电力设备证券研究报告一行业周报

2026年4月10日

强于大市

电力设备与新能源行业4月第2周周报

工信部等推进锂电池“反内卷”，新能源车出口强劲

新能源汽车方面，一季度销量虽同比下滑，但随着需求旺季来临，我们依然看好2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。动力电池方面，锂电旺季来临，有望推动企业订单签订和盈利修复。新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线。2026年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于海内外卫星发射数量提升。主产业链方面，硅料、硅片价格下跌，组件价格提升，有利于组件环节龙头厂商兑现利润， 2026年组件环节有望企稳。由于白银价格上涨，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加快。国内已出现高功率组件需求，下游电池组件依赖提效进行市场化出清，且组件高功率化有望推动组件单价提升，组件厂涨价诉求强，建议关注行业格局较好的电池组件、钙钛矿、胶膜等核心辅材方向。风电方面，中东局势升级推动天然气价格提升，欧洲能源独立紧迫性进一步升级，欧洲海风需求有望提升，建议关注风机、海上风电方向。储能方面，需求维持高景气度，建议关注储能电芯及大储集成厂。氢能方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，关注下游氢基能源应用渗透率提升，绿电-绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节；维持行业强于大市评级。

本周板块行情：本周电力设备和新能源板块上涨 6.98%，其中工控自动化上涨 8.38%，新能源汽车指数上涨 6.96%，发电设备上涨 5.62%，核电板块上涨 5.45%，锂电池指数上涨 2.32%，光伏板块上涨 2.24%，风电板块上涨 1.86%。

相关研究报告

本周行业重点信息：新能源车：中汽协：3月新能源汽车产销分别为123.1万辆和 125.2万辆，同比分别-3.6%/+1.2%，渗透率43.2%。1-3月新能源汽车出口95.4万辆，同比增长1.2倍。动力电池：欣旺达成为特斯拉全球第五家动力电池供应商。中国汽车动力电池产业创新联盟：3月国内动力电池装车量56.5GWh，环比增长 114.9%，同比下降0.1%。其中三元电池装车量10.7GWh，环比增长 88.1%，同比增长7.3%；磷酸铁锂电池装车量45.8GWh，环比增长122.3%，同比下降1.7%。中科院物理所开发出一种具有自保护功能的可聚合不燃电解质，全球首次在安时级钠离子电池中实现彻底阻断热失控。津巴布韦政府以矿业部长信函形式，明确解除锂矿出口禁令的一揽子前提条件。工信部等四部门联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，部署规范产业竞争秩序相关工作。清陶能源向港交所递交招股书。新能源发电：国家能源局2026年电力综合监管工作重点：以新能源利用率目标，确定开发规模上限及集成融合发展情况。

《电力设备与新能源行业4月第1周周报》 20260406

中银国际证券股份有限公司

具备证券投资咨询业务资格

电力设备

证券分析师：武佳雄

本周公司重点信息：双杰电气：25年归母净利润1.85亿元，同比增长129.41%盛弘股份：25年归母净利润4.76亿元，同比增长10.99%。德业股份： $ \textcircled{1} $ 25年归母净利润31.71亿元，同比增长7.11%。 $ \textcircled{2} $ 预计26Q1归母净利润11.00-12.00亿元，同比增长 55.91%-70.08%。钧达股份：26Q1归母净利润1,416.36万元，同比扭亏为盈。特锐德：25年归母净利润12.43亿元，同比增长35.62%。福斯特：25年归母净利润7.70亿元，同比下降41.14%。亿纬锂能： $ \textcircled{1} $ 预计 26Q1归母净利润13.76-14.87亿元，同比增长25.00%-35.00%。 $ \textcircled{2} $ 拟在启东投资约50亿元建设50GWh储能（动力）电池生产基地。 $ \textcircled{3} $ 拟与龙净环保设立合资公司，投资约60亿在福建上杭建设年产60GWh储能电池生产基地。华友钴业：25年归母净利润61.10亿元，同比增长47.07%。

