开源证券_传媒行业周报：大模型商业化或加速，关注游戏一季报及重磅新游_20260413.pdf

开源证券2026-04-13查看原文

摘要

1开源证券维持传媒行业“看好”评级。

2报告指出大模型商业化加速，OpenAI广告收入指引乐观，国产模型竞争力提升，建议布局AI应用及算力云。

3游戏板块方面，巨人网络Q1业绩超预期，重磅新游《异环》等即将公测，开启新一轮产品周期，驱动行业景气上行。

4重点推荐完美世界、巨人网络、恺英网络、腾讯控股等。

文本

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传媒

2026年04月12日

投资评级：看好（维持）

行业走势图

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行业周报

数据来源：聚源

大模型商业化或加速，关注游戏一季报及重磅新游

方光照（分析师）

fangguangzhao@kysec.cn

证书编号：S0790520030004

OpenAI广告收入指引乐观，“龙虾”带动云流量延续高增，继续布局AI OpenAI近期表示预计其2026/2027/2028/2029年广告收入将分别达到 25/110/250/530亿美元，CAGR达 177%（基于其产品至2030年拥有27.5亿周活跃用户预测），另据AXIOS，2030年OpenAI广告业务收入预计增至1000亿美元，而Anthropic近期ARR已突破300亿美元（超过2月底OpenAI披露的ARR250亿美元）。此外，智谱于4.8发布旗舰开源模型GLM-5.1，能在单次任务中持续工作超8小时并最终交付工程级成果，长程任务方面提升显著，且OpenRouter显示智谱GLM近期再度提价 10%；另据AI产品榜，3月OpenClaw带动百度智能云/火山引擎/腾讯云/阿里云访问量分别增长 105%/81%/72%/61%。我们认为，全球头部大模型厂商在模型能力迭代、Agent加速渗透及资本化（融资+IPO）推动下商业化或加速，且竞争加剧，而国产模型竞争力及份额或不断提升，继续拉动Token、算力云需求高增，并推动细分赛道AI应用商业化加速，建议继续布局AI。（1）大模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、Minimax、阿里巴巴、昆仑万维；（2）AI广告：重点推荐汇量科技；（3）AI漫剧/短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括中文在线、华策影视；（4）AI音乐/社交：重点推荐网易云音乐，受益标的包括盛天网络；（5）AIDC/算力云：重点推荐顺网科技。

巨人网络一季报超预期，《异环》引领新一轮重磅新游周期，继续布局游戏根据巨人网络业绩预告，公司预计2026Q1实现扣非后归母净利润9.5-11.5亿元（同比+162%至+217%），业绩超预期，主要系《超自然行动组》表现亮眼，其DAU于2026.1破千万，单日/单月流水均在春节期间创新高，截至2026Q1末，公司递延收入约21亿元（环比+23.25%），增长动能再积蓄，《超自然行动组》或于2026年进军东南亚及日韩市场，出海或持续拓增量。另外，恺英网络旗下国战SLG手游《三国：天下归心》、哔哩哔哩旗下三国题材卡牌对战游戏《三国：百将牌》、完美世界旗下二次元超自然都市开放世界游戏《异环》将分别于4月16/22/23日国服公测（或不删档测试），《异环》还将于4.29上线海外，新一轮重磅新游周期将开启。《三国：天下归心》全渠道预约量已破500万；《异环》官网全球预约量及Taptap预约/关注数已分别突破3000/608/598万，Taptap期待值高达9.0，4.18将播出公测前瞻特别节目，用户及流水预期或逐步升温，基于其庞大预约量、高口碑及三测的惊艳反馈，结合前作及二次元同赛道头部产品表现，我们继续看好《异环》成为潜在爆款及大DAU、高流水长青游戏。我们认为，重磅新游叠加5-6月较多节假日及暑期临近，将继续驱动游戏行业景气上行，新游《异环》尤其值得关注，且基于春节期间优秀的刺猬游戏板块一季报值得期待，板块当前估值性价比突出，建议继续加码配置游戏，重点推荐完美世界、巨人网络、恺英网络、哔哩哔哩、腾讯控股、心动公司、网易等。

风险提示：核心新游流水低于预期、模型Token量及收入不及预期等。

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图表目录

图 1： iOS 游戏免费榜排名——《洛克王国：世界》为内地 iOS 游戏免费榜第一（2026.4.5-2026.4.11）（截至时间：2026.4.11 22:00） ...3

图 2： iOS 游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地 iOS 游戏畅销榜第一（2026.4.5-2026.4.11）（截至时间：2026.4.11 22:00） ...4

图 3：营销板块周表现较强，游戏板块周表现较弱（4月6日-4月10日） ...14

图 4：相对传媒指数/沪深300，营销板块获得最高超额收益（4月6日-4月10日） ...14

表 1：重点公司游戏产品 iOS 游戏畅销榜排名（2026.4.5-2026.4.11）（截至时间：2026.4.11 22:00） ...4

表 2： TapTap 新游安卓预约榜排名——《王者荣耀世界》为本周预约热度榜第一（2026.4.5-2026.4.11）（截至时间：2026.4.11 22:00） ...6

表 3： TapTap 新游 iOS 预约榜排名——《Hello Kitty My Dream Store》为本周预约热度榜第一（2026.4.5-2026.4.11）（截至时间：2026.4.11 22:00） ...7

