国产模型持续突破，算力需求再上台阶

2026年4月12日


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莫文宇 电子行业首席分析师

执业编号：S1500522090001

邮 箱：mowenyu@cindasc.com

郭一江 电子行业分析师

执业编号：S1500524120001

邮箱：guoyijiang@cindasc.com

杨宇轩 电子行业分析师

执业编号：S1500525010001

邮箱：yangyuxuan@cindasc.com

王义夫 电子行业分析师

执业编号：S1500525090001

邮箱：wangyifu@cindasc.com

国产模型持续突破，算力需求再上台阶

2026年04月12日

本期内容提要：

本周电子细分行业大幅修复。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+4.74%）/消费电子（-4.59%）/元件（+11.53%）/光学光电子（+4.56%）/电子化学品Ⅱ（+15.88%）/其他电子Ⅱ（+1.11%）；本周涨跌幅分别为半导体（+10.49%）/消费电子（+10.64%）/元件（+14.27%）/光学光电子（+6.81%）/电子化学品Ⅱ（+7.55%）/其他电子Ⅱ（+13.50%）。

本周北美重要个股出现分化。本周涨跌幅分别为英伟达（+6.34%）/亚马逊（+13.64%）/甲骨文（-5.66%）/谷歌A（+7.26%）/Meta（+9.64%）/微软（-0.69%）/超威半导体（+12.66%）/苹果（+1.78%）/特斯拉（-3.23%）/博通（+18.12%）/台积电（+9.31%）/美光科技（+14.84%）/英特尔（+23.82%）/迈威尔科技 （+19.96%）。

GLM-5.1在代码能力与工程化层面均实现显著提升。4月8日，智谱正式开源其最强模型GLM-5.1。代码能力方面，在SWE-Bench Pro、Terminal-Bench2.0、NL2Repo这三个基准测试中，GLM-5.1取得全球模型第三、国产模型第一、开源模型第一。在考察模型设计能力的Design Arena上，GLM5.1排名第四。在文本能力维度，Text Arena上GLM-5.1被评为排名第一的开源模型。

HappyHorse出自阿里ATH创新事业部，登顶视频模型榜首。近期，匿名模型HappyHorse视频模型空降Artificial Analysis文生视频及图生视频（无音频）榜榜首，以更高的Elo分数超过Seedance2.0、可灵AI、GoogleVeo3Fast等视频模型，一举成为榜首。根据智东西， HappyHorse出自阿里ATH事业部。HappyHorse作为新一代多模态AI的代表，展示了国产AI在产品化与用户体验上的快速演进。其通过多模态交互与高自由度生成能力，将AI从工具属性进一步升级为具备 “陪伴+创作”属性的交互入口，显著提升用户粘性与调用频次。我们认为，随着国产模型在代码能力和多模态多方面的提升，模型复杂度与调用量的同步提升，AI需求将持续外溢至算力、服务器、PCB等硬件环节，产业链景气度有望维持高位，持续看好AI硬件核心受益方向。

建议关注：【海外AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/东山精密/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产AI】寒武纪/芯原股份/中芯国际/华虹半导体/深南电路等；【存储】兆易创新/普冉股份/东芯股份/恒烁股份/德明利/江波龙等。


风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。


目 录

行情追踪：本周电子细分行业大幅修复...5

电子行业...5

个股涨跌...7

智谱 GLM-5.1 与 HappyHorse 的 Benchmark...9

风险因素...10

表目录

表 1: 半导体涨跌 TOP5...7

表 2: 消费电子涨跌 TOP5...7

表 3: 元件涨跌 TOP5...7

表 4: 光学光电子涨跌 TOP5...8

表 5: 电子化学品涨跌 TOP5...8

图目录

图 1: 申万电子二级指数年初以来涨跌幅 ...5

图 2: 美股年初以来涨跌幅 1 ...6

图 3: 美股年初以来涨跌幅 2 ...6

图 4: GLM-5.1 在三个代码评测 Benchmark 的排名 ...9

图 5: GLM-5.1 在 SWE-bench Pro 基准测试的排名 ...9

图 6: Artificial Analysis 文生视频（无音频）榜单 ...10


行情追踪：本周电子细分行业大幅修复

电子行业

本周电子细分行业大幅修复。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体 （+4.74%）/消费电子（-4.59%）/元件（+11.53%）/光学光电子（+4.56%）/电子化学品Ⅱ（+15.88%）/其他电子Ⅱ（+1.11%）；本周涨跌幅分别为半导体（+10.49%）/消费电子（+10.64%）/元件（+14.27%）/光学光电子（+6.81%）/电子化学品Ⅱ （+7.55%）/其他电子Ⅱ（+13.50%）。

