华金证券_电子行业周报：AI&半导体：英伟达发布Vera Rubin平台_2026-01-10.pdf


AI &半导体：英伟达发布 Vera Rubin平台

投资要点

英伟达在CES2026展发布新产品。在加速计算和AI基础设施领域，英伟达发布NVIDIA Vera Rubin POD AI超级计算机、NVIDIA Spectrum-X以太网共封装光学器件、NVIDIA推理上下文内存存储平台、基于DGX Vera Rubin NVL72的NVIDIA DGX SuperPOD。NVIDIA Vera Rubin POD采用英伟达六大自研芯片，涵盖CPU、GPU、Scale-up、Scale-out、存储与处理能力，所有部分均为协同设计，可满足先进模型需求并降低计算成本。其中Vera CPU采用定制Olympus核心架构，Rubin GPU引入Transformer引擎后NBFP4推理性能高达 50PFLOPS，每GPU NVLink带宽快至3.6TB/s，支持第三代通用机密计算，实现CPU与GPU跨域的完整可信执行环境。

三星电子公司发布2025年Q4未经审计的初步业绩。2025年第四季度公司营业利润达到20万亿韩元，同比增长208.2%，环比增长64.3%；销售额同比增长22.7%至93万亿韩元。三星电子第四季度业绩增长主要来自AI需求激增引发的全球存储芯片涨价潮。近年来数据中心扩容等需求增长，使得存储芯片从通用电子配件升级为战略核心资源，其中高带宽内存（HBM）、DDR5等高端存储产品的需求呈现指数级增长。三星电子大幅缩减消费级通用存储芯片的产能，将资源集中投向HBM、DDR5等高端高毛利产品的生产，尤其是在HBM领域实现关键突破。据TrendForce集邦咨询数据，自2025年9月以来，DDR5内存颗粒现货价格涨幅307%，DDR4涨幅也超158%，第四季度全球一般型DRAM价格季增8%-13%，若计入HBM则涨幅扩大至13%-18%；NAND Flash各类产品合约价全面上涨，平均涨幅达5%-10%。

台积电发布12月单月营收。公司公布2025年12月合并营收约3350亿新台币，按月减少 2.5%，按年增加 20.4%，连续6个月营收超过3000亿新台币大关。集团2025年营收约3.8万亿新台币，按年增长 31.6%。集团在2025年第四季营收破1万亿新台币，达1.04万亿新台币，按季增长 4.8%，按年增长 16.3%，创单季营收新高。营收创纪录受益于AI强劲需求的先进制程与先进封装。

投资建议：华为正式发布《智能世界2035》与《全球数智化指数2025》报告，通用人工智能将成为未来十年最具变革性的技术驱动力，到2035年全社会算力总量将实现高达10万倍的增长。看好人工智能推动半导体周期向上，从设计、制造到封装测试以及上游设备材料端，建议关注半导体全产业链，重点标的包括：中芯国际、华虹公司、寒武纪-U、海光信息、芯原股份、盛科通信-U、翱捷科技-U、云天励飞-U等。持续看好存储全产业链，重点标的包括兆易创新、德明利、江波龙、香农芯创、佰维存储、普冉股份、聚辰股份等。随着下游需求持续回暖，上游原材料价格上行，持续看好AIPCB产业链标的：胜宏科技、沪电股份、生益电子、鹏鼎控股、景旺电子、东山精密、生益科技等。

风险提示：技术研发进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；宏观经济和行业波动风险；地缘政治风险；国际贸易摩擦风险。