表 4：新游戏公测时间表（2026.4.13-2026.4.19）（截至时间：2026.4.11 22:00） ...7

表 5：院线电影数据——《我，许可》为周票房第一（2026.4.5-2026.4.11）（截至时间：2026.4.11 22:00） ...7

表 6：新影片上映时间表——《不能错过的只有你2》关注度高（截至时间：2026.4.11 22:00） ...8

表 7：网播剧数据——《逐玉》第一（2026.4.4-2026.4.10）（截至时间：2026.4.11 22:00） ...8

表 8：网播综艺数据——《乘风2026》领先（2026.4.4-2026.4.10）（截至时间：2026.4.11 22:00） ...8

表 9：上市公司2025年报陆续发布 ...13

表 10： A 股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—蓝色光标周涨幅第一，ST 春天周跌幅最大（4月6日-4月10日）（以2026年4月10日收盘价为准） ...14

表 11：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—蘑菇街周涨幅最大，Asana 周跌幅最大（4月6日-4月10日）（以2026年4月10日收盘价为准） ...14

表 12：港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—中国有赞周涨幅最大，睿见教育周跌幅最大（4月6日-4月10日）（以2026年4月10日收盘价为准） ...15

表 13：受益标的包括游戏、AI应用等相关标的 ...15

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1、行业数据综述：《洛克王国：世界》获内地 iOS 游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地 iOS 游戏畅销榜第一；电影《我，许可》获得周票房冠军

根据七麦数据，截至2026年4月11日22：00，《洛克王国：世界》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一。

根据 TapTap，截至2026年4月11日22：00，《王者荣耀世界》为安卓预约榜第一，《Hello Kitty My Dream Store》为iOS预约榜第一。

图1：iOS游戏免费榜排名——《洛克王国：世界》为内地iOS游戏免费榜第一（2026.4.5-2026.4.11）（截至时间： 2026.4.1122：00）

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洛克王国

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云·王者荣耀世界

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三角洲行动

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王者荣耀

中国香港

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无畏契约

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万箭归宗

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和平精英

鹅鸭杀

蛋仔派对

开心消消乐

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Pikmin Bloom

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The Division Re...

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侏羅紀

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Block Blast

Royal Kingdom

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中国台湾

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暂无数据

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Mahjong Blast

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超能戰爭

食光旅行

Jewel Coloring

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Pikmin Bloom

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暂无数据

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侏羅紀

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Royal Kingdom

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Block Blast

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夔身传奇

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LINE Bubble 2

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Order Crazy

織夢花園

Magic Sort

Arrows

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Block Blast

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Solitaire Associa...

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Royal Kingdom

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オハヨーカイ

Borderlands Mo...

Roblox

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閣カワ

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プロックブラスト

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Jewel Coloring

ちいかわまけっと

ラストクラウデ...

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トリミン2

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Order Crazy

プロスタ

バワブロアドベ..

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2026 프로아구GO 드래곤네스트워드 애니엘 버스터즈

블록 블라스트

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등스데이

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마법의 정림

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Jewel Coloring

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nan세丑류기

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Arrows

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Arrows

Ludo King

쿠키런

BATTLEGROU...

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Arrows GO

Subway Surfers

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Vita Mahjong Mini Militia Classic Candy Crush Sa... Block Blast

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Royal Kingdom

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资料来源：七麦数据

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Вита Маджонг

Truck Masters

Magic Sort

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Tiles Survive

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Jewel Coloring

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Arrows

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图2：iOS游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS游戏畅销榜第一（2026.4.5-2026.4.11）（截至时间：2026.4.11 22：00）

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王者荣耀

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洛克王国

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无畏契约

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![](page=3,bbox=[1445, 410, 1528, 488])

无尽冬日

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梦幻西游

金铲铲之战

开心消消乐

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英雄联盟手游

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![](page=3,bbox=[755, 532, 829, 601])

三國志·戰略版

信長之野望真戰

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SD銅彈G世代

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![](page=3,bbox=[1312, 533, 1384, 608])

Kingshot

![](page=3,bbox=[1445, 533, 1526, 606])

寒霜啟示錄

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糖果传奇

Coin Master

開心門一番

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eFootball $ ^{TM} $

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三國志·戰略版

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Pikmin Bloom

星城Online

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信長之野望真戰

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寒霜啟示錄

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![](page=3,bbox=[1585, 648, 1665, 714])

最後的戰爭

![](page=3,bbox=[1726, 649, 1800, 714])

麻将明星3缺1

Kingshot

![](page=3,bbox=[470, 764, 555, 835])

緯聞港口

Garena 傳說對決

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![](page=3,bbox=[755, 764, 828, 835])

MONOPOLY GO

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![](page=3,bbox=[1032, 764, 1111, 830])

Royal Match

![](page=3,bbox=[1171, 763, 1253, 832])

Candy Crush Sa... Gossip Harbor $ ^{ \circ} $

![](page=3,bbox=[1311, 764, 1383, 835])

![](page=3,bbox=[1588, 764, 1665, 834])

Royal Kingdom

Township

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Whiteout Survival

Toon Blast

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![](page=3,bbox=[757, 884, 830, 947])

![](page=3,bbox=[894, 884, 969, 950])

eFootball

![](page=3,bbox=[1035, 883, 1107, 949])

モンスタースト... パズル&ドラゴ...

![](page=3,bbox=[1170, 884, 1249, 948])

ラストウォーホワイトアウト...

![](page=3,bbox=[1310, 884, 1386, 950])

![](page=3,bbox=[1588, 884, 1667, 951])

ト... ドラゴンクエス... ウマ娘プリティ... ゴシップハーバー

![](page=3,bbox=[1726, 881, 1804, 950])

Pokémon GO

ロイヤルマッチ

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![](page=3,bbox=[758, 1000, 827, 1069])

메이픈 치우기

![](page=3,bbox=[893, 1000, 969, 1066])

리니지M

WOS

![](page=3,bbox=[1173, 1000, 1247, 1068])

온백 조 맞게

라스트워

![](page=3,bbox=[1311, 1000, 1387, 1071])

가십하버

![](page=3,bbox=[1451, 1000, 1523, 1070])

FC 모바일

칼샤

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![](page=3,bbox=[1725, 999, 1806, 1066])

칼투스프로아구...

