布全球首个主动式实时交互的世界模型产品HappyOyster。 HappyOyster搭载原生多模态架构，背后是支持多模态输入与音视频联合生成的流式生成世界模型。HappyOyster让用户可以在视频生成的任意节点，用文字指令实时控镜头、调角色、改变剧情走向。（资料来源：量子位公众号）

（4）DeepSeek被曝计划融资至少3亿美元，目标估值100亿美元（2026.4.18）

据 The Information，DeepSeek 目前正在接触投资人、探讨融资可能性，目标估值超过100亿美元，计划融资至少3亿美元。（资料来源：量子位公众号）

（5）GPT Image 2或匿名加入LM Arena评测，效果亮眼（2026.4.18）

4月初，LM Arena评测平台上出现了三个匿名图像模型，代号分别是 maskingtape-alpha、packingtape-alpha、gaffertape-alpha，根据API返回的元数据和用户侧的测试记录，模型或为GPT Image2。GPT Image2能生成与真实软件界面极为相似的图像，包括浏览器窗口、移动端应用界面、数据可视化图表，保真度是上一代产品无法比拟的。根据泄露的Arena测试结果，GPT Image2在文字渲染、指令跟随、照片真实感和世界知识四个维度上均超过Midjourney。早期测试报告显示， GPT Image2在真实感、文字渲染和世界知识三个维度上同时超越了Nano Banana Pro。（资料来源：APPSO公众号）

2.2、游戏：行业维持高景气，Q1国内游戏收入同比增长 13.38%

（1）日本油管主播大战中，中国游戏占据上风（2026.4.15）

作为海外最大的视频内容平台之一，油管一直以来都是国内游戏出海主力营销的场景之一。日本调研机构 SpySmart 旗下平台 LIVEOPSIS，更新了其追踪的日本 YouTuber 游戏实况生态的内容数据。该调查以月为尺度，以订阅人数10万以上的游戏实况 YouTuber 频道为统计口径，综合测量各游戏在当月内的实况视频发布数量、参与频道数、播放次数等核心指标，并与上月数据进行对比，每月发布。在最新2026年3月的榜单中，前10名中，有5款游戏来自中国厂商，分别是排名第2的《第五人格》（网易）、第5的《原神》（米哈游）、第8的《绝区零》（米哈游）、第9的《崩坏：星穹铁道》（米哈游）、第10的《荒野行动》（网易）。（资料来源： GameLook 公众号）

（2）Q1国内游戏涨 13.38% ，新品+双端拉动（2026.4.17）

2026年1一3月，中国游戏市场实际销售收入为971.72亿元，环比增长 2.54%，同比增长 13.38%，同比高增主要系双端互通产品带来了增量；中国客户端游戏市场实际销售收入为249.76亿元，环比增长 11.17%，同比增长 39.38%，同比增长主要系《三角洲行动》春节活动等系列运营活动贡献了数十亿元同比收入增量；中国网页游戏市场实际销售收入为9.83亿元，环比下降 6.17%；中国移动游戏市场实际销售收入为676.23亿元，环比增长 0.36%，同比增长 6.28%，同比增长主要源于《三

![](page=10,bbox=[159, 62, 735, 176])

角洲行动》、《无畏契约：源能行动》等贡献增量；中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为63.31亿美元，环比增长 6.23%，同比增长 31.76%，同比增长主要由 《Kingshot》《Gossip Harbor》等驱动。单3月，中国游戏市场收入月315亿元（同比+18%、环比-4%），客户端游戏市场收入79亿元（同比+41%、环比-11%），移动游戏市场收入223亿元（同比+12%、环比-2%），自研游戏海外市场收入21.4亿元（同比+1%、环比+32%）。（资料来源：游戏产业报告公众号）

