1中银证券维持交通运输行业“强于大市”评级。
2核心观点：美伊谈判背景下，中东-中国航线VLCC运价环比大涨25.8%至36.5万美元/天，地缘风险支撑油运高位；
3佑驾创新获1600台L4无人车海外订单，低空经济Manna完成B轮融资。
4推荐招商轮船、中信海直、顺丰控股等。
5关注航运板块机会及低空经济趋势。
中银证券_交通运输行业周报：美伊在巴基斯坦举行谈判，中东-中国航线油运_20260412.pdf
摘要
文本
交通运输|证券研究报告一行业周报
2026年4月12日
强于大市
交通运输行业周报
美伊在巴基斯坦举行谈判，中东-中国航线油运价格维持高位
航运方面，美伊在巴基斯坦举行谈判，中东-中国航线油运价格维持高位。物流方面，佑驾创新再获1600台海外订单，L4级无人物流车规模化出海提速。公路铁路方面，内蒙古自贸试验区获批，我国北方边疆开放型经济战略全面升级。航空机场方面，白云机场“双前置”货站运行满一年，累计监管出口跨境电商货物超3200吨、货值超6.3亿元。低空经济方面，Manna完成5000万美元B轮融资并计划在美国扩展至40个无人机配送基地，累计合规飞行超25万次。
核心观点
$ \textcircled{1} $美伊在巴基斯坦举行谈判，中东-中国航线油运价格维持高位。截至2026年4月10日，中东-中国航线中VLCC标准航速与经济航速的TCE分别为 365890/355459美元/天，环比+25.80%/+25.55%，同比+831.76%/+805.96%。4月11日美伊举行谈判，若谈判仍未能取得实质进展，协议破裂风险将急剧上升，霍尔木兹海峡船舶通航数据处于低位，油运市场将继续寻求新型运输格局，运距拉长叠加次优效率，对油运价格形成支撑效应。若谈判取得突破进展，霍尔木兹海峡逐步通航，各国原油补库存需求有望带动油运需求。 $ \textcircled{2} $佑驾创新再获 1600台海外订单，L4级无人物流车规模化出海提速。4月8日，佑驾创新与 Ideas Group Pty Ltd签订1600台小竹无人车批量采购合同，车辆将部署于澳大利亚与东南亚市场。 $ \textcircled{3} $内蒙古自贸试验区获批，填补北方边疆开放型经济战略空白。国务院日前印发《中国（内蒙古）自由贸易试验区总体方案》，4月9日对外发布，至此中国自贸试验区扩围至23个。 $ \textcircled{4} $白云机场“双前置”货站运行满一年。白云机场口岸全国首个“双前置”货站启用满一年，累计监管出口货物超 3200吨、货值超6.3亿元、跨境电商包裹超320万票，跨境电商空运通道效率显著提升。 $ \textcircled{5} $ Manna完成5000万美元B轮融资并计划在美国扩展至40个无人机配送基地，累计合规飞行超25万次。Manna Air Delivery宣布完成5000万美元B轮融资，由ARK Invest领投并获Schooner Capital等参与，累计融资增至1.1亿美元，加速在欧美复制其无人机末端配送网络。
行业高频动态数据跟踪：
$ \textcircled{1} $航空物流：波罗的海空运价格指数环比上升 5.1%，同比上升 15.8%。 $ \textcircled{2} $航运港口：集运运价指数同比+35.57%，干散货运价同比+64.01%，油运运价环比+25.80%。 $ \textcircled{3} $快递物流：2026年2月快递业务量同比下降 10.90%，快递业务收入同比下降 0.01%。 $ \textcircled{4} $航空出行：2026年4月第一周国际日均执飞航班1782.71次，环比+1.18%，同比+2.89%。 $ \textcircled{5} $公路铁路：3月30日一4月5日，全国高速公路货车通行5086.9万辆，环比下降 8%。 $ \textcircled{6} $交通新业态：2026年Q1，联想PC电脑出货量达1653万台，同比上升 8.70%，市场份额环比下降1.7pct。
投资建议：
持续关注中东局势演变下油运、干散运及集运等航运板块机会。推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油、海通发展、中远海控。
推荐受益于中国高端制造出海的特种运输标的中远海特。
建议把握低空经济与自动驾驶出行赛道趋势性投资机遇。推荐中信海直，建议关注曹操出行。
相关研究报告
推荐快递物流拓展国际市场投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递；动态关注国内快递价格反内卷进程，关注中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。关注跨境电商物流、工程物流出海等主题投资机会。建议关注东航物流、国货航、中国外运、华贸物流、海程邦达、中创物流。
《交通运输行业周报》20260406
《交通运输行业周报》20260329
动态把握航空出行板块投资机会。建议关注中国国航、南方航空、中国东航、华夏航空、海航控股、春秋航空、吉祥航空。
《交通运输行业周报》20260322
关注高速铁路和高速公路板块投资机会。推荐京沪高铁；建议关注四川成渝、赣粤高速、招商公路、皖通高速、中原高速、宁沪高速、山东高速。
中银国际证券股份有限公司
具备证券投资咨询业务资格