![](page=3,bbox=[474, 1116, 560, 1196])

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BATTLEGROU...

![](page=3,bbox=[895, 1117, 968, 1186])

![](page=3,bbox=[1034, 1116, 1110, 1183])

eFootball $ ^{TM} $

Pokemon GO

![](page=3,bbox=[1168, 1116, 1249, 1186])

Last Z

![](page=3,bbox=[1311, 1116, 1384, 1187])

Candy Crush Sa...

![](page=3,bbox=[1443, 1114, 1528, 1192])

Coin Master

![](page=3,bbox=[1581, 1114, 1673, 1194])

Last War

Royal Match

![](page=3,bbox=[1725, 1116, 1804, 1200])

Gardenscapes

Kingshot

![](page=3,bbox=[474, 1232, 555, 1308])

![](page=3,bbox=[612, 1233, 693, 1304])

![](page=3,bbox=[752, 1234, 832, 1305])

![](page=3,bbox=[892, 1234, 971, 1303])

Homescapes

Tiles Survive

![](page=3,bbox=[1030, 1233, 1113, 1305])

![](page=3,bbox=[1168, 1233, 1251, 1303])

Gardenscapes

![](page=3,bbox=[1311, 1233, 1384, 1304])

Хроники Хаоса

![](page=3,bbox=[1449, 1234, 1523, 1307])

Call of Duty

资料来源：七麦数据

Township

![](page=3,bbox=[1583, 1232, 1668, 1302])

Vikings

![](page=3,bbox=[1722, 1233, 1804, 1304])

Gossip Harbor®

Kingdom Clash

表1：重点公司游戏产品 iOS 游戏畅销榜排名（2026.4.5-2026.4.11）（截至时间： 2026.4.1122：00）

公司

游戏

iOS游戏畅销榜周排名

腾讯

王者荣耀

1(-)-1(↑3)

和平精英

2(↓1)-2(-)

洛克王国：世界

3(↓1)-9(↓3)

无畏契约：源能行动

3(-)-10(-)

逆战：未来

3(↑66)-72(↑11)

三角洲行动

4(↑1)-7(↑2)

金铲铲之战

6(↓2)-9(-)

火影忍者

8(↓1)-16(↑5)

英雄联盟手游

10(↑7)-39(↓2)

QQ炫舞

12(↑6)-63(↓6)

地下城与勇士

16(↓3)-22(↓5)

暗区突围

17(↓6)-57(↑15)

欢乐斗地主

19(↓1)-25(↓2)

穿越火线：枪战王者

22(↓14)-27(↓4)

QQ飞车

29(↑12)-54(↑1)

使命召唤

43(↑7)-84(↑50)

部落冲突：皇室战争

47(↑24)-76(↑11)

元梦之星

61(↓11)-93(↓1)

冒险岛：枫之传说

79(↓12)-141(↓6)

![](page=4,bbox=[157, 60, 739, 177])

魂斗罗:归来

122(↓40)-138(↑5)

天涯明月刀

154(-)-无(-)

乱世王者

168(↑11)-无(-)

重返帝国

184(↓96)-无(-)

网易

梦幻西游

5(↑1)-10(↑1)

蛋仔派对

9(↑1)-22(↑9)

第五人格

11(↓6)-24(↑3)

实况足球

15(↑15)-63(↓19)

率土之滨

29(↓5)-34(↑1)

燕云十六声

38(↓14)-63(↓6)

逆水寒

43(↓22)-76(↓8)

阴阳师

49(↓30)-66(↑2)

大话西游

62(↓7)-75(-)

巅峰极速

64(↑16)-95(↑20)

倩女幽魂

65(↓14)-75(↑1)

明日之后

87(↓35)-123(↑15)

光·遇

92(↑8)-155(↓13)

一梦江湖

100(↑53)-187(↓12)

暗黑破坏神:不朽

116(↑40)-185(-)

星际猎人

125(↑1)-138(↑7)

永劫无间手游

125(↓55)-155(↓11)

全明星街球派对

159(↓25)-187(-)

恺英网络

龙之谷世界

88(↑17)-132(↑3)

石器时代:觉醒

162(↓21)-180(↑3)

三七互娱

生存33天

79(↓2)-88(↓2)

斗罗大陆:魂师对决

94(↓2)-119(↑25)

凡人修仙传:人界篇

130(↓6)-190(↑7)

吉比特

杖剑传说

60(↓4)-77(↓7)

问道

62(↑1)-74(↓1)

一念逍遥

84(↓4)-133(↑11)

九牧之野

128(↑5)-190(↓5)

问剑长生

192(↓29)-无(-)

完美世界

诛仙

163(↑5)-179(↑13)

梦幻新诛仙

199(↓38)-无(-)

诛仙2

巨人网络

超自然行动组

20(↓2)-44(↓2)

原始征途

94(↓5)-134(↓6)

球球大作战

105(↓15)-117(↑24)

哔哩哔哩

三国:谋定天下

25(-)-53(↑2)

命运-冠位指定

104(↓23)-139(↑33)

碧蓝航线

心动公司

心动小镇

33(↓9)-110(↓2)

伊瑟(Etheria:Restart)

198(-)-无(-)

火炬之光:无限

![](page=5,bbox=[158, 60, 736, 177])

出发吧麦芬

Heartopia

69(-)-168(↓14)

旭日之城(Age of Origins)

41(↓4)-52(↓6)

神州泰岳

战火与秩序(War and Order)

128(↓14)-162(↓7)

指尖捕鱼

100(↓4)-121(↓11)

世纪华通

无尽冬日

3(-)-6(-)

奔奔王国

23(↑4)-33(↑7)