（3）腾讯新游Q1吸金近2亿，《MONOPOLY GO!》衍生社交APP半月下载破200万（2026.4.17）

据App Magic，2026年开年后，射击与恐怖两大垂直赛道高速增长。2026Q1生存射击赛道IAP收入已突破3000万美元，这一数字是2025全年收入的两倍，主要系《逆战：未来》贡献超2700万美元收入。生存恐怖赛道过去12个月全球移动端收入同比增长13倍，主要系《超自然行动组》驱动。《超自然行动组》基于近场语音带来的混乱社交体验，极具短视频传播潜力，在海外TikTok和YouTube上形成了强大的自传播效应。相比传统重度生存手游，其单局时间更短、挫败感更低，极大拓宽了受众群体。《MONOPOLY GO!Chat》作为《MONOPOLY GO!》相关的独立社交配套应用，上线后半个月内下载量突破了200万次，并在4月9日因游戏内新活动的开启，创下单日下载67.7万次的峰值。（资料来源：游戏陀螺公众号）

2.3、影视：抖音、腾讯加码短剧激励政策，广电总局发布微短剧精品创作传播计划

（1）抖音连发组合拳：3月分账出炉，重砸5亿、IP库开放扶持真人短剧 （2026.4.14-4.17）

4月14日至17日，抖音集团短剧业务密集发布多项举措。4月17日公布的3月分账数据显示，超200部作品分账破百万。4月15日，抖音宣布投入5亿元专项资金扶持真人短剧，红果短剧将于下季度启动分账透明化，同期首次开放影视IP库免保底改编，首批涵盖《龙门镖局》《回家的诱惑》等经典IP，剧本最高激励5万元，成片保底最高300万元。（资料来源：短剧自习室公众号）

（2）火龙漫剧联合腾讯视频推出漫剧激励，单分钟保底1万（2026.4.17）

火龙漫剧与腾讯视频漫剧合作政策全面升级，推出双端联合激励方案。新政策对AI仿真人剧给予最高系数倾斜，独家首发作品享有额外系数加成。保底方面，单分钟最高保底1万元且上不封顶；播放热榜前三名作品可直接获得3万元激励。合作作品可同步在火龙与腾讯视频双端分发，共享内容与政策资源。此举旨在争夺优质漫剧独家首发内容，推动AI仿真人剧赛道加速发展）

（3）广电总局发布微短剧精品创作传播计划（2026.4.17）

4月15日，国家广播电视总局在第十三中国网络视听大会上发布微短剧精品创作传播计划，同步启动“长征：我们的故事”主题微短剧创作展播活动，计划构建“总局引领、省局支持、平台激励”三级创作引导体系，依托专项基金与精品创作工程，聚焦重大主题、现实生活、历史文化方向提供资金支持。目前全国已有27个省份出台微短剧扶持配套政策，推动行业从“流量驱动”转向“优质内容驱动”。（资料来源：新华社）

![](page=11,bbox=[159, 61, 736, 177])

3、公告总结：吉比特预计2026Q1业绩高增

（1）吉比特：发布2026年第一季度业绩预增公告（2026.4.14）

2026年第一季度，吉比特实现归属于上市公司股东的净利润4.5亿-5.3亿元，同比大幅增长 59%-87%；扣非净利润达4.6亿-5.4亿元，同比增长 68%-97%，核心盈利指标均显著超越2025年同期的2.83亿元和2.75亿元。

（2）世纪华通：业绩补偿事项进展（2026.4.17）

公司因2024年11月收到中国证监会《行政处罚决定书》，更正2020年度会计差错，导致2019年重大资产重组标的业绩未达承诺。依据《业绩承诺及减值测试补偿协议》及其补充协议，补偿义务人吉虞梵、熠趣盛、曜瞿如合计需补偿股份 126,627,700股，占其原获股份比例 100%，对应交易对价771,062.20万元，补偿比例分别为 19.33%、19.33%、61.35%。三者对补偿义务承担连带责任。截至公告披露日，吉虞梵对应所需直接承担的业绩承诺补偿股份24,473,850股已于2025年8月20日完成回购注销手续；熠趣盛及曜瞿如分别持有公司股份2,500万股及3,987万股，上述股份全部处于质押或冻结状态。