风险提示：
交通运输
航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。
证券分析师：王靖添
jingtian.wang@bocichina.com
证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004
目录
1 近期行业热点事件点评 ...5
1.1 美伊在巴基斯坦举行谈判，中东-中国航线油运价格维持高位 ...5
1.2 佑驾创新再获 1600 台海外订单，L4 级无人物流车规模化出海提速 ...6
1.3 内蒙古自贸试验区获批，我国北方边疆开放型经济战略全面升级 ...6
1.4 白云机场“双前置”货站运行满一年成，累计监管出口跨境电商货物超 3200 吨 ...7
1.5 MANNA 完成 5000 万美元 B 轮融资，计划在美国扩展至 40 个无人机配送基地 ...7
2 行业高频动态数据跟踪 ...8
2.1 航空物流高频动态数据跟踪 ...8
2.2 航运港口高频动态数据跟踪 ...9
2.3 快递物流动态数据跟踪 ...11
2.4 航空出行高频动态数据跟踪 ...15
2.5 公路铁路高频动态数据跟踪 ...17
2.6 交通新业态动态数据跟踪 ...18
3 交通运输行业上市公司表现情况 ...20
3.1 A 股交通运输上市公司发展情况 ...20
3.2 交通运输行业估值水平 ...21
4 投资建议 ...23
5 风险提示 ...24
图表目录
图表 1-1. 中东-中国航线 VLCC 运价变化（美元/日） ...5
图表 2-1. 波罗的海空运价格指数（周） ...8
图表 2-2. 上海出境空运价格指数（周） ...8
图表 2-3. 中国香港出境空运价格指数（周） ...8
图表 2-4. 法兰克福出境空运价格指数（周） ...8
图表 2-5. 货运航班执行量（日） ...8
图表 2-6. 货运航班理论业载量（万吨，月） ...8
图表 2-7. 国际线全货机和客改货航班架次变化（日） ...9
图表 2-8. 国际线出港客改货航班（日） ...9
图表 2-9. SCFI、CCFI 综合指数（周） ...9
图表 2-10. CCFI 美东航线和欧洲航线指数（周） ...9
图表 2-11. CCFI 地中海和东南亚航线指数（周） ...10
图表 2-12. PDCI 综合指数（周） ...10
图表 2-13.BDI 指数（日） ...10
图表 2-14.BDI、BPI、BCI、BSI、BHSI 指数（日） ...10
图表 2-15. 超大型油轮的 TCE（美元/日） ...11
图表 2-16. 波罗的海标准超大型油轮 TCE（美元/日） ...11
图表 2-17. 全国主要港口外贸货物吞吐量（月） ...11
图表 2-18. 全国主要港口集装箱吞吐量（月） ...11
图表 2-19. 快递业务量及同比增速（月） ...12
图表 2-20. 快递业务收入及同比增速（月） ...12
图表 2-21. 顺丰控股快递业务量及同环比增速（亿票，月） ...12
图表 2-22. 顺丰控股快递业务收入及同环比增速（亿元，月） ...12
图表 2-23. 韵达股份快递业务量及同环比增速（亿票，月） ...12
图表 2-24. 韵达股份快递业务收入及同环比增速（亿元，月） ...12
图表 2-25. 申通快递快递业务量及同环比增速（亿票，月） ...13
图表 2-26. 申通快递快递业务收入及同环比增速（亿元，月） ...13
图表 2-27. 圆通速递快递业务量及同环比增速（亿票，月） ...13
图表 2-28. 圆通速递快递业务收入及同环比增速（亿元，月） ...13
图表 2-29. 顺丰控股快递单票价格及同环比增速（元，月） ...13
图表 2-30. 韵达股份快递单票价格及同环比增速（元，月） ...13
图表 2-31. 申通快递快递单票价格及同环比增速（元，月） ...14
图表 2-32. 圆通快递快递单票价格及同环比增速（元，月） ...14
图表 2-33. 快递行业集中度指数 CR8（月） ...14
图表 2-34. 典型快递上市公司市场占有率（月） ...14
图表 2-35. 典型快递上市公司市场占有率同比变动（月，pct） ...15
图表 2-36. 典型快递上市公司市场占有率环比变动（月，pct） ...15
图表 2-37. 我国国内航班计划及执飞架次（日） ...15
图表 2-38. 我国国际航班计划及执飞架次（架次，日） ...15
图表 2-39. 国内飞机日利用率（小时/日） ...15
图表 2-40. 国内可用座公里（座公里，日） ...15
图表 2-41. 美国国际航班计划及执飞架次情况（日） ...16
图表 2-42. 欧洲国家国际航班执飞架次情况（架次，日） ...16
图表 2-43. 东南亚及巴西国际班执飞架次情况（架次，日） ...16
图表 2-44. 部分国家航司执行率（%） ...16
图表 2-45. 中国部分航司可用座公里（月） ...17
图表 2-46. 中国部分航司收入客公里（月） ...17
图表 2-47. 中国公路物流运价指数（周） ...17
图表 2-48. 高速公路货车通行量（万辆，周） ...17