Kingshot

6(↓1)-8(↓2)

Whiteout Survival

6(-)-9(-)

Tasty Travels: Merge Game

17(↓1)-22(↑2)

Truck Star

81(↓7)-92(↓5)

游族网络

新盗墓笔记

中手游

航海王强者之路

创梦天地

梦幻花园

41(↑2)-51(↑1)

梦幻家园

80(↑2)-89(↑4)

卡拉彼丘

友谊时光

浮生为卿歌

175(↑25)-无(-)

浮生忆玲珑

暴吵萌厨

资料来源：七麦数据、开源证券研究所（世纪华通《Whiteout Survival》《Kingshot》《Truckstar》《Tasty》、神州泰岳《旭日之城》《战火与秩序》、心动公司《Heartopia》为美国 iOS 游戏畅销榜每日排名，其余均为中国大陆 iOS 游戏畅销榜每日排名，其余均为中国大陆 iOS 游戏畅销榜每日排名， $ \uparrow \downarrow $代表本周（2026.4.5-2026.4.11）较上周（2026.3.29-2026.4.4）排名变化，-代表本周排名未进入榜单前200名）

表2：TapTap 新游安卓预约榜排名——《王者荣耀世界》为本周预约热度榜第一（2026.4.5-2026.4.11）（截至时间：2026.4.1122：00）

排名

游戏名称

类型

厂商

本周新增预约人数(万)

累计预约人数(万)

TapTap评分

王者荣耀世界

ARPG、冒险

腾讯游戏

284

6.9

异环

角色扮演、二次元

Hotta stduio

607

代号：梦核

休闲、恐怖

三点饮茶工作室

8.6

乱涂彩世界

弹幕射击、卡牌

百奥家庭互动

8.7

夜幕之下

RPG、二次元、女性向

百奥家庭互动

139

9.2

龙岛异兽起源

开放世界、生存

家乡互动

115

8.9

Hello Kitty My Dream Store

模拟经营、合成

苏州沁游

心跳陷落

女性向、剧情、RPG

苏州沁游

6.8

乌托

换装、模拟经营

谦贞数字

9.1

![](page=6,bbox=[159, 61, 735, 176])

科技

伍六七：暗影交锋

ARPG

啊吉游

227

9.2

数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：新增预约人数计算周期为2026.4.5-2026.4.11）

表3：TapTap新游iOS预约榜排名——《Hello Kitty My Dream Store》为本周预约热度榜第一（2026.4.5-2026.4.11）（截至时间：2026.4.1122：00）

排名

游戏名称

类型

厂商

本周新增预约人数(万)

累计预约人数(万)

TapTap评分

Hello Kitty My Dream Store

模拟经营、合成

苏州沁游

异环

角色扮演、二次元

Hotta stduio

607

TapAim

模拟

牛角工作室

0.6

5.7

代号：梦核

休闲、恐怖

三点饮茶工作室

8.6

王者荣耀世界

ARPG、冒险

腾讯游戏

284

6.9

龙岛异兽起源

开放世界、生存

家乡互动

115

8.9

粒粒的小人国

模拟经营、RPG

腾讯游戏

222

9.6

口袋吉伊卡哇

卡牌、美少女

Applibot

210

9.2

后室：深入探索

恐怖、解谜

超元科技

0.2

1.7

8.1

失控进化

生存、动作

腾讯游戏

279

8.7

数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：本周新增预约人数计算周期为2026.4.5-2026.4.11）

表4：新游戏公测时间表（2026.4.13-2026.4.19）（截至时间：2026.4.1122：00）

排序

游戏名称

公测日期

类型

厂商

累计预约人数(万)

TapTap评分

星界战士

4.13

动作、肉鸽

宽娱网络

7.4

9.6

三国：天下归心

4.16

SLG

越昶网络

8.8

数据来源：TapTap、开源证券研究所

表5：院线电影数据一《我，许可》为周票房第一（2026.4.5-2026.4.11）（截至时间： 2026.4.1122：00）

排序

影片名

本周票房(亿)

累计票房(亿)

人次(万)

平均票价(元)

我，许可

0.67

1.17

195

超级马力欧银河大电影

0.57

0.92

143

挽救计划

0.48

2.22

106

蝴蝶楼·惊魂

0.35

0.47

106

我的妈耶

0.33

0.50

天才游戏

0.29

0.43

飞驰人生3

0.21

44.02

河狸变身计划

0.17

1.52

阳光女子合唱团

0.07

0.13

镖人：风起大漠

0.07

14.42

数据来源：艺恩数据、开源证券研究所

![](page=7,bbox=[158, 61, 736, 177])

表6：新影片上映时间表一《不能错过的只有你2》关注度高（截至时间：2026.4.1122： 00）

排序

影片名

上映日期

类型

主演

导演

猫眼想看人数(万)