行业周报

投资评级 领先大市（维持）

首选股票 评级

一年行业表现


资料来源：聚源

升幅%

1M

3M

12M

相对收益

4.76

-0.24

33.85

绝对收益

8.26

0.81

59.75

分析师 熊军

SAC执业证书编号：S0910525050001

xiongjun@huajinsc.cn

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内容目录

1、行业动态 ...3

2、行情回顾 ...3

3、行业高频数据跟踪 ...4

3.1 面板价格 ...5

3.2 存储器价格 ...6

4、投资建议 ...8

5、风险提示 ...8

图表目录

图 1: 2026/01/05-2026/01/09 申万一级各行业涨跌幅（%） ...4

图 2: 2026/01/05-2026/01/09 电子各行业涨跌幅（%） ...4

图 5: 2023/03/03-2026/01/09 各类 DRAM 颗粒现货价格（$） ...6

图 6: 近两周 DDR5 16G(2Gx8)4800/5600 颗粒现货价格（$） ...7

图 7: 近两周 DDR4 16Gb(1Gx16)3200 颗粒现货价格（$） ...7

图 6: 近两周 DDR4 16Gb(2Gx8)3200 颗粒现货价格（$） ...7

图 7: 近两周 DDR4 8Gb(1Gx8)3200 颗粒现货价格（$） ...7

图 8: 近两周 DDR4 8Gb(512Mx16)3200 颗粒现货价格（$） ...7

图 9: 近两周 DDR3 4Gb 512Mx8 1600MHz 颗粒现货价格（$） ...7

表 2: 2026 年 1 月 TV 面板价格风向标 ...5

表 3: 2026 年 1 月 IT 面板价格风向标 ...6


1、行业动态

英伟达在CES2026展发布新产品。在加速计算和AI基础设施领域，英伟达发布NVIDIA Vera Rubin POD AI超级计算机、NVIDIA Spectrum-X以太网共封装光学器件、NVIDIA推理上下文内存存储平台、基于DGX Vera Rubin NVL72的NVIDIA DGX SuperPOD。

NVIDIA Vera Rubin POD采用英伟达6大自研芯片，涵盖CPU、GPU、Scale-up、Scale-out、存储与处理能力，所有部分均为协同设计，可满足先进模型需求并降低计算成本。其中Vera CPU采用定制 Olympus核心架构，Rubin GPU引入Transformer引擎后NBFP4推理性能高达 50PFLOPS，每GPU NVLink带宽快至3.6TB/s，支持第三代通用机密计算，实现CPU与GPU跨域的完整可信执行环境。

NVIDIA Spectrum-X以太网共封装光学器件显著优化了电源效率和应用正常运行时间； NVIDIA推理上下文内存存储平台重新定义了存储堆栈，以减少重复计算并提升推理效率；基于 DGX Vera Rubin NVL72的NVIDIA DGX SuperPOD将大型MoE模型的token成本降低至1/10。（数据来源：智东西）

三星电子公司发布2025年Q4未经审计的初步业绩。2025年第四季度公司营业利润达到 20万亿韩元，同比增长 208.2%，环比增长 64.3%；销售额同比增长 22.7%至93万亿韩元。公司第四季度业绩增长主要来自AI需求激增引发的全球存储芯片涨价潮。近年来数据中心扩容等需求增长，使得存储芯片从通用电子配件升级为战略核心资源，其中高带宽内存（HBM）、DDR5等高端存储产品的需求呈现指数级增长。

作为全球最大的内存芯片制造商，三星电子大幅缩减消费级通用存储芯片的产能，将资源集中投向HBM、DDR5等高端高毛利产品的生产，尤其是在HBM领域实现关键突破。据TrendForce集邦咨询数据，自2025年9月以来，DDR5内存颗粒现货价格涨幅 307%，DDR4涨幅也超 158%，第四季度全球一般型DRAM价格季增 8%-13%，若计入HBM则涨幅扩大至 13%-18%；NAND Flash各类产品合约价全面上涨，平均涨幅达 5%-10%。（数据来源：界面新闻）

台积电发布12月单月营收。公司公布2025年12月合并营收约3350亿新台币，按月减少 2.5%，按年增加 20.4%，连续6个月营收超过3000亿新台币大关。集团2025年营收约3.8万亿新台币，按年增长 31.6%。集团在2025年第四季营收破1万亿新台币，达1.04万亿新台币，按季增长 4.8%，按年增长 16.3%，创单季营收新高。营收创纪录受益于AI强劲需求的先进制程与先进封装。（数据来源：半导体芯闻）