jiaxiong.wu@bocichina.com

证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001

yang.li@bocichina.com

证券分析师：李扬

证券投资咨询业务证书编号：S1300523080002

风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。


目录

行情回顾 ...4

国内锂电市场价格观察 ...5

国内光伏市场价格观察 ...6

行业动态 ...8

公司动态 ...9

风险提示 ...10


图表目录

图表 1.申万行业指数涨跌幅比较...4

图表 2.近期主要锂电池材料价格走势...5

图表 3.光伏主产业链产品价格情况...7

图表 4.本周重要行业动态汇总...8

图表 5.本周重要公告汇总...9


行情回顾

本周电力设备和新能源板块上涨 6.98%，涨幅高于上证综指：沪指收于3986.22点，上涨106.13点，上涨2.74%，成交36562.63亿；深成指收于14309.47点，上涨956.57点，上涨7.16%，成交48496.01亿；创业板收于3448.79点，上涨299.19点，上涨9.5%，成交22827.79亿；电气设备收于11054.09点，上涨721.32点，上涨6.98%，涨幅高于上证综指。

图表1.申万行业指数涨跌幅比较


资料来源：iFinD，中银证券

本周工控自动化涨幅最大，风电板块涨幅最小：工控自动化上涨 8.38%新能源汽车指数上涨 6.96%发电设备上涨 5.62%，核电板块上涨 5.45%，锂电池指数上涨 2.32%，光伏板块上涨 2.24%，风电板块上涨 1.86%。

本周股票涨跌幅：涨幅居前五个股票为中恒电气 28.83% ，欣旺达 21.73% ，新宙邦 18.66% ，雄韬股份 18.12% 博力威 17.74% 跌幅居前五个股票为奥特维-13.18% 杭电股份-12.77% 中利集团-12.52% 亿利达-10.39% ，泽宇智能-8.16%。


国内锂电市场价格观察

图表2.近期主要锂电池材料价格走势

产品种类

2026/2/28

2026/3/6

2026/3/13

2026/3/20

2026/3/27

2026/4/3

2026/4/10

环比(%)

锂电池

三元动力(元/Wh)

0.47

0.47

0.47

0.47

0.47

0.47

0.47

0.00

方形铁锂(元/Wh)

0.335

0.335

-

-

-

-

-

-

正极材料

NCM523(万元/吨)

18.85

18.45

18.45

18.45

18.65

18.65

18.65

0.00

NCM811(万元/吨)

20.7

20.20

20.20

20.2

20.25

20.25

20.25

0.00

磷酸铁锂

动力型(万元/吨)

-

-

-

-

-

-

-

-

碳酸锂

电池级(万元/吨)

17.25

15.70

15.75

15.25

15.95

15.65

15.55

(0.64)

工业级(万元/吨)

15.8

14.25

14.30

13.8

14.5

14.2

14.1

(0.70)

负极材料

中端人造(万元/吨)

2.92

2.92

2.92

2.92

2.92

2.92

2.92

0.00

高端动力(万元/吨)

4.83

4.83

4.83

4.83

4.83

4.83

4.83

0.00

隔膜

基膜(9μm)湿法(元/平方米)

0.825

0.825

0.85

0.85

0.85

0.85

0.875

2.94

基膜(16μm)干法(元/平方米)

0.425

0.425

-

-

-

-

-

-

9+3μm陶瓷涂覆(元/平方米)

-

-

-

-

-

-

-

-

电解液

动力三元(万元/吨)

3.215

3.15

3.15

3.15

3.1

3.1

3.1

0.00

磷酸铁锂(万元/吨)

3.1

3

3

3

2.925

2.925

2.925

0.00

六氟(国产)(万元/吨)

12.2

11.10

11.10

11.1

10.65

10.65

10.5

(1.41)

资料来源：鑫椤锂电，中银证券


国内光伏市场价格观察

光伏主材

硅料价格：本周硅料少部分新单签订，在资金压力与市况影响之下，龙头厂家被动销售换取现金回流，在清明连假前夕开始洽谈签单，节后部分落定等待执行。中小型厂家价格持续低迷。当前价格已滑落低于部分中型厂家现金成本水线，部分厂家亦在四月初检修减缓风险。整体观察市场博弈情绪加重，期现商低价流出持续扰动市场，加之四至五月需求疲弱预期心理影响中游采购需求锐减、价格支撑力度不足，本周观察价格仍在下行，预期心态影响之下买方持续下修对价格的预估，缩减签单量体，维持小幅度采购节奏。预期整体均价（包含混包料）价格接受度维持低水平在30-32元人民币的区间。本周执行价格致密复投料35-37元人民币、致密料混包价格33-35元人民币、颗粒料价格34-36元人民币。考虑当前签单状况，后续执行价格有机会下滑1-2元人民币的水平。海外硅料均价约每公斤18美元的水平，原预期三月下旬再度上抬价格，但落地情况不及预期。阿曼产地价格仍在商谈。美国本地硅料售价请参阅付费信息栏位。