图表 2-49. 全国铁路货运量（万吨，周） ...18
图表 2-50. 全国铁路货运周转量（亿吨公里，月） ...18
图表 2-51. 甘其毛都口岸通车数 ...18
图表 2-52. 查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸短盘运费（日） ...18
图表 2-53. 滴滴出行订单数月环比 ...18
图表 2-54. 各网约车平台订单数月环比 ...18
图表 2-55. 理想汽车销售数据（月） ...19
图表 2-56. 联想 PC 出货量（季） ...19
图表 3-1. 2022年初以来交通运输各子行业表现 ...20
图表 3-2. 交通运输行业估值（PE）及溢价情况 ...21
图表 3-3. 交通运输行业与其他行业估值（PE）对比 ...21
图表 3-4. 交通运输子行业估值（PE）对比 ...22
1近期行业热点事件点评
1.1 美伊在巴基斯坦举行谈判，中东-中国航线油运价格维持高位
事件：新华社伊斯兰堡4月11日电，美国和伊朗谈判11日在巴基斯坦首都伊斯兰堡的塞雷纳酒店举行。
美国东部时间4月7日晚，美国总统特朗普宣布暂停对伊朗空袭两周，前提是伊朗全面开放霍尔木兹海峡。特朗普确认收到伊朗10点建议作为谈判基础，伊朗最高国家安全委员会随后宣布将在巴基斯坦首都伊斯兰堡展开为期两周政治谈判。但停火生效的第二天即遭遇严峻考验：特朗普8日称停火不包括黎巴嫩和黎真主党，以色列当天对黎巴嫩多地发动大规模空袭造成至少254人死亡、 1165人受伤；伊朗议长卡利巴夫表示谈判尚未开始，伊方10项停战条款已有3项遭违反，包括黎巴嫩停火、禁止侵犯伊朗领空、接受铀浓缩活动，伊媒报道霍尔木兹海峡已完全关闭，部分油轮被迫返航。停火本质是特朗普政府妥协。伊朗提议未涉及核计划却涵盖海峡通行条款，美国接受作为谈判基础是让步。迫使特朗普妥协的是战场困境与国内压力：美军战机接连被击落，高价值资产频遭摧毁；美国汽油价格涨幅近四成，金融市场震荡，特朗普支持率跌至 35%为重返白宫以来最低。
4月11日，美国和伊朗在巴基斯坦伊斯兰堡举行谈判。截至2026年4月10日，中东-中国航线中 VLCC标准航速与经济航速的TCE分别为365890/355459美元/天，环比+25.80%/+25.55%，同比 +831.76%/+805.96%。
我们认为：霍尔木兹海峡完全关闭标志地缘风险溢价回归，VLCC运价中枢将随海峡通航停滞而抬升；若谈判仍未能取得实质进展，协议破裂风险将急剧上升，霍尔木兹海峡船舶通航数据处于低位，油运市场将继续寻求新型运输格局，运距拉长叠加次优效率，对油运价格形成支撑效应。若谈判取得突破进展，霍尔木兹海峡逐步通航，各国原油补库存需求有望带动油运需求。
建议持续关注中远海能、招商轮船、招商南油。
图表1-1.中东-中国航线VLCC运价变化（美元/日）
资料来源：Ifind，中银证券
1.2 佑驾创新再获1600台海外订单，L4级无人物流车规模化出海提速
事件：4月8日，佑驾创新与Ideas Group Pty Ltd签订1600台小竹无人车批量采购合同，车辆将部署于澳大利亚与东南亚市场。
4月8日，佑驾创新与Ideas Group Pty Ltd签订1600台小竹无人车批量采购合同，车辆将部署于澳大利亚与东南亚市场。Ideas Group成立于2019年，旨在解决澳洲大陆从沿海密集城市到内陆偏远地区的独特物流挑战，与全球技术领导者合作引入符合当地法规的L4级无人物流车。佑驾创新董事会认为，此次合约将强化海外无人物流市场布局，提升国际影响力与竞争力，加速自动驾驶技术在海外市场的大规模商业应用，同时累积海外运营经验，拓展全球客户基础及市场渠道。佑驾创新将L2+前装量产沉淀的技术资产与工程能力复用至无人物流领域，实现低成本、高效率、可复制的商业应用。小竹无人车目前已在全国18个城市落地，覆盖快递、冷链、酒店等多元化刚需场景，此前已完成首次海外拓展，将在中东地区部署1000台车辆。佑驾创新已完成出海1.0布局，智能部件与解决方案远销欧盟、澳大利亚、新加坡等地区，积累GSR法规、E-NCAP等国际合规经验，正从单点产品输出进入掌舵直航的出海2.0阶段。
我们认为：佑驾创新短期内连续斩获中东、澳洲及东南亚大额订单，标志着中国L4级无人物流车从技术验证迈向规模化商业输出，其L2+前装量产经验向L4领域的复用路径，为自动驾驶企业提供了可借鉴的降本增效范式；随着全球智慧物流升级需求释放，具备全栈自研能力与合规运营经验的中国企业有望在海外细分市场建立先发优势，但需关注不同地区法规差异与本地化运维挑战对交付节奏的影响。
1.3 内蒙古自贸试验区获批，我国北方边疆开放型经济战略全面升级
事件：国务院日前印发《中国（内蒙古）自由贸易试验区总体方案》，4月9日对外发布，至此中国自贸试验区扩围至23个。经过三至五年改革探索，内蒙古自贸试验区将充分发挥国家向北开放重要桥头堡作用，努力建成投资贸易便利、创新生态良好、优势产业集聚、国际交往活跃的高水平自由贸易园区。