2、行情回顾

电子行业周涨幅为 7.74%。01月05日-01月09日，申万一级行业仅银行板块下跌。其中，综合板块涨幅最大，上涨 14.55%其次是国防军工板块及传媒板块，分别上涨 13.63%/13.10%。银行跌幅最大，下跌 1.90%。


图1：2026/01/05-2026/01/09申万一级各行业涨跌幅（%）


资料来源：iFinD、华金证券研究所

电子板块细分比较，01月05日-01月09日，申万三级电子行业细分板块全线上涨。电子化学品Ⅲ板块涨幅最大，上涨 15.95%；品牌消费电子板块涨幅最小，上涨 0.69%。

图2：2026/01/05-2026/01/09电子各行业涨跌幅（%）


资料来源：iFinD、华金证券研究所

注：申万三级暂无集成电路制造指数

3、行业高频数据跟踪


3.1 面板价格

TV面板：预计1月价格或将面临温和上涨。需求端，一季度品牌采购方向由面板备货转向库存消化，整体需求环比降温。供应端，面板厂商春节放假控产的决心强烈，叠加面板关键材料价格上涨的推动，头部厂商此轮春节控产的力度和范围预计强于2025年国庆假期。根据群智咨询数据：（1）32"，抄底需求支撑供需趋于平衡，12月面板均价稳定，预计1月小幅上涨1美元。（2）50"，需求黏性有限，但供应受超大尺寸产能挤压，12月面板价格企稳，预计1月小幅上涨1美元。（3）55"，供应趋于集中，供需逐步平衡，12月面板价格逐步企稳，预计1月小幅上涨1美元。（4）大尺寸方面，G10.5控产力度较强推动供需明显改善，12月面板均价稳定，预计1月价格转向温和上涨。

表2：2026年1月TV面板价格风向标

Application

Size

Resolution

OC/LCM

Range

Dec'25

Jan'26(E)

Dec vs Jan. Change

TV

32"

1366×768

OC

High

34.0

35.0

1.0

$\nearrow$

Typical

33.0

34.0

1.0

$\nearrow$

Low

32.0

33.0

1.0

$\nearrow$

50"

3840×2160

OC

High

94.0

95.0

1.0

$\nearrow$

Typical

91.0

92.0

1.0

$\nearrow$

Low

86.0

87.0

1.0

$\nearrow$

55"

3840×2160

OC

High

118.0

119.0

1.0

$\nearrow$

Typical

116.0

117.0

1.0

$\nearrow$

Low

111.0

112.0

1.0

$\nearrow$

65"

3840×2160

OC

High

169.0

171.0

1.0

$\nearrow$

Typical

166.0

167.0

1.0

$\nearrow$

Low

161.0

162.0

1.0

$\nearrow$

资料来源：群智咨询、华金证券研究所

Monitor面板：群智咨询预测，1月份 Monitor LCM 面板价格将整体保持稳定，入门级FHD IPS OC 面板或将迎来小幅上涨。根据群智咨询数据：（1）21.5"FHD，1月 Open cell & LCM主流面板价格环比持平；（2）23.8"FHD，1月 IPS Open cell主流面板价格环比上涨0.2美元， LCM主流面板价格环比持平；（3）27"FHD，1月 IPS Open cell主流面板价格环比上涨0.2美元，LCM主流面板价格环比持平。

Notebook面板：综合供需两端，在供过于求的市场格局下，品牌端为缓解自身成本压力，向供应端转嫁成本的诉求愈发强烈，这一趋势将进一步加剧面板价格的下行压力。群智咨询预测， 1月笔记本电脑主流细分市场面板价格竞争将进一步加剧。根据群智咨询数据：（1）低端HD TN： 1月主流TN LCM均价预计持平；（2）IPS FHD&FHD+产品：1月16:9和16:10主流规格面板价格小幅下跌0.2美元；中高阶规格面板价格则继续呈分化态势。


表3：2026年1月IT面板价格风向标

Application

Size

Resolution

OC/LCM

Spec(IT)

Dec'25

Jan'26(E)

Dec vs Jan. Change

Monitor

21.5"

1920x1080

Module

TN

34.2

34.2

0.0

23.8"

1920x1080

Module

IPS

41.5

41.5

0.0

23.8"