硅片价格：本周硅片价格延续下行走势，受上游硅料价格持续走弱影响，市场成交价格进一步下探。截至目前，每片的多数主流成交价格如下：183N0.93元、210RN1.03元及210N1.23元人民币。尽管清明节后市场成交活跃度略有改善，但在成本下移与需求支撑不足的背景下，整体价格表现极弱，市场情绪尚未出现改善。细分尺寸来看，183N本周价格区间落在每片0.93-0.98元人民币，均价为每片0.95元人民币，低价成交主要是于本周后才开始放量，当前市场成交重心已逐步下移。 210RN本周价格区间为每片1.00-1.08元人民币，上周四起仍有每片1.08元人民币的成交，但节后主流价格已跌至每片1.05元人民币，并于近日进一步下探至每片1.03元人民币，部分成交低价已接近每片1.00元人民币，价格分化情况明显，后续仍存在下探空间。210N本周价格区间落在每片1.20-1.28元人民币，均价为每片1.25元人民币，惟该价格已非当前主流成交水位，目前大宗签单价格已下移至每片1.23元人民币，部分议价甚至触及每片1.20元人民币，市场仍在探底过程中。整体而言，在报价频繁调整、成交跟进偏慢的情况下，市场价格分化加剧，且调整节奏明显加快；叠加当前硅片库存压力仍存，预期下周价格仍将延续偏弱走势。

中国电池片价格：N型电池片价格如下：183N、210RN与210N本周均价再度下降，分别为每瓦 0.35、0.35与0.34元人民币，183N、210RN与210N价格区间分别为每瓦0.345-0.35、0.35-0.36元与0.34-0.35元人民币。因硅片价格近期逐步走低，电池片成本压力趋缓，当前电池片价格行情仍略高于行业生产成本线，然而，因四月份电池片排产相较组件端乐观，在电池片供给仍有过剩的情况下，截至本周三，部分电池片厂家各尺寸报价也进一步调降，但尚未成交，但电池片价格仍快速向着行业成本线靠拢。海外电池片价格：P型美金价格部分：本周182P美金均价上调至每瓦 0.049美元，价格区间落在每瓦0.045-0.049美元，须注意国内价格并未发生变化，仍落在每瓦0.34元人民币，由于182P生产厂家稀少，在供需关系稳定的议价条件下，美金价格在出口退税取消后出现回升。N型美金价格部分：183N中国出口均价本周下调至每瓦0.052美元，价格区间落在每瓦0.050-0.053美元，整体价格已开始随国内成本降低，海外需求退坡而跌价，美金价格相对人民币溢价已出现收窄，四月下旬签单情形较不乐观，后续出口美金价格可能再度下滑。

组件价格：本周中国区市场价格还是艰难维稳，观察厂家在集中式项目上价格竞争明显；分布式仍然保持策略性的挺价，然已有个别企业向下调整报价。目前TOPCon组件实际交付价格集中式落在每瓦0.68-0.70元人民币；分布式落在每瓦0.76-0.8元人民币不等。海外TOPCon组件价格方面，本周整体维持平稳。受到中东战争影响，中东地区多数项目面临发货不畅与物流延滞，价格上行动能暂时受限；欧洲地区，目前针对分销与地面项目报价，维持每瓦0.12-0.125美元FOB区间。具体个区域市场实时价格请参阅周价格升级版内容。整体而言，国内终端需求仍维持低位，价格已出现边际松动。然而，值得注意的是，在需求疲弱的背景下，即使企业下调报价，对订单的实质拉动效果有限，因此目前厂商仍倾向选择维持现有报价水位，以推迟价格进一步下探。尽管短期内企业普遍维持策略性挺价，但在市场整体预期下，随着需求持续疲软，加上硅料、硅片与电池价格仍处于下行通道，成本支撑逐步松动，预计四月下旬组件价格有机率进入拐点，并将带动国内价格进一步下行，同时使部分海外市场价格涨势趋缓甚至出现松动。