植物学家

4.14

剧情

叶斯力加和斯力克，任紫晗，沙尔合提热玛赞

景一

0.22

祭屋

4.17

恐怖/惊悚

庞祯祺，康依凡，张晶晶

陈明

1.41

情感价值

4.17

剧情

雷娜特赖因斯夫，斯特兰斯卡斯加德，英加伊布斯多特莉利亚斯

约阿希姆提尔

0.18

不能错过的只有你2

4.18

爱情

吴翊歌，李萌萌，杨业明

陈晨

1.69

器子

4.18

犯罪/动作/剧情

张孝全，李沐，娄峻硕

简学彬

0.42

数据来源：猫眼专业版、开源证券研究所

表7：网播剧数据一《逐玉》第一（2026.4.4-2026.4.10）（截至时间：2026.4.1122： 00）

排名

网播剧

较上周排名变化

播映指数

出品公司

播放平台

逐玉

80.4

爱奇艺、浩瀚影视等

腾讯视频、爱奇艺

白日提灯

↑3

79.5

腾讯视频、浙江万众合星影视传媒有限公司

腾讯视频

月鳞绮纪

↑3

79.4

天浩盛世(浙江)文化科技有限公司、上海最世文化发展有限公司

优酷视频

冰湖重生

76.8

耀客传媒

爱奇艺、腾讯视频

奇迹

↓1

71.6

中央广播电视总台、中共深圳市委宣传部、深圳广播电影电视集团

腾讯视频

正义女神

↓3

67.8

77工作室、优酷、香港电视广播

优酷视频

你好1983

↓5

66.9

爱奇艺、华语大业

爱奇艺

心不由己

63.1

、东阳嗨乐、北京少城时代、首汇焦点、北京火木时代

腾讯视频

叵测

↓2

59.1

腾讯视频、成都市电影集团

腾讯视频

骄阳似我

↓1

58.9

北京西嘻影视文化传媒有限公司

腾讯视频

数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）

表8：网播综艺数据一《乘风2026》领先（2026.4.4-2026.4.10）（截至时间：2026.4.11 22：00）

排名

综艺节目

较上周排名变化

播映指数

出品公司

播放平台

乘风2026

78.1

芒果TV

魔力歌先生

65.4

腾讯视频

![](page=8,bbox=[159, 62, 736, 176])

哈哈哈哈第六季

蓝天下影视、合心文化

爱奇艺、腾讯视频

周五晚高疯

63.4

优酷

现在就出发第3季

↓2

62.2

腾讯视频、喜乐福影业

腾讯视频

一路繁花第2季

↓1

61.5

爱奇艺

怦然心动20岁：冬季

↑2

59.5

优酷

主咖和Ta的朋友们

↓1

57.3

腾讯视频

我家那小子2026

↓3

55.7

芒果TV

注意安全

54.2

爱奇艺

数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）

2、行业新闻综述：海外大厂持续提升大模型能力，短剧、游戏等领域AI应用深化

2.1、AIGC：Anthropic年化收入超300亿美元，国内首款AI原生历史策略游戏接入千问

（1）Anthropic年化收入超300亿美元，首次反超OpenAI（2026.4.7）

据官方披露，Anthropic年化营收已突破300亿美元，超过2月底OpenAI披露的年化收入250亿美元。Anthropic大部分收入来自API，其余来自Claude应用的订阅。Anthropic企业客户高速增长，2月披露已有超500家企业客户年化消费超百万美元，4月披露超1000家企业客户年化消费超百万美元。（资料来源：量子位公众号）

（2）智谱发布新模型GLM5.1，再度提价 10% （2026.4.8）

4月8日，智谱发布旗舰开源模型GLM-5.1，在完成长程任务方面提升较为显著，能够在单次任务中持续工作超过8小时，最终交付工程级成果。GLM-5.1在编程能力上继续保持领先，在SWE-bench Pro、Terminal-Bench、NL2Repo三大代码评测基准的综合平均分中，取得全球第三、国产第一、开源第一；在最接近真实软件开发的SWE-bench Pro基准测试中更是实现国产模型首次超越Opus4.6，刷新全球最佳成绩。模型聚合平台OpenRouter显示，智谱GLM再度提价 10%。调价后，GLM-5.1在Coding场景的缓存命中Token价格已接近Anthropic旗下Claude Sonnet4.6水平。（资料来源：AI前哨战公众号）

（3）Anthropic推出新模型Mythos，只限顶级安全伙伴试用（2026.4.8）

Anthropic推出其新一代“前沿模型”Mythos的预览版本，这款被内部称为“迄今最强大”的模型将首先通过一项名为“Project Glasswing”的安全项目，交由一小批合作组织用于网络安全相关任务。Mythos是Claude系统中的一台通用大模型，具备强大的“Agent”级编程与推理能力，并非专为网络安全部门训练，但其预览版

![](page=9,bbox=[159, 62, 736, 176])

目前的主要用途正是扫描第一方和开源软件系统中的代码漏洞。（资料来源：AI前线公众号）

（4）Claude每用户价值是ChatGPT的30倍，龙虾带动云厂商全线增长（2026.4.8）

据AI产品榜，Claude的190亿美元ARR除以Claude的2350万月活跃用户，得到每位用户贡献的年化营收约808美元；OpenAI的250亿美元ARR除以ChatGPT的9.61亿月活跃用户，每位用户贡献的年化营收约26美元。OpenClaw带动云厂商流量全线增长，3月访问量：百度智能云+105%、火山引擎+81%、腾讯云+72%、阿里云+61%。（资料来源：AI产品榜公众号）

（5）Meta新超级智能团队的首个AI模型亮相，转向闭源（2026.4.9）

Meta Platforms发布其最新AI模型Muse Spark，其将为MetaAI聊天机器人提供支持，一改公司此前的开源策略，采用闭源模式。公司也在考虑出售Muse Spark的API访问权限。Muse Spark在训练过程中使用了多个第三方开源模型，包括阿里巴巴的通义千问，以及来自OpenAI和谷歌的模型。（资料来源：AI前线公众号）

（6）OpenAI预测2030年广告业务营收1000亿美元（2026.4.9）

OpenAI在近期一次演示中告诉投资者，预计其2026年广告收入将达到25亿美元，并将在2027年增长至110亿美元，2028年到250亿美元，2029年到530亿美元（这些预测基于OpenAI产品到2030年拥有27.5亿周活跃用户）。据AXIOS，OpenAI预计到2030年其广告业务收入将增长至1000亿美元。（资料来源：IT之家）