1920x1080

Open Cell

IPS

29.0

29.2

0.2

23.8"

1920x1080

Open Cell

VA

28.2

28.2

0.0

27"

1920x1080

Module

IPS

50.9

50.9

0.0

Notebook

14.0"

1366x768

Module

TN

26.5

26.5

0.0

14.0"

1920x1080

Module

Value-added IPS

45.4

45.2

(0.2)

14.0"

1920x1200

Module

Entry-level IPS

37.0

36.8

(0.2)

15.6"

1920x1080

Module

Entry-level IPS

38.0

38.0

0.0

资料来源：群智咨询、华金证券研究所

3.2 存储器价格

01月05日-01月09日，（1）DDR516G(2Gx8)4800/5600：价格呈现上涨趋势，由01月 05日的30.544美元上涨至01月09日的31.781美元。（2）DDR416Gb(1Gx16)3200：价格呈现上涨趋势，由01月05日的66.000美元上涨至01月09日的70.063美元。（3）DDR4 16Gb(2Gx8)3200：价格呈现上涨趋势，由01月05日的66.488美元上涨至01月09日的71.000美元。（4）DDR4 8Gb(1Gx8)3200：价格呈现上涨趋势，由01月05日的24.983美元上涨至 01月09日的26.821美元。（5）DDR4 8Gb(512Mx16)3200：价格呈现上涨趋势，由01月05日的19.600美元上涨至01月09日的21.844美元。（6）DDR34Gb512Mx81600MHz：价格呈现上涨趋势，由01月05日的4.045美元上涨至01月09日的4.175美元。

图5：2023/03/03-2026/01/09各类DRAM颗粒现货价格（ $ ）


资料来源：iFinD、华金证券研究所


图6：近两周DDR516G(2Gx8)4800/5600颗粒现货价格（ $ ）


资料来源：iFinD、华金证券研究所

图7：近两周 DDR4 16Gb(1Gx16)3200颗粒现货价格（ $ ）


资料来源：iFinD、华金证券研究所

图6：近两周DDR416Gb(2Gx8)3200颗粒现货价格（ $ ）


资料来源：iFinD、华金证券研究所

图7：近两周DDR4 8Gb(1Gx8)3200颗粒现货价格（$）


资料来源：iFinD、华金证券研究所

图8：近两周DDR4 8Gb(512Mx16)3200颗粒现货价格（ $ ）


资料来源：iFinD、华金证券研究所

图 9：近两周 DDR3 4Gb 512Mx8 1600MHz 颗粒现货价格（ $ ）


资料来源：iFinD、华金证券研究所


4、投资建议

华为正式发布《智能世界2035》与《全球数智化指数2025》报告，通用人工智能将成为未来十年最具变革性的技术驱动力，到2035年全社会算力总量将实现高达10万倍的增长。看好人工智能推动半导体周期向上，从设计、制造到封装测试以及上游设备材料端，建议关注半导体全产业链，重点标的包括：中芯国际、华虹公司、寒武纪-U、海光信息、芯原股份、盛科通信-U、翱捷科技-U、云天励飞-U等。持续看好存储全产业链，重点标的包括兆易创新、德明利、江波龙、香农芯创、佰维存储、普冉股份、聚辰股份等。随着下游需求持续回暖，上游原材料价格上行，持续看好AI PCB产业链标的：胜宏科技、沪电股份、生益电子、鹏鼎控股、景旺电子、东山精密、生益科技等。

5、风险提示

技术研发进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；宏观经济和行业波动风险；地缘政治风险；国际贸易摩擦风险。


投资评级说明

公司投资评级：

买入一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 15%；

增持一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%至 15%之间；

中性一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%至 5%之间；

减持一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数跌幅在 5%至 15%之间；

卖出一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数跌幅大于 15%。

行业投资评级：

领先大市一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数领先 10%以上；

同步大市一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-10%至 10%；

落后大市一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数落后 10%以上。

基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准，美股市场以标普500指数为基准。

分析师声明

熊军声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。


本公司具备证券投资咨询业务资格的说明

华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。

免责声明：

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本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。

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