1华源证券维持汽车行业“看好”评级。
2报告指出3-4月为整车最佳做多窗口，建议关注吉利、奇瑞、零跑及江淮、理想。
3重点强调零部件液冷赛道从预期转向业绩落地，下半年规模化出货，推荐腾龙股份、兴瑞科技等。
4自动驾驶方面看多Robotaxi商业变革。
5专题研究聚焦国产超节点（华为、阿里等）带来的液冷增量需求，认为液冷正成为AI数据中心基础架构能力。
华源证券_汽车行业周报：关注26年起国产超节点液冷新增量_20260412.pdf
摘要
文本
汽车
行业定期报告
2026年04月12日
投资评级：看好（维持）
证券分析师
李泽
SAC: S1350525030001
lize@huayuanstock.com
陈佳敏
SAC: S1350525110001
chenjiamin@huayuanstock.com
联系人
板块表现：
关注26年起国产超节点液冷新增量
汽车行业周报（20260407-20260412）
投资要点：
行业周观点及投资分析意见：
(1) 整车：继续看多整车板块，我们认为3-4月是全年整车的最佳做多窗口期。在叠加“油电价差”变大的宏观叙事背景下，本轮以新能源汽车出口为核心的板块行情或将继续演绎。建议继续关注：吉利汽车、奇瑞汽车、零跑汽车。同时，当前位置也建议关注格局好、确定性较强、有强产品周期的内需品类：江淮汽车、理想汽车。（2）零部件及液冷：汽车零部件转型液冷赛道寻求第二增长曲线是今年众多零部件企业的核心战略。如果说去年的液冷板块围绕“交易预期”开展，那么今年的板块将围绕“交易落地”开展。国内外液冷或主要将在下半年开始规模化出货，板块或将首次步入业绩兑现阶段。建议关注：腾龙股份、兴瑞科技、大元泵业、飞龙股份、川环科技。（3）自动驾驶：我们认为今年是自动驾驶商业变革大于技术变革的一年。因此，若行业主旋律为技术变革为主应关注头部智驾乘用车主机厂，而若商业变革为主则应关注以Robotaxi为代表的L4应用企业。继续26年全面看多Robotaxi赛道，建议关注：千里科技、文远知行、曹操出行、小马智行等。
本周行业专题研究：
超节点趋势下或将带来国内液冷增量需求。国产厂商通过超节点方案从“系统架构”突破，有望实现对海外算力的追赶，我们认为国产超节点是越来越重要的产业趋势。随着国产算力密度和功耗持续提升，国内液冷方案逐步从可选配置升级为基础架构能力，当前国内AI数据中心已经呈现出液冷渗透率持续提升的趋势。
本周行业重点新闻
(1) Tesla FSD v14.3正式推送：4月8日，特斯拉开始向搭载HW4硬件的车型推送FSDV14.3系统，该系统基于MLIR框架从零重写了AI编译器与运行环境，官方称此举让车辆反应速度提升 20%，同时新增地图停车位标记点功能，优化了对急救车辆、校车的通行应对逻辑。
(2) 乘联分会发布3月全国乘用车产销数据：3月全国乘用车市场零售164.8万辆、同比-15.0%、环比+59.4%，今年以来累计零售422.6万辆，同比-17.4%； 3月全国乘用车厂商批发237.8万辆、同比-1.6%、环比+56.6%，其中3月乘用车出口（含整车与CKD）69.5万辆、同比+74.3%、环比+25.2%。
本周行业行情回顾
本周（04.07-04.10）汽车板块涨跌幅为+4.75%，沪深300指数+4.41%，周相对收益+0.34pct。从细分板块看，汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他、汽车服务、港股通汽车周度涨跌幅分别为+5.87%、+2.48%、+3.12%、+4.06%、+3.13%、+4.03%。
风险提示：1）行业景气度不及预期；2）原材料涨价；3）技术迭代不及预期等。
内容目录
- 本周行业专题研究：关注26年起国产超节点液冷新增量 ...4
1.1. 华为：Atlas 950 SuperPoD ...4
1.2. 阿里：磐久128超节点 ...5
1.3. 字节：大禹超节点 ...6
1.4. 腾讯：ETH-X超节点 ...6
1.5. 百度：天池超节点 ...6
- 本周行业重点新闻 ...7
- 本周行业行情回顾 ...8
- 风险提示 ...10
图表目录
图表 1: MWC 2026 上的华为 Atlas 950 SuperPod ... 4
图表 2: 华为 Atlas 950 SuperPod 方案 ... 4
图表 3: 华为 Atlas 950 SuperPod 单柜参数 ... 5
图表 4: 华为 Atlas 950 SuperPod 服务器液冷架构 ... 5
图表 5: 磐久 128 超节点服务器机柜 ... 5
图表 6: 磐久 128 超节点架构 ... 5
图表 7: 天池超节点架构特点 ... 7