（7）马斯克透露 xAI正在同时训练7个大模型，其中包含10万亿参数模型（2026.4.10）

马斯克在X上确认SpaceXAI的超级计算集群Colossus2目前正同时训练7个模型，包括ImagineV2（图像与视频生成模型的下一代版本）、1万亿参数模型2个变体、1.5万亿参数模型2个变体、6万亿参数模型、10万亿参数模型。（资料来源：AI前线公众号、量子位公众号）

（8）阿里旗下 HappyHorse已内部上架阿里百炼MaaS平台，预计一周后对外发布（2026.4.10）

4月7日，HappyHorse-1.0以1333Elo分登顶Artificial Analysis视频竞技场排行榜，在文本生成视频（含音频/不含音频）、图片生成视频（含音频/不含音频）四个领域中，HappyHorse的ELO得分均排名第一，超越了字节跳动推出的Seedance2.0、昆仑万维的SkyReelsV4以及可灵AI3.0等热门视频生成模型。HappyHorse1.0是目前全球首个原生支持音视频联合生成的开源视频大模型，150亿参数，采用40层统一自注意力Transformer架构，单张H100上生成一段5秒1080p视频仅需约38秒，原生支持英语、普通话、粤语、日语、韩语、德语、法语七种语言的唇形同步，词错误率在同类开源模型中最低。据《科创板日报》，HappyHorse已内部上架阿里百炼MaaS平台，预计一周后对外发布；目前阿里云相关销售团队已经着手拓展AI短剧、漫剧客户。（资料来源：财联社公众号）

(9)《历史模拟器：崇祯》正式开启第三次公测，并宣布接入千问模型（2026.4.10）

![](page=10,bbox=[159, 61, 735, 176])

作为国内首款AI原生历史策略游戏，《历史模拟器：崇祯》依托千问大模型重构明末系统，玩家可以在千问的帮助下通过自然语言拟写诏书、颁布政令，重构历史走向。面对明朝末年的复杂局面，玩家的每个决策都将触发AI模拟的连锁历史反应，解锁新的历史故事。截至4月10日，《历史模拟器：崇祯》的留存率达到 78.3%平均单日游戏时长达到5小时，超过策略类游戏平均水平。（资料来源：阿里云公众号）

（10）DeepSeek上线专家模式，V4或于4月下旬发布（2026.4.12）

DeepSeek上线专家模式，擅长复杂问题，支持深度思考和智能搜索功能，虽无法确定是否搭载 DeepSeek V4模型，但token吞吐速度极快。此外，网上截图显示 DeepSeek新增视觉模式，但未实际发布。据AI前线公众号援引知情人士，DeepSeek创始人梁文峰称新一代旗舰大模型 DeepSeek V4将于4月下旬发布，V4将有万亿参数规模和百万级上下文窗口，还首次深度适配国产芯片。（资料来源： AI前线公众号）

2.2、游戏：Sensor Tower披露3月点点互动全球收入创新高，三七互娱新游收入增长11倍

（1）DNF手游国服运营权被移交腾讯（2026.4.7）

DNF手游国服一直采用双轨制运营模式：即腾讯负责本地化和市场营销工作，开发商Neople负责整体的线上服务运营。4月1日后，Neople将专注于新内容策划等核心开发业务，而国服的本地服务运营和用户管理将由腾讯全权负责。（资料来源：GameLook公众号）

（2）Sensor Tower披露3月点点互动全球收入创新高，三七互娱新游收入增长 11倍（2026.4.8）

Sensor Tower披露，2026年3月共38个中国厂商入围全球手游发行商收入榜 TOP100，合计吸金21.1亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入 39.2%。点点互动全球收入再创历史新高，3月环比增长 11%，《Whiteout Survival》收入提升 14%，累计收入达45亿美元，《Tasty Travels:Merge Game》收入再度上涨 14%，上市近2年累计收入达2亿美元。三七互娱3月收入显著上涨 28%，主要系《Last Asylum:Plague》凭借新颖的中世纪瘟疫题材、轻松易上手的放置街机模拟经营副玩法，实现收入增长近11倍。腾讯《洛克王国：世界》3月27日拿下中国iOS手游畅销榜冠军，上线仅一周便斩获近1300万美元收入。（资料来源：Sensor Tower公众号）

（3）《三国：天下归心》全渠道预约累计突破500万（2026.4.9）

4月8日，《三国：天下归心》全渠道预约累计突破500万，此前游戏开展的非遗合作频频出圈，其巾帼主题曲《归心·红颜策》也成功登上B站热搜榜第一。（资料来源：游戏那点事 Gamez公众号）

2.3、影视：3月抖音AI短剧播放量超792亿，TikTokAI短剧Q1分账增幅超6倍

（1）3月AI短剧市场日均1200部上新，撬动792亿播放（2026.4.7）

![](page=11,bbox=[159, 62, 735, 176])

2026年3月，仅抖音平台AI短剧新增播放量便突破792亿。在本次统计的213440部剧目中，月新增播放量不足百万的作品达204257部，占比约 93%；播放增量破5000万的剧目有232部，破亿的71部，破3亿的头部爆款达9部。从月度播放增量分布来看，行业两极分化进一步加剧，依靠AI批量生成的低质同质内容产能无效化明显，内容质量逐渐成为竞争力。3月抖音平台新上线AI短剧总量达39239部，日均上新超1200部。掌阅科技3月数据最好的代表作品是AI真人解说类短剧《冰美式没有回头客》，上线十天新增播放量约1.79亿，单月上新剧目超400部，累计的播放增量进入TOP3行列。在3月份抖音平台内AI短剧播放量的统计口径下，付费AI短剧的播放量占比约为 86%，免费AI短剧约为 14%，对比往常的数据，两种变现类型的AI短剧比例差距变化不大。付费AI短剧在剧目数量（89%）和集数总量（93%）上仍占据绝对主导，供给端高度集中；免费AI短剧虽然数量占比仅 11%、集数占比仅 7%，却贡献 14%的播放量，单剧播放效率更高，说明免费AI短剧在有限供给下仍保持着不错的用户吸引力。（资料来源：短剧自习室公众号）

