东吴证券_2026Q1业绩预告点评：六氟涨价盈利弹性明显，业绩略超市场预期_20260412.pdf

东吴证券2026-04-12查看原文

摘要

1新宙邦2026Q1预告归母净利4.6-5亿元，同比增100%-117.5%，略超预期。

2业绩高增主要得益于六氟磷酸锂及VC涨价带来的盈利弹性修复，电解液单吨盈利环比翻倍。

3预计2026年电解液出货超45万吨，氟化工及半导体化学品稳健增长。

4维持“买入”评级，给予2026年30倍PE，目标价96元。

文本

![](page=0,bbox=[1425, 70, 1841, 172])

新宙邦（300037）

盈利预测与估值

2024A

2025A

2026E

2027E

2028E

营业总收入(百万元)

7,847

9,639

14,466

15,901

18,594

同比(%)

4.85

22.84

50.07

9.92

16.94

归母净利润(百万元)

942.05

1,097.30

2,416.44

2,683.38

3,018.88

同比(%)

(6.83)

16.48

120.22

11.05

12.50

EPS-最新摊薄(元/股)

1.25

1.46

3.21

3.57

4.02

P/E(现价&最新摊薄)

50.89

43.69

19.84

17.87

15.88

业绩略超市场预期。公司预告26Q1归母净利4.6-5亿元，同比 +100-117.5%；扣非净利4.49-4.89亿元，同比+102.5-120.5%，对应归母净利中值4.8亿，同环比 109%/+37%，同环比高增略超市场预期。

电解液六氟VC涨价贡献业绩弹性、单位盈利明显修复。我们预计26Q1电解液出货9.5万吨，同增 64% ，我们预期全年出货45万吨+，同增 50%。盈利端，我们预计Q1电解液板块贡献利润2.2亿元左右，对应单吨盈利恢复至0.23万/吨，环比翻倍增长，主要由六氟及VC涨价贡献，其中石磊26Q1出货0.6万吨，单吨净利3-4万/吨，贡献净利2亿元+，归母贡献0.9亿利润，VCQ1价格维持15万，预计贡献0.5-1亿利润，此外溶剂价格上涨，利润回升；全年看我们预计石磊26年出货4万吨，若假设六氟12万，石磊贡献5亿元左右归母利润，假设VC价格15万，我们预计贡献利润5亿+，弹性显著。

2026Q1业绩预告点评：六氟涨价盈利弹性明显，业绩略超市场预期

买入（维持）

投资要点

风险提示：销量不及预期，盈利水平不及预期，行业竞争加剧。

氟化工、电容器和半导体盈利稳健增长。我们预计氟化工26Q1贡献1.8亿利润，26年公司半导体冷却液产品客户认证有望基本完成，我们预计26年开始放量，且我们预计26年海德福减亏，预计氟化工合计贡献 8-9亿利润，增速恢复。电容器化学品及半导体化学品26Q1预计贡献 0.8亿利润，我们预计全年贡献3-4亿元左右利润。

盈利预测与投资评级：考虑到业绩预告结果接近我们原有预期，我们维持原有盈利预测，预计公司26-28年归母净利24.2/26.8/30.2亿元，同比 +120%/+11%/+13%，对应PE为20/18/16x，给予26年30xPE，目标价 96元，维持“买入”评级。

2026年04月12日

证券分析师曾朵红

执业证书：S0600516080001

021-60199793

zengdh@dwzq.com.cn

证券分析师阮巧燕

执业证书：S0600517120002

ruanqy@dwzq.com.cn

证券分析师岳斯瑶

执业证书：S0600522090009

yuesy@dwzq.com.cn

股价走势

![](page=0,bbox=[1349, 920, 1793, 1205])

市场数据

收盘价(元)

63.77

一年最低/最高价

29.43/68.05

市净率(倍)

4.55

流通A股市值(百万元)

34,354.46

总市值(百万元)

47,941.76

基础数据

每股净资产(元,LF)

14.02

资产负债率(%，LF)

43.16

总股本(百万股)

751.79

流通A股(百万股)

538.72

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；

增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；

中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；

中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；

减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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