（信息来源：InfoLink Consulting）


图表3.光伏主产业链产品价格情况

产品种类

2026/3/6

2026/3/12

2026/3/19

2026/3/26

2026/4/2

2026/4/9

环比(%)

硅料

致密料元/kg

48

46.5

45

40.5

37

36

(2.70)

颗粒硅元/kg

45

44

44

42

37

36

(2.70)

硅片

N型单晶-182mm/130μm美元/片

0.144

0.14

0.14

0.137

0.145

0.138

(4.83)

N型单晶-182mm/130μm元/片

1.08

1.05

1.05

1.03

1.000

0.950

(5.00)

N型单晶-182*210mm/130μm元/片

1.18

1.15

1.15

1.13

1.100

1.050

(4.55)

N型单晶-210mm/130μm元/片

1.4

1.35

1.35

1.33

1.300

1.250

(3.85)

电池片

单晶PERC-182mm/23.1+%美元/W

0.05

0.05

0.05

0.045

0.045

0.049

8.89

TOPCon电池片-182mm美元/W

0.057

0.057

0.055

0.053

0.053

0.052

(1.89)

TOPCon电池片-182mm元/W

0.42

0.42

0.41

0.39

0.360

0.350

(2.78)

TOPCon电池片-182*210mm元/W

0.43

0.42

0.41

0.39

0.360

0.350

(2.78)

TOPCon电池片-210mm元/W

0.42

0.41

0.4

0.38

0.360

0.340

(5.56)

双面双玻组件

182mm单晶TOPCon组件美元/W

0.096

0.096

0.104

0.11

0.114

0.114

0.00

182mm单晶TOPCon组件元/W

0.763

0.763

0.763

0.763

0.763

0.763

0.00

210mm单晶HJT组件美元/W

0.098

0.098

0.098

0.105

0.110

0.110

0.00

210mm单晶HJT组件元/W

0.77

0.77

0.77

0.77

0.77

0.77

0.00

中国项目

集中式项目TOPCon元/W

0.7

0.7

0.7

0.7

0.7

0.7

0.00

分布式项目TOPCon元/W

0.79

0.79

0.79

0.79

0.79

0.79

0.00

182/210mm-BC组件集中式项目元/W

0.81

0.81

0.81

0.81

0.81

0.81

0.00

182/210mm-BC组件工商业项目元/W

0.86

0.86

0.86

0.86

0.86

0.86

0.00

各区组件

182/210mm-TOPCon组件-印度美元/W

0.16

0.16

0.16

0.155

0.155

0.155

0.00

182/210mm-TOPCon组件-美国本土美元/W

0.3

0.3

0.3

0.3

0.3

0.3

0.00

182/210mm-TOPCon组件-美国东南亚美元/W

0.27

0.27

0.27

0.27

0.27

0.27

0.00

182/210mm单晶TOPCon组件-欧洲美元/W

0.095

0.095

0.1

0.11

0.116

0.116

0.00

182/210mm-BC工商业项目-欧洲美元/W

0.137

0.137

0.137

0.137

0.137

0.139

1.46

182/210mm-BC户用项目-欧洲美元/W

0.176

0.176

0.176

0.176

0.187

0.197

5.35

资料来源：InfoLinkConsulting，中银证券


行业动态

图表4.本周重要行业动态汇总

行业

重要动态

新能源车

中汽协：3月新能源汽车产销分别为123.1万辆和125.2万辆，同比分别-3.6%/+1.2%，渗透率43.2%。1-3月新能源汽车出口95.4万辆，同比增长1.2倍。

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1862067223106726128&wfr=spider&for=pc

动力电池

欣旺达成为特斯拉全球第五家动力电池供应商。

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1861998668858059448&wfr=spider&for=pc