（3）北投科技：关于重大资产置换暨关联交易之2025年度盈利预测实现情况说明的公告（2026.4.17）

广西北投科技股份有限公司公告2025年度重大资产置换业绩承诺完成情况：置入资产交科集团、北投数产、北投软件扣非后净利润达2.58亿元，高于承诺的2.28亿元，实现业绩目标，补偿义务未触发。

表9：上市公司2025年报陆续发布

证券简称

证券代码

2025年营收(亿元)增速(%)

归母净利润(亿元)

归母净利润同比增速(%)

北投科技

600936.SH

35.95

-23.23

-3.77

45.01

中文传媒

600373.SH

77.56

-16.64

2.80

-62.42

中国电影

600977.SH

48.33

5.65

1.17

-17.03

文投控股

600715.SH

3.19

-19.59

-0.45

95.05

北京文化

000802.SZ

3.32

4.81

-4.07

-161.65

中视传媒

600088.SH

10.37

-8.79

-0.18

-140.95

慈文传媒

002343.SZ

3.98

8.69

-0.18

-159.57

中原传媒

000719.SZ

93.52

-5.12

13.76

33.57

数码视讯

300079.SZ

7.33

9.61

0.33

35.97

三七互娱

002555.SZ

159.66

-8.46

29.00

8.50

蓝色光标

300058.SZ

686.93

12.99

2.25

177.29

北巴传媒

600386.SH

39.09

-8.26

-0.10

-150.22

长江传媒

600757.SH

70.82

0.14

10.14

7.39

行动教育

605098.SH

8.11

3.55

3.20

19.12

华立科技

301011.SZ

9.97

-1.99

0.69

-18.44

金逸影视

002905.SZ

11.50

13.56

0.30

132.68

数据来源：iFinD、开源证券研究所（注：表中货币为各公司财报披露采用的货币）

![](page=12,bbox=[159, 61, 736, 177])

4、板块行情综述：A股传媒板块2026年第16周表现居市场

下游，影视板块表现较好

A股传媒板块2026年第16周（4月13日-4月17日）上涨 0.92% ，对比上证综指（+1.64%）、沪深300（+1.99%）、深证成指（+4.02%）、创业板指（+6.65%），表现居于下游。在我们追踪的传媒七大子板块中，影视板块表现最好（+3.62%），出版板块表现较弱（-1.68%）。相对传媒指数/沪深300而言，影视板块获得最高超额收益，分别为 2.70%/1.63%。

A股传媒互联网相关个股中，华谊兄弟周涨幅最大（+32.28%），三爱富周跌幅最大（-22.62%）；美股传媒互联网相关个股中，宝尊电商周涨幅最大（+29.75%）， 36氪周跌幅最大（-9.67%）；港股传媒互联网相关个股中，知乎-W周涨幅最大 （+15.69%），天鸽互动周跌幅最大（-9.33%）。

表10：A股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）一华谊兄弟周涨幅第一，三爱富周跌幅最大（4月13日-4月17日）（以2026年4月17日收盘价为准）

证券代码

证券简称

收盘价(元)

周涨跌幅(%)

证券代码

证券简称

收盘价(元)

周涨跌幅(%)

300027.SZ

华谊兄弟

2.09

32.28

600636.SH

三爱富

6.09

-22.62

300051.SZ

三五互联

16.28

31.40

601019.SH

山东出版

7.77

-16.00

605098.SH

行动教育

63.83

11.34

300533.SZ

冰川网络

25.33

-12.63

300052.SZ

中青宝

14.00

11.11

002517.SZ

恺英网络

17.97

-11.00

603721.SH

中广天择

22.20

10.56

601811.SH

新华文轩

14.15

-8.18

002638.SZ

勤上股份

4.69

9.84

601801.SH

皖新传媒

6.10

-6.58

603613.SH

国联股份

27.80

9.66

002558.SZ

巨人网络

32.34

-6.42

300058.SZ

蓝色光标

18.00

9.16

601999.SH

出版传媒

7.94

-6.15

002181.SZ

粤传媒

13.71

9.07

600757.SH

长江传媒

8.75

-5.10

300295.SZ

三六五网

10.33

8.97

000793.SZ

华闻集团

2.81

-5.07

数据来源：Wind、开源证券研究所

图3：影视板块周表现较强，出版板块周表现较弱（4月 13日-4月17日）

![](page=12,bbox=[143, 1939, 965, 2394])