图表 8: 天池 64/256/512 超节点方案 ... 7
图表 9: 本周汽车板块上涨 4.75% ... 8
图表 10: 本周汽车板块涨跌幅相对沪深 300 跑赢 0.34pct ... 9
1. 本周行业专题研究：关注26年起国产超节点液冷新增量
我们认为国产超节点是越来越重要的产业趋势。超节点作为新型智算基础设施，通过“服务器高密度集成+硬件级高速互联+高效液冷散热”的协同设计提升单机柜算力，成为支撑万亿参数模型训练、多模态实时推理的核心载体。国内头部厂商通过超节点方案从“系统架构”层面寻求突破，从而实现对海外算力的追赶，目前国内已有多家厂商推出超节点方案，包括华为、阿里、字节、腾讯、百度、中科曙光、浪潮信息、新华三、超聚变等。
超节点趋势下或将带来国内液冷增量需求。随着国产算力密度和功耗持续提升，国内液冷方案逐步从传统的可选配置升级为基础架构能力。通过提高液冷部署，系统能够实现更高的功率密度、更优的能效表现以及更稳定的运行环境，满足大模型训练等高强度负载的长期运行需求。当前国内AI数据中心已经呈现出液冷渗透率持续提升的趋势。
1.1. 华为：Atlas 950 SuperPoD
2026年3月，华为在2026年巴塞罗那世界移动通信大会上发布了最新的SuperPoD产品Atlas950SuperPoD、TaiShan950SuperPoD以及一系列计算解决方案。华为950Atlas SuperPoD采用面向大规模AI训练场景的超节点架构设计，该系统由8192张Huawei Ascend 950昇腾加速卡构成，单机柜由16台1U服务器构成、配置64张加速卡，总体由128个计算机柜和32个互联机柜组成，整套系统共计160个机柜，形成完整的大规模AI算力集群。
图表1：MWC2026上的华为Atlas950SuperPod
资料来源：芯科液冷官方号公众号，华源证券研究所
图表2：华为Atlas950SuperPod方案
资料来源：零氪1+1公众号，华源证券研究所
在散热方案上，Atlas950SuperPoD采用全液冷架构设计，出厂即为液冷机柜。系统架构层面，该方案机柜内部不配置Rack级CDU，而是采用机柜式CDU进行统一冷却液分配与控制，集中式CDU部署方式有利于提升维护便利性与系统一致性，同时减少机柜内部空间占用，优化结构布局。服务器方面，华为950平台采用分布式独立冷板架构，在每一颗NPU上均配置单独冷板，实现对高功率核心器件的精细化散热管理。管路设计上，华为采用EPDM
材质的液冷软管，强调柔性与装配便利性。连接方式上，华为引入浮动接头设计，以缓解装配公差、热膨胀及振动带来的机械应力，从而提升系统长期可靠性。
图表3：华为Atlas950SuperPod单柜参数
资料来源：零氪1+1公众号，华源证券研究所
图表4：华为Atlas950SuperPod服务器液冷架构
资料来源：零氪1+1公众号，华源证券研究所
1.2. 阿里：磐久128超节点
2025年9月，在2025云栖大会上，阿里云发布全新一代磐久AI Infra2.0 AL128超节点服务器，作为其AI基础设施的核心产品。阿里云磐久AL128超节点整柜采取定制双宽机柜方式，支持128-144颗GPU芯片，支持高达350kw供电能力和500kw散热能力，支持单颗GPU芯片2kw的液冷散热能力，采用BusBar柜内集中供电。
阿里磐久128超节点采用冷板式液冷技术。通过定制化液冷冷板覆盖GPU/CPU等高热部件，利用快插接头连接机柜级液冷管路。设置单台6U高CDU，双柜液冷浮动盲插接头 +manifold，同时采用液冷散热让NPO模块及其光源保持在较低的温度，从而获得更高的可靠性。
图表5：磐久128超节点服务器机柜
资料来源：零氪1+1公众号，华源证券研究所
图表6：磐久128超节点架构
资料来源：零氪1+1公众号，华源证券研究所
1.3. 字节：大禹超节点
字节超节点方案是主要面向内部场景的“定制化方案”，核心配置上，基于自研硬件架构，集成GPU与自研AI加速芯片，侧重短视频、推荐算法等场景优化；关键性能上，针对多模型并行处理优化，支持同时训练数十个中小模型，推理延迟低至10微秒级；优势上，深度匹配字节内部业务（如抖音推荐、剪映AI工具），算力调度效率高，是互联网企业“自用型超节点”的典型代表。
字节超节点方案采用整机柜冷板式液冷设计。与传统风冷机柜相比，大禹方案通过液冷整机柜提升了算力密度，以确保在高密度部署下的散热效率。
1.4. 腾讯：ETH-X超节点
腾讯云ETH-X开放超节点是由中国信通院、腾讯在ODCC（开放数据中心委员会）牵头发起的开源项目，定位为"开放的RoCE-based超节点方案"。与英伟达NVLink等私有协议不同，ETH-X采用更为开放的RoCE（RDMA over Converged Ethernet）方案，旨在降低超节点技术的准入门槛，促进产业生态繁荣。ETH-X64的基准配置包含64个GPU，整机柜提供204.8Tbps的GPU互联带宽，8个Switch Tray支持409.6Tbps的交换容量（一半用于柜内互联，一半用于柜间扩展）。
