1开源证券维持综合行业“看好”评级。
2核心观点：英伟达发布Alpamayo推理模型及Cosmos世界模型，确立物理AI技术底座，禾赛科技产能计划翻倍至400万台/年；
3华虹半导体拟82.7亿元收购华力微97.5%股权，扩充特色工艺产能。
4建议关注智能驾驶（小马智行、地平线等）、工具链出海及存储涨价受益标的。
5报告强调英伟达从芯片商向全栈生态主导者转型，利好自动驾驶产业链。
开源证券_综合行业周报：英伟达开源Alpamayo，禾赛加入“朋友圈”_2026-01-11.pdf
摘要
文本
综合
2026年01月11日
投资评级：看好（维持）
行业走势图
数据来源：聚源
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英伟达开源 Alpamayo，禾赛加入“朋友圈”
初敏（分析师）
张可（分析师）
陈沆（联系人）
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汽车&自动驾驶：英伟达开源 Alpamayo，禾赛加入英伟达“朋友圈”
英伟达发布了具备推理能力的Alpamayo模型、Cosmos世界模型及双栈安全架构，重新定义了物理AI的技术底座。英伟达通过“三台计算机”理论确立了从芯片供应商向全栈自动驾驶生态主导者的战略转型。英伟达宣布了以梅赛德斯-奔驰为先的全球部署计划，并致力于构建极具包容性的开放商业生态。CES2026上，禾赛科技宣布，为满足ADAS及机器人领域日益增长的激光雷达需求，公司规划年产能将由2025年的200万台提升至2026年的400万台，实现翻倍增长。此外，禾赛在泰国曼谷的新工厂建设正稳步推进，预计2027年初投产。
电子：华虹半导体拟收购华力微，加速技术与产能协同
本周（2026年1月5日-1月9日）恒生科技指数和恒生指数分别微跌 0.9%/0.4%，跑输电子指数（涨 4.0%）。本周港股电子中华虹半导体领涨，涨幅为 12.2%，跑赢恒生科技指数。2025年12月31日华虹半导体发布公告，拟以发行股份方式购买华力微 97.4988%股权，标的资产交易总对价为 82.7亿元。华力微为优质晶圆代工资产，此次收购有望扩充公司长期产能，公司将新增3.8万片/月的 65/55nm、40nm产能。同时公司公告拟向不超过35名（含35名）的特定投资者发行股份募集配套资金不超过75.6亿元。
投资建议：
汽车&自动驾驶：英伟达发布了具备推理能力的Alpamayo模型、Cosmos世界模型及双栈安全架构，重新定义了物理AI的技术底座，宣布了以梅赛德斯-奔驰为先锋的全球部署计划，并致力于构建极具包容性的开放商业生态。推荐智能驾驶及RoboX相关公司、小马智行、地平线机器人-W、黑芝麻智能、小鹏汽车-W，受益标的禾赛-W、速腾聚创、文远知行。
工具：中期降息趋势明确，短期美联储动作反复提供配置机会；对美出口政策环境趋稳，龙头企业全球产能布局成熟充沛，关税扰动反而利好其份额提升，待 $ \beta $修复或更具双击弹性。关注割草机器人、泳池机器人产业进展。推荐创科实业、泉峰控股，受益标的有巨星科技、格力博、大叶股份、中坚科技、石头科技、九号公司。
存储：NAND与DRAM Flash价格持续上涨，DRAM新增产能不足以撑起需求，增量极为有限，受益标的Samsung、SK Hynix、Micron、Kioxia、Western Digital等。
互联网：关注AI商业化及应用场景拓展，推荐阿里巴巴-W、拼多多、百度集团 SW，受益标的腾讯控股。
风险提示：产品推出不及预期，产能及供应链风险，监管政策变动，宏观经济增长放缓，地缘政治风险。
目 录
1、汽车&自动驾驶：英伟达开源 Alpamayo，禾赛加入英伟达“朋友圈” ...3
2、电子：华虹半导体拟收购华力微，加速技术与产能协同 ...5
3、周度数据更新 ...6
4、投资建议 ...7
5、风险提示 ...8
图表目录
图 1: 英伟达发布了具备推理能力的 Alpamayo 模型 ...3
图 2: 英伟达确立了向生态主导者的战略转型 ...4
图 3: 禾赛是最新一批完成 DRIVE Hyperion 开放量产架构传感器套件适配认证的合作伙伴之一 ...5
图 4: 本周恒生科技指数跑输电子指数 ...5
图 5: 本周港股电子中华虹半导体领涨 ...5
图 6: 本周恒生科技指数表现靠后（单位：%） ...6
图 7: 本周恒生中型股和恒生小型股领涨（单位：%） ...6