《总体方案》赋予更大改革自主权，鼓励先行先试，在更广领域、更深层次开展首创性、集成式、差别化探索，明确创新发展边民互市贸易、强化国际物流服务功能、提高科技成果转化应用效能、拓展多领域对外交流等19个方面改革创新举措。区别于沿海自贸试验区的外向型经济和内陆自贸试验区的内需驱动，内蒙古自贸试验区聚焦沿边开放、跨境合作、陆桥枢纽，填补了我国北方边疆开放型经济的战略空白，使开放布局从沿海优先转向全域均衡。内蒙古自贸试验区最突出的差异化优势是能源资源禀赋加向北开放通道加绿色算力基础加农牧产业特色的复合叠加，不仅有满洲里、二连浩特这样的对俄对蒙口岸体系，还有新能源、煤电、稀土、有色、农畜产品和乳业等完整产业基础。《总体方案》明确三大片区差异化发展定位：呼和浩特片区聚焦新能源、新材料、乳业、数字经济等产业，打造国家向北开放重要桥头堡的核心枢纽；满洲里片区重点发展进口资源落地加工、跨境旅游、跨境金融、口岸服务等特色产业，打造辐射东北亚和欧洲的重要窗口；二连浩特片区重点发展国际贸易、国际物流、跨境旅游、国际医疗等特色产业，打造中蒙俄经济走廊的重要枢纽。多项举措属全国沿边自贸试验区首创。内蒙古自贸试验区的首创性探索，为沿边地区提供可复制、可推广的跨境贸易、口岸监管、边民互市、跨境金融制度创新经验，推动我国开放从沿海规则向沿边规则拓展，丰富中国特色自贸试验区的制度体系。
我们认为：内蒙古自贸试验区的设立标志着我国自贸试验区建设进入全域均衡新阶段，其能源资源与向北通道的复合优势，有望在双循环格局中形成独特的跨境资源配置功能；随着中欧班列与陆路口岸的智能化升级，内蒙古或将成为连接东北亚与欧洲的高效陆桥枢纽。
建议关注嘉友国际、中国外运。
1.4白云机场“双前置”货站运行满一年成，累计监管出口跨境电商货物超3200吨
事件：白云机场口岸全国首个“双前置”货站启用满一年，累计监管出口货物超3200吨、货值超6.3亿元、跨境电商包裹超320万票。
“双前置”即民航安检前置与海关查验前置，货站设在白云机场综保区南区、规划面积3300平方米，将出口申报与预安检衔接，一站式完成收运、查验、安检、组板后直送机坪装机出境，减少重复转运与反复安检。海关推动不同国际货站安检互认，并将收运货物从跨境电商拓展至一般贸易，提升货站吞吐与适用场景。
我们认为：“双前置”本质是把跨境电商空运链路里最容易形成拥堵与不确定性的两个环节一一海关查验与民航安检一一从机场货站端前移到综保区，实现“前置分流、一次完成、直送机坪”。跨境电商对时效敏感，机场端的二次安检、查验异常退场、临近截关的排队都会直接带来甩柜、错舱位、延误航班等损失，而前置后货物在更早阶段完成合规与安检，出港环节更接近“装机执行”，显著提升航班舱位兑现率与高峰期稳定性。
1.5 Manna完成5000万美元B轮融资，计划在美国扩展至40个无人机配送基地
事件：Manna Air Delivery宣布完成5000万美元B轮融资，由ARK Invest领投并获Schooner Capital等参与，累计融资增至1.1亿美元，
公司计划在美国扩展至最多40个无人机配送基地，加速在欧美复制其无人机末端配送网络。公司称过去7年已在爱尔兰6个地区以及芬兰、美国得克萨斯州开展运营，累计完成超25万次合规商业无人机飞行，并与Deliveroo、Just Eat、DoorDash及最新的Uber建立合作，用户可通过Manna或合作平台下单，由无人机在数分钟内完成郊区“即时配送”。公司披露其已获得欧盟航空安全局EASA框架下的LUC资质，并强调其郊区零售配送已验证单位经济性；同时提到今年1月FAA负责人Bryan Bedford到访都柏林总部，交流欧美监管体系如何支持无人机配送的全球化扩张。
我们认为：该融资与“40基地”扩张计划表明无人机配送商业化正从单点试运营进入网络化复制阶段，资本更关注合规资质、运营编排能力与平台合作带来的订单密度。对低空经济而言，这类B2C高频场景更容易率先跑通规模与成本模型，并推动空域管理、运营许可与社区落地机制进一步成熟，进而为更广泛的低空物流应用提供可借鉴的运营与监管样板。
2行业高频动态数据跟踪
- 1航空物流高频动态数据跟踪
- 1.1价格：波罗的海空运价格指数环比上升 5.1%，同比上升 15.8%
航空货运价格：截至2026年4月8日，上海出境空运价格指数报价5689.00点，同比+21.3%，环比+6.4%。波罗的海空运价格指数报价2519.00点，同比+15.8%，环比+5.1%；中国香港出境空运价格指数报价4205.00点，同比+13.4%，环比+8.6%；法兰克福空运价格指数报价1173.00点，同比+6.1%，环比-2.1%。
图表2-1.波罗的海空运价格指数（周）
资料来源：Bloomberg，TAC，中银证券
图表2-2.上海出境空运价格指数（周）
资料来源：Bloomberg，TAC，中银证券
图表2-3.中国香港出境空运价格指数（周）
资料来源：Bloomberg，Drewry，中银证券
图表2-4. 法兰克福出境空运价格指数（周）
资料来源：Bloomberg，Drewry，中银证券
- 1.2量：2026年3月货运执飞航班量国内航线同比下降2.41%，国际航线同比下降2.99% 2026年3月货运国内执飞航班量同比下降2.41%，国际航线同比下降2.99%。根据航班管家数据， 2026年3月，国内执飞货运航班7060架次，同比下降2.41%；国际/港澳台地区执飞货运航班12832架次，同比下降2.99%。
图表2-5.货运航班执行量（日）
资料来源：航班管家，中银证券
图表2-6. 货运航班理论业载量（万吨，月）
资料来源：航班管家，中银证券
图表2-7. 国际线全货机和客改货航班架次变化（日）