ETH-X作为开放架构项目，不强制规定散热方案，支持风冷和液冷两种选项，64卡规模可采用风冷设计。
1.5. 百度：天池超节点
2025年11月，百度发布天池256超节点与天池512超节点，天池256超节点最高支持 256卡极速互联，卡间互联带宽提升4倍、整体性能提升 50% ，天池512超节点最高支持512卡极速互联，单个超节点即可支撑万亿参数模型训练，将于2026年正式上市。根据芯片路线图，未来百度智能云还将陆续推出相应的千卡、4000卡超节点。
百度昆仑芯采用冷板式液冷散热。天池超节点集成百度自研CDU天玑1.0，无需改造传统风冷机房即可直接部署，实现液冷技术的灵活落地。同时，整机柜采用水、电、网三盲插设计，组件对接无需精准对准，普通运维人员可快速完成上架运维，进一步降低液冷方案的部署门槛。
图表7：天池超节点架构特点
资料来源：智能计算芯世界公众号，华源证券研究所
图表8：天池64/256/512超节点方案
资料来源：智能计算芯世界公众号，华源证券研究所
2. 本周行业重点新闻
乘联分会发布3月全国乘用车产销数据。3月全国乘用车市场零售164.8万辆、同比 -15.0%、环比+59.4%，今年以来累计零售422.6万辆，同比-17.4%；3月全国乘用车厂商批发237.8万辆、同比-1.6%、环比+56.6%，其中3月乘用车出口（含整车与CKD）69.5万辆、同比+74.3%、环比+25.2%。
特斯拉FSDV14.3版本推送：核心底层重构，反应速度提升 20%。4月8日，特斯拉开始向搭载HW4硬件的车型推送FSDV14.3系统，本次更新最重磅的改动来自底层技术：特斯拉基于MLIR框架从零重写了AI编译器与运行环境，官方称此举让车辆反应速度提升 20%。该版本软件编号为2026.2.9.6，同时新增地图停车位标记点功能，优化了对急救车辆、校车的通行应对逻辑。这也是特斯拉首次公开确认其技术体系已采用MLIR一一该编译器框架由克里斯·拉特纳主导开发，而他曾在2017年短暂执掌特斯拉Autopilot团队。
上海持续开展汽车以旧换新活动。4月9日，上海市商务委员会印发《2026年上海市扩消费行动方案》。其中提到，加快促进汽车更新消费。持续开展汽车以旧换新活动，全面释放汽车消费潜力。支持符合条件的消费者申领新能源汽车专用额度，落实新能源汽车车辆购置税减免政策。畅通汽车流通链条，推动加速老旧车辆淘汰更新。培育壮大二手车经营主体持续落实取消二手车限迁、二手车销售“反向开票”、异地交易登记等便利化措施。鼓励汽车生产企业出台汽车收旧换新优惠措施，自营或与二手车经销企业合作开展汽车销售或租赁收旧换新服务。
奇瑞汽车启用欧洲运营中心。4月9日，奇瑞汽车宣布正式启用欧洲运营中心（European Operations Center），并同步启动奇瑞西班牙研究院（Spain R&D Institute）。奇瑞汽车董事长尹同跃表示，我们在巴塞罗那设立欧洲运营中心，将其打造成为奇瑞在欧洲的关键运营枢纽，就是希望构建一个更懂欧洲、更好服务欧洲市场的体系。
大众2026年将推13款新能源车，加速电动化。4月8日，大众汽车在北京举办品牌之夜活动，宣布“在中国，为中国”战略进入大规模落地阶段，并公布其在华最大规模的新能
源产品计划：2026年将推出13款新能源车型，覆盖纯电、插电混动及增程式技术路线；到 2029年，累计将推出超过30款全新新能源车型。
领克10系列发布三电技术。4月7日，领克旗下首款中大型纯电运动轿车领克10及高性能版本领克10+开启全球首秀，并同步公布最新一代三电技术架构。电池层面，领克10搭载的800V77度神盾金砖电池，充电倍率5.5C，10.5分钟即可完成SOC10%-80%，同级领先；900V95度神盾金砖电池，续航至高816km，基于V4极充桩能做到每秒极速补能2公里，SOC 10%-70%补能时间最快4分22秒，领克10正式进入4分半秒充时代，而从 10%-97%充饱也仅需8分42秒，让用户彻底告别充电焦虑。此外，领克10+搭载最高功率 680kW双电机四驱，该电驱系统采用航天级镁合金壳体，整机净重75kg，CLTC工况效率最高达 93.7%。
金杯汽车等成立机器人科技新公司。近日，金智变量机器人科技（沈阳）有限公司成立，注册资本1500万元，经营范围包含智能机器人销售；智能机器人的研发；人工智能硬件销售；人工智能公共数据平台等。企查查股权穿透显示，该公司由金杯汽车、自变量机器人科技（深圳）有限公司共同持股。