图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅


资料来源：iFinD，信达证券研发中心

本周北美重要个股出现分化。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：英伟达 （-0.12%）/亚马逊（+5.25%）/甲骨文（-29.44%）/谷歌 A（+0.66%）/Meta（-3.16%）/微软（-21.58%）/超威半导体（+9.65%）/苹果（-3.89%）/特斯拉（-20.34%）/博通（+6.88%）/台积电（+15.95%）/美光科技（+33.34%）/英特尔（+58.41%）/迈威尔科技（+43.74%）；本周涨跌幅分别为英伟达（+6.34%）/亚马逊（+13.64%）/甲骨文（-5.66%）/谷歌 A（+7.26%）/Meta（+9.64%）/微软（-0.69%）/超威半导体 （+12.66%）/苹果（+1.78%）/特斯拉（-3.23%）/博通（+18.12%）/台积电 （+9.31%）/美光科技（+14.84%）/英特尔（+23.82%）/迈威尔科技（+19.96%）。


图2：美股年初以来涨跌幅1


资料来源：iFinD，信达证券研发中心

图3：美股年初以来涨跌幅2


资料来源：iFinD，信达证券研发中心


个股涨跌

申万半导体板块本周锴威特、联动科技、大为股份、德明利、晶升股份涨幅靠前，分别同比+43.79%/+27.35%/+27.28%/+27.05%/+24.20%；本周派瑞股份/炬光科技/华亚智能/力芯微/长光华芯跌幅靠前，分别同比-1.40%/-0.73%/+0.68%/+0.70%/+1.04%。

表1：半导体涨跌TOP5

序号

涨幅top5

涨幅

序号

跌幅top5

跌幅

1

锴威特

43.79%

1

派瑞股份

-1.40%

2

联动科技

27.35%

2

炬光科技

-0.73%

3

大为股份

27.28%

3

华亚智能

0.68%

4

德明利

27.05%

4

力芯微

0.70%

5

晶升股份

24.20%

5

长光华芯

1.04%

资料来源：ifind，信达证券研发中心

申万消费电子板块本周智动力、奥尼电子、光大同创、电连技术、杰美特涨幅靠前，分别同比+28.97%/+28.87%/+27.20%/+26.80%/+26.27%；本周鼎佳精密/易天股份/协创数据/传音控股/信维通信跌幅靠前，分别同比-5.34%/-3.88%/+0.12%/+2.21%/+3.59%。

表2：消费电子涨跌TOP5

序号

涨幅top5

涨幅

序号

跌幅top5

跌幅

1

智动力

28.97%

1

鼎佳精密

-5.34%

2

奥尼电子

28.87%

2

易天股份

-3.88%

3

光大同创

27.20%

3

协创数据

0.12%

4

电连技术

26.80%

4

传音控股

2.21%

5

杰美特

26.27%

5

信维通信

3.59%

资料来源：ifind，信达证券研发中心

申万元件板块本周东山精密、商络电子、深南电路、金安国纪、华正新材涨幅靠前，分别同比+29.85%/+23.61%/+23.15%/+22.84%/+17.86%；本周晶赛科技/法拉电子/泰晶科技/钧崴电子/中京电子跌幅靠前，分别同比-4.90%/+0.69%/+1.39%/+1.55%/+2.43%。

表3：元件涨跌TOP5

序号

涨幅top5

涨幅

序号

跌幅top5

跌幅

1

东山精密

29.85%

1

晶赛科技

-4.90%

2

商络电子

23.61%

2

法拉电子

0.69%

3

深南电路

23.15%

3

泰晶科技

1.39%

4

金安国纪

22.84%

4

钧崴电子

1.55%

5

华正新材

17.86%

5

中京电子

2.43%

资料来源：ifind，信达证券研发中心


申万光学光电子板块本周光智科技、彩虹股份、五方光电、沃格光电、水晶光电涨幅靠前，分别同比+40.07%/+28.10%/+27.14%/+26.62%/+20.10%；本周晨丰科技/ST长方/久量股份/腾景科技/清越科技跌幅靠前，分别同比-5.23%/-5.11%/-5.08%/-3.79%/-1.72%。