资料来源：OAG，中银证券
图表2-8. 国际线出港客改货航班（日）
资料来源：OAG，中银证券
2.2航运港口高频动态数据跟踪
2.2.1集运运价指数同比+35.57%，干散货运价同比+64.01%，油运运价环比+25.80%
集运：SCFI指数报收1,890.77点，运价上升 1.54% 。2026年4月10日，上海出口集装箱运价指数 （SCFI）报收1,890.77点，周环比+1.93%，同比+35.57%；2026年4月10日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）报收1,209.84点，周环比+2.12%，同比+9.26%，分航线看，美东航线、欧洲航线、地中海航线、东南亚航线周环比+2.84%/+1.83%/+3.59%/+4.64%，同比+2.79%/+5.76%/+9.77%/- 9.61%。
内贸集运：内贸集运价格周环比下降，PDCI指数报收1,204点。2026年4月3日，中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为1,204点，周环比-2.59%，同比+0.50%。
图表2-9.SCFI、CCFI综合指数（周）
资料来源：万得，中银证券
图表 2-10. CCFI 美东航线和欧洲航线指数（周）
资料来源：万得，中银证券
图表2-11.CCFI地中海和东南亚航线指数（周）
资料来源：万得，中银证券
图表 2-12. PDCI综合指数（周）
资料来源：万得，中银证券
干散货：BDI指数环比上升 8.42% ，报收2201点。2026年4月10日，波罗的海干散货指数（BDI）报收2201点，周环比+8.42%，同比+64.01%，分船型看，巴拿马型、海岬型、轻便型、轻便极限型运价指数分别报收 1855/3318/699/1308点，环比+5.52%/+9.76%/+0.43%/+8.19%，同比 +45.15%/+73.26%/+16.50%/+37.11%。我们认为BDI中长期走势需要观察全球工业经济恢复情况，可以持续动态跟踪世界钢铁产量、澳大利亚和巴西铁矿石出口、中国煤炭进口等指标。
图表2-13.BDI指数（日）
资料来源：万得，中银证券
图表2-14.BDI、BPI、BCI、BSI、BHSI指数（日）
资料来源：万得，中银证券
油运：VLCC运价环比上升 25.80% ，中东-中国航线标准航速下的TCE为365890美元/天。2026年 4月10日，中东-中国航线中VLCC标准航速与经济航速的TCE分别为365890/355459美元/天，环比+25.80%/+25.55%，同比+831.76%/+805.96%，西非-中国航线中VLCC标准航速与经济航速的 TCE分别为160633/156834美元/天，环比-8.10%/+8.14%，同比+304.83%/+298.82%。
图表2-15. 超大型油轮的TCE（美元/日）
资料来源：万得，中银证券
图表2-16.波罗的海标准超大型油轮TCE（美元/日）
资料来源：万得，中银证券
2.2.2量：2026年1-2月全国港口货物、集装箱吞吐量分别为28.68亿吨/5877万标箱
2026年1-2月，全国港口完成货物吞吐量28.68亿吨，同比增长 7.2%其中内贸货物吞吐量实现 19.19亿吨，外贸货物吞吐量实现9.49亿吨，同比增长 8.9%。完成集装箱吞吐量5877万标箱，同比增长 9.8%。
图表 2-17. 全国主要港口外贸货物吞吐量（月）
资料来源：万得，中银证券
图表 2-18.全国主要港口集装箱吞吐量（月）
资料来源：万得，中银证券
2.3快递物流动态数据跟踪
2.3.1 快递业务量及营收
2026年2月快递业务量同比下降 10.90%，快递业务收入同比下降 0.01%。2026年2月月度快递业务量121.17亿件，同比减少 10.90%，快递业务收入完成990.80亿元，同比下降 0.01%；2026年1- 2月累计快递业务量304.91亿件，同比增加 7.06%，2026年1-2月快递业务收入2385.40亿元，同比增长 7.92%。
图表 2-19. 快递业务量及同比增速（月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-20. 快递业务收入及同比增速（月）
资料来源：万得，中银证券
顺丰控股：2026年2月快递业务量10.72亿票，同比上升4.21%，环比下降22.66%，业务收入163.21亿元，同比上升24.88%，环比下降19.49%。
韵达股份：2026年2月快递业务量13.37亿票，同比下降 26.13%，环比下降 40.07%，业务收入 30.04亿元，同比下降 15.07%，环比下降 37.44%。
申通快递：2026年2月快递业务量16.00亿票，同比下降 5.83% ，环比下降 37.01% ，业务收入39.08亿元，同比上升 12.75% ，环比下降 34.57%。
圆通速递：2026年2月快递业务量18.57亿票，同比上升 0.60%，环比下降 36.90%，业务收入44.52亿元，同比上升 3.78%，环比下降 32.67%。