（2）腾讯孵化名为“探梦 DreamNow”的AIGC内容创作与展示平台，定位AI影像与互动叙事社区（2026.4.8）

4月8日，公众号“读佳”透露，腾讯正着手孵化一款名为“探梦DreamNow”的AIGC内容创作与展示平台。该产品定位为面向用户的AI影像与互动叙事社区，目前尚处在早期测试阶段，部分功能尚未完全对外开放。从现有版本来看，“探梦 DreamNow”首页主要汇聚用户生成的AI短片与AI图像作品，支持按标题检索内容。值得注意的是，个人中心已预留“创建”入口并标注“即将开放”，这意味着未来产品将逐步释放AI视频、AI图像乃至互动影游的自创作能力。产品的一大差异化亮点在于将互动影视游戏纳入内容矩阵，显露出腾讯对新兴沉浸式内容赛道的试探。目前产品内仅上线一部名为《魏晋风骨》的互动影游样品，用户可通过选择不同剧情分支、做出符合魏晋时期背景的决策，解锁差异化故事线与结局。（资料来源：短剧自习室公众号）

（3）TikTok短剧Q1分账超2400万美元，AI短剧收益增幅超6倍（2026.4.10）

TikTok短剧发布2026年第一季度分账战报。数据显示，平台当季总分账已突破 2400万美元。与此同时，平台短剧流量上涨5倍，人均消费时长增长3.5倍。从版权方收益表现来看，单版权方分账最高已突破300万美元。其中有3家版权方分账超200万美元，6家版权方分账超50万美元。本土剧分账超1200万美元，翻译剧分账超1000万美元，AI短剧分账超200万美元，增幅超6倍。（资料来源：短剧自习室公众号）

3、公告总结：巨人网络预计2026Q1业绩高增

（1）值得买：推出2026年限制性股票激励计划（2026.4.7）

值得买推出2026年限制性股票激励计划，首次授予激励对象共4人，包括董事、副总经理许欢、陈莹倩（各获50万股）及2名核心管理人员（合计20万股）。拟授予总量不超过140万股，占总股本19,885.5243万股的 0.70%。首次授予120万股（占 0.60%），预留20万股（占 0.10%）。任何激励对象获授总量不超过总股本 1%，累计激励总额不超过总股本 20%。股票来源为定向发行或二级市场回购。2026年股

![](page=12,bbox=[160, 62, 735, 176])

份归属条件为以2025年为基数的营收增长率不低于 15%；2027年归属条件为以2025年为基数的营收增长率不低于 30%，或2026年和2027年两年营收累计值增长率不低于 145%；2028年归属条件为以2025年为基数的营收增长率不低于 45%，或 2026-2028年三年营收累计值增长率不低于 290%。

(2) 冰川网络：预计2026Q1净亏损2900-3350万元，净利润同比下降 115.58%-118%（2026.4.10）

2026年第一季度，冰川网络预计净亏损2900-3350万元，净利润同比下降 115.58%-118%。营业收入同比下滑，主要受成熟游戏产品流水自然回落影响。

(3) 巨人网络：预计2026Q1净利润9.5亿至11.5亿元，同比增长 162.19%至 217.38%；2025年净利润20.58亿元，同比增长 26.83%（2026.4.10）

巨人网络2026年第一季度，净利润预计为9.5亿至11.5亿元，同比增长 162.19%至 217.38%，业绩爆发式增长主要源于现象级手游《超自然行动组》的强劲表现。2025年营业总收入达50.47亿元，同比大增 72.69%；净利润达20.58亿元，同比增长 26.83%。

表9：上市公司2025年报陆续发布

证券简称

证券代码

2025年营收(亿元)

营收同比增速(%)

2025年归母净利润(亿元)

归母净利润同比增速(%)

佳云科技

300242.SZ

18.12

15.25

-0.36

66.06

出版传媒

601999.SH

20.96

-13.63

1.05

2.79

江苏有线

600959.SH

79.88

0.11

2.58

-29.29

天下秀

600556.SH

39.04

-3.99

0.31

-40.05

新媒股份

300770.SZ

16.26

3.00

6.60

0.39

山东出版

601019.SH

111.80

-4.60

11.74

-7.57

幸福蓝海

300528.SZ

8.32

27.18

-1.45

24.85

皖新传媒

601801.SH

80.02

-25.56

8.01

13.64

数据来源：iFinD、开源证券研究所（注：表中货币为各公司财报披露采用的货币）

4、板块行情综述：A股传媒板块2026年第15周表现居市场

中游，营销板块表现较

A股传媒板块2026年第15周（4月6日-4月10日）上涨 6.32% ，对比上证综指（+2.74%）、沪深300（+4.41%）、深证成指（+7.16%）、创业板指（+9.50%），表现居于中游。在我们追踪的传媒七大子板块中，营销板块表现最好（+9.65%），游戏板块表现较弱（+3.16%）。相对传媒指数/沪深300而言，营销板块获得最高超额收益，分别为 3.33%/5.24%。

A股传媒互联网相关个股中，蓝色光标周涨幅最大（+23.34%），ST春天周跌幅最大（-10.10%）；美股传媒互联网相关个股中，蘑菇街周涨幅最大（+15.74%）， Asana周跌幅最大（-14.29%）；港股传媒互联网相关个股中，中国有赞周涨幅最大（+30.00%），睿见教育周跌幅最大（-9.09%）。

![](page=13,bbox=[160, 62, 736, 176])

表10：A股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）一蓝色光标周涨幅第一，ST春天周跌幅最大（4月6日 -4月10日）（以2026年4月10日收盘价为准）