数据来源：Wind、开源证券研究所

图4：相对传媒指数/沪深300，影视板块获得最高超额收益（4月13日-4月17日）

![](page=12,bbox=[1020, 1938, 1856, 2438])

数据来源：Wind、开源证券研究所

![](page=13,bbox=[159, 62, 738, 176])

表11：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）一宝尊电商周涨幅最大，36氪周跌幅最大（4月13日-4月17日）（以2026年4月17日收盘价为准）

证券简称

证券代码

股价

(美元)

周涨跌幅

(%)

证券简称

证券代码

股价

(美元)

周涨跌幅

(%)

宝尊电商

BZUN.O

3.14

29.75

36氪

KRKR.O

3.55

-9.67

SoundHoundAl

SOUN.O

8.08

25.66

奈飞公司

NFLX.O

97.31

-5.53

Applovin

APP.O

477.20

21.93

蘑菇街

MOGU.N

2.50

-0.08

Shopify

SHOP.O

131.15

18.38

趣店

QD.N

0.00

0.00

BTC DIGITAL

BTCT.O

1.32

16.81

埃培智

IPG.N

24.57

0.00

百度

BIDU.O

126.13

16.35

博实乐

BEDU.N

2.25

0.00

好未来

TAL.N

12.64

14.91

凤凰新媒体

FENG.N

1.77

0.48

Palantir

PLTR.O

146.39

14.31

艺电

EA.O

203.83

0.54

微软公司

MSFT.O

422.79

14.00

虎牙直播

HUYA.N

3.18

0.95

ROKU

ROKU.O

116.19

13.39

斗鱼

DOYU.O

4.80

1.69

数据来源：Wind、开源证券研究所

表12：港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）一知乎-W周涨幅最大，天鸽互动周跌幅最大（4月13日 -4月17日）（以2026年4月17日收盘价为准）

证券简称

证券代码

股价(港币)

周涨跌幅(%)

证券简称

证券代码

股价(港币)

周涨跌幅(%)

知乎-W

2390.HK

9.44

15.69

天鸽互动

1980.HK

0.68

-9.33

百奥家庭互动

2100.HK

0.52

7.22

中教控股

0839.HK

2.53

-5.24

汇量科技

1860.HK

15.22

7.18

宇华教育

6169.HK

0.46

-5.15

美图公司

1357.HK

4.63

7.18

希望教育

1765.HK

0.16

-4.76

金山软件

3888.HK

24.40

6.18

睿见教育

6068.HK

0.07

-4.29

哔哩哔哩-SW

9626.HK

195.00

5.92

东方甄选

1797.HK

28.66

-4.21

网龙

0777.HK

9.29

4.62

中国东方教育

0667.HK

5.18

-4.07

枫叶教育

1317.HK

0.27

3.92

新高教集团

2001.HK

0.75

-3.85

小米集团-W

1810.HK

32.00

3.56

电视广播

0511.HK

2.88

-3.68

网易-S

9999.HK

182.30

2.19

数字王国

0547.HK

0.27

-3.57

数据来源：Wind、开源证券研究所

表13：受益标的包括游戏、AI应用等相关标的

公司代码

公司简称

评级

股价

市值

每股收益(元/股)

市盈率(倍)