图表2-21.顺丰控股快递业务量及同环比增速（亿票月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-22. 顺丰控股快递业务收入及同环比增速（亿元，月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-23.韵达股份快递业务量及同环比增速（亿票，月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-24.韵达股份快递业务收入及同环比增速（亿元，月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-25. 申通快递快递业务量及同环比增速（亿票，月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-26. 申通快递快递业务收入及同环比增速（亿元，月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-27. 圆通速递快递业务量及同环比增速（亿票月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-28. 圆通速递快递业务收入及同环比增速（亿元，月）
资料来源：万得，中银证券
2.3.2 快递价格
顺丰控股：2026年2月单票价格15.32元，同比 $ + 6.76\% $ （+0.97元），环比 $ + 4.08\% $ （+0.60元）。
韵达股份：2026年2月单票价格2.25元，同比 $ + 1 5. 3 8 \% $ （+0.30元），环比 $ + 4. 6 5 \% $ （+0.10元）。
申通快递：2026年2月单票价格2.44元，同比 $ +19.61\% $ （+0.40元），环比 $ +3.83\% $ （+0.09元）。
圆通速递：2026年2月单票价格2.40元，同比 $ +3.45\% $ （+0.08元），环比 $ +6.67\% $ （+0.15元）。
图表2-29. 顺丰控股快递单票价格及同环比增速（元，月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-30. 韵达股份快递单票价格及同环比增速（元，月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-31. 申通快递快递单票价格及同环比增速（元，月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-32. 圆通快递快递单票价格及同环比增速（元，月）
资料来源：万得，中银证券
2.3.3快递行业市场格局
2026年2月快递业品牌集中度指数CR8为95.90。2026年2月，快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8为95.90，同比增长 10.74%，环比上升 10.48%。
韵达股份：12月韵达的市占率为 11.80%，同比-1.23pct，环比-0.25pct。
顺丰控股：12月顺丰的市占率为 8.11%，同比+0.52pct，环比-0.39pct。
申通快递：12月申通的市占率为 13.73% ，同比+1.08pct，环比-0.12pct。
圆通速递：12月圆通的市占率为 15.84% ，同比+0.98pct，环比-0.14pct。
图表2-33.快递行业集中度指数CR8（月）
图表 2-34. 典型快递上市公司市场占有率（月）
资料来源：万得，中银证券
资料来源：万得，中银证券
图表2-35. 典型快递上市公司市场占有率同比变动（月， pct）
资料来源：万得，中银证券
图表2-36.典型快递上市公司市场占有率环比变动（月， pct）
资料来源：万得，中银证券
2.4航空出行高频动态数据跟踪
2.4.14月第一周国际日均执飞航班量同比上升 2.89%
2026年4月第一周国际日均执飞航班1782.71次，环比+1.18%，同比+2.89%。2026年4月4日至 2026年4月10日，国内日均执飞航班12331.86架次，环比-5.16%，同比-1.86%；国际日均执飞航班1782.71次，环比+1.18%，同比+2.89%。
国内飞机日利用率环比下降。2026年4月4日-2026年4月10日，中国国内飞机利用率平均为 7.50小时/天，较上周日均下降0.32小时/天；窄体机利用率平均为7.55小时/天，较上周日均下降 0.31小时/天；宽体机利用率平均为8.80小时/天，较上周日均下降0.27小时/天。
图表 2-37. 我国国内航班计划及执飞架次（日）
资料来源：万得，中银证券
图表 2-38. 我国国际航班计划及执飞架次（架次，日）
资料来源：万得，中银证券
图表 2-39. 国内飞机日利用率（小时/日）
资料来源：航班管家，中银证券
图表 2-40. 国内可用座公里（座公里，日）
资料来源：航班管家，中银证券
2.4.2 国外航空出行修复进程
2026年4月3日至2026年4月10日，美国国际航班日均执飞航班1183.79架次，周环比-3.38%，同比+8.18%。
2026年4月3日至2026年4月10日，英国国际航班日均执飞航班2494.71架次，周环比+2.95%，同比+18.30%。
2026年4月3日至2026年4月10日，印尼国际航班日均执飞航班570.14架次，周环比-2.63%，同比+6.94%。