图 8: 本周恒生生物科技和恒生创新药领涨（单位：%） ...6
图 9: 本周港股通当日成交净额呈现净买入（亿人民币） ...7
图 10: 恒生沪港通 AH 溢价指数保持低位 ...7
1、汽车&自动驾驶：英伟达开源 Alpamayo，禾赛加入英伟达 “朋友圈”
英伟达发布了具备推理能力的Cosmos世界模型、Alpamayo模型及双栈安全架构，重新定义了物理AI的技术底座。
Cosmos世界模型与合成数据：利用物理AI世界基础模型Cosmos生成符合物理定律的环绕视频与合成数据，解决了真实世界数据（特别是边缘场景）稀缺的问题。这一技术被用于Alpamayo的训练及闭环仿真评估，实现了“将计算转化为数据”的范式转变。
Alpamayo推理型自动驾驶AI：英伟达发布了全球首个“会思考、会推理”的端到端自动驾驶模型Alpamayo，该模型直接从摄像头输入耦合至执行输出，不仅能像人类一样驾驶，还能针对长尾场景进行实时推理，解释决策理由并规划轨迹，通过大规模人类演示与Cosmos生成的合成数据进行训练。
双栈安全架构与 Thor芯片：确立了“AI+规则”的双软件栈安全体系，即端到端的 Alpamayo栈与可追溯的经典AV（自动驾驶）护栏栈并行运行，由“策略与安全评估器”决定控制权以确保安全。硬件层面，该系统基于双 Orin及下一代双 Thor芯片构建，助力梅赛德斯-奔驰CLA获得NCAP“世界上最安全汽车”评级。
图1：英伟达发布了具备推理能力的 Alpamayo 模型
资料来源：CES2026
英伟达通过“三台计算机”理论确立了从芯片供应商向全栈自动驾驶生态主导者的战略转型。黄仁勋明确了物理AI系统必须依赖“三台计算机”架构一一训练计算机 （DGX）、推理计算机（车载 Thor/Orin）和模拟计算机（Omniverse/Cosmos），以此构建自动驾驶开发的完整闭环。在自动驾驶方面，英伟达首次践行“NVIDIA First”全栈努力，不再仅作为供应商，而是内部构建从底层芯片、基础设施 （Omniverse/Cosmos）、模型层（Alpamayo）到顶层应用（如梅赛德斯-奔驰）的完整垂直整合堆栈。黄仁勋将自动驾驶定义为物理AI大规模落地的首个主流市场，并预测未来10年内绝大部分汽车将实现自动驾驶或高度自动驾驶。
图2：英伟达确立了向生态主导者的战略转型
资料来源：CES2026
英伟达宣布了以梅赛德斯-奔驰为先的全球部署计划，并致力于构建极具包容性的开放商业生态，禾赛、文远等有望受益。黄仁勋宣布来自英伟达的首款全栈自动驾驶汽车将于2026Q1在美国上路，2026Q2登陆欧洲，2026Q3-Q4进入亚洲，梅赛德斯-奔驰为首发应用伙伴。英伟达采取极致开放模式，不仅开源Alpamayo模型，还开源用于训练模型的数据、NeMo库及护栏系统，旨在降低L4门槛，赋能全球初创公司及车企基于此构建衍生产品。虽然英伟达构建了全栈，但对生态系统完全开放，合作伙伴可灵活选择全栈合作、仅构建芯片、使用合成数据生成工具或部分软件模块。英伟达旨在通过这种开放性，帮助全球构建从Robotaxi到人形机器人的各类物理AI系统。
CES2026上，禾赛科技宣布，为满足ADAS及机器人领域日益增长的激光雷达需求，公司规划年产能将由2025年的200万台提升至2026年的400万台，实现翻倍增长。此外，禾赛在泰国曼谷的新工厂建设正稳步推进，预计2027年初投产。
图3：禾赛是最新一批完成 DRIVE Hyperion开放量产架构传感器套件适配认证的合作伙伴之一
资料来源：禾赛科技公众号
2、电子：华虹半导体拟收购华力微，加速技术与产能协同
本周（2026年1月5日-1月9日）恒生科技指数和恒生指数分别微跌 0.9%/0.4%，跑输电子指数（涨 4.0%）。本周港股电子中华虹半导体领涨，涨幅为 12.2%，跑赢恒生科技指数。
图4：本周恒生科技指数跑输电子指数
图5：本周港股电子中华虹半导体领涨
数据来源：Wind、开源证券研究所
数据来源：Wind、开源证券研究所
2025年12月31日华虹半导体发布公告，拟以发行股份方式购买华力微97.4988%股权，标的资产交易总对价为82.7亿元。发行价格为43.34元/股，发行股份购买资产的交易对方为上海华虹（集团）有限公司、上海集成电路产业投资基金股份有限公司、国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司、上海国投先导集成电路私募投资基金合伙企业（有限合伙）。