表4：光学光电子涨跌TOP5

序号

涨幅top5

涨幅

序号

跌幅top5

跌幅

1

光智科技

40.07%

1

晨丰科技

-5.23%

2

彩虹股份

28.10%

2

ST长方

-5.11%

3

五方光电

27.14%

3

久量股份

-5.08%

4

沃格光电

26.62%

4

腾景科技

-3.79%

5

水晶光电

20.10%

5

清越科技

-1.72%

资料来源：ifind，信达证券研发中心

申万电子化学品板块本周同宇新材、唯特偶、德邦科技、莱特光电、莱尔科技涨幅靠前，分别同比+34.77%/+24.07%/+19.28%/+18.54%/+17.91%；本周金宏气体/华特气体/瑞联新材/西陇科学/飞凯材料跌幅靠前，分别同比-4.78%/-4.30%/+1.16%/+2.78%/+3.31%。

表5：电子化学品涨跌TOP5

序号

涨幅top5

涨幅

序号

跌幅top5

跌幅

1

同宇新材

34.77%

1

金宏气体

-4.78%

2

唯特偶

24.07%

2

华特气体

-4.30%

3

德邦科技

19.28%

3

瑞联新材

1.16%

4

莱特光电

18.54%

4

西陇科学

2.78%

5

莱尔科技

17.91%

5

飞凯材料

3.31%

资料来源：ifind，信达证券研发中心


图4：GLM-5.1在三个代码评测Benchmark的排名


资料来源：智谱，信达证券研发中心

图 5: GLM-5.1 在 SWE-bench Pro 基准测试的排名


资料来源：智谱，信达证券研发中心


图6: Artificial Analysis 文生视频（无音频）榜单

Text to Video Leaderboard (No Audio) Artificial Analysis

Added to the leaderboard in the last month:

HappyHorse-1.0, Dreamina Seedance 2.0 720p, PixVerse V6

↑↓

Range $\textcircled{1}$

Creator ↑↓

Model ↑↓

ELO ↑↓

95% CI

Samples ↑↓

Released ↑↓

API Pricing¹ ↑↓

1

1

Alibaba-ATH

HappyHorse-1.0

1,389

-7/7

12,674

Apr 2026

Coming soon

2

2

ByteDance Seed

Dreamina Seedance 2.0 720p

1,274

-7/7

8,376

Mar 2026

No API available

3

3-4

Skywork AI

SkyReels V4

1,244

-9/9

6,023

Mar 2026

$7.20 /min

4

3-4

KlingAI

Kling 3.0 1080p (Pro)

1,242

-9/9

5,419

Feb 2026

$13.44 /min

5

5-9

KlingAI

Kling 3.0 Omni 1080p (Pro)

1,230

-10/10

4,936

Feb 2026

$13.44 /min

6

5-9

xAI

grok-imagine-video

1,229

-9/9

5,928

Jan 2026

$4.20 /min

7

5-12

Vidu

Vidu Q3 Pro

1,223

-9/9

6,302

Jan 2026

$9.60 /min

资料来源：Artificial Analysis，智东西，信达证券研发中心

风险因素

(1) 电子行业发展不及预期；

(2) 宏观经济波动风险；

(3) 地缘政治风险。


研究团队简介

莫文宇，电子行业分析师，S1500522090001。毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2012-2022年就职于长江证券研究所，2022年入职信达证券研发中心，任电子行业首席分析师。

郭一江，电子行业研究员。本科兰州大学，研究生就读于北京大学化学专业。2020年 8月入职华创证券电子组，后于2022年11月加入信达证券电子组，研究方向为光学、消费电子、汽车电子等。

杨宇轩，电子行业分析师，华北电力大学本科，清华大学硕士，曾就职于东方证券、首创证券、赛迪智库，2025年1月加入信达证券电子组，研究方向为半导体等。

王义夫，电子行业研究员。西南财经大学金融学士，复旦大学金融硕士，2023年加入信达证券电子组，研究方向为存储芯片、模拟芯片等。


分析师声明

负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。

免责声明

信达证券股份有限公司（以下简称“信达证券”）具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。

本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。

本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。

在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。

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评级说明

投资建议的比较标准

股票投资评级

行业投资评级

本报告采用的基准指数：沪深300指数（以下简称基准）；时间段：报告发布之日起6个月内。

买入：股价相对强于基准15%以上；

看好：行业指数超越基准；

增持：股价相对强于基准5%~15%；

中性：行业指数与基准基本持平；

持有：股价相对基准波动在±5%之间；

看淡：行业指数弱于基准。

卖出：股价相对弱于基准5%以下。

风险提示

证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。

本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。