2026年4月3日至2026年4月10日，泰国国际航班日均执飞航班666.71架次，周环比-0.24%，同比-0.89%。
图表 2-41. 美国国际航班计划及执飞架次情况（日）
资料来源：万得，中银证券
图表2-42.欧洲国家国际航班执飞架次情况（架次，日）
资料来源：万得，中银证券
图表2-43. 东南亚及巴西国际班执飞架次情况（架次，日）
图表2-44.部分国家航司执行率（%）
资料来源：万得，中银证券
资料来源：万得，中银证券
2.4.3 重点航空机场上市公司经营数据
2026年2月南航、国航、东航、吉祥、春秋、海航ASK已超19年同期。可用座公里（ASK）方面，2026年2月，南航、国航、东航可用座公里分别相对去年同比增长+14.39%、+13.81%、 +12.79%，恢复至19年同期的201.16%、305.29%、226.65%；吉祥、春秋、海航1月可用座公里恢复至19年同期的158.44%、150.02%、221.68%，部分航司已远超疫情前水平。收入客公里（RPK）方面，南航、国航、海航、吉祥2月收入客公里分别同比+0.80%、+13.83%、+19.09%、+8.88%，南航、国航、海航、吉祥已恢复至19年同期的103.27%、254.40%、407.13%、265.92%。
图表 2-45. 中国部分航司可用座公里（月）
资料来源：万得，中银证券
图表 2-46. 中国部分航司收入客公里（月）
资料来源：万得，中银证券
2.5公路铁路高频动态数据跟踪
2.5.1 公路整车货运流量变化
2026年4月6日-2026年4月10日，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为1068.08点，比上周回升 0.11%。分车型看，各车型指数环比稳中有升。其中，整车指数为1074.80点，比上周回升 0.15%；零担轻货指数为1039.60点，与上周基本持平；零担重货指数为1074.67点，比上周回升 0.09%。4月6日-4月10日，公路物流需求稳中向好，运力供给总体平稳，运价指数小幅回升。从后期走势看，运价指数可能继续小幅震荡波动。根据交通运输部数据显示，3月30日—4月5日，全国高速公路货车通行5086.9万辆，环比下降 8%。
2026年3月，中国公路物流运价指数为105.7点，环比回升 0.35%。2026年3月份，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为105.7点，环比回升 0.35%，同比去年回升 0.91%。从月内看，第一、二、四周运价指数环比回升，第三周运价指数环比回落。
图表 2-47. 中国公路物流运价指数（周）
资料来源：中国物流与采购联合会，中银证券
图表2-48.高速公路货车通行量（万辆，周）
资料来源：交通运输部，中银证券
2.5.2 铁路货运量变化
3月30日—4月5日，国家铁路运输货物7722.3万吨，环比下降 2.33%。根据交通运输部发布数据显示，2026年2月，全国铁路货运周转量为2656.63亿吨公里，同比上升 1.3%。
图表 2-49. 全国铁路货运量（万吨，周）
资料来源：交通运输部，中银证券
图表2-50.全国铁路货运周转量（亿吨公里，月）
资料来源：万得，中银证券
2.5.3 蒙古煤炭流量变化
4月1日-4月8日，查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均65元/吨；2月2日-2月8日，通车数环比下降 12.77%，日平均通车1049.00辆。查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费环比持平，4月1日-4月8日均值达65元/吨。
图表 2-51. 甘其毛都口岸通车数
资料来源：蒙古煤炭网，中银证券
图表 2-52. 查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸短盘运费（日）
资料来源：蒙古煤炭网，中银证券
2.6交通新业态动态数据跟踪
2.6.1 网约车运行情况
滴滴出行2024年10月份市占率 79.54%，环比下降 0.64%。2026年1月，滴滴出行、曹操专车、 T3出、享道出行、花小猪出行订单数环比上月分别+1.00%/-4.90%/-0.40%/+17.30%/+2.10%。
图表 2-53. 滴滴出行订单数月环比
资料来源：通联数据，中银证券
图表2-54.各网约车平台订单数月环比
资料来源：交通运输部，中银证券
- 6.2 制造业供应链：理想汽车与联想PC销量数据跟踪
2026年3月，理想汽车共交付新车约41053辆，同比上升 11.94%。
2026年Q1，联想PC电脑出货量达1653万台，同比上升 8.70%，市场份额环比下降1.7pct。据 Omdia测算，联想市场份额为 25.5%，环比下降1.7pct。
图表2-55.理想汽车销售数据（月）
资料来源：万得，中银证券
图表2-56.联想PC出货量（季）
资料来源：Omdia，中银证券
3交通运输行业上市公司表现情况
3.1A股交通运输上市公司发展情况