华力微为优质晶圆代工资产，此次收购有望扩充公司长期产能，公司将新增3.8万片/月的 65/55nm、40nm产能。公司聚焦于特色工艺，目前已覆盖至 65/55nm、 40nm；华力微聚焦于 65/55nm 及 40nm逻辑工艺，并在此基础上进一步开发特色
工艺。
同时公司公告拟向不超过35名（含35名）的特定投资者发行股份募集配套资金不超过75.6亿元。本次募集配套资金拟用于华力微技术升级改造项目、华力微特色工艺研发及产业化项目、补充流动资金、偿还债务及支付中介机构费用。
3、周度数据更新
本周恒生指数和恒生科技指数分别跌 0.4%/0.9%，在全球主要市场中表现靠后。从成份上看，生物科技和创新药板块领涨，涨幅分别为 11.1%/9.9%，物业服务及管理、地产、传媒、航运、公用事业、消费、金融等多个板块也都实现增长，而科技、汽车板块则分别下滑 0.9%/1.8%。本周港股通买入成交净额为293.2亿元，环比增加 332.5亿元。
图6：本周恒生科技指数表现靠后（单位：%）
数据来源：Wind、开源证券研究所
图7：本周恒生中型股和恒生小型股领涨（单位：%）
图8：本周恒生生物科技和恒生创新药领涨（单位：%）
数据来源：Wind、开源证券研究所
数据来源：Wind、开源证券研究所
图9：本周港股通当日成交净额呈现净买入（亿人民币）
数据来源：Wind、开源证券研究所
本周恒生沪港通AH溢价指数为122.73，环比略增 2%。南向资金持续流入、中美利差及美元指数影响边际减弱等因素持续支撑溢价下行。考虑到该指数成分中金融行业权重超 50%，能源行业权重超 15%，背后或更多反映对红利概念有需求的资金特征，随着后续更多科技类标的赴港上市，或带动港股板块的“成长性溢价”持续向A股靠拢。
图10：恒生沪港通AH溢价指数保持低位
数据来源：Wind、开源证券研究所
4、投资建议
汽车&自动驾驶：英伟达发布了具备推理能力的Alpamayo模型、Cosmos世界模型及双栈安全架构，重新定义了物理AI的技术底座，宣布了以梅赛德斯-奔驰为先锋的全球部署计划，并致力于构建极具包容性的开放商业生态。推荐智能驾驶及RoboX相关公司小马智行、地平线机器人-W、黑芝麻智能、小鹏汽车-W，受益标的禾赛-W、速腾聚创、文远知行。
工具：中期降息趋势明确，短期美联储动作反复提供配置机会；对美出口政策环境趋稳，龙头企业全球产能布局成熟充沛，关税扰动反而利好其份额提升，待β修复或更具双击弹性。关注割草机器人、泳池机器人产业进展。推荐创科实业、泉峰控股，受益标的有巨星科技、格力博、大叶股份、中坚科技、石头科技、九号公司。
存储：NAND与DRAM Flash价格持续上涨，DRAM新增产能不足以撑起需求，增量极为有限，受益标的Samsung、SK Hynix、Micron、Kioxia、Western Digital等。
互联网：关注AI商业化及应用场景拓展，推荐阿里巴巴-W、拼多多、百度集团-SW，受益标的腾讯控股。
5、风险提示
产品推出不及预期：科技行业更新较快，市场竞争激烈，若产品推出不及时或不及预期，或影响企业未来竞争力和创收情况。
产能及供应链风险：若产能爬坡速度较慢，供给端受限，创收弹性无法充分释放，则相关行业产业链业绩或受到影响。
监管政策变动：科技政策及垂类行业相关政策的变动，或将影响公司增长景气度及战略决策，进一步影响公司的增长节奏。
宏观经济增长放缓：若宏观经济增长放缓影响终端消费需求、企业IT支出等，将影响产业链相关企业的创收能力。
地缘政治风险：地缘政治变动或伴随国际政策调整，或对科技行业供应链等相关企业带来限制。
特别声明
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股票投资评级说明
评级
说明
证券评级
买入(Buy)
预计相对强于市场表现20%以上;
增持(outperform)
预计相对强于市场表现5%~20%;
中性(Neutral)
预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;
减持(underperform)
预计相对弱于市场表现5%以下。
行业评级
看好(overweight)
预计行业超越整体市场表现;
中性(Neutral)
预计行业与整体市场表现基本持平;
看淡(underperform)
预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
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