中国汽车动力电池产业创新联盟：3月国内动力电池装车量56.5GWh，环比增长114.9%，同比下降0.1%。其中三元电池装车量10.7GWh，环比增长88.1%，同比增长7.3%；磷酸铁锂电池装车量45.8GWh，环比增长122.3%，同比下降1.7%。

https://mp.weixin.qq.com/s/ZkQzR3d84ds8FwfKKLSy8Q

中科院物理所开发出一种具有自保护功能的可聚合不燃电解质(PNE)，全球首次在安时级钠离子电池中实现彻底阻断热失控。

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1861729236924940769&wfr=spider&for=pc

津巴布韦政府以矿业部长信函形式，明确解除锂矿出口禁令的一揽子前提条件。

https://mp.weixin.qq.com/s/k-SYUSZ4cEegrUCQG1fGZQ

工信部等四部门联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，部署规范产业竞争秩序相关工作。

https://m.wind.com.cn/mobwftweb/M/news.html?newsopenstyle=wind&lan=cn&device=ios&fontsize=normal&related=true&version=25.12.16&code=487A2F903404&skin=#/CB207A5B284B36235BF52D40A0982768

清陶能源向港交所递交招股书。

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1861968185914875461&wfr=spider&for=pc

国家能源局2026年电力综合监管工作重点：以新能源利用率目标，确定开发规模上限及集成融合发展情况。

https://mp.weixin.qq.com/s/zmmkKDfYe4EjZ1fXqWULMA

资料来源：新京报，中国新闻网，中汽协，同花顺财经，中国汽车动力电池产业创新联盟，财联社，每日经济新闻，香港万得通讯社，金融界，风芒能源公众号，中银证券


公司动态

图表5.本周重要公告汇总

公司简称

公司公告

双杰电气

归母净利润1.85亿元，同比增长129.41%。

盛弘股份

归母净利润4.76亿元，同比增长10.99%。

德业股份

$\textcircled{1}$归母净利润31.71亿元，同比增长7.11%。$\textcircled{2}$预计26Q1归母净利润11.00-12.00亿元，同比增长55.91%-70.08%。

钧达股份

26Q1归母净利润1,416.36万元，同比扭亏为盈。

特锐德

归母净利润12.43亿元，同比增长35.62%。

福斯特

归母净利润7.70亿元，同比下降41.14%。

亿纬锂能

$\textcircled{1}$预计26Q1归母净利润13.76-14.87亿元，同比增长25.00%-35.00%。$\textcircled{2}$拟在启东投资约50亿建50GWh储能（动力）电池生产基地。$\textcircled{3}$拟与龙净环保设立合资公司，投资约60亿在福建上杭建设年产60GWh储能电池生产基地。

华友钴业

归母净利润61.10亿元，同比增长47.07%。

资料来源：公司公告，中银证券


风险提示

价格竞争超预期：光伏与动力电池中游制造产业链有产能过剩的隐忧，动力电池中游产品价格、新能源电站上网电价、光伏风电产业链中游产品价格、电力设备招标价格等均存在竞争超预期的风险。

国际贸易摩擦风险：对海外市场的出口是中国光伏、锂电制造企业与部分风电零部件企业销售的重要组成部分，如后续国际贸易摩擦超预期升级，可能会相关企业的销售规模和业绩产生不利影响。

投资增速下滑：电力投资（包括电源投资与电网投资）决定了新能源发电板块、电力设备板块的行业需求；若电力投资增速下滑，将对两大板块造成负面影响。

政策不达预期：新能源汽车板块、新能源发电板块、电力设备板块与氢能板块均对政策有较高的敏感性；若政策不达预期，将显著影响各细分行业的基本面，进而降低各板块的投资价值。

原材料价格波动：电力设备、新能源汽车、新能源发电板块中的绝大部分上市公司主营业务均属于制造业，原材料成本在营业成本中的占比一般较大；若上游原材料价格出现不利波动，将在较大程度上对各细分板块的盈利情况产生负面影响。

技术迭代风险：锂电、光伏、风电、储能、氢能等领域的部分环节仍存在较强的技术迭代预期或技术路线未定的可能，如技术迭代进度超预期，可能对被迭代环节与企业的经营预期造成显著负面影响。


披露声明

本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。

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评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 20%以上；

增持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 10%-20%；

中性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数；

中性：预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。

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过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。

部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。

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