证券代码

证券简称

收盘价(元)

周涨跌幅(%)

证券代码

证券简称

收盘价(元)

周涨跌幅(%)

300058.SZ

蓝色光标

16.49

23.34

600381.SH

ST春天

2.76

-10.10

601999.SH

出版传媒

8.46

18.99

600996.SH

贵广网络

9.27

-1.70

002181.SZ

粤传媒

12.57

17.04

002602.SZ

世纪华通

16.90

-0.82

601811.SH

新华文轩

15.41

13.56

300766.SZ

每日互动

36.09

-0.28

600986.SH

科达股份

10.34

13.50

600892.SH

大晟文化

3.55

0.57

002654.SZ

万润科技

14.05

13.12

601928.SH

凤凰传媒

9.82

0.72

000793.SZ

华闻集团

2.96

12.98

600831.SH

广电网络

3.66

1.10

300292.SZ

吴通控股

4.92

12.33

601858.SH

中国科传

22.02

1.57

002131.SZ

利欧股份

7.99

12.22

300338.SZ

开元股份

3.62

1.69

300251.SZ

光线传媒

16.17

11.83

300343.SZ

联创股份

6.31

1.77

数据来源：Wind、开源证券研究所

图3：营销板块周表现较强，游戏板块周表现较弱（4月 6日-4月10日）

![](page=13,bbox=[138, 1133, 964, 1586])

数据来源：Wind、开源证券研究所

图4：相对传媒指数/沪深300，营销板块获得最高超额收益（4月6日-4月10日）

![](page=13,bbox=[1021, 1135, 1858, 1642])

数据来源：Wind、开源证券研究所

表11：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）一蘑菇街周涨幅最大，Asana周跌幅最大（4月6日-4月 10日）（以2026年4月10日收盘价为准）

证券简称

证券代码

股价

(美元)

周涨跌幅

(%)

证券简称

证券代码

股价

(美元)

周涨跌幅

(%)

蘑菇街

MOGU.N

2.50

15.74

Asana

ASAN.N

5.46

-14.29

亚马逊

AMZN.O

238.38

13.64

Palantir

PLTR.O

128.06

-13.74

5、风险提示

核心新游流水低于预期、模型Token量及收入不及预期等。

![](page=16,bbox=[160, 62, 736, 176])

特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。

分析师承诺

本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

股票投资评级说明

证券评级

买入(Buy)

预计相对强于市场表现20%以上;

增持(outperform)

预计相对强于市场表现5%~20%;

中性(Neutral)

预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;

减持(underperform)

预计相对弱于市场表现5%以下。

行业评级

看好(overweight)

预计行业超越整体市场表现;

中性(Neutral)

预计行业与整体市场表现基本持平;

看淡(underperform)

预计行业弱于整体市场表现。

备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

![](page=17,bbox=[160, 61, 736, 176])

法律声明

开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。

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摘要

文本

行业走势图

行业周报

相关研究报告

大模型商业化或加速，关注游戏一季报及重磅新游

目录

图表目录

2、行业新闻综述：海外大厂持续提升大模型能力，短剧、游戏等领域AI应用深化

2.1、AIGC：Anthropic年化收入超300亿美元，国内首款AI原生历史策略游戏接入千问

（1）Anthropic年化收入超300亿美元，首次反超OpenAI（2026.4.7）

（2）智谱发布新模型GLM5.1，再度提价 10% （2026.4.8）

（3）Anthropic推出新模型Mythos，只限顶级安全伙伴试用（2026.4.8）

（4）Claude每用户价值是ChatGPT的30倍，龙虾带动云厂商全线增长 （2026.4.8）

（5）Meta新超级智能团队的首个AI模型亮相，转向闭源（2026.4.9）

（6）OpenAI预测2030年广告业务营收1000亿美元（2026.4.9）

（7）马斯克透露 xAI正在同时训练7个大模型，其中包含10万亿参数模型 （2026.4.10）

（8）阿里旗下 HappyHorse已内部上架阿里百炼MaaS平台，预计一周后对外发布（2026.4.10）

(9)《历史模拟器：崇祯》正式开启第三次公测，并宣布接入千问模型（2026.4.10）

（10）DeepSeek上线专家模式，V4或于4月下旬发布（2026.4.12）

2.2、游戏：Sensor Tower披露3月点点互动全球收入创新高，三七互娱新游收入增长11倍

（1）DNF手游国服运营权被移交腾讯（2026.4.7）

（2）Sensor Tower披露3月点点互动全球收入创新高，三七互娱新游收入增长 11倍（2026.4.8）

（3）《三国：天下归心》全渠道预约累计突破500万（2026.4.9）

2.3、影视：3月抖音AI短剧播放量超792亿，TikTokAI短剧Q1分账增幅超6倍

（1）3月AI短剧市场日均1200部上新，撬动792亿播放（2026.4.7）

（2）腾讯孵化名为“探梦 DreamNow”的AIGC内容创作与展示平台，定位AI影像与互动叙事社区（2026.4.8）

（3）TikTok短剧Q1分账超2400万美元，AI短剧收益增幅超6倍（2026.4.10）

3、公告总结：巨人网络预计2026Q1业绩高增

（1）值得买：推出2026年限制性股票激励计划（2026.4.7）

4、板块行情综述：A股传媒板块2026年第15周表现居市场

中游，营销板块表现较

5、风险提示

特别声明

分析师承诺

股票投资评级说明

分析、估值方法的局限性说明

法律声明

开源证券研究所

（4）Claude每用户价值是ChatGPT的30倍，龙虾带动云厂商全线增长（2026.4.8）

（7）马斯克透露 xAI正在同时训练7个大模型，其中包含10万亿参数模型（2026.4.10）