每股净资产

原始货币元

原始货币亿元

2024A

2025E

2026E

2024A

2025E

2026E

元/股

002624.SZ

完美世界

买入

20.70

402

-0.66

0.38

1.45

-31.2

55.0

14.2

3.48

2400.HK

心动公司

买入

64.20

316

3.11

4.06

4.83

18.7

14.3

12.0

5.12

300113.SZ

顺网科技

买入

29.37

198

0.37

0.54

0.72

79.4

54.4

40.8

3.21

002517.SZ

恺英网络

买入

17.97

384

0.77

1.01

1.30

23.3

17.7

13.8

3.04

002558.SZ

巨人网络

买入

32.34

615

0.78

0.88

2.30

41.5

36.8

14.1

6.63

9626.HK

哔哩哔哩-W

买入

195.00

829

2.85

3.74

5.91

61.7

47.0

29.8

33.49

0700.HK

腾讯控股

买入

510.50

46586

24.75

26.70

28.94

18.6

17.2

15.9

105.53

9999.HK

网易-S

买入

182.30

5819

10.66

11.75

13.23

15.4

14.0

12.4

43.78

1024.HK

快手-W

买入

46.46

2020

4.28

3.32

3.86

9.8

12.6

10.8

14.44

![](page=14,bbox=[160, 62, 737, 176])

公司代码

公司简称

评级

股价

市值

每股收益(元/股)

市盈率(倍)

每股净资产

9899.HK

网易云音乐

买入

125.00

272

12.61

9.63

10.81

8.9

11.7

10.4

46.96

300494.SZ

盛天网络

买入

11.83

58

-0.53

0.31

0.37

-22.2

38.2

32.0

2.94

1860.HK

汇量科技

买入

15.22

240

0.28

0.61

1.06

48.6

22.5

13.0

0.14

0772.HK

阅文集团

买入

26.86

274

-0.76

1.07

1.22

-31.9

22.7

19.8

18.09

2513.HK

智谱

未有评级

891.00

3972

-12.03

-10.16

-9.62

-66.8

-79.1

-83.6

-

0100.HK

Minimax-W

未有评级

859.00

2694

-120.89

-11.16

-13.21

-6.4

-69.5

-58.7

-

9988.HK

阿里巴巴-W

未有评级

136.40

26099

6.89

4.96

5.70

17.9

24.8

21.6

51.22

300418.SZ

昆仑万维

未有评级

52.62

661

-1.30

-0.78

-0.03

-40.5

-67.7

-2016.1

11.59

300364.SZ

中文在线

未有评级

28.58

208

-0.33

-0.73

0.07

-85.9

-39.1

416.6

1.35

300133.SZ

华策影视

未有评级

7.53

142

0.13

0.10

0.21

57.9

73.7

35.6

3.77

资料来源：Wind、开源证券研究所（未有评级公司盈利预测来自Wind一致预测，股价截至2026年4月17日收盘；港股公司所示市值及股价为港币，计算采用1港币=0.9021人民币进行换算，美股公司所示市值及股价为美元，计算采用1美元=7.0161人民币进行换算，每股净资产为截至2024年12月31日数据，腾讯控股、网易、网易云音乐、汇量科技、阅文集团、心动公司、快手-W、吉比特、 MiniMax-W、智谱、哔哩哔哩-W为2025-2027年每股收益及市盈率情况）

5、风险提示

《异环》上线后表现低于预期，模型Token量增长趋势不及预期等。

![](page=15,bbox=[160, 62, 736, 176])

特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。

分析师承诺

本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

股票投资评级说明

证券评级

买入(Buy)

预计相对强于市场表现20%以上;

增持(outperform)

预计相对强于市场表现5%~20%;

中性(Neutral)

预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;

减持(underperform)

预计相对弱于市场表现5%以下。

行业评级

看好(overweight)

预计行业超越整体市场表现;

中性(Neutral)

预计行业与整体市场表现基本持平;

看淡(underperform)

预计行业弱于整体市场表现。

备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

![](page=16,bbox=[160, 61, 736, 176])

法律声明

开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用。

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