A股交运上市公司为127家；交运行业总市值为33,600.54亿元，占总市值比例为 2.72%。截至4月 10日，市值排名前10的交通运输上市公司：京沪高铁（601816.SH）2421.82亿元、中远海控 （601919.SH）2281.54亿元、顺丰控股（002352.SZ）1867.26亿元、招商轮船（601872.SH） 1540.62亿元、中远海能（600026.SH）1227.14亿元、上港集团（600018.SH）1164.00亿元、中国国航（601111.SH）1084.49亿元、大秦铁路（601006.SH）1047.65亿元、南方航空（600029.SH） 952.20亿元、中国东航（600115.SH）931.99亿元。
图表 3-1.2022年初以来交通运输各子行业表现
资料来源：万得，中银证券
周情况：本周（2026年4月3日-2026年4月10日），上证综指、沪深300涨跌幅分别+2.74%、 +4.41%，交通运输行业指数+0.37%；交通运输各个子板块来看，铁路公路-0.82%、航空机场 +2.34%、航运港口-1.23%、公交+1.83%、物流+1.80%。
周交运个股涨幅前五：*ST原尚（603813.SH）+21.59%，永泰运（001228.SZ）+13.73%，远大控股 （000626.SZ）+13.14%，恒基达鑫（002492.SZ）+10.56%，怡亚通（002183.SZ）+10.15%。
年初至今：2026年初以来，上证综指、沪深300累计涨跌幅分别为+0.44%、+0.14%，交通运输指数-1.14%；交通运输各个子板块来看，铁路公路-4.11%、航空机场-20.78%、航运港口+18.87%、公交-13.84%、物流0%。
年初至今交运个股累计涨幅前五：招商轮船（601872.SH）+112.47%，中远海能（600026.SH）+106.42%，招商南油（601975.SH）+58.28%，东方银星（600753.SH）+46.64%，德邦股份 （603056.SH）+37.89%。
3.2交通运输行业估值水平
- 2.1 国内交通运输行业估值水平
截至2026年4月10日，交通运输行业市盈率为15.86倍（TTM），上证A股为14.57倍。
图表3-2.交通运输行业估值（PE）及溢价情况
资料来源：万得，中银证券
3.2.2 与市场其他行业相比交运行业估值水平偏低
在市场28个一级行业中，交通运输行业的市盈率为15.86倍（2026.4.10），处于偏下的水平。
图表3-3.交通运输行业与其他行业估值（PE）对比
资料来源：万得，中银证券
图表3-4.交通运输子行业估值（PE）对比
资料来源：万得，中银证券
4投资建议
- 持续关注中东局势演变下油运、干散运及集运等航运板块机会。推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油、海通发展、中远海控。
- 推荐受益于中国高端制造出海的特种运输标的中远海特。
- 建议把握低空经济与自动驾驶出行赛道趋势性投资机遇。推荐中信海直，建议关注曹操出行。
- 推荐快递物流拓展国际市场投资机会。推荐顺丰控股、极兔速递；动态关注国内快递价格反内卷进程。关注中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。
5 关注跨境电商物流、工程物流出海等主题投资机会。建议关注东航物流、国货航、中国外运、华贸物流、海程邦达、中创物流。
- 动态把握航空出行板块投资机会。建议关注中国国航、南方航空、中国东航、华夏航空、海航控股、春秋航空、吉祥航空。
- 关注高速铁路和高速公路板块投资机会。推荐京沪高铁；建议关注四川成渝、赣粤高速、招商公路、皖通高速、中原高速、宁沪高速、山东高速。
5风险提示
航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。
披露声明
本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。
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评级体系说明
以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：
公司投资评级：
买入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 20%以上；
增持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 10%-20%；
中性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
减持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
行业投资评级：
强于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数；
中性：预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平；
弱于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。
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