小马智行在克罗地亚开启商业化Robotaxi服务。4月8日，小马智行联合自动驾驶出行服务公司Verne及全球出行平台Uber，在克罗地亚首都萨格勒布开启Robotaxi商业化运营，成为欧洲首个面向公众开放的Robotaxi商业化服务。
3. 本周行业行情回顾
本周（04.07-04.10）汽车板块涨跌幅为+4.75%，沪深300指数+4.41%，周相对收益 +0.34pct。从细分板块看，汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他、汽车服务、港股通汽车周度涨跌幅分别为+5.87%、+2.48%、+3.12%、+4.06%、+3.13%、+4.03%。
图表9：本周汽车板块上涨 4.75%
资料来源：wind，华源证券研究所
注：为申万行业指数口径，周度涨跌幅数据范围取2026.04.07-2026.04.10（下同）
图表10：本周汽车板块涨跌幅相对沪深300跑赢0.34pct
综合指数表现
汽车行业指数表现
证券简称
本周收盘
上周收盘
周涨跌幅
证券简称
本周收盘
上周收盘
周涨跌幅
沪深300
4,636.57
4,440.79
4.41%
汽车(申万)
7,722.46
7,372.19
4.75%
上证综指
3,986.22
3,880.10
2.74%
汽车零部件(申万)
8,325.50
7,863.60
5.87%
中小板指
8,767.99
8,182.15
7.16%
乘用车(申万)
17,873.20
17,441.02
2.48%
创业板指
3,448.79
3,149.60
9.50%
商用车(申万)
9,513.43
9,225.40
3.12%
科创综指
1,744.45
1,631.67
6.91%
摩托车及其他(申万)
3,550.62
3,412.19
4.06%
北证50
1,307.67
1,254.68
4.22%
汽车服务(申万)
489.43
474.57
3.13%
恒生科技
4,860.26
4,679.10
3.87%
港股通汽车
2,548.75
2,450.00
4.03%
资料来源：wind，华源证券研究所
4. 风险提示
1) 行业景气度不及预期：若受政策退坡等因素影响，国内汽车行业景气度存在不及预期的风险。
2) 原材料涨价风险：若原材料面临持续涨价风险，或会对汽车行业盈利能力产生一定影响。
3) 技术迭代不及预期：若智能驾驶、AI等技术迭代不及预期，可能影响AI相关应用落地节奏。
证券分析师声明
本报告署名分析师在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本报告表述的所有观点均准确反映了本人对标的证券和发行人的个人看法。本人以勤勉的职业态度，专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观的出具此报告，本人所得报酬的任何部分不曾与、不与，也不将会与本报告中的具体投资意见或观点有直接或间接联系。
一般声明
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投资评级说明
证券的投资评级：以报告日后的6个月内，证券相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
买入：相对同期市场基准指数涨跌幅在 20%以上；
增持：相对同期市场基准指数涨跌幅在 5% ~ 20%之间；
中性：相对同期市场基准指数涨跌幅在 $ - 5 \% \sim + 5 \% $之间；
减持：相对同期市场基准指数涨跌幅低于-5%及以下。
无：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
行业的投资评级：以报告日后的6个月内，行业股票指数相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
看好：行业股票指数超越同期市场基准指数；
中性：行业股票指数与同期市场基准指数基本持平；
看淡：行业股票指数弱于同期市场基准指数。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；
投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
本报告采用的基准指数：A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生中国企业指数（HSCEI），美国市场基准为标普500指数或者纳斯达克指数。
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